Đảo ngược trật tự vốn có vấn đề tự do hóa tài khoản vốn và tỷ giá hối đoái linh hoạt ở trung quốc

ĐẢO NGƯỢC TRẬT TỰ VỐN CÓ? VẤN ĐỀ TỰ DO HĨA TÀI KHOẢN VỐN VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI LINH HOẠT Ở TRUNG QUỐC GVHD: Ths NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH NHÓM  NGUYỄN THỊ TÚ ANH  TRẦN THỊ HỢI  LÊ DUY KHÁNH  LƯƠNG THỊ QUỲNH NGA  ĐẶNG THỊ MỸ NGÂN  NGUYỄN HOÀNG OANH  LÊ THỤY MINH PHƯƠNG  NGUYỄN THỊ PHƯƠNG THỦY  ĐỖ THỊ THU QUỲNH LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NỘI DUNG I II III IV V Giới thiệu khái quát Tỷ giá hối đoái linh hoạt Tự hóa tài khoản vốn Kinh nghiệm quốc tế Liên hệ thực tế Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I GIỚI THIỆU KHÁI QUÁT  Cũng kinh tế thị trường khác, Trung Quốc đối mặt với loạt vấn đề để tìm cách thức thực tỷ giá hối đối linh hoạt tự hóa tài khoản vốn phù hợp  Các quan chức Trung Quốc tuyên bố thức thực tỷ giá hối đoái linh hoạt hoán đổi tài khoản vốn mục tiêu trung hạn, họ chống lại lời kêu gọi từ cộng đồng quốc tế việc sớm thực tỷ giá đối linh hoạt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nguyên nhân Trung Quốc trì hỗn việc thực tỷ giá hối đối linh hoạt  Duy trì hệ thống tỷ giá hối đối đưa đến tốc độ tăng trưởng vượt bậc dự trữ tích lũy Trung Quốc Việc đánh giá thấp đồng nhân dân tệ: mở rộng xuất thu hút dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) Thực tỷ giá hối đoái linh hoạt bộc lộ điểm yếu hệ thống tài LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Những lợi ích thực tỷ giá hối đối linh hoạt  Khi trưởng thành hòa nhập với kinh tế tồn cầu, thực tỷ giá hối đối linh hoạt giúp Trung Quốc thích ứng với cú sốc vĩ mô  Tạo động lực phát triển thị trường ngoại hối quản lý rủi ro tiền tệ, bao gồm việc phát triển công cụ giảm thiểu rủi ro thị trường kỳ hạn  Thực tỷ giá hối đối linh hoạt tạo thuận lợi cho tự hóa tài khoản vốn cách chuẩn bị cho kinh tế đối phó với tác động dòng vốn đầu tư tăng lên LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Thực tỷ giá linh hoạt khơng có nghĩa thả tự Trong thực tế, khoảng thời gian "học để thả nổi" khuyến khích thực để vượt qua "nỗi sợ thả nổi",  Bài nghiên cứu phát triển hai luận điểm quan trọng: tỷ giá hối đối linh hoạt mang lại lợi ích cho Trung Quốc Trung Quốc nên tự hóa tài khoản vốn trước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI LINH HOẠT  Các vấn đề liên quan đến tỷ giá hối đoái linh hoạt  Chi phí tiềm ẩn việc trì sách tỷ giá hối đối khơng linh hoạt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Quan điểm nhóm tác giả  1999 – 2002: tổng kim ngạch xuất Trung Quốc tăng 37% 7% tăng trưởng hiệu thực  50% hoạt động xuất Trung liên quan đến việc lắp ráp cuối sản phẩm trung gian sản xuất nước khác  Tăng giá đồng NDT  Tăng chi phí gia công lắp ráp TQ  Giảm chi phí đầu vào nhập trung gian 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com HÀN QUỐC  Vào thời điểm Thái Lan khủng hoảng, Hàn Quốc thực hiện:  Tự hóa tài khoản vốn  Quản lý tỷ giá hối đoái chặt chẽ  Gánh nặng nợ nước khổng lồ  Vỡ nợ xảy => khủng hoảng  12/1997, thả tỷ giá 35 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ẤN ĐỘ  1993, Ấn Độ áp dụng tỷ giá hối đoái linh hoạt có giới hạn  1994, thực gỡ bỏ hạn chế giao dịch tài khoản vãng lai:  Kiểm sốt nghiêm ngặt dịng vốn  Dịng vốn vào bị hạn chế 36 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TRUNG QUỐC THỰC HIỆN TỰ DO HÓA GIAO DỊCH NGOẠI HỐI  2001, cho phép mua ngoại tệ để toán nợ vay, đầu tư nước ngồi, tốn học phí du học  2002, cho phép người không cư trú đầu tư vào TTCK Trung Quốc DN quản lý tài khoản vãng lai phép nắm giữ ngoại tệ 37 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  2003, người cư trú muốn vay ngoại tệ khơng cần phải xin phép phủ Các cơng ty nước có nguồn thu ngoại tệ phép giữ lại ngoại tệ tài khoản  2004, Quỹ an ninh xã hội quốc gia công ty bảo hiểm phép đầu tư TTCK nước Cho phép người dân chuyễn tài sản nước định cư 38 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chính sách tiền tệ VN năm 2007  Tung tiền VND để mua vào USD  Thu hồi lại lượng tiền tung cách tăng gấp đôi dự trữ bắt buộc => Với hai biện pháp can thiệp ba mục tiêu đạ đạt được: đảm bảo mục tiêu ổn định giá, tăng trữ ngoại hối kiểm soát lạm phát LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết đạt được:  Ổn định tỷ giá  Tăng dự trữ ngoại hối  Lạm phát kiểm sốt Tuy nhiên, dài hạn sách ảnh hưởng đến kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đánh giá sách tiền tệ VN 2007  Việc bơm tiền vào kinh tế sau tăng dự trữ bắt buộc rút tiền khỏi lưu thơng nghịch lý mà Ngân hàng Nhà nước tạo vì:  Làm cho chi phí đầu ngân hàng doanh nghiệp gia tăng  Sự khan vốn xảy đẩy NH vào chạy đua lãi suất  Làm gia tăng khoảng cách chi phí vốn suất sinh lợi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Liên hệ Việt Nam với “bộ ba bất khả thi”: VN phải đối mặt với tượng “ ba bất khả thi” gồm:  Chính sách tiền tệ độc lập  Tự hóa tài khoản vốn  Tỷ giá hối đoái LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong ba mục tiêu kiểm sốt lạm phát mục tiêu khơng thể loại bỏ, vấn đề tỷ giá kiểm sốt dịng vốn cần có lựa chọn phù hợp để hạn chế đến mức thấp ảnh hưởng ba bất khả thi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực sách lạm phát mục tiêu Khi áp dụng CSLPMT cần lưu ý số vấn đề sau:  Lựa chọn CSMTLP phải sở sau thời kỳ kiềm chế lạm phát thành công  CSMTLP phải có tính linh hoạt cao  CSMTLP phải có công khai minh bạch gắn liền với trách nhiệm NHTW  CSMTLP không phép xung đột với sách kinh tế vĩ mơ khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kiểm sốt dịng vốn ( FDI, ODA, ) nhằm :  Kiềm chế dòng vốn nước chảy chảy vào cách ạt gây thiệt hại cho hệ thống tài tiền tệ  Mục tiêu kiểm soát vốn cần hướng đến chiến lược tổng thể nhằm hướng đến hệ thống tài chính-tiền tệ lành mạnh ổn định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Một số biện pháp nhằm kiểm soát vốn VN  Tăng cường giám sát liệt tiến độ hoàn thành kết cấu hạ tầng dở dang  Không đầu tư dàn trải mà phải có tiêu đo đếm hiệu dự án đầu tư  Theo dõi số liệu vào dịng vốn cách xác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cần có biện pháp kiểm sốt dịng vốn gián tiếp Tự hóa dịng vốn theo hướng khuyến khích đầu tư trực tiếp gián tiếp nước Thực sách tài thận trọng trường hợp dòng vốn vào gia tăng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lựa chọn sách tỷ giá thích hợp - VN không nên lựa chọn tỷ giá thả mà cần có lộ trình cụ thể để đảm bảo ổn định thị trường tài - Tuy nhiên, để sách tỷ giá hỗ trợ tích cực cho sách tiền tệ phải bước tạo linh hoạt chế điều hảnh tỷ giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CÁM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE! 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... tỷ giá hối đối linh hoạt mang lại lợi ích cho Trung Quốc Trung Quốc nên tự hóa tài khoản vốn trước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI LINH HOẠT  Các vấn. .. hiên tự hóa tài khoản vốn  Tự hóa tai khoản vốn mà khơng áp dụng sách tỷ giá hối đối linh hoạt dẫn đến rủi ro  Thực sách tỷ giá linh hoạt hướng cần thiết cho Trung Quốc 29 LUAN VAN CHAT LUONG download... dụng tỷ giá hối đoái linh hoạt trước tự hóa hồn tồn tài khoản vốn gặp rủi ro có kết trung hạn tốt hơn, đặc biệt quốc gia yếu mặt tài  Việc kiểm sốt vốn ngày trở nên không hiệu quả, cần phải tự hóa