PHÂN TÍCH CƠNG TY Người trình bày: Đào Trung Kiên, MBA Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn • Cơng ty tăng trưởng chứng khốn tăng trưởng Cơng ty tăng trưởng cơng ty có hội đầu tư cho doanh số bán cao lợi nhuận tăng trưởng mạnh Cổ phiếu tăng trưởng cổ phiếu cho lợi tức cao cổ phiếu khác có mức độ rủi ro Mục đích người phân tích tài chính: lựa chọn cổ phiếu tăng trưởng Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn: • So sánh công ty Công ty thận trọng (defensive) cơng ty có lợi nhuận giảm tình trạng kinh tế vĩ mô thay đổi Cổ phiếu thận trọng (defensive) cổ phiếu cơng ty có hệ số beta thấp Lợi tức cổ phiếu giảm lợi tức thị trường thực trạng kinh tế vĩ mơ thay đổi Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn • So sánh công ty Công ty chu kỳ (cyclical) công ty mà doanh thu lợi nhuận bị tác động thay đổi chu Cổ phiếu chu kỳ cổ phiếu tất cơng ty mà suất sinh lời biến động nhiều thị trường, độ nhạy độc lập vói chu Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn • So sánh công ty – Công ty đầu (speculative) cơng ty có rủi ro cao hứa hẹn cho lợi nhuận cao – Cổ phiếu đầu cổ phiếu có nhiều khả mang lại suất sinh lời thấp có khả mang lại suất sinh lời cao Lưu ý cổ phiếu định giá cao cổ phiếu đầu Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Mơ hình phân tích cơng ty: • • Mơ hình SWOT Mơ hình MITCEL Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích tổng quan cơng ty • Xem xét nhân tố khác phân tích tổng quan -1- Phân tích EPS -2- Phân tích khả sinh lãi mức nợ – ROE xu hướng tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu -3- Phân tích liệu cổ phiếu thường – – Phân tich tỷ số P/E Phân tích tỷ số P/BV -4- Tính hiệu giá trị tài sản -5- Phân tích chi tiết cơng ty Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights HIỂU ĐƯC BÁO CÁO TÀI CHÍNH Phân tích tài cơng ty • Hầu hết tổ chức kinh doanh hoạt động mục tiêu lợi nhuận hay phi lợi nhuận phải lập báo cáo tình hình tài • Các thực thể khác thường có nhu cầu kế tốn khác Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích tài cơng ty Tổng quan báo cáo tài chủ yếu Bản cân đối kế toán Tài sản Nguồn vốn Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, Dòng tiền từ hoạt động đầu tư, Dịng tiền từ hoạt động tài Thuyết minh báo cáo tài Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Tổng quan báo cáo tài Bản cân đối kế tốn Bảng cân đối kế toán báo cáo nhanh vị tài cơng ty thời điểm tức thời Bảng cân đối kế toán thể vị trí tài cơng ty, cơng ty sở hữu (tài sản) nợ (tiền nợ) giá trị vốn chủ sở hữu Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 10 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Nội dung phân định dòng tiền từ hoạt động tài trợ Dịng thu Dịng chi •Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu •Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu •Tiền thu từ khoản vay ngắn hạn, dài hạn •Tiền chi trả khoản nợ gốc vay • Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 27 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Lập Báo cáo lưu chuyển tiền tệ -1- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh : Dòng tiền đến từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, không đến từ hoạt động đầu tư tài trợ, phát sinh dòng khoản Hai phương pháp xác định : - Phương pháp trực tiếp: - Phương pháp gián tiếp: Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 28 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ -2- Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Dòng tiền đến từ hoạt động mua, đầu tư bán tài sản cố định -3- Dịng tiền từ hoạt động tài chính: Dòng tiền đến từ hoạt động tài trợ vốn chủ sở hữu nợ Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 29 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Lập Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Phương pháp trực tiếp -1- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: • Bước : – – – – Doanh thu +/- biến động tài khoản phải thu + Tiền thu khác (lãi suất, cổ tức) = Tiền thu được/ nhận Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 30 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Bước : – – – – • Giá vốn hàng bán +/- biến động hàng tồn kho +/- biến động tài khoản phải trả = Dòng tiền vào/ chi phí Bước : – – – – Chi phí tiền + tiền thuế trả + lãi suất trả = Dịng tiền khác/chi phí Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 31 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ • CFO (Cash Flow from Operations: dịng tiền từ hoạt động kinh doanh) = – – – Tiền thu + Dòng tiền vào - Dòng tiền Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 32 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Phương pháp gián tiếp – Lợi nhuận rịng + Chi phí khơng tiền, (-) Thu nhập không tiền - Biến động tăng tài khoản tài sản hoạt động kinh doanh (sử dụng nguồn) + Biến động giảm tài khoản tài sản hoạt động kinh doanh (nguồn) + Biến động tăng tài khoản nợ phải trả (nguồn) - Biến động giảm tài khoản nợ phải trả (sử dụng nguồn) = DÒNG TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH (CFO) Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 33 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Dịng tiền từ hoạt động đầu tư: – Thay đổi tài sản dài hạn: - Tăng: Sử dụng nguồn (Dòng tiền ra) + Giảm: Nguồn (Dòng tiền vào) – Nếu tài sản bán, báo cáo số tiền thu bán tài sản • Dịng tiền từ hoạt động tài trợ: – Thay đổi vốn cổ phần nợ dài hạn + Tăng: Nguồn (Dòng tiền vào) - Giảm: Sử dụng nguồn (Dịng tiền ra) Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 34 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) + Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (ICF) + Dòng tiền từ hoạt động tài trợ (FCF) = Dòng tiền kỳ (NCF) + Tiền tương đương tiền đầu kỳ = Tiền tương đương tiền cuối kỳ Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 35 Thuyết minh báo cáo tài • Thuyết minh báo cáo tài chính: – – – Ghi phương pháp kế toán Bản liệt kê kế toán Các cam kết thuê mua, khoản dự phòng tranh chấp pháp lý Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 36 Thuyết minh báo cáo tài • Ghi phương pháp kế toán: Đưa giải phương pháp kế toán áp dụng sở kế toán, phương pháp đánh giá hàng tồn kho, phương pháp khấu hao Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 37 Thuyết minh báo cáo tài • • Bản liệt kê kế tốn: Lưu ý vấn đề: Doanh thu Lợi nhuận trước thuế Cổ tức thu nhập cổ phần Bản liệt kê tài sản khoản nợ Các công ty Các cam kết thuê mua, khoản dự phòng tranh chấp pháp lý: Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 38 Phân tích báo cáo tài cơng ty Mục tiêu phân tích báo cáo tài Đánh giá đo lường hiệu quản lý ba mặt sau: -1- Khả sinh lời, -2- Hiệu suất, -3- Rủi ro Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 39 Phân tích báo cáo tài cơng ty Tầm quan trọng phân tích báo cáo tài Xem xét hiệu cơng ty so với : -1- Hiệu chung kinh tế, -2- Hiệu ngành -3- Hiệu đối thủ cạnh tranh ngành -4- Hiệu khứ (phân tích so sánh theo thời gian) Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 40 Phân tích báo cáo tài Năm loại tỷ số tài chủ yếu: -1- Khả tốn ngắn hạn, -2- Hiệu hoạt động kinh doanh -3- Cấu trúc vốn -4- Khả sinh lợi -5- Giá trị thị trường Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights 41 ... Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn • So sánh công ty Công ty chu kỳ (cyclical) công ty mà doanh thu lợi nhuận bị tác động thay đổi chu Cổ phiếu chu kỳ cổ phiếu tất cơng ty. .. người phân tích tài chính: lựa chọn cổ phiếu tăng trưởng Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn: • So sánh công ty Công ty thận trọng... Copyrights © 2007 KIENAN H EDUCATION All rights Phân tích cơng ty Phân tích cơng ty lựa chọn chứng khốn • So sánh công ty – Công ty đầu (speculative) cơng ty có rủi ro cao hứa hẹn cho lợi nhuận cao –