Đang tải... (xem toàn văn)
Microsoft Word MBS Market Strategy Daily 23 05 2019 www mbs com vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt MARKET STRATEGY DAILY Tiếc nuối! Báo cáo chi tiết 23/05/2019 Diễn biến thị trường Thị trường chứng[.]
MARKET STRATEGY DAILY: Tiếc nuối! Báo cáo chi tiết 23/05/2019 Diễn biến số VN-INDEX Diễn biến thị trường Chỉ số Change Index % Chg VNIndex 982.71 -1.07 -0.11 HNXIndex 106.30 0.17 0.16 VN30 895.07 -2.59 -0.29 HN30 195.57 0.98 0.50 Thanh khoản thị trường Chỉ số KLGD Giá trị % Chg VNIndex 160.09 4326.17 -8.50 HNX 29.54 422.61 -24.45 VN30 30.51 1144.96 -29.68 Upcom 11.20 215.99 39.13 Giá trị giao dịch NĐTNN Chỉ số Mua Bán VNIndex 1446.84 1553.92 -107.08 1.53 61.33 -59.80 32.38 34.04 -1.66 HNX Upcom Ròng Chỉ số định giá Chỉ số Vốn hóa VNIndex PE PB 3285.10 17.01 2.48 HNXIndex 101.34 7.98 0.98 Upcom 429.45 7.56 0.83 Nguồn: MBS tổng hợp www.mbs.com.vn Diễn biến thị trường: Thị trường chứng khốn nước phiên hơm có nhịp kiểm tra lại mốc hỗ trợ 978 điểm thành cơng st chút đóng cửa tăng điểm sau nhịp phục hồi mạnh mẽ phiên chiều Nhóm cổ phiếu bluechips tiếp tục chịu áp lực chốt lời gây áp lực lên đà phục hồi thị trường, dòng tiền phiền có dịch chuyển sang nhóm midcap smallcap bất chấp khối ngoại bán ròng phiên hôm Hệ số tăng/giảm phiên tích cực, tồn thị trường ghi nhận 129 mã tăng/153 mã giảm, rổ VN30 bình quân mã tăng lại có mã giảm Thanh khoản phiên giảm nhẹ với phiên hôm qua, giá trị khớp lệnh đạt 2.485 tỷ đồng Giao dịch khối ngoại điểm trừ họ bán ròng sàn với tổng giá trị 170 tỷ đồng Thanh khoản suy giảm nhịp giảm tín hiệu tích cực, đặc biệt phiên retest hơm nay, cho thấy áp lực bán khơng đủ lớn để thị trường xuyên qua ngưỡng hỗ trợ Dịng tiền dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu vừa nhỏ để tận dụng hội nhóm cổ phiếu hóa chất, thủy sản, dệt may, … Trong bối cảnh thị trường bên chao đảo ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại leo thang thị trường nước lại có phiên giao dịch tích cực chốt phiên tâm trạng tiếc nuối chút phiên ngược dịng thành cơng Cơ hội mở nhóm cổ phiếu có thơng tin hỗ trợ, nhịp rung lắc điều chỉnh hội để cấu danh mục mở vị Cập nhật thông tin doanh nghiệp: CMX: Chúng khuyến nghị MUA cổ phiếu CMX Công ty Cổ phần Camimex Group, với giá mục tiêu 29.700 đồng/cp theo phương pháp so sánh P/B Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward 2,0 lần (theo EPS 2019F ~ 14.946) Tin tức giới: Sau nhiều tháng dự đoán thỏa thuận thương mại hai kinh tế lớn giới, chuyên gia kinh tế số tổ chức tài lớn giới ngày trở nên bi quan Goldman Sachs, Nomura Holdings JPMorgan Chase nằm số ngân hàng điều chỉnh lại dự báo Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa đánh thuế 25% lên gần 300 tỷ hàng hóa nhập lại từ Trung Quốc Nhận định thị trường HĐTL: Mặc dù phần lớn thời gian phiên hôm nay, hợp đồng giao dịch mức giá tham chiếu, nhiên đà hồi phục nửa phiên chiều giúp 2/4 hợp đồng tìm lại sắc xanh hợp đồng cịn lại đóng cửa gần mức giá tham chiếu Chốt phiên, hợp đồng VN30F1906 giảm nhẹ 0,03% xuống 907,9 điểm, cao 12,83 điểm so với VN30 Tổng khoản thị trường phái sinh hôm tiếp tục giảm nhẹ 8% so với phiên liền trước, xuống 83.537 hợp đồng khớp lệnh phiên Giải pháp kinh doanh chuyên biệt NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG: Tiếc nuối! Top NĐTNN mua rịng Giá đóng cửa Mã % thay đổi Giá trị ròng (Tỷ VNĐ) PTB 65.10 2.20 11.15 VCB 67.60 0.60 10.28 PLX 67.50 1.81 9.55 HVN 42.80 0.47 6.57 PC1 24.10 0.63 4.49 Top NĐTNN bán rịng Mã Giá đóng cửa % thay đổi Giá trị ròng (Tỷ VNĐ) PVD 20.60 -0.96 -34.57 VNM 132.10 0.00 -23.37 VPI 41.40 -0.48 -23.24 HPG 32.75 -0.76 -21.95 HDB 26.50 -1.85 -18.09 Chứng khoán châu Á phá vỡ mức hỗ trợ giảm xuống mức thấp tháng vào phiên hôm mối lo ngại gia tăng xung đột thương mại Trung-Mỹ diễn nhanh chóng chiến tranh lạnh cơng nghệ kéo dài hai kinh tế lớn giới Trên thị trường Nhật Bản, số Nikkei 225 giảm 132,23 điểm (tương đương 0,62%) Cổ phiếu ông lớn chiếm tỷ trọng cao số chung Softbank Group rớt 5% sau Reutes dẫn lại nguồn tin cho biết quan chức thuộc Bộ Tư pháp Mỹ đề xuất ngăn chặn thỏa thuận T-Mobile Sprint Chỉ số Topix hạ 0,44% Thị trường chứng khoán Trung Quốc dẫn đầu mức giảm khu vực, số Shanghai Composite hạ 39,19 điểm (tương đương 1,36%) Shenzhen Component sụt 2,56% Bên cạnh đó, số Hang Seng Hồng Kông lao dốc 453,94 điểm (tương đương 1,64%) Ở chiều ngược lại, số Nifty 50 thị trường Ấn Độ tăng 0,87% sau chạm mức kỷ lục trước đó, việc đếm phiếu bầu diễn sau bầu cử quốc gia Xác suất xảy chiến tranh thương mại toàn diện Mỹ Trung Quốc ngày tăng Goldman Sachs Group, Nomura Holdings JPMorgan Chase nằm số định chế điều chỉnh lại dự báo họ, Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa áp thêm thuế 25% lên 300 tỷ USD hàng hóa khác từ Trung Quốc Bộ trưởng Tài Steven Mnuchin ngày 22/5 nói Mỹ cịn cách việc áp thuế với 300 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc tháng, bối cảnh Washington nghiên cứu tác động lên người tiêu dùng nước Thị trường chứng khốn nước phiên hơm có nhịp kiểm tra lại mốc hỗ trợ 978 điểm thành công chút đóng cửa tăng điểm sau nhịp phục hồi mạnh mẽ phiên chiều Nhóm cổ phiếu bluechips tiếp tục chịu áp lực chốt lời gây áp lực lên đà phục hồi thị trường, dịng tiền phiền có dịch chuyển sang nhóm midcap smallcap bất chấp khối ngoại bán rịng phiên hơm Lúc đóng cửa, số VNIndex sụt 1,07 điểm (-0,11%) 982,71 điểm, số VN30 giảm 2,59 điểm (-0,29%) cịn 895,07 điểm Hệ số tăng/giảm tích cực, toàn thị trường ghi nhận 129 mã tăng/153 mã giảm, rổ VN30 bình quân mã tăng lại có mã giảm Nhóm midcap smallcap ngược thị trường, tăng 0,4% 0,06% Nổi bật phiên hơm nhóm cổ phiếu hóa chất (DPM, DRC, …) nhóm cổ phiếu thủy sản (ANV, VHC, CXM,…) Các cổ phiếu lớn gây sức ép phiên là: GAS(-1,27%), SAB(-0,99%), VIC(-0,43%), VRE(-1,54%), ROS(-5,06%), …đã lấn át mức tăng mã lớn khác như: PLX(+1,81%), VCB(+0,6%), BID(+0,6%), NVL(+0,87%), DPM(+5,7%),… Nhóm cổ phiếu hóa chất bật hơm yếu tố thối vốn cổ đơng lớn Tập đoàn nhà nước Trên thị trường, doanh nghiệp phân bón lớn phần lớn đơn vị thành viên thuộc tập đồn Hóa chất (Vinachem) Dầu khí (PVN) Hai tập đồn có kế hoạch thối vốn nhiều công ty Vinachem thông báo đấu giá cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC) Cao su Sao Vàng (SRC), mở đầu cho chiến dịch bán vốn khỏi MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 đơn vị thành viên Theo kế hoạch xếp doanh nghiệp, Vinachem dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu xuống 51% LAS (hiện nắm 69,8%) VAF (hiện nắm 67,1%) Tập đoàn giảm tỷ lệ sở hữu xuống 36% BFC (hiện nắm 65%) SFG (hiện nắm 65%) PVN lên kế hoạch thoái vốn Đạm Cà Mau (DCM) Đạm Phú Mỹ (DPM), với tỷ lệ nắm giữ dự kiến không cao 51% Một phương án khác đưa hợp đơn vị chưa có kết luận cuối Thanh khoản phiên giảm nhẹ với phiên hôm qua, giá trị khớp lệnh đạt 2.485 tỷ đồng Tuy nhiên, việc khoản giảm phiên retest tín hiệu tích cực áp lực bán không đủ lớn để ép số xuyên qua ngưỡng hỗ trợ Giao dịch khối ngoại điểm trừ họ bán ròng sàn với tổng giá trị 170 tỷ đồng Trong đó, áp lực bán tập trung chủ yếu vào PVD (34,5 tỷ đồng), VPI (23,8 tỷ đồng), VNM (23,4 tỷ đồng)… Tóm lại, nhịp điều chỉnh ngắn thị trường kết thúc sau thị trường retest thành công ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật Thanh khoản suy giảm nhịp giảm tín hiệu tích cực, đặc biệt phiên retest hơm nay, cho thấy áp lực bán khơng đủ lớn để thị trường xun qua ngưỡng hỗ trợ Dịng tiền dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu vừa nhỏ để tận dụng hội nhóm cổ phiếu hóa chất, thủy sản, dệt may, … Trong bối cảnh thị trường bên chao đảo ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại leo thang thị trường nước lại có phiên giao dịch tích cực chốt phiên tâm trạng tiếc nuối chút phiên ngược dòng thành công Cơ hội mở nhóm cổ phiếu có thơng tin hỗ trợ, nhịp rung lắc điều chỉnh hội để cấu danh mục mở vị MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 Cập nhật thông tin doanh nghiệp – CMX Đơn vị: tỷ VNĐ Doanh thu 2017 2018 Q1 2019 2019F 898 1.062 185 1.528 6,3% 18,2% 8,0% 43,9% 128 194 44 367 14,3% 18,3% 24,0% 24,0% 27 81 24 198 -162,8% 203,0% 492,7% 144% Biên LN ròng 3,0% 7,6% 13,0% 13,0% EPS 2.016 6.105 Tăng trưởng n/n LN gộp Biên LN gộp LNST công ty mẹ Tăng trường n/n 14.946 Chúng khuyến nghị MUA cổ phiếu CMX Công ty Cổ phần Camimex Group, với giá mục tiêu 29.700 đồng/cp theo phương pháp so sánh P/B Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward 2,0 lần (theo EPS 2019F ~ 14.946) Là đơn vị hàng đầu lĩnh vực chế biến xuất tôm, đánh giá cao triển vọng CMX năm 2019 sở lực sản xuất doanh nghiệp tiếp tục nâng cao tiềm tăng trưởng doanh thu đến từ thỏa thuận tự thương mại hợp tác kinh tế EVFTA (với châu Âu), CPTPP (với Nhật Bản, Canada…), sách áp thuế 0% tôm VN thị trường Mỹ Tuy nhiên lưu ý rủi ro đến từ cạnh tranh gay gắt thị trường tôm xuất khẩu, giá thành sản xuất cao giá bán tôm giảm cung vượt cầu rào cản phi thuế quan nguy thẻ đỏ từ thị trường EU Kết kinh doanh khả quan với doanh thu LNST tăng mạnh Năm 2018, doanh thu CMX tăng trưởng 18,25% so với năm trước đạt 1.062 tỷ đồng, nhiên công ty hoàn thành 63,32% kế hoạch doanh thu năm (i) điều kiện thời tiết bất lợi, (ii) thuế thuế CBPG tôm thị trường Mỹ mức cao (4,78%) (iii) yêu cầu khắt khe kiểm soát dư lượng kháng sinh thị trường Nhật Bản Hàn Quốc Dù vậy, nhờ tăng tỷ trọng sản phẩm có giá trị gia tăng cao tiết giảm chi phí nên biên lợi nhuận gộp biên lợi nhuận rịng cơng ty cải thiện đáng kể, đạt 18,3% 7,6% Lợi nhuận sau thuế ghi nhận tốc độ tăng trưởng 203% n/n, đạt 81 tỷ đồng Đáng ý , tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản lớn mức 45,7% có xu hướng giảm dần chứng tỏ CMX giảm bớt phụ thuộc vào nguồn vốn vay, từ giảm áp lực trả nợ, giúp cải thiện trực tiếp lợi nhuận doanh nghiệp Quý 1/2019, doanh thu lợi nhuận CMX đạt 185 tỷ đồng 24,3 tỷ đồng, tăng trưởng 8% 473% so với kỳ năm trước Trong biên lợi nhuận gộp công ty tăng mạnh từ 16,7% quý 1/2018 lên gần 24% MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 Biến động doanh thu, lợi nhuận 1200 1000 Tỷ suất sinh lời 1062 893 812 845 898 81 800 25% 80 20% 60 15% 40 600 100% 50% 0% 10% 20 27 25 400 100 -42 200 2014 2015 2016 Doanh thu 2017 5% -20 0% -40 -5% -60 -10% 2018 Lãi ròng -50% 2015 2016 2017 2018 TTM Q1/2019 -100% -150% Tỷ suất LN gộp (LHS) Tỷ suất LN ròng (LHS) ROE (RHS) ROA (RHS) Nguồn: CMX Tiềm tăng trưởng từ thỏa thuận tự thương mại hợp tác kinh tế Hiệp định Đối tác Toàn diện Tiến xun Thái Bình Dương – CPTPP có hiệu lực từ tháng 01/2019 tạo ưu đãi thuế suất cho đa số mặt hàng thuỷ sản xuất Việt Nam tơm hưởng thuế suất 0% sau hiệp định có hiệu lực CPTPP khơng tác động tâm lý tích cực tới nhà nhập khẩu, khiến xuất thuỷ sản sang thị trường CMX Nhật Bản dự kiến tăng mạnh Ngồi ra, hiệp định cịn mở hội để xuất tôm sang 10 nước thành viên CPTPP Châu Âu trì thị trường xuất lớn CMX với tỷ trọng 67% năm 2018 Các rào cản thuế quan với châu Âu gỡ bỏ EVFTA thông qua, theo lợi cạnh tranh CMX nâng cao đáng kể xuất thủy sản vào thị trường Tuy nhiên, EU thị trường khó tính với nhiều u cầu khắt khe chứng nhận kiểm định chất lượng đó, tác động thẻ vàng IUU nguy bị thẻ đỏ ảnh hưởng nghiêm trọng đến lượng giá trị xuất vào thị trường Hoạt động xuất tôm sang thị trường Mỹ tiếp tục chịu cạnh tranh gay gắt lượng hàng tồn kho lớn nguồn cung dồi quốc gia Tuy nhiên, thông tin Bộ Thương mại Mỹ (DOC) công bố mức thuế chống bán phá giá sơ cho tôm Việt Nam POR13 0% cho 31 doanh nghiệp xuất thủy sản có CMX mở hội lớn việc gia tăng khả cạnh tranh sản phẩm tôm Việt Nam so với đối thủ Ấn Độ Thái Lan Biểu thuế chống bán phá giá Mỹ CMX FMC CAD Toàn quốc POR 11 4,78% 4,78% 4,78% 25,76% POR 12 4,58% 4,58% 4,58% 25,76% POR 13 (sơ bộ) 0% 0% 0% N/A Nguồn: CMX, MBS Research MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 Chú trọng nâng cao lực sản xuất & cải thiện chất lượng sản phẩm Trong năm 2018, Công ty tiến hàng sửa chữa nâng cấp lại tồn hạ tầng, máy móc thiết bị XN 2, XN XN Dự kiến dự án sửa chữa nâng cấp hoàn thành quý quý năm 2019, đảm bảo an toàn, thuận lợi sản xuất Ngày 21/05/2019, CMX công bố định thành lập CTCP Camimex Foods nhằm mục đích chế biến, bảo quản thuỷ sản sản phẩm từ thuỷ sản, giúp nâng cao lực sản xuất mặt hàng giá trị gia tăng cơng ty Bên cạnh đó, CMX tiếp tục trì ổn định hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn HACCP, GMP, SSOP… Công ty cấp chứng nhận đạt tiêu chuẩn Organic EU, Bio Suisse, Naturland tạo điều kiện thuận lời để tăng cường mở rộng thị trường châu Âu Canada Camimex DN giới chứng nhận đạt tiêu chuẩn Organic trại giống - tiêu chuẩn chất lượng cao góp phần cải thiện tích cực giá trị tôm xuất Công ty tiếp tục bổ sung thêm chứng nhận khác để mở rộng xuất sang thị trường MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 Tin tức giới: Bùng nổ chiến tranh thương mại tồn diện nhanh chóng chuyển từ rủi ro thành ‘kịch sở’ Sau nhiều tháng dự đoán thỏa thuận thương mại hai kinh tế lớn giới, chuyên gia kinh tế số tổ chức tài lớn giới ngày trở nên bi quan Goldman Sachs, Nomura Holdings JPMorgan Chase nằm số ngân hàng điều chỉnh lại dự báo Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa đánh thuế 25% lên gần 300 tỷ hàng hóa nhập lại từ Trung Quốc Các chuyên gia phân tích Nomura đưa khả Mỹ đánh thuế toàn hàng nhập Trung Quốc lên thành kịch sở họ Theo chuyên gia này, có tới 65% khả Mỹ tăng thuế quan năm nay, khả lớn vào quý “Mỗi quan hệ Mỹ Trung Quốc chệch xa khỏi đường ray hai tuần qua, sau giai đoạn tưởng chừng hai bên tiến đến gần thỏa thuận thương mại.”, chuyên gia kinh tế Nomura viết “Chúng khơng nghĩ bên quay trở trạng thái giống hồi cuối tháng Tư.” MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 Ảnh hưởng tranh chấp hai quốc gia lan từ thương mại dịng vốn đầu tư sang lĩnh vực cơng nghệ Cổ phiếu công ty sản xuất thiết bị nhận diện giọng nói Iflytek Co lao dốc mạnh sau tin doanh nghiệp nằm danh sách cơng ty cơng nghệ Trung Quốc bị Mỹ trừng phạt Tương tự, với công ty Hangzhou Hikvision Digital Technology Co Zhejiang Dahua Technology Co nằm danh sách đen Các nhà kinh tế Goldman Sachs cảnh báo khơng có dấu hiệu tiến triển vài tuần tới, nguy Mỹ đánh thuế toàn hàng nhập Trung Quốc dễ dàng trở thành kịch sở họ “Dù chúng tơi nghĩ có nhiều khả họ đạt thỏa thuận thương mại không đạt gì, cánh cửa dần khép lại.” Những hàng rào thuế quan tác động trực tiếp đến lạm phát Mỹ nâng số giá PCE lõi quốc gia thêm 0,6%, cao so với mức tăng 0,2% việc tăng thuế quan năm 2018 gây Kết hợp với biện pháp trả đũa từ Trung Quốc, tăng trưởng GDP Mỹ Trung Quốc giảm 0,5% 0,8% năm tới, theo Goldman ước tính Thỏa thuận đạt vào năm 2035? Không phố Wall ngày bi quan hơn, chuyên gia nghiên cứu cấp cao phủ Trung Quốc ngày hơm qua cho biết Mỹ Trung bị mắc kẹt vịng xốy “tranh chấp, đàm phán lại tranh chấp” khơng lối tận 2035 Zhang Yansheng, người trước làm việc quan hoạch định kinh tế hàng đầu quốc gia Trung Quốc Viện nghiên cứu sách Bắc Kinh, cho biết không yêu cầu cốt yếu Mỹ Trung Quốc “thực ngắn hạn” Ngày 17/05 vừa qua, chuyên gia phân tích JPMorgan cho biết kịch sở họ mức thuế quan quốc gia từ trước đến giữ nguyên năm 2020 “Chúng nghiêm túc xét đến kịch chiến tranh thương mại bùng nổ toàn diện với khả Mỹ đánh thuế 25% lên 300 tỷ USD hàng nhập lại từ Trung Quốc vào nửa cuối năm nay.” Nhóm nghiên cứu JPMorgan viết Động thái khiến giá nhân dân tệ giảm xuống ngưỡng CNY USD… Morgan Stanley ngân hàng giữ quan điểm hành động tăng thuế quan Mỹ mang tính tạm thời Tuy nhiên chuyên gia kinh tế họ nói quan điểm có giới hạn thời gian “Chỉ khoảng thời gian ngắn để rủi ro căng thẳng thương mại xoa dịu lộ trình hồi phục tăng trưởng kinh tế tồn cầu cịn phù hợp với kịch sở chúng tôi” chuyên gia Morgan Stanley viết “Tác động lên tăng trưởng toàn cầu phi tuyến tính … rủi ro nghiêng mạnh nguy giảm giá khoảng thời gian để giải vấn đề hẹp dần.” Giới hạn thời gian họ khoảng tuần Nguồn: Bloomberg MBS Market Strategy Daily 23.05.2019 Liên hệ trung tâm nghiên cứu: Trần Hoàng Sơn Trưởng phận/Kiểm sốt son.tranhoang@mbs.com.vn Ngơ Quốc Hưng Chun Viên Nghiên cứu cao cấp hung.ngoquoc@mbs.com.vn Phạm Văn Quỳnh Chuyên viên Nghiên cứu quynh.phamvan@mbs.com.vn Nguyễn Quỳnh Hoa Chuyên viên Nghiên cứu hoa.nguyenquynh@mbs.com.vn Nguyễn Hòa Hợp Chuyên viên Nghiên cứu hop.nguyenhoa@mbs.com.vn Nguyễn Thị Hải Hà Chuyên viên Nghiên cứu ha.nguyenthihai@mbs.com.vn Hệ Thống Khuyến Nghị: Hệ thống khuyến nghị MBS xây dựng dựa mức chênh lệch giá mục tiêu 12 tháng giá cổ phiếu thị trường thời điểm đánh giá Xếp hạng Khi (giá mục tiêu – giá tại)/giá MUA >=20% KHẢ QUAN Từ 10% đến 20% PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG Từ -10% đến +10% KÉM KHẢ QUAN Từ -10% đến - 20% BÁN