Khủng hoảng tài chính và khủng hoảng nợ quốc tế rủi ro tiềm ẩn của việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MƠN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Đề tài: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ RỦI RO TIỀM ẨN CỦA VIỆT NAM GVHD: TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA HVTH: NHÓM Lớp: K16 – NH Đêm TPHCM, năm 2008 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ Lý thuyết khủng hoảng tài a) Khủng hoảng tài chình gì? Khủng hoảng tài thất bại hay số nhân tố kinh tế việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ, bổn phận tài Dấu hiệu Khủng hoảng tài là:  Các NHTM khơng hồn trả khoản tiền gửi người gửi tiền  Các khách hàng vay vốn, gồm khách hàng xếp loại A khơng thể hồn trả đầy đủ khoản vay cho ngân hàng  Chính phủ từ bỏ chế độ tỷ giá hối đoái cố định b) Nguyên nhân Nguyên nhân khủng hoảng tài Chính phủ gặp phải vấn đề khoản kém, cân đối tài quốc gia.Tình trạng khả toán bắt nguồn từ vụ phá sản, kinh doanh thua lỗ vấn đề chi tiêu Chính phủ Dự trữ quốc gia khơng đủ bù đắp cho thâm hụt mà Chính phủ nước đưa Dẫn đến việc thâm hụt tiền tệ Khủng hoảng tài thường gắn kèm với tự hóa thị trường tài Tại số quốc gia giới tự hóa tài ln sau tự hóa thương mại, nhiên số quốc gia ngược lại Thực tế chứng minh quốc gia tự hóa vội vàng tài khoản vốn tài nước khuếch đại them méo mó Các nhà nghiên cứu cho rằng, có tương quan nỗ lực nhằm tự hoá thị trường tài số lượng khủng hoảng tài Thái Lan, Indonesia trog năm 1994,1995 ví dụ điển hình cho việc đia sai lộ trình Tuy nhiên tự hố tài có thiết dẫn đến khủng hoảng tài việc xảy khủng hoảng tài lý phản đối việc bãi bỏ quy định tự hoá tài khoản vốn Bên cạnh ngun nhân khủng hoảng tài cịn tồn tình trạng thơng tin khơng đối xứng thị trường Thơng tin khơng đối xứng có vai trị yếu giao dịch tài Nó đưa người vay tới hành vi hội nguy hiểm mầm mống cho kỳ vọng xấu người cho vay người vay Thông tin không cân xứng khiến cho người vay người gửi tiền họ khó khăn việc phân biệt vấn đề khoản tình trạng khả tốn, qua dẫn đến việc người sở hữu bán tài sản ngoại tệ nước gặp khó khăn Thơng tin khơng đối xứng TTCK dẫn đến tình trạng đầu tư khơng cơng bằng, dẫn đến tình trạng cạnh tranh thị trường, gây long tin nhà đầu tư-> rút khỏi TTCK-> sụp đổ TTCK-> khủng hoảng tài LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các\ giải pháp cho khủng hoảng tài Trước hết, phải giải toả tâm lý khoản chiến lược cung cấp khoản cho thị trường thuyết phục thành viên thị trường họ không cần phải bán tài s ản Để thị trường yên tâm cần có chế bảo hiểm tiền gửi hoạt động tốt Người đóng vai trị cho vay cuối Ngân hàng trung ương cung cấp khoản cho thị trường để thị trường tự phân bổ, điều tiết lượng khoản Khi đó, cơng cụ sách tiền tệ gián tiếp hữu hiệu giúp NHTW cho vay nghiệp vụ thị trường mở với giao dịch mua bán lại tín phiếu Kho bạc Chính phủ phát hành Ngồi cơng cụ sách tiền tệ gián tiếp cho vay nghiệp vụ thị trường mở, cho vay trực tiếp với lãi suất phạt NHTW tình khó khăn phải bảo vệ tỷ giá thị trường cho cuối việc bảo vệ tỷ giá không quan trọng mục tiêu vĩ mô đến lúc đồng tiền giảm giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải khủng hoảng toán để hạn chế thiệt hại cách: loại bỏ không chắn nhà đầu tư tính thể chế cá nhân Thêm vào đó, buộc thể chế phải xử lý vấn đề tài sản định giá thấp… bán cho quan cấu lại nợ Chính phủ Điều làm tăng tính lỏng giảm bớt khó khăn cho người cho vay – ngân hàng Tuy nhiên, để giải khủng hoảng tài triệt để cần phải ngăn chặn chế giám sát, tra cơng cụ, kỹ thuật thích hợp Mối liên hệ khủng hoảng ngân hàng, tiền tệ hậu khủng hoảng Vào năm 90, khủng hoảng tài nước phát triển mô tả với nét tiêu biểu sụp đổ chế tỷ giá hối đối cố định trung gian tài ngân hàng Có lập luận cho khủng hoảng thực chất khủng hoảng tiền tệ Lập luận khác lại cho khủng hoảng ngân hàng chế tỷ giá cố định khơng có vai trị ngun nhân Nhưng suy cho khủng hoảng ngân hàng khủng hoảng tiền tệ có mối quan hệ chặt chẽ liên quan đến việc giữ ổn định giá tài s ản xuất cam kết hỗ trợ ổn định giá trị đồng tiền, lạm phát nước khơng cịn đáng tin cậy Một hỗ trợ phủ tạm ngừng kế hoạch ổn định tỷ giá sụp đổ, ngân hàng khả tốn Tìm hiểu ngun nhân khủng hoảng tiền tệ nghiên cứu mâu thuẫn sách Chính phủ bước cơng vào tỷ giá cố định Chính phủ phát hành tiền để trang trải cho thâm hụt ngân sách Người dân không tin vào tệ nên chuyển sang tích trữ tài sản ngoại tệ Dự trữ ngoại hối Chính phủ cạn dần Chính phủ buộc phải từ bỏ chế độ tỷ giá cố định tỷ giá tăng Các nhà đầu tranh mua lượng dự trữ cuối Chính phủ Cuộc chuyển giao khổng lồ xem hình phạt cho sách mâu thuẫn, trái ngược Chính phủ Mặc dù nguyên nhân với nhiều khủng hoảng khứ không với khủng hoảng gần Châu Á Chính phủ nước giữ cân chi tiêu ngân sách khơng theo đuổi q mức tăng trưởng tín dụng Thế hệ thứ hai mơ hình khủng hoảng tiền tệ nhận quan tâm đáng kể sau công vào đồng tiền chung châu Âu đồng Pêso Mêhicô đầu thập kỷ 1990 Mô hình xuất phát từ sở khơng có mâu thuẫn sách trước khủng hoảng Cơ sở mơ hình tương tác hành vi Chính phủ hành vi khu vực tư nhân dẫn đến vài kết xảy Về nguyên tắc, kinh tế chuyển từ trạng thái cân khơng chịu cơng kích sang trạng thái chịu cơng kích có chuyển dịch bất ngờ kỳ vọng thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thường nguồn gốc vấn đề mâu thuẫn nhiều mục tiêu Chính phủ Ví dụ, Chính phủ muốn giữ ổn định giá hiệu cho thị trường dự định theo đuổi sách tiền tệ thắt chặt tương lai Chính phủ đạt mục tiêu với mức giá cố định Mặt khác, hạn chế nghĩa vụ trả nợ, giảm tỷ lệ thất nghiệp hay bơm vốn cho hệ thống ngân hàng từ bỏ tỷ giá cố định để theo đuổi sách tiền tệ mở rộng Nguyên nhân khủng hoảng ngân hàng gì? Gần 20 năm trước, Flơd Garber điều chỉnh mơ hình dự báo trước công vào tỷ giá hối đoái với trường hợp phá sản ngân hàng nước có kinh tế đóng Hai nhà khoa học mơ tả tình trạng ngân hàng chuyển đổi tài sản nợ danh nghĩa cố định Các ngân hàng trí trả lãi khơng kỳ hạn đơn vị tiền dự trữ tương ứng với đơn vị đồng tệ gửi NHTW Khi khơng có bảo hiểm tiền gửi, ngân hàng trì kế hoạch ổn định lãi s uất chừng tài sản họ đủ trang trải khoản tiền gửi Flood Garber phá sản ngân hàng kết nhìn thấy trước sách khơng qn Chính sách theo đuổi giảm phát NHTW phá huỷ cam kết hoàn trả khoản tiền gửi ngân hàng thương mại Các ngân hàng thương mại phải mua tài s ản để bù đắp cho tổn thất gây chi phí nắm giữ tài sản vượt thu nhập mà đem lại Như vậy, giảm phát làm giảm thu nhập cuối NHTM khơng thể có lãi từ việc trì tài sản đảm bảo đầy đủ khả khoản khủng hoảng ngân hàng xảy Khi khủng hoảng ngân hàng xảy nước có kinh tế đóng mà khơng có hỗ trợ NHTW khủng hoảng khơng làm giảm tài s ản quốc tế nước NHTW mà tạo chuyển đổi nguồn lực từ ngân hàng sang thành phần tư nhân Như vậy, khủng hoảng ngân hàng khủng hoảng tiền tệ giống khía cạnh sau hai làm giảm giá trị đồng tiền xuất phát từ sách khơng qn Tuy nhiên, khủng hoảng ngân hàng xuất phát từ sách NHTW khủng hoảng tiền tệ bắt nguồn từ yếu tố chi tiêu Chính phủ Khủng hoảng nợ quốc tế Nợ quốc tế (International Dept) tiền mà nước vay cộng đồng quốc tế Các nước mắc nợ bao gồm chủ yếu nước phát triển, nước vay ngoại tệ từ nước phát triển ngân hàng tư nhân để tài trợ cho chương trình phát triển kinh tế xã hội Khủng hoảng nợ quốc tế (International Dept Crisis) tình trạng đại đa số nước vay khoản tín dụng quốc tế, chủ yếu nước phát triển , khơng có khả trả khoản lãi vay hay gốc lẫn lãi đến hạn kéo dài trở thành khơng cịn có điều kiện, khả để trả khoản nữa, buộc nước chủ nợ phải tìm biện pháp giải hỗn nợ, xóa nợ, mua lại nợ… LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Nguyên nhân khủng hoảng Cho đến tồn bất đồng ý kiến việc nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng nợ nần Một số người, có nhiều quan chức giới nước phát triển cho nguyên nhân chủ yếu chủ ngân hàng quốc tế Các ngân hàng cho phủ nước chậm phát triển vay khoản lớn sau xem xét triển vọng trả nợ họ Nguyên nhân quan trọng làm cho chủ ngân hàng không lo ngại khả trả nợ nhà nước phủ nước chậm phát triển đứng vay Khác với khoản nợ thông thường cá nhân khoản nợ thu hồi dựa sở luật pháp, nợ phủ đứng ngồi luật pháp nước Nó hồn tồn dựa vào lịng tin tín nhiệm phủ vay Trừ trường hợp nước xảy bất đồng lớn trị, cịn lại loại cho vay mạo hiểm lớn người cho vay Vì trường hợp làm ăn không thành đạt, phủ nợ bị cự tuyệt thời gian dài, vay tiếp Nợ nhà nước phần trách nhiệm toàn thể đất nước, không phụ thuộc vào thành công hay thất bại hoạt động riêng lẻ tài trợ khoản tiền cho vay Triển vọng khả hồn trả nợ loại nợ khơng phải nhà nước phụ thuộc vào tin cậy tín nhiệm đối tượng vay lẫn vào thành công thất bại hoạt động làm ăn đối tượng Do mức rủi ro bị vỡ nợ lớn nhiều kiểu cho vay nợ tư nhân khoản nợ thu hồi nhờ sức ép luật pháp Nguyên nhân thứ hai biến động mạnh kinh tế toàn cầu theo hướng gây bất lợi cho nước phát triển, khiến cho kinh tế nước bị suy thoái, thâm hụt ngân sách nhà nước gia tăng dẫn đến khả trả nợ Chẳng hạn tác động giá dầu lửa giới năm 1979 -1980 làm cho hàng loạt quốc gia vay nợ khu vực châu Phi châu Mỹ lâm vào tình trạng suy thối, khơng cịn cách lựa chọn khác họ phải trì hỗn việc trả nợ Nguyên nhân thứ ba quản lý kinh tế cỏi nhiều nước mắc nợ làm trầm trọng vấn đề nợ nước Hoạt động đầu tư công không hiệu quả, thất lớn, tình trạng tham nhũng làm cho khoản vốn vay không đem lại hiệu mong muốn; quan trọng khơng có nguồn để trả nợ  Các giải pháp cho khủng hoảng nợ - Kiểm soát cho vay nước phát triển Trước tiến hành cho vay, quốc gia cần tiến hành phân tích rủi ro quốc gia vay nợ bao gồm rủi ro trị: việc từ chối nợ mối quan hệ trị, sách thuế vụ, khả chuyển đổi ngoại tệ quốc gia; rủi ro mặt tài chính: thâm hụt ngân sách nào, nước phát triển thâm hụt ngân sách LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com điều tránh khỏi, tiêu tăng trường kinh tề… từ đền định cho vay hay không quốc gia này, việc cho vay quốc gia phát triển rủi ro cao ma quốc gia tiến hành - Áp đặt hàng rào nhập can thiệp vào thị trường ngoại hối để làm giảm giá đồng nội tệ: Khả trả nợ quốc gia tùy thuộc chủ yếu vào khả xuất thu hút vốn đầu tư quốc gia Để đạt cân mậu dịch thuận lợi, phủ nước mắc nợ xem xét áp đặt hàng rào nhập can thiệp vào thị trường ngoại hối để làm giảm giá trị đồng nội tệ Nếu áp dụng giải pháp thứ gây nên hiệu sản xuất địa phương trả đũa nước khác Cịn áp dụng giải pháp thứ hai tạo nên cán cân mậu dịch thuận lợi lại làm cho khoản nợ phải toán trở nên đắt đỏ phần lớn khoản vay nợ tính ngoại tệ - Gia tăng dự trữ tổn thất cho vay: Ngân hàng lập dự trữ cho vay phòng ngừa biến cố xảy ra, phương pháp tốt việc chờ đợi đến gặp tổn thất thật - Nâng cao biện pháp chống tham nhũng: Một nguyên nhân gây việc khủng hoảng nợ quốc gia việc sử dụng vốn vay không hiệu mà tượng tham nhũng xảy cách mạnh mẽ quốc gia Vì vậy, chống thất vốn vay, chống tham nhũng vấn đề mà quốc gia cần phải quan tâm, kiểm soát vốn vay hiệu giải pháp hữu hiệu cho khủng hoảng nợ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG II KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á Khủng hoảng tài Châu Á khủng hoảng tài tháng năm 1997 Thái Lan ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, trung tâm tiền tệ lớn, giá tài sản khác vài nước châu Á, nhiều quốc gia coi "những Hổ Đơng Á" Cuộc khủng hoảng thường gọi Khủng hoảng tiền tệ Châu Á Indonesia, Hàn Quốc Thái Lan nước bị ảnh hưởng mạnh khủng hoảng Hồng Kông, Malaysia, Lào, Philippines bị ảnh hưởng sụt giá Cịn Đại lục Trung Hoa, Đài Loan, Singapore Việt Nam không bị ảnh hưởng Nhật Bản không bị ảnh hưởng nhiều khủng hoảng, song kinh tế Nhật phải kinh qua khó khăn kinh tế dài hạn thân Mặc dù gọi khủng hoảng "Đơng Á" bắt nguồn từ Đơng Á, ảnh hưởng lại lan truyền tồn cầu gây nên khủng hoảng tài tồn cầu, với tác động lớn lan rộng đến nước Nga, Brasil Hoa Kỳ Nguyên nhân Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu Thái Lan số nước Đông Nam Á cố gắng thực mà nhà kinh tế gọi Bộ ba sách đồng thời Họ vừa cố định giá trị đồng tiền vào Dollar Mỹ, vừa cho phép tự lưu chuyển vốn (tự hóa tài khoản vốn) Kinh tế Đông Nam Á tăng trưởng nhanh thập niên 1980 nửa đầu thập niên 1990 tạo sức ép tăng giá nội tệ Để bảo vệ tỷ giá cố định, ngân hàng trung ương Đơng Nam Á thực sách tiền tệ nới lỏng Kết cung tiền tăng gây sức ép lạm phát Chính sách vơ hiệu hóa (sterilization policy) áp dụng để chống lạm phát vô hình chung đẩy mạnh dịng vốn chảy vào kinh tế Vào thập niên 1990, Hàn Quốc có tảng kinh tế vĩ mô tương đối tốt ngoại trừ việc đồng Won Hàn Quốc không ngừng lên giá với Dollar Mỹ thời kỳ từ sau năm 1987 Điều làm cho tài khoản vãng lai Hàn Quốc suy yếu giá hàng xuất Hàn Quốc thị trường hàng hóa quốc tế tăng Trong hồn cảnh đó, Hàn Quốc lại theo đuổi chế độ tỷ giá hối đối neo lỏng lẻo sách tự hóa tài khoản vốn Vì thế, thâm hụt tài khoản vãng lai bù đắp lại việc ngân hàng nước vay nước mà phần lớn vay nợ ngắn hạn nợ không tự bảo hiểm rủi ro.[1] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các dòng vốn nước ngồi kéo vào Chính sách tiền tệ nới lỏng việc tự hóa tài Mỹ, châu Âu Nhật Bản cuối thập niên 1980 khiến cho tính khoản tồn cầu trở cao q mức Các nhà đầu tư trung tâm tiền tệ nói giới tìm cách thay đổi danh mục tài sản cách chuyển vốn đầu tư nước ngồi Trong đó, nước châu Á lại thực sách tự hóa tài khoản vốn Lãi suất nước châu Á cao nước phát triển Chính thế, dòng vốn quốc tế ạt chảy vào nước châu Á.[3] Ngoài ra, xúc tiến đầu tư phủ bảo hộ ngầm phủ cho thể chế tài góp phần làm công ty châu Á bắt chấp mạo hiểm để vay ngân hàng ngân hàng bắt chấp mạo hiểm để vay nước mà phần lớn vay nợ ngắn hạn nợ không tự bảo hiểm rủi ro Những thay đổi bất lợi kinh tế giới Nhật Bản, thị trường xuất lớn nước châu Á bị trì trệ từ đầu thập niên 1990 Nhân dân tệ định giá thấp so với Dollar Mỹ từ năm 1994 nhiều nhân tố khác làm cho hàng xuất Trung Quốc rẻ so với hàng xuất loại Đông Nam Á Trong đó, kinh tế Mỹ khơi phục lại s au tình trạng suy thối đầu năm 1990, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ lãnh đạo Alan Greenspan bắt đầu nâng lãi suất Mỹ lên để ngăn chặn lạm phát Việc làm cho Mỹ trở thành thị trường hấp dẫn đầu tư so với nước Đơng Á, hấp dẫn luồng vốn đầu tư ngắn hạn thông qua lãi suất ngắn hạn cao làm tăng giá đồng Đô La Mỹ Và đồng tiền nước Đông Nam Á neo vào Dollar Mỹ, nên xuất nước trở nên cạnh tranh Từ mùa Xuân năm 1996, tăng trưởng xuất Đông Nam Á giảm xuống cách nhanh chóng, làm suy yếu tài khoản vãng lai họ Tấn công đầu rút vốn đồng loạt Nguyên nhân trực tiếp khủng hoảng tài Đơng Á năm 1997 công đầu việc rút vốn đồng loạt khỏi nước châu Á Những nguyên nhân sâu xa nói bộc lộ Thị trường bất động sản Thái Lan vỡ Một số thể chế tài bị phá sản Người ta khơng cịn tin phủ đủ khả giữ tỷ giá hối đoái cố định Khi phát thấy điểm yếu chết người kinh tế nước châu Á, số thể chế đầu vĩ mô tiến hành công tiền tệ châu Á.[4] Các nhà đầu tư nước đồng loạt rút vốn ra.[5] Một nguyên nhân trực tiếp khủng hoảng lục xử lý khủng hoảng yếu Nhiều nhà kinh tế cho bị công tiền tệ, nước châu Á phải lập LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tức thả đồng tiền khơng nên cố sức bảo vệ tỷ giá để đến nối cạn kiệt dự trữ ngoại hối nhà nước mà lại làm cho công đầu thêm kéo dài Một số nhà kinh tế lại trích sách tài thắt chặt IMF áp dụng nước xảy khủng hoảng làm cho khủng hoảng thêm trầm trọng.[7] Diễn biến Thái Lan Từ năm 1985 đến năm 1995, kinh tế Thái Lan tăng trưởng với tốc độ bình quân hàng năm 9% Cuối năm 1996, báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới IMF cảnh báo kinh tế Thái Lan tăng trưởng q nóng bong bóng kinh tế khơng giữ lâu Cuối năm 1996, thị trường chứng khoán Thái Lan bắt đầu có điều chỉnh Cả mức vốn hóa thị trường vốn lẫn số thị trường chứng khoán giảm Ngày 14 tháng ngày 15 tháng năm 1997, đồng baht Thái bị công đầu quy mô lớn Ngày 30 tháng 6, thủ tướng Thái Lan Chavalit Yongchaiyudh tuyên bố không phá giá baht, song lại thả baht vào ngày tháng Baht giá gần 50% Vào tháng năm 1998, xuống đến mức 56 baht đổi dollar Mỹ Chỉ số thị trường chứng khoán Thái Lan tụt từ mức 1.280 cuối năm 1995 xuống 372 cuối năm 1997 Đồng thời, mức vốn hóa thị trường vốn giảm từ 141,5 tỷ USD xuống 23,5 tỷ USD Finance One, cơng ty tài lớn Thái Lan bị phá sản Ngày 11 tháng 8, IMF tuyên bố cung cấp gói cứu trợ trị giá 16 tỷ dollar Mỹ cho Thái Lan Ngày 20 tháng 8, IMF thơng qua gói cứu trợ trị giá 3,9 tỷ dollar Philippines Sau khủng hoảng bùng phát Thái Lan, ngày tháng ngân hàng trung ương Philippines cố gắng can thiệp vào thị trường ngoại hối để bảo vệ đồng peso cách nâng lãi s uất ngắn hạn (lãi s uất cho vay qua đêm) từ 15% lên 24% Đồng pes o giá nghiêm trọng, từ 26 peso ăn dollar xuống 38 vào năm 2000 cịn 40 vào cuối khủng hoảng Khủng hoảng tài nghiêm trọng thêm khủng hoảng trị liên quan tới vụ bê bối tổng thống Jos eph Estrada Do khủng hoảng trị, vào năm 2001, Chỉ số Tổng hợp PSE thị trường chứng khoán Philippines giảm xuống khoảng 1000 điểm từ mức cao khoảng 3000 điểm hồi năm 1997 Nó kéo theo việc đồng peso thêm giá Giá trị đồng peso phục hồi từ Gloria Macapagal-Arroyo lên làm tổng thống 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Malaysia Ngay sau Thái Lan thả đồng Baht (ngày tháng năm 1997), đồng Ringgit Malaysia thị trường chứng khoán Kuala Lumpur bị sức ép giảm giá mạnh Ringgit giảm từ mức 3,75 Ringgit/Dollar Mỹ xuống 4,20 Ringgit/Dollar Phần lớn sức ép giảm giá Ringgit từ việc buôn bán đồng tiền thị trường tiền nước ngồi Những người tham gia thị trường tiền trì tài khoản đồng Ringgit trạng thái bán nhiều mua vào với dự tính sử giảm giá đồng Ringgit tương lai Kết lãi s uất nước Malaysia giảm xuống khuyến khích dịng vốn chảy nước ngồi Lượng vốn chảy đạt tới mức 24,6 tỷ Ringgit vào quý hai quý ba năm 1997.[8] Indonesia Tháng 7, Thái Lan thả đồng Baht, quan hữu trách tiền tệ Indonesia nới rộng biên độ dao động tỷ giá hối đoái Rupiah Dollar Mỹ từ 8% lên 12% Tháng 8, đồng Rupiah bị giới đầu cơng đến ngày 14 chế độ tỷ giá hối đối thả có quản lý thay chế độ thả hoàn toàn Đồng Rupiah liên tục giá IMF thu xếp gói viện trợ tài khẩn cấp cho Indonesia lên tới 23 tỷ Dollar, Rupiah tiếp tục giá đồng Rupiah bị bán ạt lượng cầu Dollar Mỹ Indonesia tăng vọt Tháng 9, giá Rupiah lẫn số thị trường chứng khoán giảm xuống mức thấp lịch sử Rupiah giá làm suy yếu bảng cân đối tài sản cơng ty Indonesia, đặc biệt làm cho nợ ngân hàng nước ngồi cơng ty tăng lên Trước tình hình đó, nhiều cơng ty đẩy mạnh mua Dollar vào (có nghĩa bán Rupiah ra) khiến cho nội tệ thêm giá tỷ lệ lạm phát tăng vọt Lạm phát tăng tốc với sách tài khắc khổ theo yêu cầu IMF khiến phủ phải bỏ trợ giá lương thực xăng khiến giá hai mặt hàng tăng lên Tình trạng bạo động để tranh giành mua hàng bùng phát Riêng Jakarta có tới 500 người bị chết bạo động Khủng hoảng kinh tế khủng hoảng xã hội dẫn tới khủng hoảng trị Giữa năm 1998, Suharto buộc phải từ chức tổng thống Trước khủng hoảng, tỷ giá hối đoái Rupiah Dollar vào khoảng 2000 : Nhưng thời kỳ khủng hoảng, tỷ giá giảm xuống mức 18.000 : Do thay đổi tỷ giá hối đoái nhiều nhân tố khác, GDP theo Dollar Mỹ Indonesia giảm 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hậu Khủng hoảng gây ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng, bao gồm giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài s ản số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, dẫn đến hàng triệu người bị đẩy xuống ngưỡng nghèo năm 1997-1998 Những nước bị ảnh hưởng nặng nề Indonesia, Hàn Quốc Thái Lan Khủng hoảng kinh tế dẫn tới ổn định trị với Suharto Indonesia Chavalit Yongchaiyudh Thái Lan Tâm lý chống phương Tây gia tăng với phê phán gay gắt nhằm vào George Soros Quỹ Tiền tệ Quốc tế Các phòng trào Hồi giáo ly khai phát triển mạnh Indonesia quyền trung ương nước suy yếu Một ảnh hưởng lâu dài nghiêm trọng, GDP GNP bình qn đầu người tính Dollar Mỹ theo sức mua tương đương giảm Nội tệ giá nguyên nhân trực tiếp tượng Cuốn CIA World Fact Book cho biết thu nhập bình quân đầu người Thái Lan giảm từ mức 8.800 USD năm 1997 xuống 8.300 USD vào năm 2005, Indonesia giảm từ 4.600 USD xuống 3.700 USD, Malaysia giảm từ 11.100 USD xuống 10.400 USD Cuộc khủng hoảng không lây lan khu vực Đông Á mà góp phần dẫn tới khủng hoảng tài Nga khủng hoảng tài Brasil Một số nước không bị khủng hoảng, kinh tế chịu ảnh hưởng xấu xuất giảm FDI vào giảm Ý nghĩa Khủng hoảng tài Đơng Á làm người ta nhận thức rõ cần thiết phải có hệ thống tài - ngân hàng vững mạnh, minh bạch Điều thúc Quỹ Tiền tệ Quốc tế Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đổi quy chế ngân hàng tổ chức tín dụng nói chung Chính phủ nhiều nước phát triển cho dòng vốn đầu tư gián tiếp nước vốn vay ngân hàng nước đem lại tác động bất lợi với kinh tế họ Do đó, nhiều phủ ban hành quy chế nhằm điều tiết dịng vốn này.[9] Bên cạnh đó,những thỏa thuận cấp khu vực nhằm phát triển hệ thống phòng ngừa khủng hoảng tái diễn thúc đẩy châu Á, ví dụ Sáng kiến Chiang Mai, Tiến trình Đánh giá Đối thoại Kinh tế ASEAN+3, Sáng kiến Thị trường Trái phiếu Châu Á, 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Về mặt học thuật, nhà nghiên cứu kinh tế nhận thấy hạn chế mơ hình lý luận khủng hoảng tiền tệ trước việc giải thích nguồn gốc lây lan khủng hoảng tài Đơng Á Đã có nhiều nỗ lực nhằm đưa mơ hình khủng hoảng tiền tệ, chẳng hạn mơ hình phương pháp tiếp cận bảng cân đối tài sản, lý thuyết bong bóng, lý thuyết nguồn gốc khủng hoảng từ sách tài sách tiền tệ[1][2], Các biện pháp khơi phục kinh tế sau khủng hoảng Để khôi phục kinh tế ngăn ngừa khủng hoảng tái diễn, kinh tế Đông Á bị ảnh hưởng nặng tiến hành cải cách cấu mạnh mẽ, gồm: cải tổ cách thức quản lý khu vực doanh nghiệp, cải cách tài chính, đẩy mạnh hội nhập quốc tế, đổi phương pháp quản lý kinh tế vĩ mô, đổi phương thức tăng trưởng kinh tế Đổi phương pháp quản lý kinh tế vĩ mô Hàn Quốc, Thái Lan Indonesia thực thi chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt chế ổn định giá Cụ thể, nước từ bỏ chế độ tỷ giá hối đoái neo hướng tới chế độ mục tiêu lạm phát Đồng thời, nước nỗ lực gia tăng lượng trự ngoại hối nhà nước Từ 1997 đến 2005, năm nước bị ảnh hưởng nặng khủng hoảng tăng lượng dự trữ ngoại hối lên bốn lần, đạt 378 tỷ USD Cải cách khu vực tài Các nước Đơng Á thực thi biện pháp, sách sau để cải cách khu vực tài chính: (1) Xóa giảm nợ xấu, tái vốn hóa thể chế tài chính; (2) Đóng cửa thể chế tài đổ vỡ, (3) Tăng cường giám sát áp dụng tiêu chuẩn quản trị, kế tốn tổ chức tín dụng tài khác; (4) Đẩy mạnh chun mơn hóa thể chế tài chính; (5) Tăng cường giám sát điều tiết tổ chức tín dụng đồng thời với nâng cao kỷ luật thị trường Yellen (2007) cho thấy ngân hàng Hàn Quốc áp dụng phương thức quản trị đại phương Tây giảm tỷ lệ sở hữu gia đình ngân hàng, tăng cường lợi ích cho giám đốc cách cho họ quyền chọn mua cổ phiếu, v.v Còn ngân hàng Malaysia thay đổi tập quán cho vay Giờ đây, họ cho xí nghiệp nhỏ vừa vay nhiều Cải tổ cách thức quản lý khu vực xí nghiệp Các nước Hàn Quốc, Thái Lan Indonesia hoàn thiện thủ tục phá sản, nỗ lực tái cấu nợ xí nghiệp, củng cố quy định tiêu chuẩn cáo bạch, bảo vệ quyền lợi cổ đông nhỏ nâng cao quyền lực trách nhiệm ban giám đốc, áp dụng tiêu chuẩn kế toán kiểm toán theo thơng lệ quốc tế, tăng cường mức vốn tự có doanh nghiệp tạo thuận lợi cho hoạt động mua lại sáp nhập kể với doanh nghiệp nước với doanh nghiệp nước 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cải cách thị trường Các nước Đông Á phát triển thị trường trái phiếu định danh nội tệ Đồng thời, cải cách thị trường lao động cho phép xí nghiệp tuyển dụng sa thải lao động dễ dàng hơn, giúp xí nghiệp nước Đông Á trở nên linh hoạt 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG III RỦI RO TIỀM ẨN ĐỐI VỚI VIỆT NAM Thực trạng kinh tế Việt Nam- Thành tựu Việt Nam có nhiều thay đổi qua 20 năm với thành tích tăng trưởng cao nhiều người dân Việt Nam thoát nghèo Với tư cách quốc gia, Việt Nam ngày nhận nể trọng có ảnh hưởng ngày lớn cộng đồng quốc tế Trong khu vực kinh tế quốc doanh tạo 90% việc làm khu vực công nghiệp gần 70% sản lượng công nghiệp phần lớn tín dụng đầu tư Nhà nước lại dành cho khu vực kinh tế quốc doanh Bên cạnh thành đó, Việt Nam cần hành động cách nhằm ngăn chặn nguy làm suy giảm tốc độ tăng trưởng Một nơi xảy hoạt động hệ thống tài Bên cạnh yếu tố lạm phát vấn đề trung tâm chuyên gia đề cập đến hiệu đầu tư Trong chuyên gia đánh giá cao nỗ lực Việt Nam việc xây dựng hệ thống tài đại vào thời điểm tương đối thuận lợi thị trường vốn quốc tế, đặc biệt châu Á có tính khoản cao, có khơng góp ý nêu Chênh lệch lãi s uất trái phiếu quốc tế Việt Nam phát hành cuối năm 2005 (được kỳ vọng sở để tập đoàn nhà nước vay vốn thị trường quốc tế) ln thấp mức EMBI trung bình (chỉ số EMBI JP Morgan đo lường khoảng chênh lệch lãi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kinh tế nổi) Điều có nghĩa nước phát triển Việt Nam vay vốn từ thị trường quốc tế với mức lãi suất thấp, thực hội cho Việt Nam việc tài trợ vốn vay nước thực cách cẩn trọng Tuy nhiên, có nguy Chính phủ công ty nước trở nên phụ thuộc nhiều vào khoản vay nước Quy mô thị trường vốn nợ Việt Nam chiếm 10% GDP nhà đầu tư tài quốc tế cho tương đối nhỏ, so với mức bình quân 80% thị trường phát triển Thực tế cho thấy, tiềm phát triển thị trường vốn nợ Việt Nam lớn hội có nhiều, Việt Nam đạt nhiều tiến sau năm nhập WTO Bên cạnh đó, cải cách khu vực ngân hàng Việt Nam có nhiều tiến Chính phủ, thông qua ngân hàng Nhà nước Việt Nam, lúc thực biện pháp để tác động vào kinh tế qua hệ thống ngân hàng thương mại: (i) tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10,5% lên 11,5%, (ii) tăng lãi s uất từ 8,25%/năm lên 8,75%/năm, (iii) tăng lãi s uất 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tái cấp vốn từ 6,5%/năm lên 7,5%/năm, (iv) tăng lãi s uất chiết khấu từ 4,5%/năm lên 6,0%/năm, điều chỉnh cho vay chứng khốn thay 3% tổng tài sản thành 20% vốn tự có ngân hàng Thành tựu lớn năm 2007 kinh tế nước ta dịng vốn đầu tư nước ngồi (FDI) dự án (kể dự án bổ sung vốn) đạt 20.3 tỷ USD, mức cao từ trước đến Dẫu có nhiều khó khăn thiên tai lớn, dịch bệnh diễn biến phức tạp biến động thị trường bất lợi giá tăng song kinh tế nước ta tăng cao GDP, đứng thứ Châu Á (sau Trung Quốc Ấn Độ) Vấn đề đặt năm 2008 phải kiềm chế tốc độ tăng giá Biểu đồ tăng trưởng GDP Tốc độ tăng t rưởng GDP 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 8.15% 7.08% 6.79% 6.89% 34% 7.79% 8.44% 17% 8.44% 5.76% Tốc độ tăng trưởng GDP 4.77% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Nguồn: Tổng cục thống kê Những dấu hiệu việc xảy “cuộc khủng hoảng tài chính”: Mục tiêu phát triển kinh tế hàng đầu quốc gia giới đạt tốc độ tăng trửơng cao ổn định, lạm phát số Tuy nhiên làm để đạt mức tăng trưởng thông qua sách phát triển kinh tế mà khơng gây phản ứng phụ cho kinh tế vấn đề khó khăn Trong năm 2007, tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam là: 8.44%, đứng thứ Châu Á sau Trung Quốc: 11.3%, Ấn Độ: 9% Nhưng tỷ lệ lạm phát lên đến: 12.63% vượt tốc độ tăng trưởng GDP năm, vượt q mức kiểm sốt Chính phủ Và hai tháng đầu năm 2008 ước tính tỷ lệ lạm phát 6,2% Song song đó, sụt giá đồng USD cơng thêm sách cố định tỷ giá hối đối vừa qua Chính phủ Việt Nam làm cho tỷ lệ lạm phát tăng lên đồng thời gây khó khăn cho nhà xuất Trong 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tương lai xa, không cải thiện điều dẫn đến thâm hụt tài khoản cán cân thương mại trầm trọng Từ dấu hiệu khủng hoảng Châu Á năm 1997, đưa nhận định nguy tiềm ẩn khủng hoảng tài khủng hoảng nợ lần có xảy Việt Nam hay khơng, cần xem xét dấu hiệu sau: - Nợ xấu Ngân hang tăng Ngân hang nhà nước không kiểm soát lượng nợ xấu từ NHTM cách hiệu - Lượng vốn đầu tư vào Việt Nam tăng hiệu sử dụng vốn không cao - Bong bong tài sản hình thành rên TTCK TTBDS - Biến động tỷ giá - Sự lúng điều hành sách tiền tệ Chính Phủ Nợ xấu Ngân hàng tăng hàng loạt NHTM mở cạnh tranh nhau, Ngân hàng Nhà nước không kiểm soát lượng nợ xấu từ NHTM cách hiệu Theo định nghĩa nợ xấu Việt Nam Quyết định 493/2005/QĐ-Ngân hàng Nhà nước ngày 22/4/2005 Ngân hàng Nhà nước: “Nợ xấu khoản nợ phân loại vào nhóm (dưới chuẩn), nhóm (nghi ngờ) nhóm (có khả vốn).” Nợ xấu xác định dựa yếu tố: (I) hạn 90 ngày (ii) khả trả nợ nghi ngờ Thực tế hầu hết ngân hàng thương mại Việt Nam hạch toán nợ xấu theo thời gian hạn 90 ngày (yếu tố 1); việc xác định khả trả nợ khách hàng (yếu tố 2) gặp nhiều khó khăn Phần lớn ngân hàng thương mại chưa thí điểm áp dụng phương pháp Theo Ngân hàng Nhà nước, nợ xấu NHTM giảm từ năm 2002-2004, nợ xấu năm 2002 vượt 20.000 tỉ đồng (chiếm 7,2% tổng dư nợ), sang năm 2004 cịn khoảng 13.000 tỉ đồng Tuy nhiên, từ năm 2005 trở lại đây, số lượng nợ xấu tuyệt đối lại tăng, năm 2005 khoảng 17.500 tỉ đồng, tỷ lệ giảm xuống, 3,18% (trên 7% ngân hàng quốc doanh) tổng dư nợ tăng cao, năm 2006 đặc biệt ngân hàng thương mại quốc doanh, tỷ lệ nợ xấu lên tới 10-20%, chí cao thế, tổng dư nợ ngân hàng thương mại quốc doanh, số cơng bố thức mức vài ba phần trăm Trong năm 2007, với xuất hàng loạt NHTMCP cạnh tranh gay gắt, nhiều NHTM CP đời tiền hành hoạt động tín dụng rộng lớn thẩm định hồ sơ cho vay cách sơ sài, làm cho số nợ xấu ngân hang trở nên trầm trọng Theo Ban đạo đổi phát triển DN, DNNN xử lý dãn nợ, khoanh nợ, xóa nợ thuế khoản phải nộp ngân sách nhà nước với tổng số tiền 314,91 tỉ đồng; 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com xử lý nợ đọng 19 nghìn tỉ đồng, chủ yếu biện pháp thu hồi nợ, bán tài sản đảm bảo, sử dụng dự phòng rủi ro ngân hàng Trong số DN CPH, có khoảng 2.000 DN có nợ tài sản loại trừ khơng tính vào giá trị DN Tuy nhiên, theo Cục Tài Doanh nghiệp (Bộ Tài chính) số nợ phải trả DNNN thường gấp 1,2 -1,5 lần vốn nhà nước DN, chí có nhiều DN nợ gấp vài lần đến hàng chục lần vốn chủ sở hữu Số nợ phải thu chiếm từ 50-60% vốn chủ sở hữu, đặc biệt nợ khó địi chiếm đến 15-20% lợi nhuận hàng năm, lại không ghi đầy đủ sổ sách kế toán DN Đến thời điểm này, việc xử lý khoản nợ tồn đọng khối DNNN mà Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước đưa biện pháp chủ yếu dãn nợ, khoanh nợ Theo Bộ Tài chính, nợ phải trả doanh nghiệp nhà nước khoảng 350.000 tỉ đồng, chủ yếu nợ ngân hàng Cổ phần hóa tiếp tục, số doanh nghiệp nhà nước cịn lại, 229 đơn vị kinh doanh khơng có lãi, 316 cơng ty thua lỗ Với khách hàng mà khả trả nợ khó khăn cơng thêm chất lượng tín dụng ngân hàng khơng thể hồn hảo Và từ chất lượng tín dụng đến an toàn hệ thống bước không xa Trong trả lời vấn báo giới gần đây, ngân hàng quốc doanh cho biết họ trích dự phịng rủi ro, đủ sức để xử lý nợ xấu Nhưng thực tế có ngân hàng trích dự phịng đầy đủ quy định kết kinh doanh âm, chí âm hàng ngàn tỉ đồng Lượng vốn đầu tư vào Việt Nam tăng hiệu sử dụng vốn không cao Lượng đầu tư vào Việt Nam chiếm 40% GDP đầu tư ODA chiếm tỷ trọng nhỏ, chủ yếu đầu tư hình thức FDI FPI Năm 2007 thu hút 20 tỷ USD vốn FDI, tăng 70% so với năm ngối Có đến 1500 dự án đầu tư cấp phép chủ yếu tập trung vào lỉnh vực xây dựng, điện tử, viễn thông… Nhưng hầu tư dự án đầu tư dạng ODA vào khu vực công hiệu dự án đầu tư FDI danh mục ưu tiên cân đối ngoại tệ, tốc độ giải ngân chậmTỷ trọng đầu tư FPI tăng nhanh vào năm 2007, chiếm 30% tổng lượng vốn đầu tư vào Việt Nam, chủ yếu tập trung vào TTCK việc đầu tư bền vững nhà đầu tư nước ạt rút vốn khỏi thị trường thời điểm nào, gây tượng sụt giảm thị trường dẫn đến tình trạng sụp đổ TTCK đặc điểm TTCK Việt Nam( nhỏ lẻ, phản ứng theo hành động nhà đầu tư nước ngoài) Chỉ số ICOR Việt Nam 4.4 nước khu vực Bong bóng tài sản hình thành TTCK TTBĐS Sự tăng trưởng thị trường chứng khoán từ năm 2006 kéo dài đến năm 2007 thu hút lượng đầu tư lớn vào thị trường đấn nửa năm cuối 2007, tâm lý 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com không ổn định nhà đầu tư đặc điểm TTCK Việt Nam: nhỏ lẻ, với tác động điều chỉnh Chính sách tiền tệ Chính phủ TTCK khiến sức hấp dẫn TTCK Việt Nam suy giảm, nhiều nhà đầu tư rút vốn tháo chạy, gây sụt giảm trầm trọng số VN INDEX Ngược lai, thị trường BĐS năm 2007 tăng trưởng nóng nhiều nhà đầu tư rút vốn từ thị trường chứng khóanvì niềm tin vào thị trường chuyển sang đầu tư thị trường BĐS Sự tăng trưởng từ đầu năm 2007 sụt giảm TTCK làm kích thích việc đầu tư vào thị trường lúc tăng cao vào đỉnh điểm vào cuối 2007 Nhưng từ xuất hiện tượng đầu BĐS thị trường này, hình thành bong bóng BĐS lúc phình to, giá trị thị trường vượt giá trị thực Daily Q.VNI 10/ 5/2006 - 5/20/2 008 (BKK) Price VND Cn dl, Q.V NI, L ast Trade 2/2 8/2008, 687 75, 688.70, 677.80, 678.12 SMA , Q.VNI, Last Trade(Last), 14 2/2 8/2008, 759 47 1,120 1,080 1,040 1,000 960 920 880 840 800 760 720 680 640 600 560 12 16 Oct 06 01 16 Nov 06 01 18 Dec 06 02 16 Jan 07 01 26 16 Mar 07 02 16 02 16 Apr 07 May 07 01 18 Jun 07 02 16 Jul 07 01 16 04 17 Aug 07 Sep 07 01 16 Oct 07 01 16 Nov 07 03 17 Dec 07 02 16 01 18 03 17 Jan 08 Feb 08 Mar 08 01 16 01 16 Apr 08 Nguồn: Reuters 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Biến động tỷ giá hối đoái: Khi đồng USD ngày giảm giá thị trường quốc tế Việt Nam bị ảnh hưởng giảm giá Hàng hóa xuất đắt hơn, hàng nhập trở nên rẻ Nếu Doanh nghiệp xuất thủy sàn 10 triệu USD vào thị trường Mỹ tính đến thiệt hại từ 500 triệu -600 triệu đồng Hơn lạm phát Việt Nam tăng cao, 12.63 % năm 2007 hai tháng đầu năm 2008 6.12% Trong tỷ lệ lạm phát quốc gia khác 5-6% > khu vực xuất khả cạnh tranh dài hạn Kết làm cho thâm hụt tài khoản vãng lai vốn trầm trọng tốc độ tăng trưởng nhập cao xuất ngày trầm trọng Đồ thị biến động tỷ giá Daily QVND= 1/25/2006 - /14/2008 (GMT) Pr ic e /USD BarOHLC, QVND=, Bid 2/29/2008, 15,93 0.00, 15,930.00, 15,930.00, 15,930 00 SMA, QVND=, Bid(Last), 14 2/29/2008, 15,94 0.71 16,220 16,200 16,180 16,160 16,140 16,120 16,100 16,080 16,060 16,040 16,020 16,000 15,980 15,960 15,940 15,920 15,900 Min = 10,98 at 8/4/1 994 Mean = 14,106.9 8/4/1994 Ma x = 16,24 at 8/17/2007 SD = 1,869.126055 2/29/2008 Feb Mar Q1 2006 Apr Ma y Jun Q2 2006 Jul Aug Sep Q3 2006 Oct Nov Dec Q4 2006 Jan Feb Mar Q1 2007 Apr May Jun Q2 2007 Jul Aug 12 Sep Q3 2007 Oct No v Dec Q4 2007 Jan Feb Mar Q1 2008 Ap r May Jun Jul Q2 2008 Nguồn: Reuters 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Sự lúng túng điều hành sách tiền tệ NHNN Vào tháng 7/2007, đồng tiền VND bị yếu khoảng 0.8%, bối cảnh thị trường tài quốc tế náo động, NHNN Việt Nam mua thêm dự trữ ngoại tệ vào thời điểm suy yếu đồng USD lượng ngoại tệ bị ứ đọng, theo hướng khác bên ngồi, bên cạnh số tiền VND đưa thời điểm góp phần làm tăng tỷ lệ lạm phát cao( 12.63%) Tuy nhiên lạm phát tăng cao, NHNN đưa tiền đồng bên ngoài, Trước thực tế thặng dư vốn, nhu cầu bán USD nhà đầu tư tăng, NHNN lại hạn chế việc mua USD từ NHTM khiến số NHTM thừa USD thiếu VNĐ, khiến lượng ngoại tệ ách tắc.Thêm vào thiếu hụt tiền đồng ngân hàng thương mại ngày trầm trọng, tính khoản NHTM ngày yếu sách ban hành lung túng thực Chính phú làm cho việc chạy theo sách NHNN NHTM khoảng thời gian gấp gáp, khơng có lộ trình chuẩn bị trước khiến ngân hàng thương mại lớn gần hụt với sách NHNN Từ phân tích trên, thấy số nguy tiềm ẩn cao cho khủng hoảng tài tiền tệ nổ Việt Nam tương lai Mặc dù Việt chưa tự hóa tài khoản vốn, dư nợ nước ngắn hạn Việt Nam cịn mức kiểm sốt hai yếu tố khiến cho khủng hoảng bùng nổ, Chính phủ khơng tìm biện pháp triệt để, quán nhằm cải thiện tình hình tài chính, lạm phát thời điểm e khủng hồng tài điều tất yếu Hơn việc tiếp tục tạo niềm tin nơi nhà đầu tư nước nhằm thu hút lượng vốn đầu tư nước FDI đổ vào giúp cân đối lại phần cán cân tài khoản vãng lai,thu hút đầu tư FPI-> TTCK khôi phục điều cần thiết lúc 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG IV MỘT SỐ GIẢI PHÁP NGĂN NGỪA KHỦNG HOẢNG 1.Xử lý nợ xấu hạn chế nợ xấu phát sinh ngân hàng 1.1 Xử lý nợ xấu Để xử lý dứt điểm nợ xấu tăng cường lực tài chính, ngân hàng cần phải trích lập đủ dự phịng để bù đắp tổn thất xảy khách hàng khơng thực nghĩa vụ theo cam kết Sau thực chuyển nhượng khoản nợ xấu cho doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân có đủ khả quyền lực xử lý nợ Đối với khoản nợ xấu doanh nghiệp nhà nước (kể nợ cho vay theo định, kế hoạch nhà nước), ngân hàng thương mại quốc doanh chuyển sang Công ty mua bán nợ tài sản tồn đọng - Bộ Tài (DATC) để tiếp tục theo dõi xử lý theo thẩm quyền Đối với khoản nợ xấu doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân khác, ngân hàng thương mại quốc doanh phép bán nợ cho DATC doanh nghiệp, cá nhân có đủ lực tài kể tổ chức, cá nhân nước ngồi thơng qua tổ chức đấu giá công khai Đối với khoản nợ xấu theo định, chương trình kế hoạch Nhà nước mía đường, cà phê, đánh bắt xa bờ ngân hàng thương mại thoả thuận để bán nợ cho DATC, Quỹ hỗ trợ phát triển, Ngân hàng sách, doanh nghiệp, cá nhân có chức mua bán nợ Đối với khoản nợ xấu doanh nghiệp mà ngân hàng không chuyển giao cho Công ty mua bán nợ tổ chức, cá nhân khác, Nhà nước cần có chế để ngân hàng chủ động áp dụng biện pháp cấu lại tài hoạt động doanh nghiệp cách chuyển nợ thành vốn góp tham gia điều hành doanh nghiệp Ngồi ra, nghị định bảo đảm tiền vay NHNN nên sửa đổi theo hướng ngân hàng thương mại tự bán tài s ản đảm bảo, không phụ thuộc quan chức cho ngân hàng chế đặc biệt hoàn thiện thủ tục pháp lý bán tài sản đảm bảo 1.2 Hạn chế nợ xấu phát sinh ngân hàng Để tình hình tài lành mạnh ngân hàng cần giảm tối thiểu khoản nợ xấu phát sinh Các ngân hàng cần tuân thủ quy định quy chế cho vay, theo đó, để bảo đảm tính tn thủ, hoạt động kiểm soát nội ngân hàng phải thường xuyên giám sát quản lý rủi ro có hệ thống theo tiêu chuẩn thống Đối với khoản vay bất động sản, ngân hàng cần trọng đến việc đánh giá khả trả nợ 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khách hàng, phương án kinh doanh hiệu trọng đến tài sản chấp bất động sản Xác định ngành nghề kinh doanh, lĩnh vực đầu tư mang lại hiệu quả, đối tượng khách hàng tiềm không việc riêng doanh nghiệp sản xuất kinh doanh mà mục tiêu quan trọng ngân hàng trình cạnh tranh hội nhập Tuy nhiên, điều kiện kinh tế phát triển nay, ngân hàng cần thận trọng theo đuổi mục tiêu lợi nhuận Các ngân hàng cần phân bố đầu tư vào số ngành nghề có tính ổn định lương thực, sản xuất nhu yếu phẩm cần thiết, sản xuất hàng tiêu dùng, song song với việc đầu tư vào ngành nghề sản xuất hàng cao cấp sản xuất xe hơi, sản xuất mỹ phẩm, để phòng chống hạn chế rủi ro trường hợp kinh tế chững lại suy giảm Ngoài ra, việc đào tạo nâng cao ý thức trách nhiệm, trình độ lực thẩm định đánh giá nhân viên tín dụng quan trọng, bảo đảm xác từ khâu ban đầu trình cho vay lĩnh vực bất động sản phương pháp phòng chống rủi ro hiệu Nâng cao hiệu đầu tư khu vực công Để nâng cao hiệu đầu tư khu vực công, nhà nước cần thực biện pháp chống tham nhũng cách liệt Đồng thời nâng cao trình độ quản lý, điều hành dự án công cho cán quản lý, công chức nhà nước Ngoài ra, cần tăng trưởng tỷ trọng vốn đầu tư nhà nước, vốn đầu tư nước tổng vốn đầu tư toàn xã hội; đổi mạnh mẽ chế đầu tư, quản lý chặt chẽ nguồn vốn đầu tư khu vực nhà nước, nguồn từ ngân sách; kéo giá đất xuống; kéo giá vật liệu xây dựng chi phí khác liên quan đến đầu tư xây dựng xuống; đẩy nhanh tiến độ thi công; lựa chọn kỹ thuật - công nghệ cao, công nghệ nguồn để nâng cao hiệu sức cạnh tranh Bình ổn thị trường bất động sản Vấn đề thị trường BĐS nước ta giá nhà đất cao, không phù hợp với đầu vào sản xuất, kinh doanh (đất sản xuất, kinh doanh) không phù hợp với thu nhập người lao động (đối với đất ở) không phản ánh giá trị thực tài sản Nguyên nhân tình trạng Nhà nước chưa kiểm sốt tình trạng đầu nhà đất tích trữ tiền nhàn rỗi dân vào nhà đất; từ đó, cầu ảo tăng cao mà không 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cung tải Để bình ổn giá BĐS nhà nước cần phải đổi sắc thuế sử dụng đất phi nông nghiệp tài sản gắn liền, đánh lũy tiến vào trường hợp có nhà đất không sử dụng sử dụng nhà đất nhiều hạn mức bình quân xã hội, từ hạn chế tình trạng đầu cơ, góp phần để thị trường BĐS phát triển ổn định 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ Lý thuyết khủng hoảng tài a) Khủng hoảng tài chình gì? Khủng hoảng tài thất bại hay số nhân tố kinh tế việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ, bổn phận tài. .. III RỦI RO TIỀM ẨN ĐỐI VỚI VIỆT NAM Thực trạng kinh tế Việt Nam- Thành tựu Việt Nam có nhiều thay đổi qua 20 năm với thành tích tăng trưởng cao nhiều người dân Việt Nam thoát nghèo Với tư cách quốc. .. giải pháp hữu hiệu cho khủng hoảng nợ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG II KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU Á Khủng hoảng tài Châu Á khủng hoảng tài tháng năm 1997 Thái