Bài giảng thẩm định dự án đầu tư chương 1 ths nguyễn kim nam

Chương 1: Tổng quan đầu tư DADT Thẩm định dự án đầu tư • Tổng quan đầu tư - Khái niệm, đặc điểm phân loại đầu tư (Đây tài liệu tổng hợp nhằm mục đích cung cấp cho sv tham - Vai trò đầu tư khảo thêm, khơng có giá trị mặt quyền) • Tổng quan dự án đầu tư - Khái niệm, vai trò yêu cầu dự án Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Khái niệm đầu tư Khái niệm đầu tư (tt) • - • Khái niệm “Đầu tư hoạt động sử dụng nguồn lực thời gian dài nhằm mục đích thu lợi nhuận lợi ích kinh tế xã hội” Thực chất hoạt động đầu tư tìm kiếm lợi nhuận chủ đầu tư doanh nghiệp mang lại lợi ích kinh tế xã hội Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Các nguồn lực sử dụng cho hoạt động đầu tư: Vốn (tài chính) Sức lao động Tài ngun Cơng nghệ Cơ sở hạ tầng có sẵn Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam điểm tưtư (tt) Khái Đặc niệm vềđầu đầu loạiđầu đầu tư (tt) ĐặcPhân điểm • • • - • Tính sinh lời Nhà đầu tư đầu tư họ dự tính lợi ích nhận tương lai lớn chi phí bỏ • Tính dài hạn Do khối lượng cơng việc lớn, yêu cầu kinh tế kỹ thuật đòi hỏi phải có thời gian định thực • Tính rủi ro Do thời gian dài, biến động trị, kinh tế, xã hội, thiên tai… Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Theo lĩnh vực đầu tư Đầu tư phát triển sở hạ tầng Đầu tư phát triển công nghiệp Đầu tư phát triển nơng nghiệp Đầu tư phát triển dịch vụ Theo hình thức đầu tư Đầu tư Đầu tư chiều sâu, mở rộng qui mô sx Theo nguồn vốn đầu tư Đầu tư nguồn vốn nước Đầu tư nguồn vốn nước Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Phân loại tư (tt) Phân loạiđầu đầu tư • • - - Phânloại loại đầu đầu tư Phân tư(tt)(tt) Theo chủ thể đầu tư Đầu tư nhà nước Đầu tư doanh nghiệp Đầu tư cá nhân Theo chức quản trị vốn Đầu tư trực tiếp: + Đầu tư phát triển: bỏ vốn tạo lực sx + Đầu tư chuyển dịch : mua lại cổ phần để nắm quyền chi phối DN Đầu tư gián tiếp: Người bỏ vốn không trực tiếp tham gia quản trị vốn bỏ ra: chương trình tài trợ khơng hồn lại, tổ chức, cá nhân mua chứng khốn để hưởng lợi tức • • - Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Theo thời gian thực Đầu tư ngắn hạn: đầu tư thương mại Đầu tư dài hạn Theo đặc điểm hoạt động kết đầu tư Đầu tư nhằm tái sx tài sản cố định Đầu tư vận hành nhằm tạo tài sản lưu động Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Vai loại trò đầutư tư(tt) Phân đầu • • - Tác động tiêu cực đầu tư Đối với kinh tế • Đầu tư chệch hướng • Đầu tư tạo khoảng cách chênh lệch công nghệ DN nước DN FDI • Phụ thuộc vào nước Thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế Tác động đến chuyển dịch cấu kinh tế Tăng cường khả khoa học công nghệ đất nước Đối với doanh nghiệp Đầu tư ảnh hưởng đến đời tồn DN Đầu tư góp phần phát triển doanh nghiệp Vậy : “ Chính sách phải nào?” Câu hỏi: “ Đầu tư có ảnh hưởng khơng tốt đến quốc gia hay không?” Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng quan dự án đầu tư(tt) dự án đầuđầu tư tư TácTổng độngquan tiêuvềcực • Khái niệm dự án đầu tư • Vai trị dự án đầu tư - Dự án đầu tư tài liệu chủ đầu tư chịu trách nhiệm lập, trình bày cách đầy đủ chi tiết nội dung có liên quan đến việc thực đầu tư sau nhằm mục đích khẳng định đắn chủ trương đầu tư hiệu đồng vốn - Dự án đầu tư văn kiện phản ánh trung thực kết nghiên cứu cụ thể toàn vấn đề : thị trường, kinh tế, kỹ thuật, tài chính… có ảnh hưởng trực tiếp tới vận hành, khai thác tính sinh lợi công đầu tư - Là quan trọng để định bỏ vốn đầu tư - Là phương tiện thuyết phục tổ chức tài tài trợ vốn - Là văn kiện để quan quản lý nhà nước xem xét, phê duyệt, cấp giấy phép đầu tư - Là quan trọng để theo dõi, đánh giá có điều chỉnh kịp thời tồn vướng mắc q trình thực khai thác cơng trình - Có tác dụng tích cực để giải vấn đề nảy sinh quan hệ bên liên quan đến thực dự án - Là để xây dựng hợp đồng liên doanh, điều lệ liên doanh sở pháp lý để xét xử tranh chấp bên tham gia liên doanh Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 10 11 Tổng quan dự án đầu tư(tt) Tổng quan dự án đầu tư(tt) • Yêu cầu dự án đầu tư • - - Tính khoa học: thể người soạn thảo DADT phải có q trình nghiên cứu tỷ mỷ, kỹ càng, tính tốn thận trọng, xác nội dung dự án đặc biệt nội dung tài chính, cơng nghệ kỹ thuật Cần có tư vấn quan chuyên môn Các yêu cầu quan trọng hàng đầu số liệu thông tin, phương pháp tính tốn, hình thức trình bày - Tính pháp lý: khơng trái với với pháp luật, sách - Tính thực tiễn: điều kiện mặt bằng, công nghệ, cung ứng vật tư, vốn… nhằm giảm bớt yếu tố không lường trước - Tính chuẩn mực: Phù hợp với quy định chung mang tính quốc tế có liên quan đến nhiều đối tượng nước - Tính định Chu trình dự án Giai đoạn chuẩn bị đầu tư Giai đoạn thực dự án đầu tư Giai đoạn đưa cơng trình vào vận hành khai thác Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 12 Giai đoạn chuẩn bị đầu tư 13 Giai đoạn chuẩn bị đầu tư(tt) • Nghiên cứu phát hội • Nghiên cứu tiền khả thi - Căn xuất phát: - Nghiên cứu cần thiết phải đầu tư, thuận lợi, khó khăn - Dự kiến quy mơ đầu tư, hình thức đầu tư - Lựa chọn địa điểm, dự kiến diện tích đất sử dụng, giảm thiểu tác động XH, môi trường, tái định cư - Lựa chọn công nghệ, kỹ thuật, vật tư, nguyên liệu, lượng, dịch vụ, hạ tầng… - Phân tích lựa chọn sơ phương án xây dựng - Tổng đầu tư, phương thức tài trợ vốn, khả hoàn trả vốn, lợi nhuận… - Tính tốn sơ hiệu đầu tư mặt kinh tế xã hội dự án - Xác định tính độc lập vận hành, khai thác dự án thành phần Báo cáo nghiên cứu tiền khả thi + Chiến lược phát triển KT – XH quốc gia, ngành + Nhu cầu nước giới hàng hóa dịch vụ cụ thể + Tiềm thị trường dài hạn + Tiềm sẵn có vốn, tài nguyên, sức lao động để thực dự án +Kết đạt thực đầu tư Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 14 Giai đoạn chuẩn bị đầu tư(tt) 15 Giai đoạn thực dự án đầu tư • Nghiên cứu khả thi • Là giai đoạn đưa DAĐT vào hoạt động • Nội dung giai đoạn bao gồm: - Là bước nghiên cứu toàn diện chi tiết yếu tố dự án, thực sở thơng tin chi tiết, có độ xác cao giai đoạn tiền khả thi - Mục tiêu: Đưa định đầu tư hay không? - Nội dung báo cáo nghiên cứu khả thi: - Xin giao đất hoạc thuê đất - Tổ chức đền bù, giải phóng mặt - Tổ chức tuyển chọn tư vấn khảo sát, thiết kế, giám định kỹ thuật chất lượng cơng trình theo quy chế đấu thầu - Các quan chuyên môn thẩm định thiết kế, tổng dự tốn cơng trình theo quy định nhà nước - Tổ chức đấu thầu mua sắm thiết bị, thi công xây lắp, xin giấy phép xây dựng, khai thác tài nguyên… - Thực thi công xây dựng, lắp đặt cơng trình - Theo dõi kiểm tra việc thực hợp đồng - Vận hành chạy thử - Quyết toán vốn đầu tư xây dựng sau đưa dự án vào khai thác, sử dụng + Căn xác định cần thiết đầu tư + Lựa chọn hình thức đầu tư + Chương trình sx yếu tố đáp ứng + Phương án địa điểm cụ thể, phương án giải phóng mặt + Phân tích, lựa chọn phương án kỹ thuật công nghệ + Thiết kế, giải pháp xây dựng +Tổ chức quản lý, khai thác, sử dụng lao động + Phương án tài chính, kinh tế + Các mốc thời gian thực đầu tư Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 16 17 Thẩm định dự án đầu tư Giai đoạn đưa cơng trình vào vận hành khai thác • Là giai đoạn từ đưa dự án vào vận hành khai thác kết thúc dự án Một số dự án trình vận hành khai thác tiến hành giai đoạn thực hiện(sử dụng phần, cơng đoạn) • Mục tiêu giai đoạn này: • • • • - Hiệu chỉnh thông số kinh tế, kỹ thuật để đảm bảo mức dự kiến nghiên cứu khả thi sở phát tìm biện pháp cần thiết để đảm bảo thơng số vận hành dự án - Tìm hội phát triển, mở rộng dự án điều chỉnh yếu tố dự án phù hợp với tình hình thực tế để đảm bảo hiệu dự án Dựa vào kết đánh giá này, chủ đầu tư định kéo dài hoạc chấm dứt thời hạn hoạt động dự án - Kết thúc dự án phải tiến hành tốn cơng nợ, lý TS, hoàn tất thủ tục pháp lý khác Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Khái niệm, cần thiết phải thẩm định dự án đầu tư Ý nghĩa, mục đích thẩm định dự án đầu tư Trình tự phương pháp thẩm định Thu thập xử lý thông tin thẩm định dự án đầu tư Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 18 19 Khái niệm, cần thiết phải thẩm định DAĐT Ý nghĩa, mục đích thẩm định DAĐT • Khái niệm: Thẩm định DAĐT việc tiến hành nghiên cứu, phân tích • Ý nghĩa thẩm định DAĐT - Giúp chủ đầu tư lựa chọn phương án đầu tư tốt - Giúp quan quản lý nhà nước đánh giá tính phù hợp DA quy hoạch phát triển chung ngành, quốc gia mặt mục tiêu, quy mô hiệu - Xác định mặt lợi, hại DA vào hoạt động từ có biện pháp khai thác mặt lợi hạn chế mặt hại - Giúp nhà tài trợ có định xác có tài trợ cho dự án hay không - Xác định rõ tư cách pháp nhân bên tham gia đầu tư • - cách khách quan, khoa học toàn diện tất nội dung kinh tế - kỹ thuật dự án, đặt mối tương quan với môi trường tự nhiên, kinh tế xã hội phép đầu tư định tài trợ vốn Sự cần thiết phải thẩm định DAĐT Giúp cho quan quản lý nhà nước thực vai trò quản lý vĩ mô Xem xét dự án cách khách quan hơn, dựa lợi ích chung xã hội, khắc phục tính chủ quan người soạn thảo Phát sửa chữa thiếu sót mắc phải soạn thảo dự án Thẩm định DAĐT phận công tác quản lý nhằm đảm bảo cho hoạt động đầu tư có hiệu Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 20 Ý nghĩa, mục đích thẩm định DAĐT(tt) 21 Trình tự phương pháp thẩm định DAĐT • Mục đích thẩm định DAĐT: • Trình tự thẩm định: - Thẩm định tổng quát: đánh giá, xem xét định hướng lớn dự án; mục tiêu, phương hướng kinh doanh tương lai, mối tương quan dự án với thị trường, với DN ngành kinh tế khác Vị trí vai trò dự án tổng thể kinh tế - Thẩm định chi tiết : tính tốn lại, so sánh, đối chiếu tiêu kinh tế kỹ thuật dự án với thông tin tài liệu sở Tìm điểm khác biệt, điểm thiếu sót dự án để bổ sung hoàn thiện đưa kết luận cần thiết trường hợp cụ thể - Đánh giá tính hợp lý dự án biểu hiệu tính khả thi nội dung cách thức tính tốn dự án - Đánh giá tính hiệu dự án hai phương diện tài kinh tế xã hội - Đánh giá tính khả thi dự án: mục đích quan trọng Tính khả thi thể việc xem xét kế hoạch tổ chức thực hiện, môi trường pháp lý … Mục đích cuối cịn phụ thuộc vào chủ thể thẩm định: chủ đầu tư đưa định đầu tư, định chế tài đưa đinh tài trợ vốn, quan quản lý nhà nước định cấp phép Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 22 23 Trình tự phương pháp thẩm định DAĐT (tt) Thu thập xử lý thông tin thẩm định DAĐT • Phương pháp thẩm định - Sử dụng phương pháp phân tích so sánh tiêu DA với quy định kinh tế, kỹ thuật nhà nước ban hành, với thông tin lấy làm sở mà cán thẩm định kiểm chứng - Có thể tiến hành cách trực tiếp thơng qua việc tính tốn lại tiêu thông số kỹ thuật chủ đầu tư đề cập dự án Xem xét góc độ nhỏ tổng hợp kết phân tích để có nhìn tổng thể DA Đưa kết luận cụ thể việc tài trợ cho dự án • Bản chất thẩm định phân tích, so sánh đánh giá tiêu kinh tế kỹ thuật DAvới thông tin mà người thẩm định thu thập Thơng tin xác, cụ thể thuận lợi cho triển khai công việc kết luận thẩm định đáng tin cậy thơng tin giữ vai trị đặc biệt quan trọng đến chất lượng thẩm định • Thơng tin phục vụ cho công tác thẩm định đa dạng Cán thẩm định ngân hàng khai thác từ nguồn: -Các thông tin từ dự án doanh nghiệp vay vốn định thành lập, giấy phép kinh doanh…thông tin từ bạn hàng; luận chứng kinh tế kỹ thuật dự án, hồ sơ chấp, hợp đồng nhập thiết bị, bảo hiểm hàng hóa…(Chú trọng khai thác thông tin chủ đầu tư : lực chuyên môn, lực lãnh đạo…) - Thông tin từ văn pháp lý, quy định, tiêu chuẩn nhà nước ban hành luật đầu tư, Luật doanh nghiệp, Luật đất đai, Thuế…Các định mức kinh tế, kỹ thuật; số liệu thống kê sx, xuất nhập khẩu, lạm phát… Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 24 25 Thu thập xử lý thông tin thẩm định DAĐT - Thông tin từ quan nghiên cứu, chuyên gia phương tiện thông tin đại chúng số liệu thống kê, phân tích thị trường nước Riêng với ngân hàng chế chuyên gia cộng tác áp dụng nước tiên tiến hiệu đặc biệt với nội dung chuyên sâu phân tích xu hướng thị trường, phân tích kỹ thuật Ngồi thu thập thơng tin từ báo chí, tạp chí chuyên ngành giá thị trường, Đầu tư, Thời báo kinh tế… - Thông tin tổng hợp qua Internet thông qua website doanh nghiệp trang thông tin tiếng việt vccidata.com.vn, databusiness.fpt.vn, vietlow.gov.vn Tổng kết ý thẩm định dự án Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 26 Tại phải thẩm định đầu tư phát triển? 27 Các bước thẩm định dự án Xác định lý xác đáng cho tham gia nhà nước vào trình phát triển dự án Đánh giá lựa chọn khác Xác định thiết kế kỹ thuật với chi phí thấp Đánh giá tính vững mạnh dự án mặt tài kinh tế xã hội Xác định, đánh giá xây dựng chế chia sẻ rủi ro Hình thành ý tưởng xác định dự án Nghiên cứu tiền khả thi Nghiên cứu khả thi Thiết kế chi tiết Thực dự án Đánh giá trình thực sau thực Môn học tập trung vào bước Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 28 29 Bối cảnh vĩ mô Hình thành ý tưởng xác định dự án Mục tiêu - Xác định mục tiêu phát triển dự án Cơ sở để thực dự án Lý xác đáng cho tham gia(nếu có) khu vực nhà nước Tập hợp hướng dẫn chung cho việc thiết kế dự án tiến hành - Bối cảnh vĩ mô Hiện trạng triển vọng phát triển ngành Tính cần thiết tham gia khu vực nhà nước Lựa chọn phương thức đầu tư Phân tích nhu cầu sơ khởi Xem xét phương án thay Đóng góp tiềm dự án vào phát triển kinh tế xã hội Nguồn lực quốc gia trường hợp thực hay không thực dự án Những yếu tố vĩ mơ tác động đến trình thực dự án Dự án đầu tư hộp đen đứng độc lập với kinh tế Nội dung Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 30 31 Hiện trạng triển vọng phát triển ngành Sự tham gia khu vực nhà nước Thất bại thị trường Những rào cản, trở ngại gặp phải Xu hướng phát triển Vai trò khu vực nhà nước tư nhân Mơi trường sách - Độc quyền tự nhiên Hàng hóa cơng Ngoại tác Thơng tin bất cân xứng Vấn đề bình đẳng - Giữa vùng địa lý - Giữa nhóm dân cư Xác định chương trình đầu tư cải cách sách Vấn đề an ninh quốc gia Phản chứng: Khơng có tham gia nhà nước sao? Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 32 33 Lựa chọn hình thức đầu tư, xây dựng vận hành: hợp tác nhà nước tư nhân Lựa chọn hình thức đầu tư 100% vốn nhà nước Một phần vốn nhà nước, phần vốn tư nhân 100% vốn tư nhân 100% vốn nhà nước • Hoạt động xây dựng khu vực nhà nước đảm nhận - Khu vực nhà nước vận hành: Thuần túy nhà nước - Khu vực tư nhân vận hành: thuê vào vận hành theo hợp đồng quản lý – vận hành, cho thuê tài sản dự án, bán tài sản dự án Vấn đề lựa chọn hình thức đầu tư khơng thể tách rời khỏi việc lựa chọn chế quản lý vận hành dự án vào hoạt động • Hoạt động xây dựng tư nhân đảm nhận - Khu vực nhà nước vận hành: Hợp đồng xây dựng chìa khóa trao tay - Khu vực tư nhân vận hành: Xây dựng, chuyển giao, vận hành (BTO), bán tài sản dự án cho khu vực tư nhân Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 34 35 Lựa chọn hình thức đầu tư, xây dựng vận hành: hợp tác nhà nước tư nhân Phân tích nhu cầu sơ khởi Một phần vốn nhà nước, phần vốn tư nhân Xác định đối tượng sử dụng đầu dự án Đánh giá mức cầu đầu dự án Đánh giá mức sẵn lòng chi trả người tiêu dùng đầu dự án Xác định yếu tố làm thay đổi nhu cầu đầu dự án Phân tích nhu cầu khơng nhằm xác định tính cần thiết mặt kinh tế dự án mà giúp xác định quy mơ, vị trí thời điểm đầu tư dự án Hợp đồng hợp tác đầu tư: khơng thành lập doanh nghiệp có tư cách pháp nhân Liên doanh: Thành lập doanh nghiệp có tư cách pháp nhân để xây dựng vận hành 100% vốn tư nhân Khu vực nhà nước vận hành: Xây dựng- chuyển giao (BT) Khu vực tư nhân vận hành: • Xây dựng - vận hành - chuyển giao (BOT) • Xây dựng - sở hữu - vận hành (BOO) Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 36 37 Xem xét phương án thay Nghiên cứu tiền khả thi khả thi Đánh giá ưu nhược điểm phương án thay về: Công nghệ, thiết kế kỹ thuật Quy mô Địa điểm Thời điểm Cơ chế huy động vốn Giải thích phương án đề xuất lựa chọn(chi phí thấp hay chi phí hiệu nhất?) phương án thay bị loại bỏ Mục tiêu đánh giá tính vững mạnh dự án: lợi ích so với chi phí nào? Nội dung: Phân tích thị trường Phân tích kỹ thuật Phân tích lực tổ chức Phân tích tài Phân tích kinh tế Phân tích phân phối Phân tích rủi ro Đánh giá tác động mơi trường Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 38 Tiền khả thi Bước việc đánh giá tính vững mạnh tổng quát dự án Mục tiêu xây dựng sở cho nghiên cứu khả thi Những điểm lưu ý: Duy trì tính qn chất lượng thơng tin Sử dụng thơng tin thứ cấp sẵn có Đối với lợi ích nên sử dụng ước lượng bị thiên lệch xuống Đối với chi phí nên sử dụng ước lượng bị thiên lệch lên Khả thi 39 Khác biệt phân tích tài phân tích kinh tế Bước sau nghiên cứu tiền khả thi định dự án đủ hấp dẫn để tiến hành nghiên cứu chi tiết Những điểm lưu ý: Tài Quan điểm Cải thiện độ xác biến chủ yếu Tiến hành điều tra khảo sát cấp sở để tính tốn lại phân tích thị trường, kỹ thuật, tài kinh tế Phân tích chi tiết rủi ro chế xử lý rủi ro Những người có Cả kinh tế quyền lợi dự án Lợi ích chi phí Ngân lưu túy tài Đưa định sau nghiên cứu khả thi: Tiến hành,Tổng hoãn hay hủy bỏ dự án hợp ThS Nguyễn Kim Nam Kinh tế Giá trị kinh tế điều chỉnh theo giá “mờ”, chi phí hội ngoại tác Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 40 41 Ra định nào? Phân tích tài Thẩm định phương diện kỹ thuật cơng nghệ + Phân tích kinh tế + Chấp thuận _ ? _ ? Bác bỏ Nội dung: • Lựa chọn hình thức đầu tư: SP hồn tồn phải đầu tư mới; SP khơng phải lần đầu sx cần xem xét tận dụng sở sẵn có Cần ý khơng phải việc tận dụng tốt mà phải xem xét điều kiện cụ thể • Lựa chọn cơng suất dự án Công suất dự án (sp/năm)= Công suất dây chuyền(sp/giờ) * số làm việc/năm Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 42 Thẩm định phương diện kỹ thuật công nghệ 43 Ví dụ Một dự án sx sản phẩm A Năm 2006 năm kinh doanh thứ lựa chọn năm tính tốn dự án Các số liệu dự báo sau: - Tổng cầu 2006: 48.000 tấn/năm - Tổng cung 2005: 16.500 /năm - dây chuyền sx, suất 2.5 tấn/h/dây chuyền - Giá dây chuyền 200.000 USD - Hãy xác định công suất lý thuyết, công suất thiết kế Biết công suất thực tế tính sau: - Năm 1(2006): 50% cs thiết kế - Năm (2007): 75% cs thiết kế - Năm (2008) trở đi: 90% cs thiết kế - Cho biết nên phân kỳ đầu tư nào? Dự án khơng có xuất Xác định thị phần dự án năm 2006 Các loại công suất: Cơng suất lý thuyết: cs max đạt điều kiện lý thuyết(chạy 24h/ngày; 365 ngày/năm) Đây công suất trần Công suất thiết kế: cs dự án đạt điều kiện sx bình thường(máy móc hoạt động quy trình cơng nghệ, khơng bị gián đoạn hỏng hay điện, đầu vào đảm bảo đầy đủ…) Công suất thực tế: cs đạt điều kiện sx cụ thể Công suất tối thiểu cơng suất ứng với điểm hịa vốn(cs sàn) Lựa chọn công suất dự án? Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 44 45 Phối hợp phân kỳ: - 2006 nhập dây chuyền đạt cstk dự án: 12.000t - 2007 nhập dây chuyền đạt cstk dự án : 18.000 t - 2008 nhập dây chuyền đạt cstk dự án : 18.000 t Số tiền bỏ mua máy móc: - 2006 : 400.000USD - 2007 : 200.000USD - 2008 : 200.000USD - Tổng 800.000 USD Thị phần dự án 2006 : 12.000/48.000= 25% Ví dụ - Chênh lệch cung cầu : 48.000 – 16.500 = 31.500 - Công suất lý thuyết : 2,5t/h*4 d/c*8h/ca*3ca/ngày*365 ngày/năm = 87.600t/năm - Công suất thiết kế dự án: 2,5t/h*4 d/c*8h/ca*1ca/ngày*360ngày/năm = 24.000t/năm Công suất thiết kế d/c 24.000:4 = 6.000 t/năm - Công suất thực tế 2006: 50%* 24.000 = 12.000 t 2007: 75%*24.000 = 18.000 t 2008: 90%*24.000 = 21.600 t Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 46 47 Thẩm định phương diện kỹ thuật công nghệ Ưu điểm phân kỳ Vốn đầu tư ban đầu bỏ lúc tránh căng thẳng Ổn định yếu tố đầu vào, đầu Ổn định máy quản lý, đào tạo cơng nhân Hạn chế tổn thất có biến động bất lợi Áp dụng cho dự án FDI Chú ý :Phân kỳ nhiều giai đoạn gây khó khăn thực • Xác định chương trình sx yếu tố đầu vào cho sx - Chương trình sx: Cơ cấu sp (chính, phụ, bán thành phẩm) Chất lượng sp Giá Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 48 Thẩm định phương diện kỹ thuật cơng nghệ 49 Chương II: Thẩm định tài • Mục đích: - Nghiên cứu nhu cầu yếu tố đầu vào cho sx: Nguyên vật kiệu Năng lượng Lao động(yếu tố quan trọng giai đoạn hoạt động DA) : nhu cầu lao động, nguồn lao động, chi phí lao động - Khẳng định tiềm lực TC cho thực DA - Đánh giá kết hạch toán kế toán DA - Xem xét kết hiệu DA (các khoản thu- chi) • Xác định lựa chọn địa điểm xây dựng (đọc TL) • Xác định, lựa chọn cơng nghệ, trang thiết bị (quan trong phân tích kỹ thuật) • Công nghệ phải phù hợp thể hiện: đảm bảo cs; đảm bảo chất lượng sp; chi phí nhập thiết bị chuyển giao công nghệ không cao; công nghệ đại tốt Phải sử dụng đơn vi đo lường thống tiền, có giá trị theo thời gian Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 50 51 Chi phí vốn bình qn trọng số Chi phí vốn - Về mặt tài chính, suất chiết khấu áp dụng cho cho Thuật ngữ viết tắt chiết khấu dòng tiền dự án tương lai chi phí vốn mà chủ dự án phải trả để huy động vốn cho dự án - E:Giá trị thị trường vốn CSH - D: Giá trị thị trường nợ - re: Chi phí (hay suất sinh lợi kỳ vọng) vốn CSH trường hợp có vay nợ - Chi phí vốn tính bình qn trọng số chi phí vốn CSH chi phí nợ vay - rD: Chi phí (hay suất sinh lợi kỳ vọng) nợ vay - WACC: Chi phí vốn bình qn trọng số WWAC Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam = E D × r E + (1 − t ) × rD D + E D + E Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 52 53 Chi phí vốn chủ sở hữu • Tính hệ số β cho DN Việt Nam theo thị trường CK Mỹ Cơ sở lý thuyết để xác định chi phí vốn CSH Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM Mơ hình đưa giả định quan trọng nhà đầu tư đa dạng hố có RR hệ thống (RR khơng thể đa dạng hố ) xét - Tính hệ số β khơng vay nợ công ty Mỹ β LUS βUUS = + (1 − tcUS ) RR hệ thống đại diện hệ số β COV ( ri , rM ) ρσ iσ M βi = = σ M2 σ M2 D E - Tính hệ số hiều chỉnh cho cơng ty ngành VN VN  D  β LVN = βUUS 1 + (1 − tcVN )    E    Theo CAPM ta có chi phí vốn CSH xác định rE = E(ri) = rf + β i [E(rM)-rf] Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 54 • Tính chi phí vốn theo hệ số VN e r =r US f +β VN L [E (r US M β điều chỉnh )−r US f ]+ SP VN −US 55 Phần bùi rủi ro quốc gia + SP • Phần bù rủi ro quốc gia phản ánh mức rủi ro phụ trội thị trường tài cụ thể so với thị trường tài phát triển Hoa Kỳ • Dựa vào khái niệm trên, nguyên tắc ước lượng phần bù rủi ro quốc gia tính chênh lệch lãi suất mà quốc gia xem xét phải trả vay nợ quốc tế lãi suất mà phủ Hoa Kỳ phải trả vay nợ • Có hai cách để ước lượng phần bù rủi ro quốc gia: tygia Trong đó: SPVN-US phần bù rủi ro quốc gia SP tỷ giá phần bù rủi ro tỷ giá SPVN-US = Lãi suất trái phiếu QTVN – Lãi suất TPCP Mỹ SP tỷ giá = LS tiền gửi VND/năm – LS tiền gửi USD/năm – Sử dụng hạng mức tín nhiệm vay nợ tổ chức đánh giá hạng mức tín nhiệm vay nợ Moody’s S&P – Sử dụng lợi suất trái phiếu quốc tế phủ quốc gia xem xét trái phiếu phủ Hoa Kỳ Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 56 Sử dụng hạng mức tín nhiệm vay nợ • Việt Nam S&P Moody’s đánh giá hạng mức tín nhiệm vay nợ Hạng mức tín nhiệm ứng với mức lợi suất trái phiếu cụ thể thời điểm cụ thể Phần bù rủi ro quốc gia chênh lệch lợi suất tương ứng với mức tín nhiệm vay nợ lợi suất trái phiếu phủ Hoa Kỳ • Ví dụ, hạn mức tín nhiệm vay nợ dài hạn Việt Nam theo đánh giá Moody’s Ba2 Một công ty Hoa Kỳ có hạn mức tín nhiệm vay nợ Ba2 phải chịu lãi suất cao lợi suất trái phiếu phủ Hoa Kỳ 250 điểm (tức 2,5%) Mức bù rủi ro quốc gia Việt Nam 2,5% Mức tín nhiệm Phần bù RR Aaa Aa1 35 Aa2 50 Aa3 60 A1 70 A2 80 A3 85 Baa1 100 Baa2 115 Baa3 135 Ba1 200 Ba2 250 Ba3 300 B1 350 B2 400 B3 450 Caa1 600 Caa2 675 Caa3 750 Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 57 Sử dụng lợi suất trái phiếu quốc tế • Tháng 10, năm 2005, Việt Nam lần phát hành trái phiếu quốc tế • Trái phiếu quốc tế VN giao dịch thị trường trái phiếu thứ cấp quốc tế Dựa vào giá trái phiếu thị trường tính lợi suất đến đáo hạn • Mức bù rủi ro quốc gia Việt nam chệnh lệch lợi suất trái phiếu VN lợi suất trái phiếu phủ Hoa Kỳ (CPHK) kỳ hạn Tổ chức phát hành Chính Phủ Việt Nam Tên trái phiếu Trái phiếu Việt Nam Lãi suất 6,875% Loại tiền phát hành Đô-la Mỹ (USD) Giá trị phát hành 750 triệu đô la Thời điểm phát hành 27/10/2005 Đáo hạn: Gốc trả lần đáo hạn 15/01/2016 Phương thức trả lãi lần/năm vào 15/1 15/7; kỳ trả lãi 15/01/2006 Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 58 59 10 Tóm lược ngân lưu tài Ảnh hưởng lạm phát tới ngân lưu DA Các bước ước lượng ngân lưu tự dự án: Tại phải xem xét ảnh hưởng lạm phát? Ngân lưu hoạt động vào = Doanh thu ròng Ngân lưu hoạt động = chi phí hoạt động + thuế thu nhập DN Ngân lưu hoạt động ròng = Ngân lưu hoạt động vào - Ngân lưu hoạt động Ngân lưu tự dự án = Ngân lưu hoạt động rịng – chi phí đầu tư Ngân lưu chủ nợ = chi trả lãi vay+ chi trả nợ gốc- Giải ngân nợ Ngân lưu chủ sở hữu = Ngân lưu tự dự án – Ngân lưu chủ nợ Các phân tích dự án nước không xem xét ảnh hưởng lạm phát họ cho : Lạm phát có tác động trực tiếp lên lợi ích ci phí kinh tế dự án Khó xác định tỷ lệ lạm phát Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 150 151 Ví dụ Tại phải xem xét ảnh hưởng lạm phát? Khi không xem xét ảnh hưởng lạm phát : Dự án A có thời hạn năm, huy động vốn với lãi suất 12%/năm Tổng đầu tư ban đầu : tr Năm cho thu nhập tr, chi phí bỏ 0.3 tr Doanh thu hàng năm tăng giá khoảng 6%, chi phí tăng giá 8% Tỷ lệ lạm phát 7%/năm Có thể làm sai lệch đáng kể kết phân tích dự án phương diện tài Lạm phát yếu tố khơng chắn làm ảnh hưởng đến rủi ro dự án Kết phân tích lạm phát cho thấy LP làm tăng NPV thông qua khoản phải trả, khoản khấu trừ tiền lãi Xác định NPV, IRR có tính đến yếu tố lạm phát LP làm giảm NPV thông qua khoản phải thu, số dư tiền mặt chi phí khấu hao Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 152 Năm Tổng vốn đầu tư ban đầu (K) Thu nhập (Bi) Chi phí (Ci) Giá trị lại (SV) Tốc độ LP 7% Tốc độ trượt giá thu nhập 6% Tốc độ trượt giá chi phí Lãi suất huy động 10 Hệ số trượt giá thu nhập 11 Thu nhập danh nghĩa 12 Hệ số trượt giá chi phí 13 Chi phí danh nghĩa 14 CFi danh nghĩa 15 Hệ số khử LP 16 CFi thực 17 Lãi suất huy động thực 18 Hệ số chiết khấu thực 19 PV (CFi) 20 NPV 21 IRR 1 0.3 0.3 153 Phân tích rủi ro 8% Giới thiệu rủi ro Các cơng cụ phân tích rủi ro Các giải pháp hạn chế rủi ro 12% 1 1.06 1.12 1.06 1.1236 1.08 1.1664 0.324 0.34992 -1 0.736 0.77368 0.934579 0.873439 -1 0.68785 0.675762 0.955357 0.912707 -1 0.657143 0.616773 0.046729 0.273916 23.50% Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 154 155 26 Giới thiệu rủi ro • Rủi ro gì? - Rủi ro gì? - Tại phải phân tích rủi ro - Các loại rủi ro Rủi ro khả xảy khác biệt kết thực tế kết kỳ vọng theo kế hoạch Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 156 157 Tại phải phân tích rủi ro? Tại phải phân tích rủi ro? Các khoản lợi nhuận dự án trải theo thời gian Đa số biến có ảnh hưởng tới NPV mức độ không chắn cao Thông tin liệu cần cho dự báo xác tốn Cần giảm khả thực dự án “tồi’ không bỏ lỡ chấp thuận dự án “tốt” Khi nói tương lai có điều chắn thứ không chắn Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 158 Tại phải phân tích rủi ro? 159 Tại phải phân tích rủi ro? Trong hoạt động kinh doanh tồn yếu tố ngẫu nhiên, bất định (khơng chắn) Để đối phó với yếu tố bất định Giả định việc xảy kế hoạch sẵn sàng thích nghi với biến đổi có Tiên liệu hạn chế yếu tố bất định Các loại môi trường định Ra định điều kiện chắn Ra định điều kiện rủi ro Ra định điều kiện không chắn Xác suất trạng thái Xác suất khách quan Xác suất chủ quan Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 160 161 27 Các loại rủi ro? Các loại rủi ro? Rủi ro hệ thống Rủi ro có tính hệ thống Rủi ro thị trường Khơng thể đa dạng hóa Rủi ro lãi suất Rủi ro khơng có tính hệ thống Rủi ro sức mua tác động lạm phát Có thể đa dạng hóa Rủi ro phi hệ thống Rủi ro kinh doanh Rủi ro tài Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 162 163 Rủi ro tài Rủi ro kinh doanh Rủi ro kinh doanh liên quan đến thị trường sản phẩm dự án, bao gồm: Đổi công nghệ Trang thiết bị, công nghệ Thiết kế sản phẩm Sản phẩm thay Tiếp thị Nhu cầu thị trường Hoạt động đối thủ cạnh tranh Rủi ro tài liên quan đến thiệt hại xảy tình trạng tài cơng ty Khả tạo lợi nhuận Khả toán nợ Khả khoản Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 164 165 Phân tích độ nhạy Các cơng cụ phân tích rủi ro Phân tích độ nhạy bước phân tích rủi ro Phân tích độ nhạy phân tích mối quan hệ đại lượng đầu vào khơng an tồn đại lượng đầu Các đại lượng không an tồn thường : Mức lãi suất tính tốn cho dự án Sản lượng sản phẩm dịch vụ tiêu thụ Giá đơn vị sản phẩm dịch vụ Chi phí khả biến Thời kỳ hoạt động dự án Các đại lượng đầu bị ảnh hưởng : NPV, IRR, T, điểm hịa vốn….Thực tế cần phân tích với NPV IRR đủ, nhiên IRR lại tính xuất phát từ NPV nên cần phân tích với NPV Phân tích độ nhạy Phân tích tình Phân tích rủi ro mơ Monte Carlo Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 166 167 28 Phân tích độ nhạy(tt) Phân tích độ nhạy(tt) Nếu kết phân tích độ nhạy cho thấy thay đổi bất lợi yếu tố đầu vào mà dự án có hiệu dự án chắn triển khai Ngược lại, phải có biện pháp đề phịng từ bỏ dự án Phân tích độ nhạy giúp chủ đầu tư biết dự án nhạy cảm với yếu tố nào, từ có biện pháp xử lý q trình thực dự án Phân tích độ nhạy cho phép lựa chọn dự án có độ an toàn cao cho kết dự tính, tức phương án đạt hiệu yếu tố tác động đến thay đổi theo chiều hướng bất lợi Kiểm định độ nhạy kết dự án (NPV) theo thay đổi giá trị tham số lần Cho phép kiểm định biến có tầm quan trọng nguồn gốc rủi ro Một biến quan trọng phụ thuộc vào: Tỷ phần tổng lợi ích chi phí Miền giá trị có khả Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 168 Các phương pháp phân tích độ nhạy 169 Ví dụ : Quan sát thay đổi IRR thay đổi yếu tố: chi phí đầu tư K, chi phí khả biến, giá sp, tuổi thọ dự án cho kết sau kết luận bạn gì? Đề xuất bạn? Phương pháp 1: Các yếu tố - Phân tích ảnh hưởng yếu tố liên quan đến tiêu hiệu tài nhằm tìm yếu tố gây ản hưởng lớn Các bước phân tích: Xác định biến chủ yếu có tác động đến hiệu tài Tăng giảm yếu tố theo tỷ lệ % Tính lại tiêu hiệu xem xét Đo lường tỷ lệ % thay đổi chủa tiêu hiệu tài thay đổi yếu tố Yếu tố làm cho tiêu hiệu thay đổi nhiều yếu tố có tác động lớn Từ có biện pháp hạn chế tác động tiêu cực phát huy tác động tích cực % thay đổi yếu tố Tất yếu tố IRR % thay đổi IRR 18% K +10% 17% -5.5% Chi phí khả biến +10% 16% -11.1% Giá sp -10% 14% -22.2% Tuổi thọ dự án -10% 16.5% -8.33% Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 170 Ví dụ 171 Các phương pháp phân tích độ nhạy Dự án A có chi phí vốn r = 10% Khi mức giá thay đổi ±10%, 20%, tiêu NPV IRR dự án có kết sau: Phương pháp 2: Mức giá thay đổi Chỉ tiêu -20% -10% 10% 20% Phân tích thay đổi đồng thời nhiều yếu tố NPV 108 750 1300 1900 2600 tình tốt, xấu khác đến tiêu IRR(%) 10.5 14.5 18 22 25 hiệu tài dự án để đánh giá độ an toàn dự án Dự án tình bất lợi cho NPV >0 IRR> r=10% Vậy dự án có độ an tồn cao cho kết dự tính Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 172 173 29 Ví dụ Các phương pháp phân tích độ nhạy Xem xét thay đổi IRR dự án A mức giá tăng giảm 10%, 20% Chi phí khả biến tăng giảm 10%,20% Chi phí vốn vay dự án 10% Mức thay đổi giá bán Mức thay đổi chi phí khả biến -20% -10% 0% 10% Phương pháp 3: 20% Cho yếu tố liên quan đến tiêu hiệu tài thay đổi giới hạn thị trường mà người đầu tư quản lý dự -20% -10% 15% 19% 22.50% 26% 29% án chấp nhận Ứng với thay đổi có 13% 16.50% 20% 24% 27% phương án Căn điều kiện cụ thể thị trường, 10.50% 14.50% 18.10% 22% 25% người đầu tư người quản lý để lựa chọn phương án có lợi 10% 8% 12% 16.00% 19.70% 23% 20% 7.50% 9.50% 13.70% 17.50% 21% Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 174 Ví dụ 175 Các phương pháp phân tích độ nhạy Dự án A có thơng tin: - Tổng chi phí cố định : 4.000 tr - Biến phí: 3.500 đ/sp - Số sp dự kiến sx đời dự án : tr sp - Khả tiêu thụ thị trường sau: - P = 5000, thị trường tiêu thụ 2,5 tr sp - P = 5500, thị trường tiêu thụ tr sp - P = 6000, thị trường tiêu thụ 1,8 tr sp - P = 6200, thị trường tiêu thụ 1,2 tr sp Lựa chọn phương án theo tiêu điểm hòa vốn? Phương pháp 4: Sử dụng độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên - Tính tiêu hiệu tài cho phương án tình : tốt nhất, bình thường nhất, xấu - Dự tính xác suất xảy ứng với tình - Tính giá trị kỳ vọng EV tiêu ứng với xác suất dự tính theo cơng thức : m EV = ∑ xi pi i =1 Trong : pi xác suất xảy tình i xi giá trị tiêu hiệu tình i Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 176 Phương pháp 4: Sử dụng độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên(tt) 177 Ví dụ: Xem xét độ an tồn phương án sau theo tiêu NPV bảng - Xác định độ lệch chuẩn tiêu hiệu m σ= ∑ ( x − EV ) i A Xác suất tình Bình thường xấu ( p2 = 60%) (p1 = 30%) 400 500 600 500 B 300 700 500 pi i =1 - Xem xét để lựa chọn phương án: Nếu phương án cho giá trị kỳ vọng EV phương án có độ lệch chuẩn nhỏ tốt độ nhạy bé Nếu EV khác sử dụng hệ số biến thiên Hệ số biến thiên phương án nhỏ đọ nhạy bé nên an tồn σ V= × 100 EV Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 500 Tốt EV nhất(p3=10%) Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 178 179 30 Phân tích phương pháp tốn xác suất Giải: Ta có : Sử dụng giá trị kỳ vọng: 2 σ A = 0.3(400 − 500) + 0.6(500 − 500) + 0.1(600 − 500) = 63.245 m EV = ∑ xi pi i =1 σ B = 0.3(300 − 500)2 + 0.6(500 − 500)2 + 0.1(700 − 500)2 = 126.491 Giá trị kỳ vọng cho biết mức độ trung bình giá trị biến cố, cho chủ đầu tư xem xét đánh giá hiệu tài dự án trường hợp có nhiều khả rủi ro Hai phương án có EV nên chọn phương án A có độ lệch chuẩn bé không phản ánh giá trị thực biến cố Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 180 Ví dụ 1: 181 Ví dụ 2: Cơng ty A phải phá đá để làm đường song song với đường xe lửa Nếu trình làm đá bị văng lên đường xe lửa làm tắc nghẽn tắc nghẽn bị phạt 50 tr, tàu có bị dừng hay không Biết tắc nghẽn công ty để dọn xong Có ba phương án nổ mìn sau,cơng ty nên chọn phương án nào? Dự án A sản xuất sản phẩm X Nếu mặt hàng X bị nhà nước đánh thuế IRR dự án đạt 9%, xác suất bị đánh thuế 25% Nếu khơng bị đánh thuế IRR = 14% Vậy IRR kỳ vọng dự án bao nhiêu? Phương án A Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Xác suất Chi phí bắn đá nghẽn đường 0.5 300 B 0.3 320 C 0.1 360 Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 182 Các hạn chế phân tích độ nhạy 183 Các hạn chế phân tích độ nhạy Miền giá trị phân bố xác suất biến Kiểm định lần biến khơng thực tế có tương quan biến Phân tích độ nhạy khơng tập trung vào miền giá trị thực tế Phân tích độ nhạy khơng thể xác suất miền Nói chung, xác suất giá trị gần với giá trị trung bình cao xác suất nhận giá trị thái cực nhỏ Nếu số lượng hàng bán Q tăng lên chi phí tăng lên Nếu tỷ lệ lạm phát thay đổi tất giá thay đổi Nếu tỉ giá hối đoái thay đổi tất hàng ngoại thương trách nhiệm nợ nước thay đổi Hướng tác động Đối với đa số biến, hướng tác động rõ ràng - Doanh thu tăng NPV tăng - Chi phí tăng NPV giảm - Lạm phát Khơng thật rõ ràng Phân tích độ nhạy dựa phán đốn mang tính chủ quan cao Một phương pháp xử lý tác động kết hợp có tương quan phân tích tình Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 184 185 31 Phân tích tình Phân tích tình Phân tích tình thừa nhận biến định có quan hệ tương hỗ với Vì số nhỏ biến thay đổi đồng thời theo cách quán Giải thích dễ dàng kết vững Chấp thuận dự án NPV>0 trường hợp xấu Tập hợp hồn cảnh có khả kết hợp lại để tạo “ trường hợp” “ tình huống” khác gì? Bác bỏ dự án NPV 0, dự án có tác động làm tăng nguồn ngoại tệ cho quốc gia ngược lại Khả cạnh tranh quốc tế IC = NPFE/DR; IC>1 tốt (DR: Tổng giá trị đầu vào dùng để sx sp xuất thay nhập khẩu) Tác động đến phân phối cơng xã hội: Xác định nhóm dân cư, vùng lãnh thổ phân phối giá trị tăng thêm dự án Xác định phần lợi ích mà nhóm dân cư vùng lãnh thổ nhận Xác định tỷ lệ mà nhóm nhận tổng lợi ích gia tăng dự án So sánh tỷ lệ để thấy phân phối nhóm Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 196 197 33 Tác động xã hội môi trường dự án đầu tư(tt) Chương 3: Quản lý dự án đầu tư • • • • Tác động đến lao động việc làm Số lao động có việc làm thực dự án Số lao động có việc làm /1 đơn vị giá trị vốn Tác động môi trường sinh thái Sự cần thiết phải quản lý dự án Mô hình tổ chức nhà quản lý dự án Lập kế hoạch dự án Phương pháp Pert CPM Tác động tích cực: Cải thiện cảnh quan, mơi trường; cải thiện điều kiện sống… Tác động tiêu cực: Ô nhiễm nguồn nước, khơng khí, đất đai… Tác động khác: tăng đóng góp ngân sách, tác động lan truyền đến ngành khác… Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 198 Sự cần thiết phải quản lý dự án 199 Lập kế hoạch -Thiết lập mục tiêu -Dự tính nguồn lực -Xây dựng kế hoạch Khái niệm quản lý dự án Quản lý dự án trình lập kế hoạch, điều phối thời gian, nguồn lực giám sát trình phát triển dự án nhằm đảm bảo cho dự án hoàn thành hạn, phạm vi ngân sách duyệt đạt yêu cầu định kỹ thuật, chất lượng sản phẩm dịch vụ phương pháp điều kiện tốt Giám sát -Đo lường kết -So sánh với mục tiêu -Báo cáo -Giải vấn đề Điều phối thực -Bố trí tiến độ thời gian -Phân phối nguồn lực -Phối hợp hoạt động -Khuyến khích động viên Chu trình Tổng quản án hợp bởilý ThS.dự Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 200 Tác dụng quản lý dự án 201 Nội dung quản lý dự án Liên kết hoạt động , công việc dự án Tạo điều kiện thuận lợi cho liên hệ gắn bó nhóm quản lý dự án với khách hàng nhà cung cấp đầu vào Quản lý vĩ mô vi mô dự án Tăng cường hợp tác thành viên rõ trách nhiệm thành viên tham gia dự án Quản lý vĩ mô quản lý nhà nước dự án Công cụ quản lý vĩ mơ: sách, quy hoạch, sách tài chính, tiền tệ, tỷ giá , lãi suất, đầu tư, thuế, pháp luật… Tạo điều kiện sớm phát khó khăn vướng mắc, điều chỉnh kịp thời trước thay đổi Tạo điều kiện đàm phán trực tiếp để giải bất đồng bên tham gia Quản lý vi mô hoạt động cụ thể dự án bao gồm: quản lý thời gian, chi phí, nguồn vốn, rủi ro…Mọi quản lý hưởng tới ba mục tiêu là: thời gian, chi phí kết Tạo sản phẩm, dịch vụ có chất lượng cao Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 202 203 34 Nội dung quản lý dự án Lĩnh vực quản lý dự án: gồm lĩnh vực chính(tt) Lĩnh vực quản lý dự án: gồm lĩnh vực Quản lý chất lượng trình triển khai giám sát tiêu chuẩn chất lượng đảm bảo sản phẩm đáp ứng yêu cầu chủ đầu tư đề Quản lý nhân lực phối hợp thành viên vào việc hoàn thành mục tiêu dự án Nó cho thấy hiệu việc sử dụng lực lượng lao động dự án Quản lý thông tin q trình đảm bảo thơng suốt phản ánh xác thơng tin cấp Quản lý thông tin phải trả lời được: cần thông tin, mức độ chi tiết, báo cáo cách nào? Quản lý rủi ro nhận diện rủi ro có kế hoạch ứng phó Quản lý hợp đồng hoạt động mua bán việc lựa chọn nhà cung cấp, thương lượng …nhằm đảm bảo tiến độ chất lượng hàng hóa cung cấp cho dự án Lập kế hoạch tổng quan cho dự án theo trình tự logic, chi tiết hóa cơng việc nhằm đảm bảo kết hợp xác đầy đủ cơng việc Quản lý phạm vi xác định, giám sát việc thực công việc thuộc dự án Quản lý thời gian lập kế hoạch, phân phối giám sát tiến độ thời gian nhằm đảm bảo thời hạn hồn thành dự án Quản lý chi phí q trình dự tốn kinh phí, giám sát thực chi phí theo tiến độ cho cơng việc tồn dự án, tổ chức, phân tích số liệu báo cáo thơng tin chi phí Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 204 205 Nội dung quản lý dự án Mơ hình tổ chức nhà quản lý dự án Các mơ hình tổ chức Quản lý theo chu kỳ dự án Chủ đầu tư trực tiếp quản lý: áp dụng cho dự án nhỏ, kỹ thuật đơn giản gần với chuyên môn sâu chủ đầu tư chủ đầu tư có đủ lực để quản lý Trường hợp chủ đầu tư thành lập ban quản lý dự án để điều hành ban quản lý phải chịu trách nhiệm trước pháp luật chủ đầu tư nhiệm vụ quyền hạn giao Giai đoạn xây dựng ý tưởng Giai đoạn phát triển Giai đoạn thực Giai đoạn kết thúc: Quyết tốn tài chính, bàn giao dự án, bố trí lại lao động, giải phóng bố trí lại thiết bị… Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 206 207 Các mơ hình tổ chức Các mơ hình tổ chức Mơ hình chủ nhiệm điều hành dự án: Chủ đầu tư giao cho ban quản lý dự án chuyên ngành thuê tổ chức tư vấn quản lý có lực chuyên môn làm chủ nhiệm điều hành, quản lý việc thực dự án Chủ nhiệm điều hành pháp nhân độc lập Quyết định chủ đầu tư thực thơng qua Chủ nhiệm điều hành dự án Hình thức áp dụng cho dự án lớn, kỹ thuật phức tạp Mơ hình chìa khóa trao tay: ban quản lý dự án đại diện toàn quyền cho chủ đầu tư đồng thời “chủ” dự án Ban quản lý dự án tổng thầu thực toàn dự án, chịu trách nhiệm trước pháp luật việc thực dự án Ban quản lý dự án phép thuê nhà thầu phụ (là tổ chức chuyên nghiệp) cho phần việc dự án Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 208 209 35 Các mơ hình tổ chức Các mơ hình tổ chức Tổ chức quản lý dự án theo chức năng: Dự án đựt vào phịng chức doanh nghiệp tùy theo tính chất dự án Thành viên tham gia dự án điều động từ phịng chức khác đến thực cơng việc dự án chịu quản lý phòng chức Tổ chức chuyên trách quản lý dự án: thành viên ban quản lý dự án tách hồn tồn khỏi phịng chức chun mơn, chun thực quản lý điều hành dự án theo yêu cầu Ưu: Có thể phản ứng nhanh trước yêu cầu thị trường Nhà quản lý dự án có quyền lực dự án Thành viên điều hành trực tiếp bở chủ nhiệm dự án Dự án tách khỏi phịng nên thơng tin rút ngắn, hiệu Nhược: Lãng phí nhân lực phải thực nhiều dự án địa bàn khác Do yêu cầu hoàn thành tốt mục tiêu đề nên ban quản lý có xu hướng thuê nhiều chuyên gia giỏi để dự phòng nhu cầu thực tế • • • • Ưu: Linh hoạt sử dụng cán bộ, tận dụng tối đa kinh nghiệm chuyên gia từ nhiều lĩnh vực khác • Nhược : Dự án khơng nhận nhận đủ ưu tiên cần thiết, không đủ nguồn lực để hoạt động bị coi nhẹ • Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 210 Các mơ hình tổ chức • • • • 211 Cán quản lý dự án Tổ chức quản lý dự án theo ma trận: kết hợp mơ hình theo chức mơ hình chun trách dự án để hình thành nên ma trận mạnh ma trận yếu Ưu: Trao quyền cho chủ nhiệm dự án(giống tổ chức chuyên trách); tài chuyên môn phân phối hợp lý cho dự án khác vừa phản ứng linh hoạt, vừa giải vấn đề nhân lực kết thúc dự án Nhược: phân quyền không rõ ràng dẫn đến chồng chéo trái ngược, ảnh hưởng đến dự án Trách nhiệm quyền hạn chủ nhiệm dự án phức tạp Vi phạm nguyên tắc tập trung quản lý nhân viên chịu quản lý hai nhà lãnh đạo Chức cán quản lý dự án Lập kế hoạch Tổ chức thực Chỉ đạo hướng dẫn Kiểm tra giám sát Chức thích ứng Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 212 213 Cán quản lý dự án Cán quản lý dự án Trách nhiệm Chủ nhiệm(Giám đốc) dự án Đảm bảo quản lý dự án có hiệu quả, báo cáo đầy đủ tình hình với cấp Đối với dự án: Điều hành,quản lý thời gian, nhân lực, chi phí… đảm bảo hoàn thành dự án tiến độ nguồn kinh phí duyệt Phối hợp thành viên nhằm đạt kết côn việc cao Phục vụ khách hàng, quản lý thay đổi Đối với thành viên dự án: Dự án tồn thời gian nên cần giúp đỡ thành viên tìm cong việc trở công việc cũ Kỹ Chủ nhiệm dự án Kỹ lãnh đạo Kỹ giao tiếp thông tin quản lý dự án Kỹ thương lượng giải khó khăn, vướng mắc Kỹ tiếp thị quan hệ với khách hàng Kỹ định Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 214 215 36 Lập kế hoạch dự án Lập kế hoạch dự án Khái niệm: Lập kế hoạch dự án việc lập tiến độ dự án theo trình tự lơgic, xác định mục tiêu phương pháp để đạt mục tiêu dự án Đó việc chi tiết hóa mục tiêu dự án thành công việc cụ thể hoạch định chương trình biện pháp để thực cơng việc Tác dụng: Là sở tuyển dụng bố trí nhân lực Là để dự tồn tổng ngân sách , chi phí cho cơng việc Là sở để điều phối nguồn lực quản lý tiến độ cơng việc Lập KH xác giảm thiểu rủi ro, tranhs lãng phí nguồn lực Là để kiểm tra, giám sát, đánh giá tiến trình thực dự án Phân loại kế hoạch dự án: Kế hoạch phạm vi: rõ phạm vi DA phương diện TC, thời gian, nguồn lực Kế hoạch thời gian: Xác định thời gian bắt đầu, kết thúc độ dài thời gian thực toàn DA cơng việc Kế hoạch chi phí: Dự tính tổng vốn đầu tư, chi phí cho cơng đoạn hạng mục Kế hoạch nhân lực: Kế hoạch tuyển dụng, đào tạo, tiền lương Kế hoạch quản lý chất lượng: Những tiêu chuẩn chất lượng phải đạt phần việc, hạng mục… Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 216 Kỹ thuật tổng quan đánh giá dự án (PERT) phương pháp đường găng (CPM) 217 Phương pháp biểu diễn mạng công việc Các phương pháp Phương pháp : đặt công việc mũi tên (AOA: Activities on arrow) Phương pháp : đặt công việc nút (AON: Activities on Node) Nguyên tắc chung: Công việc bắt đầu công việc xêp trước phải hồn thành Các mũi tên vẽ từ trái sang phải phản ánh mói quan hệ logic công việc Độ dài mũi tên không phản ánh độ dài thời gian Mạng công việc: Khái niệm : kỹ thuật trình bày kế hoạch tiến độ mô tả dạng sơ đồ mối quan hệ liên tục công việc xác định độ dài thời gian thứ tự trước sau Tác dụng xây dựng mạng: Cơ sở lập KH, kiểm soát theo dõi tiến độ, điều hành dự án Phản ánh mối quan hệ tương tác công việc Xác định ngày bắt đầu, kết thúc thời gian thực Xác định công việc cần phải thực kết hợp để tránh thiếu hụt thời gian nguồn lực Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 218 219 Ví dụ: Xây dựng mạng cơng việc theo phương pháp AON cho dự án A gồm công việc sau Phương pháp AOA Nguyên tắc xây dựng mạng: Sử dụng mũi tên có hướng để trình bày công việc Mỗi công việc biểu diễn mũi tên nối kiện Đảm bảo tính logic sở xác định rõ trình tự cơng việc: trước, sau, đồng thời Ưu điểm: Xác định rõ ràng kiện công việc kỹ thuật PERT sử dụng Nhược điểm: Khó vẽ, nhiều thời gian Công việc a - b - c b d a,c b e Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Thời gian thực Công việc trước Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 220 221 37 Phương pháp AON c (7) b (4) Ngun tắc xây dựng mạng: Cơng việc trình bày nút hình chữ nhật bao gồm thơng tin: tên công việc, ngày bắt đầu, ngày kết thúc, độ dài thời gian thực Các mũi tên xác định thứ tự trước sau công việc Các điểm nút có điểm nút đứng sau(trừ điểm nút cuối cùng) điểm nút đứng trước (trừ điểm nút đầu tiên) Trong sơ đồ mạng có điểm nút diểm nút cuối d (5) a (2) e (3) Mạng công việc cho dự án A theo phương pháp AOA Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 222 Tên công việc Kỹ thuật tổng quan đánh giá dự án (PERT: Program evalation and review technique) phương pháp đường găng (CPM: Critical Path Method) Thứ tự công việc a Từ ngày… Đến ngày… Start: 7/23/07 ID:1 Finish: 7/28/07 Dur:4 PERT : xem thời gian thực công việc dự án đại lượng biến đổi xác định lý thuyết xác suất Res: Nguồn lực 223 CPM: Sử dụng ước lượng thời gian xác định Cả hai rõ mối quan hệ liên tục công việc, dẫn đến tính tốn đường găng, thời gian dự trữ công việc Thời gian thực Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 224 Các bước thực chung cho PERT CPM Xác định công việc cần thực Xác định mối quan hệ trình tự thực cơng việc Vẽ sơ đồ mạng cơng việc Tính tốn thời gian chi phí ước tính cho cơng việc Xác định thời gian dự trữ công việc Xác định đường găng 225 Phương pháp trình bày PERT Hai công việc nối tiếp Công việc b bắt đầu cơng việc a hồn thành a(5 ngày) b(3 ngày) Hai công việc hội tụ: a b không bắt đầu thời điểm hoàn thành thời điểm a(5 ngày) b(3 ngày) - Hai công việc thực đồng thời a(5 ngày) b(3 ngày) Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 226 227 38 Ví dụ:Doanh nghiệp A cần giải công việc tháng sau: Thứ tự công việc(xi) Trình tự Logic x1 x2 x3 Thời gian thực hiện(Ti) tuần tuần tuần x4 14 tuần Làm sau x1 x5 tuần Làm sau x2 Bài giải: Bước xi - Kí hiệu tên cơng việc sau: Ti - Kí hiệu mốc thời gian : 1: Thứ tự đỉnh 2: Thời hạn bắt đầu sớm 3: Thời hạn kết thúc muộn 4: Thời hạn kết thúc muộn – thời hạn bắt đầu sớm Làm Làm Làm sau x1 - Dùng sơ đồ pert để xác định công việc xung yếu cần tập trung - Tính thời hạn tối thiểu để hồn thành cơng việc - Xử lý mốc thời hạn có thời gian dự trữ Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 228 Bước 2: Thiết kế mạng 229 Bước 3: Tính thời hạn kết thúc muộn đỉnh theo nguyên tắc: - Tính số đỉnh = số nhóm +1 = 3+1=4 - Đề tên đỉnh, tên cơng việc bố trí đỉnh - Đề tên đỉnh tên công việc theo thứ tự từ trái sang phải, từ xuống - Tính từ đỉnh lớn đến đỉnh nhỏ - Thời hạn kết thúc muộn đỉnh cuối thời hạn bắt đầu sớm đỉnh Bước 3: Tính thời hạn bắt đầu sớm đỉnh theo nguyên tắc: - Tính từ đỉnh nhỏ đến đỉnh lớn - Thời hạn bắt đầu sớm đỉnh qui ước - Thời hạn bắt đầu sớm đỉnh = thời hạn bắt đầu sớm đỉnh trước +thời gian công việc; lấy theo tổng giá trị lớn - Thời hạn kết thúc muộn đỉnh trước = thời hạn kết thúc muộn đỉnh sau - thời gian cơng việc; lấy theo hiệu có giá trị nhỏ Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 230 231 Bước : Tìm đỉnh gant T kết thúc muộn – T bắt đầu sớm = x4 x1 Trong ví dụ đỉnh : 1,2,3 14 - Đỉnh gant đỉnh có: x3 20 Bước : Tìm cơng việc gant 20 Là công việc nối liền hai đỉnh gant kí hiệu x2 x5 11 Bước 7: Tìm đường gant Là đường nối đỉnh gant từ đầu đến cuối cho tổng số 12 công việc đường = thời hạn kết thúc muộn đỉnh cuối Kí hiệu Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 232 233 39 Kết luận: - Đường gant đường chứa công việc xung yếu cần tập trung đạo (trong ví dụ cơng việc x1 x4) - Thời hạn tối thiểu để hoàn thành công việc = thời gian kết thúc muộn đỉnh cuối = 20 tuần - Ở đỉnh thứ 3, thời gian dự trữ tuần Nhà quản lý sử dụng cho công nhân du lịch, nghỉ ngơi… Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 234 40 ... Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng quan dự án đầu tư( tt) dự án đầu? ?ầu tư tư TácTổng độngquan tiêuvềcực • Khái niệm dự án đầu tư • Vai trò dự án đầu tư - Dự án đầu tư tài liệu chủ đầu tư. .. đổi IRR 18 % K +10 % 17 % -5.5% Chi phí khả biến +10 % 16 % -11 .1% Giá sp -10 % 14 % -22.2% Tuổi thọ dự án -10 % 16 .5% -8.33% Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam Tổng hợp ThS Nguyễn Kim Nam 17 0 Ví dụ 17 1 Các phương... Kim Nam Khái niệm, cần thiết phải thẩm định dự án đầu tư Ý nghĩa, mục đích thẩm định dự án đầu tư Trình tự phương pháp thẩm định Thu thập xử lý thông tin thẩm định dự án đầu tư Tổng hợp ThS Nguyễn