Chương 2 tỷ giá hối đoái

CH NG 2: T GIÁ H I ĐOÁI A M C TIÊU C A CH NG Nhằm cung cấp kiến thức b n về: - Các chế độ tiền tệ quốc tế - Khái niệm tỷ giá - Phân lo i tỷ giá - Những nhân tố nh h ng đến tỷ giá hối đoái - Các biện pháp tác động nhằm bình ổn tỷ giá - Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái B N I DUNG CHI TI T (S ti t: 10) 2.1 H TH NG TI N T QU C T 2.1.1 Ti n t qu c t * Tiền tệ gì? Theo Mac, tiền tệ thứ hàng hóa đặc biệt, tách khỏi giới hàng hóa, dùng làm vật ngang giá chung để thể đo l ng giá trị hàng hóa Nó trực tiếp thể lao động xã hội biểu quan hệ s n xuất ng i s n xuất hàng hóa Có quan điểm l i cho rằng: Tiền tệ đơn vị để đo l ng giá trị trao đổi để b o tồn giá trị Các nhà kinh tế học đ ơng đ i cho rằng: Tiền tệ đ ợc chấp nhận chung việc toán để lấy hàng hóa, dịch vụ việc hồn tr nợ Nh vậy, Tiền tệ tất c thõa mãn điều kiện sau: Đ ợc chấp nhận cách rộng rãi để làm ph ơng tiện tính toán, toán, chi tr kho n nợ nần cu cá nhân công cộng - Tiền tệ đ i nh tất yếu ho t động trao đổi Tiền tệ thực phát triển điều kiện s n xuất hàng hóa Kể từ đ i đến nay, tiền tệ tồn t i nhiều hình thái khác + Vật ngang giá chung (hình thái cổ x a) + Tiền kim lo i: Vàng b c phổ biến Vàng đ i diện cho giàu có c i đ ợc gọi kim lo i quý Do khối l ợng vàng h n chế nên ng i ta sử dụng kim lo i khác để đúc tiền (Cu, Pb, Al) đồng tiền kim lo i đ ợc đúc địa chỉ, tầng lớp quý tộc + Tiền giấy phát triển ngành in + Tiền tín dụng: Sự phát triển cu hệ thống ngân hàng n ớc với nhau, hệ thống toán xuất tiền tín dụng Việc sử dụng tiền tín dụng thuận lợi an toàn Đối với b n thân kinh tế tất c đồng tiền kinh tế đ ợc đ a vào l u thông, tốc độ luân chuyển nhiều nên tăng GDP - Khác tiền tệ quốc gia tiền tệ quốc tế: Chúng tiền, có chức giống l u thông, trao đổi, buôn bán Tuy nhiên chúng khác ph m vi: Tiền quốc gia đ ợc quốc gia thừa nhận tiền quốc tế đ ợc nhiều quốc gia thừa nhận Vậy để tiền tệ quốc gia tr thành tiền tệ quốc tế dựa s đồng tiền ph i có kh chuyển đổi * Hệ thống tiền tệ quốc tế gì? Hệ thống tiền tệ quốc tế chế độ tổ chức l u thông tiền tệ quốc gia, đ ợc thực tho ớc quy định ràng buộc quốc gia, có hiệu lực ph m vi khơng gian th i gian định Hệ thống tiền tệ quốc tế tập trung vào hai điểm là: - Chọn lo i hình tiền tệ làm đơn vị tiền tệ quốc tế Đơn vị tiền tệ chung đơn vị toán, đo l ng dự trữ giá trị cộng đồng kinh tế Thông th ng n ớc sử dụng đồng tiền m nh quốc gia khối làm đồng tiền chung khối Các đồng tiền USD, GBP … đồng tiền quốc tế kho ng th i gian Tuy nhiên, sau phát triển hội nhập kinh tế, liên minh kinh tế đ ợc hình thành hồn tồn s tự nguyện vậy, khơng có đồng tiền quốc gia đ ợc chọn làm đồng tiền chung, mà n ớc liên minh tự định đồng tiền chung c khối Chẳng h n: Ngày 01/01/1999 Đồng tiền chung châu Âu gọi EURO đ i với tỷ giá t i ngày đ i EURO = 1.16675 USD - Tổ chức l u thông tiền tệ: Chế độ tổ chức l u thông tiền tệ hệ thống tiền tệ quốc tế thông th ng bao gồm nội dung đặc tr ng sau: Xác định tỷ giá đồng tiền chung với đồng tiền thàng viên khối Có thể theo tỷ gía cố định tỷ giá th Quy định l u thơng tiền mặt, tốn khơng dùng tiền mặt l u thông giấy t có giá khác ghi đồng tiền chung c khối Quy định tỷ lệ dự trữ ngo i hối: ấn định tỷ trọng giá trị đồng tiền chung tổng dự trữ ngo i hối n ớc thành viên, ngân hàng thuộc khối Tiền tệ quốc tế hệ thống tiền tệ quốc tế s n phẩm liên minh kinh tế Do phát triển hệ thống tiền tệ quốc tế phụ thuộc vào liên minh kinh tế Tuy nhiên, liên minh kinh tế th ng không đứng vững th i gian dài nguyên nhân khác liên minh kinh tế tan vỡ hệ thống tiền tệ quốc tế bị nh h ng theo Mục đích tổ chức hệ thống tiền tệ quốc tế: Các hệ thống tiền tệ quốc tế đ ợc hình thành phát triển kỷ XX Mỗi hệ thống tiền tệ quốc tế đ ợc hình thành xuất phát từ mục đích định Những mục đích là: - M mang giao l u kinh tế quốc tế, t o liên kết kinh tế số n ớc có quan hệ gắn bó phụ thuộc lẫn với ý định c nh tranh chống l i xâm nhập kinh tế - tài khối kinh tế khác - Có thể t o mối liên kết (liên minh) trị quốc gia cách chặt chẽ ràng buộc lỏng lẻo n ớc d ới huy thao túng quốc gia m nh - Củng cố vai trò vị trí kinh tế-tiền tệ số quốc gia khu vực Q trình phát triển hệ thống tiền tệ quốc tế Hệ thống tiền tệ quốc tế hình thành từ tự phát đến tự giác Ban đầu tự phát thể đồng tiền quốc gia tự có đầy đủ yếu tố tr thành tiền tệ quốc tế Dần dần hệ thống tiền tệ quốc tế đ ợc hình thành cách tự giác s quốc gia tho thuận, thống với thông qua đàm phán, ký kết văn b n thừa nhận đồng tiền quốc gia làm đơn vị tiền tệ quốc tế 2.1.2 Các h th ng ti n t ch y u 2.1.2.1 Ch đ b n vị vàng (Ch đ ti n t qu c t Pari) - Nội dung chủ yếu chế độ tiền tệ là: +Vàng đ ợc thừa nhận làm đơn vị tiền tệ giới, đ ợc l u thông trao đổi tự n ớc +Tính chất tiền tệ đồng tiền thực chất, có giá trị nội t i + Vàng để xác lập tỷ giá hối đoái đồng tiền quốc gia Tỷ giá hối đoái đồng tiền đ ợc xác định cách so sánh hàm l ợng vàng đ m b o sức mua cho đơn vị tiền tệ Tỷ giá A/B = Khối l ợng vàng đ m b o sức mua cho đồng tiền A Khối l ợng vàng đ m b o sức mua cho đồng tiền B - u điểm: Sức mua đồng tiền ổn định đ ợc đ m b o hàm l ợng vàng định - Nh ợc điểm: Thiếu tiền l u thơng vàng bị hao mịn q trình sử dụng Rất khó chia nhỏ mua bán hàng hóa với giá trị nhỏ 2.1.2.2 Ch đ b n vị đ ng b ng Anh (Gien ) Sau chiến tranh giới lần thứ nhất, quốc gia châu Âu bị kiệt quệ kinh tế N ớc Anh n ớc bị tàn phá nặng nề sau chiến tranh nh ng giới Anh n ớc m nh Đặc biệt thị tr ng tài LonDon phát triển m nh từ tr ớc chiến tranh giới lần I, sau chiến tranh phát triển m nh đồng B ng Anh tr thành đồng tiền có uy tín khu vực Lợi dụng vị n ớc Anh thiết lập hệ thống tiền tệ quốc tế lấy đồng B ng Anh làm đồng tiền chủ chốt N ớc Anh đ ợc nhiều quốc gia ủng hộ đ ợc Hoa Kỳ hậu thuẫn nên hệ thống tiền tệ quốc tế lấy đồng B ng Anh làm đồng tiền chung đ i Vào th i kỳ này, quốc gia muốn quay chế độ b n vị vàng, nh ng hàng hóa dịch vụ l u thơng với khối l ợng ngày tăng mà khối l ọng vàng dự trữ l i có h n nên ngân hàng đối lấy giấy b c ngân hàng vàng cho đối t ợng Lúc đó, có phủ Anh cho phép đổi GBP lấy vàng Cứ 1.700 GBP (đồng B ng Anh) đổi đ ợc 400 onnce (1ounce = 31,135 gr) tức 12,4414 kg vàng Cho nên chế độ tiền tệ quốc tế đ ợc gọi chế độ b n vị vàng thoi hay chế độ b n vị vàng hối đoái - Nội dung chế độ bàn vị đồng b ng Anh + B ng Anh đ ợc n ớc thừa nhận ph ơng tiện toán dự trữ quốc tế ngang với vàng + Sử dụng B ng Anh quan hệ ngo i th ơng quan hệ kinh tế quốc tế khácc không h n chế + Tỷ gía đ ợc xác định thơng qua tiêu chuẩn giá c so với vàng - Hệ thống tiền tệ quốc tế dựa đồng B ng Anh đ ợc hình thành nhằm phục vụ cho ý đồ kinh tế trị n ớc Anh Tuy nhiên, kinh tế n ớc Anh suy thối Chính phủ Anh phát hành q nhiều B ng Anh nên B ng Anh bị giá so với USD uy tín thị tr ng quốc tế ngày gi m sút Tr ớc tình hình đó, phủ Anh tun bố phá giá đồng B ng Anh so với đô la Mỹ Chế độ tiền tệ Giênơ bị sụp đổ năm 1929 2.1.2.3 Ch đ b n vị đ ng Đô la Mỹ (Bretton Woods) Tháng năm 1944 Hội nghị Tài - tiền tệ quốc tế t i Thành phố Bretton Woods (Mỹ) khai m c với mục đích quy định trật tự tiền tệ quốc tế Hội nghị kết thúc với thỏa ớc quốc tế quan trọng mang tên Chế độ tiền tệ Bretton Woods với nội dung sau: Đơn vị tiền tệ quốc tế USD Đô la Mỹ đồng tiền chuẩn, đ ợc sử dụng làm ph ơng tiện dự trữ toán quốc tế.Việc sử dụng USD toán quốc tế ngo i th ơng không h n chế Tỷ gía trao đổi cố định đồng tiền n ớc đ ợc tính thơng qua b n vị vàng giới với giá vàng đ ợc chuẩn hóa cố định Vàng đ ợc bán đi, mua l i vay m ợn lẫn ngân hàng trung ơng n ớc, để bán mua vào thị tr ng nội địa kịp th i nhằm giữ giá đồng tiền không đổi Quy định giá vàng 35 USD đổi đ ợc ounce vàng Các n ớc thành viên đồng ý góp vốn để thành lập Quỹ tiền tệ quốc tế nhằm mục đích cho n ớc thành viên vay vốn vào lúc cần thiết để can thiệp, giữ đồng tiền n ớc khơng biến động q với tiêu chuẩn nói Thỏa ớc IMF phần cốt lõi hệ thống Bretton Woods Thỏa ớc đ ợc đa số n ớc phê chuẩn IMF bắt đầu ho t động năm 19945 IMF bao gồm quy định rõ ràng để h ớng dẫn, đ o sách tiền tệ quốc tế có trách nhiệm tăng c ng thực quy định Sau thành lập Ngân hàng Thế giới Ngân hàng chịu trách nhiệm tài trợ cho dự án phát triển Thực chất Bretton Woods thỏa thuận h ớng việc giữ giá đồng tiền n ớc theo giá vàng chống l m phát giá c Hệ thống Bretton Woods đ ợc thực năm 1946 Theo hệ thống này, quốc gia xây dựng sách ngang giá t ơng ứng với đồg Đô la Mỹ giá vàng, tính la khơng biến đổi 35 USD/ounce Có thể mơ t hệ thống Hối đối Bretton Woods nh sau: B ng Anh Các đồng tiền đổi USD, không trực tiếp đổi vàng Mác Đức France Pháp Đơ la Mỹ Định giá 35USD/ounce Chỉ có USD đổi trực tiếp vàng Vàng Các n ớc thành viên trì dự trữ quốc tế thức họ cách rộng rãi d ới hình thức vàng tài s n la có quyền bán la cho Cục dự trữ liên bang Mỹ lấy vàng theo giá thức Vì hệ thống b n vị hối đối vàng, la đồng tiền chủ yếu Các quốc gia có trách nhiệm giữ vững tỷ giá hối đoái dao động 1% so với ngang giá đ ợc thỏa thuận cách mua bán ngo i hối cần thiết Các tỷ giá hối đối cố định đ ợc trì b i can thiệp thức thị tr ng trao đổi quốc tế Đến năm 1971, Hiệp ớc Bretton Woods bị sụp đổ vì: Hầu hết n ớc Châu Âu có ý đồ phá giá đồng tiền so với Mỹ để kích thích xuất khẩu, nhanh chóng ổn định c i thiện cán cân th ơng m i USD biến thành dự trữ quốc tế quen thuộc hồn tồn tốt dùng để mua hàng hóa, kỹ thuật cơng nghệ Mỹ không cần thiết ph i dùng USD đổi vàng Quan hệ th ơng m i với Mỹ ngày tăng, n ớc khác có khuynh h ớng bành tr ớng dự trữ USD họ Sự bành tr ớng tiền tệ diễn với việc USD bị hút n ớc để tìm nguồn đầu t khác có lãi suất cao t i Mỹ Mặt khác, vào năm 1960 cán cân th ơng m i bị thâm hụt, chi phí Mỹ để trì qn n ớc ngồi chi phí cho chiến tranh Mỹ t i Việt Nam lớn USD phát hành n ớc ngày nhiều nên sức mua USD ngày gi m sút Mỹ cố trì việc bán vàng với giá cố định ounce vàng 35 USD USD bị giá, n ớc đồng minh không chấp hành tỷ giá cố định Tr ớc tình hình Mỹ tun bố phá giá đồng USD Mỹ tuyên bố rút khỏi Hiệp ớc Bretton Woods xóa bỏ cam kết 1ounce vàng 35USD 2.1.2.4 Ch đ ti n t Gia mai ca (SDR) Chế độ tiền tệ Giamaica đ i s Hiệp định đ ợc ký kết n ớc thành viên IMF t i Giamaica năm 1976 Theo SDR (Special Drawing Right - Quyền rút vốn đặc biệt) đơn vị tiền tệ quốc tế, đ ợc xác định thông qua rổ tiền tệ Từ 1970 tr tr ớc SDR với USD Lúc đầu rổ tiền tệ bao gồm 16 đồng tiền m nh nh ng rổ tiền tệ gồm đồng tiền m nh quốc gia thành viên có thị phần xuất lớn giới đồng tiền: USD, GBP, DEM, JPY FRF SDR không đồng tiền dự trữ mà lo i tiền tệ định giá giao dịch quốc tế Từ SDR đ ợc coi lo i tiền tệ, giá trị tr nên ổn định giá trị đồng tiền tham gia vào SDR B n chất SDR làm cho tr thành lo i tiền tệ định giá hấp dẫn hợp đồng tài th ơng m i quốc tế môi tr ng bất ổn định tỷ giá hối đoái 2.1.2.5 Ch đ Rúp chuyển nh ng (1964 – 1991) Các n ớc XHCN thành viên SEV ký Hiệp định toán nhiều bên Rúp chuyển kho n 1963 Đồng th i thành lập Ngân hàng hợp tác quốc tế để theo dõi thực q trình.Hiệp định có hiệu lực từ năm 1964 ( 1Rúp = 1,5 USD) Cơ chế sử dụng Rúp chuyển nh ợng t ơng tự nh SDR lo i tiền ghi sổ dùng để ghi chép, h ch toán, bù trừ thành viên khối SEV Khi hệ thống XHCN tan rã khối SEV khơng cịn nữa, Rúp chuyển nh ợng chấm dứt sau 27 năm tồn t i vào năm 1991 2.1.2.6 Ch đ ti n t Châu Âu Cộng đồng kinh tế Châu Âu đ ợc thành lập từ năm 1957 theo Hiệp ớc Rôma Khi thành lập gồm có thành viên, 1972 có thêm thành viên Năm 1995 Liên minh Châu Âu có thêm thành viên đ a tổng số thành viên lên 15 thành viên Năm 1979 Hệ thống tiền tệ Châu Âu đ ợc hình thành với nội dung sau: ECU đơn vị tiền tệ quốc tế khu vực n ớc Châu Âu Giá trị ECU dựa sức mua đồng tiền tham gia rổ tiền tệ Các thành viên thực chế tỷ giá hối đoái linh ho t với biên độ dao động 0,25% so với tỷ giá hối đối thức Việc điều chỉnh quan hệ tiền tệ quốc tế n ớc thành viên đ ợc tiến hành thông qua Quỹ hợp tác ngo i hối Châu Âu Năm 1991 Liên minh tiền tệ Châu Âu bắt đầu vào ho t động, đồng EURO đ i tồn t i song song với đồng tiền quốc gia thông qua tỷ giá chuyển đổi đ ợc công bố d ới d ng tiền ghi sổ Tháng năm 2002 tiền mặt đ ợc đ a vào l u thông, tiền quốc gia bị lo i khỏi l u thông nh ng chỗ cho việc sử dụng thống lo i tiền EURO 2.2 T NG QUAN V T GIÁ H I ĐOÁI 2.2.1 Khái quát v t giá 2.2.1.1 Khái ni m - Khái niệm Tỷ giá hối đoái mối quan hệ so sánh sức mua đồng tiền với Đó giá c chuyển đổi đơn vị tiền tệ n ớc thành đơn vị tiền tệ n ớc khác Ví dụ: Tỷ giá bán Ngân hàng Ngo i th ơng Việt Nam ngày 12/03/2005 : USD = 15804VND Nh vậy, b n chất tỷ giá hối đoái lo i giá c nh ng giá c hàng hóa đặc biệt tiền tệ - Cách hiểu cách đọc + Tỷ giá thể mối quan hệ hai đồng tiền Ký hiệu đơn vị tiền tệ quốc gia: Ký hiệu ký tự ký tự đầu tên quốc gia Ký tự sau tên đồng tiền Ví dụ ký hiệu đơn vị tiền tệ: Dollar Mỹ: USD Dollar Úc: AUS B ng Anh: GBP Đồng Việt Nam: VND Dollar Hongkong: HKD Đồng tiền đứng vị trí thứ gọi đồng tiền yết giá Đồng tiền đứng vị trí thứ hai gọi đồng tiền định giá Đồng tiền yết giá đồng tiền thể giá trị qua đồng tiền định giá (có hệ số 1, 100 1.000) Đồng tiền định giá đồng tiền dùng để xác định giá trị đồng tiền yết giá (có hệ số bất kỳ) Đối kho n số tiền đối ứng với số tiền theo tỷ giá định +Trong giao dịch ngo i hối, khách hàng th ng lấy tên thủ n ớc mà thị tr ng tiền tệ lớn giới thay cho tên tiền tệ n ớc + Trong giao dịch mua bán ngo i hối qua ngân hàng, tỷ giá th ợc đọc đầy đủ mà đ ợc đọc số th ng biến động ng không đ - + Chú ý điểm giá bán nhỏ điểm giá mua theo quy ớc quốc tế: t i giá bán đẩy lên số Nguyên tắc: Tỷ giá bán > Tỷ giá mua Tỷ giá đứng tr ớc tỷ giá mua ngân hàng Tỷ giá mua ngân hàng tỷ gía ngân hàng áp dụng mua ngo i tệ vào Tỷ giá đứng sau tỷ giá bán ngân hàng Tỷ giá bán ngân hàng tỷ giá ngân hàng áp dụng bán ngo i tệ - Ph ơng pháp yết giá Có hai cách niêm yết tỷ giá niêm yết trực tiếp niêm yết gián tiếp + Yết giá trực tiếp Một đơn vị tiền tệ n ớc = ? số l ợng ngo i tệ Ví dụ: T i thị tr ng London GBP/USD = 1,6115 T i thị tr GBP/CAD, GBP/JPY ng Mỹ USD/GBP, USD/SEK, USD/EURO… + Yết giá gián tiếp Một đơn vị ngo i tệ t ơng ứng với số l ợng tiền tệ n ớc Ví dụ: T i Việt Nam USD/VND T i Nhật USD/JPY Nh vậy, hai ph ơng pháp yết giá b n chất khơng khác nh ng hình thức khác 2.2.1.2 Ph ng pháp xác định Khi xác định tỷ giá hối đối có ph ơng pháp sau: a Xác định tỷ giá hối đoái vào hàm l ợng vàng đ m b o đồng tiền để xác định Tỷ giá hối đoái hai đồng tiền A B đ ợc xác định nh sau: Khối l ợng vàng đ m b o sức mua cho đồng tiền A Tỷ giá A/B = Khối l ợng vàng đ m b o sức mua cho đồng tiền B Ví dụ: Năm 1958: Hàm l ợng vàng GBP 2,488 gr Au nguyên chất Của đô la Mỹ 0,888671 gr Au nguyên chất Quan hệ so sánh hàm l ợng vàng GBP USD là: 2.488 = 2,8 0.888 €1 GBP = 2,8 USD Nhận xét: Hiện ph ơng pháp không đ ợc áp dụng b i chế độ b n vị vàng đồng tiền không b Ph ơng pháp xác định tỷ giá hối đối nghịch đ o Ví dụ: T i thị tr ng Frankfurt USD/EURO = 0,8832/0,8835 T i thị tr ng New York EURO/USD = 1,1325/1,1335 Quy đổi cách yết giá thị tr ng New York theo cách yết giá thị tr ng Frankfurt tức là: USD / EURO = 1 = 0.8822 / 30 / 1.1335 1.1325 c Ph ơng pháp xác định tỷ giá chéo Tỷ giá chéo tỷ giá hai đồng tiền không ph i USD đ ợc xác định thông qua USD (Xác định tỷ giá chéo hai đồng tiền đồng tiền định giá Với thông số thị tr ng nh sau: I/A=(a1,a2) Tính tỷ giá A/B=? I/B=(b1,b2) - Dùng A mua I theo tỷ giá bán ngân hàng: I=a2A Bán I mua B theo tỷ giá mua ngân hàng: I=b1B → a2A=b1B hay A/B = b1/a2 - Dùng B mua I theo tỷ giá bán ngân hàng: I=b2B Bán I mua A theo tỷ giá mua ngân hàng: I=a1A →a1A=b2B hay A/B =b2/a1 (Xác định tỷ giá chéo đồng tiền yết giá đồng tiền định giá Với thông số sau: I/B = (b1,b2) Tính tỷ giá C/B=? C/I = (c1,c2) tr - Dùng B mua I theo tỷ giá bán ngân hàng: I=b2B Bán I mua C theo tỷ giá bán ngân hàng: C=c2I →C/B = b2.c2 - Dùng C mua I theo tỷ giá mua ngân hàng: C=c1I Bán I mua B theo tỷ giá mua ngân hàng: I =b1B →C/B = b1c1 Vậy C/B =b1c1/b2c2 (Xác định tỷ giá chéo hai đồng tiền đồng tiền yết giá Với thông số thị ng nh sau: C/I = (c1,c2) Tính tỷ giá C/D =? D/I = (d1,d2) - Dùng C mua I theo tỷ giá mua ngân hàng: C=c1I Bán I mua D theo tỷ giá bán ngân hàng: D =d2I → C/D = c1/d2 - Dùng D mua I theo tỷ giá mua ngân hàng: D =d1I Bán I mua C theo tỷ giá bán ngân hàng: C =c2I →C/D = c2/d1 Vậy C/D = (c1/d2, c2/d1) 2.2.1.3 Phân lo i t giá h i đối Có nhiều lo i tỷ giá khác tùy thuộc vào tiêu thức phân lo i khác * Căn vào chế độ qu n lý ngo i hối, tỷ giá hối đoái bao gồm - Tỷ giá thức Là lo i tỷ giá ngân hàng trung ơng n ớc công bố Tỷ giá hối đối đ ợc cơng bố hàng ngày vào đầu gi làm việc ngân hàng trung ơng Dựa vào tỷ giá ngân hàng th ơng m i tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngo i tệ giao ngay, có kỳ h n, hốn đổi số n ớc nh Pháp tỷ giá hối đối thức đ ợc ấn định thông qua nhiều giao dịch vào th i điểm xác định ngày - Tỷ giá kinh doanh Là tỷ giá dùng để kinh doanh mua bán ngo i tệ Tỷ giá ngân hàng th ơng m i hay tổ chức tín dụng đ a Cơ s xác định tỷ giá tỷ giá thức ngân hàng trung ơng cơng bố xem xét đến yếu tố liên quan trực tiếp đến kinh doanh nh : quan hệ cung cầu ngo i tệ, tỷ suất lợi nhuận, tâm lý ng i giao dịch ngo i tệ cần mua bán Tỷ giá kinh doanh bao gồm tỷ giá mua, tỷ giá bán - Tỷ giá chợ đen: Tỷ giá đ ợc hình thành bên ngồi thị tr ng ngo i tệ thức * Căn vào tiêu thức th i điểm toán -Tỷ giá giao nhận tỷ giá mua bán ngo i tệ mà việc giao nhận ngo i tệ đ ợc thực ngày hơm vài ngày sau Lo i tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá t i th i điểm giao dịch hai bên thỏa thuận nh ng ph i đ m b o biểu độ Ngân hàng nhà n ớc quy định Việc toán bên ph i đ ợc thực vòng hai ngày làm việc sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá giao nhận có kỳ h n tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng yết giá hai bên tham gia giao dịch tự tính tốn thỏa thuận với nh ng ph i đ m b o biên độ quy định tỷ giá kỳ h n hành ngân hàng nhà n ớc t i th i điểm ký hợp đồng Th ng giá mua bán ngo i tệ mà việc giao nhận ngo i tệ đ ợc thực theo hợp đồng (1,3,6 tháng…) - Tỷ giá m cửa: Tỷ giá mua bán ngo i tệ chuyến giao dịch ngày - Tỷ giá đóng cửa: Tỷ giá mua bán ngo i tệ hợp đồng ký kết cuối ngày * Căn vào tiêu thức giá trị tỷ giá: Tỷ giá đ ợc chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực - Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá đ ợc yết trao đổi hai đồng tiền mà không đề cập đến t ơng quan sức mua chúng - Tỷ giá thực tỷ giá đ ợc điều chỉnh theo thay đổi t ơng quan giá c n ớc có đồng tiền yết giá giá c hàng hóa n ớc có đồng tiền định giá Er = En Pb Pf với En: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa Er:Tỷ giá hối đoái thực Pb: Giá c n ớc có đồng tiền yết giá Pf: Giá c n ớc có đồng tiền định giá * Căn vào ph ơng tiện chuyển ngo i hối, tỷ giá đ ợc phân thành hai lo i: - Tỷ giá điện hối: tỷ giá chuyển ngo i hối điện Đây tỷ giá s để xác định lo i tỷ giá khác - Tỷ giá th hối tỷ giá chuyển ngo i hối th * Căn vào ph ơng tiện toán quốc tế, tỷ giá đ ợc chia làm lo i: - Tỷ giá séc tỷ giá mua bán lo i séc ngo i tệ - Tỷ giá hối phiếu tr tiền tỷ giá mua bán lo i hối phiếu tr tiền ngo i tệ - Tỷ giá hối phiếu có kỳ h n tỷ giá mua bán lo i hối phiếu có kỳ h n ngo i tệ - Tỷ giá chuyển kho n tỷ giá mua bán ngo i hối cách chuyển kho n qua ngân hàng - Tỷ giá tiền mặt tỷ giá mua bán ngo i hối đ ợc toán tiền mặt 2.2.1.4 Ý nghĩa kinh t c a t giá h i đoái a So sánh sức mua đồng tiền Tỷ giá hối đoái ph n ánh t ơng quan giá trị hai đồng tiền, thơng qua so sánh giá c t i thị tr ng n ớc giới, đánh giá suất lao động, giá thành s n phẩm n ớc với n ớc khác b Vai trị kích thích điều chỉnh xuất nhập Thơng qua chế tỷ giá, phủ sử dụng tỷ giá để tác động đến xuất nhập th i kỳ, khuyến khích ngành hàng, chủng lo i hàng hóa tham gia ho t động kinh tế đối ngo i, h n chế nhập nhằm thực định h ớng phát triển cho giai đo n c Điều tiết thu nhập ho t động kinh tế đối ngo i Phân phối l i thu nhập ngành hàng có liên quan đến kinh tế đối ngo i n ớc có liên quan kinh tế với Khi tỷ giá cao, tức gi m sức mua đồng tiền n ớc so với đồng tiền n ớc ngồi Điều có tác dụng giúp cho nhà xuất có thêm lợi để c nh tranh tăng thêm thu nhập cho nhà xuất d Tỷ giá cịn cơng cụ sử dụng c nh tranh th ơng m i, giành giật thị tr ng tiêu thụ hàng hóa, khai thác nguyên liệu n ớc khác với giá rẻ Đó biện pháp phá giá đồng tiền Điển hình n ớc Mỹ dùng công cụ tỷ giá để c n tr xuất hàng hóa Nhật sang Mỹ (đặc biệt xe hơi) Việc làm gây thiệt h i cho Nhật, làm gi m thu nhập từ xuất Nhật Phá giá đồng tiền việc phủ đứng tuyên bố gi m giá nội tệ so với ngo i tệ 2.2.1.5 Tác đ ng c a t giá đ n quan h kinh t qu c t a Tác động đến thương mại quốc tế - Khi tỷ giá hối đoái tăng theo nghĩa đồng nội tệ có giá trị gi m xuống so với đồng ngo i tệ có tác động bất lợi cho nhập nh ng l i có lợi cho xuất - Khi tỷ giá gi m có tác động h n chế xuất khẩu, khuyến khích nhập b Tác động đến hoạt động đầu tư Khi TGHĐ tăng lên h n chế việc đầu t n ớc nhà đầu t n ớc , họ khơng có lợi chuyển vốn đồng nội tệ n ớc để đổi lấy ngo i tệ tăng giá Các kho n vốn đầu t đ ợc tái đầu t để mua hàng hóa n ớc đem l i hiệu qu cao Và ng ợc l i 2.2.2 Các bi n pháp bình n t giá 2.2.2.1 Nhân t tác đ ng đ n t giá h i đối a Tình hình cán cân toán quốc tế Cán cân toán quốc gia rơi vào ba tr ng thái sau: Cân bằng, thâm hụt hay thặng d , nh h ng trực tiếp hay nh y bén đến tỷ giá Do vậy, cán cân tốn quốc tế d ơng tỷ giá hối đối có chiều h ớng gi m giữ vững Ng ợc l i BOP âm tỷ giá hối đối có xu h ớng tăng b Mức độ tăng tr ng hay suy thoái kinh tế Mức độ tăng, gi m GDP thực tế n ớc so với n ớc khác, điều kiện nhân tố khác không thay đổi, làm tăng hay gi m nhu cầu hàng hóa, dịch vụ nhập khẩu, làm cho nhu cầu ngo i hối để toán hàng nhập tăng lên hay gi m xuống từ tác động đến cung cầu ngo i tệ từ làm cho tỷ giá hối đoái đồng tiền n ớc so đồng tiền n ớc gi m tăng lên 10 c Sự chênh lệch l m phát đồng tiền quốc gia Khi tỷ lệ l m phát quốc gia tăng lên hay gi m xuống làm giá trị đồng tiền n ớc thay đổi dẫn tới tỷ giá hối đoái đồng tiền n ớc so với n ớc ngồi bị biến động Nếu mức l m phát n ớc cao mức l m phát n ớc khác sức mua nội tệ gi m so với ngo i tệ L m phát cao kéo dài, đồng tiền giá, sức mua gi m nhanh,sức mua tiền n ớc gi m sức mua đối ngo i gi m làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên d Mức chênh lệch lãi suất n ớc thị tr ng có mức lãi suất ngắn h n cao luồng vốn ngắn h n có xu h ớng đổ thị tr ng làm cho cung ngo i tệ tăng lên, cầu ngo i tệ gi m tỷ giá hối đối có xu h ớng gi m e Các nhân tố có kh tác động cung cầu ngo i tệ nh : yếu tố trị, kinh tế xã hội, thiên tai chiến tranh… ho t động đầu cơ.Ví dụ: - Nếu có đình cơng, biểu tình nhà đầu t n ớc rút vốn làm cho ngo i tệ tr nên khan làm cho cung ngo i tệ gi m tỷ giá gi m - Ho t động ng i đầu ngo i tệ tác động m nh đến tỷ giá hối đoái Khi nhà đầu dự đoán giá lo i ngo i tệ lên, họ dùng nội tệ để mua số l ợng lớn ngo i tệ, làm cho ngo i tệ thị tr ng tr nên khan hiếm, cung nhỏ cầu ngo i tệ dẫn đến giá lo i ngo i tệ tăng tỷ giá hối đoái tăng lên 2.2.2.2 Các bi n pháp bình n t giá h i đối a Chính sách lãi suất (Lãi suất tái chiết khấu) Đây biện pháp đ ợc sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị tr ng Khi tỷ giá hối đối có biến động bất lợi, v ợt khỏi mức độ chấp nhận đ ợc (th ng tăng) Thơng qua NHTW, phủ thực điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu tăng(lãi suất cho vay tăng lãi tiền gửi tăng Kết qu vốn ngắn h n thị tr ng giới chuyển dịch vào n ớc để thu lãi cao từ cung ngo i tệ tăng, nhu cầu ngo i tệ gi m làm cho tỷ giá hối đối khơng có hội để tăng Tuy nhiên, sách chiết khấu có ý nghĩa định tỷ gía hối đối lãi suất tỷ giá có mối tác động qua l i không ph i mối quan hệ nhân qu Lãi suất không ph i nhân tố định vận động vốn n ớc.Lãi suất biến động tác động quan hệ cung cầu vốn cho vay Lãi suất biến động ph m vi tỷ suất lợi nhuận bình quân tình hình đặc biệt v ợt q tỷ suất lợi nhuận bình qn Cịn tỷ giá hối đối quan hệ cung cầu ngo i hối định, mà quan hệ l i cán cân toán thặng d hay thiếu hụt Nh vậy, nhân tố hình thành lãi suất tỷ giá khơng giống mà biến động lãi suất không thiết dẫn đến biến động tỷ giá hối đối Lãi suất lên cao thu hút vốn ngắn h n n ớc ch y vào, nh ng tình hình trị, kinh tế tiền tệ n ớc không ổn định khơng thiết khơng thực đ ợc, b i vốn n ớc ngồi, vấn đề đặt đ m b o an 11 tồn cho số vốn khơng ph i vấn đề thu đ ợc lãi nhiều Nh vậy, sách chiết khấu có nh h ng định có h n tỷ giá hối đối, b i tỷ giá lãi suất có quan hệ logic, khơng có quan hệ nhân qu Nếu tình hình tiền tệ n ớc nh ph ơng h ớng đầu t ngắn h n h ớng vào n ớc có lãi suất cao Do vậy, sách chiết khấu có ý nghiã Điều kiện để thực sách lãi suất chiết khấu ph i có thị tr ng vốn đủ m nh, linh ho t tự b Chính sách hối đối * Cách thức thực Đây biện pháp trực tiếp mà ngân hàng trung ơng tác động đến tỷ giá hối đối Thơng qua tổ chức kinh doanh ngo i hối, nhà n ớc chủ động tác động vào cung cầu ngo i tệ việc mua bán vàng ngo i tệ để trực tiếp điều chỉnh tỷ giá Khi tỷ giá mức cao (tức đồng nội tệ gi m giá) tới mức làm nh h ng xấu đến ho t động kinh tế n ớc nh ho t động kinh tế đối ngo i, Ngân hàng trung ơng bán ngo i tệ để thu nội tệ Khi cung ngo i tệ tăng tác động làm gi m tỷ giá, kéo tỷ giá xuống Ng ợc l i, tỷ giá hối đoái gi m xuống, ngân hàng trung ơng mua ngo i tệ vào, tức kích thích cầu ngo i hối cung ch a kịp biến động để nâng tỷ giá hối đoái lên tới mức hợp lý * nh h ng sách hối đối Việc áp dụng sách hối đối th ng dẫn đến ph n ứng trái ng ợc doanh nghiệp n ớc bắt nguồn chủ yếu từ lợi ích kinh tế Những mâu thuẫn th ng x y nhà nhập nhà xuất Nhà nhập muốn h thấp tỷ giá xuống, nhà xuất mong muốn nâng cao tỷ giá hối đoái Giữa nhà xuất vốn muốn h thấp tỷ giá xuống với nhà nhập vốn muốn nâng cao tỷ giá hối đoái Và mâu thuẫn x y n ớc với tỷ giá n ớc nâng lên h n chế xuất hàng n ớc khác, nh ng l i khuyến khích việc xuất vốn n ớc khác làm cho cán cân th ơng m i cán cân tốn n ớc ngồi với n ớc thực sách hối đối bị thiệt h i * Điều kiện thực Để thực có hiệu qu sách hối đối, điều khơng thể thiếu đ ợc địi hỏi ngân hàng trung ơng ph i có dự trữ ngo i tệ thật dồi đủ lớn để can thiệp vào thị tr ng cần thiết tức ph i xây dựng quỹ bình ổn ngo i hối Chính sách có tác dụng t m th i h n chế biến động tỷ giá khơng thể thay đổi đ ợc tình hình tỷ giá n ớc Nếu tỷ giá gi m sút cán cân toán quốc tế hay bị l m phát, ngân hàng trung ơng áp dụng sách hối đối tung ngo i tệ bán làm cho dự trữ ngo i tệ căng thẳng, tình hình hao hụt ngày nghiêm trọng tỷ giá hối đoái bị gi m sút c Lập quỹ bình ổn hối đối Chính phủ lập quỹ riêng nhằm chủ động can thiệp kịp th i vào thị tr tệ tỷ giá biến động v ợt xa so với mức mà NHTW cho phép ng tiền 12 Ph ơng pháp lập quỹ: Quỹ đ ợc hình thành cách d ới đây: +Phát hành trái phiếu kho b c đồng tiền quốc gia Khi ngo i tệ nhiều sử dụng quỹ để mua ngo i tệ nhằm h n chế mức độ giá ngo i tệ Ng ợc l i, tr ng hợp vốn vay ch y n ớc ngồi quỹ bình ổn tung ngo i tệ bán nhằm ngăn chặn tăng giá ngo i tệ +Sử dụng vàng để lập quỹ Khi cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, quỹ dự trữ hối đoái đ a vàng bán thu ngo i tệ để cân cán cân toán Tr ng hợp ngo i tệ vào nhiều, quỹ tung vàng bán để thu đồng tiền quốc gia, mua ngo i tệ nhằm trì ổn định tỷ giá hối đoái d Phá giá tiền tệ Đây biện pháp cuối NHTW c m thấy trì việc can thiệp biện pháp kể Là biện pháp đ i điều chỉnh tỷ giá Phá giá tiền tệ việc gi m thấp sức mua đồng tiền quốc gia so với ngo i tệ Kết qu phá giá tiền tệ nh h ng trực tiếp đến gia tăng tỷ giá hối đoái Phá giá tiền tệ đ ợc áp dụng điều kiện trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định Phá giá tiền tệ biện pháp m nh, đ ợc sử dụng tr ng hợp cần thiết 2.2.3 Chính sách u hành t giá h i đối Chính sách tỷ giá hối đoái hệ thống công cụ dùng để tác động vào cung cầu ngo i tệ thị tr ng từ giúp điều chỉnh tỷ giá nhằm đ t đ ợc mục tiêu cần thiết Về b n, sách tỷ giá hối đoái tập trung vào hai vấn đề: Lựa chọn chế độ tỷ giá Điều chỉnh tỷ giá hối đoái 2.2.3.1 Chế độ tỷ giá hối đoái - Chế độ tỷ giá hối đối lo i hình tỷ giá đ ợc quốc gia áp dụng, lựa chọn Bao gồm quy tắc xác định ph ơng thức mua bán ngo i tệ thể nhân hay pháp nhân thị tr ng - Các lo i chế độ tỷ giá a Chế độ tỷ giá cố định - Tỷ giá cố định tỷ giá đ ợc cố định (giữ không đổi) đ ợc cho phép dao động ph m vi hẹp Nếu tỷ giá bắt đầu dao động nhiều phủ can thiệp để trì tỷ giá hối đối vịng giới h n ph m vi - Chế độ tỷ giá hối đoái cố định chế độ tỷ giá hối đối đ ợc nhà n ớc cơng bố trì khơng thay đổi tỷ giá đồng nội tệ với đồng ngo i tệ - Đặc điểm chế độ tỷ giá cố định Về b n, lực cung - cầu tồn t i thị tr ng ngo i tệ chi phối số l ợng cung - cầu ngo i tệ thị tr ng Nhà n ớc cam kết trì tỷ giá hối đối mức độ cố định cách cung thị tr ng lớn cầu mức tỷ gía cố định nhà n ớc đ m b o mua hết số d cung ngo i tệ Nếu cung thị tr ng nhỏ cầu mức tỷ gía cố định nhà n ớc đ m b o cung cấp l ợng ngo i tệ l ợng d cầu Nhà n ớc thực ho t động mua bán l ợng d cung hay cầu với t cách ng i mua bán cuối cùng, ng i điều phối 13 Những dự báo thay đổi tỷ giá thị tr ng gần không trừ tr ng hợp nhà n ớc thay đổi mức tỷ giá cố định Chế đô tỷ giá cố định đ ợc số n ớc áp dụng nh Trung Quốc từ năm 80 thập niên 20 Đáng ý Thái Lan với khủng ho ng tài - tiền tệ tháng 7/1999 áp dụng chế độ tỷ giá cố định lâu N ớc ta tr ớc năm 1991 áp dụng chế độ tỷ giá hối đối Nói chung chế độ tỷ giá phù hợp với th i gian mà thơi Hiện chế độ tỷ giá hối đối coi nh khơng đ ợc áp dụng giới - Điều kiện: Ph i có can thiệp phủ - u điểm: Đ m b o ổn định tỷ giá th i gian dài - Nh ợc điểm: Không ph n ánh tỷ giá thị tr ng phát sinh tình tr ng tỷ giá ngầm Đây tỷ giá mang tính hình thức b Chế độ tỷ giá th tự TGHĐ đ ợc xác định hoàn toàn dựa t ơng quan (mối quan hệ) cung cầu đồng tiền thị tr ng ngo i hối mà không cần đến can thiệp NHTW Chế độ tỷ giá th chế độ mà tỷ giá hối đoái đ ợc xác định vận động cách tự theo quy luật thị tr ng mà trực tiếp quy luật cung - cầu ngo i tệ thị tr ng ngo i tệ Đặc điểm chế độ tỷ giá th nổi: Tỷ giá hối đối đ ợc xác định thay đổi hồn tồn tùy thuộc vào tình hình cung cầu ngo i tệ thị tr ng Nhà n ớc hoàn toàn khơng có tun bố, cam kết điều hành đ o tỷ giá Nhà n ớc khơng có can thiệp trực tiếp vào thị tr ng ngo i tệ u điểm: Chế độ tỷ giá hối đoái đ m b o cán cân toán, đ m b o sách tiền tệ, làm cho kinh tế tr nên độc lập, góp phần ổn định kinh tế, đầu t t nhân, ổn định thị tr ng Chính sách đ ợc nhiều n ớc t b n có đồng tiền m nh áp dụng nh Mỹ, Anh… Nh ợc điểm: Đặt rủi ro khó l động xuất nhập ng tr ớc cho việc qu n lý nguồn vốn ho t Khi x y biến động cung cầu đồng tiền đồng tiền có xu h ớng tăng gi m giá cách tự động Điều kiện áp dụng: Đối với n ớc có thị tr ng ngo i hối t ơng đối hoàn chỉnh c Chế độ tỷ giá linh ho t có qu n lý nhà n ớc Về b n tỷ giá thị tr ng định nh ng có can thiệp nhà n ớc vào lúc cần thiết nhằm tránh sốc tỷ giá, h n chế biến động Tỷ giá đ ợc xác định thay đổi hoàn toàn phụ thuộc tình hình quan hệ cung cầu thị tr ng Ngân hàng nhà n ớc tuyên bố mức biến động cho phép tỷ giá can thiệp vào thị tr ng với t cách ng i mua bán cuối tỷ giá có biến động m nh v ợt mức cho phép Nếu tình hình kinh tế có thay đổi lớn mức tỷ giá hối đối, biên độ dao động cho phép đ ợc nhà n ớc xác định công bố l i Do u điểm chế độ nên chế độ đ ợc nhiều n ớc áp dụng đặc biệt n ớc phát triển có Việt Nam 2.2.3.2 Chính sách điều hành tỷ giá 14 a Khái niệm Chính sách tỷ giá hối đoái thể thống định h ớng gi i pháp nhà n ớc đ m b o ổn định tỷ giá thị tr ng ngo i hối nhằm đ t đ ợc mục tiêu kinh tế-xã hội dự định b Ý nghĩa sách tỷ giá (1) Là phận hữu sách tiền tệ, khơng thể tách r i khỏi sách ổn định tiền tệ (2) Thực tốt sách điều hành tỷ giá góp phần điều hành tốt sách khác (3) Có tác dụng tăng sức c nh tranh cuỉa hàng hóa nội địa thị tr ng quốc tế nh b o vệ ngành, lĩnh vực cần thiết n ớc (4) Góp phần tác động đến dịng ch y ngo i tệ vào quốc gia c Mục tiêu sách tỷ giá - Mục tiêu ngắn h n +Giữ ổn định sách tiền tệ nói chung mà tr ớc hết ổn định tỷ giá, đặc biệt tỷ giá với đồng tiền m nh giới +Thu hút đ ợc nhiều ngo i tệ tăng dự trữ ngo i hối quốc gia, c i thiện cán cân toán quốc tế + M rộng dần ho t động tài quốc tế quốc gia cách tăng c ng ho t động th ơng m i quốc tế , thu hút vốn đầu t , tín dụng quốc tế… - Mục tiêu dài h n + Đẩy m nh trình m cửa hội nhập quốc tế +Nâng dần vị trí quốc tế đồng nội tệ CÂU HỎI ÔN TẬP Câu 01: Tiền tệ quốc tế gì? Hệ thống tiền tệ quốc tế bao gồm nội dung gì? Hãy nêu chế độ tiền tệ quốc tế? Câu 02: Tỷ giá hối đối gì? Các lo i tỷ giá hối đoái? Câu 03: Các nhân tố nh h ng đến tỷ giá hối đoái? Câu 04: Các chế độ tỷ giá? Đặc điểm chế độ tỷ giá? Câu 05: Các biện pháp bình ổn tỷ giá hối đối? TÀI LI U THAM KH O C A CH NG PGS – TS Đỗ Đức Bình, TS Nguyễn Th ng L ng 2004 Kinh tế quốc tế.Trang 334 Trang 338 – 345 Trang 362 -363 NXB Lao động – Xã hội GS – TS Vũ Văn Hóa 2002 Tỷ giá hối đối cán cân tốn quốc tế Tài quốc tế Trang 233 – 236 NXB Tài TS Nguyễn Thị Mùi 2004 Lý thuyết tiền tệ - ngân hàng Trang 125 – 126, 129 – 132 NXB Xây dựng GS - TS Lê Văn T , Lê Tùng Vân, Lê Nam H i Tiền tệ - Ngân hàng thị tr ng tài Trang 863 – 875, 929 – 933 Nhà xuất b n Thống kê 15 16 ... t? ?? Hệ thống tiền t? ?? quốc t? ?? hình thành t? ?? t? ?? ph? ?t đến t? ?? giác Ban đầu t? ?? ph? ?t thể đồng tiền quốc gia t? ?? có đầy đủ yếu t? ?? tr thành tiền t? ?? quốc t? ?? Dần dần hệ thống tiền t? ?? quốc t? ?? đ ợc hình thành... t? ?? quốc t? ?? bị nh h ng theo Mục đích t? ?? chức hệ thống tiền t? ?? quốc t? ??: Các hệ thống tiền t? ?? quốc t? ?? đ ợc hình thành ph? ?t triển kỷ XX Mỗi hệ thống tiền t? ?? quốc t? ?? đ ợc hình thành xu? ?t ph? ?t từ mục... bi? ?t tiền t? ?? - Cách hi? ??u cách đọc + T? ?? giá thể mối quan hệ hai đồng tiền Ký hi? ??u đơn vị tiền t? ?? quốc gia: Ký hi? ??u ký t? ?? ký t? ?? đầu t? ?n quốc gia Ký t? ?? sau t? ?n đồng tiền Ví dụ ký hi? ??u đơn vị tiền t? ??: