Công tytàichính
KháiniệmCông tytàichính
Q H 1 2 n g à y 17/06/2010,cóhiệulựcthihànhtừngày01/01/2011quyđịnh:“Tổchứctínd ụngphingânhànglàloạihìnhtổc h ứ c tínd ụ n g đượct h ự c h i ệ n m ộ t hoặcmộts ố hoạtđ ộ n g ngânh à n g theoquyđ ị n h củaLuật nà y, trừcácho ạt độ ng nhậntiềngửicủacánhânvàcu ngứngcácd ị c h vụthanht o á n q u a t à i k h o ả n c ủ a kháchhàng.Tổchứct í n d ụ n g p h i ng ânhàngbaogồmcôngtytàichính,côngtychothuêtàichínhvàcáctổchứctíndụngphiphânh àngkhác.
Theođ ó , CôngtyT à i chínhl à tổc h ứ c tínd ụ n g phin g â n h à n g , đ ư ợ c t h ự c hiệ nmộtsốcách oạ tđ ộn g ngânh à n g t h e o q u y đ ị n h n h ư n g không đ ư ợ c huyđ ộ n g tiềng ửicủacánhân,tiềngửidưới01(một)n ă m củatổchứcvàkhôngđượcthựchiệnchứcnăngth anhtoán.
PhânloạiCôngtytàichính
Côngtytàichínhchủyếuđượcchiaralàm3loạichínhsauđây: a Côngtytàichínhthươngmại:gồmcôngtytàichínhbaothanhtoán,côngtytàichínhc hothuêtàisản,côngtytàichínhchovayđảmbảobằnggiấysởhữu
Baot h a n h toánl à h ì n h t h ứ c cấpt í n d ụ n g c h o b ê n bánh à n g h o ặ c bênmuahà ngthôngquaviệcmualạicóbảolưuquyềntruyđòicáckhoảnphảithuhoặccác
7 khoảnphảit r ả pháts i n h từv i ệ c mua,bánhànghóa,cungứ n g d ị c h v ụ theoh ợ p đồngm ua,bánhànghóa,cungứngdịchvụ
Cáccôngtytàichínhkinhdoanhcungc ấ p c á c dạngtíndụngc h u y ê n mônhóatớicác doanhnghiệpbằngcáchthựchiệncáckhoảnvayvàmuanhữngkhoảnphảithuvớimộtmứcg iáchiếtkhấu,thườngđượcgọilàcôngtytàichínhbaothanhtoán.
Cáccôngtytàic h í n h baothanht o á n cũngc u n g c ấ p t à i trợc á c k h o ả n phảithumà khônggiữquyềnsởhữuvớikhoảnphảithuđó.Trongtrườnghợpnày,côngtytàichínhnhậnc ácchứngtừtừdoanhnghiệp,chodoanhnghiệpquyềnđượcthuv à g i ữ cáckhoảnphảithun ế u đ ố i táck h ô n g trảđ ư ợ c n ợ choc ô n g tytàic h í n h Nhiềudoanhnghiệpthíchkiểudà nxếpnàyhơnlàbaothanhtoánbởinóvẫnđểlạichohọquyềnkiểmsoátđốivớicáckhoảnph ảithu.Họcóthểlàmviệcvớinhữngkháchhàngcủamìnhnếucầncónhữngdànxếpcụthểđểđả mbảoviệcthanhtoán.
- Côngtytàichínhchothuêtàisản:Cáccôngtytàichínhkinhdoanhcũngchuyênmônhóavà oviệcchothuêthiếtbịmàhọmuavềrồichothuêtớicácdoanhnghiệptrongmộtthờigiannhất định.Trênthựctế,phầnlớntăngtrưởngcủacáccôngtytàichínhtrongnhữngnămgầnđâycó nguồngốctừchothuêtàisảntớicáchãngkinhdoanh.
- Côngtytàichínhchovayđảmbảobằnggiấysởhữu.Mộtsốnhàchếtạoôtôđòih ỏ i cácnhà bánlẻchấpnhậnviệcgiaoôtôtrongcảnăm,mặcdùviệcbánthườngmangtínhthờivụ.Đểg iúpcácnhàbánlẻthanhtoánchonhữngchiếcxelưukho,côngtytàichínhchàocáckhoảnvay đảmbảobằnggiấysởhữu.Trongmộtdànxếpnhưthế,côngtytàichínhsẽtrảtiềnchosốôtôc ủanhàbánlẻđanglưukho,nhậnđượctừnhàsảnxuấtvàđặtmộtquyềnxiếtnợlênmỗichiếcx etrongphòngtrưngbày.Khimộtchiếcxeđượcbán,nhàbánlẻphảihoàntrảkhoảnnợđãma ngđốivớichiếcxeđóđểnhậnlạiđượcgiấychứngnhậnquyềnsởhữuchiếcxetừcôngtytàic hính.Nhàbánlẻcũngphảitrảchocôngtytàichínhtiềnlãitrênkhoảnvaynàychotớikhihàngl ưukhođượcbánđi.Tàitrợquakhoảnvayđảmbảobằnggiấysởhữu
8 làthôngdụngnhấttrongngànhôtôvìloạihàngnàycónhữnggiấysởhữumàcôngtytàichínhc óthểnắmgiữđểđảmbảochokhoảnvaycủahọ.Cáchtàitrợnàycũngtồntạitrongn h ữ n g n g à n h khácn ơ i màtàisảncóc á c g i ấ y tờs ở h ữ u đik è m n h ư thiếtbịxâydựnghaytàuthuyền.G iữacôngtytàichínhvànhàbánlẻthườnghìnhthànhmộtmốiquanhệchặtchẽbởimỗithươn gvụđềucầncósựphốihợpcủacảhaibên. b Côngtytàichínhtiêudùng
Côngtytàichínhtiêudùngthựchiệncáckhoảnvaytớingườitiêudùngđểmuan h ữ n g mặthàngn h ư đ ồ n ộ i thấthayc á c thiếtb ị giadụngh o ặ c đểsửac h ữ a nhà.Côngtytàichín htiêudùnglànhữngcôngtyriêngbiệthoặcdocácngânhànglàmchủsởhữu.Nhữngcông tynàythường thựchiệnnhữngkhoảnvaytớinhữngngườitiêudùngmàkhôngnhậnđượct índụngtừnguồnkhácdothunhậpthấphoặcd o lịchsửtíndụngkhôngtốt.Ngoàicáchoạtđộ ngcấptíndụngtiêudùngdướihìnhthứcchovaymuatrảgópvàchovaytrựctiếpbằngtiền,côn gtytàichínhtiêudùngcòncungứngcácdịchvụtưvấntàichính,ngânhàng,tiềntệvàđầutưvề tiêudùngchokháchhàng. c Côngtytàichínhdoanhsố
Côngt y tàichínhd o a n h s ố thựch i ệ n cáck h o ả n v a y t ớ i n h ữ n g ngườitiêudùn gđểmuanhữngmặthàngtừmộtnhàbánlẻhaymộtnhàchếtạocụthể.Nhữngcôngtytàichínhd oanhsốnàytrựctiếpcạnhtranhvớicácngânhàngđểthựchiệncáckhoảnvaytiêudùngvà đượcngườitiêudùngsửdụngbởicáckhoảnvaycóthểnhậnđượcmộtcáchtiệnlợivànhanhc hóngngaychínhtạinơimàkháchhàngmuasảnphẩm.
Mộtcôngtytàichínhdoanhsốdonhàchếtạosởhữuđểthựchiệncáckhoảnvaytớikhác hhàng,giúptàit r ợ việcmuasảnp h ẩ m củan hà chếtạ o này.Lãisuấtđượcchàobởinhữngcô ngtynàythườngthấphơnlãisuấtcủangânhànghoặccủacáccôngtytàichínhkhácđểtăng doanhsố.Lợinhuậnthuđượctrêndoanhsốsẽbùlạinhữngkhoảnthấtthoáttrênkhoảnvay.
Các công ty tài chính đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế, hoạt động bên cạnh các ngân hàng để cung cấp dịch vụ tài chính như cho vay và đầu tư Chúng cùng nhau tạo thành các trung gian tài chính, vay vốn từ ngân hàng để cho vay lại, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất Tuy nhiên, công ty tài chính phải tuân thủ các quy định về lãi suất cho vay tối đa đối với khách hàng cá nhân và các khoản vay có thể thu hồi Mặc dù không bị giám sát chặt chẽ
Vềmặttổchức,côngtytàichínhlàtổchứckinhdoanhchuyênnghiệptrênthịtrườn gtàichính,hạchtoánđộclập,đượcđăngkýkinhdoanhtheoquyđịnhcủaphápluật.Q u y mô c ôn g tytài chínht h ư ờ n g l à nhỏv à vừavà k h ô n g cón h i ề u ch i nhánhnhưcácngânhàng thươngmại.
Vềhoạtđ ộ n g , khácvớingânh à n g t h ư ơ n g mại( đ ư ợ c hoạtđ ộ n g t r ê n cảb a khâ u:nhậntiềng ử i , chovayv à thanhtoán),h o ạ t độngcủacôngtyt à i chínhhẹphơn,giớihạnởm ộtsốkhâuvàmangtínhchuyênbiệttrongmộtsốnghiệpvụnhấtđịnh.
Hoạtđộngcủacácngânhàngthươngmạichủyếulàtậphợpcáckhoảntiềngửinhỏđ ểchovaycáckhoảntiềnlớn,trongkhicáccôngtytàichínhlạihuyđộngnhữngkhoảntiềnlớnr ồichiarađểchovaynhữngkhoảntiềnnhỏ.Mộtđiểmkhác biệtđặctrưnglàcôngtytàichínhkhôngđượchuyđộngcácdạngtiềngửinhưngânhàngthươ ngmạicũngnhưkhôngđượcthựchiệndịchvụthanhtoán.
Nhữngvấnđềcơbảncủa thẩmđịnh dựánđầutư
Kháiniệm,mụcđích,yêucầucủathẩmđịnhdựánđầutư
- Đầutư:theonghĩarộng,nóichunglàsựhisinhcácnguồnlựcởhiện tạiđểtiếnhànhc á c h oạtđ ộ n g n à o đónhằmthuv ề chongườiđầutưcáckếtq u ả nhấtđịnhtrongtươnglailớnhơnc ácnguồnlựcđãbỏra.Đốivớicácdoanhnghiệphiểuđơngiảnđầutưlàviệcbỏvốnkinhdoa nhđểmongthuđượclợinhuậntrongtươnglai.Trênquanđiểmxãhộithìđầutưlàhoạtđộngb ỏvốnpháttriểntừđóthuđượccáchiệukinhtếxãhộivìmụctiêupháttriểnquốcgia.[1]
CPngày08/07/1999vềQuychếquảnlýđầutưvàxâydựngcơbản:"Dựánđầutưlàmộttậphợ pnhữngđềxuấtcóliênquanđếnviệcbỏvốnđểtạomới,mởrộnghoặccảitạonhữngcơsởvậ tchấtnhấtđịnhn h ằ m đ ạ t đ ư ợ c sựtăngtrưởngvềsốlượngh o ặ c d u y trì,cảitiến,n â n g c a o chấtlượngcủasảnphẩmhoặcdịchvụtrongkhoảngthờigianxácđịnh.”
- Thẩmđ ị n h dựá n đ ầ u t ư : làviệcphânt í c h , đánhgiá,xemxétmộtcáchk h á c h quan,cók hoahọcvàtoàndiệncácnộidungcơbảnảnhhưởngtrựctiếptớitínhkhảthicủamộtd ự ánđểt ừ đ ó r a cácq u y ế t đ ị n h đầut ư , chophépđ ầ u tưhayr a c á c quyếtđịnhtàitrợ.[1] Đốivớicácnhàtàitrợ,tổchứcchovay,ngânhàng:Thẩmđịnhdựánđầutưlàmộtquátrìnhđ ượcthựchiệnbằngkỹthuậtphântíchdựánđãđượcthiếtlậptrêncơsởnhữngchuẩnmực,nhằmrútra nhữngkếtluậnlàmcăncứquyếtđịnhchokháchhàngvayvốnđầutưdựán.[1] b Mụcđíchcủathẩm địnhdựánđầutư
Thẩmđịnhdựánđầutưcóýnghĩađặcbiệtquantrọngđốivớicáctổchứctíndụngtron ghoạtđộngtíndụngđầutư.Mộttrongnhữngđặctrưngcủahoạtđộngđầutưlàdiễnratrong mộtthờigiandàinêncóthểgặpnhiềurủiro,muốnchovay mộtcáchant o à n , đảmbảokh ả năngthuh ồ i vốnv à lãiđầu t ư thìquyếtđịnh chovaycủatổc hứctíndụnglàdựatrêncơsởthẩmđịnhdựánđầutư.
Thẩmđịnhdựánđầutưsẽrútrađượcnhữngkếtluậnchínhxácvềtínhkhảthi,hiệuqu ảkinhtếcủadựánđầutư,khảnăngtrảnợ,nhữngrủirocóthểxảyrađểđưaraquyếtđịnhchovay haytừchối.
Từkếtquảthẩmđịnhcóthểthamgiagópýchocácchủđầutư,làmcơsởđểxácđịnhsốt iềnchovay,mứcthunợhợplý,tạođiềukiệnchodoanhnghiệplàmăncóhiệuquả. c Yêucầucủathẩmđịnhdựánđầutư
Thẩmđịnhđượctiếnhànhv ớ i t ấ t cảcácdựá n thuộcmọin g u ồ n v ố n , củamọithành phầnkinhtế.Tuynhiên,yêucầuvềnộidungthẩmđịnhcókhácnhauvềmứcđộvàchitiếtgiữ acácdựán,tuỳthuộcvàoquymô,tínhchấtcủadựán,nguồnv ố n đượchuyđộngvàchủthểcót hẩmquyềnthẩmđịnh.Tuyvậy,dùđứngtrêngócđ ộ nàođ i c h ă n g n ữ a , đểcók ế t q u ả t h ẩ m đ ị n h cósứcthuyếtp h ụ c t h ì c h ủ thểcót h ẩ m quyềnthẩmđịnhphảiđảmbảocácyêucầu sau:
- Nắmvữngchiếnlược pháttriểnkinh tếxãh ội củađấtnước,củangành,c ủ a địaphươngvàc ácquychếluậtphápvềquảnlýkinhtế,quảnlýđầutưvàxâydựngcủanhànước.
- Hiểubiếtvềbốicảnh,điềukiệnvàđặcđiểmcụthểcủadựán,tìnhhìnhvàtrìnhđ ộ kinhtế chungcủađấtnước,củađịaphương,củangành,củathếgiới.Nắmvữngtìnhhìnhsảnxuấtki nhdoanh,cácsốliệutàichínhcủadoanhnghiệp,cácquanhệtàichính- t í n d ụ n g c ủ a doanhnghiệphoặcc ủ a chủđầut ư v ớ i cácdoanhnghiệpkháchoặcchủđầutư khác,vớicácngânhàng…
- Biếtkhaitháccácsốliệutrongcácbáocáotàichínhcủadoanhnghiệphoặcchủđầutư,c ácthôngtinliênquanđếngiácả,thịtrườngđểphântíchhoạtđộngchungcủadoanhnghiệ phoặcchủđầutư,từđócóthêmcăncứvữngchắcđểquyếtđịnhđầutư.
- Biếtxácđịnhvàkiểmtrađượccácchỉtiêukinhtế- kỹthuậtquantrọngcủadựán,đồngthờithườngxuyênthuthập,đúckết,xâydựngcácchỉtiêu địnhmứckinhtế-k ỹ thuậttổnghợptrongvàngoàinướcđểphụcvụchoviệcthẩmđịnh.
- Đánhgiákháchquan,k h o a h ọ c vàt oà nd iệ n v ề n ộ i dungcủad ự án,cósự phối hợpchặt chẽvớicáccơquanchuyênmôn,cácchuyêngiatrongvàngoàingànhcóliênquancảtrongv àngoàinước.
- Thườngx u y ê n hoànt h i ệ n q u y trìnht h ẩ m địnhđ ể q u á trìnht h ẩ m đ ị n h diễnr a nhanhchóng,hiệuquả,tránhgâyphiềnhà.
Nhữngnội dung trongthẩmđịnhdựánđầu tư
Thẩmđịnhvớitưcáchphápnhâncủachủđầutư(Quyếtđịnhthànhlập,giấyphépkinh doanh,vănbảnbổnhiệmgiámđốc,kếtoántrưởng).Xemxétcáchồsơtrìnhd u y ệ t cóđ ủ t h e o q u y đ ị n h củanhàn ư ớ c vàp h á p l u ậ t cóđ ú n g , h ợ p l ệ haykhông.
Thẩmđịnhmụctiêudựánđểxemxétxem:mụctiêucủadựáncóphùhợpvớichươngt rìnhpháttriểnkinhtếxãhộicủacảnước,vùnghayđịaphương,ngànhhaykhông.Ngànhngh ềtrongdựáncóthuộcnhómngànhnghềnhànướcchophéphoạtđộnghaykhông.Cóthuộcnh ómngànhnghềưutiênhaykhông.
Khíacạnhnàychophépthấyđượcđầuracủadựáncóthựchiệnđượckhôngkhidựánđ ượctiếnhành.Vìvậynộidungcủathẩmđịnhlàkiểmtra,xemxétsảnp h ẩ m củad ự ánđượ cs ử dụngđ ể đápứngn h u cầutrongnướch a y bánt r ê n t h ị trườngquốctế.Dựáncónhững ưuthếvàbấtlợigìsovớicácđốithủcạnhtranh.Lưuýđếnxuhướngsảnphẩmxéttheotrình độpháttriểncôngnghệvàchukỳsảnphẩm.
Xemxétthịtrường làcơsởchoviệclựachọnquymôcủadựán,lựachọnthiếtbị,côn gsuấtvàdựkiếnkhảnăngtiêuthụ.Phântíchvàdựđoánđúngvềthịtrườnglàmộtc ô n g v i ệ c k hó k h ă n , songđộchínhxáccủap h â n t í c h t h ị t r ư ờ n g s ẽ ảnhhưởngtớithànhcôngcủ adựán.
Mụctiêuthẩmđịnhởđâylàđểkiểmtraviệcxácđịnhcấuhìnhkỹthuậtcũngnhưnhững phươngdiệncốtyếukhácđịnhhìnhtrêndựán.Câuhỏiđặtraởđâycầntrảlờilàliệudựáncóthự chiệnvềmặtkỹthuậthaykhông.Thôngtinvềđờicôngnghệhữudụngcủadựán.Thườngthì khíacạnhnàyđượcquantâmngaytừkhilậpd ự án,vìcácchủđầutưphảiquyếtđịnhviệclựa chọntrangthiếtbị,máymóc,quytrìnhcôngnghệ.
Nhưngc á c nhàt h ẩ m địnhđ ộ c l ậ p sẽk i ể m tracôngcụsửd ụ n g t r o n g tínhtoán,t rongđólưuýđặcbiệtđếncácđịnhmứckinhtếkỹthuật.Đốivớiđịnhmứckinhtế- kỹthuậtphảiràsoátchophùhợpvớiđiềukiệncụthểcủadựánnhư:
- Kiểmt r a nhữngsaisóttrongt í n h toán:t í n h toánk h ô n g đúng,k h ô n g đ ủ , khôn gphùhợp.
Việcthẩmđịnhdựánđểchođượchiệuquảthìkhôngthểchỉhạnchếtrongviệcđá nhgiávềtàichínhvàkinhtếcácchiphívàlợiíchvớigiảthiếtrằngdựánsẽđượcxâydựngvàhoạ tđộngđúngkỳhạn.Điềunàygiảthiếtlàphảicósựhỗtrợvềmặthànhchínhđểthựchiệndựá n,điềunàyđặcbiệtquantrọngđốivớicácnướcđangpháttriển,màởnhiềunướcviệcđólạih oàntoànkhôngcó.Triểnvọngcáclợiíchvềmặtkinhtếtàichínhcóđạtđượchaykhônglàtuỳt huộcvàonănglựcquảnlíhànhchínhcủacơquancótráchnhiệmthihànhdựán.
Ngân hàng cần đảm bảo hoạt động cho vay hiệu quả và an toàn, vì vậy mỗi khoản tín dụng phải mang lại hiệu quả cao Khả năng hoàn trả khoản vay cả gốc lẫn lãi đúng hạn là yếu tố quan trọng mà tổ chức tín dụng cần quan tâm Do đó, việc thẩm định dự án trên các phương diện kỹ thuật, thị trường, tổ chức quản lý và tài chính là rất cần thiết, trong đó thẩm định tài chính dự án được coi là quan trọng nhất Thẩm định tài chính không chỉ giúp đánh giá tính khả thi của dự án mà còn cung cấp thông tin cần thiết cho các nhà đầu tư để đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn.
Thẩmđịnhtàichínhdựánlàviệcràsoát,đánhgiámộtcáchtoàndiệnvàkhoah ọ c mọikh íacạnhtàichínhcủadựántrêngiácđộcủanhàđầutư.NếunhưChínhP h ủ , cáccơquanqu ảnlývĩmôquantâmnhiềuhơnđếnhiệuquảkinhtếxãhộicủad ự ánthìcácnhàđầutưlạiquantâ mnhiềuhơnđếnkhảnăngsinhlợicủadựán.
Thẩmđịnht à i c h í n h dựánbaogồmnh iề u nộid u n g l i ê n q u a n chặtc h ẽ vớ i nhau. Nhữngnộidungchủyếuđượcngânhàngchútrọngkhithẩmđịnhlà:
Phântíchkhảnăngthanhtoáncónhiệmvụđánhgiátìnhtrạngtiềnmặttrongsuốtquát rìnhhoạtđộngcủadựán.Nógiúpchoviệcxétđoánliệuvốntựcóvàcáckhoảnvaydàihạncót híchhợphaykhông,liệusựthiếuhụttiềnmặtcóthểxảyrakhôngvànếuxảyrathìsẽđược giảiquyếtnhưthếnào.Phântíchkhảnăngthanhtoántínhđếntấtcảnhữngthayđổinhưtrản ợ(vốnvàlãi),trảlợitứccổphần(nếucó),cáckhoảnchitiêubằngtiềnmặtvàcácnguồnthub ằngtiềnmặt,chỉtiêunàyđượcthựchiệntrongtừngnămcủadựánvàtốtnhấtlàvớigiáhiệnhành. [11]
Dòngtiềnmặtvào:g ồ m tấtcảnhữngkhoảnthubằngtiềnmặtcủad ự ánt ừ việcbáncácsả nphẩm,dịchvụcủadựán,vàgiátrịcáckhoảnnợ.
Dòngtiềnmặtra:gồmtoànbộcácchiphísảnxuất,vậnhành,bảodưỡngvàđầutư. Mộtdòngtiềnmặtraquantrọngkháclàthanhtoánnợvàlãivay.
Tìnhtrạngtiềnmặtcủadựáncóthểlàdưthừahaythiếuhụttạimộtthờiđiểmnàođóvàđư ợcxácđịnhtrêncơsởtổngcácnguồnthubằngtiềnmặttrừđitổngcáckhoảnchibằngtiềnmặtt ạithờiđiểmđó.Tìnhtrạngtiềnmặtđượcxemlàtốtnếuđ ả m bảokhảnăngthanhtoáncho cáckhoảnnợbằngtiềnmặtvàcómộtkhoảndựtrữnhấtđịnh,trongtrườnghợpt h â m h ụ t n g â n quỹthìcầnphảibùđắpbằngcáckhoảnvay.
Phân tích cấu trúc vốn đối với một dự án đầu tư là rất quan trọng để đảm bảo hoạt động bình thường Nguồn tài trợ cho dự án cần phải được đảm bảo, với các nguồn vốn như vốn cổ phần, vốn vay ngắn hạn và dài hạn Tỷ lệ các nguồn vốn huy động phải được xác định để tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao nhất Việc sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản cố định có thể gây khó khăn trong việc cân đối tiền mặt, vì cần phải trả các khoản nợ lớn trong khi doanh thu thường thấp trong giai đoạn đầu Do đó, cấu trúc vốn có mối liên hệ chặt chẽ với khả năng sinh lời của dự án.
Nếuvốntựcócủadựánlàvốnchịurủirovàsựhoàntrảlàđiềukhôngchắcchắnthìd ựáncótráchnhiệmphảihoàntrảvốnđivay(cảgốcvàlãi),bấtchấpkếtquảhoạtđộngkinhd oanhcủadựánđónhưthếnào.Bởivậy,tỷlệgiữahailoạivốnnàychophépxácđịnhđượctìnhtrạ ngtàichínhcủadựán.
Cơcấuvốnhợplýthườngđượcxácđịnhlà50%vốnvayvà50%vốntựcó.Lúcnày,R dc =1.KhiRdclớn hơn1,tứclàdựánsửdụngvốnđivaynhiềuhơnv ố n tựcó,điềunàycóth ểlàmtăngtínhrủirocủadựánvàtăngsựphụthuộccủad ự ánvàonhữngnguồnkinhphíbê nngoài.Ngượclại,khitỷlệnàynhỏhơn1thìd ự ánchưakhaitháctốtnhữngnguồnvốnbênng oài.
Phântíchtàichính mộtd ự ánđầutưlàphânt í c h căncứtrên cácdòng t i ề n củadựán T r ê n cơs ở cáclu ồn gt iề n đượcdựtính, cácchỉti êu về tàichínhđ ư ợ c tínhtoánlàmcơs ởchoviệcraquyếtđịnhđầutư.
Giátrịhiệntạiròng(NPV)củamộtdựánlàchênhlệchgiữagiátrịhiệntạicủacáclu ồngtiềndựtínhmanglạitrongtươnglaivớichiphíđầutưbanđầu.Đâylàchỉtiêuquantrọn gnhấttrongthẩmđịnhdựánđầutư.[11]
Dựáns ẽ đượcchấpnhậnnếuN P V > 0 , k h i đótổnglợií c h k ỳ v ọ n g nhậnđượcsẽlớn hơntổngchiphíđầutưbanđầutứclàdựáncókhảnăngsinhlời.Ngượclại,khiNPV