Bài giảng Tài chính tiền tệ 1: Chương 4 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất, cung cấp cho người học những kiến thức như: Lý thuyết lượng cầu tài sản; Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu vốn; Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu tiền tệ. Mời các bạn cùng tham khảo!
CHƯƠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT Người trình bày TS Phạm Quốc Khang NỘI DUNG Lý thuyết lượng cầu tài sản Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu vốn Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu tiền tệ Lý thuyết lượng cầu tài sản Những yếu tố tác động đến lượng cầu tài sản Của cải Lợi tức dự tính tài sản so với tài sản thay Rủi ro tài sản so với tài sản thay Tính lỏng tài sản so với tài sản thay Lý thuyết lượng cầu tài sản Thay đổi biến số Tài sản, thu nhập ↑ Lợi tức so với tài sản khác ↑ Rủi ro so với tài sản khác ↑ Tính lỏng so với tài sản khác ↑ Thay đổi lượng cầu Lý thuyết lượng cầu tài sản Hãy giải thích bạn tăng hoặc giảm ý muốn mua BĐS tình sau: Bạn vừa thừa kế mợt tỷ đờng Chi phí môi giới BĐS giảm từ 4% còn 2% Bạn dự tính cở phiếu Vinamilk tăng gấp đơi vào năm sau Giá cả thị trường chứng khoán Việt Nam bất định Bạn dự đoán giá nhà sẽ giảm kinh tế Việt Nam khơng có dấu hiệu lạc quan Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu vốn ✓ Nhân tố làm dịch chuyển đường cung vốn ✓ Nhân tố làm dịch chuyển đường cầu vốn Tại phải xét đến cung cầu vốn? Lãi suất giá quyền sử dụng vốn → cung cầu vốn Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu vốn Cầu vốn: nhu cầu vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh tiêu dùng chủ thể kinh tế; gồm: ✓ Nhu cầu vay tiền doanh nghiệp hộ gia đình: biến động ngược chiều với lãi suất ✓ Nhu cầu vay tiền phủ: biến động độc lập với thay đổi lãi suất ✓ Nhu cầu vay tiền chủ thể nước ngoài: biến động ngược chiều lãi suất Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu vốn (tiếp) Cung vốn: Khối lượng tiền tệ dùng vay kiếm lời chủ thể Bộ phận: ✓ Tiền gửi tiết kiệm hộ gia đình ✓ Nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp: khấu hao bản, lợi nhuận chưa chia, quỹ khác chưa sử dụng ✓ Các khoản thu chưa sử dụng NSNN ✓ Nguồn vốn chủ thể nước ngồi Mơ hình khn mẫu tiền vay: Tại mợt thời điểm nhất định, điểm cân cung – cầu vốn xác định lãi suất thị trường thời điểm Do vậy: nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất thị trường nhân tố làm thay đổi điểm cân thị trường, hay làm dịch chuyển đường cung đường cầu vốn Tại mức lãi suất định, nhân tố làm dịch chuyển đường cung đường cầu vốn gồm: DẪN NHẬP Mơ hình “Khn mẫu ưa thích tiền mặt”: ✓ Lãi suất cân thay đổi đường cung, cầu tiền tệ dịch chuyển Do đó: ✓ Các nhân tố làm dịch chuyển đường cung, cầu tiền tệ mức lãi suất cho trước nhân tố làm thay đởi lãi suất cân Cầu tiền tệ Nhóm nhân tố làm dịch chuyển đường cầu tiền Thu nhập: ✓ Thu nhập tăng → cầu nắm giữ tiền để giao dịch nơi cất trữ giá trị → cầu tiền tăng → đường cầu tiền dịch chuyển sang phải ✓ Thu nhập giảm: ngược lại Mức giá: ✓ Do kinh tế có xu hướng cần lượng tiền thực tế không đổi ứng với mức lãi suất thu nhập định nên cầu tiền danh nghĩa phải thay đổi theo mức giá để đảm bảo ổn định cầu tiền thực tế Tác động mức giá – tiếp Nhu cầu tiền thực: số lượng hàng hóa dịch vụ thực mua Khi mức giá tăng lên, lượng tiền tệ danh nghĩa cũ khơng cịn giá trị trước: sử dụng để mua số lượng hàng hóa dịch vụ Để làm điều này, người ta cần có lượng tiền danh nghĩa lớn Do vậy: mức giá tăng → cầu tiền tăng Nhóm nhân tố làm dịch chuyển đường cung tiền Chính sách tiền tệ ngân hàng trung ương ✓ Nới lỏng ✓ Thắt chặt Mức độ phụ thuộc NHTW vào phủ ✓ Mức phụ thuộc cao → thâm hụt NS kéo dài → sức ép in tiền bù đắp thiếu hụt Chế độ tỷ giá hối đoái: ✓ Chế độ tỷ giá HĐ cố định → can thiệp TTNH Cung tiền tăng lãi suất giảm? Tác động sách tiền tệ nới lỏng (1) Tác dụng tính lỏng: i i1 i2 M1 M2 M Tác động sách tiền tệ nới lỏng (tiếp) (2) Tác dụng thu nhập: ✓ Cung tiền tăng → kinh tế tăng trưởng → tăng thu nhập cải → cầu tiền tệ dịch chuyển sang phải → lãi suất cân tăng lên (3) Tác dụng mức giá: ✓ Lượng tiền cung ứng tăng lên → mức giá chung tăng → lãi suất cân tăng Khn mẫu ưa thích tiền mặt Tác động sách tiền tệ nới lỏng (tiếp) (4) Tác dụng lạm phát dự tính: ✓ Lượng tiền cung ứng tăng → chủ thể kinh tế dự tính mức giá cao tương lai → lạm phát dự tính cao ✓ Khuôn mẫu tiền vay: tăng lạm phát dự tính → tăng lãi suất i i2 i1 M2 M Tác động sách tiền tệ nới lỏng (tiếp) Nhận xét: cung tiền tăng ✓ Chỉ có tác dụng tính lỏng làm lãi suất giảm ✓ Tác dụng thu nhập, tác dụng mức giá tác dụng lạm phát dự tính làm lãi suất tăng lên Như vậy: ✓ Chính sách tiền tệ mở rộng làm lãi suất cân tăng hay giảm tùy thuộc vào việc tác dụng lớn chúng diễn sớm hay muộn Trường hợp tác dụng tính lỏng vượt trội Trường hợp tác dụng tính lỏng yếu lạm phát dự tính diễn chậm Trường hợp tác dụng lạm phát dự tính vượt trội & diễn nhanh chóng Câu hỏi Mợt sự tăng bất ngờ dự tính dân chúng về giá BĐS có thể tác đợng thế đến lãi suất Dự đoán điều gì sẽ xảy cho lãi suất giá cả thị trường trái khoán trở nên bất định Hết chương ... tài sản so với tài sản thay Rủi ro tài sản so với tài sản thay Tính lỏng tài sản so với tài sản thay Lý thuyết lượng cầu tài sản Thay đổi biến số Tài sản, thu nhập ↑ Lợi tức so với tài sản khác... tài sản Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu vốn Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung, cầu tiền tệ Lý thuyết lượng cầu tài sản Những yếu tố tác động đến lượng cầu tài sản Của cải Lợi tức dự tính tài. .. trường tiền cân MS= MD , BS = BD Khuôn mẫu tiền vay và Khuôn mẫu ưa thích tiền mặt tương đương DẪN NHẬP Mơ hình “Khn mẫu ưa thích tiền mặt”: ✓ Lãi śt cân thay đổi đường cung, cầu tiền tệ dịch