vonguyenphuxuan k40 qtr qn tomtat 5755

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ VÕ NGUYỄN PHÚ XUÂN ẢNH HƢỞNG CỦA SỰ PHÂN TÁN TRONG SỞ HỮU ĐẾN TỶ LỆ AN TOÀN VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số: 834 01 01 Đà Nẵng - Năm 2022 Công trình hồn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Người hướng dẫn khoa học: TS PHAN HOÀNG LONG Phản biện 1: TS PHẠ TH N HƯ NG Phản biện 2: TS PHẠ TUẤN NH Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 12 tháng năm 2022 Có thể tìm hiểu luận văn tại:  Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng  Thư viện trường Đại học Kinh tế, ĐHĐN CHƢƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài Năm 2021 đánh dấu kỷ niệm 70 năm ngày thành lập ngành Ngân hàng Việt Nam Với vai trò huyết mạch quan trọng, ngành Ngân hàng góp phần định vào việc kiểm soát lạm phát, ổn định lãi suất tỷ giá, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đầu tư sản xuất kinh doanh để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm qua Cũng mà an tồn ổn định hệ thống ngân hàng có ý nghĩa sống kinh tế Mặc dù vậy, thời gian qua có tình trạng cổ đơng lớn, nắm giữ lượng cổ phần có quyền chi phối, lạm dụng quyền chi phối để thao túng hoạt động số ngân hàng Các cổ đông sử dụng nguồn tiền ngân hàng để đầu tư hay cho vay dự án sân sau có rủi ro cao nhằm phục vụ lợi ích riêng số trường hợp, nhằm cố ý rút ruột ngân hàng Hậu việc số ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu tăng cao Ví dụ, nợ xấu GPBank 2.800 tỉ đồng (chiếm 59,32% dư nợ) OceanBank 14.234 tỉ đồng (chiếm 72,25% dư nợ)1 Với lượng nợ xấu cao vậy, nhiều ngân hàng mất, chí âm vốn chủ sở hữu, khơng cịn khả hoạt động dẫn đến việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam phải tái cấu bắt buộc ngân hàng bị mua lại ngân hàng thương mại (NHTM) khác với giá đồng nhằm bảo an toàn, ổn định toàn hệ thống ngân hàng2 Các vụ việc cho thấy tầm quan trọng tỷ lệ an toàn vốn NHTM Mức độ an toàn vốn, thường đo lường tỷ lệ an https://thanhnien.vn/dau-an-buon-cua-nhung-ngan-hang-0-dong-post1010257.html https://vov.vn/kinh-te/tai-chinh/nhin-lai-cac-vu-sap-nhap-ngan-hang-257806.vov toàn vốn (Capital Adequacy Ratio – CAR) tiêu chuẩn quan trọng thể mức độ an toàn hoạt động NHTM Hiệp ước Basel xác định trụ cột việc hạn chế rủi ro kinh doanh NHTM3 Đó là: Trụ cột 1: Mức độ an toàn vốn Trụ cột 2: Quy trình kiểm tra giám sát Trụ cột 3: Hoạt động theo nguyên tắc thị trường Hình Các trụ cột Tiêu chuẩn Basel II Nguồn: diendandoanhnghiep.vn Trong đó, CAR tiêu chuẩn trung tâm trụ cột (mức độ an toàn vốn) trụ cột quan trọng Một ngân hàng có tỷ lệ C R cao có khả chịu đựng tốt khoản lỗ phát sinh từ rủi ro lĩnh vực kinh doanh mình, bảo đảm khả tiếp tục hoạt động ngân hàng an toàn hệ thống tài chớnh núi chung (Demirgỹỗ-Kunt& cng s, 2006) Hip c Basel II khuyến nghị https://www.bis.org/publ/bcbsca.htm 8% mức CAR tối thiểu NHTM cần trì Tại Việt Nam, yêu cầu bảo đảm an toàn vốn ngày quan nhà nước hoàn thiện nâng cao Cụ thể, NHNN Việt Nam ban hành Thông tư số 41/2016/TT-NHNN Thông tư số 13/2018/TT-NHNN để định hướng NHTM nước việc quản trị tỷ lệ an toàn vốn theo tiêu chuẩn Basel II Do tầm quan trọng an toàn vốn ngân hàng đến ổn định hệ thống tài chính, có nhiều nghiên cứu trước xem xét yếu tố ảnh hưởng đến CAR ngân hàng thương mại Việt Nam quy mô ngân hàng, tỷ lệ cho vay tiền gửi, đòn bẩy tài (Đào Thị Thanh Bình & Nguyễn Kiều Anh, 2020; Phạm Thị Xuân Thoa & cộng sự, 2020; Vũ Hùng Phương & Đặng Ngọc Đức, 2020) Mặc dù vậy, chưa có nghiên cứu xem xét mối liên hệ CAR với phân tán sở hữu NHTM Việt Nam Một số nghiên cứu quốc tế trước phân tán sở hữu có ảnh hưởng quan trọng đến độ an toàn vốn ngân hàng (Shehzad & cộng sự, 2010; Chalermchatvichien & cộng sự, 2014; Dong & cộng sự, 2014; Klein & cộng sự, 2021) Tuy nhiên, ảnh hưởng khơng đồng quốc gia có phụ thuộc vào đặc điểm môi trường kinh doanh thể chế quốc gia (Shehzad & cộng sự, 2010; Dong & cộng sự, 2014; Klein & cộng sự, 2021) Do vậy, mối quan hệ CAR phân tán sở hữu ngân hàng bối cảnh Việt Nam có khác biệt so với kết nghiên cứu quốc tế trước Vì lý nói trên, chứng thực nghiệm cho trường hợp Việt Nam cần thiết cho chủ đề mối quan hệ CAR phân tán sở hữu ngân hàng Đó lý tơi lựa chọn đề tài nghiên cứu: “Ảnh hưởng phân tán sở hữu đến tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng thương mại niêm yết Việt Nam” để thực luận văn thạc sĩ Hiểu rõ ảnh hưởng đến phân tán sở hữu đến tỷ lệ an toàn vốn giúp cho tác giả đề xuất sách phù hợp cho bên liên quan việc có giải pháp nâng cao tỷ lệ an toàn vốn cho ngân hàng thương mại 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu chung Luận văn tập trung nghiên cứu ảnh hưởng phân tán sở hữu đến tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng thương mại niêm yết Việt Nam Các ngân hàng niêm yết chọn làm đối tượng nghiên cứu có nhiều liệu chất lượng liệu, đặc biệt liệu cổ đông, đáng tin cậy so với ngân hàng chưa niêm yết Lý ngân hàng niêm yết phải đáp ứng yêu cầu cao báo cáo thông tin Ủy ban chứng khoán Nhà nước sàn giao dịch chứng khoán Hầu hết ngân hàng liệu nghiên cứu kiểm tốn cơng ty kiểm tốn có uy tín thuộc nhóm Big4 1.2.2 Mục tiêu cụ thể  Hệ thống hóa số sở lý luận phân tán sở hữu tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng thương mại  Thu thập phân tích liệu để xác định ảnh hưởng phân tán sở hữu đến tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng thương mại niêm yết Việt Nam  Trên sở kết nghiên cứu, đề xuất số giải pháp kiến nghị, bao gồm kiến nghị chung có bên liên quan kiến nghị cụ thể cho Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn (Agribank), đơn vị công tác tác giả luận văn này, nhằm nâng cao tỷ lệ an toàn vốn NHTM niêm yết Việt Nam nói chung Agribank nói riêng 1.3 Phƣơng pháp, đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng cho nghiên cứu này, bao gồm bước sau: Bước 1: Hệ thống hóa sở lý luận Bước 2: Dựa sở lý luận, đề xuất giả thuyết nghiên cứu Bước 3: Xác định mơ hình hồi quy phương pháp đo lường biến nghiên cứu Bước 4: Thu thập liệu thứ cấp NHTM niêm yết Việt Nam Bước 5: Tổng hợp xử lý liệu Bước 6: Mô tả liệu tiến hành phân tích ban đầu Bước 7: Tiến hành chạy hồi quy Bước 8: Tiến hành số kiểm định để xác minh tính bền vững kết nghiên cứu Từ kết nghiên cứu, tác giả đề xuất số giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng thương mại niêm yết Việt Nam nói chung Agribank nói riêng 1.3.2 Đối tƣợng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu ảnh hưởng phân tán sở hữu đến tỷ lệ an toàn vốn NHTM Cổ phần 1.3.3 Phạm vi nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu NHTM Cổ phần niêm yết Việt Nam Thời gian nghiên cứu từ năm 2010 đến năm 2019 1.4 Bố cục luận văn Ngoài phần Chương Mở đầu Chương Kết luận, nội dung chínhluận văn bao gồm chương: Chương 2: Cơ sở lý luận Chương 3: Phương pháp liệu nghiên cứu Chương 4: Kết nghiên cứu Chương 5: Thảo luận, đề xuất kiến nghị 1.5 Tổng quan tài liệu nghiên cứu Bao gồm nghiên cứu quốc tế nghiên cứu cho bối cảnh Việt Nam CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN 2.1 Tỷ lệ an toàn vốn phân tán chủ sở hữu 2.1.1 Định nghĩa tỷ lệ an toàn vốn Ủy ban Basel giám sát ngân hàng ủy ban quan trọng Ngân hàng toán quốc tế (Bank of International Settlement – BIS) Vào cuối năm 1974, Ngân hàng Trung ương thuộc Chính phủ 10 nước thuộc nhóm G-10 họp thành lập Ủy ban Basel Ủy ban thông lệ để nâng cao việc giám sát an toàn hoạt động ngân hàng nước thành viên Vào năm 1988, Ủy ban Basel ban hàng Hiệp ước Basel hệ thống đo lường an toàn vốn rủi ro ngân hàng thương mại Lý áp dụng chuẩn mực quản trị vốn hoạt động quan trọng giúp NHTM hoạt động an toàn, ổn định hơn, giảm thiểu việc phá sản (Wall, 1985) Basel I bắt đầu đưa vào áp dụng vào năm 1992 Sau phiên Basel II III ban hành vào năm 2004 2010 bắt đầu áp dụng vào năm 2006 2013 2.1.2 Định nghĩa phân tán chủ sở hữu Theo Luật doanh nghiệp năm 2014, công ty cổ phần, vốn chủ sở hữu chia thành nhiều phần gọi cổ phần4 Các cổ đông cá nhân tổ chức sở hữu tối thiểu cổ phần cấu cổ đông tạo nên đặc điểm cấu trúc sở hữu công ty Một đặc điểm quan trọng quan tâm cấu trúc sở hữu phân tán (hay ngược lại tập trung) sở hữu Sự phân tán sở hữu (ownership dispersion) xảy quyền sở hữu công ty nằm tay nhiều cổ đông khác tập trung sở hữu (ownership http://vanban.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/hethongvanban?class_id=1&mode= detail&document_id=178115 concentration) xảy quyền sở hữu công ty nằm tay số cổ đơng (Shehzad & cộng sự, 2010) Sự phân tán hay tập trung sở hữu có ý nghĩa quan trọng việc việc xác lập quyền kiểm soát, dẫn đến khả chi phối hoạt động công ty Sở hữu tập trung cao công ty thường xuất nước phát triển, nơi môi trường thể chế chưa phát triển nên quyền lợi nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa quan tâm bảo vệ (La Porta & cộng sự, 1999; Shleifer & Vishny, 1997; Shleifer & Vishny, 1986) 2.2 Ảnh hƣởng phân tán chủ sở hữu nhân tố khác đến tỷ lệ an toàn vốn 2.2.1 Ảnh hƣởng phân tán chủ sở hữu đến hoạt động ngân hàng tỷ lệ an toàn vốn Các nghiên cứu quốc tế trước cho thấy phân tán sở hữu có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động NHTM, có tỷ lệ an tồn vốn Azofra & Santamaría (2011) phân tích hiệu hoạt động NHTM Tây Ban Nha giai đoạn 1996–2004 cho thấy phân tán chủ sở hữu có ảnh hưởng tích cực đến hiệu hoạt động ngân hàng Barry & cộng (2011) sử dụng liệu chi tiết quyền sở hữu cho mẫu gồm 688 NHT châu Âu giai đoạn 1999-2005 để phân tích mối liên hệ cấu trúc sở hữu rủi ro ngân hàng thuộc sở hữu tư nhân ngân hàng công Kết cho thấy phân tán sở hữu có ý nghĩa quan trọng việc giải thích khác biệt rủi ro NHT chủ yếu ngân hàng tư nhân Sự phân tán sở hữu có liên quan đến việc rủi ro tài sản rủi ro vỡ nợ tăng lên Đối với ngân hàng đại chúng, khác biệt phân tán sở hữu không ảnh hưởng đến việc chấp nhận rủi ro 10 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.1 Giả thuyết nghiên cứu Tác động phân tán sở hữu đến hoạt động công ty chủ đề quan trọng đề cập nhiều nghiên cứu quản trị công ty Dựa lý thuyết quản trị công ty, nghiên cứu trước đề xuất hai ảnh hưởng trái ngược phân tán sở hữu đến tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng Một mặt, phân tán sở hữu làm giảm quyền lực hiệu cổ đơng lớn việc kiểm sốt hoạt động cơng ty (Berle & Means, 1933) Ngồi ra, sở hữu phân tán, cổ đông lớn có động lực để giám sát chi phí việc giám sát cao họ nhận phần lợi ích (vì sở hữu phần công ty) Ngược lại, sở hữu tập trung, cổ đông chi phối (cổ đơng sở hữu cổ phần nhiều nhất) có động mạnh mẽ để giám sát hoạt động công ty (Shleifer & Vishny, 1986; Admati & cộng sự, 1994) Theo dòng lý thuyết này, ngân hàng có sở hữu phân tán nhiều cổ đơng chấp nhận nhiều rủi ro hoạt động Thật vậy, Iannotta & cộng (2007), García-Marco & Robles-Fernandez (2008), Huang (2020) cho thấy ngân hàng có sở hữu phân tán thường có rủi ro khoản tín dụng cao lợi nhuận thấp Những điều có tác động tiêu cực đến mức độ an tồn vốn 3.2 Mơ hình nghiên cứu Mơ hình hồi quy dạng bảng với hiệu ứng cố định (fixed effects model – FEM) dùng để nghiên cứu sau: CARi,t = β0 + β1PTSHi,t + β2SHNNi,t + β3ĐTNNi,t + β4TAISANi,t+ β5TLVGi,t + β6TTCVi,t + β7TTTGi,t + β8HĐQTi,t + β9TVNui,t + NĂM + NGÂN_HÀNG + εi,t Trong i t biểu thị ngân hàng i năm t Biến phụ thuộc CAR 11 tỷ lệ an toàn vốn PTSH mức độ phân tán sở hữu ngân hàng Tác giả làm theo phương pháp Dong & cộng (2014) tính tốn giá trị PTSH cách lấy trừ số Herfindahl–Hirschman sở hữu cổ đông lớn Cụ thể là: = (∑ = ) (∑ = ) Trong n số lượng cổ đơng có ảnh hưởng (sở hữu từ 5% trở lên cổ phần ngân hàng) TLSHj tỷ lệ sở hữu cổ đông ảnh hưởng j Các cổ đơng có liên quan (thành viên gia đình nhà đầu tư tổ chức có liên quan với nhau) gộp lại thành cổ đông ảnh hưởng Dựa nghiên cứu trước liên quan đến ảnh hưởng phân tán sở hữu đến CAR (Dong & cộng sự, 2014; Chalermchatvichien & cộng sự, 2014; Klein & cộng sự, 2021; Shehzad & cộng sự, 2010; Vũ Hùng Phương & Đặng Ngọc Đức, 2020; Phạm Phát Tiến & Nguyễn Thị Kiều Ny, 2019), biến kiểm soát sau đưa vào mơ hình hồi quy:  SHNN diện sở hữu nhà nước SHNN biến định tính nhận giá trị nhà nước (trực tiếp gián tiếp thông qua đơn vị nhà nước) cổ đơng có ảnh hưởng ngân hàng ngược lại  ĐTNN diện sở hữu nhà đầu tư nước ĐTNN biến định tính nhận giá trị có cổ đơng có ảnh hưởng nhà đầu tư nước ngồi khơng có cổ đơng ảnh hưởng nhà đầu tư nước ngồi  TAISAN quy mơ ngân hàng, tính logarit tự nhiên tổng tài sản (tính tỷ đồng) 12  TLVG tỷ lệ tổng số cho vay tổng số tiền gửi  TTCV mức độ tăng trưởng cho vay năm  TTTG mức độ tăng trưởng tiền gửi năm  HĐQT số lượng thành viên hội đồng quản trị ngân hàng  TVNu số lượng thành viên nữ hội đồng quản trị Ngoài ra, hiệu ứng cố định theo năm (year fixed effects, biến NĂM) theo ngân hàng (bank fixed effects, biến NGÂN_HÀNG) bao gồm để tính đến yếu tố biến thiên theo thời gian (ví dụ yếu tố mơi trường vĩ mô) yếu tố đặc thù ngân hàng mà ảnh hưởng đến CAR chưa bao gồm mơ hình (Dong & cộng sự, 2014; Chalermchatvichien & cộng sự, 2014) 3.3 Dữ liệu nghiên cứu Dữ liệu sử dụng thu thập từ 13 NHTM cổ phần niêm yết Việt Nam giai đoạn từ 2010 đến 2019 Các ngân hàng niêm yết chọn làm đối tượng nghiên cứu có nhiều liệu chất lượng liệu đáng tin cậy so với ngân hàng chưa niêm yết, đặc biệt liệu cổ đông lớn, phải đáp ứng yêu cầu cao báo cáo thông tin Ủy ban chứng khoán nhà nước sàn giao dịch Hầu hết ngân hàng mẫu kiểm tốn cơng ty kiểm tốn có uy tín thuộc nhóm cơng ty kiểm tốn có uy tín quốc tế (Big4) Dữ liệu CAR số tài ngân hàng thu thập từ sở liệu FiinPro, đơn vị cung cấp liệu nghiên cứu tài chuyên nghiệp Việt Nam Dữ liệu sở hữu cổ đơng ngân hàng trích xuất từ Reuter Refinitiv, đơn vị cung cấp 13 liệu nghiên cứu quốc tế Dữ liệu sau kiểm tra lại với thông tin từ báo cáo tài ngân hàng Các thơng tin tác giả thu thập từ trang web ngân hàng cơng ty chứng khốn có phân tích ngân hàng SSI, VPBS, VNDirect Tổng hợp lại, mẫu nghiên cứu cuối liệu bảng không cân bao gồm 93 quan sát Phần mềm Stata 15 sử dụng để phân tích liệu TĨM TẮT CHƢƠNG Trong chương này, giả thuyết nghiên cứu xây dựng dựa phân tích sở lý thuyết Mơ hình hồi quy dùng cho nghiên cứu phát triển theo giả thuyết nghiên cứu dựa nghiên cứu trước Các biến nghiên cứu, bao gồm biến độc lập (tỷ lệ an toàn vốn), biến phụ thuộc (mức độ phân tán sở hữu) biến kiểm soát xác định 14 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Mô tả liệu nghiên cứu Bảng trình bày thống kê mơ tả liệu Giá trị trung bình CAR mẫu nghiên cứu 11,8%, cho thấy tỷ lệ an toàn vốn ngân hàng niêm yết Việt Nam cao Phương sai chuẩn CAR 2,3% Giá trị trung bình PTSH 0,326 với phương sai chuẩn 0,310 Điều cho thấy nhìn chung NHTM Việt Nam có phân tán sở hữu không cao Bảng Thống kê mô tả liệu Số quan Trung Phƣơng sai Nhỏ Lớn sát bình chuẩn nhất CAR 93 0,118 0,023 0,080 0,191 PTSH 93 0,326 0,310 SHNN 93 0,387 0,490 ĐTNN 93 0,430 0,498 TAISAN 93 12,429 0,957 9,904 14,214 TLVG 93 0,884 0,160 0,594 1,380 TTCV 93 0,197 0,156 -0,027 0,934 TTTG 93 0,192 0,209 -0,327 1,199 HĐQT 93 9,400 2,630 17 TVNu 93 1,763 1,228 Biến Nguồn: Thống kê tác giả Đối với biến kiểm sốt, giá trị trung bình SHNN 0,387 với phương sai chuẩn 0,490 Giá trị trung bình ĐTNN 0,430 với phương sai chuẩn 0,498 Giá trị trung bình TAISAN 12,429 với phương sai chuẩn 0,957 Giá trị trung bình TLVG 0,884 với phương sai chuẩn 0,160 15 4.2 Kết hồi quyvới hiệu ứng cố định Bảng trình bày kết hồi quyvới hiệu ứng cố định (fixed effects model – FEM) Cột trình bày kết hồi quy đơn biến, bao gồm PTSH biến độc lập Cột trình bày kết hồi quy mơ hình với đầy đủ biến độc lập Kết cho thấy hệ số PTSH dương có ý nghĩa thống kê cao, mức 1% hai cột Hệ số PTSH 0,037 cột Bảng Như vậy, yếu tố khác khơng thay đổi phân tán sở hữu ngân hàng tăng lên 0,310 (tương đương với phương sai chuẩn, xem Bảng 2) CAR tăng lên 1,15% (0,037×0,310), nghĩa gần 10% CAR trung bình mẫu liệu (11,8%, xem Bảng 2) Đây mức tăng có ý nghĩa Kết cho thấy phân tán chủ sở hữu có ảnh hưởng tích cực lên mức độ an tồn vốn chủ sở hữu ngân hàng 4.3 Kiểm định tính bền vững kết Mơ hình hồi quy nghiên cứu bị ảnh hưởng vấn đề nội sinh (endogeneity) có mối quan hệ nhân từ C R đến phân tán sở hữu (ngân hàng có mức độ an toàn vốn cao thể thu hút nhà đầu tư lớn, dẫn đến phân tán sở hữu cao hơn) Mặc dù việc bao gồm hiệu ứng cố định ngân hàng mơ hình phần giảm bớt lo ngại vấn đề này, kiểm định cần thiết để khẳng định thêm tính chắn kết nghiên cứu Ngoài vấn đề phương sai thay đổi (heteroscedasticity) tương quan nối tiếp (serial correlation) tồn liệu Do vậy, để bảo đảm tính bền vững kết nghiên cứu 4.3.1 Sử dụng hồi quy Feasible Generalised Least Square Trong kiểm định này, hồi quy Feasible Generalised Least Square– 16 FGLS sử dụng thay cho FEM FGLS phương pháp giúp hạn chế vấn đề phương sai thay đổi tương quan nối tiếp vấn đề nội sinh (Woolridge, 2012; Phạm Thị Xuân Thoa & cộng sự, 2020) Bảng trình bày kết hồi quy FGLS Hệ số PTSH cột dương có ý nghĩa thống kê cao mức 1% Điều xác nhận thêm tính chắn kết nghiên cứu 4.3.2 Thêm giá trị năm trƣớc CAR mơ hình hồi quy Ở kiểm định này, giá trị năm trước CAR thêm vào mơ hình hồi quy Lý CAR năm sau liên hệ lớn đến CAR năm trước Mơ hình hồi quy trở thành sau: CARi,t = β0 + β1PTSHi,t + β2CARi,t-1 + β3SHNNi,t + β4ĐTNNi,t + β5TAISANi,t + β6TLVGi,t + β7TTCVi,t + β8TTTGi,t + β9HĐQTi,t + β10TVNui,t + NĂM + NGÂN_HÀNG + εi,t 4.3.3 Hồi quy với biến độc lập giá trị năm trƣớc Trong kiểm định tiếp theo, hồi quy tiến hành với biến độc lập giá trị năm trước so với biến phụ thuộc để kiểm định quan hệ trước - sau cách để hạn chế vấn đề nội sinh (Woolridge, 2012) Mơ hình hồi quy trở thành sau: CARi,t =β0 + β1PTSHi,t-1 + β2SHNNi,t-1 + β3ĐTNNi,t-1 + β4TAISANi,t-1 + β5TLVGi,t-1 + β6TTCVi,t-1 + β7TTTGi,t-1 + β8HĐQTi,t-1 + β9TVNui,t-1 + NĂM + NGÂN_HÀNG + εi,t 4.3.4 Sử dụng giá trị thay đổi năm biến liên tục Trong kiểm định tiếp theo, hồi quy sử dụng giá trị thay đổi năm biến liên tục thay giá trị tuyệt đối để xem xét thay đổi biến độc lập có ảnh hưởng đến thay đổi biến phụ thuộc hay khơng (Woolridge, 2012) Mơ hình hồi quy trở thành sau: 17 ΔCARi,t = β0 + β1ΔPTSHi,t + β2SHNNi,t + β3ĐTNNi,t + β4ΔTAISANi,t + β5ΔTLVGi,t + β6ΔTTCVi,t + β7ΔTTTGi,t + β8ΔHĐQTi,t + β9ΔTVNui,t + NĂM + NGÂN_HÀNG + εi,t Trong ΔCARi,t =CARi,t CARi,t-1và tương tự cho biến khác TÓM TẮT CHƢƠNG Trong chương này, mô tả liệu, ma trận tương quan biến số VIF trình bày Kết hồi quy FEM trình bày cho thấy phân tán sở hữu NHTM có ảnh hưởng tích cực, có ý nghĩa thống kê, đến tỷ lệ an tồn vốn Các kiểm định tính bền vững, bao gồm sử dụng hồi quy FGLS, thêm giá trị năm trước CAR mơ hình hồi quy, tiến hành hồi quy với biến độc lập giá trị năm trước sử dụng giá trị thay đổi năm biến liên tục thay giá trị tuyệt đối, thực Kết kiểm định củng cố thêm mức độ tin cậy kết hồi quy FEM 18 CHƢƠNG 5: THẢO LUẬN, ĐỀ XUẤT VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu Kết hồi quy Chương cho thấy phân tán chủ sở hữu có ảnh hưởng tích cực lên mức độ an toàn vốn chủ sở hữu ngân hàng Phân tích tác giả cho thấy yếu tố khác khơng thay đổi phân tán sở hữu ngân hàng tăng lên phương sai chuẩn CAR tăng lên 1,15%, tương đương gần 10% CAR trung bình mẫu liệu Đây mức tăng có ý nghĩa Như vậy, kết hồi quy nói tương tự kết Dong & cộng (2010) trái ngược với kết Shehzad & cộng (2010) Chalermchatvichien & cộng (2014) Điều giải thích Việt Nam, giống Trung Quốc nghiên cứu Dong & cộng (2010), nước cịn dần hồn thiện thể chế hoạt động ngân hàng Do hệ thống pháp lý nhiều bất cập, kỷ luật thị trường lỏng lẻo Việc theo dõi giám sát cổ đơng chi phối bên liên quan bên ngồi (chính phủ, kiểm tốn ) cổ đơng thiểu số hạn chế Điều dẫn đến phổ biến việc cổ đông quyền lực thao túng hoạt động ngân hàng, gây sức ép lên ban quản trị ngân hàng phải tham gia dự án rủi ro cao nhằm tìm kiếm lợi ích ngắn hạn để rút ruột ngân hàng Tình trạng cho vay theo định, cho vay dự án sân sau phổ biến (Võ Xuân Vinh & Mai Xuân Đức, 2020) NHNN nhận định báo cáo định hướng giải pháp cấu lại hệ thống ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015 rằng: “Nhóm lợi ích sở hữu chéo tổ chức tín dụng lớn làm rủi ro hệ thống cao ngân hàng gặp khó khăn đổ vỡ” “bằng nhiều kỹ thuật khác không đối tượng không tuân thủ quy định 19 an tồn hoạt động tín dụng”5 Do vậy, việc có mặt nhiều cổ đơng có ảnh hưởng sở hữu phân tán dẫn đến việc cổ đơng giám sát lẫn nhau, từ hạn chế thao túng hoạt động ngân hàng Điều dẫn đến ngân hàng có rủi ro hoạt động thấp nên có tác động tích cực đến tỷ lệ an toàn vốn Kết nghiên cứu cho thấy, nhìn chung, ngân hàng có quy mơ lớn có tỷ lệ an tồn vốn thấp Kết tương tự kết Phạm Thị Xuân Thoa & cộng (2020) Điều giải thích hai lý sau Thứ nhất, nghiên cứu trước cho thấy ngân hàng Việt Nam có quy mơ lớn thường có nhiều rủi ro hoạt động (Võ Xuân Vinh & Xuân Đức, 2020; Phạm Thị Xuân Thoa & cộng sự, 2020) Các ngân hàng lớn thường đầu tư vàonhiều dự án lớn, thời gian thu hồi vốn dài Các dự án có rủi ro cao bị ảnh hưởng nhiều biến động môi trường kinh tế vĩ mô (Võ Xn Vinh & Xn Đức, 2020) Ngồi có ảnh hưởng lớn đến hệ thống tài nên NHTM lớn có tâm lý phủ hỗ trợ xảy rủi ro vốn (Demirgỹỗ-Kunt & Huizinga, 2013) iu ny dn n vic cỏc ngân hàng lớn thường tham gia hoạt động rủi ro cao nhằm tìm kiếm thêm lợi nhuận Thứ hai, ngân hàng lớn thường dễ dàng tiếp cận thị trường vốn với giá rẻ Lý ngân hàng có tổng tài sản lớn thường ngân hàng có uy tín thị trường Vì vậy, ngân hàng lớn có uy tín huy động nguồn vốn ổn định với giá rẻ từ thành phần kinh tế, đặc biệt tập đồn, tổng cơng ty lớn (Võ Xn Vinh & Mai Xuân Đức, 2020; Phạm Thị Xuân Thoa & cộng sự, 2020) Do https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/apph/tcnh/tcnh_chitiet 20 ngân hàng lớn thường có xu hướng giữ vốn Ngoài ra, tăng trưởng vốn chủ sở hữu NHTM Việt Nam năm gần không theo kịp tăng trưởng tài sản (Nguyễn Đức Trung, 2015) Các yếu tố nêu (rủi ro cao hoạt động có vốn hơn) kết hợp với dẫn đến tỷ lệ CAR thấp ngân hàng có quy mơ lớn 5.2 Đề xuất kiến nghị sách chung Kết nghiên cứu có hàm ý sách quan trọng cổ đông nhà hoạch định sách Mức độ an tồn vốn tiêu chuẩn quan trọng cho hoạt động ngân hàng, liên quan đến ổn định hệ thống tài Vì vậy, biện pháp bảo đảm an tồn vốn NHT có ý nghĩa quan trọng Kết nghiên cứu cho thấy sở hữu tập trung (kém phân tán) kèm với mức độ an tồn vốn thấp Từ đó, tác giả có đề xuất sách sau Thứ nhất, ngân hàng có sở hữu tập trung nên quan nhà nước giám sát chặt chẽ mức độ an toàn vốn Đối với ngân hàng này, nên có nhiều biện pháp giám sát đa dạng, sâu sát Đại diện NHNN tham gia kỳ đại hội cổ đơng để lắng nghe ý kiến cổ đông, đặc biệt cổ đông nhỏ Thứ hai, cần nghiên cứu ban hành thêm sách thực tiễn để hạn chế số cổ đông chi phối quyền lực làm ảnh hưởng đến mức độ an toàn vốn ngân hàng Đề án “Cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng gắn với xử lý nợ xấu giai đoạn 2016 - 2020” ban hành kèm theo Quyết định số 1058/QĐ-TTg ngày 19/7/2017 Thủ tướng Chính 21 phủ đặt tiền đề cho sách này6 Dựa đề án này, nên có yêu cầu chặt chẽ báo cáo, giải trình, cơng bố thơng tin cổ đông chi phối Điều cần phối hợp chặt chẽ quan hữu quan NHNN Ủy ban chứng khốn để chia sẻ thơng tin phối hợp giám sát Hơn nữa, việc tăng nặng mức hình phạt dành cho hoạt động thao túng góp phần hạn chế hoạt động Thứ ba, ngân hàng cần xây dựng chiến lược tăng vốn kèm với sử dụng vốn hợp lý để đảm bảo phát triển vốn bền vững Bên cạnh phát hành cổ phiếu, kế hoạch tăng vốn nên quan tâm đến vấn đề phát hành trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu theo lộ trình, cách để tạo cho ngân hàng có nguồn vốn ổn định lâu dài Cuối cùng, việc có thêm nhiều cổ đơng có ảnh hưởng tham gia sở hữu ngân hàng (chủ sở hữu phân tán hơn) nên khuyến khích để có kiểm tra cân việc chi phối hoạt động ngân hàng Đặc biệt nên cân nhắc chọn lựa cổ đơng chiến lược ngồi nước có tiềm lực tài kinh nghiệm quản trị ngân hàng để bán cổ phiếu phát hành sở hợp tác đơi bên có lợi Ngồi ra, kết nghiên cứu cho thấy ngân hàng có quy mơ lớn thường có mức độ an tồn vốn thấp Do vậy, sách tra, giám sát rủi ro hoạt động mức độ an toàn vốn cần tiến hành chặt chẽ ngân hàng có quy mơ lớn Người dân hay tổ chức kinh tế gửi tiền cho vay ngân hàng có quy mơ lớn cần quan tâm đến vấn đề định gửi tiền, cần nghiên cứu kỹ tình hình vốn rủi ro ngân hàng tránh việc ngân hàng an toàn vốn dẫn đến việc người gửi tiền http://vanban.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/hethongvanban?class_id=2&_page= 1&mode=detail&document_id=190473 22 bị tiền 5.3 Các đề xuất kiến nghị sách cho Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn Việt Nam (Agribank) 5.3.1 Giới thiệu chung Agribank 5.3.2 Ban lãnh đạo Agribank 5.3.3 Bản sắc, đặc trƣng văn hóa Agribank 5.3.4 Tình hình hoạt động kinh doanh Agribank 5.3.5 Tình hình an tồn vốn cổ phần hóa Agribank 5.3.6 Các đề xuất cho Agribank 5.4 Hạn chế nghiên cứu Nghiên cứu có số hạn chế sau Thứ nhất, 93 quan sát đủ để đảm bảo kết có ý nghĩa mặt thống kê kích thước mẫu hạn chế Lý số ngân hàng niêm yết sàn giao dịch thời gian gần Thứ hai, liệu bảng nghiên cứu không cân số ngân hàng niêm yết gần Điều ảnh hưởng đến kết nghiên cứu Thứ ba, kiểm tra tính bền vững, vấn đề nội sinh CAR phân tán sở hữu ngân hàng chưa giải triệt để nghiên cứu Tuy vậy, vấn đề chung nghiên cứu lĩnh vực (Shehzad & cộng sự, 2010; Dong & cộng sự, 2014) Dựa nghiên cứu trước đây, tác giả sử dụng nhiều phương pháp khác kiểm định bền vững (như FGLS hay sử dụng biến phụ thuộc năm trước), qua góp phần giảm thiểu lo ngại vấn đề nội sinh 23 KẾT LUẬN CHƢƠNG Chương thảo luận kết nghiên cứu Các kiến nghị đề xuất đưa nhằm nâng cao mức độ an toàn vốn NHTM nói chung Agribank nói riêng Các hạn chế nghiên cứu thảo luận KẾT LUẬN Sử dụng liệu 13 ngân hàng thương mại niêm yết Việt Nam giai đoạn từ 2010 đến 2019 (93 quan sát), nghiên cứu cho thấy phân tán sở hữu có ảnh hưởng tích cực đến mức độ an tồn vốn, đo lường số CAR, ngân hàng thương mại Các kiểm định tính bền vững xác nhận kết Nghiên cứu có đóng góp khoa học sau Kết nghiên cứu bổ sung thêm chứng thực nghiệm cho dòng nghiên cứu ảnh hưởng phân tán sở hữu đến mức độ an toàn vốn ngân hàng (Shehzad & cộng sự, 2010; Chalermchatvichien & cộng sự, 2014; Klein & cộng sự, 2021; Dong & cộng sự, 2014), đặc biệt trường hợp nước phát triển Việt Nam Kết nghiên cứu xác nhận thêm luận điểm Dong & cộng (2014) Klein & cộng (2021) việc ảnh hưởng phân tán sở hữu đến mức độ an toàn vốn ngân hàng phụ thuộc vào môi trường thể chế, pháp luật nước sở Sự tương đồng kết Việt Nam Trung Quốc, khác biệt với nước phát triển có hàm ý môi trường thể chế, pháp luật Việt Nam cịn cần phải hồn thiện để kênh giám sát bên ngồi trở nên hiệu việc hạn chế thao túng cổ đơng kiểm sốt 24 Ngồi ra, nghiên cứu đóng góp cho sở lý thuyết yếu tố ảnh hưởng đến CAR Việt Nam (Đào Thị Thanh Bình & Nguyễn Kiều Anh, 2020; Phạm Thị Xuân Thoa & cộng sự, 2020) Nghiên cứu bổ sung cho dòng nghiên cứu ảnh hưởng phân tán sở hữu đến rủi ro ngân hàng Việt Nam (Võ Xuân Vinh & Xuân Đức, 2020) Kết nghiên cứu có hàm ý sách quan trọng cổ đơng ngân hàng thương mại nhà hoạch định sách Dựa kết nghiên cứu, tác giả đề xuất số sách chung cho hệ thống ngân hàng Việt Nam Các khuyến nghị sách dành riêng cho gribank, quan làm việc tác giả đưa