Đang tải... (xem toàn văn)
Giới thiệu về Định giá Tài chính T 1 Shannon P Pratt và Roger J Grabowski, Chi phí vốn Ước tính và ứng dụng, Ấn bản thứ ba (New York John Wiley Sons, 2008), trang xxix – xxxviii CHƯƠNG 1 1 JWBT309 c.
JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara CHƯƠNG Giới thiệu Định giá Tài T nhu cầu ngày tăng dịch vụ định giá tài liên quan đến việc sở hữu lợi ích tài sản quyền lực công ty / tổ chức đại chúng công ty con, công ty cổ phần phân khúc công ty đại chúng Nhiều sách giáo khoa thảo luận vấn đề định giá liên quan đến công ty đại chúng giá cổ phiếu họ Phần lớn thơng tin sử dụng để định giá công ty không công khai Tuy nhiên, khoảng 30 năm qua, kỹ thuật, phương pháp, ứng dụng mơ hình cụ thể áp dụng cho mối quan hệ tài sản không công khai xuất phát triển Văn đề cập đến khối kiến thức Định giá có nhiều yếu tố phán đoán, điều dẫn đến nhiều khác biệt quan điểm Cuốn sách trình bày quan điểm đồng thuận 30 nhà nghiên cứu cá chép định giá hàng đầu nước Phần lớn hệ thống ký hiệu sử dụng văn Tiến sĩ Shannon P Pratt (đồng tác giả sách này) sử dụng ấn phẩm khác ông, hệ thống thông qua Viện Kế tốn Cơng chứng Amer ican (AICPA), Quốc gia Hiệp hội nhà phân tích định giá chứng nhận (NACVA), Hiệp hội thẩm định viên Hoa Kỳ (ASA) Viện thẩm định giá doanh nghiệp (IBA) khóa học định giá doanh nghiệp họ Như hướng dẫn tham khảo nhanh yếu tố khái niệm quan trọng, nhiều "ValTips" tìm thấy tồn tập Các ValTips nhằm cung cấp hướng dẫn nhìn sâu sắc việc xử lý vấn đề cung cấp ý tưởng thực hành AI ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP? Nhiều nhà cung cấp / người sử dụng dịch vụ định giá doanh nghiệp tồn AICPA ước tính cách rõ ràng hàng chục nghìn Kế tốn viên Cơng chứng (CPA) thực định giá doanh nghiệp bán thời gian Nhiều người số người thực hành val uation toàn thời gian Một số cơng ty kế tốn quốc gia có nhóm dịch vụ định giá Ngồi cịn có nhà phân tích thẩm định viên hành nghề từ nhiều loại hình tổ chức khác nhau, bao gồm công ty thẩm định, cửa hàng thẩm định giá công ty tư vấn Việc định giá thực chủ ngân hàng đầu tư, thường phần giao dịch Chủ sở hữu giám đốc điều hành tài tham gia vào việc định giá công ty họ phận công ty họ Cuốn sách cố gắng cung cấp hiểu biết đắn định giá tài cho tất người dùng nhà cung cấp dịch vụ định giá nâng cao quan điểm đồng thuận số khía cạnh rắc rối khoa học định giá Shannon P Pratt Roger J Grabowski, Chi phí vốn: Ước tính ứng dụng, Ấn thứ ba (New York: John Wiley & Sons, 2008), trang xxix – xxxviii JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH MỤC ĐÍCH CỦA VIỆC ĐỊNH GIÁ Doanh nghiệp tài sản họ định giá nhiều lý Một số mục đích khác com mon để định giá là: • Sáp nhập mua lại • Tranh chấp quyền sở hữu kiện tụng • Bất động sản, quà tặng thuế thu nhập • Giải thể hôn nhân • Các trường hợp bất đồng kiến • Các trường hợp đàn áp cổ đơng • Các kế hoạch sở hữu cổ phần nhân viên (ESOP) • Báo cáo tài • Phân bổ giá mua • Suy giảm lợi thương mại • Mua / thỏa thuận bán • Các quan hệ đối tác hạn chế gia đình • Tổ chức lại phá sản • Tái cấp vốn • Lập kế hoạch kinh doanh • Kế hoạch quyền chọn mua cổ phiếu • Bồi thường Có thể định giá nhiều loại hình kinh doanh khác nhau: • Tổng cơng ty C • Tổng cơng ty S • Cơng ty trách nhiệm hữu hạn • Cơng ty hợp danh trách nhiệm hữu hạn • Cơng ty hợp danh hữu hạn • Cơng ty hợp danh • Quỹ tín thác • Cơng ty sở hữu độc • Lợi ích khơng phân chia Các loại quan tâm cấu tổ chức khác Tốt Các loại lãi suất định giá bao gồm: • 100% lợi ích kiểm sốt • Lợi ích đa số nắm quyền kiểm sốt • Lợi ích đa số khơng kiểm sốt • Lợi ích 50% • Lợi ích thiểu số chi phối • Lợi ích thiểu số khơng chi phối Các đặc điểm sở hữu cá nhân lợi ích cơng ty định giá phải đánh giá Do đó, điều quan trọng nhà phân tích phải xem xét tài liệu chuẩn bị kỹ lưỡng, bao gồm điều khoản thành lập, điều luật, thỏa thuận mua / bán, thỏa thuận hạn chế thứ tương tự Xem xét tài liệu này, JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara Giới thiệu Định giá Tài với hiểu biết quyền nhà nước, quyền cụ thể mà quyền lợi hưởng CÁC TỔ CHỨC ĐỊNH GIÁ CHUYÊN NGHIỆP Bốn tổ chức nghề nghiệp Hoa Kỳ, liệt kê theo thứ tự bảng chữ bên dưới, cung cấp hỗ trợ cho thành viên họ việc định giá doanh nghiệp, đặc biệt lợi ích kinh doanh tổ chức chặt chẽ: Viện Kế tốn Cơng chứng Hoa Kỳ (AICPA) Hiệp hội Thẩm định viên Hoa Kỳ (ASA) Viện thẩm định doanh nghiệp (IBA) Hiệp hội nhà phân tích định giá chứng nhận quốc gia (NACVA) Mỗi tổ chức mô tả ngắn gọn Chương 11 Canada có nhóm hoạt động tích cực lĩnh vực định giá doanh nghiệp: Viện Thẩm định giá Doanh nghiệp Công chứng Canada (CICBV), www.cicbv.ca TIÊU CHUẨN CỦA GIÁ TRỊ Trước nhà phân tích cố gắng định giá doanh nghiệp, họ phải hiểu đầy đủ tiêu chuẩn giá trị áp dụng (xem Chương 2) ValTip Việc dựa vào tiêu chuẩn sai giá trị dẫn đến giá trị khác cài đặt tranh chấp, có giá trị bị loại bỏ hồn tồn Có năm tiêu chuẩn giá trị: Giá trị thị trường hợp lý (FMV) Giá trị đầu tư Giá trị nội Giá trị hợp lý (quyền nhà nước) Giá trị hợp lý (báo cáo tài chính) GIÁ THỊ TRƯỜNG Các quy định Bộ Tài Hoa Kỳ định nghĩa giá trị thị trường hợp lý “mức tài sản trao tay người mua sẵn sàng người bán sẵn sàng, không bị ép buộc mua bán hai có kiến thức hợp lý kiện liên quan.” 2 Quy chế Kho bạc 20.2031-1 JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH Giá trị thị trường hợp lý cho mục đích thuế giả định người mua sẵn sàng giả định người bán giả định sẵn sàng Điều trái ngược với giá trị đầu tư, xác định người mua người bán cụ thể thuộc tính mà người mua người bán mang lại cho giao dịch Giá trị thị trường hợp lý giả định giao dịch dài hạn người mua người bán sẵn lịng Điều không giống với định nghĩa giá trị mar ket, thuật ngữ bất động sản thường sử dụng Ví dụ: Tiêu chuẩn thống thực hành thẩm định chuyên nghiệp (USPAP) định nghĩa giá trị thị trường “một loại giá trị, nêu dạng ý kiến, giả định việc chuyển giao tài sản (tức quyền sở hữu nhóm quyền đó) , kể từ ngày định, điều kiện cụ thể quy định định nghĩa thuật ngữ thẩm định viên xác định áp dụng thẩm định ”3 Quy định Doanh thu Dịch vụ Thuế vụ 59-60 (xem Phụ lục chương để biết tóm tắt danh sách kiểm tra cho Revenue Ruling 59-60) định nghĩa giá trị thị trường hợp lý “mức tài sản trao tay người mua sẵn sàng người bán sẵn sàng tài sản trước khơng bị bắt buộc phải mua tài sản sau không bị ép buộc phải bán, hai bên có kiến thức hợp lý kiện liên quan Ngoài ra, định tòa án thường nêu rõ người mua người bán giả định có khả sẵn sàng giao dịch thông báo đầy đủ tài sản liên quan đến thị trường tài sản ”4 ValTip Mặc dù nhiều tiểu bang sử dụng thuật ngữ “giá trị thị trường hợp lý” trường hợp giải thể hôn nhân họ, định nghĩa giá trị thị trường hợp lý khác tiểu bang không thiết giống định nghĩa thuế diện tích Bảng giải thuật ngữ quốc tế định giá doanh nghiệp (International Glossary) đại diện cho trí tuệ chung Viện công chứng công chứng Hoa Kỳ, Hiệp hội thẩm định viên Hoa Kỳ, Viện thẩm định giá doanh nghiệp Canada, Hiệp hội quốc gia nhà phân tích định giá chứng nhận Viện kinh doanh Giám định viên Xem Phụ lục chương để biết Bảng giải thuật ngữ quốc tế đầy đủ Định nghĩa giá trị thị trường hợp lý có nội dung: “Giá, biểu thị khoản tương đương tiền, tài sản trao tay người mua giả định sẵn sàng có khả người bán giả định sẵn sàng thị trường nghiêm ngặt, nơi khơng bị ép buộc phải mua bán hai có kiến thức hợp lý kiện liên quan " Điều rõ ràng giống với định nghĩa giá trị thị trường hợp lý lĩnh vực thuế Giá trị thị trường hợp lý sử dụng thường xuyên tình thuế Nó sử dụng nhiều thỏa thuận mua / bán tình tan rã nhân Trừ có ghi khác, tiêu chuẩn giá trị thảo luận xuyên suốt văn giá trị thị trường hợp lý USPAP 2010–2011 Edition, PU-3, The Appraisal Foundation Rev Rul 59-60,159-1 CB 237 JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara Giới thiệu Định giá Tài GIÁ TRỊ ĐẦU TƯ Thuật ngữ Quốc tế định nghĩa giá trị đầu tư “giá trị nhà đầu tư dựa yêu cầu kỳ vọng đầu tư cá nhân ” Sự đầu tư giá trị giá trị nhà đầu tư cụ thể, phản ánh giá trị cụ thể cụ thể thuộc tính nhà đầu tư Ví dụ tốt cài đặt đấu giá cho cơng ty có năm nhà thầu khác cố gắng mua công ty Nhiều khả nhà thầu đưa mức giá khác giá dựa triển vọng cá nhân hợp lực mà người đặt giá thầu mang lại cho hành động chuyển đổi Giá trị đầu tư phản ánh nhiều rủi ro nhà đầu tư cụ thể so với đồng thuận thị trường rủi ro khoản đầu tư GIÁ TRỊ NỘI TẠI Giá trị nội dựa phân tích cơng ty, đặc biệt công khai công ty thương mại Nó thường dạy khóa học tài trường đại học gửi trước sách giáo khoa tài Jeffrey C Hooke, Phân tích an ninh tường Street: Hướng dẫn Toàn diện Phương pháp Định giá Ngày nay, tuyên bố “Dưới phương pháp giá trị nội tại, cổ tức tương lai lấy từ dự báo thu nhập sau chiết khấu xuống tại, từ thiết lập giá trị cho cổ phiếu Nếu cổ phiếu giao dịch mức giá thấp cách tính này, 'mua'; thị trường giá cao giá trị nội tại, cổ phiếu 'bán' ”5 Những người khác định nghĩa giá trị nội giá trị “thực” “thực” mặt hàng, dựa đánh giá kiện có sẵn Nó đơi gọi giá trị Nó đánh giá phân tích giá trị dựa đặc điểm nhận thức vốn có đầu tư (khơng mang tính đặc trưng riêng cho nhà đầu tư nào) Giá trị nội không thường áp dụng việc định giá công ty không công khai GIÁ TRỊ CÔNG BẰNG (QUYỀN CỦA NHÀ NƯỚC) Định nghĩa chung giá trị hợp lý từ Uniform Business Corporation Hành động, định nghĩa “giá trị cổ phiếu trước có hiệu lực hành động công ty mà người phản đối phản đối, không bao gồm đánh giá cao khấu hao trước hành động công ty ”6 Giá trị hợp lý tiêu chuẩn có giá trị hành động nhà nước, bao gồm trường hợp bất đồng quyền trường hợp phản đối cổ đông Định nghĩa ứng dụng khác tiểu bang Như vậy, định nghĩa giá trị hợp lý trạng thái hồn tồn khác với định nghĩa giá trị hợp lý giá trị trạng thái khác Các nhà phân tích phải hiểu định nghĩa cách áp dụng giá trị hợp lý trạng thái cụ thể mà hành động diễn Trao đổi với luật sư quen thuộc với quy chế án lệ tiểu bang hữu ích GIÁ TRỊ CƠNG BẰNG (BÁO CÁO TÀI CHÍNH) Giá trị hợp lý tiêu chuẩn giá trị báo cáo tài nhiều năm Nó tiêu chuẩn giá trị nhiều Báo cáo Chuẩn mực Kế tốn Tài (SFAS) (nay Mã hóa Chuẩn mực Kế tốn [ASC] Kế tốn Tài phát hành Jeffrey C Hooke, Phân tích An ninh Phố Wall: Hướng dẫn Toàn diện Phương pháp Val uation Ngày (New York: John Wiley & Sons, 1998), tr 14 Quy chế Quyền Người bất đồng kiến Georgia JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH Ban Tiêu chuẩn (FASB) Định nghĩa cũ giá trị hợp lý theo SFAS 141 142: “Số tiền mà tài sản (hoặc nợ phải trả) mua (hoặc phát sinh) bán (hoặc toán) giao dịch bên sẵn sàng, nghĩa là, bán cưỡng bán lý ”7 Định nghĩa sau từ SFAS 157 (nay ASC 820) là:“ Giá trị hợp lý giá nhận để bán tài sản trả để chuyển giao khoản nợ giao dịch có trật tự người tham gia thị trường ngày đo lường ”8 Giá trị hợp lý cho mục đích báo cáo tài thường đánh đồng với giá trị mar ket hợp lý Tuy nhiên, số tình định, ví dụ: mua doanh nghiệp, giá trị hợp lý công ty phận công ty bao gồm hiệp lực giao dịch, có Do đó, tình đó, giá mua có nhiều khía cạnh giá trị đầu tư giá trị thị trường hợp lý giá trị hợp lý Trong tình khác, chẳng hạn giá trị số tài sản riêng lẻ, khơng bao gồm yếu tố hợp lực giá trị hợp lý giống với giá trị thị trường hợp lý Điều quan trọng nhà phân tích phải tìm kiếm hướng dẫn từ FASB Ủy ban Chứng khoán Giao dịch (SEC) quan điểm họ giá trị hợp lý ứng dụng LỜI NĨI ĐẦU CỦA GIÁ TRỊ Có hai tiền đề giá trị việc định giá doanh nghiệp, giá trị hoạt động liên tục giá trị lý Thuật ngữ Quốc tế định nghĩa tiền đề giá trị “một giả định liên quan đến tập hợp tình giao dịch có khả xảy áp dụng cho việc định giá đối tượng, ví dụ: hoạt động liên tục, lý” Nó định nghĩa giá trị liên tục “giá trị doanh nghiệp kinh doanh dự kiến tiếp tục hoạt động tương lai Các yếu tố vơ hình giá trị liên tục kết yếu tố có lực lượng lao động đào tạo, nhà máy hoạt động giấy phép, hệ thống thủ tục cần thiết áp dụng ” ValTip Một số công ty đáng chết sống Điều quan trọng nhà phân tích, đặc biệt định giá tồn cơng ty, xác định xem giá trị hoạt động liên tục có vượt giá trị lý hay khơng Đối với lợi ích thiểu số, có tình giá trị hoạt động liên tục nhỏ giá trị lý Tuy nhiên, cổ đông thiểu số buộc lý cổ đơng kiểm sốt muốn tiếp tục hoạt động kinh doanh mối quan tâm thường xuyên Có hai loại giá trị lý, lý theo thứ tự lý cưỡng Thuật ngữ Quốc tế định nghĩa giá trị lý theo thứ tự “thanh lý Tuyên bố chuẩn mực kế tốn tài số 142, “Lợi thương mại tài sản vơ hình khác,” Ban Chuẩn mực Kế tốn Tài Tổ chức Kế tốn Tài chính, tháng năm 2001, tr 117 Tuyên bố Chuẩn mực Kế tốn Tài số 157, “Các Phép đo Giá trị Hợp lý,” Ban Chuẩn mực Kế tốn Tài Tổ chức Kế tốn Tài chính, tháng năm 2006, tr 2, ASC 820, “Đo lường Giá trị Hợp lý Tiết lộ.” JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara Giới thiệu Định giá Tài giá trị mà tài sản tài sản bán khoảng thời gian hợp lý để tối đa hóa số tiền thu ” Nó định nghĩa giá trị lý cưỡng "giá trị lý mà tài sản tài sản bán nhanh tốt, chẳng hạn đấu giá." Nó định nghĩa giá trị lý “số tiền rịng thực doanh nghiệp bị chấm dứt tài sản bán phần Việc lý 'có trật tự' 'bị ép buộc.' ” CÁC NGUYÊN TẮC CỦA THỰC HÀNH PHÊ DUYỆT Kiến thức quan định giá tài đại mức độ dựa phát triển hoạt động thẩm định Văn ASA, Các Nguyên tắc Thủ tục Thẩm định, thảo luận đặc tính chung giá trị Đó đặc điểm giá trị, theo nghĩa mà từ hiểu thực tiễn thẩm định, diễn đạt khoản tiền coi phải trả sử dụng thời điểm cụ thể để đổi lấy tài sản, tức là, quyền nhận lợi ích tương lai thời điểm cụ thể Số tiền lần, trường hợp cụ thể nào, hoàn toàn tương đương với quyền nhận lợi ích cụ thể tương lai có tài sản xem xét Trong điều này, giá trị khác với giá chi phí Giá chi phí đề cập đến số tiền yêu cầu thực trả cho bất động sản số tiền lớn giá trị nó.9 ValTip Giá chi phí có giá trị khơng thiết phải có giá trị Hơn nữa, giá trị hướng đến tương lai Mặc dù thơng tin lịch sử sử dụng để đặt giá trị, kỳ vọng lợi ích kinh tế tương lai động lực giá trị Các nhà đầu tư mua dòng tiền ngày mai, ngày hôm qua chí ngày hơm NGÀY Tất việc định giá thực vào ngày Điều quan trọng người sử dụng định giá phải hiểu thực tế Thuật ngữ Quốc tế định nghĩa ngày định giá “thời điểm cụ thể mà ý kiến nhà định giá giá trị áp dụng (cịn gọi là“ Ngày có hiệu lực ”hoặc“ Ngày thẩm định ”).” Henry A Babcock, Các Nguyên tắc Thủ tục Thẩm định (Washington, DC: American Soci ety of Appraisers, 1994), tr 95 JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH số CÁC CÁCH TIẾP CẬN ĐỂ GIÁ TRỊ Chỉ có ba cách tiếp cận để định giá tài sản, doanh nghiệp lợi ích kinh doanh nào: Cách tiếp cận thu nhập Cách tiếp cận thị trường Cách tiếp cận tài sản Không có cách tiếp cận giá trị khác Tuy nhiên, có nhiều phương pháp cách tiếp cận mà nhà phân tích xem xét thực valua tion Ví dụ, theo cách tiếp cận thu nhập, nhà phân tích sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền phương pháp dòng tiền vốn hóa Mỗi phương pháp so sánh trước phương pháp vốn chủ sở hữu trực tiếp phương pháp vốn đầu tư Trong cách tiếp cận thị trường, nhà phân tích áp dụng bội số công ty đại chúng theo hướng dẫn bội số thu từ giao dịch công tư Trong cách tiếp cận tài sản, nhà phân tích thường phải lựa chọn việc định giá tài sản hữu hình, tài sản vơ hình riêng lẻ, tất tài sản vơ nhóm tập thể Có nhiều phương pháp luận khác cho lựa chọn Cả ba cách tiếp cận cần xem xét định giá Tuy nhiên, việc sử dụng ba cách tiếp cận lần định giá khơng phổ biến Ví dụ, phương pháp ap proach tài sản sử dụng việc định giá công ty hoạt động, thời gian chi phí liên quan đến việc định giá tài sản vơ hình khơng đảm bảo mức độ xác tăng lên, có, phương pháp chi phí cung cấp Giá trị tài sản vơ hình cụ thể thường bị loại trừ thực tế giá trị tài sản vơ hình ghi nhận việc áp dụng thích hợp phương pháp tiếp cận thu nhập thị trường, hầu hết trường hợp, cung cấp tổng giá trị tài sản vơ hình CÁC THỦ TỤC ĐỊNH GIÁ Nhiều thủ tục yếu tố phải xem xét việc thực định giá kinh doanh Tuy nhiên, chúng thường phân loại thành lĩnh vực sau: • Hiểu mục đích cam kết • Hiểu khách hàng • Hiểu cách khách hàng sử dụng phương pháp định giá • Xác định tiêu chuẩn giá trị định nghĩa • Xác định tiền đề giá trị • Xác định đối tượng sử dụng giá trị • Xác định sở thích tài sản để đánh giá cao • Biết chắn liệu chiết khấu / phí bảo hiểm có xem xét hay khơng • Phân tích thơng tin tài cơng ty • Thu thập thơng tin cơng ty tài sản • Thu thập thơng tin ngành kinh tế • Xem xét tất phương pháp tiếp cận giá trị chọn cách thích hợp • Áp dụng phương pháp tiếp cận giá trị thông qua phương pháp khác • Đối chiếu giá trị • Áp dụng chiết khấu phí bảo hiểm có • Viết báo cáo có • Đảm bảo tn thủ tiêu chuẩn chun mơn, có Tất bước thảo luận suốt sách JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang Aptara Giới thiệu Định giá Tài BẢN TĨM TẮT Định giá, chất nó, chứa đựng nhiều vấn đề gây tranh cãi Chúng giải nhiều vấn đề suốt sách này, làm bật chúng thông qua ValTips Những vấn đề giải thêm Chương 27, trình bày vấn đề dạng “Quan điểm định giá” (VV) theo trình tự báo cáo viết tắt thực tế Việc xác định giá trị doanh nghiệp kinh doanh tài sản kinh doanh xây dựng rõ ràng ấn phẩm nghiên cứu thực nghiệm Việc sử dụng thông tin công ty đại chúng cung cấp tảng cho việc phân tích định giá doanh nghiệp Sự khác biệt lớn việc định giá khoản đầu tư vào công ty đại chúng doanh nghiệp khơng cơng khai mức độ thơng tin sẵn có Việc áp dụng phương pháp định giá cơng nhận kết hợp với phân tích chặt chẽ đơn vị tư nhân tạo tảng cho việc định giá doanh nghiệp Cuốn sách trình bày phương pháp định giá doanh nghiệp tổ chức chặt chẽ, thực thể không công khai tài sản khác chúng phát triển JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 10 Aptara 10 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH PHỤ LỤC — DANH SÁCH KIỂM TRA ĐỊNH GIÁ / SN SÀNG THAM KHẢO (QUY TẮC DOANH THU 59-60) Giới thiệu Các phán doanh thu cung cấp hướng dẫn hữu ích tình định giá khác Doanh thu Phán 59-60 áp dụng cho nhiều loại hợp đồng thẩm định giá Quyết định doanh thu 77-287 áp dụng cho chứng khoán bị hạn chế, chẳng hạn vị trí tư nhân, thư đầu tư cổ phiếu, cổ phiếu kiểm soát, chứng khoán chưa đăng ký Quy tắc doanh thu 93-12 áp dụng cho đánh giá lợi ích thiểu số cơng ty tổ chức chặt chẽ để chuyển giao gia đình Nhìn thấy Chương 13 cho danh sách kiểm tra cho Quyết định Doanh thu 77-287 93-12 Một danh sách kiểm tra định giá / tham chiếu sẵn sàng tạo cho doanh thu phán để hỗ trợ việc xem xét nhanh điểm chúng để áp dụng thực tế phán vào định giá thực tế Mặc dù Quy tắc doanh thu 59-60 quy tắc khác cung cấp hướng dẫn tuyệt vời, chúng thường rườm rà để áp dụng Danh sách kiểm tra thiết kế để giúp việc áp dụng dễ dàng phán Hãy nhớ nhiều nhà phân tích định giá khơng đồng ý với thành phần khác định doanh thu Tuy nhiên, hiểu biết thấu đáo nguyên tắc doanh thu cần thiết để chuẩn bị định giá cho thuế mục đích khác Xem Chương 13 để biết thảo luận chi tiết định doanh thu Quyết định doanh thu 59-60 Revenue Ruling 59-60 chứa nhiều thơng tin Nó đứng trước thử thách thời gian thường trích dẫn tình định giá khác Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cảm thấy tổ chức khó theo dõi Danh sách kiểm tra trình bày phán định dạng dễ theo dõi Thơng tin liên quan đến chiết khấu phí bảo hiểm làm bật dấu hoa thị (*) Mục đích Thuế bất động sản Thuế quà tặng Thuế thu nhập (được khuếch đại Quyết định doanh thu 65-192) * Giá trị tập đoàn tổ chức chặt chẽ * Giá trị cổ phiếu giao dịch mỏng Giá trị thực thể kinh doanh khác công ty hợp danh, công ty tư nhân, v.v (như khuếch đại Quy tắc doanh thu 65-192) Định nghĩa Ngày định giá Ngày giỗ Ngày thay (6 tháng sau ngày mất) JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 11 Aptara Giới thiệu Định giá Tài 11 Định nghĩa Giá trị Thị trường Công “Giá mà tài sản đổi tay người sẵn sàng người mua người bán sẵn lòng mua sau không bị ép buộc phải bán, hai bên có kiến thức hợp lý kiện có liên quan ” “Người mua người bán giả định cho có thể, tham gia, giao dịch thông báo đầy đủ tài sản liên quan đến thị trường cho tài sản " Phương pháp định giá Sự kiện hoàn cảnh Không áp dụng công thức chung Sự khác biệt rộng rãi quan điểm giá trị thị trường hợp lý Định giá mơn khoa học xác Định giá hợp lý: Sự kiện có liên quan Ý thức chung Nhận định thơng báo Tính hợp lý Triển vọng tới tương lai: Giá trị thay đổi điều kiện kinh tế chung thay đổi Lạc quan so với bi quan Sự không chắn tính ổn định liên tục thu nhập tương lai Rủi ro thu nhập giá trị Có giá trị đầu cao triển vọng tương lai không chắn Định giá lời tiên tri tương lai Sử dụng công ty đại chúng theo hướng dẫn Các yếu tố cần xem xét Bản chất Doanh nghiệp Lịch sử Doanh nghiệp từ thành lập Quá khứ ổn định không ổn định Tăng trưởng thiếu tăng trưởng * Đa dạng thiếu đa dạng hoạt động * Mức độ rủi ro kinh doanh Nghiên cứu tổng thu nhập thu nhập ròng * Lịch sử cổ tức JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 12 Aptara 12 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH Bản chất doanh nghiệp Sản phẩm dịch vụ Tài sản hoạt động đầu tư *Cơ cấu vốn Cơ sở nhà máy Hồ sơ bán hàng *Ban quản lý Quan tâm mức đến thay đổi quan trọng gần Các kiện giảm giá khứ khơng có khả tái diễn tương lai Giá trị có mối quan hệ chặt chẽ với tuổi thọ tương lai Các kiện gần giúp ích nhiều việc dự đoán tương lai Triển vọng kinh tế nói chung điều kiện triển vọng ngành cụ thể nói riêng Điều kiện kinh tế tương lai Kinh tế quốc dân Ngành ngành Thành công nhiều so với đối thủ cạnh tranh nó; ổn định với đối thủ cạnh tranh Khả cạnh tranh ngành với ngành khác Cạnh tranh tiềm Xu hướng giá thị trường hàng hóa chứng khốn * Các tác động xảy người chủ chốt quản lý mỏng / thiếu người kế nhiệm Ảnh hưởng việc người quản lý đến kỳ vọng tương lai doanh nghiệp * Bảo hiểm nhân thọ cho người chủ chốt bù đắp phần Giá trị sổ sách cổ phiếu tình trạng tài doanh nghiệp Hai bảng cân đối kế toán cuối năm tài lịch sử Bảng cân đối kế toán vào cuối tháng trước ngày định giá * Vị khoản (tỷ lệ tài sản lưu động nợ ngắn hạn) Tổng giá trị sổ sách ròng loại tài sản cố định chủ yếu Vôn lưu đô Nợ dài hạn *Cơ cấu vốn ng JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 13 Aptara Giới thiệu Định giá Tài 13 Giá trị rịng * Tài sản khơng hoạt động đánh giá lại (tức khoản đầu tư vào chứng khoán bất động sản) sở giá thị trường họ Nói chung, tài sản không hoạt động dẫn đến tỷ suất sinh lợi thấp Mua lại sở sản xuất công ty Cải thiện tình hình tài * Tái cấp vốn * Thay đổi cấu vốn * Các loại cổ phiếu * Kiểm tra điều lệ giấy chứng nhận thành lập để có quyền giá trị riêng đợt phát hành cổ phiếu khác bao gồm: Quyền biểu Ưu tiên cổ tức Ưu tiên tài sản trường hợp lý Năng lực thu nhập Công ty Tốt từ năm năm trở lên báo cáo lãi lỗ chi tiết Tổng thu nhập theo khoản mục Các khoản giảm trừ khỏi thu nhập gộp: Chi phí hoạt động Lãi vay chi phí khác khoản nợ dài hạn Khấu hao cạn kiệt * Tổng số tiền lương sĩ quan hợp lý chi tiết chúng xuất đáng Đóng góp dựa chất doanh nghiệp cộng đồng Chức vụ Thuế * Thu nhập rịng có sẵn cho cổ tức * Tỷ lệ số tiền cổ tức trả cho loại cổ phiếu Số tiền lại chuyển sang thặng dư Điều chỉnh đối chiếu với thặng dư nêu bảng cân đối kế toán Tách biệt thường xuyên với khoản mục thu nhập chi phí khơng thường xun * Phân biệt thu nhập hoạt động thu nhập đầu tư Xác định xem có ngành nghề kinh doanh hoạt động ổn định hay khơng thua lỗ bị bỏ rơi lợi ích cơng ty JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 14 Aptara 14 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH * Lưu ý tỷ lệ phần trăm thu nhập giữ lại để mở rộng kinh doanh xem xét khả trả cổ tức Bảo mật tất thông tin liên quan đến thu nhập q khứ hữu ích việc dự đốn tương lai (thu nhập tiềm tương lai yếu tố nhiều định giá) Hồ sơ thu nhập trước thường hướng dẫn đáng tin cậy kỳ vọng kiếm tiền tương lai Việc sử dụng mức trung bình 10 năm tùy ý mà không liên quan đến xu hướng triển vọng tương lai không tạo định giá thực tế Nếu tìm thấy hồ sơ thu nhập ròng tăng dần giảm dần, xem xét theo tỷ trọng lớn so với lợi nhuận năm gần khả kiếm tiền từ giao phối esti Nhìn vào tỷ suất lợi nhuận tỷ lệ phần trăm doanh thu để đánh giá rủi ro: Tiêu thụ nguyên liệu vật tư cho nhà sản xuất, xử lý nhà chế tạo Giá hàng hóa mua cho người bán Dịch vụ tiện ích Bảo hiểm Thuế Khấu hao cạn kiệt Quan tâm Khả chi trả cổ tức * Cân nhắc đến khả trả cổ tức trả cổ tức thực toán * Thừa nhận cần thiết việc giữ lại phần lợi nhuận hợp lý để gặp cạnh tranh * Khi định giá lợi ích kiểm sốt, yếu tố cổ tức khơng phải yếu tố quan trọng yếu tố, việc tốn cổ tức tùy ý với người nắm giữ cổ phiếu lừa đảo * Cá nhân nhóm nắm quyền kiểm sốt thay tiền lương tiền thưởng cho cổ tức, làm giảm thu nhập rịng giảm chi trả cổ tức lực công ty * Cổ tức yếu tố đáng tin cậy để định giá so với khả chi trả cổ tức Doanh nghiệp có lợi thương mại hay giá trị vơ hình khác hay không Lợi thương mại dựa khả kiếm tiền Giá trị lợi thương mại dựa phần thu nhập ròng vượt cao giá trị hợp lý lợi nhuận tài sản hữu hình rịng JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 15 Aptara Giới thiệu Định giá Tài 15 Các yếu tố cần xem xét để hỗ trợ giá trị vơ hình: Uy tín danh tiếng doanh nghiệp Thương mại tên thương hiệu Kỷ lục thành công thời gian dài địa phương cụ thể Đơi khơng thể thực định giá hữu hình riêng biệt tài sản vơ hình Giá trị vơ hình đo lường số tiền mà giá trị tài sản hữu hình vượt giá trị sổ sách rịng tài sản Bán cổ phiếu kích thước lơ cổ phiếu định giá Doanh số bán hàng trước phải dài sải tay Bán hàng bị ép buộc bị ép giá không phản ánh giá trị thị trường hợp lý Doanh số bán biệt lập với số lượng nhỏ khơng kiểm sốt thước đo giá trị * Phong tỏa vấn đề cổ phiếu khơng giao dịch cơng khai * Kích thước khối hàng dự trữ yếu tố liên quan * Lợi ích thiểu số cổ phiếu cơng ty chưa niêm yết khó bán khối cổ phiếu niêm yết tương tự * Sự kiểm soát cơng ty, thực tế thực tế, biện minh cho giá trị cho khối cổ phiếu cụ thể yếu tố bổ sung giá trị Giá thị trường cổ phiếu cơng ty có ngành nghề kinh doanh ngành nghề kinh doanh tương tự Cổ phiếu họ giao dịch tích cực thị trường mở tự do, sàn giao dịch mua bán qua quầy * Phải chứng thị trường đại chúng tự hoạt động để cổ phiếu tính đến ngày định giá sử dụng cơng ty so sánh Chỉ sử dụng công ty so sánh Ngành nghề kinh doanh phải giống tương tự Một cổ phiếu so sánh với nhiều đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu cổ phiếu giảm giá cổ phiếu phổ thơng khơng coi so sánh trực tiếp với cổ phiếu phổ thông lưu hành Việc so sánh với doanh nghiệp suy giảm thị trường giảm khơng phải so sánh với cơng ty có kỷ lục tiến độ mở rộng thị trường Trọng lượng xác định theo yếu tố khác Một số yếu tố có trọng lượng lớn yếu tố khác chất kinh doanh cơng ty Thu nhập tiêu chí quan trọng giá trị số trường hợp, giá trị tài sản nhận cân nhắc người khác JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 16 Aptara 16 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH Cân nhắc đến thu nhập định giá cổ phiếu công ty bán sản phẩm dịch vụ cho công chúng Đưa trọng lượng lớn cho tài sản làm tảng cho chứng khốn định giá cơng ty đầu tư công ty cổ phần Công ty cổ phần đầu tư bất động sản chặt chẽ: Giá trị có liên quan chặt chẽ đến giá trị tài sản cổ phần Thẩm định viên cần xác định giá trị thị trường hợp lý tài sản công ty * Chi phí hoạt động cơng ty chi phí lý nó, có, xem xét cơng đức Giá trị thị trường tài sản có trọng số thích hợp thu nhập tiềm cổ tức mục cụ thể tài sản cổ phiếu, vốn hóa theo tỷ lệ công ty đầu tư cho phù hợp ngày định giá Giá trị rịng điều chỉnh nên có trọng lượng lớn việc định giá cổ phiếu khoản đầu tư nắm giữ chặt chẽ bất động sản nắm giữ com pany, cho dù có thuộc sở hữu gia đình hay khơng, cổ phiếu khác tiêu chuẩn đánh giá thông thường, chẳng hạn thu nhập khả chi trả cổ tức Tỷ lệ viết hoa Viết hoa kết trung bình kết tỷ lệ thích hợp Một vấn đề khó khăn định giá Không có giải pháp sẵn sàng đơn giản trở nên rõ ràng cách kiểm tra nhanh tỷ suất lợi nhuận lợi tức cổ tức tính theo giá bán công ty cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch lớn Nhiều biến thể tìm thấy công ty ngành Tỷ lệ thay đổi theo năm tùy theo điều kiện kinh tế Khơng có bảng tiêu chuẩn tỷ lệ vốn hóa áp dụng cho phần ngơ tổ chức chặt chẽ Các yếu tố quan trọng cần xem xét: Bản chất doanh nghiệp Rủi ro Tính ổn định bất thường thu nhập JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 17 Aptara Giới thiệu Định giá Tài 17 Trung bình yếu tố Định giá thực sở công thức quy định Khơng có nghĩa yếu tố áp dụng khác trường hợp định trọng số tốn học để tính giá trị thị trường hợp lý Không có mục đích hữu ích phục vụ cách lấy trung bình số yếu tố (ví dụ: giá trị sổ sách, thu nhập vốn hóa cổ tức vốn hóa) dựa định giá kết Quá trình loại trừ việc xem xét tích cực yếu tố thích hợp khác, kết cuối hỗ trợ ứng dụng thực tế kiện quan trọng trường hợp ngoại trừ cách tình cờ Các thỏa thuận hạn chế * Trường hợp cổ phần chứng khoán mua lại người cố theo quyền chọn bảo lưu công ty phát hành để mua lại với mức giá định, Giá quyền chọn thường chấp nhận giá trị thị trường hợp lý để toán thuế bất động sản tư * Giá quyền chọn khơng mang tính định giá trị thị trường hợp lý để toán thuế quà tặng tư * Trường hợp quyền chọn thỏa thuận mua bán kết tự nguyện hành động người sở hữu cổ phiếu ràng buộc suốt thời gian tồn tại chết người sở hữu cổ phiếu, thỏa thuận có khơng, tùy thuộc vào hồn cảnh trường hợp, ấn định giá trị cho mục đích thuế di sản * Các thỏa thuận hạn chế yếu tố cần xem xét, với yếu tố có lợi liên quan khác, việc xác định giá trị thị trường hợp lý * Trường hợp người sở hữu cổ phiếu tự định đoạt cổ phiếu suốt thời gian tồn lựa chọn có hiệu lực người qua đời, thị trường công giá trị không giới hạn giá quyền chọn * Xác định xem thỏa thuận thể thỏa thuận kinh doanh chân phương tiện để chuyển cổ phần người cố với giá thấp cân nhắc đầy đủ tiền bạc giá trị tiền bạc: Mối quan hệ bên Số lượng cổ phiếu tương đối mà người cố nắm giữ Các kiện quan trọng khác JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 18 Aptara 18 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH PHỤ LỤC — TÓM TẮT QUỐC TẾ VỀ DOANH NGHIỆP ĐIỀU KHOẢN ĐỊNH GIÁ Để nâng cao trì chất lượng việc định giá doanh nghiệp lợi ích doanh nghiệp chuyên nghiệp khách hàng họ, tổ chức xã hội xác định thông qua định nghĩa cho thuật ngữ có bảng thuật ngữ Việc thực dịch vụ định giá doanh nghiệp địi hỏi phải có trình độ kỹ cao đặt cho chuyên gia định giá trách nhiệm truyền đạt quy trình kết luận định giá cách rõ ràng không gây hiểu nhầm Nhiệm vụ nâng cao thông qua việc sử dụng thuật ngữ mà ý nghĩa chúng thiết lập rõ ràng áp dụng quán suốt ngành nghề Nếu, theo ý kiến chuyên gia định giá doanh nghiệp, nhiều thuật ngữ số cần sử dụng theo cách khác với định nghĩa kèm theo, thuật ngữ nên định nghĩa sử dụng hợp đồng định giá Bảng thuật ngữ phát triển để cung cấp hướng dẫn cho người thực hành định giá doanh nghiệp cách ghi nhớ thêm khối kiến thức tạo nên việc xác định giá trị cách có thẩm quyền cẩn thận đặc biệt thông báo cách xác định giá trị Việc rời khỏi bảng thuật ngữ khơng nhằm mục đích cung cấp sở cho trách nhiệm dân không nên cho để tạo chứng nghĩa vụ bị vi phạm Viện Kế tốn Cơng chứng Mỹ Hiệp hội thẩm định viên Hoa Kỳ Viện Thẩm định giá Doanh nghiệp Công chứng Canada Hiệp hội nhà phân tích định giá chứng nhận quốc gia Viện thẩm định doanh nghiệp Phương pháp Giá trị Sổ sách Điều chỉnh — phương pháp cách tiếp cận tài sản, theo tất tài sản nợ phải trả (bao gồm ngoại bảng, vơ hình tiềm tàng) điều chỉnh theo giá trị thị trường hợp lý chúng (Lưu ý: Ở Canada sở hoạt động liên tục) Phương pháp Tài sản Ròng Điều chỉnh — xem Phương pháp Giá trị Sổ sách Điều chỉnh Thẩm định — xem Định giá Phương pháp Tiếp cận Thẩm định — xem Phương pháp Tiếp cận Định giá Ngày Thẩm định — xem Ngày Định giá Phương pháp Thẩm định — xem Phương pháp Định giá Quy trình thẩm định — xem Quy trình thẩm định giá Lý thuyết định giá chênh lệch giá — mơ hình đa biến để ước tính chi phí vốn cổ phần, kết hợp số yếu tố rủi ro có hệ thống Phương pháp Tiếp cận Tài sản (Dựa Tài sản) — cách chung để xác định dấu hiệu giá trị doanh nghiệp, quyền sở hữu doanh nghiệp chứng khoán cách sử dụng nhiều phương pháp dựa giá trị tài sản ròng nợ Beta — thước đo rủi ro có hệ thống cổ phiếu; xu hướng cor giá cổ phiếu liên quan đến thay đổi số cụ thể JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 19 Aptara Giới thiệu Định giá Tài 19 Giảm giá theo khối — số tiền tỷ lệ phần trăm khấu trừ từ giá thị trường cổ phiếu giao dịch công khai để phản ánh giảm giá trị cổ phiếu khối cổ phiếu có kích thước bán khoảng thời gian hợp lý cho phép bình thường khối lượng giao dịch Giá trị sổ sách — xem Giá trị sổ sách ròng Doanh nghiệp — xem Doanh nghiệp Doanh nghiệp Doanh nghiệp Kinh doanh — thực thể thương mại, công nghiệp, dịch vụ đầu tư (hoặc kết hợp chúng) theo đuổi hoạt động kinh tế Rủi ro kinh doanh — mức độ không chắn việc thực lợi nhuận dự kiến tương lai doanh nghiệp yếu tố khác ngồi địn bẩy tài Xem Rủi ro tài Định giá Doanh nghiệp — hành động trình xác định giá trị doanh nghiệp đưa vào giải thưởng quyền sở hữu Mơ hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM) —một mơ hình chi phí vốn cho cổ phiếu danh mục cổ phiếu lãi suất phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro tương ứng với rủi ro hệ thống cổ phiếu danh mục đầu tư Vốn hóa — chuyển đổi thời kỳ lợi ích kinh tế thành giá trị Hệ số vốn hóa — bội số ước số sử dụng để chuyển đổi lợi ích kinh tế dự kiến thời kỳ thành giá trị Phương pháp vốn hóa thu nhập — phương pháp cách tiếp cận thu nhập, theo lợi ích kinh tế thời kỳ đại diện chuyển đổi thành giá trị thơng qua phép chia cho tỷ lệ vốn hóa Tỷ lệ vốn hóa — ước số (thường biểu thị tỷ lệ phần trăm) sử dụng để chuyển đổi lợi ích kinh tế dự kiến thời kỳ thành giá trị Cơ cấu vốn - thành phần vốn đầu tư doanh nghiệp kinh doanh: hỗn hợp vốn vay vốn chủ sở hữu Dòng tiền - tiền mặt tạo khoảng thời gian tài sản, nhóm tài sản doanh nghiệp kinh doanh Nó sử dụng theo nghĩa chung để bao gồm mức khác dòng tiền xác định cụ thể Khi thuật ngữ sử dụng, nên bổ sung định nghĩa (ví dụ: “tùy ý” “hoạt động”) định nghĩa cụ thể bối cảnh định giá định Báo cáo Quy mơ Chung — báo cáo tài dòng thể dạng phần trăm tổng số Trên bảng cân đối kế toán, mục hàng thể dạng phần trăm tổng tài sản báo cáo thu nhập, mục hàng biểu thị phần trăm doanh thu Kiểm soát - quyền đạo việc quản lý sách doanh nghiệp kinh doanh Phí bảo hiểm kiểm soát — số tiền tỷ lệ phần trăm mà giá trị theo tỷ lệ lợi ích lừa đảo vượt giá trị theo tỷ lệ lợi ích khơng kiểm sốt doanh nghiệp kinh doanh, để phản ánh sức mạnh quyền kiểm soát Phương pháp Tiếp cận Chi phí - cách chung để xác định số giá trị tài sản riêng lẻ cách định lượng số tiền cần thiết để thay khả phục vụ tương lai tài sản JWBT309_ch01_p01-26.qxd 02/02/2011 Machine Translated by Google 1:05 CH Trang 20 Aptara 20 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH Chi phí vốn - tỷ suất sinh lợi kỳ vọng mà thị trường yêu cầu để thu hút vốn vào khoản đầu tư cụ thể Miễn Nợ — chúng tơi khơng khuyến khích sử dụng thuật ngữ Xem Vốn đầu tư Chiết khấu Thiếu Kiểm soát — số tiền tỷ lệ phần trăm khấu trừ từ tỷ lệ phần trăm giá trị 100 phần trăm lợi ích vốn cổ phần doanh nghiệp để phản ánh việc khơng có số tất quyền kiểm soát Giảm giá thiếu khả thị trường - số tiền tỷ lệ phần trăm khấu trừ từ giá trị quyền sở hữu để phản ánh vắng mặt tương đối khả thị trường Giảm giá cho việc thiếu quyền biểu — số tiền tỷ lệ phần trăm khấu trừ từ giá trị cổ phiếu cổ phiếu có quyền biểu thiểu số để phản ánh việc khơng có quyền biểu Tỷ lệ chiết khấu — tỷ suất lợi nhuận sử dụng để chuyển đổi khoản tiền tương lai thành giá trị Phương pháp Dòng tiền chiết khấu — phương pháp cách tiếp cận thu nhập, theo giá trị dòng tiền ròng dự kiến tương lai tính cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu Phương pháp thu nhập tương lai chiết khấu — phương pháp cách tiếp cận thu nhập, theo giá trị lợi ích kinh tế dự kiến tương lai tính tỷ lệ chiết khấu Lợi ích Kinh tế — dịng vào doanh thu, thu nhập ròng, dòng tiền ròng, v.v Đời sống kinh tế - khoảng thời gian mà tài sản tạo lợi ích kinh tế Ngày có hiệu lực — xem Ngày định giá Doanh nghiệp — xem Doanh nghiệp Doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu - quyền lợi chủ sở hữu tài sản sau trừ tất khoản nợ phải trả Dòng tiền ròng vốn chủ sở hữu — dịng tiền có sẵn để trả cho chủ sở hữu vốn chủ sở hữu (dưới dạng cổ tức) sau tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, thực khoản đầu tư vốn cần thiết tăng giảm tài trợ nợ Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu - tỷ suất sinh lợi thêm vào lãi suất phi rủi ro để phản ánh rủi ro tăng dần công cụ vốn chủ sở hữu so với công cụ phi rủi ro (một thành phần chi phí vốn cổ phần tỷ lệ chiết khấu vốn cổ phần) Thu nhập vượt mức — lượng lợi ích kinh tế dự kiến vượt tỷ suất sinh lợi thích hợp giá trị sở tài sản chọn (thường tài sản hữu hình rịng) sử dụng để tạo lợi ích kinh tế dự kiến Phương pháp thu nhập thặng dư — cách cụ thể để xác định dấu hiệu giá trị doanh nghiệp, quyền sở hữu doanh nghiệp chứng khoán xác định tổng a) giá trị tài sản thu cách vốn hóa thu nhập vượt b) giá trị sở tài sản chọn Cũng thường sử dụng để định giá tài sản vơ hình Xem Thu nhập dư thừa Giá trị thị trường hợp lý — mức giá, biểu thị khoản tương đương tiền, đó, người ủng hộ thay đổi quyền lợi người mua giả định sẵn sàng có khả người bán sẵn sàng có khả giả định, hoạt động ngang tầm tay cách cởi mở không bị hạn chế ... Google 1: 05 CH Trang 18 Aptara 18 ĐỊNH GIÁ TÀI CHÍNH PHỤ LỤC — TĨM TẮT QUỐC TẾ VỀ DOANH NGHIỆP ĐIỀU KHOẢN ĐỊNH GIÁ Để nâng cao trì chất lượng việc định giá doanh nghiệp lợi ích doanh nghiệp chun nghiệp. .. định — xem Phương pháp Tiếp cận Định giá Ngày Thẩm định — xem Ngày Định giá Phương pháp Thẩm định — xem Phương pháp Định giá Quy trình thẩm định — xem Quy trình thẩm định giá Lý thuyết định giá. .. USPAP 2 010 –2 011 Edition, PU-3, The Appraisal Foundation Rev Rul 59-60 ,15 9 -1 CB 237 JWBT309_ch 01_ p 01- 26.qxd 02/02/2 011 Machine Translated by Google 1: 05 CH Trang Aptara Giới thiệu Định giá Tài GIÁ