BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGỒI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Tp Hồ Chí Minh, năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 8.34.02.01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ HỒNG VINH Tp Hồ Chí Minh, năm 2018 iv TÓM TẮT Vốn đầu tư nước ngồi ln dịng vốn quan trọng thị trường chứng khoán Với động thái mở rộng thu hút vốn đầu tư nước ngồi sách nới room nhà đầu tư nước ngồi có hiệu lực kể từ tháng 6/2015 việc đánh giá hiệu quả, tác động dịng vốn đầu tư nước ngồi thị trường chứng khoán nghiên cứu cấp thiết Nghiên cứu thực xuất phát từ động xem xét, kiểm định tác động sở hữu tổ chức nước ngồi (FII) đến hiệu tài doanh nghiệp Việt Nam Căn liệu thu thập từ 209 doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (HOSE) sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) giai đoạn 2012 - 2017, nghiên cứu tìm thấy tác động tích cực sở hữu tổ chức nước ngồi lên hiệu tài doanh nghiệp thơng qua Tobin’Q ROA Hơn nữa, nghiên cứu khác biệt xu hướng tác động FII lên hiệu tài doanh nghiệp độc lập doanh nghiệp có liên kết nhóm Các yếu tố kiểm soát số năm hoạt động, quy mơ cơng ty, địn bẩy tài chính, quyền sở hữu tập trung, dòng tiền, đầu tư tài sản cố định ròng xem xét nghiên cứu nhằm tăng khả giải thích mơ hình hồi quy LỜI CAM ĐOAN Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tác giả Trần Ngọc Quý LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, xin gửi lời cám ơn chân thành tới thầy Lê Hồng Vinh, thầy ln giúp đỡ, góp ý định hướng cho suốt thời gian thực luận văn, từ tơi hồn thành luận văn Thứ hai, xin gửi lời cám ơn tới tập thể thầy cô trường Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức quan trọng làm tảng cho việc tìm hiểu sâu vào thực tế tìm cách vận dụng lý thuyết vào phục vụ cho nghiên q trình nghiên cứu Cuối cùng, tơi xin cám ơn gia đình, bạn bè ln giúp đỡ suốt trình thực luận văn Tác giả Trần Ngọc Quý MỤC LỤC TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG, HÌNH ẢNH viii CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Lý chọn đề tài 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.3.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Nguồn liệu phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa, đóng góp đề tài 1.7 Cấu trúc đề tài CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM .8 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Khái niệm sở hữu tổ chức nước (FII) 2.1.2 Khung lý thuyết phụ thuộc hiệu tài doanh nghiệp vào cấu sở hữu 2.1.2.1 Lý thuyết đại diện 2.1.2.2 Lý thuyết bất cân xứng thông tin 12 2.1.2.3 Lý thuyết nguồn lực phụ thuộc 14 2.1.2.4 Lý thuyết thể chế 16 2.2 Bằng chứng thực nghiệm tác động FII lên hiệu tài doanh nghiệp 17 2.2.1 Tại Mỹ 17 2.2.2 Tại Ấn Độ 19 2.2.3 Tại Hàn Quốc 21 2.2.4 Tại Trung Quốc 23 2.2.5 Tại Malaysia 24 2.2.6 Tại Thổ Nhĩ Kì 25 2.2.7 Tại Venezuela 26 2.2.8 Tại Nhật Bản 26 2.2.9 Tại Đài Loan 27 2.2.10 Tại Romania 27 2.2.11 Tại Việt Nam 28 2.3 Nhận xét kì vọng 29 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 32 3.1.1 Tiêu chí chọn mẫu 32 3.1.2 Thu thập liệu 33 3.2 Mơ hình nghiên cứu 34 3.3 Xử lý số liệu 36 3.3.1 Biến phụ thuộc 36 3.3.2 Biến giải thích biến kiểm soát 37 3.4 Phương pháp hồi quy 40 3.4.1 Ước lượng 2SLS 43 3.4.2 Ước lượng liệu bảng động 44 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 45 4.1 Thống kê mô tả 45 4.2 Phân tích tương quan kiểm định đa cộng tuyến 47 4.2.1 Phân tích ma trận tương quan 48 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 48 4.3 Kết thực nghiệm 49 4.3.1 Kết ước lượng 2SLS 50 4.3.1.1 Phân tích tác động FII lên hiệu tài thơng qua Tobin’Q ROA 52 4.3.1.2 Phân tích khác biệt tác động FII lên hiệu tài nhóm cơng ty liên kết công ty độc lập 59 4.3.2 Kết ước lượng bảng động (GMM) 60 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý, KIẾN NGHỊ 64 5.1 Kết luận 64 5.2 Gợi ý kiến nghị 65 5.2.1 Đối với việc thu hút vốn đầu tư nước 65 5.2.2 Đối với yếu tố khác doanh nghiệp 66 5.3 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO ix PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY TỪ STATA xxi DANH SÁCH CÔNG TY TRONG MẪU xxxiii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT NGUYÊN NGHĨA HOSE Sở giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội FII Foreign Institutional Investor - Tỷ lệ sở hữu cổ phẩn nhà đầu tư tổ chức nước .. .Tp Hồ Chí Minh, năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NH? ? NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TRẦN NGỌC QUÝ TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU TỔ CHỨC NƯỚC NGOÀI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CH? ?NH. .. mối quan hệ (chiều tác động) sở hữu tổ chức đến hiệu công ty Bằng chứng thực nghiệm nước giới Việt Nam tác động sở hữu nước ngoài, sở hữu tổ chức nước ngồi lên hiệu tài doanh nghiệp Chương 3:... hàng số Việt Nam? ?? Tại Việt Nam, đề tài nghiên cứu tác động sở hữu nước lên hiệu tài doanh nghiệp thực nhiều, tìm chứng thực nghiệm thống tác động tích cực sở hữu nước ngồi lên hiệu tài doanh nghiệp