TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU ĐÔ THỊ VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ĐÔ THỊ
Khái lược về sự hình thành thị trường trái phiếu đô thị
Trái phiếu đô thị có vị trí quan trọng trong hệ thống các công cụ tài sản tài chính của đất nước Để trái phiếu đô thị phát huy hết tác dụng, người phát hành và người đầu tư cần hiểu rõ các đặc tính của nó Đô thị hóa là một quá trình thay đổi tất yếu khi xã hội ngày càng phát triển, với các nước đang phát triển và có nền kinh tế thị trường mới nổi như Việt Nam chúng ta thì tốc độ đô thị hóa diễn ra với tốc độ càng nhanh chóng
Tại các đô thị lớn như thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội ngày càng khẳng định được tầm quan trọng về tốc độ tăng trưởng kinh tế, xã hội Ngày 07 tháng 12 năm 2007 sau khi kết thúc Hội nghị Nhóm tư vấn các nhà tài trợ cho Việt Nam (CG) các đối tác phát triển cam kết hỗ trợ tài chính cho Việt Nam con số hơn 5,4 tỉ USD cho năm 2008, cao hơn nhiều so với 4,4 tỉ USD của năm 2007 Giám đốc Ngân hàng Thế giới (WB) Ajay Chhibber nói rằng đây là thông điệp mạnh mẽ về sự tin tưởng của cộng đồng quốc tế vào sự phát triển vững chắc của Việt Nam Giám đốc Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) Ayumi Konishi tại Việt Nam đánh giá con số đó thể hiện năng lực sử dụng nguồn vốn ODA của Việt Nam còn lớn và năng lực hấp thụ nguồn vốn này đã tỏ ra rất hiệu quả Từ đó cho thấy tìm nguồn tài trợ và sử dụng các nguồn tài trợ một cách hiệu quả luôn là vấn đề quan tâm của mỗi địa phương và là tầm chiến lược của mỗi quốc gia
Hiện nay, thế giới thường sử dụng hai mô hình để xây dựng thị trường tín dụng đô thị Trước hết là mô hình sử dụng tín nhiệm ngân hàng để tài trợ cho các dự án đầu tư tại đô thị, dạng này các nước Tây Âu đã và đang áp dụng và hiện nay là nguồn ưu tiên cho tín dụng địa phương Mô hình thứ hai là sử dụng trái phiếu đô thị, hình thức này phổ biến ở khu vực Bắc Mỹ Đối với mô hình tín dụng địa phương thì dựa vào các ngân hàng, các ngân hàng được xây dựng chuyên doanh để cung cấp tín dụng và các dịch vụ liên quan cho chính quyền địa phương Ngân hàng đô thị lớn và lâu đời lớn nhất trên thế giới là Quỹ tín dụng địa phương Pháp (Credit Local dè France)
Tương tự như các ngân hàng đô thị là mô hình các quỹ chuyên cho vay và các hình thức này được gọi chung là quỹ phát triển đô thị cũng được triển tại nhiều nước trên thế giới như: Đức, Bỉ, Hà Lan, Thổ Nhĩ Kì Đối với mô hình sử dụng trái phiếu địa phương (local bond) hay trái phiếu đô thị (municipal bond) chính quyền địa phương không vay tiền từ ngân hàng để tài trợ cho các dự án của mình mà phát hành các công cụ nợ khác nhau trên thị trường nhằm thu hút vốn đầu tư Theo một số chuyên gia kinh tế, việc sử dụng công cụ nợ thay thế thay cho việc vay tiền từ các ngân hàng thương mại có ưu điểm như: Thời hạn vay dài hơn, điều này giúp làm giảm các rủi ro trong ngân sách và góp phần vào sự ổn định tài chính ở địa phương, thu hút được vốn từ nhiều nguồn quỹ khác nhau từ quỹ lương hưu, quỹ hỗ trợ,… vào việc phát triển cơ sở hạ tầng Nguồn vốn này thường có giá rẻ hơn so với nguồn vay từ các ngân hàng Đặc biệt khi trái phiếu phát hành có độ tin cậy cao, sẽ tạo sức ép và động lực lên chính quyền địa phương để chính quyền cải tiến công tác quản lý ngân sách, kiểm toán, công khai thông tin,…
Tuy nhiên, một thị trường tín dụng địa phương dựa trên trái phiếu cũng có những hạn chế nhất định, nếu được sử dụng tại một số quốc gia có hệ thống tài chính chưa phát triển, hạ tầng công nghệ còn kém thì việc phát hành trái phiếu có thể rất khó khăn cho các địa phương nhỏ, hệ số tín nhiệm thấp
Nếu chỉ phát hành với số lượng nhỏ thì các chi phí cố định của việc phát hành trên tổng số tiền thu được sẽ rất cao vô tình làm giảm hiểu quả và ý nghĩa mang lại của trái phiếu Tiếp theo là việc xếp hạng tín nhiệm ở một số quốc gia khi công khai chưa được thỏa đáng Dù rằng một số quốc gia đang phát triển sử dụng trái phiếu đô thị đều có các cơ quan xếp hạng tín nhiệm, nhưng hoạt động này hiện nay rất khó khăn vì thiếu sự công khai thông tin tài chính khiến việc xếp hạng không chính xác cũng như niềm tin vào việc xếp hạng cũng bị hạn chế Một số nước đang phát triển do đặc thù kinh tế nên việc tiếp cận với nguồn vốn dài hạn cũng là một hạn chế của hình thức tài trợ này.
Một số khái niệm cơ bản về trái phiếu đô thị
Trái phiếu đô thị (municipal bonds) là những loại trái phiếu do Chính phủ hay chính quyền địa phương (cấp tỉnh, thành phố) phát hành nhằm huy động vốn tài trợ cho các dự án đầu tư hạ tầng như xây dựng trường học, tu bổ phát triển đường sá, xử lý nước, cầu cảng, sân bay,… Kỳ hạn trái phiếu này là từ 10 đến 30 năm Các trái phiếu này thường được các ngân hàng mua khi phát hành, sau đó các ngân hàng tổ chức bán lại trên thị trường chứng khoán cho các Công ty Bảo hiểm, Công ty Tài chính, các người có tài sản lớn, thu nhập cao Nếu xem xét từ gốc độ kinh doanh tài chính, trái phiếu đô thị là một loại chứng khoán có giá trị đầu tư tương đối cao Đối với các nước có thị trường tài chính phát triển ở trình độ cao, chẳng hạn như Mỹ và các nước Châu Âu thì hình thức phát hành trái phiếu đô thị phát triển mạnh và rất đa dạng
Tóm lại, trái phiếu đô thị có vị trí quan trọng trong hệ thống các công cụ tài sản tài chính của đất nước Để trái phiếu đô thị phát huy hết tác dụng người phát hành và người đầu tư cần hiểu rõ các đặc tính của nó
1.2.2 Các loại trái phiếu đô thị
Tại các các nước phát triển (đặt biệt là Mỹ) chính quyền có thể phát hành các loại giấy nợ dưới dạng ngắn hạn (thời gian đáo hạn từ 1 đến 2 năm) hay dài hạn (thời gian đáo hạn từ 10 đến 30 năm)
Loại ngắn hạn (notes) chủ yếu dùng để bù đắp nhưng thiếu hụt tạm thời ngân sách nhà nước của chính quyền địa phương Nó có thể được phát hành để duy trùy dòng tiền mặt của chính quyền cho đến khi có các nguồn thu mới từ thuế, từ các nguồn thu khác hoặc từ các nguồn hỗ trợ từ Trung ương Loại ngắn hạn thường được sử dụng gồm:
- TANs (Tax Anticipation Notes): Công khố bù đắp thuế là loại giấy nợ được đảm bảo bằng nguồn thu từ thuế trong tương lai Khoản ngân khố dự kiến (Revernue Anticipation Notes) được chính quyền đảm bảo bằng nguồn thu trong tương lai Hầu hết loại này được phát hành là những ngân hàng thương mại địa phương
- BANs (Bond Anticipation Notes bonds) là loại được sử dụng tài trợ tạm thời cho dự án dài hạn trước khi phát hành trái phiếu dài hạn BANs được phát hành để có nguồn tài chính tạm thời giúp cho dự án có thể bắt đầu trước khi trái phiếu dài hạn chính thức được phát hành
- TECP (Tac Exempt Commercial Paper) tương tự như hối phiếu thương mại của công ty có lãi suất cố định, kỳ hạn thanh toán trong vòng 270 ngày
- GANs (Grant Anticipation Notes) là loại giấy nợ đảm bảo bằng trợ cấp trong tương lai chúng được phát hành trên thị trường trái phiếu Mỹ, GANs được phát hành khi địa phương biết trước chuẩn bị có nguồn hổ trợ từ Trung ương nhằm có ngay nguồn tài trợ vốn cho các dự án
Trái phiếu đô thị dài hạn hiện nay cũng có rất nhiều loại, nhưng nhìn chung có thể chia làm 3 loại chính dựa vào các hình thức đảm bảo trả nợ a) Trái phiếu nhận nợ chung (GOs: General Obligation bonds) thuật ngữ tiếng Việt còn được gọi bằng nhiều tên khác nhau như: trái phiếu công ích, trái phiếu tổng hợp, trái phiếu nghĩa vụ,… Đây là loại trái phiếu nợ do chính quyền địa phương phát hành để huy động tiền phục vụ cho các chi tiêu xây dựng và cũng cố địa phương nằm trong chương trình phát triển chung của quốc gia Do vậy, trái phiếu này thường được Cục thuế hay Kho bạc Nhà nước đảm bảo về thời gian hoàn vốn và tiền lãi Nó là loại trái phiếu mà nhân dân có nghĩa vụ và bổn phận phải mua để hỗ trợ Nhà nước vì những lợi ích công cộng Còn số lượng mua nhiều hay ít là tùy thuộc vào mỗi người, tùy theo thời gian đáo hạn là trung hạn hay dài hạn (loại trái phiếu này không có ngắn hạn) mà lãi suất của nó được cố định cao hay thấp Thông thường, lãi suất được trả là thấp hơn một chút so với các loại trái phiếu cùng thời gian khác trên thị trường trái phiếu vì thu nhập từ nó không bị đánh thuế và hơn nữa, nó được Kho bạc đảm bảo về lãi suất thực dương trong bất kỳ tình huống nào của lạm phát Trái phiếu nghĩa vụ còn có thể được thanh toán trở lại bằng cách khấu trừ vào tiền thuế thu nhập phải đóng của người sở hữu
Tại một số quốc gia, việc phát hành trái phiếu GOs phải được thông qua chưng cầu ý dân nếu được chấp hành mới được phát hành Điều này làm cho trái phiếu GOs phần nào mất đi tính hấp dẫn, nhưng đối với chính quyền địa phương và nhà đầu tư thì quan điểm nó mang lại sự an toàn cho những người nắm giữ trái phiếu vì có sự ủng hộ về mặt chính trị cho việc phát hành trả nợ
Một số quốc gia khác lại giới hạn việc phát hành trái phiếu GOs bằng cách ấn định một tỉ lệ nợ nhất định (tỉ lệ này có thể ấn định trên đầu người hoặc so sánh tổng lượng nợ tồn với tổng thu nhập…) b) Trái phiếu công quản (Authority Bond)
Chính quyền địa phương có thể lập ra tổ chức trực thuộc chuyên trách một lĩnh vực kinh tế để phục vụ cho một công trình công cộng nào đó Chẳng hạn để khuyến khich phát triển một huyện duyên hải hay vùng núi nao đó, chính quyền địa phương có thể giao hay lập ra một số đơn vị đặc trách cung cấp điện giá thấp cho dân cư tại chổ Cơ quan này sẽ được cho phép và có chức năng huy động nợ bằng trái phiếu (theo các điều kiện đã được quy định) để xây dựng nhà máy sản xuất điện và điều hành việc phân phối điện giá hạ cho toàn vùng dự án đó Loại trái phiếu này được phát hành huy động tiền sử dụng vào một mục đích nhất định và trong bối cảnh hiện tại tạm gọi là trái phiếu công quản (Authority Bond), do một cơ quan hay sở trực thuộc thành phố (hoặc tỉnh) đứng ra đảm nhận việc huy động và điều hành
Vì mang danh nghĩa là “cơ quan sở tại” nên chi phí về nhân sự và điều hành có thể được tài trợ, được giảm thuế,… do đó giá bán chỉ cần ngang với giá thành (trong đó bao gồm cả chi phí vốn) Đồng thời, trong thực tế, các cơ quan này có rộng đường phát huy năng lực và có thể xoay sở tốt hơn Ví dụ họ có thể bán lại sản lượng điện thừa với giá cao hơn cho các vùng lân cận
Như vậy, loại trái phiếu này được chính quyền địa phương bảo trợ có thể tự nâng cao “chất lượng” nếu cơ quan điều hành tỏ ra tháo vát, nhất là khả năng điều hành và khai thác hiệu quả Khi phát hanh trái phiếu công quản cần quan tâm đến một số vấn đề sau:
- Phải xác định được rằng nguồn thu nhập của dự án sẽ đủ để đáp ứng nhu cầu trả nợ và sẽ duy trùy được mức độ đó cho đến khi trái phiếu đáo hạn
- Thực hiện nghiêm chỉnh việc chấp hành cam kết đưa khoản thu vượt của dự án (như trình bày ở trên) vào nguồn quỹ dùng để trả nợ trái phiếu
Mức độ tin cậy của thị trường vào việc chính quyền địa phương sử dụng nguồn thu vượt của dự án để trả nợ trái phiếu và tỉ lệ nợ như thế nào sẽ ảnh hưởng đến lãi suất của thị trường trái phiếu đó c) Trái phiếu lợi tức (Revenue Bonds) hay trái phiếu doanh thu
Các chủ thể liên quan và quy trình phát hành trái phiếu đô thị
Đa số quốc gia trên thế giới khi phát hành trái phiếu đô thị đều chịu ảnh hưởng rất nhiều từ cách phát hành của Mỹ Cho nên, đề tài lựa chọn cách thức phát hành trái phiếu đô thị của Mỹ để mô tả và xem như là một chuẩn mực chung cho việc phát hành
1.3.1 Đối tượng tham gia và trách nhiệm a) Cố vấn tài chính (Financial Advisors)
Chính quyền địa phương khi phát hành trái phiếu đô thị thường chọn cố vấn tài chính để tư vấn trong quá trình phát hành, đặc biệt các địa phương mới tham gia vào thị trường họ chưa có đủ kinh nghiệm Cố vấn tài chính tham gia rất sớm vào quá trình phát hành, họ hỗ trợ lập kế hoạch vốn và kế toán, đánh giá khả năng vay nợ và lập dự án dòng thu của dự án, phát triển chính sách vay nợ dài hạn, xây dựng chính sách quản lý nợ, quản lý tiền, tình hình tín dụng và các chiến lược về xếp hạng tín nhiệm,… Vì thế, cố vấn tài chính phải am hiểu khuôn khổ pháp luật liên quan như: loại trái phiếu nào được phép phát hành, quyền đánh thuế, các khuôn khổ quy định chung cho việc phát hành…
Vai trò cố vấn tài chính đặc biệt quan trọng khi trái phiếu được phát hành thông qua đấu thầu giá cạnh tranh Trường hợp này cố vấn tài chính hỗ trợ tổ chức phát hành, cố vấn về số lượng, mức lãi suất, ngày phát hành, ngày đáo hạn, ngày trả lãi,… Ngoài ra, cố vấn tài chính còn giúp thiết lập và duy trì mối quan hệ với các tổ chức xếp hạng tín nhiệm, thiết lập kế hoạch vốn của nhà phát hành với các tổ chức này trước khi phát hành trái phiếu Đối với trái phiếu phát hành theo hình hức thỏa thuận, vai trò cố vấn tài chính giới hạn hơn Trong trường hợp này, nhà bảo lãnh phát hành tham gia rất sớm vào quá trình phát hành Tuy nhiên, cố vấn tài chính độc lập có thể sẽ hỗ trợ phát hành thương lượng với nhà bảo lãnh phát hành để lợi ích của nhà phát hành được đảm bảo về giá và phương cách phát hành b) Tư vấn về kỹ thuật (Consultants)
Nhà tư vấn kỹ thuật được thuê từ giai đoạn đầu của quá trình phát hành trái phiếu thu nhập hay trái phiếu công quản Họ tư vấn về mặt chuyên môn, tính khả thi của dự án được tài trợ bởi nhà phát hành trái phiếu Ví dụ chính quyền địa phương muốn vay tiền để xây dựng một trung tâm xử lý nước thải cho thành phố, chính quyền có thể thuê tư vấn đánh giá tính khả thi của dự án (bao gồm tác động về môi trường) Tư vấn kỹ thuật ước tính chi phí hoạt động, kế hoạch nguồn thu, kế hoạch trả nợ khi đến thời hạn hoàn trái,… c) Nhà tư vấn pháp lý (Bond Counsel)
Vai trò chính của nhà tư vấn pháp lý là tham mưu các quy định về định chế pháp luật cho chính quyền về việc phát hành trái phiếu đô thị Ngoài ra, nhà tư vấn pháp lý còn phải dự thảo hợp đồng giữa nhà phát hành và nhà đầu tư và dự báo những biến cố có thể xảy ra trong quá trình phát hành
Dưới góc độ là nhà đầu tư, nhà tư vấn sẽ tạo được niềm tin và giảm rủi ro cho nhà đầu tư Nhà phát hành thuê tư vấn pháp lý để bảo vệ quyền lợi của họ trong việc đàm phán với tổ chức bảo lãnh phát hành Đối với người bảo lãnh phát hành, tư vấn pháp lý được thuê để chuẩn bị các tài liệu có liên quan đến việc chào bán và tiến hành đàm phán những điều khoản trong văn bản pháp lý liên quan đến nhà bảo lãnh và lợi ích nhà đầu tư
Tại Mỹ, các Công ty Luật có uy tín và có kinh nghiệm mới được xem là cố vấn pháp lý Các luật sư hoặc các công ty luật ích uy tín và kinh nghiệm trên thị trường hiếm khi được thuê làm tư vấn pháp lý d) Tổ chức bảo lãnh phát hành hay bao tiêu (Underwriters)
Chức năng của nhà tổ chức bảo lãnh phát hành làm mua trái phiếu từ nhà phát hành và bán lại chúng cho các nhà đầu tư Đa phần tổ chức bảo lãnh phát hành đảm nhận mua trái phiếu và có thể bán lại hoặc không thể bán trên tịh trường Rủi ro này buộc các tổ chức bảo lãnh phải thẩm định giá trái phiếu cẩn thận và liên kết với các công ty khác để chia sẽ rủi ro
Các tổ chức bảo lãnh thường là các ngân hàng thương mại, quỹ đầu tư, công ty chứng khoán,… Bất kể là hình thức chào bán nào thì tổ chức bảo lãnh sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến sự thành công cuối cùng của đợt phát hành
Hình thức chào bán khác nhau thì vai trò của tổ chức bảo lãnh sẽ khác nhau Trong đấu thầu cạnh tranh, nhà phát hành thông báo chào bán và những tổ chức bảo lãnh đưa ra giá thầu thấp nhất để mua Trong trường hợp thương lượng, tổ chức bảo lãnh tham gia sớm hơn vào quá trình phát hành, hỗ trợ nhà phát hành tổ chức chào bán và thoả thuận trực tiếp với nhà phát hành về hoa hồng mà tổ chức bảo lãnh được hưởng Ngoài ra, tổ chức bảo lãnh có thể cố vấn những quyết định về giá cả, liên hệ với các tổ chức xếp hạng tín nhiệm, quảng bá rộng rãi hoặc mối quan hệ có sẵn với nhà đầu tư
Chi phí chi trả bao nhiêu cho tổ chức bảo lãnh phần lớn theo hình thức hoa hồng bảo lãnh là phần chênh lệnh giữa mức giá bao tiêu trả cho tổ chức phát hành và mức giá chào bán cho nhà đầu tư Trong trường hợp đấu thầu, hoa hồng và những chi phí bảo lãnh khác sẽ được tính vào giá mà nhà bao tiêu đề nghị với nhà phát hành tại thời điểm đấu thầu Trong trường hợp phát hành qua thương lượng, chi phí bảo lãnh sẽ phải được thoả thuận giữa các bên Chi phí bảo lãnh bao gồm chi phí phát hành, tư vấn tài chính, rủi ro đối với nhà bao tiêu và chi phí hoạt động chung Thị trường trái phiếu Châu Âu có những mức phí chuẩn cho những đợt phát hành tiêu biểu dao động từ 1 đến
1,8% mệnh giá phát hành có kỳ hạn 2 năm và 2% cho trái phiếu có kỳ hạn 10 năm e) Công ty chứng khoán hay các Ngân hàng thương mại
Công ty chứng khoán hay các Ngân hàng thương mại chấp nhận bán trái phiếu cho khách hàng của họ Tuy nhiên, không giống như những nhà bảo lãnh phát hành, về mặt pháp lý họ không được quyền mua những trái phiếu mà họ nhận bán Họ là những nhà bảo lãnh có các bộ phận như:
- Nghiệp đoàn các nhà môi giới (Syndicare Dealers) thực hiện nhiệm vụ tiếp thị và giao dịch
- Bộ phận bán trái phiếu trực tiếp tham gia bán trái phiếu cho các nhà đầu tư, tạo ra một thị trường thứ cấp cho các trái phiếu bằng cách chủ động mua và bán trái phiếu cho các nhà môi giới và nhà đầu tư khác
- Bộ phận tài chính và nghiên cứu đô thị nhằm thiết lập quan hệ với các nhà phát hành tiềm năng và sẽ thoả thuận với các nhà phát hành về các nghiệp vụ bảo lãnh, bộ phận này cũng có thể thực hiện tư vấn tài chính, định giá trái phiếu và đưa ra các mức giá thầu cho các nhà phát hành
- Các bộ phận khác đảm nhận phạm vi các hoạt động từ tiến hành đặt mua, thanh toán đến kiểm tra và phân phối trái phiếu, phát hành giấy chứng nhận, duy trùy tài khoản của khách hàng và những tài liệu liên quan khác f) Các Quỹ đầu tư có tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ (investment and retail investor)
Vai trò của trái phiếu đô thị với chính sách của chính quyền địa phương và
1.4.1 Đối với chính sách của chính quyền địa phương
Nguồn vốn đầu tư dành cho phát triển cơ sở hạ tầng luôn là một sức ép đối với chính quyền địa phương, nhất là các đô thị lớn có tốc độ đô thị hóa nhanh chóng Để giải tỏa sức ép này, công cụ hiệu quả để chính quyền địa phương thu hút vốn rải rác trong dân cư tập hợp lại thành khối lượng vốn lớn phục vụ phát triển cơ sở hạ tầng, hoặc các công trình phúc lợi công cộng
Ngoài ra, thực hiện việc vay nợ trên thị trường vốn thông qua việc phát hành trái phiếu còn đòi hỏi chính quyền địa phương phải minh bạch, công khai, có trách nhiệm trong việc phân bộ, sử dụng nguồn vốn và còn phải chịu sự giám sát chặt chẽ từ công chúng và nhà đầu tư Thông qua hoạt động của thị trường trái phiếu địa phương, công chúng sẽ có được thông tin nhiều hơn về tình hình tài chính địa phương Tạo điều kiện để chính quyền địa phương hoạt động hiệu quả, tự chủ trong việc phân bổ nguồn vốn hợp lý và không còn phụ thuộc quá nhiều vào ngân sách Trung ương
1.4.2 Đối với chính sách của Trung ương
Khi chính quyền địa phương đã tự chủ được nguồn vốn ngân sách, thì ngân sách Trung ương sẽ giảm được áp lực chi tiêu hỗ trợ cho chính quyền địa phương Từ đó sẽ cải thiện được cán cân thu, chi ngân sách Trung ương, giảm bội chi ngân sách hằng năm do phải bù đắp những khoản chi ngoài dự kiến Ngoài ra, một khi chính quyền địa phương tự chủ được nguồn vốn ngân sách hằng năm thì Trung ương cũng sẽ hạn chế được nguồn vay nợ từ nước ngoài, cơ chế xin - cho sẽ được xóa đi; việc giảm bớt được vay nợ và viện trợ từ nước ngoài sẽ góp phần nâng cao hệ số tín nhiệm của Việt Nam, đây là cơ sở quan trọng nhất để Việt Nam tiếp cận thị trường vốn quốc tế khi cần thiết.
Thị trường trái phiếu đô thị ở các nước; bài học kinh nghiệm của thành phố Hồ Chí Minh
1.5.1 Thị trường trái phiếu đô thị ở các nước
Không có nguồn ngân sách nào có thể chịu nổi, nếu phải thỏa mãn cho hết những ngóc ngách cần quan tâm đầu tư cũng như nhu cầu thực tế phát triển của xã hội Trên thực tế như vậy nhiều quốc gia đã nhận thấy được nhu cầu và lợi ích trong việc phát triển thị trường tín dụng địa phương nói chung và phát triển thị trường trái phiếu nói riêng Đến nay, Mỹ là quốc gia có thị trường trái phiếu đô thị phát triển nhất thế giới, với bề dầy lịch sử bắt đầu từ những năm 1812, được thiết lập nhiều cơ chế phù hợp và vẫn bền vững cho đến nay Theo thống kê lượng trái phiếu phát hành trên thị trường nước Mỹ năm 2006 là: 468 tỷ đô la Với Mỹ việc xếp hạng tín nhiệm trở thành một ngành công nghiệp lớn, các yêu cầu về công khai tài chính của đô thị cũng được cải thiện rất nhiều, giúp cho chất lượng thông tin để đánh giá rủi ro được chính xác hơn Ngoài ra, vấn đề bảo hiểm trái phiếu đô thị ở Mỹ cũng là môt vấn đề đỏng quan tõm với hơn ẵ cỏc trỏi phiếu được phỏt hành hiện nay điều do các công ty tư nhân bảo hiểm
Một vấn đề nổi cộ hơn hết và đang còn nhiều tranh cãi là chính sách miễn thuế thu nhập trên khoản lãi thu được từ trái phiếu; thực sự việc miễn thuế đã trở thành một công cu hết sức quan trọng ở các bang và các địa phương trong việc huy động vốn để xây dựng cơ sở hạ tầng công cộng Công cụ miễn thuế đôi khi được coi là một yếu tố quyết định cho việc thành công thị trường trái phiếu hay không
Với một số quốc gia như: Ấn Độ, Thụy Sĩ, Thái Lan,… cũng là những quốc gia có thị trường trái phiếu đô thị phát triển rất mạnh và việc phát hành trái phiếu đô thị đã được chính quyền địa phương mở rộng với các tổchức pháp nhân khác, nhưng vẫn đặt trong tầm kiểm soát rất chặt chẽ của Trung ương
Riêng đối với Trung Quốc, thị trường trái phiếu đô thị chưa thật sự phát triển Mặc dù, chính quyền nhiều địa phương nhận thấy rất cần thiết để tìm nguồn vốn phát triển cơ sở hạ tầng bằng cách phát hành trái phiếu đô thị, Nhưng Trung ương vẫn còn e ngại về việc quản lý nợ địa phương, và vẫn chưa giao quyền cho các địa phương Vì thế, hầu như thị trường trái phiếu đô thị của Trung Quốc chưa thật sự phát triển theo đúng nghĩa Ở Ba Lan cũng như những thành phố khác ở các nước Đông Âu, các thành phố ở Ba Lan bị ảnh hưởng bởi chiến tranh nên hệ thống hạ tầng đô thị bị hủy hoại nghiêm trọng và kém hiệu quả Bắt đầu từ những năm 1990, chính quyền thành phố đã nhận ra rằng, những trợ cấp từ Trung ương chi cho việc phát triển cơ sở hạ tầng chỉ đủ để duy tu, sửa chữa,… không thể đáp ứng được nhu cầu thực tế để phát triển cơ sở hạ tầng Bên cạnh đó nguồn tài chính của địa phương cũng cho thấy nguồn tích lũy hiện tại cũng không thể trang trãi những khoản đầu tư cho xây dựng, mua sắm, thay thế,… và những nhu cầu phát sinh khác Để tăng nguồn vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng tại đô thị, chính phủ Ba Lan đã sử dụng chiến lược nợ dài hạn huy động từ nhân dân, thông qua phát hành trái phiếu đô thị
1.5.2 Bài học kinh nghiệm về phát hành của thành phố Hồ Chí Minh và của các nước a) Bài học kinh nghiệm về phát hành của thành phố Hồ Chí Minh
Phát hành trái phiếu đô thị đang được xem là một giải pháp mới để huy động vốn đầu tư , có khả năng giải quyết những khó khăn về vốn của thành phố Hồ Chí Minh Thành phố Hồ Chí Minh là đô thị đầu tiên được phát hành thí điểm trái phiếu đô thị với việc huy động 30 tỷ đồng đầu tư xây dựng đường Nguyễn Tất Thành, công trình này đã sớm phát huy tác dụng và sớm hoàn vốn Từ đó Chính phủ tiếp tục cho phép thành phố Hồ Chí Minh huy động vốn với quy mô lớn Trong 2 năm từ 2003 – 2004 mỗi năm thành phố phát hành 2.000 tỷ đồng, riêng năm 2005, thành phố Hồ Chí minh đã phát hành hơn 2.000 tỷ đồng để đầu tư phát triển đô thị ở huyện Củ Chi Theo thống kê, thành phố Hồ Chí Minh có nhu cầu vốn đầu tư cho giai đoạn 2005 -
2010, bình quân khoảng 54.000tỷ đồng/năm Phát hành trái phiếu đô thị (hay trái phiếu công trình) là một trong những ưu tiên hàng đầu, trong việc huy động nguồn vốn trung và dài hạn cho các dự án phát triển cơ sở hạ tầng Điều này đã được khẳng định trong báo cáo mới đây của Viện Kinh tế thành phố
Hồ Chí Minh về các phương thức, cơ chế chính sách huy động vốn xã hội để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, xã hội trên địa bàn thành phố Hồ Chí Minh
Trong đó, ngân sách chỉ có khả năng đáp ứng khoảng 10 - 15%, phần còn lại phụ thuộc vào việc huy động và khai thác từ các nguồn khác nhau, theo đó có việc huy động từ phát hành trái phiếu đô thị
Trái phiếu đô thị do chính quyền thành phố Hồ Chí Minh phát hành theo quy định của Chính phủ Đặc điểm của loại trái phiếu này là để huy động vốn cho từng dự án cụ thể và được chính quyền thành phố đảm bảo việc thanh toán lãi và vốn gốc Theo các chuyên gia, để phát hành thành công cho từng dự án riêng lẻ trên địa bàn thành phố Thành phố sẽ là chủ thể phát hành và giao cho Quỹ đầu tư đảm nhận vai trò là đại diện phát hành với nhiệm vụ xây dựng kế hoạch và phương án phát hành; quản lý và sử dụng nguồn vốn từ việc phát hành trái phiếu đô thị; trực tiếp theo dõi công tác thu hồi vốn, đảm bảo nguồn thanh toán lãi, vốn gốc và chi phí phát hành,… đúng hạn Trong trường hợp nguồn thu của dự án không đủ thanh toán cho các trái phiếu đến hạn, thì Quỹ đầu tư có thể sử dụng nguồn vốn của Quỹ để thanh toán tạm thời Hiện nay, các ngân hàng thương mại, các công ty bảo hiểm, đặc biệt là các công ty bảo hiểm nhân thọ, được coi là đối tác tiềm năng cho mỗi đợt phát hành trái phiếu đô thị tại thành phố Hồ Chí Minh
Nhìn chung, bài học kinh nghiệm về phát hành của thành phố Hồ Chí Minh là cơ sở tham khảo để thành phố Cần Thơ xem xét, học tập Đối với những đô thị đang phát triển như Cần Thơ có nhiều điểm tương đồng với thành phố Hồ Chí Minh, hoàn toàn có điều kiện để phát hành trái phiếu đô thị vì khả năng thu hồi vốn cao b) Kinh nghiệm của các nước
Thị trường trái phiếu đô thị tại các nước phát triển, yếu tố đầu tiên quyết định thành công là hê thống pháp luật đã được hoàn chỉnh, phù hợp để đảm bảo quyền lợi của chính quyền địa phương và quyền lợi nhà đầu tư qua đó tạo cơ sở cho thị trường trái phiếu đô thị phát triển lành mạnh Để đạt được mục tiêu trên, theo kinh nghiệm của các nước để thành công và thị trường trái phiếu phát triển bền vững cần: khuôn khổ pháp lý tổng quát cho thị trường trường trái phiếu địa phương rõ ràng, ổn định và khả năng thực thi cao; phân cấp quản lý cũng như những chiến lược dài hạn cho địa phương được hoạch định cụ thể; luật gắn với việc nắm giữ dang mục đầu tư của các quỹ đầu tư hay các tổ chức đầu tư; không ngừng nâng cao hạng mức tín nhiệm đối với trái phiếu chính quyền địa phương; và cuối cùng là chính sách thuế đối với trái phiếu đô thị
Mặc dù, các quốc gia phát triển trên thế giới đã rất thành công trong việc phát hành trái phiếu đô thị Nhưng kinh nghiệm cũng cho thấy, phát hành trái phiếu đô thị không phải là giải pháp huy động vốn hữa hiệu nhất cho các địa phương, đặc biệt là đối với các nước đang phát triển, vì các nước này thông thường chưa có thị trường tín dụng địa phương phát triển, kỹ năng quản lý còn hạn chế, và đặc biệt là khung pháp lý cho thị trường trái phiếu chưa được xây dựng hoàn chỉnh
Thị trường trái phiếu đô thị là thị trường vay nợ của chính quyền địa phương, thông qua việc phát hành trái phiếu huy động vốn cho đầu tư bằng ngân sách nhà nước, qua đó các nhà đầu tư sẽ thực hiện các hoạt động đầu tư mua bán trái phiếu với mục đích kiếm lời Đô thị hóa ngày càng nhanh, khiến các đô thị phải chịu áp lực rất lớn, dân số ngày càng tăng thêm khiến hạ tầng giao thông, nhà ở, môi trường,… ngày càng không thể đáp ứng nổi nhu cầu; cộng với quá trình phi tập trung hóa, dân chủ hóa, sự phát triển củ thị trường vốn, đã khiến chính quyền địa phương ngày càng đứng trước nhiều thách thức để phát triển địa phương do mình quản lý Nhu cầu về vốn đầu tư cơ sở hạ tầng càng lớn buộc các địa phương phải cân đối ngân sách bằng phương thức vay nợ Trên cơ sở đó, thị trường trái phiếu đô thị ra đời nhằm góp phần huy động vốn đầu tư phát triển kinh tế - xã hội địa phương Tuy nhiên, đây là một hình thức huy động vốn khá phức tạp, đòi hỏi có nhiều chủ thể tham gia và đòi hỏi tính chuyên nghiệp cao và các vấn đề liên quan đến quá trình phát hành cũng phải được chuẩn bị một cách chu đáo, tính toán khoa học
THỰC TRẠNG VỐN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CƠ SỞ HẠ TẦNG
VÀ SỰ CẦN THIẾT PHẢI PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU ĐÔ THỊ TẠI
Vai trò của đầu tư cơ sở hạ tầng đối với sự phát triển đô thị tại thành phố Cần Thơ
Cơ sở hạ tầng có vai trò quan trọng đối với phát triển kinh tế - xã hội của thành phố Cần Thơ, với tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2007 đạt 16,27 % thì nhu cầu đầu tư vào cơ sở hạ tầng phải gấp đôi sự phát triển kinh tế, nếu không cơ sở hạ tầng sẽ là lực cản đối với phát triển, Cần Thơ đã có nhiều nỗ lực huy động các nguồn lực nhưng ngân sách nhà nước và vốn ODA nhưng vẫn chưa thể đáp ứng đủ nhu cầu vốn cho phát triển cơ sở hạ tầng
Cơ sở hạ tầng là một trong những yếu tố được tính đến khi nhà đầu tư quyết định vị trí đầu tư các dự án của họ Bởi vậy, phát triển cơ sở hạ tầng cũng chính là bước tạo đà cho sự tăng trưởng kinh tế Hiện nay, Cần Thơ đang phải đối mặt với khó khăn lớn là cơ sở hạ tầng chưa đáp ứng được yêu cầu tăng trưởng kinh tế Trước nhu cầu phát triển nhanh, các dự án phát triển cơ sở hạ tầng còn góp phần làm nên diện mạo mới cho đô thị Cần Thơ Để làm được điều này, nhiều dự án phục vụ sản xuất kinh doanh quan trọng như điện năng có thời điểm vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu sản xuất cho các trung tâm công nghiệp Bên cạnh đó là hàng loạt các hạn chế như: chi phí đầu tư vẫn còn cao; chất lượng đường xá kém và không đồng đều; hệ thống cấp - thoát nước thiếu đồng bộ, Do đó, ngoài việc sớm cần nguồn vốn lớn để phát triển, cần có sự phối hợp để cùng triển khai các dự án về hạ tầng, tránh tình trạng lãng phí
Bảng 2.1: Quá trình phát triển dân số thành phố Cần Thơ
Số Cơ cấu dân số Dân số theo các năm (người) Tăng
TT hành chính 2001 2002 2003 2004 2005 (01-05) Dân số Thành phố 1.091.482 1.103.128 1.114.259 1.127.765 1.137.269 1,13
Nguồn: Niên giám thống kê thành phố Cần Thơ năm 2005
Trong giai đoạn 2001 - 2005: Tỷ lệ tăng dân số tự nhiên của thành phố Cần Thơ hàng năm bình quân 1,13%, trong đó: Dân số thành thị tăng bình quân hàng năm 12,4%; Dân số nông thôn giảm bình quân hàng năm 6,2%
Qua đó, cho thấy áp lực từ việc tăng mật độ dân số lên khu vực đô thị, làm cho các vấn đề về việc làm cho người lao động, tệ nạn xã hội, trật tự đô thị, cơ sở hạ tầng khu vực đô thị và vệ sinh môi trường ngày càng phải đầu tư nhiều hơn.
Áp lực phát triển kinh tế lên cơ sở hạ tầng đối với sự phát triển đô thị tại thành phố Cần Thơ
2.2 Điều kiện kinh tế - xã hội
Tổng thu ngân sách nhà nước trên địa bàn thành phố Cần Thơ năm
2007 là 2.755,142 tỷ đồng (năm 2005 tổng thu ngân sách trên địa bàn thành phố là 2.217,278 tỷ đồng) Hiện nay, trên địa bàn thành phố có 6.313 cơ sở sản xuất công nghiệp - tiểu thủ công nghiệp thu hút 65.919 lao động, 19.014 cơ sở kinh doanh thương mại, dịch vụ, du lịch và khách sạn nhà hàng
Bảng 2.2: Tăng trưởng GDP thành phố giai đoạn
(Nguồn: Sở Kế hoạch và Đầu tư thành phố Cần Thơ)
6,18%, năm 2 hiệp – xây dựng và huyển dịch cơ cấu kinh tế của thành phố Cần Thơ qua các năm h phố N N N
Trong những năm qua (2005-2007), tốc độ tăng trưởng GDP của thành phố Cần Thơ ổn định ở mức cao: năm 2005: 15,78%, năm 2006: 1
Ta ê ng t rưở ng G DP
Cơ cấu kinh tế chuyển dịch theo hướng tăng tỷ trọng công ng thương mại- dịch vụ – du lịch, giảm tỷ trọng nông nghiệp
Cơ cấu GDP của thàn ăm 2005 ăm 2006 ăm 2007
Khu vực II (Công nghiệp, xây dựng) 39,84% 39,03% 38,33%
Khu vực III (Thương mại-dịch vụ) 41,46% 43,92% 45,15%
(Nguồn: Cục Thống kê thành phố Cần Thơ)
2.2.2 L nh trong thời g thu du lịch đạt 228 tỷ đồng, đóng góp cho ngân sách trên 17 tỷ đồng Riêng về ĩnh vực thương mại - dịch vụ - du lịch
Số cơ sở kinh doanh thương mại - dịch vụ - du lịch tăng nha ian qua: từ 14.075 cơ sở năm 2005 lên 19.014 cơ sở năm 2007
Vào thời điểm xu hướng của khách du lịch đang hướng đến những giá trị bền vững của thiên nhiên, Cần Thơ nhanh chóng trở thành điểm đến lý tưởng Ước năm 2007, thành phố đón trên 1,7 triệu lượt khách du lịch, doanh lượt khách lưu trú, năm 2007, Cần Thơ có 693.957 lượt khách, trong đó hơn 155.735 khách quốc tế
Từ thế mạnh tự nhiên, thành phố đang tập trung vào bốn loại hình du lịch chính gồm du lịch sinh thái miệt vườn; du lịch sông nước; du lịch văn hoá truyền thống gắn với các di tích lịch sử, danh nhân, đình chùa, làng nghề; du lịch gắn với hội nghị, hội thảo, triển lãm Năm 2008 thành phố Cần Thơ đã tổ chức thành công sự kiện "Năm du lịch miệt vườn sông nước Cửu Long"
Bên cạnh đó, việc phát triển thương mại, dịch vụ để đưa Cần Thơ trở thành trung tâm thương mại - dịch vụ của vùng cũng được đặc biệt quan tâm Để tạo nền tảng phát triển cho các ngành này Trong những năm qua, Cần Thơ đã khai trương các siêu thị Citimart, Co.opMart, Metro Cash & Carry và nhiều trung tâm thương mại đã và đang được xây dựng Những trung tâm thương mại, siêu thị có quy mô và tầm cỡ nhất nhì đồng bằng sông Cửu Long hiện nay sẽ trở thành địa chỉ giao thương tin cậy của các doanh nhân và doanh nghiệp trong và ngoài nước
Cùng với đó, thành phố đã và đang quy hoạch lại mạng lưới thương mại và các chợ trung tâm, xúc tiến xây dựng chợ gạo cấp vùng tại huyện Thốt Nốt theo mô hình chợ đầu mối nhằm tập trung năng lực thu mua, chế biến và tạo đầu ra xuất khẩu cho hạt gạo của nông dân trong thành phố và các tỉnh
Ngoài ra, để đáp ứng nhu cầu về quảng bá, trưng bày và bán sản phẩm
Trung tâm hội chợ triển lãm quốc tế thành phố Cần Thơ, hàng năm tổ chức 2-
4 kỳ hội chợ, là cơ hội thuận lợi cho nhà sản xuất và người tiêu dùng trao đổi, mua bán hàng hóa Không ít doanh nghiệp tại Đồng bằng sông Cửu Long thông qua hội chợ tại Cần Thơ đã tìm được đầu ra cho hàng hoá của mình thông qua các hợp đồng thương mại với các đối tác trong và ngoài nước
Hiện nay, có hơn 32 tổ chức tín dụng trong và ngoài nước hoạt động trên địa bàn Cần Thơ đã tạo nên môi trường tài chính - tín dụng mang tầm vóc khu vực Hệ thống ngân hàng, bảo hiểm, kiểm toán trong nước và nước ngoài hoạt động hiệu quả và đồng bộ Các ngân hàng hiện đang họat động gồm có:
Vietcombank, Ngân hàng Công thương, Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn, Ngân hàng Đông Á, Ngân hàng đầu tư và phát triển BIDV, Văn phòng ANZ, Văn phòng HSBC, ; các Chi nhánh bảo hiểm Prudential, Bảo Việt,
Bên cạnh đó còn có các khu vui chơi, giải trí : công viên nước, vườn du lịch sinh thái (hiện đang xây dựng hai khu du lịch sinh thái lớn Cồn Ấu và Cồn Khương), hệ thống các nhà hàng, khách sạn hiện đại, cao cấp với 16 khách sạn được xếp sao như khách sạn 4 sao Golf Cần Thơ, khách sạn 4 sao Victoria Cần Thơ và hơn 30 khách sạn đạt tiêu chuẩn du lịch đã tôn tạo thành phố Cần Thơ thành Trung tâm kinh tế văn hóa, dịch vụ thương mại và du lịch phong phú đa dạng
2.2.3 Lĩnh vực sản xuất công nghiệp - tiểu thủ công nghiệp
Với lực đẩy từ hàng loạt cơ chế năng động, giá trị sản xuất công nghiệp
- tiểu thủ công nghiệp trên địa bàn giai đoạn 2001 - 2005 tăng bình quân 18,2%/năm Giá trị sản xuất trên địa bàn (theo giá hiện hành) năm 2007 đạt 26.979,069 tỷ đồng (năm 2005 giá trị sản xuất trên địa bàn là 18.677,912 tỷ đồng) Hiện nay, toàn thành phố có 6.313 cơ sở sản xuất công nghiệp - tiểu thủ công nghiệp thu hút 65.919 lao động Ngành nghề ngày càng đa dạng, tập trung vào các ngành công nghiệp chế biến lương thực - thực phẩm, may mặc, giày da, hoá chất, dệt PP, dược, công nghiệp cơ khí, Các khu công nghiệp hiện có 157 dự án còn hiệu lực, tổng vốn đầu tư đặng ký 883,588 triệu USD, gía trị thực hiện 308,317 triệu USD Đồng thời, Cần Thơ cũng trở thành địa bàn thu hút nhiều doanh nhân ngoại tỉnh và là địa bàn đứng chân của nhiều doanh nghiệp đang ngày càng có uy tín trên thương trường Trong đó phải kể đến Công ty trách nhiệm hữu hạn thực phẩm xuất khẩu Nam Hải (đến từ thành phố Hồ Chí Minh), Công ty liên doanh thép Tây Đô (liên doanh với Đài Loan) Các khu chế xuất – khu công nghiệp chính trên địa bàn thành phố:
Khu công nghiệp Trà Nóc: Diện tích 300ha, bao gồm khu Công nghiệp Trà Nóc I (135 ha), Trà Nóc II (165 ha), nằm cách sân bay Trà Nóc 2 km, cách cảng Cần Thơ 3 km được cung cấp đầy đủ các dịch vụ về ngân hàng, bưu chính viễn thông và nguồn nhân lực dồi dào từ thành phố Cần Thơ phục vụ cho sản xuất công nghiệp;
Khu công nghiệp Hưng Phú: diện tích 488 ha, nằm bên bờ sông Hậu, phía Nam thành phố Cần Thơ, là khu công nghiệp tổng hợp nhiều ngành nghề như: chế tạo cơ khí; lắp ráp thiết bị điện, điện tử; chế biến nông sản, thủy sản;
Trong tương lai, đây sẽ là khu công nghiệp năng động đứng thứ ba của TP
Cần Thơ, sau khu công nghiệp Trà Nóc và Hưng Phú
Khu công nghiệp Ô Môn: quy mô 256 ha, tại phường Phước Thới, quận Ô Môn, hiện đang triển khai lập quy hoạch chi tiết 1/2000
Trung tâm công nghiệp - tiểu thủ công nghiệp Cái Sơn – Hàng Bàng:
Có tổng diện tích 20,6 ha, cơ sở hạ tầng đang trong giai đoạn hoàn chỉnh, hiện đã có trên 15/23 nhà đầu tư đang hoạt động
Trung tâm công nghiệp - tiểu thủ công nghiệp Thốt Nốt: tổng diện tích 146,77ha, trong đó giai đoạn 1 có diện tích 19,5ha đã triển khai xây dựng xong phần hạ tầng kỹ thuật; đang triển khai giai đoạn 2 với 32,89ha và chuẩn bị giai đoạn 3 với 48,38ha, giai đoạn 4 với 46ha, đang xin chủ trương của Chính phủ cho chuyển thành Khu công nghiệp Thốt Nốt Ngoài ra còn có các làng nghề thủ công như đan lát, bánh kẹo, kỹ nghệ gỗ…
Giá trị sản xuất nông nghiệp trên địa bàn (giá hiện hành) tăng từ 4.836,105 tỷ năm 2005 lên 6.693,483 tỷ năm 2007 Do tốc độ đô thị hoá nhanh nên diện tích đất nông nghiệp giảm dần theo hướng tăng diện tích đất chuyên dùng và đất ở
Trong những năm qua ngành thuỷ sản của thành phố phát triển theo hướng tăng nhanh về số lượng như: diện tích nuôi cá từ 12.141ha (năm 2005) tăng lên 12.500 ha (năm 2007), diện tích nuôi tôm từ 264 ha (năm 2005) lên
363 ha (năm 2007), sản lượng nuôi trồng thuỷ sản tăng từ 83.783 tấn (năm
Thực trạng hạ tầng giao thông tại thành phố Cần Thơ
Hệ thống hạ tầng giao thông đồng bằng sông Cửu Long nói chung và thành phố Cần Thơ nói riêng hiện nay yếu và lạc hậu nhất là hệ thống đường bộ do bị tàn phá nặng nề trong chiến tranh Giao thông chỉ đến được một số trung tâm quận, huyện và một số xã ven trục lộ, quốc lộ lớn Ở các xã vùng sâu giao thông chủ yếu là vận tải bằng đường thủy Do thành phố Cần Thơ nằm ở khu vực có nhiều sông, rạch và do giao thông nông thôn chưa phát triển nên cầu khỉ ở nông thôn còn rất phổ biến, đời sống vật chất, tinh thần của nhân dân vùng nông thôn gặp nhiều khó khăn Việc huy động vốn trong nhân dân để phát triển giao thông nông thôn cũng rất hạn chế
Như các ngành khác, ngành giao thông cũng thực hiện cơ chế phân phối theo chế độ ưu tiên trong giai đoạn này Phương tiện giao thông đều do quốc doanh và hợp tác xã quản lý, phương tiện của tư nhân chưa có điều kiện phát triển tuy tiềm lực rất lớn
Bảng 2.4: Mạng lưới Quốc lộ qua địa bàn thành phố Cần Thơ
Chiều dài theo kết cấu mặt đường (km) Tên đường
Tổng Nhựa CP+đất+chưa có
Quốc lộ Nam Sông Hậu 8,800 7,800 1,000 77%
Nguồn: Sở Giao thông vận tải thành phố Cần Thơ
Trên địa bàn thành phố Cần Thơ hiện có 11 tuyến đường tỉnh với tổng chiều dài 183,859km, trong đó nhựa hóa mới chỉ đạt 58%, hầu hết mới đạt cấp V-IVĐB Hệ thống cầu trên mạng lưới đường tỉnh còn nhiều cầu tạm, số cầu bê tông cốt thép mới xây dựng hầu hết đạt tải trọng H13
Bảng 2.5: Mạng lưới đường thành phố Cần Thơ
Chiều dài theo kết cấu mặt đường (km)
Tổng Nhựa Cấp phối Chưa có Cấp
1 ĐT 917 (Trà Nóc-Thới An Đông-Lộ Bức) 9,180 4,300 4,880 III
3 ĐT 919 (Bốn Tổng-Một Ngàn) 36,444 15,544 20,900 V
7 ĐT 921 (Th.Nốt-Kiên Giang) 32,800 24,600 1,300 6,900 V
8 ĐT 922 (Ô Môn-Cờ Đỏ) 22,500 22,500 IV-V
9 ĐT 923 (QL1A-QL91) 25,750 25,750 III-IV
10 ĐT 926 (Ph.Điền-Hậu Giang) 8,790 5,000 3,790 V
Nguồn: Ủy ban nhân dân thành phố Cần Thơ
Tóm lại, cơ sở hạ tầng thành phố Cần Thơ tuy trải rộng khắp địa bàn nhưng về chất lượng sử dụng thì quá xấu, cấp đường thấp không đảm bảo phục vụ nhu cầu phát triển kinh tế - xã hội trong điều kiện hiện nay và tương lai Mạng lưới đường Quốc lộ còn thiếu và hầu hết là quá tải, hệ thống cầu đường chưa đạt cấp tiêu chuẩn và đồng bộ Mạng lưới đường tỉnh - đường huyện mới chiếm khoảng 50% tổng số đường nhựa, còn lại là đường đá dăm, đất đỏ và đất Hệ thống cầu - đường tỉnh còn ở cấp thấp chưa đồng bộ, chỉ đảm bảo thông xe 4 bánh tải trọng nhỏ một cách khó khăn Mạng lưới đường huyện hầu hết chỉ thông xe 2 bánh.
Áp lực vốn cho đầu tư tăng trưởng và phát triển kinh tế - xã hội thành phố Cần Thơ
Tổng thu ngân sách theo giá hiện hành bao gồm ngân sách hỗ trợ từ Trung ương, tăng từ 2.546 tỷ đồng năm 2005 lên 6.144 tỷ đồng đến năm
2010, 14.371 tỷ đồng năm 2015 và 36.133 tỷ đồng năm 2020 Lấy giá so sánh năm 1994 từ 1.794 tỷ đồng năm 2005 lên 3.561 tỷ đồng năm 2010, tăng bình quân 14,7%/năm; 6.856 tỷ đồng năm 2015, tăng bình quân 14%/năm và 12.856 tỷ đồng năm 2020, tăng bình quân 13,4%/năm
Bình quân tổng thu ngân sách trong thời kỳ 2006 - 2020 bằng 17,1%
GDP, chỉ số này không cao do các chính sách miễn giảm thuế nông nghiệp và ưu đãi thuế nhằm thu hút đầu tư vào các lĩnh vực công thương nghiệp, đổn thời giảm dần các khoản bổ sung ngân sách từ Trung ương Để đạt được các chỉ tiêu thu ngân sách, thành phố Cần Thơ sẽ phải thực hiện các chính sách thu hợp lý, linh hoạt, đúng luật ngân sách nhà nước, tích cực chống thất thu thuế và các phí, lệ phí khác, nhằm nuôi dưỡng tăng nguồn thu, vừa khai thác tốt các nguồn thu trog lĩnh vực dịch vụ; đẩy mạnh xã hội hóa nhằm phát triển hơn nữa các nhu cầu đầu tư phát triển công đồng dân cư, đảm bảo thực hiện công bằng xã hội
Bảng 2.6: Dự báo thu ngân sách của thành phố Cần Thơ qua các năm
2010, 2015, 2020 Đơn vị tính: tỷ đồng Chỉ tiêu 2005 2010 2015 2020 T ổng cộng
A Thu NSNN trên địa bàn
1 Thu từ doanh nghiệp nhà nước TW
2 Thu từ doanh nghiệp nhà nước địa phương
3 Thu từ doanh nghiệp có vốn ĐTNN
4 Thu từ KV CTN ngoài quốc doanh
5 Thu lệ phí trước bạ
6 Thuế sử dụng đất nông nghiệp
8 Thu tiền cho thuê mặt đất, mặt nước
10 Thu xổ số kiến thiết
11 Thu phí giao thông thông qua xăng, dầu
12 Thu phí và lệ phí
13 Thuế chuyển quyền sử dụng đất
14 Thu tiền sử dụng đất
15 Thu tiền bán nhà và KHCB nhà thuộc NN
II Thu từ hoạt động xuất nhập khẩu III Các khoản thu ngoài kế hoạch TW giao
1 Các khoản thu khác quản lý qua NSNN
2 Thu kết dư ngân sách
3 Thu tạm ứng và vay để đầu tư phát triển
4 Thu từ quỹ dự trữ tài chính
B Ngân sách TW bổ sung có mục tiêu
(Nguồn: Ủy ban nhân dân thành phố Cần Thơ)
Trong cơ cấu thu ngân sách thời kỳ 2006 – 2020, tổng các khoản thu trên địa bàn thành phố Cần Thơ sẽ chiếm 82,3%, trong đó:
Nguồn thu thuế và phí chiếm tỷ trọng cao nhất với 68,1%, trong đó các khoản thu từ doanh nghiệp quốc doanh chiếm 15,6%, các doanh nghiệp ngoài quốc doanh chiếm 15,7%, các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài chiếm 5,8%
Thu từ hoạt động kinh doanh xổ số kiến thiết chiếm tỷ trọng 9,3% nguồn thu; thu từ đất đai, tài sản chiếm 7,0%; thu từ hoạt động xuất nhập khẩu chiếm 14,1% Ngoài ra, các khoản thu ngoài kế hoạch từ Trung ương giao chiếm 8,4% và thu ngân sách Trung ương bổ sung chiếm 9,3% đây là những nguồn thu lớn ngoài kế hoạch thu của ngân sách thành phố Cần Thơ
Tóm lại, trong tương lai nguồn thu được bổ sung từ ngân sách Trung ương sẽ giảm dần theo các năm, thành phố Cần Thơ sẽ phải tăng cường xã hội hóa, tự vận động các nguồn vốn đầu tư trong và ngoài nước, tranh thủ các dự án, các nguồn viện trợ từ nước ngoài,…
2.4.2 Chi ngân sách địa phương
Chi ngân sách của thành phố Cần Thơ tính theo giá hiện hành, dự kiến tăng từ 1.532 tỷ đồng năm 2005 lên 4.357 tỷ đồng năm 2010, 10.122 tỷ đồng năm 2015 và 27.430 tỷ đồng năm 2020 Theo giá so sánh năm 1994, từ 1.079 tỷ đồng năm 2005 lên 2.333 tỷ đồng năm 2010, tăng bình quân 16,70%/năm;
4.298 tỷ đồng năm 2015, tăng bình quân 13,0%/ năm và 8.603 tỷ đồng năm
Bảng 2.7: Dự báo chi ngân sách của thành phố Cần Thơ qua các năm
2010, 2015, 2020 Đơn vị tính: tỷ đồng
2005 - 2020 Tổng chi ngân sách nhà nước
I Tổng chi cân đối NSĐP
1 Chi đầu tư phát triển a Chi xây dựng cơ bản Trong đó: từ huy động b Chi đầu tư và hỗ trợ doanh nghiệp
2 Chi thường xuyên a Chi sự nghiệp y tế b Chi SN GD, y tế, VH, XH c Chi quản lý hành chính d Chi an ninh quốc phòng đ Chi ngân sách xã e Chi khác
3 Chi bổ sung quỹ dự trữ tài chính
4 Chi dự phòng ngân sách
5 Chi trả tiền nợ vay, tiền tạm ứng
II Chi chương trình mục tiêu quốc gia
(Nguồn: Ủy ban nhân dân thành phố Cần Thơ)
Chi ngân sách thành phố Cần Thơ trong giai đoạn 2006 - 2010 sẽ tăng nhanh do các khoản chi thường xuyên tăng, theo dự báo chủ yếu là tăng lương Trong cơ cấu chi ngân sách thời kỳ 2006 - 2010, chi đầu tư xây dựng cơ bản chiếm 30.0%, chi sự nghiệp giáo dục - y tế chiếm 34,8%, chi cho các chương trình mục tiêu chiếm 14,0% Điều hành thu chi ngân sách trong thời kỳ 2006 - 2020 theo hướng mở rộng, phân cấp mạnh cho các quận, huyện nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho địa phương chủ động cân đối nguồn thu, chi từ ngân sách và nâng cao trách nhiệm trong sử dụng nguồn vốn từ ngân sách nhà nước tại địa phương
Nhìn chung, bình quân tổng chi ngân sách nhà nước tại thành phố Cần Thơ giai đoạn 2006 - 2020 bằng 65,10% tổng nguồn thu ngân sách, thiếu 45,90% nguồn vốn, vả lại Trung ương sẽ giảm bổ sung ngân sách địa phương, nhất là sau khi thành phố Cần Thơ trở thành đô thị loại 1 vào năm 2010, đứng vào top 5 thành phố lớn cả nước Tuy nhiên, phải thấy rằng trong quá khứ cũng như hiện nay, các giải pháp như xin vốn hỗ trợ từng phần từ Trung ương, khi có các dự án trọng điểm được quy hoạch mới được phân bổ vốn hoặc bổ sung theo chương trình mục tiêu quốc gia, thì không thể giải quyết được vấn đề về vốn một cách triệt để bởi tất cả các nguồn lực ít nhiều bị hạn chế Những hình thức huy động vốn từ ngoài ngân sách chưa được thành phố Cần Thơ thực hiện trong thời gian qua, đến nay nhất thiết phải áp dụng nhằm sử dụng tối đa các nguồn vốn nhàn rỗi còn rất lớn trong nền kinh tế ở thành phố Cần Thơ cần được phát huy trong thời gian tới Do vậy, phát hành trái phiếu đô thị là giải pháp thích hợp, bởi việc phát hành trái phiếu hiện nay đã hội đủ các điều kiện cả về kinh tế và tính pháp lý Như vậy, phát hành trái phiếu đô thị là hướng đi rất khả thi Trái phiếu đô thị không chỉ dừng lại ở khả năng tạo vốn Mặt khác, do đặc thù của việc vay nợ, sẽ tạo áp lực chấn chỉnh công tác sử dụng nguồn vốn cả về thủ tục lẫn tính chặt chẽ trong chi tiêu Điều đó còn có nghĩa là huy động vốn từ trái phiếu sẽ gắn với đảm bảo hiệu quả sử dụng vốn.
CÁC GIẢI PHÁP PHỤC VỤ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU ĐÔ THỊ TẠI THÀNH PHỐ CẦN THƠ
Định hướng và mục tiêu sử dụng trái phiếu đô thị
Phát hành trái phiếu đô thị là một hình thức huy động vốn nhưng đồng thời cũng là một phương thức vay nợ Chính vì vậy, để có thể sử dụng trái phiếu đô thị một cách hiệu quả, an toàn cần phải ý thức rõ những tác dụng thuận lợi cũng như thách thức sẽ đối mặt
3.1.1 Tính hiệu quả của trái phiếu đô thị
Trái phiếu đô thị như bất kỳ một công cụ tài chính nào khác có khá nhiều tác dụng tích cực, như sau: a) Trái phiếu đô thị giúp địa phương có thêm nguồn tài chính để xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ nhu cầu phát triển kinh tế và đời sống dân cư
Vay nợ bằng trái phiếu còn có ưu điểm là nhà phát hành chủ động hơn trong việc sử dụng vốn so với vay ngân hàng; b) Phát hành trái phiếu đô thị cung cấp thêm hàng hoá cho thị trường chứng khoán và thúc đẩy thị trường chứng khoán nợ phát triển Đồng thời qua đó khơi thông nguồn vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn; c) Vay nợ bằng trái phiếu buộc địa phương phải tăng cường tính minh bạch, công khai trong hoạt động tài chính công; nâng cao hiệu quả đầu tư, hiệu qua thu chi ngân sách; d) Phát hành trái phiếu đô thị cho phép địa phương chủ động lập các kế hoạch đầu tư dài hạn, phát huy mọi tiềm năng sẵn có để phát triển
3.1.2 Thách thức từ việc sử dụng trái phiếu đô thị
Khi phát hành trái phiếu đô thị chính quyền địa phương đã vay nợ từ nền kinh tế Do đó, địa phương phải đối mặt với không ít thách thức Đầu tiên và cũng là lớn nhất là áp lực trả nợ, tiền thu từ trái phiếu không phải là viện trợ ưu đãi mà hoàn toàn là khoản vay theo đúng quy luật thị trường và phải hoàn trả đúng hạn Trong một số trường hợp, chính quyền địa phương đã tìm mọi cách tận dụng thu ngân sách một cách quá đáng vượt khỏi khả năng chịu đựng của dân cư cũng như các doanh nghiệp Đảm bảo khả năng trả nợ là câu hỏi chính quyền địa phương phải trả lời thoả đáng trước khi quyết định phát hành trái phiếu đô thị Bên cạnh đó, còn tồn tại một rủi ro tiềm ẩn khác là tình trạng lạm dụng vay nợ của địa phương Điều này xảy ra khi luật lệ không có những ràng buộc chặt chẽ về điều kiện vay nợ, khối lượng vay nợ hoặc do chính phủ đứng đằng sau bảo lãnh cho các khoản vay của địa phương Hệ quả là việc vay nợ đã không gắn với trách nhiệm hoàn trả và nguy cơ vỡ nợ rất cao Có vượt qua được những thách thức hay không là tuỳ thuộc vào mức độ chuẩn bị của địa phương từ kiến thức đến các biện pháp thực tế cũng như một môi trường thể chế chặt chẽ.
Các giải pháp từ Trung ương
Thực tế cho thấy, những nước có thị trường chứng khoán phát triển trên thế giới là những nước có hệ thống pháp luật khá hoàn chỉnh Các quan hệ phát sinh từ hoạt động thị trường chứng khoán của các nước phát triển đều chịu sự điều chỉnh của luật pháp Với Việt Nam, do tính đặc thù của nền kinh tế và những điều kiện khác mà cho đến hiện tại văn bản pháp quy có hiệu lực cao nhất chi phối trực tiếp các hoạt động trên thị trường chứng khoán ở nước ta ngày 29 tháng 6 năm 2006, Luật Chứng khoán mới được Quốc hội thông qua tại kỳ họp thứ 9 và có hiệu lực từ 01 tháng 01 năm 2007 Đây là văn bản pháp luật cao nhất về chứng khoán và thị trường chứng khoán (TTCK) Tuy nhiên để TTCK nhanh chóng ổn định và phát triển, đáp ứng được yêu cầu của nền kinh tế, việc sớm tiến hành xây dựng và ban hành các văn bản có liên quan là một điều tối cần thiết Từ kinh nghiệm của các nước cho thấy, việc Trung ương phân quyền cho các địa phương sử dụng các công cụ vay nợ có những lợi ích nhất định nhưng không thể không kể đến những rủi ro mà sự phân quyền này gặp phải; đặc biệt đối với các nước đang phát triển khi mà các thể chế hoạt động chưa được phát triển đầy đủ và khả năng quản lý vẫn còn nhiều hạn chế Việt Nam là một trường hợp như vậy, việc tận dụng lợi ích từ công cụ nợ vay nợ mang tính địa phương cần phải quan tâm một cách sâu sắc đến việc thiết lập một nền tảng pháp lý rõ ràng, mạch lạc giữa các cấp, sự phối hợp của các bên hữu quan như chính quyền địa phương, chính quyền Trung ương, các ngân hàng, các nhà đầu tư,… Để đạt được điều đó, với Việt Nam cần phải có một quá trình xây dựng về lâu dài Trong điều kiện hiện tại, để đảm bảo công tác quản lý nợ địa phương có hiệu quả, thì cần tập trung quy định rõ các vấn đề sau đây: a) Quy định rõ thẩm quyền của địa phương đối với các khoản vay, bao gồm: tiêu chuẩn cần thiết để được phép phát hành trái phiếu chẳng hạn như cơ quan nào, đô thị có dân bao nhiêu thì được phép phát hành, điều kiện bảo lãnh của chính quyền đối với các khoản vay này như thế nào Những cơ quan cấp trên nào được quyền xem xét, chấp thuận, kiểm tra các khoản nợ và báo cáo thường kỳ cho cơ quan cấp trên,… b) Qui định rõ mục đích sử dụng nào thì được phát hành trái phiếu, phân biệt các khoản vay sử dụng cho mục đích công cộng hoặc cho các doanh nghiệp công nhưng được điều hành tư nhân để ngăn chặn việc sử dụng các khoản nợ công cho lợi ích tư nhân c) Qui định mức trần về vay nợ đô thị Mức này có thể được thiết lập trong mối tương quan với tỷ lệ dịch vụ nợ gộp dự kiến so với tổng vay của đô thị Mức này sẽ bao gồm tổng nợ hiện tại và tất cả các khoản nợ dự kiến trong tương lai d) Qui định về bảo lãnh của Trung ương đối với các khoản nợ vay của địa phương, nếu khoản nợ vay không nằm trong danh mục được bảo lãnh thì phải tuyên bố công khai nhằm tránh lạm dụng lòng tin của người đi mua trái phiếu Qui định các điều kiện để địa phương được bảo lãnh các khoản nợ, tránh trường hợp chính quyền thông qua việc bảo lãnh thực hiện gián tiếp những gì mà thẩm quyền không cho phép e) Đặc tính của các khoản nợ: qui định về cách xác định các đặc tính của trái phiếu đô thị như thời gian đáo hạn của trái phiếu, cách tính lãi suất, phương pháp trả nợ vay, các khoản nợ bằng ngoại tệ có cần được chấp thuận hay không, cách tính thuế do nguồn thu nhập từ trái phiếu,… f) Các yêu cầu về công khai và xếp hạng tín nhiệm bắt buộc: các yêu cầu về công khai đối với trái phiếu đô thị cần phải được thực hiện nghiêm ngặt hơn so với các vấn đề khác, do các hạn chế về công tác kế toán và kiểm toán tại địa phương Điều này gợi ý rằng việc xếp hạng tín nhiệm theo loại đầu tư cho mỗi cuộc phát hành trái phiếu đô thị cũng như là các yêu cầu chi tiết về công khai là điều bắt buộc đối với cơ quan quản lý bất chấp cách thức và ý định của nhà phát hành g) Qui định về cách đầu tư khoản tiền thu được từ trái phiếu sao cho hiệu quả và an toàn Những biện pháp khắc phục hậu quả trong trường hợp bị phá sản Gồm việc qui định các hình thức giải quyết khi có rủi ro triển khai luật phá sản dành cho những tổ chức địa phương và những nhà phát hành khác h) Cấp phép, giám sát và can thiệp từ Trung ương: cần có những qui định chặt chẽ về việc thông báo trước và chấp thuận của Trung ương cho các khoản nợ địa phương Chính quyền địa phương phải thông báo trước cho Trung ương là có được đi vay hay không, đặc biệt là các khoản nợ nước ngoài Cơ quan nào giám sát các điều kiện tài chính địa phương và giám sát dựa trên những tiêu chí nào Qui định về sự báo cáo của địa phương và người cho vay trong trường hợp gặp khó khăn về tài chính hay phá sản
3.2.2 Tăng cường các nguồn tài chính cho đô thị a) Mở rộng quyền tự chủ cho các địa phương
Cần mở rộng hơn nữa quyền tự chủ pháp hành cho địa phương, mức độ giới hạn khống chế tỷ lệ vay nợ của địa phương nên tính đến điều kiện kinh tế xã hội của địa phương và hiệu quả của dự án đầu tư
Muốn đảm bảo sự an tâm cho nhà đầu tư khi đầu tư vào trái phiếu địa phương thì địa phương phải có tình hình nguồn thu ngân sách rõ ràng và tiềm lực tài chính vững vàng Tuy nhiên, việc tăng thêm nguồn lực tài chính cho chính quyền địa phương ở Việt Nam dù là các đô thị lớn như thành phố Cần Thơ cũng vẫn là điều hết sức khó khăn vì cơ chế nhà nước ở Việt Nam vẫn mang năng tính tập trung về Trung ương Trong tình hình ngân sách nhà nước hiện nay chưa thể đáp ứng được việc tăng thêm tỷ lệ phân chia cho các đô thị lớn thì cần cho phép các đô thị lớn như thành phố Cần Thơ nhằm tạo thêm các khoản thu khác để đảm bảo tiềm lực tài chính cho việc đi vay Chẳng hạn có thể sửa đổi bổ sung Pháp lệnh phí, lệ phí để cho quyền các đô thị lớn được quy định riêng một số nguồn thu hoặc các mức thu như các loại thuế phí đặc thù của đô thị chẳng hạn như: thuế, phí dành riêng (earmarked texas, earmarked charge) là loại thuế, phí mà nguồn thu của nó được xác định rõ cách sử dụng chẳng hạn như xây dựng đường giao thông hay dùng cho mục đích, liên quan đến bảo vệ môi trường; phí cải thiện (betterment charge) là loại phí mà người được hưởng lợi do nhà nước đầu tư một công trình nào đó phải trả,… Ngoài ra, một biện pháp nữa có thể làm tăng rất cao nguồn vốn xây dựng cơ bản và tiềm lực tài chính của các đô thị lớn là nhà nước nên phân cấp việc xây dựng các cơ sở hạ tầng đô thị cho các địa phương này thay vì phân tán ra các bộ, ngành như hiện nay Tuy nhiên, mục tiêu cần nhắm đến là hoàn thiện Luật Ngân sách nhà nước, trong tương lai gần cần phải có qui định cụ thể, rõ ràng hơn về sự phân cấp giữa chính quyền Trung ương và địa phương để địa phương có thể chủ động hơn trong vấn đề huy động vốn, phù hợp với quy luật tất yếu là chuyển dần quyền lực từ trung ương xuống cho địa phương nhưng chính quyền trung ương vẫn giữ vai trò chủ đạo trong việc điều hành nền kinh tế b) Thay đổi cơ chế bao cấp tín dụng và phân bổ chỉ tiêu
Việc bao cấp tín dụng dưới hình thức như bảo lãnh vay vốn, được vay vốn ODA, được cấp một phần vốn nhà nước,… cũng là những nguyên nhân khiến thị trường trái phiếu kém phát triển Mặc dù, nhu cầu vay vốn để mở rộng và phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hiện cao, nhất là dịch vụ những đơn vị có phạm vi hoạt động và qui mô sản xuất lớn, song chính vì còn được quá nhiều bao cấp trong tín dụng khiến các doanh nghiệp chưa lựa chọn trái phiếu như là một hình thức huy động vốn hiệu quả
Vì vậy, cần thiết phải hạn chế bớt các kênh bao cấp tín dụng, giảm bớt việc khoanh nợ, xoá nợ cho những đối tương không thuộc chính sách tránh để cho doanh nghiệp trông chờ, ỷ lại vào nguồn vốn ngân sách, tín dụng ưu đãi và sự bảo lãnh của Chính phủ
Ngoài ra, việc bán lẻ trái phiếu theo chỉ tiêu áp đặt xuống từng đơn vị kinh doanh, từng cơ quan hành chính là việc làm cần phải được xem xét lại một cách nghiêm túc đối với quá trình phát hành trái phiếu đô thị
3.2.3 Phát triển thị trường trái phiếu đô thị Để trái phiếu đô thị có vị trí trong các kênh huy động vốn cho đầu tư phát triển thì trước tiên trái phiếu Chính phủ phải là phương tiện huy động vốn có hiệu quả của nền kinh tế nhưng với qui mô thị trường trái phiếu Việt Nam Hiện nay, chúng ta đang gặp rất nhiều khó khăn trong việc hình thành thị trường trái phiếu đô thị Vì vậy, vấn đề cấp bách hiện nay là đề ra các giải pháp nhằm phát triển mạnh thị trường trái phiếu nói chung để làm cơ sở hỗ trợ và bổ sung cho việc phát hành trái phiếu đô thị đạt được hiệu quả a) Đối với thị trường phát hành
Về chính sách vĩ mô, Nhà nước trước hết phải phối hợp hài hòa giữa chính sách tiền tệ và cơ chế điều hành ngân sách nhằm tạo nên một môi trường tài chính lành mạnh, mặt bằng lãi suất hợp lý để các công cụ nợ có thể phát triển Trái phiếu Chính phủ phải được coi là một công cụ nợ có thể phát triển Trái phiếu Chính phủ phải được coi là một công cụ hàng đầu để quản lý nợ của Nhà nước một cách hợp lí và có hiệu quả, đồng thời góp phần điều tiết các nguồn tài chính và phát triển thị trường tiền tệ như thị trường chứng khoán
Xây dựng một cách thống nhất và tránh tối đa sự chồng chéo triệt tiêu lẫn nhau hay giữa các phương thức phát hành với nhau Cần phải thông báo kế hoạch phát hành các khoản nợ dài hạn hàng năm dựa trên nhu cầu của vốn Chính phủ và song song đó, thực hiện phát hành đều đặn các công cụ nợ ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu thanh toán ngắn hạn Một lượng cung ứng chứng khoán có thể dự đoán được sẽ góp phần làm tăng thêm các lệnh đặt mua - chào bán khiến cho giao dịch của thị trường trở nên sôi động Nhờ vậy, nâng cao tính thanh khoản của thị trường, không có một kế hoạch phát hành đều đặn, sẽ không đảm bảo nguồn cung liên tục sẽ làm ngắt quản đường cong lãi suất không tạo được mức lãi suất làm tham chiếu cho các loại lãi suất khác
Tiếp tục cải tiến cơ chế phát hành, hoàn thiện các phương thức phát hành trái phiếu còn nhiều hạn chế như hiện nay Đối với phương thức bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ; cần quy định tỷ lệ nắm giữ tối đa khối lượng trái phiếu Chính phủ trong mỗi đợt phát hành đối với tổ chức bảo lãnh phát hành nhằm tránh sự găm giữ của các tổ chức này Tỷ lệ này ở các nước phát triển như: Ba lan là từ 40% - 58% tuỳ theo tiềm lực tài chính của các tổ chức bảo lãnh Đối với phương thức đấu thầu đòi hỏi cần phải cần phải có các quy định xử lý thật nghiêm khắc đối với tình trạng thông thầu của các đơn vị tham gia đấu thầu Nếu không có những quy định thật nghiêm khắc thì mức lãi suất có được thông qua trung thầu không sẽ còn mang ý nghĩa khách quan, phản ánh đúng tình trạng của nền kinh tế mà chỉ đem lại lợi ích cho các tổ chức đấu thầu
Xây dựng một cơ chế xác định lãi suất trái phiếu Chính phủ cho phù hợp với sự phát triển của nền kinh tế Theo đó, lãi suất của trái phiếu Chính phủ phải được xác định dựa trên tỉ suất lợi nhuận bình quân của toàn nền kinh tế chứ không nên dựa vào lãi suất trên thị trường tín dụng như hiện nay Lãi suất tín dụng chỉ nên được xem như là một chỉ tiêu tham khảo bởi loại lãi suất này chịu sự điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường ngoại tệ Nhưng thực tế hiện nay việc xác định được tỉ suất lợi nhuận bình quân của toàn thị trường trái phiếu là hết sức khó khăn vì cần phải có nguồn thông tin lớn, kịp thời và chính xác của toàn bộ nền kinh tế tại cùng một thời điểm tại cung một thời điểm Việc kiểm chứng và xử lý các thông tin kinh tế quan trọng gặp rất nhiều khó khăn do khối lượng công việc phải làm quá lớn và tính khách quan trong quá trình xử lí thông tin Nhưng nếu giải quyết hết được các vấn đề nêu trên thì việc xác định lãi suất trái phiếu sẽ không còn khó khăn và mang tính chủ quan như hiện nay Lãi suất trái phiếu lại giữ đúng vai trò là lãi suất chủ đạo để hình thành các lãi suất khác trên thị trường
Nhà nước cần đưa ra kỳ hạn dài hơn cho trái phiếu và cũng như đa dạng hóa các kỳ hạn khác nhau cho trái phiếu Việc đa dạng hoá các kỳ hạn sẽ kích thích hoạt động giao dịch nhờ việc cung cấp cơ hội đầu tư vào các loại trái phiếu có thời gian đáo hạn khác nhau Điều này đặc biệt có ý nghĩa đối với việc khuyến khích các tổ chức đầu tư tham gia vào thị trường trái phiếu do họ đã có đầy đủ các công cụ cho việc quản lý danh mục đầu tư và quản lý các tài sản tài chính với mục Doanh nghiệp nhà nước (DNNN), khuyến khích các Tổng công ty huy động vốn trong dân bằng hình thức phát hành trái phiếu b) Đối với thị trường thứ cấp Để tăng tính thanh khoản của thị trường trái phiếu cần thu hút sự tham gia giao dịch của các tổ chức cá nhân trên thị trường Sửa đổi chế độ tài chính DNNN, ban hành chế độ tài chính cho các loại hình doanh nghiệp này đầu tư tạm thời tiền nhàn rỗi (vốn thực tế) vào các loại trái phiếu có độ an toàn cao, được niêm yết ở TTCK Khi cần, họ có thể bán lại trên TTCK để nhanh chóng thu hồi vốn Như vậy, với sự tham gia này thị trường thứ cấp sẽ có tính thanh khoản cao hơn
Ngoài ra, cần gắn kết thị trường tín phiếu Kho bạc do NHNN quản lý với các thị trường trái phiếu Chính phủ niêm yết trên TTCK thông qua chính sách tái cấp vốn của NHNN, qua việc cấp tín dụng cho các công ty chứng khoán có chức năng tạo lập thị trường Bên cạnh thị trường giao dịch trung tâm, cần phát triển thị trường giao dịch OTC xung quanh các nhà tạo lập thị trường
Các nhà tạo lập thị trường với vai trò rất quan trọng để tăng tính thanh khoản cho thị trường của từng loại trái phiếu Đây là các tổ chức có khả năng về vốn, có sự am hiểu về thị trường tài chính nói chung và TTCK nói riêng Với khả năng và tiềm lực của mình, các tổ chức này sẽ tạo nên một thị trường linh hoạt cho các trái phiếu mà họ nắm giữ Để có các nhà tạo lập thị trường ngay từ lúc phát hành chứng khoán, người phát hành đã xác định tổ chức tài chính sẽ đóng vai trò tạo lập thị trường cho trái phiếu của mình Mặt khác, Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần phối hợp với NHNN tạo cơ chế tái lập vốn và hạn mức tín dụng thuận lợi cho các tổ chức tài chính đảm nhận vai trò tạo lập thị trường Về lâu dài, cần phát triển các nhà đầu tư có tổ chức vì về cơ bản thị trường trái phiếu là thị trường bán buôn Các nhà đầu tư có tổ chức chủ yếu trên thị trường này là các Quỹ Đầu tư, Quỹ Hưu trí, Công ty Bảo hiểm, Ngân hàng,… mà ở Việt Nam còn rất thiếu hoặc chưa có Đẩy mạnh công tác đào tạo phổ biến kiến thức cho người đầu tư, đặc biệt các là nhà đầu tư Cần phổ cập kiến thức về cách tính giá, cách xác định rủi ro của trái phiếu, cách phân biệt các loại lãi suất như lãi suất thực, danh nghĩa, hiện hành, đáo hạn làm căn cứ để so sánh đối chiếu các công cụ đầu tư khác Đặc biệt là nhấn mạnh lợi ích của việc đầu tư trái phiếu so với tiền gửi tại các ngân hàng thương mại như lãi suất cao hơn, không có rủi ro về thất thoát, làm giả với các trái phiếu niêm yết, việc thực hiện quyền sở hữu (thanh toán, gốc lãi,…) được các công ty chứng khoán hỗ trợ Mặt khác, do trái phiếu luôn gắn với mặt bằng lãi suất thị trường cũng chính là gắn liền với nền kinh tế nên giá trị đầu tư luôn được đảm bảo phù hợp với sự phát triển của nền kinh tế (khác với vốn tiền gửi, người đầu tư sẽ nhận được khoản tiền cố định theo lãi suất ban đầu mà không tính đến sự thay đổi về lãi suất thị trường hiện hành) Đồng thời còn phải cải thiện tình hình cung cấp thông tin để công chúng đầu tư thấy rõ được mục đích huy động và hiệu quả sử dụng vốn, cách thức trả nợ gốc và lãi, để họ tin tưởng hơn vào trái phiếu Chính phủ, tạo nên tính hấp dẫn cho công chúng đầu tư
3.2.4 Đẩy nhanh việc hình thành cơ quan xếp hạng tín nhiệm Ở thị trường tài chính các nước, chính quyền địa phương nhất là ở các nước đang phát triển, đã xem xét việc tiếp cận với thị trường vốn như là một giải pháp bổ sung, phục vụ cho yêu cầu huy động nguồn lực từ bên ngoài để phát triển kinh tế - xã hội của địa phương trong phạm vi và vai trò mà cộng đồng đòi hỏi trong giới hạn được phân cấp bởi chính quyền trung ương Tuy nhiên, việc tiếp cận thị trường vốn thực ra không hề đơn giản Một trong những yêu cầu đầu tiên mà địa phương thực hiện trước khi có thể tham gia vào thị trường này đó là phải tổ chức xếp hạng tín nhiệm cho địa phương theo từng mục tiêu cụ thể Nhưng ở Việt Nam hiện nay chưa có một tổ chức xếp hạng tín nhiệm được thành lập với các cấp độ khác nhau Vì vậy, việc hình thành cơ quan xếp hạng tín nhiệm là rất cần thiết nếu định hướng trong tương lai của chúng ta là phát triển thị trường trái phiếu nói chung và thị trường trái phiếu đô thị nói riêng Với những kinh nghiệm quốc tế và những lợi ích của việc xếp hạng tín nhiệm thì chính phủ cần nhanh chóng thành lập cơ quan định mức tín nhiệm để đem lại lợi ích trước tiên là cho thị trường trái phiếu và sau cùng là vì sự phát triển ổn định của TTCK
Các giải pháp từ chính quyền địa phương
kỳ hội nhập Đây là một nhiệm vụ cực kỳ quan trọng đối với chính quyền địa phương
Trải qua nhiều giai đoạn phát triển, chúng ta đã và đang đối mặt với nhiều vấn đề cấp thiết về cơ sở hạ tầng đô thị phục vụ cho sự phát triển của thành phố
Vấn đề đặt ra ở đây là chiến lược đầu tư phải được thực hiện trước, theo kịp nhu cầu của thành phố Cần Thơ Để việc đầu tư xây dựng chiến lược phát triển có kết quả tốt cần lưu ý đến các vấn đề như sau: a) Tăng cường giao lưu kinh tế và hợp tác khu vực ở cấp độ địa phương dưới nhiều hình thức như: ký kết hợp tác phát triển kinh tế - xã hội giữa cá tỉnh, thành phố trong khu vực Đồng bằng sông cửu Long, thành phố kết nghĩa, trao đổi kinh nghiệm trong tất cả các lĩnh vực,… Với các thành phố lớn trong nước và thế giới Thông qua đó trao đổi, học hỏi về các kinh nghiệm phát triển của nước bạn Từ đó, đề ra các chiến lược phát triển phù hợp với từng giai đoạn phát triển mà chúng ta đã và đang đối mặt b) Xây dựng chính sách chiến lược phải bắt nguồn từ nhu cầu phát triển thực sự của thành phố Với tầm vóc của một đô thị lớn, chúng ta cần phải có một đội ngũ chuyên gia giàu kinh nghiệm (trong và ngoài nước) thực hiện nghiên cứu và đánh giá thực trạng hiện tại và các chính sách phát triển của đô thị trong tương lai Thực tế cho thấy rằng: bên cạnh những thành tựu đạt được chúng ta đã mắc nhiều sai lầm, tắc trách Nguyên nhân do việc hoạch định chiến lược phát triển của ta chưa phù hợp, các chính sách cho phát triển chưa đáp ứng được quy luật phát triển khách quan của nền kinh tế, chưa được tham luận rộng rãi đã thực hiện, do đó khi gặp phải nhiều vấn đề phát sinh hầu như không thể giải quyết được, gây mất thời gian và tiền của c) Chiến lược phát triển cần phải được xây dựng đồng bộ, kiên trì và có trách nhiệm (tiếp cận với thực tế và thay đổi kịp thời cho phù hợp) nhằm đáp ứng kịp thời vận hội cho phát triển của thành phố Thành phố Cần Thơ đang trong giai đoạn phát triển nhanh, các nhu cầu phát sinh liên tục và luôn thay đổi Do đó, chiến lược đặt ra phải có giá trị cho nhiều năm tiếp theo, đồng nghĩa với việc những nhà hoạch định và thực hiện chiến lược phải thực hiện đồng bộ, kiểm tra bổ sung kịp thời thông qua các chính sách Có như vậy, chúng ta mới nắm chắc cơ hội của mình
3.3.2 Nâng cao hiệu quả trong quản lý tài chính và chi tiêu công
Việc nâng cao hiệu quả quản lý chi tiêu công không chỉ đơn thuần là đặt ra các giải pháp cho địa phương để nhằm tăng cường năng lực quản lý và cải thiện tính minh bạch tài chính ở địa phương các cấp Nâng cao hiệu quả quản lý chi tiêu công ở cấp địa phương đồng thời cũng cũng nằm trong chiến lược quản lý chung của cả quốc gia, thể hiện qua khuôn khổ pháp lý chi tiêu ngân sách như việc phân cấp, phân bổ ngân sách và phân định trách nhiệm quản lý ở các cấp, các cơ quan một cách hợp lý và hiệu quả Để quản lý chi tiêu công một cách hiệu quả, cần chú trọng đến các giải pháp căn bản như sau: a) Cần xác định rõ mục tiêu chiến lược quản lý chi tiêu công đảm bảo kỹ luật tài chính tổng thể Phân phối nguồn lực tài chính phù hợp với những ưu thế chiến lược về tăng trưởng kinh tế, bảo đảm công bằng b) Nâng cao hiệu quả trong phân bổ nguồn lực và hiệu quả hoạt động
Việc phân bổ các nguồn lực phải hợp lý và dựa trên các kế hoạch về đầu tư, phát triển với các tiêu chi thích hợp để xác định hợp lý các thứ tự ưu tiên Điều này còn liên quan đến việc thiết lập một mối liên kết chặt chẽ giữa các kế hoạch phát triển, kết quả của cải cách hành chính công và đảm bảo nguồn nhân lực hành sự có tâm huyết và trình độ Nhà nước phải làm vai trò quản lý của mình phù hợp với năng lực, đáp ứng được mục tiêu phát triển kinh tế, cụ thể là phải xây dựng các thể chế nhằm tạo ra sự một khu vực công năng động, bao gồm xây dựng các thể chế về chính sách trong việc lựa chọn mục tiêu chiến lược; phân bổ nguồn lực gắn kết với kế hoạch và chính sách; thực hiện, kiểm soát và đánh giá kết quả các hoạt động; công thức phải có động cơ và năng lực quản lý tốt, ngăn chặn nạn tham nhũng,… c) Cải thiện tính minh bạch trong quản lý công có tầm quan trong trong việc giải trình trước công dân, nhà tài trợ, nhà đầu tư, về việc phân bổ và chất lượng sử dụng các nguồn lực d) Phát triển hệ thống thông tin quản lý tài chính và hệ thống kế toán công Tăng cường chất lượng những thông tin ngân sách, tính rõ ràng của các mục tiêu chính sách
Một xu hướng cũng cần được lưu ý trong vận dụng là “phi tập trung hoá”, phân cấp mạnh cho chính quyền cấp dưới, nhất là những dịch vụ hay những lĩnh vực mà họ có khả năng Thực tế cũng đã chứng minh gần đây Chính phủ cần phân cấp quyền hạn cho thành phố và sự phân cấp tiếp theo với các cấp chính quyền là một bước chuyển mới nhưng hình như còn chậm dù hiệu quả của việc phân cấp này thì thể hiện khá rõ
Việc quản lý chi tiêu công và mở rộng ra là việc quản lý tài chính địa phương hiệu quả sẽ góp phần nâng cao hiệu quả của vốn đầu tư, tạo lòng tin cho các nhà bảo lãnh, các nhà đầu tư trong và ngoài nước,… từ đó khuyến khích sự tham gia của họ vào việc góp thêm tiềm lực tài chính cho đầu tư phát triển ở cấp độ quốc gia lẫn địa phương, nâng cao thêm uy tín cho các loại chứng khoán được phát hành
3.3.3 Đào tạo nguồn nhân lực nhằm triển khai các chiến lược đạt hiệu quả cao
Trong tất cả mọi lĩnh vực, con người luôn là nhân tố quyết định, có ý nghĩa quyết định đến mọi thành công Vai trò của nguồn nhân lực trong xây dựng và hoạch định chiến lược, giải quyết được hàng loạt vấn đề quan trọng nhất của địa phương
Trên cơ sở các giải pháp xây dựng và hoạch định chiến lược cơ sở hạ tầng đô thị, đối với thành phố Cần Thơ, chúng ta cần phải thành lập ngay một đội ngũ chuyên gia giàu kinh nghiệm bằng nhiều biện pháp như: tự đào tạo hoặc liên kết đào tạo với các trường đại học, các viện nghiên cứu trong và ngoài nước mà quan trong nhất là mời gọi các chuyên gia hàng đầu trên thế giới về các lĩnh vực liên quan, tổ chức các hội thảo chuyên đề Thông qua đó, tạo tiền đề khoa học và thực tiễn cho việc xây dựng và hoạch định chiến lược, sẵn sàng giải quyết các vấn đề phát sinh trong từng giai đoạn phát triển hiện tại và tương lai
Nâng cao kiến thức về phát triển và quản lý đô thị cho đội ngũ quản lý các cấp Đưa kiến thức về đô thị học và khoa học quản lý đô thị vào trường học với nhiều mức độ khác nhau Tổ chức ngân hàng tri thức về những vấn đề này và tuyên truyền rộng rãi trên các phương tiện thông tin đại chúng, tăng cường giáo dục thông qua thực tiễn hoạt động phát triển, xây dựng và quản lý đô thị từ việc hay và cả việc dở
Thực hiện chiến lược “nguồn nhân lực mở” trong quá trình xây dựng chiến lược phát triển hạ tầng đô thị Nâng cao trình độ thẩm định dự án của các chuyên viên Với từng chính sách thực hiện, các dự án được triển khai phải được thẩm định chính xác và kịp thời theo tốc độ phát triển của thành phố Tránh tình trạng dự án bị thẩm định sai hoặc quá chậm so với nhu cầu dẫn đến sự chồng chéo giữa nhiều vấn đề khiến cho vấn đề xây dựng đô thị gặp khó khăn
3.3.4 Xây dựng một chính sách quản lý nợ địa phương phù hợp
Muốn đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường tín dụng địa phương nói chung và thị trường trái phiếu đô thị nói riêng, nhất thiết phải có chính sách quản lý nợ địa phương phù hợp Hiện nay ở Việt Nam nợ công chỉ được quan tâm ở cấp quốc gia Nợ ở cấp địa phương chưa được quan tâm vì việc địa phương trực tiếp hoặc các pháp nhân của địa phương chưa được quan tâm vì việc địa phương trực tiếp hoặc các pháp nhân của địa phương lập kế hoạch vay nợ còn ít Tuy nhiên trong thời gian tới nếu nhiều địa phương sử dụng công cụ này thì đây là vấn đề cần được quan tâm Chính sách quản lý nợ sẽ cung cấp cho chính quyền địa phương những công cụ quản lý rủi ro khi vay nợ, khi tham gia vào thị trường tài chính nhất là khi thị trường vốn của địa phương còn nhỏ bé và đầy biến động Đồng thời, với chính sách quản lý nợ địa phương còn có cơ hội tối thiểu hoá được chi phí vay nợ đồng thời cũng làm tăng uy tín trên thị trường Ở cấp độ địa phương lớn có đủ khả năng về nguồn nhân lực có thể đưa ra chính sách quản lý nợ riêng của mình theo cách tiếp cận đang phổ biến trên thế giới là phương pháp quản lý nợ tài sản ALM (asset liability management) Ngoài ra, chính sách quản lý nợ phải quan tâm đúng mức tới các hình thức chế tài đối với chính quyền địa phương không tuân theo Trong thực tế có những địa phương đi vay tự do và có đủ khả năng trả nợ nhưng vẫn dây dưa không chịu trả và với hệ thống hành chính còn kém hiệu quả của Việt Nam thì việc áp đặt các chế tài còn khó hơn nhiều việc đưa ra các quy định chính sách Theo kinh nghiệm thế giới thì có 4 phương pháp chính để kiểm soát nợ ở các địa phương là:
(i) Dựa trên qui luật thị trường;
(ii) Sự hợp tác của các cấp chính quyền trong việc phác thảo và thi hành việc kiểm soát nợ;
(iii) Kiểm soạt dựa trên các qui định như mức tối đa của tổng nợ;
(iiii) Kiểm soát mang tính chất hành chính như là việc hàng năm áp đặt những giới hạn đối với toàn bộ nợ cho chính quyền cấp tỉnh, thành phố
Tùy theo từng giai đoạn phát triển mà chúng ta có thể áp dụng từng phương pháp thích hợp Theo kinh nghiệm của thế giới, địa phương nào muốn đảm bảo cho quá trình vay nợ không rủi ro thì nhất thiết đều phải đưa ra chính sách quản lý nợ cho phù hợp Vì vậy, để đảm bảo phát triển ổn định bền vững các địa phương ở nước ta cần phải có chính sách quản lý nợ tương thích, phù hợp với điều kiện kinh tế xã hội tại địa phương mình
Với thành phố Cần Thơ, để có thể sử dụng công cụ trái phiếu đô thị một cách hiệu quả và bền vững thì phải có một chính sách quản lý nợ hữu hiệu; tạo cơ sở nền tảng của một chiến lược huy động vốn qua vay nợ; bảo đảm quyền lợi và mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư, nâng cao uy tín và giúp thành phố quản lý tốt hơn các nguồn lực của mình,… Một chính sách như vậy cần thiết phải làm rõ các nội dung như: Mục đích và lý do để có thể phát hành trái phiếu và vay nợ; thẩm quyền phát hành trái phiếu; các điều khoản nhằm hạn chế phát hành trái phiếu và quản lý mức nợ; các loại trái phiếu được phép phát hành và tiêu chuẩn để phát hành cho mỗi loại trái phiếu; đặc tính của trái phiếu; xếp hạng tín nhiệm; nâng cao mức tín nhiệm của trái phiếu; phương pháp bán trái phiếu; qui định về sử dụng và phương pháp lựa chọn các cơ quan tham gia từ bên ngoài; công khai thông tin; chính sách hoán nợ; sử dụng tiền bán trái phiếu; quy trình phát hành Để quản lý nợ hiệu quả cũng cần thiết phải có sự liên kết và phối hợp giữa các sở, ban, ngành có liên quan của thành phố Cần Thơ như: Văn phòng UBND thành phố Cần Thơ, Sở Tài chính, Sở Kế hoạch và Đầu tư, Cục thuế thành phố,…
3.3.5 Nâng cao uy tín vay nợ của địa phương
Khi đã vay nợ thì vấn đề uy tín vay nợ thường được đặt lên hàng đầu, có uy tín thì việc vay nợ rất dễ dàng Nhất là khi chính quyền thành phố đi huy động vốn trong dân thì việc đảm bảo uy tín vay nợ lại càng phải xem trọng
KẾT LUẬN
Hiện nay, cơ sở hạ tầng có vai trò vô cùng quan trong không chỉ riêng đối với thành phố Cần Thơ mà xa hơn là sự phát triển kinh tế của cả vùng đồng bằng sông Cửu Long Trong điều kiện kinh tế ngày càng phát triển, để tiếp tục nhịp tăng trưởng kinh tế như những năm qua, phát huy vị trí trung tâm vùng, cơ sở hạ tầng thành phố Cần Thơ cần được phát triển nhanh và cân đối với các ngành kinh tế khác, ở trong chừng mực nào đó cần được ưu tiên đi trược một bước, làm tiền đề vật chất cho các ngành kinh tế khác cùng phát triển Trong những năm qua, thành phố Cần Thơ đã cố gắng vận dụng một số hình thức đầu tư vốn phát triển cơ sở hạ tầng bên cạnh nguồn ngân sách hạn hẹp nhưng kết quả vẫn chưa được như mong muốn Trong bối cảnh ấy, trái phiếu đô thị là giải pháp thích hợp hứa hẹn tạo ra bước đột phá nhờ khả năng huy động nguồn vốn tiềm ẩn trong nhân dân Qua đề tài này, tác giả muốn góp phần làm rõ nhận thức về trái phiếu đô thị có tham khảo kinh nghiệm các nước; đồng thời, phân tích thực trạng các hình thức đầu tư vốn phát triển cơ sở hạ tầng thành phố Cần Thơ thời gian qua Trên cơ sở đó, đề tài đã đề ra những giải pháp cần thực hiện để phát hành trái phiếu đô thị, cả cho trước mắt lẫn lâu dài cũng như những biện pháp mang tính hỗ trợ nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn
Tuy nhiên, trái phiếu đô thị chính là một công cụ vay nợ của địa phương Chính vì thế, nó liên quan đến nhiều lĩnh vực và có phạm vi tác động rất lớn Đáp ứng yêu cầu vốn đầu tư xây dựng hạ tầng đô thị đồng thời đảm bảo khả năng trả nợ là một thách thức lớn mà thành phố Cần Thơ cần vượt qua Đề tài đã đề cập khá nhiều nội dung, nhưng để giải pháp trái phiếu đô thị thành công vẫn rất cần sự đồng tình ủng hộ, sự kết hợp các cấp, các ngành, trên cơ sở đó từng bước khắc phục thiếu sót, rút kinh nghiệm hoàn thiện thêm cơ chế huy động, đảm bảo trái phiếu đô thị là công cụ huy động vốn hiệu quả.
KIẾN NGHỊ
Qua nghiên cứu đề tài “Gi ả i pháp phát hành trái phi ế u đ ô th ị trên đị a bàn thành ph ố C ầ n Th ơ ” , tác giả xin đưa ra một số kiến nghị, với thành phố
Cần Thơ và các đơn vị quản lý nhà nước trong lĩnh vực tài chính, kế hoạch và đầu tư,… nhằm giúp cho chính quyền địa phương khai thác tối đa thị trường trái phiếu để tài trợ cho các dự án phát triển đô thị, góp phần làm tăng nguồn vốn đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng cho thành phố Cần Thơ
Về phía chính quyền địa phương Trước mắt, cần phải xây dựng ngay đề án huy động vốn đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng thành phố Cần Thơ qua phát hành trái phiếu đô thị; nâng cao năng lực của cán bộ làm công tác tài chính, đầu tư; tiếp tục cải cách thủ tục hành chính theo hướng đơn giản, gọn nhẹ nhằm rút ngắn thời gian và giảm chi phí lập dự án đầu tư các công trình trọng điểm, cần có chính sách ưu đãi cho các công trình xây dựng hạ tầng phát triển đô thị, Bên cạnh đó các chính sách ưu đãi phải đưa ra minh bạch rõ ràng, không phức tạp và phải thống nhất từ trung ương đến địa phương, tránh tình trạng các văn bản được ban hành mâu thuẫn, chồng chéo lên nhau
Về chính sách từ Trung ương, cần ban hành cơ chế, chính sách tài chính ưu đãi cho thành phố Cần Thơ, nhằm huy động các nguồn tài chính cho đầu tư phát triển như: Ban hành chính sách cụ thể cho thành phố Cần Thơ được tổ chức huy động vốn đầu tư trong nước thông qua hình thức phát hành trái phiếu chính quyền địa phương và các hình thức huy động khác theo quy định; được huy động vốn vay ngoài nước để thực hiện những dự án, công trình quan trọng thuộc nhiệm vụ của ngân sách thành phố; được thực hiện cơ chế hỗ trợ một phần lãi suất cho các tổ chức khi các tổ chức vay vốn để đầu tư vào các dự án quan trọng có khả năng thu hồi vốn (đầu tư khu công nghiệp, các dịch vụ môi trường, vệ sinh công cộng, thoát nước ); ưu tiên bố trí cho thành phố Cần Thơ nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) phần ngân sách vay về cấp cho các dự án không có khả năng thu hồi vốn, để đầu tư các dự án, kết cấu hạ tầng quan trọng./.