Phương pháp giải bài tập PHƯƠNG PHÁP GIẢI BÀI TẬP Dạng 1 Quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Đầu tư của doanh nghiệp là việc chi một khoản tiền nhằm đem lại lợi ích trong tương lai Đầu tư c.
PHƯƠNG PHÁP GIẢI BÀI TẬP Dạng 1: Quyết định đầu tư dài hạn doanh nghiệp Đầu tư doanh nghiệp là: việc chi khoản tiền nhằm đem lại lợi ích tương lai Đầu tư cho máy móc, thiết bị, nhà xưởng, sản phẩm, hệ thống, chương trình “ Nghiên cứu lập dự án đầu tư với giả thiết rủi ro không đổi” Dự tính luồng tiền hoạt động tăng thêm sau thuế dự án • Nguyên tắc xác định luồng tiền - Tiền xác định sau thuế - Phân tích tình có khơng có dự án đầu tư tất chi phí lợi ích có liên quan đến phải tính tới ( kể chi phí hội) - Chú ý có nhân tố tác động: Phương pháp khấu hao (chi phí khấu hao lớn làm giảm số thuế công ty phải nộp) Giá bán (hay gọi giá trị thu hồi tài sản khấu hao) Giá bán > giá trị lại DN phải nộp thuế Giá bán > sở khấu hao DN bị đánh thuế theo mức lãi vốn Giá bán < giá trị lại lỗ, DN khấu trừ thuế Xác định luồng tiền tăng thêm Luồng tiền chia thành nhóm - Nhóm 1: Luồng tiền ban đầu (tiền đầu tư ban đầu) Luồng tiền ban đầu bao gồm: Giá trị tài sản (Giá mua) (1) Chi phí lắp đặt, vận chuyển…(2) Mức tăng (giảm) vốn lưu động (3) Tiền thu từ bán tài sản cũ dạng đầu tư thay (4) Thuế (tiết kiệm thuế) từ việc bán tài sản cũ dạng đầu tư thay (5) Công thức: T ban đầu = (1) + (2) +/- (3) – (4) +/- (5) - Nhóm 2: Luồng tiền tăng thêm kỳ Luồng tiền bao gồm: Doanh thu hoạt động tăng lên (giảm đi) trừ (cộng) khoản chi phí hoạt động tăng lên (giảm đi), không kể khấu hao (1) Khoản tăng lên (giảm đi) khấu hao (2) = Thay đổi thu nhập trước thuế (3) Tăng (giảm) thuế (4) = Thay đổi thu nhập sau thuế (5) Tăng (giảm) khấu hao (6) Tăng (giảm) vốn lưu động (nếu có) (7) = Luồng tiền tăng thêm kỳ - Nhóm 3: Luồng tiền tăng lên cuối kỳ Luồng tiền tăng lên cuối kỳ = luồng tiền tăng lên kỳ năm cuối tài sản +/- Giá trị thu hồi cuối tài sản +/- Thuế (tiết kiệm thuế) bán tài sản lý tài sản +/- Tăng (giảm) vốn lưu động Phương pháp đánh giá lựa chọn dự án đầu tư Có phương pháp dựng để đánh giá lựa chọn dự án đầu tư Chúng ta sử dụng ví dụ minh họa sau: • Phương pháp kỳ thu hồi vốn (PBP) Ý nghĩa: Phương pháp cho biết thời gian (số năm) cần thiết để thu hồi số vốn đầu tư ban đầu sở luồng tiền dự tính dự án Cách tính: Ta lập bảng thời gian thu hồi vốn (đv: 1000 đ) Số tiền đầu tư ban đầu 100.000 Năm Luồng tiền thu 35.000 Luồng tiền tích lũy 35.000 37.000 40.000 72.000 112.000 Ta thấy năm thứ 3, số tiền tích lũy 112.000 vượt số tiền đầu tư ban đầu 100.000 Như vậy, thời gian thu hồi hết vốn đầu tư ban đầu phải nhỏ năm Vậy thời gian thu hồi vốn là: T = - (112.000 – 100.000)/40.000 T = + (100.000 – 72.000)/ 40.000 Tiêu chuẩn áp dụng: Thời gian thu hồi hết vốn đầu tư < thời gian đòi hỏi: dự án chấp nhận Thời gian thu hồi hết vốn đầu tư > thời gian đòi hỏi: dự án không chấp nhận Hạn chế: - Không ý tới luồng tiền nảy sinh hết hạn kỳ thu tiền không coi coi thước đo khả sinh lợi - Bỏ qua khái niệm tiền theo thời gian ( không quan tâm đến thời điểm phát sinh luồng tiền) - Kỳ thu hồi vốn lựa chọn mang tính chủ quan • Phương pháp tỷ lệ thu hồi nội (IRR) Khái niệm: IRR tỷ lệ chiết khấu làm cân giá trị luồng tiền kỳ vọng tương lai (CF) với luồng tiền ban đầu (ICO) Công thức: ICO = CF1 / (1+IRR)1 + CF2 / (1+IRR)2 + … + CFn / (1+IRR)n Cách tính: Với luồng tiền xác định qua năm ta ước lượng tỷ lệ chiết khấu phù hợp i1 i2 Khi ta có bảng tính sau: Bảng 1: Năm Luồng tiền PVIF mức i1 Giá trị (P1) I1 thỏa mãn: Tổng giá trị tại mức i1 > Luồng tiền ban đầu (vốn đầu tư) Bảng 2: Năm Luồng tiền PVIF mức i2 Giá trị (P2) I2 thỏa mãn: Tổng giá trị tại mức i2 < Luồng tiền ban đầu (vốn đầu tư) Từ việc xác định i1 i2 trên, ta nhận thấy tỷ lệ chiết khấu phải nằm khoảng (i1 , i2 ) Ta dựng công thức để xác định tỷ lệ chiết khấu xác: X/ i2 - i1 = P1 – P0 / P1 – P2 Sau tính X tỷ lệ thu hồi nội IRR là: IRR = i1 + X Chú ý: Khi luồng tiền dãy đồng (Luồng tiền thu năm nhau) tính IRR sau: - Lấy ICO / CF = a - Sau tra bảng để xác định thừa số chiết khấu gần với kết thu cho kỳ n (năm) b tỷ lệ chiết khấu tương ứng i1ư - So sánh a b Nếu a > b tỷ lệ chiết khấu thực tế thuộc khoảng (i1 -1, i1) Nếu a < b tỷ lệ chiết khấu thực tế thuộc khoảng (i1, i1 +1) Tiêu chuẩn áp dụng: IRR tính > IRR đòi hỏi: dự án chấp nhận (làm tăng giá trị thị trường cổ phiếu) IRR tính < IRR địi hỏi: dự án khơng chấp nhận • Phương pháp giá trị (NPV) Khái niệm: Giá trị (NPV) dự án giá trị luồng tiền trừ luồng tiền ban đầu (ICO) dự án Công thức: NPV = CF1 / (1+k)1 + CF2 / (1+k)2 + … + CFn / (1+k)n - ICO Trong đó: k tỷ lệ lợi tức địi hỏi (chi phí sử dụng vốn bình qn) Tiêu chuẩn áp dụng: NPV tính ≥ : dự án chấp nhận NPV tính < 0: dự án không chấp nhận Nhận xét: Hai phương pháp IRR NPV cho kết giống việc chấp nhận hay từ chối dự án • Phương pháp số sinh lợi (PI) Khái niệm: Chỉ số sinh lợi (tỷ số chi phí – thu nhập) dự án tỷ số giá trị luồng tiền tương lai với luồng tiền ban đầu Công thức: PI = [CF1 / (1+k)1 + CF2 / (1+k)2 + … + CFn / (1+k)n ] / ICO Tiêu chuẩn áp dụng: PI tính ≥ 1: dự án chấp nhận PI tính < 1: dự án không chấp nhận Nhận xét: Phương pháp NPV PI cho kết giống việc chấp nhận hay từ chối dự án Tuy nhiên, phương pháp NPV thường dựng thể mức đóng góp kinh tế số dự án phương pháp PI cho biết khả sinh lợi tương đối dự án Dạng 2: Quyết định đầu tư dự án hay khơng ? Doanh nghiệp có dự tính đầu tư vào dự án: mua máy mới, mua dây chuyền công nghệ… Chúng ta sử dụng phương pháp để đưa định đầu tư Ở đây, phương pháp sử dụng chủ yếu phương pháp NPV ( đơn giản xác) Chúng ta dựa vào tiêu chuẩn áp dụng trình bày để đưa định chấp nhận hay từ chối dự án Chúng ta trình bày theo bước làm dạng Ở bước 3, cần ý kỹ tới tiêu có bảng xác định dịng tiền cần tính tốn xác Dạng 3: Quyết định có nên đầu tư thay tài sản cũ tài sản hay khơng? Doanh nghiệp có dự tính đầu tư vào dự án: Mua tài sản thay cho tài sản cũ Chúng ta sử dụng phương pháp để đưa định đầu tư Tùy vào việc sử dụng phương pháp để tính mà cú định chấp nhận hay từ chối dự án Ở đây, phương pháp sử dụng chủ yếu phương pháp NPV (đơn giản xác) Giả sử cuối ta tính Giá trị dự án (máy cũ) là: NPV1 Giá trị dự án (máy mới) là: NPV2 Nếu NPV1 > NPV2: chấp nhận dự án (tiếp tục sử dụng máy cũ) Nếu NPV1 < NPV2: chấp nhận dự án ( mua máy mới, bán máy cũ) Các bước tiến hành giải tập dạng này: Bước 1: Tính khấu hao TSCĐ (nếu chưa tính khấu hao trước đó) Tùy theo đề yêu cầu tính khấu hao theo phương pháp mà có cách làm phù hợp • Phương pháp đường thẳng Mức khấu hao hàng năm là: M(i) = NG / N = NG x T ( T tỷ lệ khấu hao hàng năm T = 1/N ) • Phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh Mức khấu hao hàng năm là: M(i) = G(i) x Tđc với Tđc = T x H (H = 1.5 N≤ ; H = 2.0 < N ≤ ; H = 2.5 N> 6) Chú ý: Khấu hao theo phương pháp năm đầu, năm cuối khấu hao theo phương pháp đường thẳng Ta nên lập bảng sau (minh họa) Năm • Giá trị lại (Gi) 100.000 60.000 36.000 11.600 5.800 Tđc 0.4 0.4 0.4 0.5 Mi 40.000 24.000 14.400 5.800 5.800 Phương pháp tỷ lệ giảm dần Mức khấu hao hàng năm là: M(i) = T(i) x NG T(i) = (Số năm sử dụng lại / Tổng số năm sử dụng ) = {[(N – i + 1) x 2]} / {[N x (N+1)]} Ta nên lập bảng sau: Năm T(i) 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15 NG 120.000 120.000 120.000 120.000 120.000 M(i) 40.000 32.000 24.000 16.000 8.000 Bước 2: Lập bảng lịch trình toán nợ (nếu DN vay khoản tiền để đầu tư phải trả khoản nợ theo thời hạn) Ta có bảng lịch trình tốn nợ sau: Năm (1) Nợ gốc đầu kỳ (2) Số tiền trả nợ kỳ (3) Trả lãi (4) Trả gốc (5) Nợ gốc cuối kỳ (6) Chú ý: - Nếu doanh nghiệp trả gốc + lãi năm phải dựng cơng thức tính giá trị chuỗi tiền để tính số tiền trả nợ kỳ (3) - Nếu doanh nghiệp trả gốc năm ta tính số tiền trả gốc (5) Bước 3: Lập bảng xác đinh dòng tiền thu năm sử dụng tài sản cũ tài sản Ở bước cần ý kỹ tới tiêu xuất bảng để tính dịng tiền Các tiêu thường xuất bảng: Giá mua Chi phí lắp đặt, vận chuyển Vốn vay Chi phí tiết kiệm (lợi nhuận trước thuế tăng thêm gồm chi phí khấu hao chưa) Thu nhập trước lãi vay Chi phí khấu hao Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế Giá trị khấu hao 10 Chi phí sữa chữa, nâng cấp 11 Trả gốc … Tùy vào toán cho liệu mà xác định tiêu hợp lý Bài tập minh họa Bài 1/ Công ty ABC dự tính mua máy cưa để thay máy cưa cũ Giá mua máy mới: 100.000 Thời gian sử dụng: năm Lợi nhuận trước thuế năm dự tính là: 30.000 ; 26.000 ; 22.000 ; 20.000 ; 20.000 Năm thứ 3, phải tu sữa chữa với chi phí dự tính 10.000 Khấu hao theo phương pháp đường thẳng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là: 28% Hỏi: Cơng ty thực dự án đầu tư không công ty đầu tư vào dự án có thời gian thu hồi vốn khơng q năm? (đơn vị tính: 1.000 đ) Bài làm: Mức khấu hao năm: M(i) = 100.000/5 = 20.000 Bảng xác định dòng tiền Năm Giá mua CPKH LNTT Thuế DN LNST CP sữa 100.000 chữa Dòng tiền 20.000 30.000 28% 21.600 20.000 26.000 28% 18.720 20.000 22.000 28% 15.840 10.000 20.000 20.000 28% 14.400 20.000 20.000 28% 14.440 41.600 38.720 35.840 34.400 34.400 Tổng số tiền đầu tư ban đầu (luồng tiền ban đầu) : 100.000 + 10.000 = 110.000 Bảng thời gian thu hồi vốn Năm Luồng tiền thu 41.600 38.720 35.840 34.400 34.400 Luồng tiền tích lũy 41.600 80.320 116.160 140.560 174.960 Thời gian hoàn vốn là: + (110.000 – 80.320) / 35.840 = 2.828 (năm) = năm 10 tháng ngày Vì thời gian hồn vốn nhỏ năm nên cơng ty thực dự án Bài 2/ Công ty X định thay máy cũ Giá trị lại máy cũ theo sổ kế toán là: 960.000 Khấu hao máy cũ theo phương pháp đường thẳng, chi phí khấu hao năm là: 192.000 Giá thị trường máy cũ là: 800.000 đem lại lợi nhuận kinh doanh trước thuế dự kiến năm là: 416.000 thời gian năm Giá trị lý máy cũ sau năm dự kiến là: 200.000 Giá máy thị trường là: 1.500.000 dự kiến đem lại lợi nhuận kinh doanh trước thuế là: 560.000 thời gian năm Khấu hao máy theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh Giá trị lý máy sau năm là: 500.000 Thuế suất doanh nghiệp: 28% Chi phí sử dụng vốn bình qn: 15% Hỏi: Cơng ty có nên thay máy cũ máy không? Bài làm Mức khấu hao máy M(i) = G(i) x Tđc với Tđc = T x H = 1/7 x 2.5 = 0.35714 = 35.714% Ta có bảng giá trị khấu hao sau: Năm Giá trị lại (Gi) 1.500.000 964.290 619.904 398.512 256.188 164.693 82.347 Tđc 35.714% 35.714% 35.714% 35.714% 35.714% 0.5 Mi 535.710 344.386 221.392 142.324 91.495 82.347 82.347 Bảng xác định dòng tiền máy cũ: Năm Giá trị CPKH LNTT Thuế DN LNST Thanh lý 960000 192000 416000 28% 299520 192000 416.000 28% 299520 192000 416.000 28% 299520 192000 416.000 28% 299520 192000 416000 28% 299520 200000 Năm (1 20) NG - - - - 16 18 13 LNTT 15 Thuế (4.20) (4.48) (5.04) (3.64) LNST 10.80 11.52 12.96 9.36 Khấu hao 30 30 30 30 Giá lý Thuế lý Dòng tiền - - - - - - - 41.52 42.96 44.36 Thuế TN (1 20) 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT 30 30 30 30 10 NPV 1= Năm NG 40.80 Ti 40% 30% 20% 10% 100% 13.98 Mi 48 36 24 12 120 IRR1 = (2 00) - LNTT 24 Thuế LNST (6.72) 15.20% - - - 26 24 22 (7.28) 18.72 (6.72) 17.28 (6.16) 15.84 18 (5.04) 17.28 Khấu hao 40 Giá lý Thuế lý Dòng tiền Thuế TN (2 00) 12.96 40 40 40 40 - - - - 15 - - - - - 58.72 57.28 55.84 57.28 67.96 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT 40 40 40 40 40 15 NPV 2= Ti 33% 27% 20% 13% 7% 100% 23.97 Mi 40 32 24 16 120 IRR2 = 14.50% Khấu hao theo tỷ lệ giảm dần Năm NG LNTT Thuế (1 20) 15 16 (4.48) 18 (5.04) 13 (3.64) (4.20) LNST 10.80 Khấu hao 48 Giá lý Thuế lý Dòng tiền Thuế TN (1 20) 11.52 12.96 9.36 36 24 12 - - - - - - - 47.52 36.96 26.36 58.80 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT 30 30 30 30 10 NPV 1= Năm NG Ti 40% 30% 20% 10% 100% 18.50 Mi 48 36 24 12 120 IRR1 = (2 00) 18.02% - - - - 26 24 22 - LNTT 24 Thuế (6.72) (7.28) (6.72) (6.16) (5.04) LNST 17.28 18.72 17.28 15.84 12.96 Khấu hao 40 32 24 16 Giá lý Thuế lý Dòng tiền - - - - 15 - 50.72 41.28 31.84 (2 18 - Thuế TN 00) 57.28 35.96 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT 40 40 40 40 40 15 NPV 2= Ti 33% 27% 20% 13% 7% 100% (30.92) Mi 40 32 24 16 120 IRR2 = 3.10% Khấu hao theo số dư giảm dần có điều chỉnh Năm NG (1 20) - - - - 16 18 13 LNTT 15 Thuế (4.20) (4.48) (5.04) (3.64) LNST 10.80 11.52 12.96 9.36 Khấu hao 45.0 28.1 23.4 23.4 Giá lý Thuế lý Dòng tiền Thuế TN (1 20) - - - - - - - 39.65 36.40 37.80 55.80 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT Ti Mi Gi Tđc Mi 30 40% 48 120 37.5% 45 30 30% 36 75 37.5% 28.1 30 20% 24 46.9 - 23.4 10 30 10% 100% 12 120 23.4 - 23.4 NPV 1= Năm NG 16.65 IRR1 = (2 00) 16.79% - - - - 26 24 22 - LNTT 24 Thuế (6.72) (7.28) (6.72) (6.16) (5.04) LNST 17.28 18.72 17.28 15.84 12.96 Khấu hao 80.0 48.0 28.8 21.6 21.6 Giá lý Thuế lý Dòng tiền - - - - 15 - - - - - 66.72 46.08 37.44 (2 00) 97.28 18 49.56 Thuế TN 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT Ti Mi Gi Tđc Mi 40 33% 40 200 40.0% 80 40 27% 32 120 40.0% 48.0 40 20% 24 72.0 40.0% 28.8 40 13% 16 43.2 - 21.6 15 40 7% 100% 120 21.6 - 21.6 NPV 2= 34.54 IRR2 = 17.84% Bài 19: Năm Vốn TSCĐ TSLĐ (1,3 00) (1,2 00) (1 00) - - - - 1,400 1,400 1,400 Doanh thu 1,400 Chi phí (980) (980) (980) LNTT 420 420 420 Thuế (117.6) (117.6) (117.6) LNST 302.4 302.4 302.4 302.4 Khấu hao 200 200 200 200 (980) 420 (117.6) - 1,400 - 1,400 (980) (980) 420 420 (117.6) (117.6) 302.4 302.4 200 200 Giá lý - - - - - 120 Thuế lý Thu hồi TSLĐ Dòng tiền - - - - - 100 (1,3 00) 502.4 502.4 502.4 Thuế TN 28% Chi phí sử dụng vốn 18% NPV = 538.69 502.4 IRR= 502.4 722.4 - 33% Bài 20: Năm (1,50 0) 80 Giá mua máy Giá bán máy cũ LNTT Thuế - - - - - - - - - - - 560 560 560 560 560 560 (156.80) (156.80) (156.80) (156.8 0) (156.80) LNST 403.20 403.20 403.20 403.20 Khấu hao 535.7 344.4 221.4 Giá lý - - - - - - Thuế lý - - - - - - (70 0) Dòng tiền Thuế TN 938.91 747.59 142.3 403.20 (156.8 0) 91.5 624.59 545.52 494.69 Gi 1,500.0 Mi 535.7 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT 214.3 Ti 25% Mi 375.0 Tđc 35.7% 403.20 82.3 485.54 28 214.3 214.3 214.3 214.3 214.3 214.3 1500.0 NPV1 = Năm 321.4 267.9 214.3 160.7 107.1 53.6 1500.0 964.3 619.9 398.5 256.2 164.7 82.3 35.7% 35.7% 35.7% 35.7% - 344.4 221.4 142.3 91.5 82.3 82.3 1,500.0 2,230.6 (96 0) giá KT 21% 18% 14% 11% 7% 4% 100% LNTT Thuế - - - - - 416 416 416 416 416 (116.48) (116.48) (116.48) (116.4 8) (116.48) LNST 299.52 299.52 299.52 299.52 299.52 Khấu hao 192.0 192.0 192.0 192.0 Giá lý - - - - 200 Thuế lý - - - - - Dòng tiền Thuế TN 491.52 491.52 192.0 491.52 491.52 691.52 Gi 960 576 345.6 207.4 103.7 Mi 384 230.4 138.2 103.7 103.7 960 28% Khấu hao N 15 Khấu hao ĐT 192 192 192 192 192 960 NPV2 1,747.0 Ti 33% 27% 20% 13% 7% 100% Mi 320 256 192 128 64 960 Tđc 40.0% 40.0% 40.0% - = DT tăng thêm (700) 447 256 133 54 (197) 486 NPV = 483.60 Bài 21: Năm (1,2 80) 80 Giá mua máy Giá bán máy cũ LNTT Thuế - - - - - - - - - - 336 336 336 336 (94.08) (94.08) (94.08 (94.08) ) 336 (94.08) LNST 241.92 241.92 241.92 241.92 241.92 Khấu hao 426.7 341.3 256.0 170.7 85.3 Giá lý - - - - 540 Thuế lý - - - - (8 00) Dòng tiền Thuế TN 668.59 583.25 497.92 - 412.59 867.25 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT Ti Mi Gi 256 33% 426.7 1,280.0 256 256 27% 20% 341.3 256 768.0 460.8 Tđc Mi 40.0% 512 40.0% 307.2 40.0% 184.3 256 13% 170.7 276.5 - 138.2 256 7% 85.3 138.2 - 138.2 15 1280 100% 1280 NPV1 = Năm 1,484.2 (1,2 80) giá KT LNTT Thuế LNST Khấu hao Giá lý Thuế lý Dòng tiền Thuế TN 1,280 190 190 190 (53.2) 136.8 256.0 392.80 (53.2) 136.8 170.7 307.47 (53.2) 136.8 85.3 96 318.13 Ti Mi Gi 28% Khấu hao N Khấu hao ĐT Tđc Mi 256 33% 427 1,280 256 27% 341 768 40.0% 307.2 256 20% 256 460.8 40.0% 184.3 256 13% 171 276.5 - 138.2 256 7% 85 138.2 - 138.2 15 1280 100% 1280 NPV2 = 850.21 40.0% 512 1,280 DT tăng thêm (800) NPV = 276 276 180 413 867 634.01 Bài 22: Năm (1, 280) ( 320) Giá mua băng chuyền - - - - - - - - CP SX tăng thêm (480) (480) (480) (480) (480) LNTT tăng thêm 480 480 480 480 480 Thuế tăng thêm (134.4 0) (134.4 0) (134.4 0) (134.40) (134.4 0) LNST tăng thêm 345.6 345.6 345.6 345.6 345.6 Khấu hao tăng thêm 640.0 384.0 230.4 172.8 172.8 Giá lý - - - - - Thuế lý - - - - - CP vận chuyển lắp đặt (1, 600) 985.60 729.60 576.00 DT tăng thêm Thuế TN - 518.40 28% Chi phí tài lãi tiền vay 518.40 - Chi phí DN Chi phí thuế TN DN hành Chi phí sản xuất kinh doanh chi phí ngun vật liệu CK tốn, lãi bán hàng trả chậm lỗ toán khoản đầu tư NH & DH hỗn lại chi phí nhân cơng chi phí KH TSCĐ chi phí dịch vụ mua ngồi chi phí sx khác tiền lỗ bán ngoại tệ lỗ chênh lệch tỷ giá thực dự phòng giảm giá khoản đầu tư NH & DH chi phí tài khác Khấu hao N Khấu hao ĐT Ti Mi Gi 1,600 40.0% 640 960.0 40.0% 384.0 576.0 40.0% 230.4 345.6 - 172.8 172.8 - 172.8 320 33% 320 27% 320 20% 320 13% 320 7% 533 426 320 213 106 15 1600 100% 1600 NPV 1= Năm Giá mua băng chuyền CP vận chuyển lắp đặt Chi phí tăng thêm Tđc Mi 1,600 741.5 (1, 280) ( 320) - - - - - - - (480) - (480) (480) (480) LNTT tăng thêm 480.0 480.0 480.0 Thuế tăng thêm (134.4 0) (134.4 0) LNST tăng thêm 345.6 Khấu hao tăng thêm (480) 480.0 480.0 (134.4 0) (134.40) (134.4 0) 345.6 345.6 345.6 345.6 320.0 320.0 320.0 320.0 320.0 Giá lý - - - - - Thuế lý - - - - - (1, 600) 665.60 665.60 665.60 DT tăng thêm Thuế TN 665.60 665.60 28% NPV 1= 631.1 Bài 23: Năm (1,000 ) 800 Nguyên giá Vay ngân hàng Doanh thu Khấu hao Lãi vay LNTT Thuế LNST Khấu hao Trả vốn gốc tiền vay Giá lý Thuế lý (200 ) Dòng tiền Lãi suất vay 10% 300 (200) (80) 20 (5.60) 14.40 200.0 (160.0) - 300 (200) (64) 36 (10.08) 25.92 200.0 (160.0) - 300 (200) (48) 52 (14.56) 37.44 200.0 (160.0) - 68 (19.04 48.96 200.0 (160 - 54.40 65.92 77.44 88.96 NPV = 62.53 Thuế TN DN 28% Bảng toán nợ (trả riêng lãi gốc) Năm Dư nợ đầu kỳ 800 640 480 320 160 Tiền lãi 80 64 48 32 16 240 Tiền gốc 160 160 160 160 160 800 Dư nợ cuối kỳ 640 480 320 160 Bài 24: ROA: tỷ suất sinh lời tài sản ROE: tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROA= LN ST VCSH LN ST TS ROE= Năm Chỉ tiờu Tài sản Doanh thu LN Nợ/ tổng vốn VCSH ROA ROE DTT/TS X+1 910 1560 130 25% 75%x910 = 682.50 130/910 = 130/682 5= 1560/910 = 0.14 0.19 1.71 X+2 1000 1610 -100 30% 75%x100 0= 750.00 100/1000 = -0.10 100/750= -0.13 1610/100 0= 1.61 X+3 1080 1860 200 35% 75%x108 0= 810 200/1080 = 200/810= 1860/108 0= Nếu hệ số nợ công ty năm 50% ROE, ROA thay đổi: ROA không thay đổi tài sản không thay đổi ROE thay đổi vốn chủ sở hữu thay đổi Chỉ tiêu X+1 X+2 X+3 0 VCSH ROA ROE 50%x910 = ko đổi 455 0.286 50%x100 0= ko đổi 500 -0.2 50%x108 0= ko đổi 540 0.3 ... tiền không coi coi thước đo khả sinh lợi - Bỏ qua khái niệm tiền theo thời gian ( không quan tâm đến thời điểm phát sinh luồng tiền) - Kỳ thu hồi vốn lựa chọn mang tính chủ quan • Phương pháp... nghiệp tri? ??u đồng (không bao gồm VAT), lệ phí trước bạ 11 tri? ??u đồng Cơng ty khơng có đủ tiền để tốn nên phải vay ngân hàng Cơng thương Ba đình số tiền 200 tri? ??u đồng (1/11/X) Thời gian vay năm,... chỉnh? Bài Doanh số bán hàng công ty Phương Nam tháng 10, 11, 12 năm N là: 467 tri? ??u đồng; 550 tri? ??u đồng; 375 tri? ??u đồng Dự kiến doanh số bán hàng tháng đầu năm N+1 là: 600 tri? ??u đồng; 658 tri? ??u đồng;