Facebook @Dethivaonganhang www facebook com/dethivaonganhang www ThiNganHang com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 Liệu việc Sát nhập và thâu tóm (M&A) có phải là hoạt động Nghiên cứu và[.]
Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Liệu việc Sát nhập thâu tóm (M&A) có phải hoạt động Nghiên cứu Phát triển (R&D) hay không? Khi phát minh công nghệ đem áp dụng ngành công nghiệp điều mẻ diễn Nói ngắn gọn việc doanh nghiệp khởi nghiệp nguồn vốn mạo hiểm, trình phát triển mình, bị cơng ty lớn thâu tóm từ sớm, cơng ty lớn mang đến cho công ty khởi nghiệp đường phát triển khả nở quy mơ nhanh chóng Ngược lại, cơng ty lớn, công ty khởi nghiệp giúp tạo khối kinh tế hỗn hợp (mixed economy) bao hàm phát minh Công việc tự nghiên cứu phát triển (R&D) tăng trưởng tự thân (organic growth) cơng ty khởi nghiệp thường có độ chắn cao (nhưng thời gian thu hồi vốn lại lâu hơn) Không vậy, công ty khởi nghiệp lại giữ vị trí khởi đầu sớm mạo hiểm ngành công nghệ bùng nổ Do khối kinh tế hỗn hợp giúp cân hai điều với nhau: độ chắn tính mạo hiểm Đã có nhiều viết nói việc giá trị thường bị vụ sáp nhập Cũng đáng đưa lập luận việc đo đạc thành công sát nhập phải nằm chỗ chúng có làm tăng thêm dịng tiền dài hạn khơng Song việc xem xét khung thời gian để đạt dịng tiền đó, nhân tố thúc đẩy mang tính chiến lược cao hay vượt ngồi phạm vi giá trị tài quan trọng Giá trị chiến lược cần phải sát sườn với giá trị tài chính, khơng giá trị tài cần tính tới Và lý việc mua lại công ty khởi nghiệp lại mang đến lợi nhuận, kể công ty khơng góp thêm vào khoản thu nhập hay dịng tiền Nếu doanh nghiệp hoạt động ổn định, họ hiểu rõ ràng cách thức mà thị trường cụ thể phát triển Họ đứng mắt bão, ngày phải đối mặt với phát triển động đủ loại thị trường Những nhà doanh nghiệp nghĩ theo cách khác hẳn Họ thấy thứ mà người khác không thấy Họ cảm thấy cần phải làm cho điều xảy ra, đơn giản họ thấy thứ hồn tồn chưa tồn tại, lại nên tồn Đôi niềm tin mù quáng dẫn tới thảm họa, thường thì, hiểu biết sâu sắc doanh nghiệp đem lại bước ngoặt cách vận hành kinh tế Giá trị phận doanh nghiệp Nếu cơng ty lớn có hiểu biết sâu sắc nét mẻ doanh nghiệp, cơng ty có hội dẫn trước đối thủ sở hữu bước ngoặt Đã bao lần thấy lần trục trặc ngừng hoạt động thị trường (market disruption and market dislocation) lại mang đến lợi nhuận tích lũy cho công ty sẵn sàng chấp nhận thay đổi Nói cách khác, thực thể có khả bị ảnh hưởng nhiều từ nhân tố gây trục trặc thị trường đó(market disrupter) lại tiếp nhận nhân tố này, chấp nhận thay ngăn cản phát triển, “trục trặc” lại gia tăng giá trị cực lớn Đặc biệt đem so sánh với lựa chọn thay khác www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang Ví dụ Google chẳng hạn Có thời người ta đề cập tới Google cỗ máy tìm kiếm, ngày thường gọi cơng ty truyền thơng Thực ra, kể từ trình làng vào năm 2004 Google ( GOOG) trở thành công ty truyền thông lớn giới GOOG làm để đạt đến vị trí đó? Họ tham gia vào thị trường đông đảo với phương tiện công nghệ tốt hẳn Lợi “không công bằng” GOOG việc áp dụng cơng nghệ họ vào việc tập hợp thông tin cho người sử dụng, đặc biệt thuật tốn tìm kiếm Xây dựng lực lượng khách hàng điều mà tất công ty truyền thông thực hiện, Google thực theo cách khác hẳn, sử dụng suy nghĩ khác Đó cách suy nghĩ doanh nghiệp Hãy tưởng tượng xem công ty truyền thông lỗi thời có thứ cơng nghệ nội Một phần lý giải thích công ty lớn mua lại công ty khởi nghiệp họ muốn có thêm loại “nhân tố di truyền” (ADN) vào “tổ hợp gen” họ tạo suy nghĩ mẻ cách thức hoạt động công ty Đôi xảy phản ứng loại trừ từ thân cơng ty, có nhiều trường hợp vụ sát nhập lại thành công Ở trường hợp thành cơng số đó, văn hóa cơng ty khởi nghiệp ảnh hưởng tích cực tới văn hóa tổng hợp tổng cơng ty mẹ Một ví dụ cho việc sát nhập công ty World Global Style Network (WGSN) vào xuất Emap London xảy năm 2004 Công ty WGSN giống Bloomberg ngành công nghiệp thời trang vậy, cung cấp thông tin mạng đáng tin cậy tin tức thời sự, xu hướng thời trang nghiên cứu Emap mua công ty với giá 280 triệu đơla, cơng việc kinh doanh WGSN mà tăng lên gấp đôi Đổi lại Emap nhận nhiều trang web cập nhật dễ hiểu Giám đốc điều hành Dharmash Mistry cho biết, thực WGSN đem đến cho Emap phi vụ làm ăn mẻ đầy chắn Emap lâm vào hồn cảnh khó khăn Thơng tin bất cân xứng (Information Asymmetry) Liệu bên mua có thường bị bất lợi sát nhập kiểu không? Trong nhiều trường hợp, điều thường xảy Việc thông tin bất cân xứng xảy công ty khởi nghiệp nằm gần tầng thị trường, khó định giá công ty Cách tốt để bù đắp cho việc :”hẹn hò trước cưới” Khi công ty hiểu rõ tài sản thời gian dài hơn, họ định giá xác Khơng lạ gì, số vụ sát nhập thành công xảy nhóm phát triển hợp tác kinh doanh nội công ty phần đường tiến tới việc gia nhập vào phi vụ làm ăn hay thị trường sau tìm mua cơng ty khởi nghiệp sẵn có thị trường Dù vậy, đơi khi, hành động nhanh lại làm bật lên bất cân xứng việc sở hữu thông tin Google rõ ràng sát nhập hãng Youtube vịng có ngày Chúng ta dễ dàng nhìn vào giá vụ sát nhập, khơng đề cập tới thử thách mà Youtube gặp phải trước đó, dễ dàng nhận giá sát nhập mang lại lợi lộc cho người thành lập nên Youtube Có cách để tránh gặp phải vấn đề rắc rối đầu tư vào công ty khởi nghiệp từ sớm để hiểu rõ ràng cách thức www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang Facebook: @Dethivaonganhang www.facebook.com/dethivaonganhang làm ăn thị trường cơng ty Ví dụ năm ngoái, Google Skype (EBAY) bỏ tiền vào hãng Fon, công ty mạng không dây châu Âu điều hành doanh nhân Martin Varsovsky ( Xem business.com, ngày 2/7/06, báo: “From Hot Spots to Fon Zones”) Lời cuối tác giả: Tìm kiếm đối tác, đầu tư, hay sát nhập thâu tóm ln phần số hoạt động liên doanh Điều khác biệt nhất, nay, là: ảnh hưởng Tồn cầu hóa mạng Internet, thay đổi nhỏ nhanh chóng dẫn tới vụ trục trặc thị trường xảy mơ hình kinh doanh nhiều ngành công nghiệp Những phản ứng loại trừ thơng thường văn hóa doanh nghiệp gây nên giúp ngăn ngừa nguy Song việc dĩ nhiên vị thuốc bách bệnh Những lãnh đạo công ty liên doanh phải tự điều hành tốt công việc nghiên cứu phát triển ( R&D) công việc phát minh họ, dựa dẫm vào vụ sát nhập để thực công việc Song đặt bối cảnh tất việc diễn nhanh, việc mua lại công ty khởi nghiệp trở thành số công cụ quan trọng tổng giám đốc Dịch tổng hợp © Thuybin - SAGA (11/2007) - www.saga.vn www.ThiNganHang.com S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang