Hiệu ứng ngưỡng quy mô trong tác động của đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận ngân hàng thương mại nghiên cứu thực nghiệm tại việt nam

Hiệu ứng ngưỡng quy mô tác động đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận ngân hàng thương mại - Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam Giới thiệu Nhiều nghiên cứu giới hoạt động ngân hàng thương mại (NHTM) cho thấy, quy mô ngân hàng m ột nhân tố quan trọng việc giải thích khác biệt hoạt động nhóm ngân hàng quy mơ l ớn so với nhóm có quy mơ nhỏ Tuy nhiên, ch ủ đề chưa thực nhận nhiều quan tâm khai thác từ nghiên cứu hệ thống NHTM Việt Nam Nghiên cứu tập trung vào khác biệt quan trọng nhất, khác biệt cấu thu nhập Theo đó, câu h ỏi đặt là: “Tác động đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận NHTM khác biệt nhóm NHTM khác bi ệt quy mơ cụ thể, ngưỡng quy mơ phân đ ịnh nhóm bao nhiêu?” Trong đó, quy mơ hiểu tổng tài sản NHTM Cơ sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu NHTM hoạt động lợi nhuận doanh nghi ệp khác Tuy nhiên, điểm khác biệt ngân hàng doanh nghiệp phi tài n ằm điểm chúng đóng vai trị trung gian tài Lý thuy ết trung gian tài đề xuất Leland Pyle (1977); Diamond (1984) v ới hai trụ cột “thơng tin bất cân xứng” “chi phí giao dịch” nhấn mạnh lợi ích quy mơ ngân hàng l ớn lên, giúp chúng có thơng nhi ều thơng tin từ khách hàng, hợp đồng Lợi ích giúp ngân hàng gi ảm thiểu rủi ro tổng thể theo hàm ý từ lý thuyết danh mục đầu tư rủi ro tổng thể nhỏ tổng rủi ro hợp đồng, đó, cải thiện lợi nhuận sau điều chỉnh rủi ro, giúp ngân hàng trang tr ải chi phí vai trị trung gian Đó tảng lợi đa dạng hóa NHTM Hughes Mester (2013) cho r ằng, ngân hàng lớn ngày có hiệu cao theo quy mơ chúng ngày bi ết tối ưu hóa chi phí dựa vào cơng nghệ tận dụng loại chi phí khơng tăng tương ứng theo quy mô Hàm ý ngân hàng ngày “cơng nghi ệp hóa” dòng sản phẩm xa rời hoạt động truyền thống tín dụng hay huy động vốn để thu lợi nhuận ngồi lãi dựa quy trình sản xuất thơng tin cứng (Hard information) hay cịn g ọi thông tin định lượng Tuy vậy, khủng hoảng tài tồn c ầu 2008 cho thấy hậu từ phát triển nóng sản phẩm phi truyền thống, hay gọi phương tiện đầu tư có cấu trúc (Structured investment vehicles - SIVs) ho ạt động chứng khốn hóa khoản vay Sau khủng hoảng, nhiều nghiên cứu tập trung đánh giá tác động thu nhập lãi sáng tạo tài (Financial innovation) tới hiệu rủi ro ca NHTM nh Demirgỹỗ -Kunt v Huizinga (2010); DeYoung v Torna (2013) hay DeJonghe c ộng (2014) Các nghiên cứu ủng hộ giả thuyết mức độ thu nhập lãi cao dẫn tới rủi ro cao cho NHTM, nhiên, m ột mức độ đa dạng hóa thu nhập vừa phải tập trung vào d ịch vụ thu phí mơi giới hay dịch vụ ngân hàng điện tử, thẻ, bảo hiểm gia tăng hiệu ổn định thay tập trung vào sản phẩm chứng khốn hóa phái sinh nhiều rủi ro Bên cạnh đó, ngân hàng lớn đa dạng hóa thu nhập có hiệu cao hơn, điều khơng v ới ngân hàng nhỏ Nó hàm ý ngân hàng quy mơ l ớn có lợi đa dạng hóa thu nhập (Sản phẩm) ngân h àng quy mơ nhỏ, đó, hàm ý ủng hộ lợi đa dạng hóa nhờ quy mơ theo lý thuy ết trung gian tài v ới điều kiện dòng sản phẩm ngân hàng không đư ợc xa khỏi tảng truyền thống chúng Đối với hệ thống ngân hàng Vi ệt Nam, cách tiếp cận tạo khoản (Liquidity creation), Le (2019) cho th ấy, hoạt động ngoại bảng đóng vai trị nhỏ việc tạo khoản NHTM Việt Nam, tức chúng tham gia vào ho ạt động ngoại bảng Nói cách khác, NHTM Việt Nam hoạt động chủ yếu thị trường hoạt động truyền thống hoạt động ngồi lãi có thu phí d ịch vụ ngân hàng điện tử, môi giới, bảo hiểm Ngược lại, chúng tham gia vào hoạt động ngân hàng đ ầu tư đặc biệt, chưa tham gia vào ho ạt động chứng khốn hóa, ho ạt động nhiều rủi ro cảnh báo nghiên cứu Vì vậy, nghiên cứu kỳ vọng vào kết ủng hộ lợi đa dạng hóa nhờ quy mơ theo hàm ý c lý thuyết trung gian tài trường hợp mẫu nghiên cứu Việt Nam Điều có nghĩa tác động đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận NHTM có quy mơ lớn vượt ngưỡng định tích cực NHTM có quy mô dư ới ngưỡng 2.1 Biến phụ thuộc Nghiên cứu sử dụng tiêu chí lợi nhuận trước thuế NHTM năm tài để đánh giá trực tiếp khả sinh lời ngân hàng 2.2 Các biến độc lập Quy mô NHTM: Trong nghiên c ứu này, quy mô ngân hàng v ừa biến độc lập, vừa biến ngưỡng Với vai trò biến độc lập, quy mơ đại diện cho tính kinh tế nhờ quy mơ (Economies of scale) c NHTM Nhóm ngân hàng quy mơ lớn thường cho có phạm vi dịng sản phẩm/dịch vụ nhiều hơn, qua đó, có th ể đạt tính kinh tế nhờ phạm vi (Economies of scope) Điều có đư ợc lợi đa dạng hóa từ nhiều dịng thu nhập khơng tương quan hồn h ảo với giúp chúng đạt hiệu cao theo cách tiếp cận danh mục đầu tư Nguyên nhân c điều với quy mô lớn thơng tin định lượng tập khách hàng mình, nhóm ngân hàng quy mơ l ớn có phát triển nhiều dịng sản phẩm sử dụng loại thơng tin với chi phí ngày rẻ nhờ hỗ trợ từ phát triển mạnh mẽ công nghệ thông tin ngày Vi ệc cắt giảm chi phí cận biên từ chiến lược kinh doanh giúp ngân hàng l ớn trì tính kinh tế nhờ quy mơ lợi ích vư ợt qua phi hiệu quản trị doanh nghiệp gây nên tính hành s ự phức tạp máy tổ chức ngày lớn dần theo quy mơ Cũng đó, dư ới cách tiếp cận tổng hợp khác nhau, sử dụng mơ hình nghiên cứu, thuật tốn, mẫu nghiên cứu, giai đoạn nghiên cứu quốc gia khác nhau, nghiên cứu thường cho kết không giống tính kinh tế nhờ quy mơ tác động quy mô tới hiệu NHTM Một số nghiên cứu cho thấy, tác động dương quy mô đến hiệu sinh lời ngân hàng Mitchell Onvural (1996) s dụng SFA mẫu giai đoạn 1986-1990 NHTM Mỹ có tổng tài sản từ 100 triệu USD trở lên phân nhóm theo quy mơ; Altunbas c ộng (2001) sử dụng đồng thời hai phương pháp phân tích phân ph ối tự (DFA) phân tích biên ngẫu nhiên (SFA) cho th với loại hình sở hữu, ngân hàng quy mơ l ớn có hiệu chi phí ngân hàng quy nh ỏ với mẫu Đức giai đoạn 1989 đến 1996; Shehzad c ộng (2013) sử dụng mơ hình liệu bảng động (Dynamic panel data) với liệu 15000 NHTM c 148 quốc gia từ 1998 đến 2010 tìm thấy mối quan hệ dương quy mô hiệu kinh doanh NHTM nước thuộc khối OECD Dưới cách tiếp cận khác, vài nghiên cứu lại tìm thấy mối quan hệ ngược chiều quy mơ ngân hàng m ức độ biến động lợi nhuận De Haan Poghosyan (2012 a, b) v ới mẫu ngân hàng Mỹ Cụ thể, ngân hàng lớn thường có ổn định hiệu kinh doanh ngân hàng nh ỏ Trước đó, Couto (2002); Albertazzi Gambacorta (2009) ch ỉ rằng, biến động mạnh hiệu kinh doanh dẫn đến suy giảm tính bền vững hiệu kinh doanh NHTM thông qua vi ệc làm ổn định vốn chủ sở hữu Tuy nhiên, số nghiên cứu lại tìm thấy mối quan hệ âm quy mô hiệu ngân hàng Ray (2007) s dụng phương pháp bao liệu (DEA) để nghiên cứu hiệu theo quy mô NHTM Ấn Độ với liệu từ năm 1997 đến 2003 cho thấy hầu hết NHTM lớn Ấn Độ khơng có hiệu theo quy mô; Allen Rai (1996) s dụng đồng thời hai phương pháp DFA SFA, đó, thành ph ần phi hiệu có phân phối bán chuẩn, với mẫu gồm 194 ngân hàng t ại 24 quốc gia giai đoạn 1988 đến 1992; Drake Hall (2003) s dụng DEA với mẫu gồm 149 NHTM Nhật Bản năm 1997 cho th ấy, thiếu hiệu kỹ thuật ngân hàng quy mô l ớn chúng nhóm có hi ệu kỹ thuật túy thấp nhất, đó, ngân hàng qu y mơ nhỏ lại cho thấy tính kinh tế nhờ quy mô Tương tự nghiên cứu Feng Serlestis (2010) sử dụng SFA với mẫu NHTM Mỹ giai đoạn 1998 đến 2005 Pasiouras Kosmidou (2007) s dụng liệu bảng cân 584 NHTM liên minh Châu Âu giai đoạn 1995 đến 2001 tìm thấy tác động âm từ quy mô ngân hàng đến ROAA ngân hàng nư ớc ngân hàng nư ớc Vốn chủ sở hữu: Một dòng quan điểm cho rằng, nâng cao tỷ lệ vốn chủ sở hữu giúp tăng khả chịu đựng tổn thất phát sinh từ rủi ro hoạt động kinh doanh, đ ặc biệt rủi ro tín dụng, qua đó, có th ể thúc đẩy tăng trưởng tín dụng để thu lợi nhuận cao (Berger, 1995b) Bên cạnh đó, quan điểm chi phí cho rằng, việc nâng cao tỷ lệ vốn chủ sở hữu giúp tăng xếp hạng tín nhiệm, qua đó, giúp ngân hàng gi ảm chi phí vốn, qua tăng lợi nhuận (Molyneux, 1993) Các k ết ủng hộ quan điểm Goddard c ộng (2004) sử dụng GMM hệ thống với mẫu 665 NHTM 06 nước Châu Âu (1992-1998); Pasiouras Kosmidou (2007) sử dụng phương pháp tác động cố định (FEM) với mẫu 584 ngân hàng 15 nước Châu Âu (1995-2001); Athanasoglou c ộng (2008) sử dụng GMM sai phân v ới mẫu ngân hàng t ại Hy Lạp (1985-2001); Liu Wilson (2010) s dụng GMM hệ thống với mẫu 685 NHTM Nhật Bản (2000-2007) Tuy nhiên, lý thuy ết danh mục đầu tư cho rằng, tồn mối quan hệ đánh đổi rủi ro - lợi nhuận kỳ vọng, ngân hàng nâng cao t ỷ lệ vốn chủ sở hữu, rủi ro tổng thể ngân hàng giảm thiểu, qua đó, mức sinh lời kỳ vọng không cao trường hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu thấp hay nói cách khác trư ờng hợp ngân hàng sử dụng đòn bẩy tài lớn (Berger, 1995a) Các nghiên c ứu ủng hộ mối quan hệ âm gồm Tan Floros (2012) với GMM hệ thống mẫu gồm 101 NHTM Trung Quốc (2003-2009); Goddard cộng (2007) với GMM hệ thống mẫu gồm 4787 NHTM nước Châu Âu; Chronopoulos c ộng (2015) sử dụng GMM hệ thống với mẫu 14352 NHTM Mỹ (1984-2010) Tan (2014) với mẫu ngân hàng Trung Quốc cho thấy ngân hàng có mức vốn chủ sở hữu lớn (địn bẩy tài thấp) thường có ROE thấp Nhìn chung, chiều tác động tỷ lệ vốn chủ sở hữu đến khả sinh lời NHTM chưa đư ợc khẳng định rõ ràng từ lý thuyết (Dietrich Wanzenried, 2011), ph ụ thuộc vào mẫu nghiên cứu biến phụ thuộc sử dụng mơ hình thực nghiệm Rủi ro khoản: Các nghiên cứu thường sử dụng tiêu chí đo lư ờng rủi ro khoản khác Berger Bowman (2009) xây dựng phương pháp đo lường sản lượng khoản (Liquidity Creation - LC) theo phương pháp “Cat fat” tinh th ần lý thuyết tạo khoản đại, theo đó, đo lư ờng hoạt động ngoại bảng Thơng qua đó, r ủi ro khoản xác định sản lượng LC tạo ra, vì, NHTM t ạo nhiều khoản cho kinh tế, chúng trở nên khoản Ngồi ra, tiêu chí khác thư ờng sử dụng Loan/Deposit Ratio (LDR) Khan cộng (2018); Saunders c ộng (2016); hay Loan/Total Assets Ratio Liu Wilson (2010); hay Chronopoulos cộng (2015) Tuy nhiên, nghiên c ứu sử dụng tiêu chí FGAP (Financing gap ratio) để đo lường rủi ro khoản ngân hàng theo Chen cộng (2018); DeYoung Jang (2016), đo lường tỷ lệ GAP (Dư nợ trừ số dư tiền gửi khách hàng) t tài sản Ngoài ra, số nghiên cứu sử dụng tiêu chuẩn an toàn kho ản Basel III LCR (Liquidity coverage ratio) ho ặc NSFR (Net Stable Funding Ratio) Tuy nhi ên, phương pháp “Cat fat”, tiêu chuẩn an toàn kho ản theo Basel III đòi h ỏi mức độ chi tiết liệu, theo đó, chưa thể tính toán dựa liệu báo cáo tài NHTM Việt Nam Một số nghiên cứu cho thấy, tác động âm rủi ro khoản đến hiệu sinh lời NHTM Guru cộng (1999) với mẫu NHTM Malaysia (1985-1998) phương pháp POLS; Saunders c ộng (2016) với mẫu gồm 10341 NHTM Mỹ (2002-2013) phương pháp FEM & POLS; Chronopoulos c ộng (2015) Chen cộng (2018) với mẫu NHTM gồm 14360 quan sát t ại 12 nước phát triển (1994-2006) phương pháp FEM & 2SLS Tuy vậy, số nghiên cứu cho thấy tác động dương rủi ro khoản đến hiệu sinh lời NHTM Pasiouras Kosmidou (2007); Kosmidou cộng (2008) với 32 NHTM Anh (1995-2002) phương pháp FEM; Khan cộng (2018) với mẫu 173 NHTM nước ASEAN (1999-2014) GMM hệ thống; Sufian (2011) v ới mẫu 29 NHTM Hàn Quốc (1992-2003) phương pháp FEM & REM Thực tiễn Việt Nam cho thấy, nguồn thu nhập NHTM từ hoạt động truyền thống thông qua việc tăng trưởng tín dụng Vì vậy, nghiên cứu giả thuyết rủi ro khoản tác động tích cực tới lợi nhuận NHTM ngưỡng định, nhiên, rủi ro khoản tác động tiêu cực tới lợi nhuận ngân hàng t ập trung đẩy mạnh cho vay, quy mô ngu ồn tiền gửi không đủ để cân đối Để kiểm định tác động phi tuyến này, nghiên cứu kiểm soát thêm thành phần bậc FGAP mơ hình thực nghiệm Rủi ro tín dụng: Nhiều nghiên cứu cho thấy tác động âm rủi ro tín dụng tới hiệu sinh lời NHTM, phù hợp với quan điểm thông thư ờng Liu Wilson (2010); Khan Hanif (2018); Athanasoglou cộng (2006); Sufian (2011); Tan Floros (2012); Chen c ộng (2018) Tuy vậy, có số kết cho thấy mối quan hệ dương Chronopoulos c ộng (2015); Sufian Habibullah (2009) Nghiên cứu sử dụng tỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tín dụng tổng dư nợ đại diện chất lượng hoạt động tín dụng đó, rủi ro tín dụng NHTM Nếu tỷ lệ tăng cho th lợi nhuận ngân hàng giảm phải khấu trừ thêm chi phí Vì v ậy, nghiên cứu kỳ vọng vào tác động âm nhân tố rủi ro tín dụng đến lợi nhuận NHTM Việt Nam Chi phí hoạt động: Chi phí hoạt động nhân tố giảm trừ tổng thu nhập hoạt động để tạo thành lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh NHTM Một cách trực quan, mối quan hệ âm chi phí hoạt động hiệu sinh lời NHTM thường kỳ vọng Tuy nhiên, chi phí ho ạt động tác động dương đến hiệu sinh lời, ví dụ trường hợp chi phí trả giúp nâng cao su ất vốn nhân lực (Molyneux Thornton, 1992), nói cách khác, vi ệc phân bổ lương hiệu theo suất lao động giúp ngư ời lao động có thêm động lực làm việc hiệu nhiều hơn, giúp ngân hàng tăng l ợi nhuận Các nghiên cứu thực nghiệm thường cho kết tác động âm chi phí hoạt động tới hiệu kinh doanh NHTM Athanasoglou c ộng (2006); Pasiouras Kosmidou (2007); Athanasoglou c ộng (2008); Liu Wilson (2010); Goddard cộng sự, (2013); Khan Hanif (2018); Khan c ộng (2018) Biến thay đổi tác động theo ngưỡng quy mơ (Tỷ lệ đa dạng hóa thu nhập): Rose (1999) cho rằng: “Các nhóm ngân hàng có quy mô tương đ ồng thường cung ứng loại dịch vụ giống nhau” Điều hàm ý mức độ đa dạng hóa thu nhập từ sản phẩm dịch vụ nhóm ngân hàng có quy mơ khác biệt khác Rogers Sinkey (1999) cho r ằng, thông thường (Conventional wisdom) ngân hàng l ớn thực nhiều hoạt động phi truyền thống ngân hàng nhỏ việc ngân hàng quy mô lớn đẩy mạnh hoạt động phi truyền thống thu nhiều lợi nhuận hơn, hàm ý l ợi ích mà thu nhập ngồi lãi cận biên mang lại cao thu nhập lãi cận biên ngân hàng Tương t ự, Berger Humphrey (1997) nghiên c ứu tổng quan 133 nghiên cứu trước kết luận rằng, nhìn chung, ngân hàng l ớn có hiệu ngân hàng nhỏ nhờ tiết kiệm chi phí dựa tính kinh t ế nhờ quy mơ (Economies of scales) tính kinh tế nhờ phạm vi (Economies of scope) c Tính kinh tế nhờ phạm vi ngân hàng lớn thể việc chúng đạt hiệu cao triển khai sản phẩm dịch vụ phi truyền thống thu lợi nhuận lãi cận biên cao Đi ều hàm ý ngân hàng lớn có lợi tương đối từ thu nhập lãi cận biên cao từ thu nhập lãi cận biên Chronopoulos c ộng (2015) lại cho thấy tác động âm tỷ lệ thu nhập lãi tổng thu nhập tới ROA ngân hàng Mỹ Tuy nhiên, tác động tiêu cực tới nhóm ngân hàng quy mơ nhỏ trung bình tương đương nhau, tác đ ộng âm với nhóm ngân hàng quy mơ l ớn tương đương 1/4 đến 1/3 tác động Tại Việt Nam, số nghiên cứu tác động dương mức độ đa dạng hóa thu nhập tới hiệu NHTM theo mơ hình ến tính Sáng (2017); Hậu Quỳnh (2016); Hồng cộng (2018) Tuy vậy, chưa có nghiên cứu thực đánh giá tác động mức độ đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận NHTM theo ngưỡng quy mô (chưa đư ợc phân định trước) Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu không phân nhóm NHTM theo m ức quy mơ xác định trước Dựa lý thuyết kết nghiên cứu thực nghiệm trình bày Phần 2, ngưỡng quy mô tổng tài sản xác định cách tự động theo thay đổi tác động biến tỷ lệ đa dạng hóa thu nhập mơ hình ngư ỡng Mẫu nghiên cứu: Nghiên cứu sử dụng mẫu liệu bảng cân (Balanced Panel Data) thu thập từ Báo cáo tài sau kiểm toán 30 NHTM Việt Nam giai đoạn 2009-2017 Trong mẫu bao gồm đầy đủ loại nhóm NHTM qu ốc doanh, ngồi quốc doanh, nhóm ngân hàng nước ngồi; NHTM niêm yết chưa niêm yết Tổng tài sản mẫu chiếm 88.6% tổng tài sản hệ thống NHTM Việt Nam năm 2017 Do vậy, mẫu có tính đại diện cao cho hệ thống NHTM Việt Nam, đồng thời giảm thiểu rủi ro chọn mẫu thiên lệch Phương pháp ước lượng: Nghiên cứu sử dụng phương pháp Hồi quy ngưỡng liệu bảng (Panel Threshold Regression - PTR) theo Hansen (1999) & Wang (2015), để xác định giá trị ngưỡng ước lượng mơ hình ngư ỡng Việc xác định ngưỡng thực dựa hỗ trợ phương pháp Bootstrap, thống kê sử dụng để xác định tồn ngưỡng thống kê tỷ lệ Likelihood (Likelihood ratio - LR) PTR xem phương pháp ước lượng mở rộng phương pháp tác động cố định (Fixed effect method - FEM) theo nhiều chế tuyến tính phân định ngưỡng Tương tự Hansen (1999), nghiên c ứu sử dụng biến giả năm (Year Dummy) thay th ế biến có tác động chung tới NHTM hàng năm cấu trúc ngành hay biến kinh tế vĩ mơ nhân tố có liệu dạng chuỗi thời gian khác Điều cho phép kiểm soát tốt thay đổi tác động gộp hàng năm biến dạng chuỗi thời gian tới biến phụ thuộc, giảm thiểu rủi ro mơ hình thiếu biến nghiêm trọng tượng hồi quy giả mạo Kết ước lượng mơ hình ngư ỡng thực với sai số chuẩn mạnh (robust standard error) đ ể khắc phục tượng phương sai sai s ố thay đổi tự tương quan (nếu có) Phương pháp sử dụng trường hợp khuyết tật khơng xảy Theo đó, mơ hình ngư ỡng thực nghiệm với giả định tồn hai ngưỡng có dạng: (Mơ hình 1) Trong đó: Biến phụ thuộc PBT lợi nhuận trước thuế NHTM; DI (Diversification) đại diện cho mức độ đa dạng hóa thu nhập biến thay đổi tác động theo ngưỡng; X vector biến độc lập gồm Quy mô (S); Tỷ lệ vốn chủ sở hữu (EA); FGAP; FGAP bình phương; T ỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tín dụng (LLP); Tỷ lệ chi phí hoạt động (OEA); D.Year biến giả năm (trừ năm sở 2009) Ngoài ra, số: (i) đại diện cho đơn vị chéo (NHTM); (m): ch ỉ số biến độc lập; (t) số đại diện cho năm; U(.) hàm thị nhị phân nhận giá trị biểu thức ngoặc thỏa mãn, ngược lại nhận giá trị 0; λ đại diện cho giá trị ngưỡng tổng tài sản; µi thành phần tác động cố định εit sai s ố đặc trưng mơ hình Căn hàm ý từ lý thuyết trung gian tài nghiên c ứu thực nghiệm Phần 2, mô tả biến giả thuyết tác động Mơ hình trình bày Bảng Kết nghiên cứu Kiểm định đa cộng tuyến: Nhằm kiểm tra tượng đa cộng tuyến cao xuất Mơ hình (1), nghiên c ứu sử dụng ma trận hệ số tương quan cặp ước lượng hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor VIF) Theo thông l ệ nghiên cứu, hệ số tương quan cặp biến độc lập không vượt 0.8, đồng thời hệ số VIF không vư ợt 10 (một số quan điểm chặt cho 5) Mơ hình khơng b ị đa cộng tuyến cao Kết Bảng Bảng cho thấy hệ số tương quan cặp nhỏ 0.8, t ất hệ số phóng đại phương sai (VIF) nhỏ Điều cho thấy khơng có tương đa cộng tuyến cao Mơ hình cho phép thực ước lượng Kiểm định tính dừng: Nhằm tránh hồi quy giả mạo, nghiên cứu thực kiểm tra tính dừng liệu bảng theo Levin - Lin-Chu (2002) biến Mơ hình 1, v ới giả thuyết H0: Tồn nghiệm đơn vị, tức biến không dừng Kết Bảng cho thấy tất biến Mơ hình bi ến dừng Vì vậy, việc ước lượng Mơ hình khơng gặp phải tượng hồi quy giả mạo Kiểm định tồn ngưỡng: Hansen (1999) b đầu việc kiểm định tồn ngưỡng cho Mô hình ngưỡng với giả thuyết H0: Mơ hình khơng tồn ngưỡng (Tức mơ hình tuyến tính phù hợp) Nếu kết kiểm định bác bỏ H0, Mơ hình tồn ngưỡng, kiểm định hai ngưỡng tiếp tục thực giá trị ngưỡng thứ nhất, với giả thuyết H0: Mơ hình ch ỉ tồn ngưỡng Các ngưỡng tiếp tục thực theo nguyên t ắc Nếu kết kiểm định bác bỏ tồn hai ngưỡng, kết luận mơ hình có ngưỡng Bảng trình bày kết ước lượng ngưỡng với 300 lần Bootstrap K ết cho thấy Mơ hình tồn ngưỡng quy mô S=13.5664 tương đư ơng Tổng tài sản = 771737.7 t ỷ VND Biểu đồ cho thấy tồn ngưỡng quy mô theo thống kê tỷ lệ Likelihood Biểu đồ cho thấy giá trị ngưỡng 13.5664 tương ứng với thống kê LR xấp xỉ 0, thấp đáng kể so với đường thể thống kê LR= 7.35, tương ứng với mức ý nghĩa 5% (Wang, 2015), hàm ý hi ệu ứng ngưỡng vững thực Bootstrap với số lần lớn (Ví dụ: 500 lần) (kết mơ hình) Kiểm định Wald tính đồng thời bác bỏ giá thuyết H0: Hệ số ước lượng biến độc lập đồng thời 0, qua cho thấy biến độc lập chọn có ý nghĩa gi ải thích cho Mơ hình Bên c ạnh đó, hệ số R bình phương 0.5271 hàm ý mơ hình 1, hay bi ến độc lập giải thích 52.71% biến động lợi nhuận trước thuế NHTM Sử dụng sai số chuẩn mạnh giúp kết ước lượng khắc phục tượng phương sai sai số thay đổi tự tương quan (nếu có) Mơ hình đư ợc kiểm sốt biến giả năm giúp tránh rủi ro thiếu biến dạng chuỗi thời gian nhân tố kinh tế vĩ mô cấu trúc ngành biến khác, đồng thời giúp tránh tượng hồi quy giả mạo Thảo luận kết Kết mơ hình ngưỡng cho thấy tỷ lệ đa dạng hóa thu nhập tác động âm, nhiên, khơng có ý nghĩa th ống kê đến lợi nhuận trước thuế NHTM ngưỡng tổng tài sản Điều hàm ý, nhóm ngân hàng này, tác động thu nhập ngồi lãi cận biên không vư ợt trội trước thu nhập từ lãi cận biên Tuy nhiên, tác đ ộng chuyển sang dương, có đ ộ lớn mạnh có ý nghĩa th ống kê cao (mức ý nghĩa 1%) NHTM có tổng tài sản vượt ngưỡng 771737.7 tỷ VND Một cách bình quân, tỷ trọng thu nhập lãi tổng thu nhập tăng đơn vị (100 điểm %) giúp nhóm NHTM l ớn tăng lợi nhuận trước thuế 11.21 nghìn tỷ VND, nói cách khác, t ỷ lệ tăng điểm phần trăm giúp tăng lợi nhuận trước thuế 112.1 tỷ VND Đối chiếu với liệu mẫu nghiên cứu, ngân hàng đạt ngưỡng quy mô gồm 04 NHTM quốc doanh gồm Agribank (từ năm 2014 trở đi); BIDV Vietinbank (từ năm 2015 trở đi); Vietcombank (từ năm 2016 trở đi) Đây NHTM có t tài sản ln lớn mẫu nghiên cứu năm Kết cung cấp chứng thực nghiệm lợi đa dạng hóa theo lý thuy ết trung gian tài NHTM xác định ngưỡng quy mô cụ thể để ngân hàng đạt lợi trư ờng hợp Việt Nam Kết ủng hộ phân tích DeYoung Roland (2001), tương đồng với kết Berger Humphrey (1997); Demsetz Strahan (1997); Rogers Sinkey (1999) Quy mô tổng tài sản tác động dương đến lợi nhuận NHTM Bình quân, tổng tài sản tăng 1%, giúp NHTM tăng l ợi nhuận trước thuế 18.03 tỷ VND Đối với NHTM Việt Nam mẫu, dư nợ tín dụng thành phần chiếm tỷ trọng lớn (trung bình 70%) t tài sản Bên cạnh đó, tỷ trọng thu nhập ngồi lãi bình qn m ẫu 22.31%, đồng nghĩa tỷ trọng thu nhập từ lãi chiếm 70% tổng thu nhập Vì vậy, việc tăng trưởng tài sản thơng qua tăng trư ởng tín dụng đóng vai trị quan trọng lợi nhuận NHTM, điều thể qua ý nghĩa thống kê cao (mức ý nghĩa 1%) c biến tác động tới lợi nhuận trước thuế Tác động dương cung c ấp chứng thực nghiệm tính kinh tế nhờ quy mơ NHTM Việt Nam Kết tương đồng với Wheelock Wilson (2009); Shehzad c ộng (2013) Vốn chủ sở hữu tác động dương với mức độ tác động lớn ý nghĩa th ống kê cao tới lợi nhuận trước thuế NHTM Việt Nam Điều cho thấy nhu cầu cấp thiết việc tăng vốn việc tăng trưởng tín dụng ngân hàng, đ ặc biệt NHTM lớn nhất, ngân hàng sử dụng địn bẩy tài cao nh ất, đó, đối tượng phải tăng vốn để đáp ứng quy định an toàn vốn theo Basel II bị giới hạn tăng trưởng tín dụng theo quy định Ngân hàng Nhà nước Trường hợp Vietinbank năm 2018 m ột ví dụ, phương án tăng v ốn chưa Ngân hàng Nhà nư ớc phê duyệt ràng buộc tốc độ tăng trưởng tín dụng ngân hàng mức thấp (6.1%), lợi nhuận giảm so với năm 20171 Kết ủng hộ quan điểm Berger (1995b); Molyneux (1993) tương đồng với kết Goddard cộng (2004); Pasiouras Kosmidou (2007); Athanasoglou c ộng (2008); Ding cộng (2017) số nghiên cứu Việt Nam Hậu Quỳnh (2016); Linh Trang (2019) ngư ợc lại với Hồng cộng (2018) Rủi ro khoản (FGAP) tác động dương có ý nghĩa th ống kê tới lợi nhuận trước thuế NHTM Điều lần ủng hộ quan điểm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng đem lại lợi nhuận lớn cho NHTM Tuy vậy, ý nghĩa thống kê nhân tố mức ý nghĩa 5%, ra, tác động âm (dù khơng có ý nghĩa th ống kê) biến FGAP2 (bình phương FGAP) cho thấy tiềm ẩn ngưỡng giới hạn tác động dương rủi ro khoản tới lợi nhuận ngân hàng, vư ợt qua đó, rủi ro khoản tác động âm tới lợi nhuận NHTM Điều phù hợp với góc nhìn khoản nguyên nhân khủng hoảng ngân hàng, ví d ụ áp dụng với khủng hoảng tài năm 2018, v ốn xem khủng hoảng khoản Theo đó, mức độ dư thừa khoản tạo ngân hàng xem tiêu chí dự báo cho khủng hoảng (Berger Bowman, 2013) Ngoài ra, Schularick Taylor (2012) cho thấy tăng trưởng tín dụng nhân tố quan trọng việc dự báo khủng hoảng kinh tế Điều tiếp tục Jorda cộng (2017) kiểm vững hồi quy Logistic nh ị phân, sử dụng mẫu nghiên cứu lớn trải dài từ 1870 đến 2013 NHTM 17 quốc gia phát triển, xuyên qua nhiều khủng hoảng tài chính, cho thấy, với tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ dư nợ tiền gửi (Loan to Deposit ratio) [2] giúp d ự đốn khủng hoảng tài cách hiệu quả, tỷ lệ vốn chủ sở hữu khơng giúp ích nhiều việc Rủi ro tín dụng (LLP) tác động dương khơng có ý nghĩa th ống kê tới lợi nhuận trước thuế NHTM Kết không phù h ợp với giả thuyết đặt tác động âm nhân tố Kết giải thích việc kiểm sốt biến giả năm Theo đó, dự phịng rủi ro tín dụng NHTM thường chịu ảnh hưởng (có tương quan) b ởi nhân tố chu kỳ kinh tế (Bikker Metzemakers, 2005; Bouvatier Lepetit, 2008; Huizinga Laeven, 2019) v ốn nằm thành ph ần sai số đặc trưng không kiểm sốt mơ hình 1, có th ể thuận chu kỳ (Pro-cyclical) phản chu kỳ (Counter- cyclical) Khi Mơ hình đư ợc kiểm sốt biến giả năm, tác động mang tính chu k ỳ kiểm sốt đó, vậy, làm “trơn” tác đ ộng rủi ro tín dụng tới lợi nhuận ngân hàng Khi loại bỏ nhân tố chu kỳ, cách trực quan, ngân hàng tăng trưởng tín dụng thường phát sinh thêm n ợ xấu phải dự phịng rủi ro tín dụng nhiều Việc phát sinh thêm dự phịng rủi ro tín dụng, đó, chưa hẳn phản ánh tình trạng hiệu hoạt động NHTM Dietrich Wanzenried (2011) cho th ấy, tỷ lệ (LLP) tác động âm tới ROAA NHTM giai đoạn khủng hoảng tài 2008, tác động khơng có ý nghĩa th ống kê giai đoạn khác Kết phù h ợp với nghiên cứu Chronopoulos c ộng (2015); Sufian Habibullah (2009); Sufian Habibullah (2012) Đ ối với mẫu nghiên cứu Việt Nam, Hoàng Huân (2016) cho th tác động khơng có ý nghĩa thống kê rủi ro tín dụng đến lợi nhuận trước thuế NHTM; Hiền Dũng (2019) cho thấy tỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tín dụng dư nợ tác động dương, có ý nghĩa thống kê đến ROA, nhiên, tác động âm khơng có ý nghĩa th ống kê đến ROE Chi phí hoạt động (OEA) tác động dương khơng có ý nghĩa th ống kê đến lợi nhuận trước thuế NHTM Tương tự rủi ro tín dụng, kết ngược với giả thuyết đặt Chi phí ho ạt động bao gồm chi phí trả lương thu nhập khác cho người lao động chi phí khác để vận hành NHTM Do đó, m ột cách trực quan, mối quan hệ âm chi phí hoạt động lợi nhuận NHTM kỳ vọng Tuy nhiên, chi phí ho ạt động tác động dương đến lợi nhuận ngân hàng, đặc biệt trường hợp chi phí đư ợc phân bổ hợp lý việc trả lương xứng đáng cho người lao động có suất lao động cao (Molyneux Thornton, 1992; Guru cộng sự, 2002; Ben Naceur, 2003) Nói cách khác, vi ệc trả lương cao giúp người lao động có thêm động lực làm việc hiệu nhiều hơn, giúp ngân hàng tăng l ợi nhuận Thực tế cho thấy, mức thu nhập người lao động trả NHTM thư ờng xác định dựa tiêu chí đo lường hiệu làm việc, Key Performance Index (KPI) Bên cạnh đó, NHTM ph ải cạnh tranh chế ưu đãi để thu hút nguồn nhân lực chất lượng cao, đặc biệt với vị trí quản lý cấp trung trở lên nhiều kinh nghiệm Đối với biến giả năm (Year dummy), thấy, tác động biến tới lợi nhuận trước thuế NHTM âm qua năm cách quán hầu hết chúng có ý nghĩa th ống kê Bởi vì, biến giả năm thể thay đổi tác động gộp nhân tố mơi trường bên ngồi nhân tố kinh tế vĩ mô, đặc điểm ngành ngân hàng nhân tố khác tác động đến lợi nhuận NHTM, khơng đư ợc bóc tách cụ thể, đó, khơng thể biết xác nhân t ố định tới tác động âm biến giả Điều đề xuất hướng nghiên cứu cần tiếp tục phân tích Tuy vậy, nghiên cứu đề xuất giả thuyết nguyên nhân điều tác động mức độ cạnh tranh ngày lớn ngành ngân hàng t ại Việt Nam Batten Vinh (2019); Trung Anh (2019) cho th ấy, nhân tố kinh tế vĩ mô tỷ lệ lạm phát, tăng trư ởng GDP, tốc độ tăng trưởng cung tiền tác động dương tác động khơng có ý nghĩa thống kê tới hiệu sinh lời (ROAA, ROAE ROA, ROE) NHTM, mức độ cạnh tranh ngành có xu hướng tăng lên Biểu đồ thể mức độ cạnh tranh ngành ngân hàng Việt Nam theo số Lerner, số có xu hướng giảm từ năm 2005, hàm ý mức độ cạnh tranh ngành ngân hàng có xu hư ớng gia tăng kể từ 2005 (Biểu đồ 2) Kết luận số khuyến nghị Phân tích tập trung vào hi ệu ứng ngưỡng quy mô tổng tài sản tác động đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận trước thuế NHTM Việt Nam Kết cho thấy, NHTM có tổng tài sản vượt ngưỡng 771737.7 tỷ VND có lợi vượt trội so với nhóm ngân hàng cịn lại chuyển dịch cấu thu nhập sang dựa vào thu nhập ngồi lãi Tuy vậy, kết khơng kết luận nhóm ngân hàng cịn lại khơng có lợi ích thực điều tương kết ước lượng với nhóm chưa có ý nghĩa thống kê Vì vậy, nghiên cứu đề xuất hai hướng nghiên cứu tiếp theo: (i) Xác định ngưỡng đa dạng hóa thu nhập, theo đó, phân tích thay đổi tác động mức độ đa dạng hóa thu nhập tới hiệu hoạt động hiệu sinh lời nhóm ngân hàng có t tài sản ngưỡng quy mơ trên; (ii) Kiểm định tác động cạnh tranh tới hiệu hoạt động hiệu sinh lời NHTM đề cập Thông qua kết ước lượng, nghiên cứu đề xuất số khuyến nghị: Đối với nhóm ngân hàng có quy mơ t tài sản vượt ngưỡng 771737.7 tỷ VND, với mẫu nghiên cứu gồm 04 NHTM quốc doanh (Agribank, BDIV, Vietinbank, Vietcombank), ngân hàng có l ợi đa dạng hóa lớn nhóm cịn lại, nên phát triển đa dạng dòng sản phẩm, dịch vụ hướng đến bao phủ tất phân khúc khách hàng (Financial Inclusion) dựa việc ứng dụng công ngh ệ, kỹ thuật phân tích liệu đại, đồng thời, đầu tư hạ tầng công nghệ thông tin để đẩy nhanh tốc độ chuyển dịch cấu thu nhập sang hướng dựa vào thu nhập lãi Nhi ều nghiên cứu cho thấy, việc NHTM đẩy mạnh hoạt động ngân hàng đ ầu tư mang lại rủi ro cao, nhiên, t ập trung vào s ản phẩm bán lẻ, thu phí mang lại tăng trưởng lợi nhuận tốt không g ặp phải rủi ro cao Dưới cách tiếp cận M&A, nhiều nghiên cứu giới cho thấy, việc NHTM mua lại sáp nhập với ngân hàng đ ầu tư quỹ đầu tư mạo hiểm làm suy giảm lợi nhuận sau điều chỉnh rủi ro, vậy, thực với cơng ty bảo hiểm mang lại lợi ích lớn Vì vậy, hoạt động Bancassurance này, ngân hàng nhóm nên thực thương vụ lớn tương tự thương vụ “sắp tới” định giá khoảng 400 triệu USD Vietcombank m ột hãng bảo hiểm3 nhằm đẩy mạnh nguồn thu lãi Đối với NHTM Việt Nam nói chung, thấy, việc tăng vốn chủ sở hữu khơng đem đến nhiều ý nghĩa vai trị đề phịng tổn thất bất ngờ hoạt động, đặc biệt rủi ro tín dụng rủi ro chưa cho th tác động xấu cách nghiêm trọng tới lợi nhuận NHTM, cho th ý nghĩa cấp thiết việc đáp ứng quy định an toàn vốn Basel II đư ợc “nới room” tăng trưởng tín dụng Ngân hàng Nhà nư ớc Bên cạnh đó, rủi ro khoản lại cho thấy tác động xấu tiềm ẩn chưa bộc lộ rõ ràng với mẫu nghiên cứu giai đoạn nghiên cứu Vì vậy, NHTM tăng trư ởng tín dụng cần trọng cân đối nguồn vốn huy động, đặc biệt NHTM quy mơ nh ỏ, thường gặp khó khăn NHTM quy mô lớn việc tiếp cận nguồn vốn bán buôn việc huy động vốn thị trường liên ngân hàng, th ị trường vốn quốc tế, đồng thời, chúng thư ờng cho không nhận nhiều hỗ trợ NHTM quy mơ l ớn từ phủ trường hợp xảy tổn thất nghiêm trọng theo học thuyết Quá lớn để đổ vỡ hay gọi “Too big too fail” Bên c ạnh đó, kết nghiên cứu cho thấy, việc sử dụng chế đánh giá hiệu làm việc để trả lương người lao động NHTM Việt Nam tương đối tốt chi phí ho ạt động cách bình qn khơng tác đ ộng âm tới lợi nhuận ngân hàng Tuy v ậy, tác động chưa có ý nghĩa thống kê, hàm ý m ột số trường hợp, NHTM quốc doanh NHTM lớn (thường cho có tính hành chính, phức tạp trì trệ quy mô l ớn gây ra), việc quản lý chi phí hoạt động chưa hiệu gây tác động xấu đến lợi nhuận Vì vậy, NHTM nên áp dụng biện pháp định lượng đánh giá định kỳ hiệu lợi nhuận theo định hướng chi phí (Cost driven) đư ợc bóc tách cụ thể, phân tích dựa sở liệu hệ thống thông tin quản lý (Management information system - MIS) ngân hàng, để phát nhân tố chi phí ho ạt động tác động tiêu cực đến lợi nhuận cách khoa học, qua có giải pháp khắc phục -[1] Tham khảo: “https://vnexpress.net/kinh -doanh/loi-nhuan-vietinbanknam-2018-dat-hon-6-800-ty-3866517.html” [2] Loan to Deposit ratio mang ý nghĩa tương đ ồng với FGAP, so sánh dư nợ tiền gửi khách hàng [3] Tham khảo: “http://cafef.vn/ho-so-2-ong-lon-bao-hiem-duoc-cho-la-dang-canh-tranhde-lam-doi-tac-cua-vietcombank-20190724164524609.chn” ... bình tương đương nhau, tác đ ộng âm với nhóm ngân hàng quy mô l ớn tương đương 1/4 đến 1/3 tác động Tại Việt Nam, số nghiên cứu tác động dương mức độ đa dạng hóa thu nhập tới hiệu NHTM theo mơ hình... mẫu nghiên cứu Việt Nam Điều có nghĩa tác động đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận NHTM có quy mơ lớn vượt ngưỡng định tích cực NHTM có quy mơ dư ới ngưỡng 2.1 Biến phụ thu? ??c Nghiên cứu sử dụng... Tuy vậy, chưa có nghiên cứu thực đánh giá tác động mức độ đa dạng hóa thu nhập tới lợi nhuận NHTM theo ngưỡng quy mô (chưa đư ợc phân định trước) Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu khơng phân nhóm