PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH cổ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM – VIETCOMBANK NHÓM 2_K12401 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat GIỚI THIỆU CHUNG Nhóm ngành: Tài bảo hiểm Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam Ngày 02/06/2008 thức chuyển thành Ngân Hàng Ngoại Thương Vốn điều lệ: 26,650,203,340 ,000 đồng TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Cổ đông Cổ phần Tỷ lệ (%) NHNN Việt Nam 2,055,076,583 77.11 Mizuho Corporate Bank Ltd 399,754,446 15.00 Khác 7.89 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Ban lãnh đạo Họ tên Ông Nghiêm Xuân Thanh Bà Lê Thị Hoa Ông Nguyễn Danh Lương Ông Nguyên Mạnh Hùng Bà Nguyễn Thị Dũng Ông Yutaka Abe Ông Phạạm Quang Dũng Ông Đào Hảo Ông Đào Minh Tuấn Bà Đinh Thị Thái TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Được niêm yết sàn HOSE, ngày 30/06/2009 GIỚI THIỆU MÃ CỔ PHIẾU VCB Ngày giao dịch đầu tiên: 30/06/2009 Giá ngày GD đầu tiên: 60,000 VND KL Niêm yết lần đầu: 112,285,426 cổ phiếu KLCP niêm yết : 2,665,020,334 cổ phiếu (tính đến ngày 1/10/2015) KLCP lưu hành: 2,665,020,334 cổ phiếu (tính đến ngày 1/10/2015) Vốn hố thị trường: 127,654.47 tỷ đồng (tính đến ngày 1/10/2015) Mã cố phiếu MSN TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat PHÂN TÍCH VĨ MƠ Đàm phán thành cơng TPP FTA → Nền kinh tế hồi phục phát triển TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat PHÂN TÍCH VĨ MƠ Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng đầu 2015: tăng 0.86% Lạm phát thấp ổn định Thuận lợi cho phát mở rộng quy mô phát triển (Nguồn: finance.vietstock.vn) TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat PHÂN TÍCH VĨ MÔ Cán cân thương mại: Kim ngạch XNK(9 tháng đầu năm 2015) tăng 15,9%(2014) đạt 125 tỷ USD Suy giảm ngoại hối Khó khăn điều hành • sách tiền tệ TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ Lưu Chuyển Tiền Tệ Trong Hoạạt Động Đầu Tư Dòng tiền “đi vào” – điều chỉnh giảm: tiền thu hồi từừ lý TSCĐ, Tiền thu cổ tức lợi nhuận chia từừ khoản đầu tư, góp vốn dài hạn Dòng tiền “đi ra” – điều chỉnh tăng: tiền chi mua sắm tài sản cố định, Tiền thu đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác Lưu chuyển hoạt động đầu tư: (= dòng tiền vào – dòng tiền = (156.211)) Dòng tiền hoạt động đầu tư Vietcombank nửa năm 2015 âm số tiền chi cho mua sắm tài sản cố định tăng cao Điều chưa hẳn xấu TSCĐ có suất sinh lợi cao tương lai TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Phân tích số tài Thu nhập cổ phần quý gần (EPS) Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình quân (ROAA) Tỷ lệ thu nhập lãi (NIM) Tăng trưởng tổng tài sản Tăng trưởng vốn chủ sở hữu Tăng trưởng thu nhập lãi Tăng trưởng tổng thu nhập HĐKD trước dự phòng Dư nợ cho vay khách hàng/Tổng vốn huy động (LDR) Dư nợ cho vay/Tổng tài sản Có Vốn chủ sở hữu/Tổng vốn huy động Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản Có Nhóm số Chất lượng tài sản Dự phịng rủi ro tín dụng/Tổng dư nợ TIEU LUAN MOI download Tài sản Có sinh lãi/Tổng tài sản Có Phân tích số tài Nhóm số sinh lời Đo lường khả sinh lợi/tài sản(mỗi đồng giá trị tài sản công ty tạo đồng lợi nhuận) Thường sử dụng lợi nhuận ròng sau thuế Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình quân (ROAA) Tỷ lệ thu nhập lãi (NIM) ROE 2013-2014 -10%, năm 2009 >20% lợi nhuận ngân hàng lúc cao vốn chủ sở hữu thấp 2014 CAR :14,5% Trước 2011,tín dụng chiếm 70%, từ 2012 NHNN khống chế trần tín dụng, 2012:12%, 2013 tối đa:12%, 2014 :13-15% lợi nhuận không tăng tương ứng, lợi nhuận ngân hàng giảm mạnh, ROE giảm theo Là ba ngân hàng có mức NIM thấp Nhu cầu mua sắm cuối năm giúp đẩy mạnh tín dụng tiêu dùng Đây mảng có lãi suất đầu bình qn cao so với tín dụng sản xuất TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Phân tích số tài Tăng trưởng tổng tài sản(1) Tăng trưởng vốn chủ sở hữu Tăng trưởng thu nhập lãi Tăng trưởng tổng thu nhập HĐKD trước dự phịng (1): Tính đến 31/12/2014, tổng tài sản đạt 576.989 tỷ đồng, tăng 23,03% so v ớới 2013 Vốn chủ sở hữu 2014 đạt 43.351 tỷ đồng, tăng 2,21%, lợi nhuận chưa phân phối đạt 6.627 tỷ đồng Chuyển dịch cấu vốn huy động theo hư ớớng tăng tỷ trọng nguồn vốn chi phí thấp, tiên phong việc hạ lãi suất huy động tạo điều kiện giảm lãi suất cho vay (2): Thu nhập lãi đạt 11,775 tỷ đồng 2014, tăng 9%, lãi t ừừ hoạt động dịch vụ đạt 1,741.7 tỷ đồng, tăng 7% Lãi từừ mua bán chứng khoán kinh doanh đạt 199 tỷ đồng, gấp lần kỳ Lãi từừ mua bán chứng khoán đầu tư đạt 214 tỷ đồng, tăng 34% so v ớới kỳ Chỉ có lãi từừ hoạt động kinh doanh ngoại hối giảm 6% đạt 1,345 tỷ đồng lãi từừ hoạt động kinh doanh 2014 đạt 10,447 tỷ đồng, tăng 13% (3) 2014, Vietcombank có bứt phá ngoạn mục, tồn : Lần dư nợ tín dụng đạt mốc 300 nghìn tỷ đồng; huy động vốn đạt 400 nghìn tỷ đồng tổng tài sản đạt 500 nghìn tỷ đồng; lợi nhuận trướớc trích dự phịng tăng 12,73%, gia tăng quỹ dự phòng rủi ro tương ứng v ớới số dư nợ xấu; công tác thu hồi nợ tồn đọng có nhiều đột phá, đóng góp 1/3 tổng lợi nhuận Vietcombank TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Phân tích số tài Thu nhập cổ phần quý gần (EPS) Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) Tỉ số giá thị trường so với lợi tức cổ phiếu (Price- earnings ratio-P/E) Chỉ số thường dùng để đánh giá xem để có đồng lợi nhuận công ty, cổ đông thường phải đầu tư VCB giao dịch mức P/E 21,0 lần, cao 48%, P/B 2,30 lần, cao 95% so vớới nhóm ngân hàng tương đương Là cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớớn (hiện đứng thứ ba HSX), chiếm tỷ trọng lớớn danh mục đầu tư quỹ VNM ETF (7,6%), đánh giá ngân hàng thận trọng Việt Nam mắt nhà đầu tư, ngân hàng niêm yết, có VCB giao dịch vớới số vượt trội VN-Index TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Phân tích số tài Các số khoản Dư nợ cho vay khách hàng/Tổng vốn huy động (LDR) Dư nợ cho vay/Tổng tài sản Có Vốn chủ sở hữu/Tổng vốn huy động Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản Có % % % % 56.04 (LDR) Hiện tại, mức tương đối thấp, nên nguồn vốn dư thừừa cịn lại, VCB dùng vay liên ngân hàng đầu tư trái phiếu Đến cuối năm 2014 tỷ lệ có giảm nhẹ Dư nợ cho vay: Do dư nợ tập trung cho lĩnh vực ưu tiên dự án tốt doanh nghiệp lớớn Huy động vốn năm 2014 tăng TCKT dân cư(Cơ cấu vốn ~46% - 54%) phù hợp vớới chiến lược đẩy mạnh hoạt động bán lẻ VCB 2014, VCB tiên phong việc giảm lãi suất huy động, trì mức lãi suất thị trường; thu hút nguồn vốn từừ tổ chức TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.c om moi nhat Phân tích số tài Dự phịng rủi ro tín dụng/Tổng dư nợ 2.54 2.19 2.35 2.19 Tài sản Có sinh lãi/Tổng tài sản Có 96.76 96.87 97.11 95.34 Dư nợ tín dụng đạt 323,332 tỷ đồng, tăng 17,87% so vớới năm 2013 Tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2014 VCB tiếp tục cao tăng trưởng toàn hệ thống Tỷ lệ lãi cận biên (NIM) thể việc quản lý tài sản có sinh lãi để tạo lợi nhuận Ngân hàng giảm kéo theo Tổng tài sản có giảm theo TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU • Định giá cổ phiếu Vietcombank Định giá theo phương pháp P/E - Khung giá cổ phiếu VCB từ đầu năm 2015 max đến nay: 54.500 VNĐ 31 (3/07/2015 (05 - Tổng số cổ phiếu lưu hành: 2,665,020,334 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU • Nhận xét mã cổ phiếu VCB Hoạạt động kinh doanh tốt, nhiên cổ phiếu biến động theo xu hướng thị trường kỳ vọng nhà đầu tư không nên dựa vào báo cáo tài để dự báo biến động giá cổ phiếu Giá VCB tang sức hút từ yếu tố hoạạt động ngân hàng nguồn thu nhập đa dạạng, hiệu hoạạt động cao tích cực trích lập dự phịng… Ngồi ra, cịn kỳ vọng, dịng tiền đầu tư quỹ đầu tư nước ngoài, đặc biệt quỹ ETF VCB giao dịch quanh mức 52.500 đồng/cổ Tương đương, P/B cổ phiếu 3,1 lần P/E 34 lần Năm 2016, P/B VCB dự báo khoảng lần VCB chiếm khoảng 11% tổng vốn hóa thị trường chứng khốn, khoảng 9,2% quỹ đầu tư ETF Market Vectors Vietnam khoảng 10% quỹ FTSE Vietnam ETF TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU • Khuyến nghị với nhà đầu tư nhóm cổ phiếu ngân hàng đánh giá cao mức độ bình ổn thị trường Cơ hội đầu tư khả quan hầu hết ngân hàng nhỏ, yếu tái cấu xong Sắp tớới nhóm ngân hàng lớớn cịn có đua ngân hàng tỷ USD Việt Nam vớới chạy đua ông l ớớn VCB, BID CTG VCB tạo mẫu hình V-D-V ngược, cho tín hiệu mua tốt ngắn hạn, mẫu hình tin cậy Hiện tại, nhà đầu tư nhỏ lẻ (chính xác nhà đầu cơ) nên bán cổ phiếu VCB TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Kết Luận Từ tình hình chung kinh tế vĩ mô dần hồi phục, thay đổi, chuyển cơng ty với phân tích tài cơng ty giai đoạn 2011 đến tháng năm 2015 nhóm phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nhỏ lẻ tạm thời nên bán cổ phiếu VCB với vị lớn mạnh thị trường chứng khốn có xu hướng giảm chung Các nhà đầu tư lớn nên nắm giữ cổ phiếu tới thời kỳ phục hồi ngân hàng TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat CẢM ƠN CÔ VÀ CÁC BẠN ĐÃ THEO DÕI TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat ... hiểm Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam Ngày 02/06/2008 thức chuyển thành Ngân Hàng Ngoại Thương Vốn điều lệ: 26,650,203,340 ,000 đồng TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Cổ. .. đầu tư khả quan hầu hết ngân hàng nhỏ, yếu tái cấu xong Sắp tớới nhóm ngân hàng lớớn cịn có đua ngân hàng tỷ USD Việt Nam vớới chạy đua ông l ớớn VCB, BID CTG VCB tạo mẫu hình V-D-V ngược, cho... vớới nhóm ngân hàng tương đương Là cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớớn (hiện đứng thứ ba HSX), chiếm tỷ trọng lớớn danh mục đầu tư quỹ VNM ETF (7,6%), đánh giá ngân hàng thận trọng Việt Nam mắt nhà