Câu 1: (20đ) Để đánh giá hiệu tài dự án, cán thẩm định sử dụng tiêu để đánh giá Theo bạn nên chọn tiêu số tiêu đó? Câu 2: (20đ) Cho biết rủi ro lãi suất? Nêu biện pháp phòng ngừa hạn chế rủi ro lãi suất? Câu 3: (20đ) Phân biệt cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp So sánh ưu nhược điểm việc huy động vốn thơng qua hình thức phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu doanh nghiệp Câu 4: (40đ) Công ty X đầu tư dự án sản xuất gạch với tổng vốn đầu tư 32 tỷ đồng năm Sau xem xét tất yếu tố liên quan, công ty ước tính dịng tiền rịng thu năm thứ 4,5 tỷ; năm thứ hai tỷ từ năm thứ trở tỷ Vòng đời dự án 10 năm Vốn vay = 60% tổng mức đầu tư Biết TSLN đòi hỏi vốn chủ sở hữu 13,2%/năm lãi suất cho vay 10,5%/năm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% a) Tính chi phí sử dụng vốn bình quân trọng số dự án (WACC) b) Là nhân viên tín dụng, bạn đề nghị ngân hàng nên chấp nhận hay từ chối cho vay dự án này? Tại sao? c) Kết câu b thay đổi tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi vốn chủ sở hữu 20% d) Nếu dùng tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn dự án năm để xem xét có nên cho vay khơng? GIẢI ĐỀ (Lưu ý: Bài giải mang tính chất tham khảo, khơng phải đáp án cung cấp từ phía Ngân hàng BIDV) NGHIỆP VỤ Câu 1: Để đánh giá hiệu tài dự án, cán thẩm định sử dụng tiêu gồm có: - NPV (Phản ánh giá trị ròng khoản đầu tư dự án nêu) NPV > dự án khả thi - Tỷ lệ IRR > LS ngân hàng (chưa tính đến chi phí hội, chi phí vốn lưu động v.v ) Chọn tiêu phải phân loại trường hợp Câu hỏi đến buộc bạn phân loại tiêu IRR NPV Tuy nhiên cuối câu hỏi nhấn mạnh tiêu sử dụng phổ biến Đó IRR, đơn giản cách tính tốn Đối với loại dự án khác cần sử dụng IRR NPV để đánh giá, chúng có ưu nhược điểm khác Với NPV: +) Ưu điểm là: - Cho phép sử dụng với tỉ lệ chiết khấu khác mà không dẫn đến sai lệch Đồng thời không cần phải so sánh NPV với số khác, NPV lớn có nghĩa dự án khả thi mặt tài - NPV sử dụng hiệu với dự án có đan xen dịng tiền dương dòng tiền âm +) Nhược điểm là: - NPV khó tính tốn cơng thức phức tạp cần biết tỷ lệ chiết khấu Với IRR: ...Câu 1: Để đánh giá hiệu tài dự án, cán thẩm định sử dụng tiêu gồm có: - NPV (Phản ánh giá trị ròng khoản đầu tư dự án nêu) NPV > dự án khả thi - Tỷ lệ IRR > LS ngân hàng... Đồng thời không cần phải so sánh NPV với số khác, NPV lớn có nghĩa dự án khả thi mặt tài - NPV sử dụng hiệu với dự án có ? ?an xen dịng tiền dương dịng tiền âm +) Nhược điểm là: - NPV khó tính tốn