Facebook @Dethivaonganhang www facebook com/dethivaonganhang CH NG 8ƯƠCH NG 8ƯƠ BÀI T P TH C HÀNHẬ Ự Bài 1/tr 100 Vi c s d ng các mô hình k ho ch tài chính có nh ng thu n l i và b t l i sau đây ệ ử ụ[.]
Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang CHƯƠNG BÀI TẬP THỰC HÀNH Bài 1/tr.100: Việc sử dụng mơ hình kế hoạch tài có thuận lợi bất lợi sau : - Hầu hết mơ hình dựa sở kế toán s ố k ế tốn khơng chứa đựng mơ hình tài làm tối đa hóa giá trị cơng ty - Thường quy tắc ứng xử mơ hình mang tính chất chủ quan, định tài khơng xem xét cách thích đáng xây dựng mơ hình - Các mơ hình thường phức tạp khó sử dụng - Trong thực tế để sử dụng mơ hình cơng ty phải tốn số khoản chi phí định, công ty lớn Bài 2/tr 100: Bảng kế hoạch tài theo nguyên tắc tạo dự báo không thiên lệch Nhưng thực tế thiên yếu tố tình cảm chủ quan người lập cho người xem dự báo trung thực khách quan Bài 3/tr 100: Nếu cổ tức bị cắt giảm : a5 = 0% (11) DIV = (giảm 66,6) (7) D giảm 189 (14) D giảm 589 (15) E tăng lên 711 (3) INT giảm 53 (4) TAX tăng lên 114 (5) NET tăng lên 114 Đây kế hoạch tài tốt kế hoạch bảng 8.2 Trong k ế ho ạch ban đầu, tỷ số nợ VDEC tăng từ 40% lên 50% Trong phân tích dựa ngun tắc thận trọng thay đổi không nên Nhưng mặt khác phải thấy việc khơng chia cổ tức tình mà cổ đơng khơng mong đ ợi công ty phải chuẩn bị để giải thích rõ tình Có thể nhà đầu tư cho tín hiệu cho thấy khả sụt giảm mạnh lợi nhuận dài hạn Bài 4/tr 100: Mơ hình tài mơ tả hàng tá quan hệ biến số tài Thật khơng d ễ đạt giải pháp khơng cho biến số vơ hạn Biến gọi hạng mục cân đối chúng cộng thêm vào b ảng cân đối kế toán báo cáo nguồn sử dụng Nếu cổ tức hạng mục cân đối, phương trình (11) bảng 8.3 thay phương trình liên quan đến vay nợ theo vài biến số khác Bài 5/tr 100: www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Thay phương trình (11) bảng 8.3 D = 0,67E Ràng buộc s ẽ phù h ợp với việc tái lập lại giới hạn tỷ số nợ xuống 40%, mức năm 2003 Cũng t ương tự phương trình (7) thay đổi thành: DIV = D - NWC + NET + DEP + SI – INV Mơ hình : INT = 46,8; TAX = 117,1; NET = 117,1; D = 120; SI = 63; DIV=0; D = 520; E = 780 Với DIV hạng mục cân đối, việc phát hành cổ phần đương nhiên b ởi khơng có trường hợp cổ tức âm BÀI 6: Gọi x số tiền vay Doanh số tăng 10% (2160*1.1) = 2376 (1944*1.1) = 2138 238 9%x 238-9%x 50%(238-9%x) 50%(238-9%x) 60%*50%(238-9%x) 40%*50%(238-9%x) Doanh số tăng 50% (2160*1.5) = 3240 (1944*1.5) = 2916 324 9%x 324 - 9%x 50%(324-9%x) 50%(324-9%x) 60%*50%(324-9%x) 40%*50%(324-9%x) 50%(238-9%x) 10%*880 = 88 207 – 4.5%x x - 400 95.5% x- 193 50%(324-9%x) 10%*1200 = 120 200*1.1 – 200 = 20 880-800+88 = 168 60%*50%(238-9%x) 259.4 – 0.027x 200*1.5 – 200 = 100 1200 – 800 + 120 = 520 60%*50%(324-9%x) NWC Tài sản cố định Tổng tài sản 200*1.1 = 220 800*1.1 = 880 1100 200*1.5 = 300 800*1.5 = 1200 1500 Nơ Vốn cổ phần sổ sách Tổng nợ&vốn cổ phần x 1100 - x 1100 x 1500 - x 1500 Doanh thu Giá vốn hàng bán EBIT Lãi vay Lãi trước thuế Thuế Lãi ròng Cổ tức Lợi tức giữ lại Nguồn vốn Lãi ròng Khấu hao Dòng tiền hoạt động Vay nợ Phát hành cổ phíêu Tổng nguồn Sử dụng vốn Gia tăng vốn luân chuyển Đầu tư Cổ tức Tổng sử dụng x – 400 Ta có Tổng nguồn = Tổng sử dụng 95.5% x- 193 = 259.4 – 0.027x x = 461 www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Tương tự cho TH doanh số tăng 50% BÀI 7: Gọi x số tiền vay Doanh thu Giá vốn hàng bán EBIT Lãi vay Lãi trước thuế Thuế Lãi ròng Cổ tức Lợ tức giữ lại Nguồn vốn Lãi ròng Khấu hao Dòng tiền hoạt động Vay nợ Phát hành cổ phíêu Tổng nguồn Sử dụng vốn Gia tăng vốn luân chuyển Đầu tư Cổ tức Tổng sử dụng Năm 2005 (2808*1.3) = 3650.4 (2527*1.3) = 3285.1 365.3 9%x 365.3-9%x 50%(365.3 – 9%x) 50%(365.3-9%x) 60%*50%(365.3-9%x) 40%*50%(365.3-9%x) Năm 2006 50%(365.3-9%x) 10%*1352= 135.2 317.85 – 4.5%x x – 655.6 95.5% x- 337.75 338 - 260 = 78 1352-1040+135.2 = 447.2 60%*50%(365.3-9%x) 634.79 – 0.027x NWC Tài sản cố định Tổng tài sản 260*1.3 = 338 1040*1.3 = 1352 1690 Nơ Vốn cổ phần sổ sách Tổng nợ&vốn cổ phần X 1690 - x 1690 Ta có Tổng nguồn = Tổng sử dụng 95.5% x- 337.75 = 634.79 – 0.027x x = 990.4 Tương tự cho năm 2006 b) Tỷ số nợ = 990.4/1690 = 0.59 Tỷ số toán lãi vay = (Lãi trước thuế + Lãi vay)/Lãi vay = (270.2+89.1)/89.1 = 4.1 Bài www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang a Báo cáo tài năm 2005 b Trường hợp cơng ty không phát hành cổ phần www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Tỷ lệ nợ sổ sách 36.7% tổng vốn Bài a Nếu cty muốn trì tỷ lệ nợ trước ta có: Như nguồn vốn bên ngồi cần thiết cho cty ∆D = 150 www.ThiNganHang.com S Á C H – TÀ I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang ... vay Doanh số tăng 10% (21 60*1.1) = 23 76 (1944*1.1) = 21 38 2 38 9%x 2 38- 9%x 50% (2 38- 9%x) 50% (2 38- 9%x) 60%*50% (2 38- 9%x) 40%*50% (2 38- 9%x) Doanh số tăng 50% (21 60*1.5) = 324 0 (1944*1.5) = 29 16 324 ... 324 - 9%x 50%( 324 -9%x) 50%( 324 -9%x) 60%*50%( 324 -9%x) 40%*50%( 324 -9%x) 50% (2 38- 9%x) 10% *88 0 = 88 20 7 – 4.5%x x - 400 95.5% x- 193 50%( 324 -9%x) 10%* 120 0 = 120 20 0*1.1 – 20 0 = 20 88 0 -80 0 +88 = 1 68. .. 60%*50% (2 38- 9%x) 25 9.4 – 0. 027 x 20 0*1.5 – 20 0 = 100 120 0 – 80 0 + 120 = 520 60%*50%( 324 -9%x) NWC Tài sản cố định Tổng tài sản 20 0*1.1 = 22 0 80 0*1.1 = 88 0 1100 20 0*1.5 = 300 80 0*1.5 = 120 0 1500