Ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá hối đoái ở các thị trường mới nổi

ẢNH HƯỞNG TRUYỀN DẪN TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở CÁC THỊ TRƯỜNG MỚI NỔI (by Michele Ca’ Zorzi, Elke Hahn and Marcelo Sánchez) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NỘI DUNG MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LIÊN HỆ THỰC TẾ TẠI VIỆT NAM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Nghiên cứu mức độ truyền động hay ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá hối đoái (ERPT) đến giá 12 thị trường Châu Á, Châu Mỹ La Tinh, Trung Đơng Âu nhằm mục đích: • Kiểm định quan điểm truyền thống mức độ ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá vào giá nhập giá tiêu dùng quốc gia thị trường so với thông số quốc gia phát triển • Đánh giá mối quan hệ tương quan ERPT, số giá nhập số giá tiêu dùng (CPI) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II CÁC BÀI NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY Các nghiên cứu ERPT cho nước phát triển Các nghiên cứu ERPT cho nước TT Các nghiên cứu giải thích ERPT chưa đầy đủ Các nghiên cứu vai trị sách tiền tệ ERPT Nghiên cứu mức độ mở cửa thương mại ERPT LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu ERPT cho nước phát triển Anderton (2003) Campa Goldberg (2004) Campa, Goldberg González-Mínguez (2005) Hahn (2003) Ihrig cộng (2006) Gagnon, J and Ihrig, J (2004) McCarthy (2000) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các nghiên cứu ERPT cho nước phát triển Anderton (2003): “Extra-Euro Area Manufacturing Import Prices and Exchange Rate Pass-Through” Nghiên cứu cho thấy ERPT thay đổi tỉ giá hối đoái (TGHĐ) hiệu lực đồng euro lên giá giá sản phẩm nhập từ khu vực khu vực sử dụng đồng euro dao động khoảng 50% - 70% Trong định giá theo thị trường ước tính dao động từ 50% - 30% Các quốc gia thành viên EU không sử dụng đồng euro dựa theo giá thị trường tương đối nhiều khu vực đồng euro nhập từ Mỹ chịu mức độ ảnh hưởng lớn ERPT LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phương pháp nghiên cứu  Sử dụng mơ hình vector tự hồi quy (VAR) có khung sở bao gồm biến sản lượng, TGHĐ, giá nhập khẩu, giá tiêu dùng, lãi suất ngắn hạn, giá dầu để xem xét mức độ ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá hối đoái (ERPT) lên giá 12 thị trường thuộc châu Á, Mỹ Latinh, Trung Đông Âu  Đồng thời, tác giả sử dụng phương pháp tương tự với kinh tế công nghiệp lớn, cụ thể khu vực đồng Euro, Mỹ Nhật Bản sử dụng nhóm kiểm sốt/đối chứng nhằm đảm bảo tính so sánh kết quốc gia LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phương pháp nghiên cứu  Bằng cách đánh giá mô hình cho quốc gia theo phạm vi thời gian lâu có thể, tác giả hướng tới mức độ xác cao việc ước tính ERPT cho quốc gia  Sau tác giả sử dụng kết nhóm quốc gia để kiểm tra quan điểm truyền thống cho thị trường ERPT vốn cao so với kinh tế công nghiệp lớn để kiểm tra xem giả thiết Taylor mối quan hệ chiều mức độ ERPT lạm phát LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình nghiên cứu Mơ hình Var tiêu chuẩn p Yt  c    iY t    t i1 • Trong đó: Yt : vector biến nội sinh c : vector số Φi : ma trận hệ số tự hồi quy εt : vector biến nhiễu ngẫu nhiên LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình nghiên cứu • Việc xác định cú sốc cấu trúc đạt cách xếp thích hợp biến số quan tâm áp dụng phân tích Cholesky vào ma trận hiệp phương sai phần dư εt dạng rút gọn • Mơ hình VAR gồm biến sau: oilt : số giá dầu yt : biến sản lượng et : tỉ giá hối đoái pimpt : số giá nhập cpi t : số giá tiêu dùng i t : tỉ lệ lãi suất ngắn hạn Trong mơ hình sở biến xếp thứ tự sau: • Oilt , yt , et ,, pimpt , cpit , it LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mơ hình nghiên cứu Mơ hình sở: oilt , yt , et ,, pimpt , cpit , it Mơ hình thay (mơ hình Alternative 1) • Cơ chế xếp mơ hình thay 1: oilt , it , yt , et , pimpt , cpit Mơ hình thay thứ hai (mơ hình Alternative 2) • Cơ chế xếp mơ hình thay : et , pimpt , yt , ppit , cpit , it LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Dữ liệu nghiên cứu Nghiên cứu tập trung phân tích quốc gia từ ba khu vực rộng lớn giới: - Châu Á: Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore, Đài Loan Hồng Kơng - Trung Đơng Âu: Cộng hịa Séc, Hungary, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ - Mỹ Latinh: Argentina, Chile Mexico LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Dữ liệu nghiên cứu  Một tập hợp liệu hàng quý thu thập, liệu tập hợp theo thời gian trở trước xa có thể: - Giá dầu: số giá dầu thơ tính đồng USD - Sản lượng: GDP, giá trị SX Công nghiệp số TH - TGHĐ: sử dụng chuỗi tỉ giá hối đoái hiệu dụng danh nghĩa (NEER) tất quốc gia - Giá nhập giá tiêu dùng đồng nội tệ sử dụng, ngoại trừ Trung Quốc (phân tích giá tiêu dùng chuỗi giá nhập khơng thể thu thập (khơng có sẵn)) - Chính sách tiền tệ: lãi suất ngắn hạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU - Các ước tính ERPT lên số giá nhập số giá tiêu dùng cho tất quốc gia thị trường thời đoạn sau quý quý - ERPT giảm theo chuỗi giá cả, tức ERPT lên giá nhập cao so với ERPT lên giá tiêu dùng - Các ước tính ERPT lên số giá nhập & số giá tiêu dùng KV đồng Euro, Mỹ Nhật Bản để đánh giá xem liệu mức độ truyền dẫn tỉ giá thị trường có cao nước phát triển hay không LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU • Ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá lên giá tiêu dùng lạm phát trung bình thị trường (trục Y: phản ứng tích lũy giá tiêu dùng đến cú sốc tỉ giá 1% sau năm; trục X: lạm phát trung bình giai đoạn lập dự toán) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU - Có mối tương quan dương ERPT lạm phát thời gian sau hay quý Hệ số tương quan có ý nghĩa trường hợp kiểm định Pearson Spearman cho hai gđ thời gian quý với mức ý nghĩa 1%; chứng yếu mqh dương độ mở cửa kinh tế với ERPT tới giá tiêu dùng - Giá trị ước lượng ERPT theo chế nhận dạng theo Mô hình thay nhìn chung tương tự với giá trị ước tính mơ hình sở Một trường hợp ngoại lệ Hungary, giá trị ước lượng ERPT tới giá nhập số giá tiêu dùng giảm đáng kể LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU - Giá trị ước lượng ERPT theo chế nhận dạng theo Mơ hình thay nhìn chung tương tự với giá trị ước tính trước - ERPT tới giá NK Argentina, Chile, Hungary, Ba Lan, Mexico, Thổ Nhĩ Kỳ gần - ERPT tới giá NK nước Châu Á & CH Séc thấp - ERPT tới giá tiêu dùng thấp so với ERPT tới giá NK - Có tương quan dương lạm phát ERPT sau loại trừ Argentina Thổ Nhĩ Kỳ khỏi phân tích LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Bài viết cung cấp chứng thực nghiệm mô thức ERPT tới giá nội địa giới dựa mơ hình vector tự hồi quy số lượng đáng kể quốc gia, bao gồm 12 quốc gia thị trường thuộc ba khu vực thị trường giới nhóm kiểm sốt bao gồm quốc gia công nghiệp Tại tất quốc gia, kết nghiên cứu có suy giảm ERPT dọc theo chuỗi giá Phân tích chúng tơi phần ngược quan điểm truyền thống cho ERPT kinh tế "mới nổi" luôn cao đáng kể so với kinh tế "phát triển“ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Đối với thị trường có tỉ lệ lạm phát hàng năm số (nhất nước châu Á) ERPT thấp khác biệt so với mức độ ERPT kinh tế phát triển Nhìn cách tổng quát, mối tương quan lạm phát ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá có ý nghĩa thống kê hai nước có liệu ngoại lệ (Argentina Thổ Nhĩ Kỳ) loại trừ khỏi phân tích kết nước không đáng tin cậy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Bằng chứng hệ số tương quan dương độ mở kinh tế ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá yếu mối tương quan lạm phát ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá, chí kể trường hợp mức độ lạm phát kiểm soát LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... độ truyền động hay ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá hối đoái (ERPT) đến giá 12 thị trường Châu Á, Châu Mỹ La Tinh, Trung Đơng Âu nhằm mục đích: • Kiểm định quan điểm truyền thống mức độ ảnh hưởng truyền. .. khẩu, giá sản xuất, giá tiêu dùng) khu vực sử dụng đồng euro Chỉ số giá nhập phi dầu mỏ chịu ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá lớn nhanh nhất, sau tới ảnh hưởng cú sốc tỉ giá cú sốc giá dầu Các cú... (VAR) có khung sở bao gồm biến sản lượng, TGHĐ, giá nhập khẩu, giá tiêu dùng, lãi suất ngắn hạn, giá dầu để xem xét mức độ ảnh hưởng truyền dẫn tỉ giá hối đoái (ERPT) lên giá 12 thị trường thuộc