Phân tích phát hiện sớm dấu hiệu khủng hoảng tài chính và phá sản của doanh nghiệp một nghiên cứu tại công ty cổ phần đầu tư và thương mại TNG

Chun mục: Tài - Ngân hàng - TẠP CHÍ KINH TÉ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 21 (2022) PHÂN TÍCH PHÁT HIỆN SỚM DẤU HIỆU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ PHÁ SẢN CỦA DOANH NGHIỆP - MỘT NGHIÊN cứu TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẰU Tư VÀ THƯƠNG MẠI TNG Nguyễn Thị Thanh Thủy Tóm tắt Trong năm gần đây, đại dịch Covid toàn cầu ảnh hường lớn đến tình hình sản xuất kinh doanh hầu hết doanh nghiệp Việt Nam Nhiều doanh nghiệp rơi vào tình trạng khủng hoảng tài chính, trầm trọng phá sản Chính vậy, việc phân tích phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài chinh phá sản doanh nghiệp giúp cho doanh nghiệp kịp thời tránh rủi ro tài tiềm an xảy đến tương lai đưa giải pháp hợp lỳ thoát khỏi khủng hoảng Hai phương pháp thường sử dụng để phân tích phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài phá sản doanh nghiệp mơ hình Z-score phương pháp đánh giá số tài William Beaver Trong viết này, tác giả áp dụng hai phương pháp vào phân tích phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài cơng ty cồ phần đầu tư thương mại TNG Từ đó, đề xuất số giải pháp hiệu giúp doanh nghiệp khỏi khủng hoảng tài chinh Từ khóa: TNG, Z-Score, William Beaver, khủng hoảng tài chính, phá sản ANALYSIS FOR DETECTING EARLY SIGNS OF ENTERPRISE’S FINANCIAL CRISIS AND BANKRUPTCY - A STUDY AT TNG INVESTMENT AND TRADING JOINT STOCK COMPANY Abstract In nearly years, the Covid-19 global pandemic has greatly affected the production and business situation of most Vietnamese enterprises Many enterprises fell into a financial crisis, worse than bankruptcy Therefore, the analysis to detect early signs of enterprises ’ financial crisis and bankruptcy will help businesses promptly avoid potential financial risks that may occur in the future and provide reasonable solutions out of the crisis Two methods commonly used to analyze and detect early signs of enterprise’s financial crisis and bankruptcy are Z-score model and and William Beaver's method of evaluating each financial indicator In this article, the author applies those methods to analyze and detect early signs of financial crisis at TNG investment and trading joint stock company Thereby, the author proposes some effective solutions to help the enterprise get out of the financial crisis Keywords: TNG, Z-Score, William Beaver, finance crisis, bankruptcy JEL classification: G; G01; GI7; G3 khả xấu xảy với doanh Đặt vấn đề nghiệp Qua nghiên cứu cho thấy, việc phân tích Năm 2020 2021, số lượng doanh phát dấu hiệu khủng hoảng tài doanh nghiệp Việt Nam bị khủng hoảng tài chính, phá sản giải thể ngày tăng ảnh hưởng tiêu nghiệp có ý nghĩa lớn [7]: Thứ nhất, phân tích phát dâu hiệu cực đại dịch Covid toàn cầu Nếu năm 2019, tông số doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động khủng hoảng phá sản giúp nhà quản giải thể 50.489 thi năm 2020 số lý ngàn chặn, hạn chế, phòng tránh trước khả xấu xảy 64.923 năm 2021 tăng lên 72.378 [8], Nguyên nhân hàng đầu dẫn đến tình trạng phá sản doanh nghiệp doanh nghiệp khủng hoảng tài Để Thứ hai, phân tích phát dấu hiệu tránh rủi ro tài chinh dẫn đến khủng hoảng phá sàn giúp cho nhà đầu tư phá sản tương lai, doanh nghiệp cần việc định mua, bán chứng khốn Thứ ba, phân tích phát dấu hiệu phân tích phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài thường xuyên, định kỳ Đây việc làm khủng hoảng phá sản giúp ngân hàng hoàn tồn thực doanh định cho vay quản lý khoản vay Thứ tư, phân tích phát dấu hiệu nghiệp dựa vào tiêu tài hệ thống khủng hoảng phá sản giúp đối tác báo cáo tài doanh nghiệp Trong thời kỳ định điều khoản trả chậm quản kinh tế khó khăn nay, đa phần doanh nghiệp có dấu hiệu khủng hoảng lý nợ phải thu Tổng quan tài liệu nghiên cứu tài Tuy nhiên, phân tích phát Những năm qua, tạp chí khoa học kịp thời nhà quản lý doanh nghiệp giới nước có nhiều nghiên cứu phân hồn tồn ngăn chặn phịng tránh 94 Chuyên mục: Tài - Ngân hàng -TẠP CHÍ KINH TẾ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 21 (2022) tích phát sớm dấu hiệu khùng hoảng tài phá sản doanh nghiệp như: William Beaver (1966) công bố phương pháp đánh giá số tài tạp chí Journal of Accounting Research Edward Altman (1968) cơng bố Mơ hình Zicore tạp chí Journal of Finance Vũ Quỳnh Nam (2014) phân tích tài dp;lanh nghiệp có sử dụng Mơ hình Z-Score để phát hi ện dấu hiệu khủng hoảng tài phá sản Nguyễn Đăng Tùng, Bùi Thị Len (2015) tập tiung đánh giá nguy phá sản ngân hàng niêm yết thị trường chứng khoán Mơ hình Z-Score Hồng Thị Hồng Vân (2020) phân tích d ấu hiệu phá sản doanh nghiệp phá sản va hoạt động Mô hình Z-Score Hầu hết nghiên cứu sử dụng Mô I inh Z-Score phương pháp đánh giá tùng s ố tài William Beaver để phân tích, (ấu hiệu khủng hồng tài phá sản (oanh nghiệp ngân hàng Trong báo này, tác ị ;iả sử dụng kết hợp phương pháp đê có kết thuyết phục hơn, giúp doanh nghiệp phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài phá sản Phương pháp nghiên cứu ỉ Nguồn số liệu Bài báo sử dụng nguồn số liệu thứ cấp từ hệ hống báo cáo tài kiểm tốn CTCP iầu tư thương mại TNG giai đoạn 20192021 Ngoài ra, tác giả tham khảo thêm số báo đãng tạp chí chuyên ngành Trên sở đó, tác giả tổng hợp số liệu cần thiết phục vụ trinh nghiên cứu 3.2 Phương pháp nghiên cứu Hai phương pháp phân tích phát dấu hiệu khủng hoảng tài phá sản tác giả lựa chọn sử dụng Mơ hình Z-Score (phương pháp kết iợp số tài chính) Edward Altman ihương pháp đánh giá số tài William Beaver [7], Mơ hình Z-Score: Giáo sư Edward Altman giảng dạy Đại học New York (NYU) suốt nhiều năm ông đồng thời Giám đốc Nghiên cứu NYU Salomon Center, ỏng công bố mô hình Z-Score lần đầu vào năm 1968 tạp chí Journal of Finance Mơ hình Z-Score Edward Altman bắt đầu đưa từ nàm 1968, dựa kết nghiên cứu thực nghiệm 66 doanh nghiệp sản xuất có bán cổ phần rộng rãi thị trường chứng khoán thời gian từ năm 1946-1965 Sau ơng kiểm tra lại với 25 doanh nghiệp khác với xác suất 96% (thực tế có 24 doanh nghiệp phá sản doanh nghiệp khơng phá sản) Mơ hình Z-Score kết hợp tiêu phản ánh hiệu kinh doanh (X1, s< X2 X4) với tiêu phản ánh khả toán (X3) tiêu phản ánh độc lập tài (X5) Dựa vào mức độ quan trọng khác tiêu, Altman kết hợp chúng hàm chấm điểm z Mơ hình Z-Score thức Altman đưa năm 1974: z = 0,033X1 + 0,014X2 + 0,012X3 + 0,01X4 + 0,006X5 Trong đó: X1: tỷ số lợi nhuận kinh doanh/ tổng tài sản Tỷ số phải ánh hiệu suất sử dụng tổng tài sản X2: tỷ số lợi nhuận giữ lại lũy kể/ tổng tài sản Đối với doanh nghiệp Việt Nam, số liệu lợi nhuận giữ lại rút từ bảng cân đối kế toán, bao gồm lợi nhuận sau thuế chưa phân phối quỳ thuộc vốn sở hữu X3: tỷ số vốn lưu động rịng/ tơng tài sản X4: tỷ số doanh thu/ tổng tài sản X5: giá trị thị trường vốn cồ phần/giá trị ghi sổ tổng nợ Cách xếp loại doanh nghiệp: 2,99 < Z: Doanh nghiệp có tình hình tài tốt, chưa có nguy phá sàn 1,81 < z < 2,99: Doanh nghiệp nằm vùng cảnh báo, có nguy phá sàn (có dấu hiệu khủng hoảng tài chính) z < 1,81: Doanh nghiệp nằm vùng nguy hiểm, nguy phá sản cao Z-Score tính tốn dựa số tài kết hợp với trọng số sử dụng để đánh giá rủi ro doanh nghiệp Các tiêu sữ dụng công thức tính tốn dễ dàng thu thập báo cáo tài Mặc dù mơ hình Z-Score phát triển Mỹ hầu tin tưởng sư dụng với độ tin cậy cao Hạn chế mơ hình Z-Score: - Mơ hình Z Score khơng phải cơng cụ hồn hảo loại hình doanh nghiệp Mơ hình Z-Score áp dụng phù hợp cho doanh nghiệp có hoạt động sản xuất niêm yết Mơ hình khơng phù hợp để áp dụng doanh nghiệp phi sản xuất, - Chỉ số Z-Score có giá trị xác liệu đầu vào xác Chỉ số Z-Score dao động theo năm thành phần tính tốn thay đổi theo báo cáo tài năm doanh nghiệp, dẫn đến kết cuối thay đổi Trong số trường hợp khó đưa kết luận Phương pháp đánh giá số tài William Beaver Phương pháp đánh giá số tài William Beaver nghiên cứu đưa vào ứng dụng từ năm 1968 95 Chuyên mục: Tài - Ngân hàng - TẠP CHỈ KINH TÉ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 21 (2022) Các kết luận Beaver rút gian 10 năm (1954-1964) Mức trung bình số tài doanh nghiệp mẫu việc nghiên cứu thực nghiệm 79 doanh nghiệp kinh doanh thất bại số lượng tương ứng nghiên cứu Beaver tồng kết bảng doanh nghiệp kinh doanh thành công thời Bảng 1: Chỉ số tài năm trước phá sản Năm trước khủng hoảng Chỉ sổ tài Doanh nghiệp năm năm năm năm năm Lưu chuyến tiền từ HĐKD/Nợ phải Phá sản -0,2 -0,05 0,05 0,15 0,2 0,5 0,47 trả Bình thường 0,45 0,47 0,52 -0,08 -0,04 0,01 0,02 Phá sản -0,23 Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản Binh thường 0,08 0,08 0,08 0,07 0,09 0,54 0,51 0,76 0,52 Phá sản 0,62 Tổng nợ phải trả/Tổng tài sản 0'36 0’35 0’37 0’34 0,34 Binh thường 0,27 0,29 0,27 Phá sản 0.04 0,04 Vốn hoạt động thuần/Tổng tài sản 0'39 0’39 0’40 Bình thường 040 0,43 Khả toán nợ ngắn hạn (Tài Phá sản 2,00 2,50 2,30 2,35 2,40 sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn) Binh thường 3,27 3,20 3,20 3,40 3,35 Nguồn: Atrill (2000), Financial Managementfor Non-specialist Hạn chế phương pháp đánh giá chi số tài Beaver: Khi áp dụng cho doanh nghiệp cụ thề, xảy trường họp chi số mâu thuẫn với (chỉ số bộc lộ nguy khủng hoang, số khác lại thể phát triên ôn định doanh nghiệp), khó có thê kết luận Trong trường hợp mơ hình ZScore tỏ ưu việt Kết thảo luận 4.1 Phân tích tiêu tài CTCP đầu tư thương mại TNG Mơ hình ZScore phương pháp phân tích so tài Beaver Cơng ty cổ phần Đầu tư & Thương mại TNG (viết tắt công ty TNG) doanh nghiệp uy tín lĩnh vực may mặc Việt Nam nói chung Thái Nguyên nói riêng Công ty xếp hạng top 10 doanh nghiệp lớn ngành dệt may Việt Nam Bảng 2: Báng tính số tơng hợp Z-Score giai đoạn 2019-2021 Beaver phát doanh nghiệp lâm vào tinh trạng khùng hoảng tài doanh nghiệp có tiền mặt, hàng tồn kho có nhiều nợ phải thu Nghiên cứu Beaver chi tỷ lệ lưu chuyên tiền thuần/tống nợ phải trả chi tiêu quan trọng việc dự đoán dấu hiệu khủng hoảng phá sản doanh nghiệp Chi tiêu phản ánh tính cân đối khả tạo tiền cua doanh nghiệp với số nợ mà doanh nghiệp phải tốn, thể rõ ràng kha toán doanh nghiệp Bên canh đó, tỷ suất sinh lời tài sản (lợi nhuận sau thuế/tổng tài sàn) hệ số nợ (tồng nợ phải trà/tồng tài sàn) tiêu quan trọng việc phát dấu hiệu khủng hoảng phá sản tiêu phàn ánh hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, mức độ rủi ro tài khà toán dài hạn doanh nghiệp TT 14 15 Chỉ tiêu ĐVT Doanh thu thuàn Lợi nhuận trước thuế lãi vay Vốn hoạt động Vốn lưu động ròng Nợ phải trả Tổng Tài sản Số lượng cổ phiếu phổ thông lưu hành X5(9/5) Z-Score Trđ Trđ Trđ Trđ Trđ Trđ CP % Năm 2019 4.612.224 389.836 379.465 Năm 2020 Năm 2021 179.508 1.960.689 3.027.410 4.480.200 286.852 370.567 (135.495) 2.406.975 3.554.955 5.443.607 405.819 494.220 (421.226) 2.905.124 4.367.375 65.211.476 73.996.005 92.698.779 49,557 2,492 47,958 1,914 104,661 2,224 Nguồn: Báo cáo tài chinh TNG giai đoạn 2019-2021 tính tốn tác giả Áp dụng mơ hình Z-Score Edward Altman phương pháp đánh giá số tài William Beaver vào phân tích báo cáo tài cua cơng ty TNG giai đoạn 2019-2021 ta 96 CĨ kết phân tích thê bảng bảng Dựa vào kết phân tích bảng bảng 3, ta thấy: cỊhuyên mục: Tài - Ngân hàng - TẠP CHỈ KINH TÉ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 21 (2022) Bảng 3: Bảng tinh số tài chinh theo phương pháp phân tích Beaver TT A s Chỉ tiêu Lưu chuyển tiền từ HĐKD Lợi nhuận sau thuế Vốn hoạt động Tài sản ngắn hạn Trong đó: - Tiền tương đương tiền - Phải thu khách hàng - Hàng tồn kho Nợ phải trả Trong đó: Vay dài hạn Nợ ngắn hạn Trong đó: - Phải trả người bán ĐVT Trđ Trđ Trđ í < 13 l '1 Năm 2020 Năm 2021 230.111 379.465 1.594.122 196.490 153.603 370.567 1.700.797 36.047 232.286 494.220 2.025.771 292.692 302.824 840.402 132.575 392.545 1.025.610 13.512 585.256 1.159.324 1.960.689 2.406.975 2.905.124 381.075 570.683 456.994 1.414.614 1.836.292 2.446.997 Trđ 228.968 1.050.792 410.418 1.282.024 684.291 1.621.710 Trđ 3.027.410 3.554.955 4.367.375 0,209 0,082 0,0124 0,08 0,65 0,13 1,13 0,04 0,68 0,10 0,93 0,05 0,67 0,11 0,83 Trđ Trđ - Vay ngắn hạn Tổng Tài sản Lưu chuyền tiền từ HĐKD/Nợ phải trả Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản Tổng nợ phải trả/tổng tài sản Vốn hoạt động thuần/Tổng tài sản Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn Năm 2019 410.378 Nguồn: Báo cáo tài chinh TNG giai đoạn 2019-2021 tinh toán tác giả - Giai đoạn 2019-2021, cơng ty TNG có nằm khống khoảng (1,81-2,99), theo số Z-Score năm nghiên cứu cua Altman đưa nhận xét TNG doanh nghiệp có tình hình tài tốt có dấu hiệu khủng hồng tài cl ính chưa có nguy phá san (TNG thê hi ỉn dấu hiệu khùng hoang tài rõ vào lùm 2020 số Z-Score = 1,914 thấp tr mg giai đoạn này, gần giá trị 1,81) - Giai đoạn 2019-2021, cơng ty TNG có ch:lỉ số tài theo nghiên cứu Beaver thể h ện Bang sau: Lưu chuyển tiền ti: HĐKD/Nợ phải trả có giá trị thấp có xu hrớng giảm dần nằm khoảng (0,0124 1209), Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản có giá trị đhơng cao nằm khoảng (0,04 - 0,08), Tồng TỢ phải trả/tông tài sản có giá trị cao nằm t: ong khoảng (0,65 - 0,68), vốn Vôn hoạt động t luẩn/Tổng tài sản có giá trị thấp nằm hồng (0,10 - 0,13), Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn có xu hướng giám dần nằm khoảng (0,83- 1,13) Đối chiếu với giá trị số lày Bảng thấy tình hình ’ ài cua TNG khơng phải ngưỡng m tồn chưa chạm ngưỡng phá sàn nên có hể đánh giá TNG có dấu hiệu khủng hoảng :ài chính, dễ nhận thấy vào năm 2020 2021 (Các tiêu số 8, 9, 10, 11, 12 Bảng 3) Như vậy, qua phân tích theo phương pháp: Mơ hình Z-Score Altman phương pháp đánh giá số tài cua Beaver có the đưa kết luận giai đoạn 2019 - 2021: TNG có dấu hiệu khùng hoảng tài (thể rõ vào năm 2020) chưa có nguy phá sản Giai đoạn 2019-2021 giai đoạn đặc biệt khó khăn hầu hết doanh nghiệp Việt Nam bị ảnh hưởng đại dịch Covid tồn cầu, giai đoạn nhiều doanh nghiệp phá sàn hay ngừng hoạt động Đê ngăn chặn, hạn chế, phịng tránh rủi ro tài xảy đen tương lai, công ty cần phải có giai pháp họp lý kịp thời 4.2 Một số giải pháp đề xuất 4.2.1 Phân tích phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài cách thường xuyên, định kỳ Một số dấu hiệu khủng hoảng tài chinh dễ nhận thấy doanh nghiệp như: Vấn đề dòng tiền: Một số lý phổ biến khiến nguồn tiền cứa doanh nghiệp bị cạn kiệt: chi phí chung cao, vay nợ nhiều nên phài trà lãi ngân hàng cao, chi tiêu không họp lý, cho khách hàng nợ nhiều đề thúc đầy tiêu thụ Bảng cho thấy: Giai đoạn 2019-2021, Tiền tương đương tiên TNG giảm mạnh (Chỉ tiêu số bàng 3), Lưu chuyển tiền từ HĐKD giảm mạnh (Chỉ tiêu số bảng 3) Hai tiêu có giá trị nhỏ vào năm 2021 Điều cho thấy TNG ngày nắm giữ tiên Theo nghiên cứu có Beaver, dấu hiệu quan trọng dấu hiệu khùng hoảng tài doanh nghiệp Các khoản chi phí chung tăng nhanh: chi phí chung tăng lên mà khơng tăng doanh thu tương ứng có thê dẫn đến khủng hoảng tài Doanh nghiệp tiêu hết tiền ngân hàng đối mặt với tình khó khăn vi khơng cịn tiền để tốn hóa đơn (chỉ tiêu số bảng 3: Lưu chuyển tiền từ HĐKD TNG 97 Chuyên mục: Tài - Ngân hàng - TẠP CHÍ KINH TỂ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỐ 21 (2022) giảm mạnh giai đoạn 2019-2021 chứng tỏ khoản chi phí tăng nhanh hon khoản thu) Lợi nhuận giảm: Lợi nhuận giảm thường dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp gặp khủng hoảng tài Nó làm tăng rủi ro kinh doanh giảm uy tín tín dụng chủ nợ, nhà cung cấp, nhà đầu tư ngân hàng Năm 2020 2021, TNG có tỷ suất sinh lời tổng tài sản thấp, năm 2020 lợi nhuận sau thuế TNG giảm mạnh (chỉ tiêu số bảng 3) Kéo dài thời gian trả nợ: Nếu doanh nghiệp phải tri hoãn tốn cho chủ nợ, điều buộc số nhà cung cấp ngừng cung cấp nguồn đầu vào cho doanh nghiệp Điều gây khó khăn chậm trễ việc sản xuất sản phẩm cung cấp hàng hóa, dịch vụ doanh nghiệp Như ảnh hưởng xấu đến uy tín doanh nghiệp TNG có hệ số nợ cao: nợ phải trả chiếm tỷ trọng lớn tồng nguồn vốn khoản Phải trả người bán Phải trả nợ vay giai đoạn 2019-2021 có giá trị lớn (chỉ tiêu số 5, 10 bảng 3) Chi phí lãi vay tăng lên: Khi khoản vay ngân hàng lớn ngân hàng áp dụng mức lãi suất cao doanh nghiệp làm cho chi phí lãi vay tăng cao Điều kéo theo giảm sút lợi nhuận thu doanh nghiệp (Do khoản phải trả nợ vay TNG giai đoạn 2019-2021 có giá trị lớn phí lãi vay cao) Khó huy động vốn: Nếu công ty liên tục vay yêu cầu nhà đầu tư rót thêm vốn, thi dấu hiệu ban cho thấy cơng ty ngày gặp khó khăn việc tự chủ tài (Các số 7, 8, Bảng thể TNG có tiêu số lượng cổ phiếu, giá cồ phiếu giá trị vốn chủ sở hữu theo giá thị trường giai đoạn 2019-2021 cao thể doanh nghiệp có khả huy động vốn tương đối tốt) Qua phân tích cho thấy: TNG có dấu hiệu khung hoảng tài Các doanh nghiệp nên phân tích phát dấu hiệu khủng hoảng tài cách thường xuyên, định kỳ để phát sớm rủi ro tài có phương án phòng ngừa họp lý, kịp thời Doanh nghiệp nên sử dụng kết hợp hai phương pháp phô biến Mơ hình ZScore Edward Altman phương pháp đánh giá số tài William Beaver phân tích phát dấu hiệu khủng hoảng tài mang lại kết thuyết phục 4.2.2 Tăng cường thu hồi nợphải thu khách hàng Qua nghiên cứu báo cáo tài cơng ty TNG cho thấy: tiêu phải thu khách hàng công ty chiếm tỷ trọng lớn tài sản ngắn hạn (Chỉ tiêu số Bàng 3) chứng tỏ để thúc đẩy khả tiêu thụ TNG cho khách hàng nợ nhiều Điều làm tăng rủi ro tài cho cơng ty 98 Việc tăng cường thu hồi nợ phải thu khách hàng địi hỏi cơng ty cần mở rộng mạng lưới đại lý bán lẻ, đặt hạn mức nợ thời hạn thu hồi nợ họp lý cho khách hàng để đảm bảo mục đích thu hồi nợ hạn mà giữ chân khách hàng 4.2.3 Thanh lý hàng tồn kho Giá trị hàng tồn kho công ty lớn tài sản ngắn hạn (Chỉ tiêu số Bàng 3) Điều lý giải công ty cho khách hàng nợ nhiều Mặt hàng may mặc nhanh lỗi mốt phải sản xuất theo mùa Vì vậy, tính tốn khơng tốt dẫn đến khối lượng sản xuất lớn so với nhu cầu thị trường Việc giải hậu không dễ vi hàng tồn kho nhiều đồng nghĩa với việc ứ đọng vốn, hạn chế vốn đầu tư cho sản xuất kinh doanh hay làm cho hiệu sử dụng vốn thấp Đê thu hồi nhanh lượng vốn tồn đọng công ty cần nhanh chóng lý hàng tồn kho Cơng ty mở rộng mạng lưới tiêu thụ khu vực nông thôn đô thị nhỏ, nơi mà người dân có mức thu nhập trung binh thấp Ngồi ra, công ty nên tăng cường nhiều chiến dịch giám giá, khuyến mại, quàng cáo để thu hút khách hàng 4.2.4 Thúc đay toán nợ ngan hạn Bảng cho thấy, nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn tổng nợ phải trả công ty (Chỉ tiêu số Bàng 3) Nếu việc thu hồi nợ phai thu khách hàng lý hàng tồn kho hiệu q giúp cơng ty có thêm nguồn tài để tốn nợ ngắn hạn Việc tốn nợ ngắn hạn khơng giúp công ty giảm số nợ phải trả tông nguồn vốn mà cịn làm giảm chi phí lãi vay vay vốn ngân hàng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Điều góp phần làm tăng hiệu kinh doanh tăng khả tự tài cho cơng ty Ket luận Trong năm gần đây, doanh nghiệp Việt Nam thành lập ngày nhiều bên cạnh số lượng doanh nghiệp bị bị phá sản giải thể không nhỏ Nguyên nhân hàng đầu dẫn đến tình trạng phá sản doanh nghiệp khủng hoảng tài Vì vậy, để tránh rủi ro tài dẫn đến phá sản tương lai việc cần làm thường xuyên doanh nghiệp phân tích phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài Đây việc làm hồn tồn thực doanh nghiệp dựa vào báo cáo tài hàng năm doanh nghiệp Trong thời kỳ kinh tế khó khàn nay, đa phần doanh nghiệp có dấu hiệu khủng hoảng tài Nếu phân tích phát kịp thời thi nhà quản lý hoàn tồn Chun mục: Tài - Ngân hàng - TẠP CHÍ KINH TÊ & QUẢN TRỊ KINH DOANH SỔ 21 (2022) ngăn chặn phòng tránh khả giá Beaver khơng phải xác xấu có thề xảy với doanh nghiệp trường họp số hạn chế Trên nghiên cứu cụ thể phân Nhưng thực tế chứng minh, hai tícl phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài phương pháp thường sử dụng bời chúng cho kết dự báo tốt Các nhà phân tích tài bai g mơ hình Z-Score Altman phương pháp đai h giá số tài Beaver công đối tượng sử dụng thơng tin tài nên ty rNG Qua đó, tác giả đề xuất số giải pháp sử dụng hai phương pháp việc phân tích hiệu cho TNG số doanh nghiệp Việt phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài Nr m có dấu hiệu khủng hoảng tài phá sàn doanh nghiệp Tuy nhiên, cần phải khẳng định rằng: mơ hình Z-Score Altman phương pháp đảnh TÀI LIỆU THAM KHẢO [1 Altman, E.I (1968), Fiancial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankrup The Journal ofFinance 23(4), 589-609 [21 Beaver, W.H (1966), Financial ratios as predictors of failure Journal ofAccounting Research 4, 71ỉl [3] Atrill (2000) Financial Management for Non-specialist 80 - 85 [4] Lê Thị Vân Anh (2008) Khủng hồng tài - mơ hình lý thuyết nguy Việt N un trinh hội nhập Tạp chi Khoa học Đại học Quốc Gia Hà Nội, 24, 55-65 [f ] Báo cáo tài Cơng ty co phần đầu tư & thương mại TNG Thái Nguyên năm 2019,2020, 2021 Truy cập ngày 25/03/2022 Từ https://tng.vn [6] Vũ Quỳnh Nam (2014) Phân tích tài Cơng ty cổ phần đầu tư thương mại TNG Tạp chi Khoa học & công nghệ Đại học Thái Nguyên, 117(03), 135-143 [''] Nguyễn Năng Phúc (2011) Giáo trình Phân tích báo cáo tài chinh doanh nghiệp Hà Nội.- Nhà xuất b ìn Đại học Kinh tế Quốc dân [!>] Tông cục Thống kê (2019-2021) Niên giám thống kê giai đoạn 2019 - 2021 Truy cập ngày 18/02/2022 Từ http://www.gso.gov.vn [)] Nguyễn Đăng Tùng, Bùi Thị Len (2015) Đánh giá nguy phá sản cua ngân hàng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam số Altman z Score Tạp chí Khoa học & phát triển, 5(13), 833-840 [10] Hồng Thị Hồng Vân (2020) Vận dụng mơ hình Z-Score dự báo khả phá sản doanh r ghiệp Việt Nam Tạp chí Khoa học & cơng nghệ Ngân hàng, 217, 43-51 Thông tin tác giả: Nguyễn Thị Thanh Thủy - Đơn vị công tác: Trường Đại học Công nghệ Thông tin Truyền Thông - Địa email: nttthuy.thkt@ictu.edu.vn Ngày nhận bài: 22/4/2022 Ngày nhận sửa: 12/5/2022 Ngày duyệt đăng: 27/5/2022 99 ... thảo luận 4.1 Phân tích tiêu tài CTCP đầu tư thương mại TNG Mơ hình ZScore phương pháp phân tích so tài Beaver Công ty cổ phần Đầu tư & Thương mại TNG (viết tắt công ty TNG) doanh nghiệp uy tín... pháp sử dụng hai phương pháp việc phân tích hiệu cho TNG số doanh nghiệp Việt phát sớm dấu hiệu khủng hoảng tài Nr m có dấu hiệu khủng hoảng tài phá sàn doanh nghiệp Tuy nhiên, cần phải khẳng... 2019-2021 cao thể doanh nghiệp có khả huy động vốn tư? ?ng đối tốt) Qua phân tích cho thấy: TNG có dấu hiệu khung hoảng tài Các doanh nghiệp nên phân tích phát dấu hiệu khủng hoảng tài cách thường