Câu hỏi ôn tập pháp luật thị trường chứng khoán

2 CÂU HỎI ÔN TẬP PHÁP LUẬT THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Năm học 2022 2023 Câu 1 Đặc điểm của thị trường chứng khoán tập trung Thứ nhất, thị trường chứng khoán tập trung là thị trường trong đó giao dịch mua.

1 CÂU HỎI ÔN TẬP PHÁP LUẬT THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Năm học: 2022 - 2023 Câu Đặc điểm thị trường chứng khoán tập trung - Thứ nhất, thị trường chứng khoán tập trung thị trường giao dịch mua bán chứng khốn thực địa điểm cố định mặt địa lý Địa điểm sàn giao dịch chứng khoán - Thứ hai, thị trường chứng khoán tập trung tổ chức sở giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán (chỉ cung cấp dịch vụ kỹ thuật, tạo điều kiện mua bán chứng khoán, giám sát giao dịch khuôn khổ pháp luật) - Thứ ba, phương thức giao dịch thị trường chủ yếu đấu giá ghép lệnh để hình thành nên giá cạnh tranh tốt phiên giao dịch - Thứ tư, hàng hoá giao dịch thị trường hàng hố có chất lượng cao (là chứng khoán kiểm định đủ điều kiện niêm yết giao dịch, thơng thường chứng khốn cơng ty lớn, có danh tiếng qua thử thách thị trường - Thứ năm, thị trường chứng khốn tập trung có tính tổ chức cao Các chủ thể thành viên tham gia thị trường có giới hạn (bao gồm chủ thể tham gia quản lý, điều hành định chế trung gian => tổ chức chuyên nghiệp, đạt đủ lực, điều kiện, quan quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung cấp phép thành viên tham gia) - Thứ sáu, thị trường điều chỉnh quy định pháp luật chặt chẽ thị trường nhạy cảm, có nhiều rủi ro khả tác động, ảnh hưởng lớn đến kinh tế- xã hội quốc gia => cần có quản lý chặt chẽ, minh bạch - Thứ bảy, thị trường chứng khoán tập trung hoạt động dựa nguyên tắc trung gian Nguyên tắc đảm bảo loại chứng khoán giao dịch chứng khoán thực, đảm bảo lợi ích nhà đầu tư, thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh Mọi giao dịch thị trường phải thực qua trung gian thành viên thị trường (bao gồm chủ thể tham gia quản lý, điều hành định chế trung gian) 2 - Thứ tám, thị trường hoạt động theo nguyên tắc công bằng, minh bạch, công khai thông tin, tôn trọng quyền tự mua bán, bảo vệ quyền lợi ích chủ thể hợp pháp nhà đầu tư Câu Đặc điểm chứng khoán Chứng khoán thường mang đặc điểm sau: Chứng khoán xác nhận quyền sở hữu tài sản định chuyển nhượng từ chủ thể sang chủ thể khác Chứng khoán thể quyền định quyền tham dự họp Đại hội đồng cổ đông, quyền hưởng cổ tức, quyền biểu quyết,… cổ đông sở hữu số lượng cổ phiếu tối thiểu theo qui định Điều lệ cơng ty cổ phần Chứng khốn quyền ghi nhận chứng khốn có mối quan hệ mật thiết tách rời Khi sử dụng hoăc chuyển nhượng chứng khoán đồng nghĩa với việc cho phép sử dụng chuyển nhượng quyền ghi nhận chứng khoán Mệnh giá chứng khoán giá trị danh nghĩa Giá trị thực tế phụ thuộc vào tình hình hoạt động kinh doanh, uy tín tổ chức phát hành, tình hình cung cầu chứng khoán phát triển kinh tế Chứng khốn có tính sinh lời Thể việc người phát hành chúng phải trả cho người sở hữu chứng khoán khoản lợi tức tương lai để nhận quyền sử dụng vốn Chứng khốn loại hàng hóa đặc biệt phản ánh tình hình tài chính, hiệu hoạt động uy tín doanh nghiệp Giá trị chứng khốn thời điểm phát hành giá trị danh nghĩa cịn giá trị thực tế chứng khốn tăng lên thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: tình hình tài chính, uy tín doanh nghiệp sách kinh tế Nhà nước,…Do nhà đầu tư phân tích, đầu tư để hưởng lợi nhuận tối đa loại chứng khoán tương lai Tính sinh lời chứng khốn động lực thúc đẩy người đầu tư mua chứng khoán tiền đề xuất chứng khốn Tính sinh lời xuất người nắm giữ chứng khoán giao dịch chứng khoán loại tài sản phép Nếu dừng lại tính sinh lời hội đầu tư hiệu đầu tư chưa đạt Chứng khốn có tính khoản Được hiểu khả cho phép người sở hữu chứng khốn bán chứng khốn để nhận khoản tiền định Đặc điểm tạo cho người sở hữu chứng khoán chuyển đổi dạng tài sản từ chứng khốn sang tiền thơng qua giao dịch thị trường thứ cấp thông qua nghiệp vụ ngân hàng Tính khoản tạo hấp dẫn người đầu tư, thoả mãn nhu cầu họ đồng thời hạn chế rủi ro làm giảm sút giá trị tiền tệ chứng khốn Tính khoản chúng khốn phụ thuộc vào uy tín chủ thể phát hành, vào chi phí chuyển đổi biến động thị trường Chứng khốn có tính rủi ro Chứng khốn loại giấy tờ có giá thường với thời hạn trung hạn, dài hạn chịu tác động cung cầu, khoảng thời gian có nhiều biến động xảy ảnh hưởng đến giá trị chứng khốn Tính rủi ro chứng khoán, thể chất hoạt động đầu tư vốn 4 Cũng hoạt động đầu tư, kinh doanh khác, việc kinh doanh chứng khoán “đầu tư lượng tiền thu hồi tương lai” qng thời gian thời gian chứa đựng rủi ro Mức độ rủi ro tiềm tàng đến đâu phụ thuộc vào nhiều yếu tố, thời gian đầu tư, chủ thể nhận vốn cam kết khác yếu tố ảnh hưởng tới độ rủi ro, lạm phát, tỷ giá, lãi suất, tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thay đổi pháp luật Mức độ rủi ro chứng khốn có mối quan hệ chặt chẽ với tính sinh lời tính khoản chứng khốn Tính chuẩn mực chứng khoán Chứng khoán tuân thủ chuẩn mực nội dung như: chuyển mực quyền lợi ích hợp pháp chứng khốn xác nhận, chuẩn mực hinh thức chứng khốn,… Chính tính chuẩn mực làm cho chứng khốn trở thành hàng hóa dễ dàng chuyển nhượng Câu 6: So sánh cổ phiếu trái phiếu  Khái niệm a Cổ phiếu - Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành - Căn Khoản 1, Điều 121 Luật doanh nghiệp 2020: “Cổ phiếu chứng cơng ty cổ phần phát hành, bút tốn ghi sổ liệu điện tử xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty đó.” - Căn Khoản 2, Điều Luật Chứng khoán 2019: “Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành” - Người sở hữu cổ phiếu (cổ đơng) hưởng cổ tức chia khơng cố định phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty - Cổ phiếu chia thành nhiều loại khác nhau: cổ phiếu phát hành, cổ phiếu quỹ, cổ phiếu ghi danh, cổ phiếu vô danh, cổ phiếu ưu đãi, b Trái phiếu - Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành - Căn Khoản 3, Điều Luật Chứng khoán 2019: “Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền, lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát sinh” - Người sở hữu trái phiếu (trái chủ) trả tỷ lệ lãi suất định không phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty  Giống - Bất kể tham gia đầu tư, mua bán trái phiếu hay cổ phiếu, nhà đầu tư bên phát hành cần tuân theo số quy định chung thị trường chứng khoán quy định Nhà nước Bộ Tài - Đều chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành - Đều loại hình đầu tư chứng khốn Trong người đầu tư cần bỏ số vốn định, để sở hữu loại phiếu mà tổ chức phát hành - Đều thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử - Đều trao đổi mua bán, chuyển nhượng cầm cố, chấp, thừa kế - Đều thu lãi suất định (cổ tức cổ phiếu, trái tức trái phiếu) - Đều phương tiện thu hút vốn nhà phát hành - Đối mặt với nguy rủi ro khoản Nhà đầu tư bán trái phiếu/ cổ phiếu không bán với mức kỳ vọng - Trong nội dung cổ phiếu trái phiếu có ghi: + Tên, trụ sở cơng ty phát hành; + Số ngày cấp giấy chứng nhận ĐKKD; + Ngày phát hành; + Tên người sở hữu  Khác TRÁI PHIẾU Chủ thể phát Chính phủ, Doanh nghiệp hành CỔ PHIẾU Cơng ty cổ phần Bản chất Là chứng khoán nợ (người nắm giữ trái phiếu chủ nợ công ty), không làm tăng vốn chủ sở hữu công ty Là chứng khoán vốn (người nắm giữ cổ phiếu chủ sở hữu công ty), làm tăng vốn công ty Công cụ Là công cụ Vốn chủ sở hữu Là cơng cụ Nợ Phát hành Do phủ, tổ chức tài Do cơng ty phát hành công ty phát hành Tư cách người sở hữu  Chủ nợ công ty (trái phiếu xem loại giấy ghi nhận nợ)  Cổ đông, thành viên công ty  Được sở hữu phần lợi nhuận công ty thông qua lãi cổ phiếu Tiền cổ tức ĐHĐCĐ Dù việc kinh doanh công định Hoạt động ty thì  Trong TH hoạt động kinh doanh phải trả lãi vốn gốc theo kinh doanh công ty công ty điều kiện quy định không ổn định, không phát hành thiết công ty phải chia tiền cổ tức Lợi nhuận  Mức độ rủi ro thấp cổ phiếu  Mức độ rủi ro tương đối cao  Lợi tức không thay đổi, hồn tồn khơng phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công  Cổ tức thay đổi tùy thuộc vào kết hoạt động sản xuât kinh doanh công ty 7 ty Loại nhuận lợi Lãi suất (tiền mặt)  Cơng ty làm ăn có lãi người sở hữu cổ phiếu chia lợi tức, ngược lại không chi trả cổ tức công ty làm ăn thua lỗ Cổ tức (cổ phiếu tiền mặt hai) Chi phí lãi từ trái phiếu phải Nguồn trả lãi trả cho trái chủ chi phí Nguồn trả cổ tức phần trích Doanh trước thuế, khấu trừ từ từ lợi nhuận sau thuế nghiệp tính thuế Vốn gốc Sau phát hành không bị yêu Phải chuẩn bị tiền hồn trả cầu mua lại khoản tiền trái phiếu đáo hạn vốn an toàn Vốn gốc giá Được đảm bảo trị ban đầu  Được hoàn vốn Thời hạn  Có thời hạn xác định  Thời hạn có tính ngắn dài hạn  Khơng đảm bảo  Giá biến động  Khơng có thời hạn xác định  Khơng sở hữu tính hồn trả trực tiếp Trách nhiệm Không phải chịu trách nhiệm người sở khoản nợ công ty hữu Chịu trách nhiệm khoản nợ công ty theo tỷ lệ tương ứng với phần vốn góp vào cơng ty Trái chủ khơng có quyền Quyền biểu ĐHĐCĐ, nghĩa vụ khơng có quyền đề cử, ứng chủ sở hữu cử tham gia vào hoạt động công ty Cổ đông nói chung có quyền biểu ĐHĐCĐ, quyền đề cử, ứng cử tham gia vào hoạt động cơng ty Thanh tốn Trái phiếu ưu tiên Phần vốn góp cổ đơng cơng ty toán trước cổ phiếu toán sau phá sản toán hết khoản nợ giải thể Hậu pháp lý việc phát hành cơng ty nghĩa vụ khác Góp phần làm tăng vốn vay công ty cổ phần, đồng thời không ảnh hưởng đến quyền quản trị cổ đơng Góp phần làm tăng vốn điều lệ cơng ty cổ phần làm thay đổi quyền quản trị cổ đông công ty  Đầu tư vào cổ phiếu hay trái phiếu tốt hơn? - Cổ phiếu trái phiếu mua bán phổ biến thị trường chứng khoán, sở hữu mức độ rủi ro giá định quy định cung cầu - Cổ phiếu thường đầu tư ngắn hạn, trái phiếu nắm giữ lâu Đầu tư cổ phiếu đồng nghĩa với việc sở hữu phần công ty Trường hợp cơng ty phát triển tốt, có lợi nhuận giá trị cổ phiếu tăng cao, khoản lãi nhận nhiều so với việc đầu tư trái phiếu - Đầu tư vào cổ phiếu có mức độ rủi ro cao Trong trường hợp công ty xuống dốc, giá trị cổ phiếu tay bạn bị tụt giảm, nhà đầu tư lúc người phải chia sẻ khoản lỗ với công ty/ doanh nghiệp - Cổ phiếu đứng đầu danh sách ưu tiên trả nợ: Ví dụ trái phiếu đứng hàng thứ Những cổ phiếu "an toàn" trái phiếu Bởi có vấn đề xảy ra, họ người nhận khoản toán sau nhân viên, chủ nhà, người bán hàng chủ nợ trước - Các điều khoản trái phiếu cố định: Nếu việc suôn sẻ, cơng ty tăng chi trả cổ tức cho cổ đơng Giá cổ phiếu tăng lên, cho phép người sở hữu cổ phiếu kiếm tiền bán chênh lệch Còn với trái phiếu, bạn nhận lãi suất coupon Nếu công ty phát hành trái phiếu tăng trưởng tốt, khơng thay đổi điều khoản trái phiếu để có lợi cho trái chủ Lạm phát tăng, bạn nhận 8,5% cam kết trái phiếu phát hành - Điểm mấu chốt: Mặc dù cổ phiếu bất ổn biến động hơn, nhiên, trái phiếu không khoản đầu tư an tồn cổ phiếu Vẫn cịn vài rủi ro với trái phiếu, bắt nguồn từ rủi ro tín dụng, lãi suất tỷ lệ lạm phát Ngoài ra, giá trái phiếu dao động Nhà đầu tư phải phân tích kỹ lưỡng yếu tố trước đưa định  Ví dụ cổ phiếu trái phiếu a Cổ phiếu VD1: Công ty cổ phần D có cổ đơng A, B C Cổ đơng A đóng góp 40% cổ phần, cổ đơng B C người góp 30% cổ phần Trong đó, cổ phiếu A B cổ phiếu thường, cổ phiếu C cổ phần ưu đãi cổ tức, mức hưởng cổ tức gấp lần cổ phiếu thường Trong năm nay, số tiền chia cổ tức 130 triệu đồng Số cổ tức A, B, C nhận 40 triệu đồng, 30 triệu đồng 60 triệu đồng VD2: Bạn thành lập công ty chế biến sữa tên Vinamilk (VNM), lúc đầu nhỏ có vài cổ đơng Bạn góp 500 triệu, nhân viên bạn góp 100 triệu/người Khi cơng ty VNM bạn có cổ đơng, với tổng vốn góp tỷ đồng bạn sở hữu 50.000 cổ phiếu nhân viên bạn sở hữu 10.000 cổ phiếu (với mệnh giá lúc đầu 10.000 đồng/cổ phiếu) Khi công ty Vinamilk bạn phát triển, bạn muốn huy động vốn để có nhiều tiền mở rộng nhà máy, phát triển hệ thống phân phối Khi bạn phát hành cổ phiếu bán cho người khác mức giá hợp lý thuận mua vừa bán Khi người ta mua 5.000 cổ phiếu, nhận chứng cho biết người ta nắm số lượng 5.000 cổ phiếu Vinamilk Khi đủ điều kiện định, cơng ty sữa Vinamilk bạn có quyền niêm yết sàn chứng khốn Bản chất thị trường chứng khoán kênh huy động vốn tiền vào hoạt động kinh doanh, mua bán cổ phiếu bên đồng ý mức giá Khi thay chứng giấy, chuyển thành lưu ký điện tử b Trái phiếu VD1: Bạn mua trái phiếu công ty A với mệnh giá 200.000đ có thời hạn năm Điều tức bạn cho doanh nghiệp A vay 200.000đ thời gian năm với lợi suất 10%/năm Khi đáo hạn, bạn doanh nghiệp hoàn trả lại 200.000đ Đồng thời, cho vay, bạn nhận mức tiền lãi 200.000 x 10% = 200.000 đồng/tháng VD2: Công ty A muốn gọi vốn không muốn người khác sở hữu cơng ty với phát hành trái phiếu, mua trái phiếu tức họ muốn cho công ty A vay tiền, công ty A phải trả lãi cho người mua trái phiếu Lãi phải cao 10 lãi ngân hàng, thường doanh nghiệp trả lãi 10% định kỳ trả lãi khoảng tháng năm lần Câu 4: Bán khống chứng khốn có phải hành vi bị cấm thị trường chứng khoán khơng? Tại sao?  Bán khống chứng khốn gì? Bán khống hoạt động giao dịch kiếm lợi nhuận từ việc sụt giá loại chứng khoán Cụ thể, bán khống cách mà nhà đầu tư bán tài sản/mã chứng khoán mà đối tượng bán khơng sở hữu Người bán chứng khốn vay mượn mã chứng khoán từ nhà đầu tư khác bán Lúc này, nhà đầu tư kỳ vọng giá chứng khốn giảm tương lai, để mua lại với giá thấp giá trị thực Từ đó, người bán hưởng lợi từ chênh lệch giá mua bán  Ví dụ bán khống chứng khốn: A mượn 10.000 cổ phiếu ABC cơng ty B, bán với mức giá 50 USD/cổ phiếu Trong tương lai, giá cổ phiếu giảm xuống mức 40 USD/cổ phiếu Lúc này, bên A mua cổ phiếu với mức giá 40 USD/cổ phiếu trả lại cho bên B A hưởng lợi chênh lệch giá mua bán: 10*10.000 = 100.000 USD  Mục đích hoạt động bán khống chứng khốn: + Mục đích đầu thu lợi nhuận từ giao dịch cổ phiếu: Nhà đầu tư phân tích nhận thấy xu hướng giảm giá mã cổ phiếu tương lai Lúc này, người chơi thực bán khống mã chứng khốn ra, để thúc đẩy việc giảm giá cổ phiếu tối đa lợi nhuận Khi mã cổ phiếu giảm giá theo kỳ vọng, nhà đầu tư mua vào với giá thấp để ăn khoản chênh lệch + Mục tiêu phịng ngừa rủi ro từ thị trường chứng khốn: Nhà đầu tư muốn giảm tối đa tổn thất với mã cổ phiếu thị trường có biến động khó lường, ngược với dự đốn  Hành vi có phải hành vi bị cấm thị trường chứng khốn khơng? Theo Điều 12 Luật chứng khoán 2019 quy định Những hành vi bị cấm cụ thể khoản có quy định: 11 “1 Trực tiếp gián tiếp thực hành vi gian lận, lừa đảo, làm giả tài liệu, tạo dựng thông tin sai thật công bố thông tin sai lệch che giấu thông tin bỏ sót thơng tin cần thiết gây hiểu nhầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt động chào bán, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán, cung cấp dịch vụ chứng khoán Sử dụng nhiều tài khoản giao dịch người khác thông đồng để thực việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo; giao dịch chứng khốn hình thức cấu kết, lơi kéo người khác mua, bán để thao túng giá chứng khoán; kết hợp sử dụng phương pháp giao dịch khác kết hợp tung tin đồn sai thật, cung cấp thông tin sai lệch công chúng để thao túng giá chứng khốn.” Ngồi ra, UBCK Nhà nước (SSC) có Cơng Văn số 2816/UBCK-QLKD ban hành ngày tháng năm 2011, khuyến cáo công ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ khơng thực “tiếp tay” cho hành vi bán khống chứng khốn Cụ thể, cơng ty chứng khốn khơng đứng làm trung gian cho việc bán cho khách hàng bán chứng khốn khơng sở hữu chứng khốn, khơng cho khách hàng vay chứng khốn để bán chưa có văn pháp luật hướng dẫn SSC yêu cầu công ty quản lý quỹ không sử dụng vốn tài sản quỹ, danh mục đầu tư khách hàng ủy thác vay bảo lãnh cho khoản vay => Theo đó, thấy bán khống hoạt động đầu cơ, làm ảnh hưởng đến thị trường tâm lý nhà đầu tư khác Do đó, pháp luật chưa cho phép hoạt động bán khống diễn hợp pháp thị trường chứng khoán sở  Tại hành vi chưa cho phép? - Vì bán khống cho phép nhà đầu tư bỏ khoản ký quỹ nhỏ giao dịch tài sản lên gấp nhiều lần nên dễ bị lợi dụng để thực hành vi đầu gây nguy hiểm cho kinh tế Tuy nhiên, sau bán khống, giá cổ phiếu tăng nhiều lần rủi ro thua lỗ tiềm tàng nhà đầu tư không giới hạn - Với thị trường: Bán khống hoạt động đầu cơ, làm ảnh hưởng đến thị trường tâm lý nhà đầu tư khác 12 +Thứ nhất, trường hợp vay mượn nhiều để thực hành vi bán khống gây khan chứng khốn thời +Thứ hai, nhà đầu tư lớn bắt tay bán khống lúc lượng chứng khốn lớn làm cho giá cổ phiếu rớt thảm hại lúc họ lại mua vào họ hưởng khoản chênh lệch lớn (hoạt động đầu cơ, làm giá) Ngoài ra, bán khống làm cho tổng lượng vốn tham gia vào thị trường chứng khoán bị thổi phồng lên nhiều lần gây nên kinh tế bong bóng Câu 5: Các loại hình cơng ty chứng khốn Khái niệm Theo quy định khoản Điều Thông tư 121/2020/TT-BTC, cơng ty chứng khốn doanh nghiệp Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép thực một, số nghiệp vụ theo quy định luật chứng khoán Cơng ty chứng khốn thực một, số tồn nghiệp vụ gồm mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán nghiệp vụ tài khác (mơi giới chứng khốn phái sinh, chứng quyền có bảo đảm…) Các loại hình cơng ty chứng khốn  Theo tính chất sở hữu Có ba loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn, là: cơng ty hợp danh; cơng ty trách nhiệm hữu hạn; công ty cổ phần a Công ty cổ phần: (Điều 111 Luật DN 2020)  Là doanh nghiệp vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người sở hữu cổ phần gọi cổ đông công ty Cổ đơng cá nhân tổ chức, tối thiểu ba người không hạn chế tối đa Đây loại hình doanh nghiệp có ưu điểm trội hẳn, cụ thể: (1) loại hình doanh nghiệp phép huy động vốn cổ phiếu, khả tăng thêm vốn cho trình kinh doanh dễ dàng hơn; (2) tồn công ty liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông; (3) rủi ro mà cổ đông gánh chịu hạn chế mức định sở số vốn góp; 13 (4) việc chuyển đổi quyền sở hữu thực dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu theo pháp luật quy định; (5) hình thức tổ chức quản lý, chế độ báo cáo công bố thông tin tốt hai loại hình cơng ty  Tuy nhiên, hình thái doanh nghiệp tính ổn định mặt tổ chức công ty không cao cơng ty TNHH  Với loại hình cơng ty khác phù hợp với loại hình kinh doanh mà cơng ty chứng khốn tiến hành đăng ký kinh doanh Tuy nhiên, với cơng ty chứng khốn thực đầy đủ nghiệp vụ loại hình cơng ty cổ phần thích hợp b Cơng ty Trách nhiệm hữu hạn: (Khoản Điều 74 Luật DN 2020)  Là doanh nghiệp gồm từ hai thành viên trở lên tham gia góp vốn, thành viên cá nhân tổ chức Hình thái có ưu điểm hình thái hợp danh chỗ (1) Các thành viên chịu trách nhiệm hữu hạn khoản nợ nghĩa vụ cơng ty sở số vốn góp; (2) huy động vốn đơn giản linh hoạt hơn; (3) đội ngũ quản lý động không bị bó hẹp số đối tác cơng ty hợp danh  Bên cạnh đó, hình thái cơng ty TNHH có số hạn chế vấn đề chuyển nhượng vốn góp hay việc tăng giảm số lượng thành viên công cụ phép sử dụng để tăng thêm vốn, cụ thể:  Việc chuyển nhượng vốn góp thực ưu tiên theo thứ tự ưu tiên cho thành viên hữu cơng ty trước sau đến cá nhân, tổ chức ngồi cơng ty  Việc tăng hay giảm số lượng thành viên bị hạn chế qui định pháp luật chấp thuận thành viên hữu công ty  Công ty không phép phát hành cổ phiếu để tăng thêm vốn c Công ty hợp danh: (Khoản Điều 177 Luật DN 2020)  Gồm hai ba người trở lên góp vốn để tiến hành kinh doanh, phải có hai thành viên hợp danh ngồi cịn có thành viên góp vốn Thành viên hợp danh phải cá nhân có trình độ chun mơn, uy tín nghề nghiệp  Với hình thái doanh nghiệp này, cơng ty chứng khốn có máy tổ chức gọn nhẹ số lượng thành viên ít, mức độ phân quyền có tính ổn định 14 cơng ty có độ tin cậy cao thành viên hợp danh người có trình độ, uy tín Tuy nhiên, cơng ty bị hạn chế khả huy động vốn với hình thái này, công ty không phép phát hành chứng khốn thành viên phải chịu trách nhiệm vơ hạn khoản nợ công ty  Với đặc điểm pháp lý trên, loại hình cơng ty hợp danh thường phù hợp với loại hình kinh doanh tư vấn đầu tư hoạt động địi hỏi nhân viên hành nghề phải có trình độ chun môn đạo đức nghề nghiệp cao Hơn nữa, đặc thù hoạt động tư vấn tính trách nhiệm cao nên bên cạnh việc đảm bảo trách nhiệm chất lượng tư vấn ràng buộc trách nhiệm vật chất cách vô hạn  Theo nghiệp vụ kinh doanh: Một cơng ty chứng khốn tham gia thị trường thực một, số tất hoạt động nghiệp vụ CTCK Tuỳ theo loại hoạt động nghiệp vụ công ty chứng khốn tiến hành thực mà CTCK xếp vào loại CTCK tổng hợp hay CTCK chuyên môn hố a Cơng ty chứng khốn tổng hợp Là cơng ty thực tất hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Với hình thức CTCK tổng hợp, hoạt động cơng ty hỗ trợ phát triển Tuy nhiên, để trở thành CTCK tổng hợp đòi hỏi CTCK phải có tiềm lực tài chính, đội ngũ nhân viên giỏi hệ thống sở vật chất đủ mạnh để tiến hành cách tốt hoạt động nghiệp vụ b Cơng ty chứng khốn chun mơn hóa Là cơng ty chứng khốn thực hai hoạt động nghiệp vụ Với loại hình CTCK hoạt động mà CTCK tiến hành thực phải hoạt động mà không dẫn tới xung đột lợi ích quyền lợi khách hàng quyền lợi CTCK, ví dụ hoạt động môi giới với hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán hay hoạt động bảo lãnh phát hành với hoạt động tự doanh CTCK chun mơn hóa có máy tổ chức gọn nhẹ hơn, quy mô vốn thấp CTCK tổng hợp cơng ty tập trung nguồn lực để phát triển hoạt động 15 Câu 6: Bán khống có tác dụng thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Hãy bình luận vấn đề bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam Ở nhiều nước, bán khống chứng khốn, hay cịn gọi bán khống (shortselling), hoạt động đầu tư pháp luật cho phép trở thành nhân tố tạo nên sơi động thị trường chứng khốn (TTCK) Còn Việt Nam, xét mức độ pháp luật, việc mua bán khống không nhà nước công nhận thị trường sở Có nghĩa mua bán khống riêng lẻ không phép Tuy nhiên, thị trường có kiểu bán khống cá nhân với nhau, thơng qua hình thức vay mượn từ nhà đầu tư Mặc dù nghiệp vụ phức tạp nhiều rủi ro, nhiên tình trạng diễn Tại thị trường phái sinh, việc bán khống phép có địn bẩy lên đến 1:20 lần tổ chức tài chính, cơng ty chứng khốn Với kỳ hạn tháng, tháng, tháng tháng Cơ chế bán khống Việt Nam tóm tắt sau: người bán không ký hợp đồng thỏa thuận miệng với tổ chức cá nhân sở hữu loại chứng khốn chưa có nhu cầu bán việc vay số chứng khốn khoảng thời gian định để bán Người đặt lệnh bán chứng khoán người cho vay, sau bán người chuyển tiền thu từ việc bán chứng cho người vay Đến thời hạn phải hoàn trả, người vay phải chuyển lượng tiền tương ứng với tổng giá trị chứng khoán vay (kèm theo khoản lãi suất thỏa thuận) theo mức giá thời điểm hoàn trả cho người cho vay để người đặt lệnh mua chứng khoán tài khoản Như vậy, giao dịch bán mua lại chứng khoán thực tài khoản người cho vay người đặt lệnh mà khơng có chuyển giao chứng khoán từ người cho vay sang người vay hoạt động bán khơng thơng thường Như vậy, thấy “bán khống kiểu Việt Nam” tinh vi khó để nhà quản lý phát xử lý Các nhà đầu tư tham gia bán khống “lách luật” hợp đồng dân vậy, mượn chứng khoán Mặc dù thị trường sở, việc bán khống không pháp luật công nhận, nhiên phủ nhận lợi ích sau: - Kiếm lợi nhuận dự đoán giá cổ phiếu giảm để bán khống 16 - Giúp bên mua mua cổ phiếu với số lượng nhiều - Gia tăng giao dịch phòng ngừa rủi ro giảm giá thị trường, đặc biệt quỹ đầu tư nhằm cho quỹ biến động ổn định - Gia tăng tính khoản cho thị trường chứng khoán - Việc gia tăng bán gia tăng mua, giá cao làm giảm người mua, tăng tính khoản giúp thị trường chứng khốn đạt tính cân Bên cạnh đó, tính hiệu doanh nghiệp thị trường đảm bảo - Giúp lật mặt công ty làm ăn gian dối, xào nấu số liệu, thao túng giá cổ phiếu - Hạn chế tình trạng bong bóng thị trường cổ phiếu Thị trường Việt Nam quy mơ vừa nhỏ, lại có tính đầu cao NĐT hay đổ lỗi thua lỗ cho yếu tố thị trường Trong thị trường giá xuống, bán khống giúp phận nhỏ NĐT chuyên nghiệp kiếm lời, phần lớn NĐT khác chịu tác động Do điểm khác biệt mang tính an tồn quy định bán khống thị trường Việt Nam lấy ý kiến hình thức “bán khống có bảo đảm” Cụ thể, Thơng tư 120/TT-BTC ban hành vào ngày cuối năm 2020 quy định giao dịch cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch chứng quỹ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng quyền có bảo đảm niêm yết nhằm kịp thời hướng dẫn cho Luật Thông tư 120 quy định giao dịch bán khống có tài sản bảo đảm giao dịch bán chứng khoán vay hệ thống vay cho vay chứng khốn Tổng cơng ty lưu ký bù trừ chứng khoán Việt Nam Người bán sau có nghĩa vụ mua lại số chứng khốn để hồn trả khoản vay Khơng phải trả lãi suất vay CP, NĐT muốn bán khống phải có tài sản chấp lúc vay Điều lý thuyết góp phần hạn chế quy mơ vay mượn Dưới góc độ quản lý, hoạt động “bán khống” tác động tiêu cực đến TTCK Việt Nam, điều kiện suy thoái kéo dài thời gian qua Nhưng góc nhìn khác, hoạt động “bán khống chui” cho thấy nhu cầu bán khống TTCK Việt Nam có thật Các nhà quản lý cần cân nhắc hai lựa chọn sau: tiếp tục “nói khơng” với bán khống hoạt động tiếp tục diễn mà quan quản lý chưa có chế hữu hiệu để kiểm sốt phát hiện, tạo nên rủi ro tiềm ẩn lớn cho nhà đầu tư cho thị trường; cho phép bán khống để minh bạch hóa 17 hoạt động nhằm giúp môi trường đầu tư chứng khốn cơng bằng, pháp luật thị trường có thêm cơng cụ để tự điều tiết, tạo điều kiện để quan quản lý thực hoạt động kiểm tra, giám sát bán không cách hiệu Trong bối cảnh tại, TTCK suy giảm kéo dài hoạt động quản lý, giám sát cịn nhiều hạn chế, ngắn hạn, chưa nên cho phép bán khống Việt Nam Với TTCK non trẻ Việt Nam (hơn 20 năm), thị trường ảnh hưởng lớn yếu tố “tâm lý đám đông” tượng bán tháo cổ phiếu xảy Việc quản lý chặt chẽ nghiêm khắc bán khống cần thiết để tránh gây đổ vỡ TTCK, đảm bảo công minh bạch thị trường Về dài hạn, tình hình TTCK dần vào ổn định Bộ Tài với UBCKNN có văn hướng dẫn việc thực bán khống hoạt động cần áp dụng thức nhằm tạo điều kiện cho nhà đầu tư, kinh doanh kiếm lời phát triển mảng thị trường bao gồm thị trường công cụ phái sinh Và cá nhân tác giả kiến nghị việc đưa văn hướng dẫn thực giao dịch bán khống việc giám sát, quản lý hoạt động dựa nguyên tắc mà nước có nghiệp vụ bán khống phát triển sử dụng, ví dụ quy tắc đánh dấu hay nguyên tắc lựa chọn rổ chứng khoán phép tham gia bán khống quy định CBTT Câu Phân loại nhà đầu tư chứng khoán Dựa tiêu chí khác nhận diện nhà đầu tư chứng khoán với dấu hiệu khác nhau:  Dựa vào hình thức chủ thể, chia thành: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức Nhà đầu tư cá nhân: Là người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Tuy nhiên, lợi nhuận gắn liền với rủi ro Rủi ro cao lợi nhuận lớn Do vậy, NĐT phải lựa chọn hình thức đầu tư phù hợp với 18 Nhà đầu tư có tổ chức: Là định chế đầu tư NĐT riêng lẻ hợp lại với tạo thành (thường quỹ đầu tư chứng khốn) Đầu tư thơng qua tổ chức có ưu điểm đa dạng hóa danh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm Một phận quan trọng tổ chức đầu tư cơng ty tài Bên cạnh đó, cơng ty chứng khốn, ngân hàng thương mại trở thành NĐT chuyên nghiệp họ mua chứng khốn cho Việc phân loại NĐT thành NĐT tổ chức NĐT cá nhân có ý nghĩa việc xác định tư cách chủ thể giao dịch mặt pháp lý, tác động đến chiến lược kinh doanh, mở rộng thị trường tổ chức kinh doanh chứng khốn Ngồi ra, hoạt động lập pháp, việc xây dựng quy định, điều kiện, tiêu chuẩn NĐT tổ chức cá nhân khác nhau: xu hướng bảo vệ NĐT cá nhân pháp luật nhiều quốc gia thể hiện, có Việt Nam  Dựa vào tính chất hoạt động đầu tư, chia thành: Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp: Là tổ chức coi việc đầu tư chứng khốn hoạt động kinh doanh thường xun NĐT chứng khoán chuyên nghiệp ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty cho th tài chính, tổ chức kinh doanh bảo hiểm, tổ chức kinh doanh chứng khoán Căn Điều 11 Luật chứng khoán 2019 quy định NĐT chứng khoán chuyên nghiệp bao gồm: – Ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngồi, cơng ty tài chính, tổ chức kinh doanh bảo hiểm, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khốn, tổ chức tài quốc tế, quỹ tài nhà nước ngồi ngân sách, tổ chức tài nhà nước mua chứng khốn theo quy định pháp luật có liên quan; – Cơng ty có vốn điều lệ góp đạt 100 tỷ đồng tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch; 19 – Người có chứng hành nghề chứng khoán; – Cá nhân nắm giữ danh mục chứng khốn niêm yết, đăng ký giao dịch có giá trị tối thiểu 02 tỷ đồng theo xác nhận cơng ty chứng khốn thời điểm cá nhân xác định tư cách nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp; – Cá nhân có thu nhập chịu thuế năm gần tối thiểu 01 tỷ đồng tính đến thời điểm cá nhân xác định tư cách NĐT chứng khoán chuyên nghiệp theo hồ sơ khai thuế nộp cho quan thuế chứng từ khấu trừ thuế tổ chức, cá nhân chi trả Nhà đầu tư chứng khoán nghiệp dư: Là NĐT thực việc mua bán chứng khốn cách khơng chun nghiệp Phần lớn NĐT khơng chuyên thường cá nhân, họ tự phân tích đưa định đầu tư  Căn theo quốc tịch: nhà đầu tư chứng khoán bao gồm nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước Theo pháp luật Việt Nam, nhà đầu tư nước ngồi hay nhà đầu tư có vốn nước ngồi xác định có trường hợp sau:  Cá nhân có quốc tịch nước  Tổ chức thành lập theo pháp luật nước thực đầu tư, kinh doanh Việt Nam( khoản Điều Nghị định số 60/2015/NĐ-CP)  Căn theo tính chất hoạt động hay tính chuyên nghiệp hoạt động đầu tư, nhà đầu tư chứng khốn phân chia thành nhà đầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư không chuyên nghiệp Nhà đầu tư chun nghiệp phải có chun mơn nghiệp vụ đầu tư chứng khốn thư nhập phải có từ hoạt động Nhà đầu tư chuyên nghiệp thường tổ chức có tư cách pháp nhân CTCK, quỹ đầu tư chứng khốn, ngân hàng, cơng ty tài chính… Nhà đầu tư khơn chun nghiệp đầu tư nhỏ lẻ cá nhân, tổ chức ( tổ chức phi tài chính) kinh tế 20 Câu 8: Tại nói “Thị trường chứng khoán kênh huy động vốn hữu hiệu doanh nghiệp”? Sự phát triển thị trường chứng khoán thời gian qua với kênh thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu giúp doanh nghiệp huy động vốn hiệu quả, giúp cấu trúc thị trường tài Việt Nam bền vững nhiều Trong bối cảnh mới, tác động mạnh mẽ cách mạng công nghiệp lần thứ tư ảnh hưởng tiêu cực từ đại dịch Covid-19 toàn cầu, việc huy động vốn cho sản xuất - kinh doanh vấn đề quan trọng có tính chất sống cịn doanh nghiệp Khảo sát Phòng Thương mại Công nghiệp Việt Nam (VCCI) cho thấy, bên cạnh việc thiếu hụt thị trường nguồn nguyên liệu đại dịch Covid-19 gần 50% doanh nghiệp thiếu hụt nguồn vốn dòng tiền kinh doanh Việc doanh nghiệp dựa nhiều vào vốn vay, chủ yếu vay qua tổ chức tín dụng thay vốn chủ sở hữu khiến doanh nghiệp dễ dàng gặp rủi ro liên quan đến nguồn vốn, dòng tiền kinh doanh Điều khiến cho thị trường tín dụng bị tải vừa phải lo cung ứng nguồn vốn ngắn hạn, vừa phải lo cung ứng nguồn vốn trung dài hạn cho kinh tế doanh nghiệp Do tiềm lực ngân hàng Việt Nam cịn hạn chế, để bảo đảm có nguồn vốn trung dài hạn, ngân hàng buộc phải vay nguồn vốn ngắn hạn (chủ yếu vay tiền dân), lấy nguồn huy động ngắn hạn vay trung dài hạn Điều chứa đựng nguy lớn cho ngân hàng, doanh nghiệp kinh tế Nguy phía doanh nghiệp khía cạnh phải vay lãi suất cao, chi phí vốn cao dẫn đến hiệu sinh lời thấp; mặt khác việc phụ thuộc lớn vào nguồn vốn vay ngân hàng ảnh hưởng nghiêm trọng tới hoạt động doanh nghiệp trường hợp nguồn vay bị hạn chế gián đoạn  ... tám, thị trường hoạt động theo nguyên tắc công bằng, minh bạch, công khai thông tin, tôn trọng quyền tự mua bán, bảo vệ quyền lợi ích chủ thể hợp pháp nhà đầu tư Câu Đặc điểm chứng khoán Chứng khoán. .. động đầu tư pháp luật cho phép trở thành nhân tố tạo nên sơi động thị trường chứng khốn (TTCK) Còn Việt Nam, xét mức độ pháp luật, việc mua bán khống không nhà nước công nhận thị trường sở Có... chất Là chứng khoán nợ (người nắm giữ trái phiếu chủ nợ công ty), không làm tăng vốn chủ sở hữu công ty Là chứng khoán vốn (người nắm giữ cổ phiếu chủ sở hữu công ty), làm tăng vốn công ty Công cụ