The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .The role of vehicle currency in affecting trade balance: Empirical evidence from the trade of China and the association of South East Asian nations with the European Union .2 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM HỒ HOÀNG GIA BẢO VAI TRÒ CỦA ĐỒNG TIỀN PHƯƠNG TIỆN TRONG TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ THƯƠNG MẠI CỦA TRUNG QUỐC VÀ H.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM HỒ HỒNG GIA BẢO VAI TRỊ CỦA ĐỒNG TIỀN PHƯƠNG TIỆN TRONG TÁC ĐỘNG ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ THƯƠNG MẠI CỦA TRUNG QUỐC VÀ HIỆP HỘI CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á VỚI LIÊN MINH CHÂU ÂU CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH MÃ SỐ: 9340201 TĨM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2023 Cơng trình hoàn thành tại: Trường Đại học Kinh Tế TP.HCM Người hướng dẫn khoa học: - PGS TS Trần Thị Hải Lý - TS Đinh Thị Thu Hồng Phản biện 1: ……………………………………………………… …………………………………………………………………… Phản biện 2: ……………………………………………………… …………………………………………………………………… Phản biện 3: ……………………………………………………… …………………………………………………………………… Luận án bảo vệ trước Hội đồng chấm luận án cấp trường họp …………………………………………………………… …………………………………………………………………… Vào hồi Có thể ngày tìm tháng năm hiểu ……………………………… luận án thư viện: CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Bối cảnh động nghiên cứu Nhiều nghiên cứu phân tích mối liên hệ tỷ giá cán cân thương mại quốc gia khác Tuy nhiên, nghiên cứu có hạn chế chưa xem xét vai trò đồng tiền phương tiện, khơng phản ánh thực tế sử dụng đồng tiền toán thương mại toàn cầu Đồng tiền phương tiện định nghĩa đồng tiền nước thứ ba sử dụng thương mại hai nước khác (Goldberg & Tille, 2008) Trong thương mại toàn cầu, việc sử dụng đồng tiền phương tiện để tốn hóa đơn xuất nhập phổ biến Và đồng USD giữ vai trò chủ đạo thương mại nhiều quốc gia với đối tác họ Mỹ bên tham gia giao dịch (Boz cộng sự, 2022) Cụ thể, tỷ trọng Mỹ thương mại toàn cầu chiếm chưa đến 10% USD sử dụng gần 40% tổng giá trị thương mại tồn cầu Vì thế, khoảng 30% thương mại giới mà khơng có tham gia Mỹ toán USD Và Liên minh Châu Âu (EU) sở hữu đồng tiền phổ biến thứ hai giới đồng euro (EUR), họ sử dụng USD giao dịch thương mại với đối tác Mỹ Như vậy, thống trị USD đặc điểm bật thương mại quốc tế Tuy nhiên, hầu hết nghiên cứu có tác động tỷ giá cán cân thương mại bỏ qua vai trò đồng tiền phương tiện, đặc biệt USD Việc thiếu nghiên cứu vai trò đồng tiền phương tiện tài liệu mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại khoảng trống nghiên cứu đáng ý Các quốc gia phạm vi nghiên cứu luận án lựa chọn dựa lý sau: - Các kinh tế châu Á thống trị thương mại toàn cầu tất kinh giới Các quốc gia phát triển nhanh chóng đóng góp ngày nhiều vào tổng sản lượng tiêu dùng giới Trong số quốc gia châu Á đó, Trung Quốc gần tất nước ASEAN đại diện đáng ý Ngoài ra, Trung Quốc hầu hết quốc gia ASEAN, tương tự kinh tế thị trường khác châu Á, phụ thuộc nhiều vào đồng tiền phương tiện USD thương mại quốc tế - Mặc dù EU sở hữu EUR – đồng tiền sử dụng nhiều thứ hai giới EU phụ thuộc nhiều vào đồng tiền phương tiện USD giao dịch với đối tác EU, đặc biệt hoạt động nhập Hơn nữa, nguồn nhập lớn lớn thứ ba EU từ nước EU Trung Quốc ASEAN Do đó, suy đồng tiền phương tiện USD sử dụng nhiều thương mại Trung Quốc EU ASEAN EU - EU Trung Quốc đối tác thương mại lớn Do đó, thương mại Trung Quốc EU đủ tầm quan trọng cần thiết để thực nghiên cứu Hơn nữa, thương mại Trung Quốc EU phụ thuộc nhiều vào đồng tiền phương tiện USD - ASEAN bao gồm 10 quốc gia, hầu hết phát triển nhanh ngày có vị trí quan trọng thương mại tồn cầu Thị trường ASEAN nhiều tiềm với 640 triệu khách hàng, ASEAN kinh tế lớn thứ tám giới Vì vậy, ưu tiên EU thúc đẩy xuất sang ASEAN thông qua hiệp định thương mại tự cấp độ song phương toàn khối ASEAN EU Do đó, thương mại ASEAN-EU cung cấp chứng thực nghiệm có giá trị vai trị đồng tiền phương tiện USD thương mại hai khu vực cấp độ phân tích khác - Khi nghiên cứu thương mại Trung Quốc EU ASEAN EU, USD thỏa mãn định nghĩa đồng tiền phương tiện Cụ thể, đồng tiền phương tiện định nghĩa đồng tiền nước thứ ba sử dụng để tốn cho hàng hóa thương mại hai nước khác (Goldberg & Tille, 2008) Do đó, Mỹ khơng phải bên tham gia vào thương mại Trung Quốc EU ASEAN EU, vai trò USD xem đồng tiền phương tiện - Việc lựa chọn thương mại Trung Quốc EU luận án mở cách tiếp cận tỷ giá USD/CNY Cụ thể, USD/CNY quan tâm rộng rãi nhiều nghiên cứu phân tích mối liên hệ Trung Quốc Mỹ Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu đánh giá tác động USD/CNY đến thương mại Trung Quốc với đối tác khác ngồi Mỹ Do đó, luận án cung cấp góc nhìn vai trị USD/CNY thương mại Trung Quốc EU, kết nghiên cứu cho thấy USD/CNY có tác động đến cán cân thương mại Trung Quốc với EU cấp độ khác 1.2 Mục tiêu nghiên cứu - Mục tiêu nghiên cứu 1: Phân tích tác động việc sử dụng không sử dụng đồng tiền phương tiện USD đến cán cân thương mại Trung Quốc với EU cấp độ khác - Mục tiêu nghiên cứu 2: Phân tích tác động việc sử dụng khơng sử dụng đồng tiền phương tiện USD đến cán cân thương mại ASEAN với EU cấp độ khác 1.3 Câu hỏi nghiên cứu - Câu hỏi nghiên cứu 1: Ở cấp độ phân tích, việc sử dụng không sử dụng đồng tiền phương tiện USD có ảnh hưởng khác đến cán cân thương mại Trung Quốc với EU hay không? - Câu hỏi nghiên cứu 2: Ở cấp độ phân tích, việc sử dụng không sử dụng đồng tiền phương tiện USD có ảnh hưởng khác đến cán cân thương mại ASEAN với EU hay không? 1.4 Phạm vi nghiên cứu Luận án giải thích lý mơ hình hai quốc gia sử dụng để phân tích vai trị đồng tiền phương tiện, đặc biệt đồng tiền phương tiện USD Luận án đánh giá tác động việc sử dụng không sử dụng đồng tiền phương tiện USD đến cán cân thương mại Trung Quốc ASEAN với EU cấp độ phân tích khác Dữ liệu sử dụng liệu theo quý từ 2000Q1 đến 2018Q1 Đối với phân tích cấp độ ngành, phạm vi nghiên cứu từ 2002Q1 đến 2018Q1 thiếu hụt liệu Phương pháp ước lượng luận án Phân phối trễ tự hồi quy phi tuyến (Nonlinear Autoregressive Distributed Lags - NARDL) Dữ liệu thu thập từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm Asian Development Bank (ADB), Direction of Trade Statistics (DOTS), Eurostat, Federal Reserve Bank of St Louis (FRED), General Statistics Office of Vietnam (GSO) International Financial Statistics (IFS) 1.5 Những đóng góp luận án Về đóng góp mặt lý thuyết, luận án nghiên cứu giải thích mơ hình hai quốc gia (là khung lý thuyết cho phần lớn nghiên cứu tác động tỷ giá đến cán cân thương mại) sử dụng để xem xét vai trò đồng tiền phương tiện Cách giải thích phương pháp mà luận án đề xuất khắc phục tình trạng thiếu liệu tỷ lệ phần trăm đồng tiền phương tiện sử dụng thương mại hai quốc gia Ngồi ra, từ cách giải thích phương pháp mà luận án đề xuất, nhà nghiên cứu áp dụng mơ hình hai quốc gia để phân tích vai trị đồng tiền phương tiện thương mại hai quốc gia giới Do đó, luận án đóng góp mặt lý thuyết cho lĩnh vực nghiên cứu cách sử dụng mơ hình hai quốc gia để đánh giá vai trò đồng tiền phương tiện Luận án có đóng góp mặt thực nghiệm cho lĩnh vực nghiên cứu: - Thứ nhất, luận án nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm tác động tỷ giá đồng tiền phương tiện USD đến cán cân thương mại Trung Quốc với EU cấp độ phân tích khác - Thứ hai, nghiên cứu đưa so sánh tác động việc sử dụng không sử dụng đồng tiền phương tiện USD cán cân thương mại Trung Quốc với EU cấp độ phân tích khác - Thứ ba, luận án nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm tác động tỷ giá đồng tiền phương tiện USD đến cán cân thương mại ASEAN với EU cấp độ phân tích khác - Thứ tư, nghiên cứu so sánh tác động việc sử dụng không sử dụng đồng tiền phương tiện USD cán cân thương mại ASEAN với EU cấp độ phân tích khác - Thứ năm, việc xây dựng biến đại diện cho tỷ giá hai khu vực chưa đề cập đầy đủ nghiên cứu có Luận án nghiên cứu đề xuất cách xây dựng biến đại diện cho tỷ giá hai khu vực - Thứ sáu, luận án đề xuất yếu tố nguyên nhân dẫn đến thiếu hụt kết có ý nghĩa thống kê tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Cụ thể, bên cạnh hai yếu tố tìm thấy tài liệu có (sai lệch gộp liệu (aggregation bias) giả định đối xứng mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại), luận án đề xuất việc bỏ qua đồng tiền phương tiện USD nghiên cứu cán cân thương mại hai đối tác Mỹ yếu tố - Thứ bảy, thiết kế nghiên cứu luận án cho phép phân tích vai trị đồng tiền phương tiện USD mà nghiên cứu trước chưa xem xét đến CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN TÀI LIỆU NGHIÊN CỨU 2.1 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Điều kiện Marshall-Lerner (Marshall, 1923; Lerner, 1944), hiệu cứng đường cong J (Magee, 1973) mơ hình hai quốc gia (Rose & Yellen, 1989) khung lý thuyết cho nghiên cứu tác động tỷ giá đến cán cân thương mại Các khung lý thuyết giả định đồng tiền dùng tốn hóa đơn cho hàng hóa xuất nhập thuộc hai quốc gia giao dịch thương mại với nhau, khơng có vai trị đồng tiền phương tiện Hiệu ứng đường cong J chủ đề nghiên cứu phổ biến liên quan đến tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại (Ali cộng sự, 2014) Kể từ công trình Magee (1973), nhiều nghiên cứu tập trung vào hiệu ứng đường cong J để điều tra đồng thời tác động ngắn hạn dài hạn tỷ giá đến cán cân thương mại thay xem xét điều kiện Marshall-Lerner vốn mô tả mối quan hệ dài hạn (Bahmani-Oskooee & Mitra, 2010) Sự phát triển nghiên cứu hiệu ứng đường cong J có đặc điểm sau: - Thứ nhất, hầu hết quốc gia vùng lãnh thổ giới có nghiên cứu hiệu ứng đường cong J Hơn nữa, tác động tỷ giá đến cán cân thương mại khác quốc gia Ngoài ra, quốc gia vùng lãnh thổ định, kết kiểm định hiệu ứng đường cong J tùy thuộc vào báo khác sử dụng liệu phương pháp khác - Thứ hai, việc áp dụng liệu tổng hợp dẫn đến kết bị chệch gây kết khơng có ý nghĩa thống kê hiệu ứng đường cong J - Thứ ba, để giảm sai lệch gộp liệu, xu hướng rõ ràng phát triển lĩnh vực nghiên cứu đường cong J chuyển từ phân tích cấp độ tổng thể sang cấp độ song phương cấp độ ngành - Thứ tư, bên cạnh sai lệch gộp liệu, giả định đối xứng tác động tỷ giá đến cán cân thương mại nguyên nhân khác dẫn đến việc thiếu kết có ý nghĩa thống kê Đặc biệt, Bahmani-Oskooee Fariditavana (2015, 2016) trích nghiên cứu trước dựa giả định đối xứng (tức là, giá 1% tăng giá 1% đồng tiền quốc gia có mức độ ảnh hưởng đến cán cân thương mại quốc 13 nhập nhạy cảm với đơn vị đo lường giá trị danh nghĩa hay giá trị thực xuất nhập khẩu, đòi hỏi nhà nghiên cứu phải điều chỉnh giá trị danh nghĩa cách đo lạm phát phù hợp (chẳng hạn số giá tiêu dùng) để tính giá trị thực cán cân thương mại Ngoài ra, tỷ lệ xuất chia nhập đảm bảo cán cân thương mại ln dương, sử dụng logarit tự nhiên hồi quy Cần lưu ý trường hợp có sẵn liệu tỷ trọng đồng tiền phương tiện USD, Giả định nới lỏng hai định nghĩa cán cân thương mại (hiệu số xuất nhập tỷ lệ xuất khẩu/nhập khẩu) sử dụng 3.2 Mơ hình thực nghiệm tính tốn biến 3.2.1 Mơ hình thực nghiệm tính tốn biến cho mục tiêu nghiên cứu Ở Mục tiêu nghiên cứu 1, luận án xem xét (a) tổng cán cân thương mại Trung Quốc với toàn EU, (b) cán cân thương mại song phương Trung Quốc với thành viên EU Anh, (c) cán cân thương mại Trung Quốc với toàn EU cấp độ ngành Ở ba cấp độ nêu trên, tác động việc sử dụng đồng tiền phương tiện USD kiểm tra thơng qua tỷ giá USD/CNY Để phân tích tác động tỷ giá thực tỷ giá đồng tiền phương tiện USD cán cân thương mại Trung Quốc với tồn khối EU, mơ hình thực nghiệm sau sử dụng: lnC TBt=α + α ln REER t +α lnY t + α ln YF t +ϵ t ( 44 ) ' ' ln CTB t =α +α ' ln VER t + α '2 ln Y t +α ' lnYF t +ϵ t ( 45 ) 14 Biến “CTB ” biểu thị cán cân thương mại Trung Quốc v ới khối EU, tính tỷ lệ xuất khẩu/nhập Biến “ REER ” tỷ giá thực đa phương CNY đồng tiền nước EU , gia tăng biến biểu thị giảm giá CNY Biến “VER ” tỷ giá CNY đồng tiền phương tiện USD Bên cạnh đó, bi ến “Y ” and “YF ” đại diện cho thu nhập Trung Quốc khối EU Các biến kể biến thực Đối với cán cân thương mại song phương Trung Quốc thành viên khối EU Anh, tỷ giá song phương CNY đồng tiền nước EU Anh sử dụng để đánh giá tác động việc không sử dụng đồng tiền phương tiện USD đến cán cân thương mại Trung Quốc với nước kể Các mơ hình thực nghiệm sau sử dụng: lnC TB i ,t =β ,i + β ,i ln BER i ,t + β ,i ln Y t + β ,i ln GDPF i ,t +ϵ i ,t ( 48 ) ln CTB i ,t =β ' ,i + β ' 1, i ln VER t + β ' ,i ln Y t + β '3 ,i ln GDPFi ,t +ϵ ' i ,t ( 49 ) Ở cấp độ ngành, mơ hình thực nghiệm dùng để ước lượng tác động việc sử dụng (phương trình 51) khơng sử dụng đồng tiền phương tiện USD (phương trình 50) đến cán cân thương mại Trung Quốc EU ngành khác lnC TB j , t=γ , j + γ , j ln REER t +γ , j ln Y t + γ , j ln YF t + ϵ j , t ( 50 ) 15 ' ln CTB j , t=γ , j +γ ' , j ln VER t + γ ' , j lnY t +γ ' , j ln YF t +ϵ (51 ) ' j,t 3.2.2 Mô hình thực nghiệm tính tốn biến cho mục tiêu nghiên cứu Ở Mục tiêu nghiên cứu 2, luận án phân tích (i) tổng cán cân thương mại ASEAN với toàn khối EU, (ii) cán cân thương mại thành viên ASEAN với toàn khối EU, (iii) cán cân thương mại ASEAN với EU cấp độ ngành Các mơ hình thực nghiệm sử dụng để phân tích tổng cán cân thương mại ASEAN với tồn khối EU mơ tả sau: lnA TB t=δ + δ ln AREER t + δ ln AY t +δ ln EY t + ε t ( 52 ) ' ' ln ATBt =δ + δ ' ln RUSD t +δ ' ln AY t +δ ' ln EY t + ε t ( 53 ) Trong phương trình 52 53, biến “ ATB ” biểu thị cán cân thương mại ASEAN với khối EU, đo lường tỷ giá xuất khẩu/nhập Biến “ AREER ” đại diện cho tỷ giá thực đa phương đồng tiền ASEAN đồng tiền EU Sự gia tăng “ AREER ” phản ánh giảm giá đồng tiền ASEAN so với đồng tiền EU Biến “ RUSD ” tỷ giá đồng tiền ASEAN với đồng tiền phương tiện USD Sự gia tăng “ RUSD ” phản ánh giảm giá đồng tiền ASEAN so với USD Các biến “ AY ” “ EY ” đại diện cho thu nhập ASEAN EU Các biến biến thực 16 Đối với cán cân thương mại thành viên ASEAN với khối EU, mơ hình thực nghiệm sử dụng: ln ATBk , t=ζ ,k +ζ ,k ln AREERk , t +ζ ,k ln AY k , t +ζ , k ln EY k , t +ε k ,t ( 58 ) ' ' ln ATBk , t=ζ ,k +ζ ' , k ln RUSDk , t +ζ ' ,k ln AY k , t +ζ ' , k ln EY k , t +ε k , t ( 59 ) Biến “ AREER k ,t ” tỷ giá thực đồng tiền quốc gia “ k ” ASEAN với đồng tiền EU Sự gia tăng biến “ AREER k ,t ” biểu thị giảm giá đồng tiền quốc gia “ k ” ASEAN với đồng tiền EU Đối với cán cân thương mại ASEAN với EU cấp độ ngành, mơ hình thực nghiệm sau sử dụng: lnA TB h ,t =η0 , h+ η1 ,h ln AREER t +η2 , h ln AY t +η3 , h ln EY t + ε h ,t ( 62 ) ' ' ln ATBh ,t =η , h+ η' ,h ln RUSD t +η ' 2, h ln AY t +η ' ,h ln EY t + ε h ,t ( 63 ) Trong phương trình 62 63, “ h” biểu thị ngành thương mại ASEAN EU Biến “ A TB h ,t ” biểu thị cán cân thương mại ASEAN với EU ngành “ h” thời điểm “ t ” Các biến độc lập phương trình 62 63 giống với biến độc lập phương trình 52 53 3.4 Phương pháp ước lượng 17 Luận án sử dụng phương pháp NARDL Shin cộng (2014) để ước lượng mô hình thực nghiệm Tác giả lựa chọn phương pháp NARDL ưu điểm phù hợp với mục tiêu nghiên cứu Thứ nhất, phương pháp NARDL công cụ thuận tiện hiệu để đánh giá tác động bất đối xứng tỷ giá đến cán cân thương mại Thứ hai, tài liệu có lĩnh vực nghiên cứu cho thấy tỷ giá có tác động bất đối xứng đến cán cân thương mại nhiều quốc gia Thứ ba, tương tự phương pháp ARDL, phương pháp NARDL sử dụng biến I(1) I(0) Thứ tư, phương pháp NARDL phù hợp với mẫu nhỏ đáng tin cậy số biến nội sinh Cuối cùng, phương pháp NARDL ước lượng tác động ngắn hạn dài hạn biến độc lập lên biến phụ thuộc lúc phương trình Các mơ hình thực nghiệm phương trình 44 45 ch ỉ cho thấy tác động dài hạn biến độc lập, tác đ ộng ng ắn hạn chưa thể Vì thế, để ước lượng đồng thời tác động ngắn hạn dài hạn, phương trình 44 45 đ ược chuyển sang d ạng hiệu chỉnh sai số (được mơ tả phương trình 64 65) theo phương pháp Shin cộng (2014) sau: p1 p2 p3 l=1 p '1 m=0 p '2 n=0 p '3 ∆ lnCTBt =v+ ∑ ( π ,l ∆ lnCTBt −l¿ )+ ∑ (π ,m ∆ P OS REERt−m ¿ )+ ∑ (π ∆ lnCTB t =v ' +∑ (π ' ,l ∆ lnCTBt−l ¿)+ ∑ (π '2 , m ∆ P OS VERt −m ¿)+ ∑ ( l=1 m=0 Trong phương trình 64, ký hiệu p1, p2, p3, p4 p5 độ trễ tối ưu biến, xác định tiêu chu ẩn nh Akaike information criterion (AIC) Bên cạnh đó, λ 1, λ 2, λ 3, λ λ n=0 ... …………………………………………………………………… Luận án bảo vệ trước Hội đồng chấm luận án cấp trường họp …………………………………………………………… …………………………………………………………………… Vào hồi Có thể ngày tìm tháng năm hiểu ……………………………… luận án thư viện:... không? 1.4 Phạm vi nghiên cứu Luận án giải thích lý mơ hình hai quốc gia sử dụng để phân tích vai trị đồng tiền phương tiện, đặc biệt đồng tiền phương tiện USD Luận án đánh giá tác động việc... of Vietnam (GSO) International Financial Statistics (IFS) 5 1.5 Những đóng góp luận án Về đóng góp mặt lý thuyết, luận án nghiên cứu giải thích mơ hình hai quốc gia (là khung lý thuyết cho phần