Tổng quan lý thuyết về giới hạn tài chính và chất lượng lợi nhuận

TỔNG QUAN LÝTHUYẾT VÊ GIỚI HẠN TÀI CHÍNH VÀ CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN NGUYỄN THANH Tú Nghiên cứu trình bày íố vấn đề liên quan đến giới hạn tài chất lượng lợi nhuận Giới hạn tài khiến cho nguồn vốn cơng ty trở nên khan khó thực dự án đầu tư sinh lợi Vì vậy, lợi nhuận cơng ty phẩn cúng bị ảnh hưởng Sự biến động lợi nhuận gây giới hạn tài khiến chất lượng lợi nhuận cùa công ty biến đồi theo Từ khóa: Giới hạn tài chính, chất lượng lợi nhuận, chất lượng báo cáo tài OVERVIEW OF FINANCIAL LIMIT AND PROFIT QUALITY Nguyen Thanh Tu Based on a summary of research results, the author presents a number of issues related to financial limit and profit quality Financial limit makes the capital scarce, and as a result, makes it difficult to implement profitable investment projects Therefore, the company's profit is also partly affected Profit volatility caused by financial limit also makes change to the quality of the company's profits Keywords: Financial limit, profit quality, quality of financial report Ngàynhậnbài: 14/6/2022 Ngày hoàn thiện biên tập: 25/6/2022 Ngày duyệt đăng: 30/6/2022 Chất lượng lợi nhuận Theo nghiên cứu trước đây, chất lượng lợi nhuận có cấu trúc đa chiều có nhiều định nghĩa Theo Pratt Salimi (2010), chất lượng lợi nhuận mức độ lợi nhuận trình bày báo cáo kết kinh doanh khác so vói lợi nhuận thực (lợi nhuận kinh tê) Ecker cộng (2005) cho rằng, chất lượng lợi nhuận đo lường rủi ro thơng tín định nghĩa chất lượng lọi nhuận độ xác cụ thê để vạch biến dồn tích hành, dịng tiền năm nay, năm trước năm kế tiếp" Theo Ball Brown (1968), lợi nhuận báo cáo phản ánh đo lường tổng hợp hoạt động cơng 1“ ty Lợi nhuận cịn có vai trị trung tâm việc tiếp cận chi phí vốn (Francis cộng sự, 2005) quản lý hợp đồng giao ước nợ thỏa thuận bồi thường Xuất phát từ vai trị quan trọng dẫn đến cơng ty có điều chỉnh lợi nhuận theo mục đích họ, có quan tâm ngày tăng chất lượng lợi nhuận trình bày báo cáo tài (BCTC) Bahmani (2014) nghiên cứu tìm mối quan hệ chất lượng lợi nhuận cao chất lượng cơng bố BCTC cao Bellovary cộng (2005) khẳng định, chất lượng lợi nhuận yếu tố quan trọng việc đánh giá sức khỏe tài doanh nghiệp Tác giả cho rằng, chất lượng lợi nhuận phụ thuộc vào trung thực số báo cáo, phản ánh "lợi nhuận thực" công ty, tính hữu dụng số báo cáo việc dự báo lợi nhuận tương lai Ngoài ra, chất lượng lợi nhuận bị tác động tính ổn định thời gian trì lợi nhuận báo cáo Trong đó, Francis cộng (2005) phân loại chi tiêu sử dụng đo lường chất lượng lợi nhuận theo loại: Dựa tiên sở thị trường dựa sở nguyên tắc kế toán Chất lượng lợi nhuận dựa sở thị trường bao gồm thuộc tính thích họp, thận trọng, kịp thịi tiêu sừ dụng đặc điểm ước tính sở mối quan hệ lợi nhuận kế toán phản ứng lại thị trường giá thị trường Chất lượng lợi nhuận dựa sở kế tốn bao gồm chất lượng dồn tích, khả dự báo, tính ổn định cùa thu nhập quán Giới hạn tài Nguồn tài trợ việc tiếp cận nguồn vốn TÀI CHÍNH -ĩhángỉ/2022 t bên bên phần tối thiêu hoạt động cơng ty Xét khía cạnh này, việc tiếp cận nguồn tài trợ, đặc biệt nguồn tài trợ từ ngân nàng, nhân tố chủ yếu giúp cơng ty trì hoạt ỉộng tiềm tăng trưởng Tuy nhiên, thực :ế cơng ty có tiếp cận khơng cơng không ỉồng thị trường vốn Kết nguồn I Ịuỹ bên bên ngồi khơng giúp giải hết vâh đề xung đột đại diện, thuế, kiệt quệ tài (hình, thơng tin bất cân xứng Trong trường họp này, công ty thường phải đương đầu vói khó khăn t rong việc tiếp cận vốn vay dịch vụ ngân hàng mức chi phí họp lý điều khoản cơng l ang Hạn chế tiếp cận nguồn tài trợ xem i giới hạn tài Cơng ty bị giới hạn tài thường khơng có khả r ăng tiếp cận vói nguồn tài trợ bên ngồi, khơng thể t reo đuổi sách đầu tư tối đa hóa hội tíng trưởng Hiện tượng quan sát thấy rõ thị trường vốn quốc gia phát ti iển, nơi mà công ty niêm yết vừa nhỏ thường bị g iới hạn tài so với cơng ty khác Hope (2003) c ro rằng, cân nợ vốn cổ phần càu trúc vốn giúp gia tăng mức cầu đơì với thơng ti kế tốn công ty Ghosh Moon (2010) cho rằng, công ty với phụ thuộc cao vào tài trợ nợ co khả gánh chịu chi phí vay cao từ chất It ợng lợi nhuận công ty thấp Do đó, lợi ích từ việc điều chỉnh lợi nhuận để tránh giới hạn khoản vay Cc o Dau lợi nhuận có bao gồm khốn dồn tích kế tốn xem yếu tố dự báo dịng tiền tương la, chúng phải chịu rủi ro bóp méo, thiên lệch xem yếu tố dự báo biến động dòng tiền tu ong lai Hơn nữa, nợ tiếp cận công ty với VC n vay ngân hàng có mối liên hệ vói hành vi mang tứ h hội nhà quản trị động thái bóp méo lợi nt uận (Ghosh Moon, 2010) Vốn bên bên cơng ty khoản thay khơng hồn hảo chi phí vốn bê bên mang lại giới hạn hạn ch ỉ hội đầu tư công ty Một số nghiên cứu sử dụng mẫu thống kê bao gồm công ty niêm yết với biên giới hạn tài quy mơ cơng ty, khả chi trả cổ tức, xếp hạng tín dụng (Schipper Vincent, 2003) Thơng tin kế tốn chất lượng lợi nhuận tốt nhân tố giúp giảm rủi ro đạo đức bất cân xứi Ig thông tin kèm với người vay Nói cách khác, ngi rời cho vay, cụ thể phía ngân hàng, sử dụng thơng tín để ước tính dịng tiền tương lai công ty khe trả lãi người vay Do đó, lợi nhuận xác rủi ro thơng tin thấp người cho vay có thê ước tính hay nắm bắt tất dịng tiền tương lai cơng ty vay xác Một số nghiên cứu gần cho chất lượng khoản dồn tích cao có thê xem biêh đại diện cho chất lượng lợi nhuận rủi ro thơng tín thấp đêh từ khả đánh giá dòng tiền tương lai tốt (Francis cộng sự, 2005) Lý thuyết áp dụng Các nghiên cứu lý giải mối quan hệ yếu tố giói hạn tài chất lượng lợi nhuận dựa hai lý thuyết lý thuyết chủ nghĩa hội lý thuyết tín hiệu Lý thuyết chủ nghĩa hội Trước phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu, công ty thường sử dụng khoản dồn tích để làm gia tăng lợi nhuận, từ bóp méo giá cổ phiếu khiến cho nhà đầu tư đánh giá cao mức giá trị công ty phát hành (Rangan, 1998) Tuy nhiên, sau phát hành cổ phiếu lợi nhuận cơng ty suy giảm việc hồn lại khoản dồn tích tự cơng ty Như vậy, giới hạn tài công ty niêm yết lần đầu khiến cho họ phải thực quản trị lợi nhuận từ khiêh cho chất lượng lọi nhuận suy giảm họ nghĩ hành vi giúp cổ phiếu họ đánh giá cao (Teoh cộng sự, 1998b) Lý thuyết tín hiệu Nhà quản trị sử dụng lợi nhuận để giao tiếp với thị trường triển vọng công ty Louis Robinson (2005) rằng, việc báo cáo khoản dồn tích dương cao cơng ty trước phát hành cô phiếu thường giúp công ty có lợi nhuận cao Tuy nhiên, hành vi lại làm cho chất lượng lợi nhuận cơng ty suy giảm Ngồi ra, số ý kiến chuyên gia cho rằng, công ty bị giới hạn tài thường sử dụng khoản dồn tích cao nhằm cung cấp thông tin triển vọng tốt công ty nhà đầu tư Như vậy, hai lý thuyết giúp lý giải cho mối quan hệ giới hạn tài chất lượng lợi nhuận Lý thuyết chủ nghĩa hội cho rằng, việc sử dụng khoản dồn tích giúp gia tăng lợi ích cảm nhận giảm chi phí mong đợi cơng ty bị giới hạn tài cơng ty khơng bị giới hạn tài chính, cơng ty bị giới hạn tài chinh mong đợi báo cáo khoản dồn tích gia tăng dựa lợi nhuận nhiêu Dựa lý thuyết tín hiệu cơng ty bị giới hạn tài có nhiều khả tham gia vào hành vi bóp méo lợi nhuận Việc làm giúp cơng ty đưa tín hiệu tốt đêh nhà đầu tư Việc »I bóp méo lợi nhuận cơng ty bị giới hạn tài dẫn đên gia tăng bất thường giá cô phiêù Tuy nhiên, thực tế, công ty dựa vào khoản dồn tích tự đê’ can thiệp vào dịng tiền Điều mang lại kết chất lượng lợi nhuận thực tế công ty Mối quan hệ giũa giới hạn tài chất lượng lợi nhuận Nghiên cứu mối quan hệ nợ chất lượng lợi nhuận hai quan điểm trái ngược Nợ có tác động chiều chất lượng lợi nhuận Chủ nợ thường đòi hỏi thông tin chất lượng lợi nhuận tốt để đánh giá tình trạng trả nợ, tính khoản rủi ro phá sản cơng ty xác Ngoài ra, nhà quản trị sẵn sàng cung cấp thơng tin chất lượng tốt đê’ giảm chi phí tài trợ nợ Vì thế, họ chủ động cung cấp thơng tin chất lượng tốt triển vọng tưong lai công ty cho chủ nợ đê’ giảm chi phi vay vốn (Ghosh Moon, 2010) Ngược lại, khả vay nợ nhiều chi phí thấp tạo động lực cho nhà quản trị hội tự định BCTC Nhà quản trị cơng ty tích cực điều chỉnh khoản dồn tích lọi nhuận mức tài trợ nợ cao Vì thế, nợ có mối quan hệ chiều với chất lượng lợi nhuận, khoản dồn tích xem biến dự báo bị nhiễu cho hiệu hoạt động công ty tương lai (Watts Zimmerman, 1986) Theo Ghosh Moon (2010) đồng ý rằng, cơng ty với mức nợ thấp có khả bóp méo lợi nhuận bời rủi ro thấp việc vi phạm điều khoản cho vay, mức vay nợ tăng lên công ty lại tận dụng cách thức quản trị lợi nhuận Các nghiên cứu mối quan hệ chất lượng lợi nhuận tài trợ nợ cho kết hỗn hợp Mối liên hệ có thê chiều (mức nợ thấp) ngược chiều (mức nợ cao) Khi mức độ nợ thấp, rủi ro vi phạm điều khoản nợ thấp khơng có, nhà quản trị sẵn sàng sử dụng ước tính mặt kế toán đê’ báo cáo chất lượng lợi nhuận cao giữ chi phi nợ thấp Chất lượng lợi nhuận tốt hay lợi nhuận đem lại nhiều thông tin hiệu hoạt động cơng ty (dịng tiền tương lai) giúp giảm rủi ro tín dựng (Francis cộng sự, 2005; Ghosh Moon, 2010) Ngược lại, mức độ nợ cao, rủi ro vi phạm điều khoản nợ cao nhà quản trị tránh chi phí vi phạm điều khoản nợ chi phí rủi ro điều chình chất lượng lợi nhuận cao (Francis cộng sự, 2005) Một số nghiên cứu xem xét mối liên hệ giới hạn tài định tài công ty, đặc biệt định đầu tư (Almeida Campello, 2007) chi phí đầu tư phát triển 164 (Campello, Graham Harvey, 2010) Nhà quản trị có quyền định số liệu kế tốn báo cáo công ty Tuy nhiên, việc quản trị lợi nhuận tốn chi phí Quản trị lợi nhuận khơng tốt liên quan tới rủi ro kiếm toán, rủi ro tranh chấp, suy giảm hiệu hoạt động tương lai cùa công ty (Desai, Hogan Wilkins, 2006; Karpoff, Lee Martin, 2008) Tính hữu dụng cao kèm với sẵn có nguồn vốn bên ngồi với điều kiện ưu đãi làm gia tăng khà báo cáo lợi nhuận mang tính hội nhà quản trị Tác động dễ dàng quan sát thấy cơng ty bị ràng buộc tài hay cơng ty chưa thiết lập danh tiếng thị trường tài Cơng ty bị giới hạn tài phải chịu chi phí giao dịch cao cơng ty khơng bị giới hạn họ tìm kiếm nguồn tài trơ bên $ Tài liệu tham khảo: Almeida, H., & Campello, M (2007), "Financial Constraint, Asset Tangibility, And Corporate Investment1! The Review OfFinancial Studies, 20,1429-1460; Ball, R., & Brown, p (1968), “An Empirical Evaluation Of Accounting Income Numbers'! Journal OfAccounting Research, 159-178; Bellovary, J L, Giacomino, D E & Akers, M D., 2005 Earnings quality: It’s time to measure and report The CPA Journal, 75,32; Campello, M., Graham, J R, & Harvey, c R (2010), "The Real Effects Of Financial Constraints: Evidence From A HnandalCrisis'fJoumal OfFinancialEconomics, 97,470-487; Francis, J., Lafond, R., Olsson, p, & Schipper, K (2005), "The Market Pricing Of Accruals Quality'!Journal OfAccounting And Economics, 39(2), 295-327; Ecker, F„ Francis, J., Kim, I., Olsson, R M., & Schipper, K (2006), "A returns based representation ofearnings quality'! The Accounting Review, 81,749-780; Ghosh, A., & Moon, D (2010), "Corporate Debt Financing And Earnings Quality'! Journal OfBusiness Finance and Accounting, 37,538-559; Hope, K (2003), "Disclosure Practices, Enforcement Of Accounting 5tandards, And Analysts' Forecast Accuracy: An International Study", Journal Of Accounting Research, 41,235-272; Louis, H„ & Robinson, D (2005), "Do Managers Credibly Use Accruals To Signal Private Information? Evidence From The Pricing OfDiscretionary Accruals Around Stock Splits'! Journal OfAccounting And Economics, 39(2), 361-380; 10 Pratt, J (2010), "Financial Accounting In An Economic Context'!John Wiley&Sons; 11 Schipper, K., & Vincent, L (2003), "Earnings Quality'! Accounting Horizons, 17, 97-110; 12 Rangan, s (1998), "Earnings Management And The Performance OfSeasoned Equity Offerings'! Journal OfFinancial Economics, 50(1), 101-122; 13 Teoh, s H., Welch, I., & Wong, T J (1998b), "Earnings Management And The Underperformance Of Seasoned Equity Offerings", Journal Of Financial Economics, 50(1), 63-99; 14 Watts, R L., & Zimmerman, J L (1986), Positive Accounting Theory Thông tin tác giả: TS Nguyễn Thanh Tú - Trường Đại học Cơng nghệ TP Hổ ChíMinh Email: nt tu@hutech.edu ... bị giới hạn tài công ty không bị giới hạn tài chính, cơng ty bị giới hạn tài chinh mong đợi báo cáo khoản dồn tích gia tăng dựa lợi nhuận nhiêu Dựa lý thuyết tín hiệu cơng ty bị giới hạn tài. .. dựa vào khoản dồn tích tự đê’ can thiệp vào dòng tiền Điều mang lại kết chất lượng lợi nhuận thực tế công ty Mối quan hệ giũa giới hạn tài chất lượng lợi nhuận Nghiên cứu mối quan hệ nợ chất lượng. .. nhà đầu tư Như vậy, hai lý thuyết giúp lý giải cho mối quan hệ giới hạn tài chất lượng lợi nhuận Lý thuyết chủ nghĩa hội cho rằng, việc sử dụng khoản dồn tích giúp gia tăng lợi ích cảm nhận giảm