Đang tải... (xem toàn văn)
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠ[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS Trần Hồng Ngân TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH TĨM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Dữ liệu nghiên cứu .5 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu 1.8 Kết cấu nghiên cứu 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 12 2.1 Lý luận sách tiền tệ ngân hàng trung ương 12 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 12 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ .13 2.1.2.1 Mục tiêu cuối 14 2.1.2.2 Mục tiêu trung gian .18 2.1.2.3 Mục tiêu hoạt động 20 2.1.3 Các cơng cụ sách tiền tệ 21 2.1.4 Kênh truyền dẫn sách tiền tệ 22 2.1.5 Tính hiệu sách tiền tệ .25 2.2 Lý thuyết rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.1 Khái niệm rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.2 Đo lường rủi ro khả toán NHTM .31 2.2.3 Ảnh hưởng rủi ro khả toán 34 2.3 Tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 35 2.3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng làm giảm rủi ro khả toán NHTM 36 2.3.2 Chính sách tiền tệ mở rộng làm tăng rủi ro khả toán NHTM 38 2.4 Thể chế ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM .40 2.4.1 Thể chế chất lượng thể chế 40 2.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 44 2.5 Lược khảo nghiên cứu liên quan 46 2.6 Thảo luận nghiên cứu trước khe hở nghiên cứu: 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG 65 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 66 3.1 Phương pháp nghiên cứu 66 3.1.1 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 66 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 72 3.1.3 Phương pháp ước lượng 80 3.2 Dữ liệu nghiên cứu .82 KẾT LUẬN CHƯƠNG 84 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 85 4.1 Thực trạng tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 .85 4.1.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 85 4.1.2 Tình hình lạm phát 88 4.1.3 Chất lượng thể chế Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 92 4.2 Thực trạng điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 20082017 94 4.2.1 Mục tiêu sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 94 4.2.2 Thực trạng điều hành cơng cụ sách NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 96 4.3 Thực trạng rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 103 4.4 Kết nghiên cứu thực nghiệm tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 108 4.4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu tương quan biến 108 4.4.2 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thông qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 112 4.4.3 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .115 4.4.4 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .117 4.4.5 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 119 4.4.6 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 122 4.5 Tóm tắt kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM VN 124 KẾT LUẬN CHƯƠNG 127 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 128 5.1 Kết luận .128 5.2 Hàm ý sách điều hành sách tiền tệ nhằm giảm thiểu rủi ro 129 5.2.1 Nâng cao chất lượng thể chế Việt Nam 129 5.2.2 Nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam Error! Bookmark not defined 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 133 KẾT LUẬN .135 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH LỜI CAM ĐOAN Tên là: Mai Thị Phương Thùy; MSHV: Sinh ngày: 15/09/1983 tại: Thanh Hóa Quê quán: xã Nga Thiện huyện Nga Sơn Tỉnh Thanh Hóa Hiện cơng tác tại: trường Đại học Văn Lang Là nghiên cứu sinh khóa 20 trường Đại học Ngân hàng TP HCM Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 934.02.01 Đề tài nghiên cứu: Tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam Dưới đây, xin cam đoan: Đây luận án thân trực tiếp thực hướng dẫn Thầy PGS TS Trần Hồng Ngân Cơng trình khơng trùng lặp với nghiên cứu khác công bố Việt Nam Các số liệu thơng tin nghiên cứu hồn tồn xác, trung thực khách quan, xác nhận chấp thuận sở nơi nghiên cứu Tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước pháp luật cam kết TP HCM ngày tháng năm 2019 Nghiên cứu sinh Mai Thị Phương Thùy LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, tơi xin bày tỏ kính trọng lịng biết ơn sâu sắc tới PGS TS Trần Hồng Ngân hướng dẫn, động viên giúp đỡ trình nghiên cứu viết luận án Những nhận xét đánh giá Thầy, đặc biệt gợi ý hướng giải vấn đề suốt trình nghiên cứu, thực học vô quý giá không trình viết luận án mà hoạt động nghiên cứu chuyên môn sau Thầy động viên, giúp đỡ lúc tơi cảm thấy khó khăn giúp vượt qua trở ngại Tôi xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành đến quý thầy cô hội đồng cấp Qúy thầy, cô giúp định hướng, sửa chữa đề tài nghiên cứu Tơi xin chân thành cảm ơn tập thể giảng viên Khoa Tài ngân hàng trường Đại học Ngân hàng TPHCM, Thầy Cô giúp đỡ, góp ý tạo điều kiện tốt cho tơi q trình nghiên cứu viết luận án Tơi xin cảm ơn Ban Giám hiệu tập thể giảng viên Khoa Tài – Kế tốn trường đại học Văn Lang, nơi tơi công tác, đồng nghiệp chia sẻ, động viên, giúp đỡ để tơi hồn thành luận án Nghiên cứu sinh Mai Thị Phương Thùy DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nghĩa đầy đủ Từ tiếng Anh viết tắt CSTT Chính sách tiền tệ GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục Thống kê Monetary policy Gross Domestic Product General Statistics Office Of Viet Nam NHTW Ngân hàng trung ương NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHTM Ngân hàng thương mại GMM Phương pháp Mô men tổng quát Central Bank The State Bank of Viet Nam Commercial Bank Generalized Methods of Moments TCTD Tổ chức tín dụng TMCP Thương mại cổ phần 10 VAR Mơ hình vector tự hồi quy Credit institutions Joint Stock Commercial Vector Autoregression DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH Danh mục bảng Bảng 2.1: Tổng hợp nội dung lược khảo nghiên cứu trước 54 Bảng 3.1: Giải thích biến mơ hình 74 Bảng 4.1: Mục tiêu thực tiêu lạm phát tăng trưởng kinh tế Việt Nam (% năm) .94 Bảng 4.2: Chỉ số Z bình quân 30 ngân hàng giai đoạn 2008 – 2017 103 Bảng 4.3 Kết thống kê mô tả 108 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan .111 Bảng 4.3 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 112 Bảng 4.4 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thông qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 115 Bảng 4.5 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả tốn NHTM Việt Nam: .117 Bảng 4.6 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thông qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 119 Bảng 4.7 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: .122 Danh mục hình, biểu đồ Hình 1.1 Quy trình thực nghiên cứu Hình 2.1: Các tiêu sử dụng làm mục tiêu trung gian 18 Hình 2.2: Sự dịch chuyển đường LM cung tiền tăng 27 Hình 2.3: Sự dịch chuyển đường LM cầu tiền tăng .27 Hình 2.4: Tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá cố định hoàn toàn 29 Hình 2.5: tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá thả hoàn toàn 29 63 tiêu cực khác đến rủi ro khả toán NHTM tùy vào quốc gia khoảng thời gian Mặt khác, nghiên cứu tác động NHTM Việt Nam nhận quan tâm hạn chế, chưa có cơng bố nước tác giả tìm Tại quốc gia phát triển Việt Nam, kinh nghiệm tăng cường kinh tế tự hoá tài xử lý khủng hoảng cịn nhiều bị động Các nghiên cứu truyền dẫn sách tiền tệ tới kênh: lãi suất, giá tài sản, tỷ giá hoạt động tín dụng ngân hàng thường quan tâm nhiều tác động sách tiền tệ tới khả toán NHTM bị bỏ qua Thứ hai: Lược khảo nghiên cứu trước có liên quan cho thấy, lãi suất cơng cụ sách đại diện cho biến sách tiền tệ sử dụng NHTW mẫu nghiên cứu đánh giá tác động công cụ tới rủi ro khả toán NHTM, nghiên cứu chưa phân biệt rõ hiệu cơng cụ sách tiền tệ Trong Việt Nam, hỗn hợp số công cụ phi lãi suất thường sử dụng để bổ sung chí thay sách tiền tệ dựa lãi suất Thứ ba: Các tài liệu trước chủ yếu nghiên cứu số đặc điểm riêng ngân hàng quy mô cấu trúc vốn, khả vốn hóa ảnh hưởng sách tiền tệ rủi ro ngân hàng, cịn điều kiện kinh tế vĩ mơ, chất lượng thể chế tính minh bạch sách ảnh hưởng đến kênh hạn chế Chưa có nghiên cứu đồng thời kiểm tra tác động đặc điểm cá nhân ngân hàng, quy mơ cấu trúc vốn, khả vốn hóa, thành phần thu nhập nguồn vốn… yếu tố đặc trưng kinh tế như: tốc độ phát triển kinh tế, tỷ lệ lạm phát, chất lượng thể chế hay minh bạch sách tác động Chẳng hạn, tính minh bạch thị trưởng hoạt động kinh doanh ngân hàng cao làm giảm rủi ro liên quan đến sách tiền tệ-ngân hàng, hàm ý sách cho nhà hoạch định thận trọng để xác định mức cơng cụ sách ngành ngân hàng Hoặc, động thái hướng tới minh bạch sách cao 64 khuyến khích áp dụng cơng cụ bổ sung nhằm làm giảm rủi ro khả tốn cho ngân hàng sách tiền tệ nới lỏng (Brissimis cộng sự, 2014 Jiménez cộng sự, 2014) Ngoại trừ sách tiền tệ, mức độ mà ngân hàng dễ bị rủi ro tìm thấy có liên quan đến nhiều yếu tố, bao gồm đặc điểm riêng ngân hàng, chẳng hạn mức độ cạnh tranh NHTM đa dạng hoá nguồn vốn Để xác định tác động sách tiền tệ rủi ro khả toán NHTM Việt Nam, tác giả kiểm sốt yếu tố có liên quan xác định từ lược khảo tài liệu mô tả 65 KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong chương 2, tác giả trình bày tổng quan sở lý thuyết về: lý thuyết sách tiền tệ điều hành sách tiền tệ NHTW; lý thuyết rủi ro khả toán NHTM như: khái niệm phương pháp đo lường rủi ro khả tốn; khái niệm sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ Thứ hai, tác giả trình bày tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM, kết cho thấy: hướng thứ nhất, sách tiền tệ mở rộng liên làm tăng rủi ro khả toán NHTM; hướng thứ hai đề cập đến sách tiền tệ mở rộng liên tục làm giảm rủi ro khả toán NHTM Thứ ba, tiến hành lược khảo chứng thực nghiệm tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán khe hổng nghiên cứu: Một là, lược khảo nghiên cứu tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán NHTM theo khía cạnh khác chưa có câu trả lời chung thống Hai là, nghiên cứu tác động NHTM Việt Nam nhận quan tâm hạn chế, chưa có cơng bố nước tác giả tìm Ba là, lược khảo nghiên cứu trước có liên quan cho thấy, lãi suất cơng cụ sách đại diện cho biến sách tiền tệ sử dụng NHTW mẫu nghiên cứu đánh giá tác động công cụ tới rủi ro khả tốn NHTM, dó nghiên cứu chưa phân biệt rõ hiệu cơng cụ sách tiền tệ Trong Việt Nam, hỗn hợp số công cụ phi lãi suất thường sử dụng để bổ sung, chí thay sách tiền tệ dựa lãi suất Bốn là, tài liệu trước chưa có nghiên cứu đồng thời kiểm tra tác động đặc điểm cá nhân ngân hàng, quy mơ cấu trúc vốn, khả vốn hóa, thành phần thu nhập nguồn vốn… yếu tố đặc trưng kinh tế như: tốc độ phát triển kinh tế, tỷ lệ lạm phát, chất lượng thể chế hay minh bạch sách tác động 66 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.1 Phương pháp nghiên cứu 3.1.1 Phát triển giả thuyết nghiên cứu Chính sách tiền tệ (MP) Trong nghiên cứu thực nghiệm trước, lãi suất ngắn hạn thường chọn công cụ sách tiền tệ quốc gia (Kaminsky cộng sự, 2004) Các quốc gia phát triển tiến hành sách tiền tệ cách điều chỉnh lãi suất theo chu kỳ để ổn định giá kinh tế, kìm hãm lạm phát, ngăn ngừa biến động tỷ giá hối đoái, đặc biệt sau khủng hoảng tài tồn cầu 2008 2009 Glocker and Towbin (2015) cho thấy lãi suất cơng cụ sách tiền tệ, thị trường nổi, tỷ lệ dự trữ bắt buộc sử dụng làm công cụ bổ sung Do đó, tác giả xây dựng hai số dựa lãi suất để đo lường sách tiền tệ ngân hàng trung ương sau: Lãi suất tái chiết khấu (MP_Δi1): kế thừa nghiên cứu trước (Peek Rosengren, 1995 Ashcraft, 2006), tác giả sử dụng chênh lệch lãi suất tái chiết khấu thước đo sách tiền tệ, gọi MP_Δi1, MP_Δi1