Quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tê nghiên cứu trường hợp tại việt nam và thái lan

QUAN HỆ GIỬA PHÁT TRIEN tài VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ - NGHIÊN cứu TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM VÀ THÁI LAN NGUYỄN VĂN CHIẾN * Tóm tắt: Việt Nam Thái Lan hai nước nằm khu vực Đông Nam Á, hai quốc gia kinh tế có vai trị dộng lực khu vực Đông Nam A, củng Hiệp hội quốc gia Đông Nam A (ASEAN) Trải qua trình phát triển, Việt Nam Thải Lan đểu đạt số thành tựu phát triển thị trường tài tăng trưởng kinh tế, dưa quốc gia trở thành kinh tế có mức thu nhập trung bình; quy mơ kinh tế Thải Lan đánh giả lớn gấp đôi Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu nhằm đánh giá tác động phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế phương pháp hồi quy phân vị Sử dụng số liệu khoảng thời gian từ 1991 đến 2019, kết nghiên cứu cho tồn mối quan hệ tích cực phát triển tài tăng trưởng kinh tế mức phân vị cao Việt Nam, không tồn mối quan hệ Thải Lan Nghiên cứu củng khẳng định khơng có chứng tăng trưởng ngành công nghiệp tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thái Lan Ngoài ra, nghiên cứu khẳng định độ mờ thương mại có tác động thúc đẩy tăng trưởng kình tế, thể sách thương mại đắn Việt Nam Thải Lan thời gian qua Từ khóa: phát triển tài chính, tăng trường, phân vị, Thái Lan, Việt Nam Mở đầu Sự phát triển kinh tế quốc gia nhân tố quan trọng nhằm nâng cao chất lượng sống số phát triển người Những quốc gia có thu nhập cao thường đồng nghĩa với số phát triển người cao, ngược lại quốc gia có mức thu nhập thấp phải đòi hỏi nâng cao số phát triển111 Thị trường tài nơi có khả kết nối nguồn vốn xã hội, nơi luân chuyển nơi dư thừa vốn đến nơi cần vốn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn xã hội phát triển kinh tế đất nước Tại quốc gia có thị trường tài phát triển nơi nguồn vốn dễ dàng luân chuyển với chi phí thấp'3’ Việt Nam quốc gia phát triển Đông Nam A, năm qua thị * Nguyên Văn Chiến, Trường Đại học Thù Dầu Một Nguyễn Văn Chiến - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế trường tài đánh giá phát triển nhanh, tín dụng ngân hàng đạt 184,86% GDP, quy mơ thị trường chứng khốn vượt 132% GDP'31, thị trường tài có đóng góp định vào tăng trưởng kinh tế Trong đó, Thái Lan trở thành nước có thu nhập trung bình, quốc gia đạt nhiều thành phát triển tài chính, kinh tế Nhiều nghiên cứu học giả giới khẳng định mối quan hệ tích cực phát triển tài tăng trưởng kinh tê'456’ Trong đó, nghiên cứu Việt Nam lại cho phát triển tài có tác động ngược chiều lên tăng trưởng, nhiên nghiên cứu sử dụng phương pháp tự hồi quy phân phối trễ ARDL11’ Nghiên cứu khác 24 quốc gia châu Âu cho thấy phát triển tài có tác động ngược chiều lên tăng trưởng kinh tế, mối quan hệ trở nên mạnh mẽ quốc gia có thu nhập thấp tác động yếu quốc gia thu nhập cao Tuy nhiên, thấy nhiều nghiên cứu thực nước nước sử dụng phương pháp tự hồi quy phân phối trễ ARDL liệu bảng, nghiên cứu đánh giá mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng dựa hồi quy phân vị tương đối khiêm tốn171 Theo đánh giá nghiên cứu phát triển tài tác động lên tăng trưởng thông qua hướng Một là, phát triển tài có tác động tích cực lên tăng trưởng phân phối nguồn lực hợp lý thị trường tài chính, nguồn lực ưu tiên phân bổ cho dự án đầu tư có hiệu Hai là, phát triển tài có tác động tiêu cực lên tăng trưởng phân bổ nguồn lực khơng hợp lý, chất lượng thể chế kém, tính minh bạch 37 làm cho nguồn lực không phân bổ vào dự án có tỷ suất sinh lời cao [2] Do vậy, mục tiêu nghiên cứu nhằm đánh giá mối quan hệ phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thái Lan, đặc biệt nghiên cứu hồi quy phân vị phương pháp nhằm thể tính nghiên cứu Ngồi ra, nghiên cứu thực phân tích qua bình phương tối thiểu nhỏ có đối sánh với phân tích hồi quy phân vị, để làm sở xác định tính vững kết hồi quy Qua nghiên cứu này, tác giả thảo luận số hàm ý sách cho nhà trị, nhà nghiên cứu học giả nhằm thực nghiên cứu thực sách phù hợp nhằm thúc đẩy phát triển tài tạo động lực cho phát triển kinh tế Phát triển tài tăng trưởng kỉnh tế Nghiên cứu mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế thực học giả nước'4 568 91 Tác động phát triển tài tăng trưởng chia thành kết Tồn tác động chiều phát triển tài tăng trưởng'45,6’ Tồn quan hệ tích cực phát triển tài tàng trưởng 16 quốc gia thu nhập thấp châu Phi giai đoạn 1995 đến 2014 Khi thực phân tích quốc gia, tác giả cho hầu tồn quan hệ tích cực hai nhân tố này, theo giải thích tác giả cho nước thu nhập thấp châu Phi có mức độ phát triển tài thấp, thay đổi thị trường tài làm cho doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn lực tài động lực quan trọng để thúc đẩy tăng 38 trưởng14’ Tương tự, nghiên cứu Việt Nam cho thấy tác động tích cực phát triển tài lên tàng trưởng, đặc biệt có nhiều nguồn lực đổ vào thị trường tài làm gia tăng lên tác động dòng vốn quốc tế lên tăng trưởng15’ Một chứng tương tự, nghiên cứư 11 quốc gia Cộng đồng chung châu Âu giai đoạn 1995 đến 2016 cho ngắn hạn phát triển tài có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tếlI0) Đặc biệt quốc gia có thu nhập thấp, mức độ phát triển tài thấp mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng rõ ràng Như điển hình nghiên cứu quốc gia có mức thu nhập trung bình thấp châu Phi, khẳng định mối quan hệ tích cực phát triển tài tăng trưởng dài hạn, không tồn mối quan hệ tăng trưởng lên phát triển tài Tuy nhiên, tác giả cho thị trường tài Malawi cịn phát triển tăng trưởng chậm, nên tăng trưởng kinh tế nhân tố quan trọng thúc đẩy phát triển tài tương lai Malawi cần thực sách mở rộng thị trường tài với cải thiện dự án đầu tư có hiệu làm tảng thay đổi mơ hình tăng trưởng chất lượng tăng trưởng'6’ Các nghiên cứu quốc gia châu Á khẳng định tác động tích cực phát triển tài tăng trưởng hầu hết quốc gia nghiên cứu, chí có quan hệ hai chiều Ân Độ Malaysia'1112 Nghiên cứu cho cơng cụ tài chính, thị trường thể chế tài có tác động làm giảm nhẹ hiệu ứng thơng tin chi phí giao dịch Một thị trường tài tốt có khả làm giảm chi phí giao dịch, Nghiên cứu Đơng Nam Á, sô'1/2022 giảm lãi suất tiết kiệm, tăng khả hiệu cho dự án đầu tư, chuyển giao công nghệ tăng trưởng dài hạn Tuy nhiên, số trường hợp khơng có tác động hoăc chí tồn tác động âm phát triển tài lên tăng trưởng113’ Nghiên cứu 52 quốc gia có thu nhập trung bình giai đoạn 1980 - 2008, không tồn mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng tồn mẫu nghiên cứu dài hạn Tuy nhiên, nghiên cứu tìm mơi quan hệ phi tuyến phát triển tài tăng trưởng, điều địi hỏi quốc gia trì phát triển tài kết hợp với chất lượng phân bổ vốn để trì tàng trưởng1141 Tương tự, phát triển tài đạt tới ngưỡng tới hạn phát triển tài có tác động tiêu cực lên tăng trưởng, quốc gia cần tập trung nguồn lực cho dự án có hiệu hoạt động hệ thống ngân hàng cần trở nên hiệu hơn110’ Mối quan hệ tiêu cực phát triển tài tăng trưởng tồn quốc gia có mức thu nhập trung bình cao, đặc biệt tác động tăng lên nước có mức thu nhập cao nghiên cứu 72 quốc gia toàn cầu1151 Trong sơ nghiên cứu khác, tác giả cịn cho phát triển tài mối quan hệ với tăng trưởng kinh tế động lực thúc đẩy sử dụng lượng sạch'16’ Nghiên cứu 42 quốc gia chứng tác động dương phát triển tài tăng trưởng117’ Đồng thời tác động trở nên mạnh mẽ trường hợp phát triển hệ thống ngân hàng, thị trường chứng khoán tiến trình phát triển kinh tế Hơn nữa, phát triển tài với chất lượng thể chế quốc gia tạo môi trường kinh doanh thuận lợi Nguyễn Văn Chiến - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kỉnh tế nhân tố quan trọng cho phát triển kinh tế181 Trong nghiên cứu Anh quốc cho tồn tác động tích cực phát triển tài tăng trưởng, nhưtig phát triển tài nước xung quanh gây tác động tiêu cực lên tăng trưởng nước nghiên cứu, điều khẳng định quốc gia thường có liên kết với thị trường tài chính, phát triển kinh tế, thương mại đầu tư, có tác động phát triển tài nước xung quanh lên tăng trưởng kinh tê nước19’ 39 quốc gia giai đoạn 1991 đến 2019 Các quốc gia nghiên cứu lựa chọn nghiên cứu bao gồm Việt Nam, Thái Lan quốc gia đánh giá có vị trí ngày quan trọng kinh tế khu vực Đông Nam Á Kết hồi quy thảo luận 3.1 Thống kè mô tả: Xem Bảng Bảng trình bày thống kê mơ tả biến sử dụng mơ hình giai đoạn 1991 - 2019 Phát triển tài đánh giá tăng trưởng liên tục từ mức 19,5664% quy mô kinh tế năm 1991 Phương pháp nghiên cứu số liệu lên 164,8682% quy mô kinh tế năm sử dụng 2019 Trong đó, độ mở thương mại cải thiện mức thấp năm 2.1 Phương pháp nghiên cứu Trong nghiên cứu đánh giá tác động 1991 tăng lên 210,4002% quy mô phát triển tài lên tăng trưởng kinh kinh tế năm 2019, thể Việt Nam có mở rộng thương mại tương đối nhanh tế, mơ hình nghiên cứu tổng quát giai đoạn vừa qua Đối với tăng viết sau: trưởng ngành công nghiệp, đạt mức bình GDPt = f(FDt, xt, Yt, Zt, ) quân 33,8454% hàng năm, có trường hợp thực hồi quy phân vị năm mức tăng trưởng đạt dựa ý tưởng biến thiên số kinh 40,2087%, mức tăng trưởng nhỏ tế chia thành 100 đoạn 23,7944% tương ứng với phân vị từ 1% đến 99%, Đối với Thái Lan, phát triển tài 0,01 đến 0,99 Do phân tích hồi quy đạt bình qn 107,9105% quy mơ kinh phân vị có đặc điểm giống với phương pháp tế độ mở thương mại đạt bình bình phương nhỏ OLS thực quân 114,2475% quy mô kinh tế phân vị Điểm khác phân thấp Việt Nam Đối với tăng trưởng tích hồi quy OLS cung cấp mối quan hệ ngành cơng nghiệp, Thái Lan trì mức nhân tố, không cung cấp tăng trưởng bình qn 37,1994% quy mơ mối quan hệ cụ thể phân vị, lẽ kinh tế, cao 39,9217% quy mô mối quan hệ nhân tố kinh tế thấp 33,4135% quy khác phân vị cụ thể mơ kinh tế nhìn chung cao trình bày sau (Xem bảng chi tiết chút so với Việt Nam Bảng 1) 3.2 Kết ước lượng mô hỉnh: Xem 2.2 Nguồn số liệu Nguồn liệu thu thập từ Ngân hàng thê giới từ Tổng cục thống kê Bảng 3; Hình 1; Hình Kết nghiên cứu Bảng cho phát triển tài chính, phát triển ngành Nghiên cứu Đông Nam Á, sỏ' //2022 40 BẢNG CHI TIẾT PHƯƠNG PHÁP Hồi QUY PHÂN VỊ Phương pháp hồi quy phân vị trinh bày sau: Trong đỏ: T mức phân vị nhận giá trị từ 0.01 đến 0.99 po tung độ góc, p! hệ số hồi quy cần ước lượng, xác định sau: cho 27=1 (y, — xỊ a) đó, hàm bù xác định qua biểu thức dx beRk fcT(u) = u(t — I(ụ < 0)) Theo đánh giá Tariq cộng (2020) số quan sát đủ lớn, tổng hàm bù xấp xi với sai số chuẩn phương pháp OLS kết hồi quy trở nên tin cậy P1 ơ) = Theo nghiền cứu Sim Zhou (2015) thực hồi quy phân vị dựa phân vị - quantile on quantile (QoQ) có ưu điểm có khả cung cấp thơng tin tác động phi tham số biến độc lập X đến biến phụ thuộc Y Ta có: GDPt — p" FDt + Trong đó, phân vị vị trí 0,1, phân phối cũa biến GDPit, pe\ằ tham số chưa xác định, nhằm đánh giá mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế theo mức phân vị, u^là sai số tương ứng với mức phân vị Theo phép khai triển Taylor cho pe (.) xoay quanh phân vị cùa biến FỮTtheo dạng tuyến tính hàm /?e (.) ta thu được: pe(FDt) ® p° (FDT) + /3e'(FDT~)(FDt — FDT), đó, /3e'ỉà tác động biên cùa pe (FDt) lên FDt Tariq cộng (2020) đề xuất p9(FDT>) p9 (FDT) thay thơng qua sử dụng giá trị /?0(ớ, r) /^(ớ.r) Do ta có GDPt = /?o(ỡ,t) + ^1(ỡ,r)(FĐt - FDT) + uf Trong nghiên cứu này, biến độc lập biến phát triển tài (FD), nghiên cứu cịn sử dụng số biến kiểm soát nhằm tránh trường hợp bỏ sót biến mơ hình nghiên cứu Biến kiếm sốt chọn TO (độ mở thương mại) INDUSTRY (mức độ tăng trường ngành cơng nghiệp) Khi phương trinh hồi quy diễn giải biến viêt trình bày sau: GDPt = Po + PlFDt + P2INDUSTRYt + p3TOt + Ho Nguyễn Văn Chiến - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế 41 Bảng Nguồn cách đo lường biến Nội dung biền Biên đại diện cho tăng trưởng kinh tể, đo log GDP thực Biến đo lường phát triển tài chính, đo lường cung tiền mở rộng M2/GDP Nguồn liệu INDUSTRY Biến đo lường tăng trưởng ngành công nghiệp (%) Tổng cục Thống kê TO Biến đại diện cho độ mở thương mại (% GDP) Tổng cục Thống kê Tên biền GDP FD Tổng cục Thống kê Ngân hàng Nhà nước Việt Nam/ Ngân hàng Trung Ương Thái Lan Nguôn: Tông hợp tác giả Quốc gia Việt Nam Thái Lan Bảng Thống kê mơ tả Phân tích GDP FD INDUSTRY TO Giá trị trung bình 10,9188 78,2891 33,8454 132,5759 Giá trị trung vị 10,9312 70,9598 33,3991 133,0165 Lớn 11,3028 164,8682 40,2087 210,4002 Nhỏ 10,4943 19,5664 23,7944 66,2122 Độ lệch chuẩn 0,2387 48,9925 4,0379 42,8933 Độ lệch -0,1230 0,2687 -0,4205 0,1188 Độ nhọn 1,8798 1,7581 2,6957 2,0259 Jarque-Bera 1,5894 2,2125 0,9668 1,2146 Xác suất 0,4517 0,3307 0,6166 0,5448 Tống 316,6453 2.270,385 981,5176 3.844,701 Tông độ lệch chuân 1,5955 67.207,45 456,5507 51.515,47 Giá trị trung binh 11,4430 107,9105 37,1994 114,2475 Giá trị trung vị 11,4529 110,1261 36,9951 120,5566 Lớn 11,6557 127,7308 39,9217 140,4370 Nhỏ 11,1867 79,2159 33,4135 77,7461 Độ lệch chuấn 0,1368 15,5975 1,4861 20,4116 Độ lệch -0,1048 -0,5549 -0,2885 -0,6078 Độ nhọn 1,8230 2,0903 3,0710 2,0653 Jarque-Bera 1,7270 2,4883 0.4084 2,8411 Xác suât 0,4216 0,2881 0.8152 0,2415 Tống 331,8478 3.129,404 1078,783 3.313,177 Tống độ lệch chuẩn 0,5241 6811,936 61,8440 11.665,76 Ghi chú: GDP, FD, INDUSTRY, TO biến thể tâng trưởng, phát triển tài chinh, tăng trưởng ngành công nghiệp, độ mở thương mại Ngn: Tính tốn từ phân mém Eviews Bảng Kết hổi quy theo bình phương tối thiểu OLS Biến phụ thuộc: GDP Tên biến độc lập Việt Nam FD INDUSTRY TO c Thái Lan FD INDUSTRY TO c Hệ số hồi quy Sai số chuấn Thống kê t Giá trị p-value 0,001722 ** ** 0.004335 *** 0,003402 *** 10,18614 0,000736 0,002099 0,000874 0,063812 2,340256 2,065403 3,891282 159,6265 0,0276 0,0494 0,0007 0,0000 0,000279 0,002523 0,110484 0,9129 * -0,036405 0,018567 -1,960736 0,0611 *** 0,005364 0,0054 0,001762 3,044748 *** 12,15441 0,764250 15,90372 0,0000 Ghi chú: *, **, *** biếu thị cho mức ý nghĩa ÌO%, 5% vá 1% GDP, FD, INDUSTRY, TO, c biến thê tăng tnrởng, phút triẽn tài chính, tăng tnrớng ngành cơng nghiệp, độ mớ thương mại, tung độ gốc Ngn: Tính tốn từ phân Eviews 42 Nghiên cứu Đông Nam Á, số 1/2022 cơng nghiệp độ mở thương mại có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam Đối với Thái Lan, phát triển tài khơng có tác động lên tăng trưởng, độ mở thương mại có tác động dương tăng trưởng ngành cơng nghiệp có tác động âm lên tăng trưởng kinh tế Trong đó, theo Hình Hình đồ thị phân phối phần dư cho thấy kết ước lượng có phần dư tương đối tuân theo phân phối chuẩn Do sử dụng hồi quy OLS tương đối phù hợp, nhiên nghiên cứu tác giả đồng thời đánh giá lại tính vững mạnh mơ hình nghiên cứu thơng qua thực hồi quy phân vị Kết trình bày Bảng 4, 5, Bảng trình bày kiểm định ổn định hệ số ước lượng phân vị đối xứng phân vị Kết cho giá trị kiểm định Wald hệ số trị thống kê 9,278373 (Việt Nam) 7,884575 (Thái Lan) khơng có ý nghĩa thống kê Do chấp nhận giả thuyết độ dốc ước lượng giống phân vị, nghĩa khơng có khác biệt tác động phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế phân vị Ngoài ra, kiểm định đối xứng phân vị Bảng theo kiểm định Wald có hệ số trị thống kê 5,543287 (Việt Nam) 6,137912 (Thái Lan) khơng có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 10%, chấp nhận giả thuyết HO (tức tồn tính chất đối xứng phân vị), qua khẳng định tính đồng tác động biến giải thích lên biến phụ thuộc (hoặc gọi tồn đồng phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế) (Xem Hình Hình 4) 3.3 Thảo luận nghiên cứu Phát triển tài Kết nghiên cứu cho phát triển tài có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế mức phân vị 60% 80%, kết tương đồng với thực hồi quy theo phương pháp bình phương tối thiểu OLS Kết khẳng định rằng, trình phát triển thị trường tài thời gian vừa qua, lớn mạnh hệ thống ngân hàng góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đất nước Để tiếp tục trì lợi này, Việt Nam cần tiếp tục thực cải cách hệ thống tài chính, xây dựng thị trường tài vững mạnh bên cạnh nắm bắt phát triển khoa học công nghệ, chuyển đổi sô để thúc đẩy nhanh trình cải cách Đối với Thái Lan, kết hồi quy phân vị khẳng định phát triển tài khơng có tác động tăng trưởng phân vị Các kết nghiên cứu trước cho quan hệ phát triển tài tăng trưởng theo hướng, hướng tác động dương nguồn lực phân bổ hợp lý, hướng tác động âm nguồn lực không phân bổ hợp lý thị trường tài chính121 Tăng trưởng ngành cơng nghiệp Mặc dù nghiên cứu thực hồi quy theo bình phương tối thiểu OLS khẳng định tác động dương có ý nghĩa thống kê tăng trưởng ngành công nghiệp tăng trưởng kinh tế Việt Nam, tác động âm Thái Lan Tuy nhiên khơng tìm chứng tác động theo phương pháp hồi quy phân vị Việt Nam, tồn tác động dương Thái Lan, điều khẳng định mối quan hệ không chắn kết theo phương pháp hồi quy không đồng Điều giải thích tăng trưởng ngành cơng nghiệp chưa có tác động rõ ràng lên tăng trưởng, tăng Nguyễn Văn Chiến - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế 43 Series: Residuals Sample 1991 2019 Observations 29 Mean Median Maximum Minimum std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability 1.85e-16 -0.001491 0.065030 -0.063076 0.034818 -0.149263 2.192108 0.896349 0.638793 Series: Residuals Sample 1991 2019 Observations 29 Mean Median Maximum Minimum std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability trưởng đến từ lượng mà không kèm thay đổi chất, nâng cao suất lao động tối ưư hóa hoạt động sản xuất khơng có khả tạo tăng trưởng Độ mở thương mại Kết nghiên cứu theo OLS hồi quy phân vị cho có mối quan hệ tích cực độ mở thương mại tăng trưởng kinh tê Việt Nam Tuy nhiên, khơng tìm thấy chứng thương mại tăng trưởng Thái Lan -1.35e-15 0.005471 0.118925 -0.163174 0.071409 -0.651106 2.891671 2.063216 0.356433 hầu hết phân vị, riêng phân vị 60% có tìm thấy tác động âm tác động tương đối yếu Kết giải thích q trình mở rộng thương mại Việt Nam thời gian qua có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế, khơng có nhiều ý nghĩa Thái Lan Theo nghiên cứu trước cho độ mở thương mại thường có tác động khơng rõ ràng tăng trưởng, số quốc gia có khả tận dụng lợi sách tự hóa thương mại 44 Nghiên cứu Đông Nam Á, sô' 1/2022 Quantile Process Estimates Hình Tác dộng cùa cốc chi số tên GDP mức phân vj khác Việt Nam Nguồn : Xuất từ phần mem Evunvs nhằm nâng cao lực doanh nghiệp nội địa quốc gia có khả cải thiện chất lượng tăng trưởng118’ Tuy nhiên, quốc gia hội nhập sâu vào kinh tế quốc tê động lực cho doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi đẩy mạnh thương mại với quốc gia đó, trường hợp tác động thương mại lên tăng trưởng thấp không rõ ràng Kết luận Nghiên cứu mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế thực bàng hồi quy bình phương tối thiểu đặc biệt hồi quy phân vị nhằm kiểm định tính vững mơ hình ước lượng Sử dụng nguồn số liệu giai đoạn 1991 2019, kết nghiên cứu cho phát triển tài có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế mức phân vị cao, khơng có chứng mức phân vị thấp 60% Việt Nam, đồng thời không tồn mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng Thái Lan Tăng trưởng ngành cơng nghiệp khơng có tác động lên phát triển kinh tế phân vị Việt Nam Thái Lan Quantile Process Estimates Hình Tác động cũa chi số tác động lên GDP mức phân vị khác cùa Thái Lan Nguồn Xuãt từ phán mém Eviews Cuối cùng, độ mở thương mại có khả thúc đẩy tăng trưởng kinh tế hầu hết phân vị Việt Nam tương tự Thái Lan Do phương pháp hồi quy theo bình phương tối thiểu có nhiều nhược điểm, qua nghiên cứu kết nghiên cứu lần nửa kiểm tra lại tác động nhân tố nhằm bổ sung thêm cho phương pháp OLS Nghiên cứu có sơ hàm ý sách Một là, Việt Nam Thái Lan tiếp tục phát triển thị trường tài chính, định hướng phát triển tài xanh, ngân hàng xanh định hướng dự án đầu tư tiết kiệm lượng, thân thiện bảo vệ môi trường Hai là, cần tiếp tục thực sách thương mại nhằm tận dụng tối đa lợi ích hiệp định tự thương mại phát triển kinh tế Những năm vừa qua, Thái Lan, đặc biệt Việt Nam có nhiều hợp tác thương mại với đối tác quan trọng, Hiệp định thương mại với ASEAN, Hiệp định đối tác tồn diện tiến xun Thái Bình Dương CPTPP, gần đây, ngày 1/1/2022 Hiệp định đối tác kinh tế tồn diện khu vực (RCEP) có hiệu lực mang Nguyễn Văn Chiến - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế đến nhiều hội phát triển thương mại Tuy nhiên, lợi ích hiệp định có ý nghĩa có nhiều doanh nghiệp nội địa có khả nắm bắt lợi sản xuất, xuất nhập hàng hóa với đối tác./ 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO Phạm Thị Hồng Khoa, Dương Thị Kim Huệ, Nguyễn Hồng Vân cộng (2019) Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế Việt Nam Tạp chí Tài Nguồn https://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu-trao- Băng Kết hồi quy theo hồi quy phân vị Biến phụ thuộc: GDP Tên biến độc lập Việt Nam FD INDUSTRY TO c Phân vị Hệ số hồi quy Sai số chuấn Giá trị p-value 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,000381 0,001611 0,001060 * 0,002366 * 0,001931 0,005026 0,004879 0,002741 0,002513 0,000581 * 0,004872 0,003317 ** 0,004235 * 0,002561 ** 0,003323 *** 10,04050 *** 10,17113 *** 10,18321 *** 10,32185 *** 10,33766 0,002331 0,002126 0,001647 0,001163 0,001041 0,003996 0,004485 0,004160 0,003709 0,003196 0,002653 0,002488 0,002029 0,001482 0,001464 0,105834 0,119996 0,138392 0,164930 0,155584 0,8715 0,4556 0,5257 0,0526 0,0754 0,2201 0,2870 0,5160 0,5043 0,8573 0,0782 0,1945 0,0472 0,0963 0,0321 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,200 0,400 0,500 0,600 0,800 0,001056 -0,001917 -0,000174 0,000534 0,000371 0,004586 ** 0,006417 * 0,005696 * 0,005403 * 0,006271 0,007737 -0,052841 -0,052269 * -0,052037 -0,042341 *** 10,44415 *** 12,87780 *** 12,77415 *** 12,73210 *** 12,31486 0,004404 0,004661 0,004525 0,004196 0,004232 0,002971 0,003081 0,003071 0,002868 0,003091 0,052419 0,038017 0,033279 0,029875 0,025812 2,063306 1,557271 1,371457 1,232946 1,068467 0,8124 0,6844 0,9697 0,8998 0,9308 0,1353 0,0477 0,0755 0,0713 0,0532 0,8838 0,1768 0,1288 0,0938 0,1135 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 Thái Lan FD INDUSTRY TO c Ghi chú: * **, *** biếu thị cho mức ý nghĩa 10% 5%, 1% GDP, FD INDUSTRY TO, c biên thè tăng trướng, phát triền tài chinh, tăng trường ngành công nghiệp, độ mở thương mại, tung độ gốc Ngn: Tính tốn từ phần mem Eviews Nghiên cứu Đơng Nam Ả, sô' 1/2022 46 Bảng Kiểm định ổn định độ dốc phân vị Việt Nam Kiêm định Kiếm định Wald Trị thồng kè 9,278373 Các phân vị Tên biến FD INDUSTRY TO FD INDUSTRY TO FD INDUSTRY TO FD INDUSTRY TO 0,2; 0,4 0.4; 0,5 0,5; 0,6 0,6; 0,8 Thái Lan Kiểm định Kiểm định Wald Trị thống kê 7,884575 Các phân vị Tên biến 0,2; 0,4 0,4; 0,5 0,5; 0,6 0,6; 0,8 FD TO INDUSTRY FD TO INDUSTRY FD TO INDUSTRY FD TO INDUSTRY Bậc tự 12 Giá trị hạn chế (Restr Value) -0,001230 0,000147 0,001555 0,000551 0,002138 -0,000918 -0,001306 0,000228 0,001673 0,000435 0,001932 -0,000762 Giá trị p-value 0,6790 Bậc tự 12 Giá trị hạn chê (Restr Value) 0,002974 -0,001831 0,060578 -0,001744 0,000721 -0,000572 -0,000707 0,000293 -0,000232 0,000163 -0,000868 -0,009696 Giá trị p-value 0,7941 Giá trị p-value 0,001982 0,003798 0,002282 0,001259 0,002736 0,001492 0,001002 0,002675 0,001235 0,000987 0,003096 0,001323 Giá trị p-value 0,473600 0,517200 0,180900 0,536500 0,703600 0,979700 0,790600 0,871700 0,990500 0,965800 0,747500 0,701200 Ghi chú: GDP, FD, INDUSTRY, TO, c lả biến thể tăng trướng, phát triẹn tài chính, tăng trường ngành còng nghiệp, độ mờ thương mại, tung độ gốc Ngn: Tinh tốn từ phân mém Eviews doi/moi-quan-he-giua-phat-trien-tai-chinh-vatang-truong-kinh-te-o-viet-nam-315670.html, truy cập ngày 20/11/2021 Arcand, J.L., Berkes, E,, & Panizza, u., (2012) Too much finance? Journal of Economic Growth, 20(2), 105 - 148 Dân Trí (2021) Quy mơ thị trường chứng khoán Việt Nam vượt 130% GDP Nguồn https://dantri.com.vn/kinh-doanh/quy-mo-thitruong-chung-khoan-viet-nam-da-vuot-130-gdp20211121092402542.htm, truy cập ngày 20/11/2021 Anwar, s., Nguyen, L.P (2011) Financial devel­ opment and economic growth in Vietnam J Econ Finan 35, 348-360 https://doi.org/10.1007/sl2197-009-9106-2 Simwaka, K., Munthali, T., Kabango, G and Chiumia, A (2012) Financial development and economic growth in Malawi: an empirical analy­ sis Banks and Bank Systems, 7(3), 85 - 96 Dương Thị Bình Minh Lê Thị Mai (2019) Tác động phát triển tài đến tàng trưởng kinh tê quốc gia khối Liên minh châu Âu Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế Kinh doanh Châu Á, 30(1), 26 - 48 Bist, J.P (2018) Financial development and eco­ nomic growth: Evidence from a panel of 16 Ahmed, F., Kousar, s., Pervaiz, A., Shabbir, A (2021) Do Institutional Quality and Financial African and non-African low-income countries Development Affect Sustainable Economic Cogent Economics & Finance, 6(1), 1449780 Nguyễn Văn Chiến - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế 47 Bảng Kiểm định đối xứng phân vị Việt Nam Kiểm định Kiêm định Wald Trị thống kê 5,543287 Các phân vị Tên biến FD INDUSTRY TO 0,2; 0,8 c FD INDUSTRY TO 0,4; 0,6 c Thái Lan Kiêm định Kiếm định Wald Các phân vị 0,2; 0,8 0,4; 0,6 Bậc tự Giá trị tới hạn (Restr Value) 0,000192 0,000125 -0,000275 0,011736 0,001857 0,001910 -0,002591 0,126553 Giá trị p-value 0,6982 Giá trị p-value 0,9448 0,9849 0,9352 0,9579 0,2334 0,6230 0,1754 0,3183 T rị thống kê 6.137912 Bậc tự Giá trị p-value 0.6318 Giá trị tới hạn Tên biến Giá trị p-value (Restr Value) FD 0,001775 0,8086 TO -0,000535 0,9159 INDUSTRY 0,069934 0,2612 c -2,789294 0,2659 FD -0,001036 0,7991 TO 0,000429 0,8770 INDUSTRY -0,000340 0,9910 c 0,061606 0,9606 Ghi chú: GDP FD, INDUSTRY, TO, c biển thể tăng trướng, phát triền tài chính, tăng trưởng ngành cơng nghiệp, độ mớ thương mại, tung độ gốc Nguôn: Tinh toán từ phân mêm Eviews Growth? Evidence from South Asian Countries Borsa Istanbul Review Avaiable at https://doi.Org/10.1016/j.bir.2021.03.005 Asteriou, D and Spanos, K (2019) The relation­ ship between financial development and eco­ nomic growth during the recent crisis: Evidence from the EU Finance Research Letters, 28, 238-245 10 Matei, I (2020) Is financial development good for economic growth? Empirical insights from emerging European countries Quantitative Finance and Economics, 4(4), 653-678 11 Skare, M., Sinkovic, D., & Porada-Rochoti, M (2019) Financial development and economic growth in Poland 1990-2018 Technological and Economic Development of Economy, 25(2), 103-133 12 Sinha, Dipendra and Macri, Joseph (2001) Financial development and eco­ nomic growth: The case of eight Asian coun­ tries Economia Internazionale, 54(2), 219-234 13 Levine, R, (1996) Financial development and economic growth: views and agenda Policy Research Working Paper Series, 1678, The World Bank 14 Samargandi, N & Fidrmuc, J & Ghosh, s (2014) Is the Relationship between Financial Development and Economic Growth Monotonic? Evidence from a Sample of Middle Income Countries CESifo Working Paper Series 4743, CESifo [15 Cheng, C.Y., Chien, M.S., Lee, c.c (2021) ICT diffusion, financial development, and economic growth: An international cross-country analy­ sis Economic Modelling, 94, 662-671 16 Eren BM, Taspinar N, Gokmenoglu KK (2019) The impact of financial development and eco­ nomic growth on renewable energy consump­ tion: Empirical analysis of India Sci Total Environ, 663, 189-197 17 Masoud, N and Hardaker, G (2012) The impact of financial development on economic growth: Empirical analysis of emerging market countries Studies in Economics and Finance, 29(3), 148-173 18 Keho, Y (2017) The impact of trade openness on economic growth: The case of Cote d’Ivoire Cogent Economics & Finance, 5(1), 1332820  ... triển tài tăng trưởng kỉnh tế Nghiên cứu mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế thực học giả nước'4 568 91 Tác động phát triển tài tăng trưởng chia thành kết Tồn tác động chiều phát triển. .. - Quan hệ phát triển tài tăng trưởng kỉnh tế nhân tố quan trọng cho phát triển kinh tế181 Trong nghiên cứu Anh quốc cho tồn tác động tích cực phát triển tài tăng trưởng, nhưtig phát triển tài. .. tiêu nghiên cứu nhằm đánh giá mối quan hệ phát triển tài lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thái Lan, đặc biệt nghiên cứu hồi quy phân vị phương pháp nhằm thể tính nghiên cứu Ngồi ra, nghiên cứu