Phân tích tài chính công ty cổ phần sữa việt nam vinamilk

ĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH -   - BÀI TẬP NHÓM HỌC PHẦN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM_VINAMILK Giáo viên hướng dẫn: Lê Tô Minh Tân MỤC LỤC DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU a) Lý chọn đề tài: b) Mục tiêu nghiên cứu c) Đối tượng nghiên cứu d) Phạm vi nghiên cứu e) Phương pháp nghiên cứu Tổng quan công ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) A Giới thiệu công ty B Thông tin CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VINAMILK 2.1 Phân tích cấu biến động tài sản 2.2 Phân tích cấu biến động nguồn vốn: 12 2.3 Phân tích kết kinh doanh thông qua Báo cáo kết kinh doanh: 14 2.4 Phân tích tỷ số tài 16 2.4.1 Tỷ số toán 16 2.4.2 Tỷ số phản ánh hiệu hoạt động vốn lưu động: 21 2.4.3 Phân tích tỷ số phản ánh hiệu tài sản cố định 25 2.4.4 Tỷ số quản lý nợ 28 2.4.5 Tỷ số khả sinh lời 30 2.4.6 Tỷ số giá thị trường 35 2.5 Đối thủ cạnh tranh 38 2.6 Những lý nhà đầu tư mua cổ phiếu công ty Vinamilk (VNM) 40 2.7 Những lý ngân hàng cấp tín dụng cho cơng ty Vinamilk (VNM) 41 2.8 Tổng hợp phân tích cơng ty Vinamilk (VNM) 41 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT 45 KẾT LUẬN 45 ĐỀ XUẤT 45 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Thứ tự Giải thích Từ viết tắt Tài sản ngắn hạn TSNH Tài sản dài hạn TSDH Đơn vị tính ĐVT Hàng tồn kho HTK Số vòng quay tài sản TAT Thu nhập doanh nghiệp TNDN Hoạt động kinh doanh HĐKD Hệ số toán ngắn hạn HSTTNH Văn phòng phẩm VPP 10 Lợi nhuận trước thuế lãi vay EBIT DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ Biểu đồ 2.0_Cơ cấu tài sản công ty Biểu đồ 2.1_Cơ cấu nguồn vốn cơng ty Biểu đồ 2.2_Khả tốn ngắn hạn Biểu đồ 2.3_Khả toán nhanh Biểu đồ 2.4_Khả tốn tức thời Biểu đồ 2.5_Số vịng quay tài sản Biểu đồ 2.6_Số vòng quay hàng tồn kho Biểu đồ 2.7_Số ngày dự trữ hàng tồn kho Biểu đồ 2.8_Số vòng quay khoản phải thu Biểu đồ 2.9_Kỳ thu tiền bình quân Biểu đồ 2.10_ Số vòng quay khoản phải trả Biểu đồ 2.11_Sức sản xuất tài sản cố định Biểu đồ 2.12_Tỷ suất lợi nhuận tài sản cố định Biểu đồ 2.13_Nợ phải trả vốn chủ sở hữu Biểu đồ 2.14_Hệ số nợ Biểu đồ 2.15_Lợi nhuận gộp biên Biểu đồ 2.16_Lợi nhuận ròng biên Biểu đồ 2.17_Khả sinh lời Biểu đồ 2.18_Tỷ suất sinh lời tài sản Biểu đồ 2.29_Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Biểu đồ 2.20_Giá lợi nhuận P/E Biểu đồ 2.21_Lãi cổ phiếu lưu hành (EPS) Biểu đồ 2.22_Tỷ lệ chi trả cổ tức Biểu đồ 2.23_Giá trị sổ sách cổ phiếu Biểu đổ 2.24_Giá trị thị trường/ giá trị sổ sách M/B DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1_Cơ cấu biến động tài sản Bảng 2.2_Biến động tài sản Bảng 2.3_Cơ cấu nguồn vốn Bảng 2.4_Tình hình cấu nguồn vốn Bảng 2.5_Báo cáo Kết kinh doanh Bảng 2.6_Tỷ số toán khả toán ngắn hạn Bảng 2.7_Phân tích tỷ số phản ánh hiệu hoạt động vốn lưu động Bảng 2.8_Phân tích tỷ số phản ánh hiệu hoạt động tài sản cố định Bảng 2.9_Tỷ số khả toán nợ Bảng 2.10_Tỷ số khả sinh lời Bảng 2.11_Tỷ số giá thị trường Bảng 2.12_Các số trung bình ngành CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU Phương pháp nghiên cứu a) Lý chọn đề tài: Trong điều kiện sản xuất kinh doanh theo chế thị trường, có quản lý vĩ mô nhà nước, doanh nghiệp thuộc loại hình kinh tế khác bình đẳng trước pháp luật kinh doanh, nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp, như: nhà đầu tư, nhà cho vay,nhà cung cấp, khách hàng Mỗi đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp góc độ khác Trước gọi vốn công chúng, doanh nghiệp phải gửi báo cáo tình hình tài kết kinh doanh đến ban chứng khoán Các báo cung cấp thông tin cần thiết doanh nghiệp cho cổ đông tương lai điều lệ phát hành cổ phiếu Trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư sử dụng nhiều số tài để đánh giá giá trị khả sinh lãi cổ phiếu thông tin xu hướng thị trường trước định đầu tư hay chấp thuận giao dịch mua bán Các báo cáo tài chứa đựng tiêu hứa hẹn nhiều lợi nhuận làm cho giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường tăng vọt Ngược lại, báo cáo cho thấy tình tài xấu nguy có khoản lỗ kéo giá cổ phiếu doanh nghiệp xuống thấp Các nhà đầu tư tương lai nhà phân tích doanh nghiệp tìm kiếm hội đầu tư nhờ phân tích thơng tin từ báo cáo tài doanh nghiệp Vì cơng tác phân tích tình hình tài thơng qua hệ thống báo cáo tài có ý nghĩa quan trọng để thấy rõ tranh thực trạng hoạt động tài chính, xác định đầy đủ đắn nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tình tài nhóm em thực đề tài: : “Phân tích báo cáo tài cơng ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk năm 2017-2019” b) Mục tiêu nghiên cứu Mục đích tập lớn gồm mục đích: - Thứ ơn lại kiến thức mơn học “Phân tích báo cáo tài chính” làm sở để giáo viên đánh giá kết học tập môn học - Thứ hai nghiên cứu tình hình tài công ty cổ phần VNM thông qua báo cáo tài để nắm rõ thơng tin tài phi tài cơng ty - Thứ ba từ kiến thức tìm hiểu đưa nhận xét đánh giá Từ đề xuất số giải pháp để cải thiện hoạt động Công ty c) Đối tượng nghiên cứu • Bảng cân đối kế tốn • Báo cáo két kinh doanh • Báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Thuyết minh báo cáo tài • Các tỷ số tài d) Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi không gian: Số liệu thu thập qua báo cáo tài kiểm tốn trang web thức Cơng ty Cổ phần VNM - Phạm vi thời gian: Số liệu thu thập từ báo cáo tài năm 2017, 2018, 2019 công ty - Phạm vi nội dung: Đề tài sâu vào phân tích báo cáo tài cơng ty, phân tích số tài chính, từ đưa ngun nhân giải pháp thích hợp tương lai e) Phương pháp nghiên cứu * Phương pháp chung: Phân tích tình hình tài thơng qua nhóm số tài * Phương pháp cụ thể: Sử dụng phương pháp so sánh, phân tích, tổng hợp đánh giá số tài Từ đó, đưa nhận xét thực trang tài cơng ty Tổng quan công ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) A Giới thiệu công ty Vinamilk tiền thân CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk) Công ty Sữa - Cà phê Miền Nam, trực thuộc Tổng Cục Thực phẩm thành lập năm 1976 dựa sở tiếp quản nhà máy sữa chế độ cũ để lại, gồm Nhà máy Sữa Thống Nhất (tiền thân Nhà máy Foremost), Nhà máy Sữa Trường Thọ (tiền thân Nhà máy Cosuvina), Nhà máy Sữa Bột Dielac (tiền thân Nhà máy sữa bột Nestle') ( Thụy Sỹ) - Năm 1982, Công ty Sữa - Cà phê Miền Nam chuyển giao Bộ Công nghiệp Thực phẩm đổi tên thành Xí nghiệp Liên hiệp Sữa - Cà phê - Bánh kẹo I - Tháng 03/1992, Xí nghiệp Liên hiệp Sữa - Cà phê - Bánh kẹo I thức đổi tên thành Cơng ty Sữa Việt Nam, trực thuộc Bộ Công nghiệp nhẹ - Ngày 01/10/2003, thức chuyển đổi hoạt động hình thức CTCP với tên gọi CTCP Sữa Việt Nam - Năm 2004: Mua thâu tóm CTCP Sữa Sài Gòn (là Nhà máy sữa Sài Gòn nay) - Ngày 19/01/2006: Niêm yết HOSE Thành lập Phòng khám An Khang TP.HCM - Năm 2010: Vinamilk liên doanh với công ty chuyên sản xuất bột sữa nguyên kem New Zealand, đầu tư sang Mỹ mở thêm nhà máy nhiều quốc gia (góp vốn 10 triệu USD vào công ty Miraka Limited, tương đương 19,3% VĐL) Nhận chuyển nhượng 100% vốn từ Công ty TNHH F&N Việt Nam đổi tên thành Nhà máy sữa bột Việt Nam - Năm 2014: Góp 100% vốn thành lập công ty Vinamilk Europe Spostka Z Ograniczona Odpowiedzialnoscia Ba Lan - Năm 2015: Vinamilk tăng cổ phần Công ty Sữa Miraka (New Zealand) từ 19,3% lên 22,8% - Năm 2016: Mua nốt 30% cổ phần công ty Driftwood Mỹ, tăng sở hữu lên 100% Khánh thành Nhà máy Sữa Angkormilk Campuchia Chính thức mắt thương hiệu Vinamilk Myanmar, Thái Lan mở rộng hoạt động khu vực ASEAN - Năm 2017: Đầu tư vào ngành đường với việc nắm 65% cổ phần CTCP Đường Việt Nam (tiền thân CTCP Đường Khánh Hồ) 25% góp vốn vào CTCP Chế Biến Dừa Á Châu - Ngày 12/10/2018: Tăng vốn điều lệ lên 17.416.877.930.000 đồng B Thông tin ▪ Tên giao dịch: Công ty Cổ phần sữa Việt Nam, tên khác Vinamilk ▪ Mã chứng khoán HOSE: VNM ▪ Loại hình: Cơng Ty Cổ Phần ▪ Giấy phép thành lập: 155/2003QĐBCN ▪ Giấy phép kinh doanh: 0300588569 ▪ Mã số thuế: 0300588569 ▪ Vốn điều lệ: 14.514.534.000.000 (09/2016) ▪ Địa trụ sở chính: Tịa nhà Vinamilk – Số 10 Tân Trào, P Tân Phú – Q.7, TP HCM ▪ Website: www.vinamilk.com.vn a) Thông tin cổ phiếu ▪ ▪ ▪ ▪ Mã chứng khoán: VNM Sàn niêm yết: HOSE Ngày bắt đầu niêm yết: 28/12/2005 Khối lượng cổ phiếu niêm yết: 2.089.955.445 cổ phiếu b) Ngành nghề kinh doanh Vinamilk cung cấp 250 chủng loại sản phẩm với ngành hàng chính: Sữa đặc: Ngơi Sao Phương Nam (Southern Star) Ơng Thọ Kem phô mai: kem sữa chua Subo, kem Delight, Twin Cows, Nhóc Kem, Nhóc Kem Ozé, phơ mai Bị Đeo Nơ Sữa nước: sữa tươi 100%, sữa tiệt trùng bổ sung vi chất, sữa tiệt trùng, sữa organic, thức uống cacao lúa mạch với nhãn hiệu ADM GOLD, Flex, Super SuSu Sữa chua: sữa chua ăn, sữa chua uống với nhãn hiệu SuSu, Probi, ProBeauty Sữa bột: Sữa bột trẻ em Dielac, Alpha, Pedia, Grow Plus, Optimum Gold, bột dinh dưỡng Ridielac, sữa bột người lớn Diecerna đặc trị tiểu đường, SurePrevent, CanxiPro, Mama Gold c) Vị thành tích Cơng ty Với vị thương hiệu lớn lịch sử 40 năm phát triển, Công ty Sữa Việt Nam (Vinamilk) khẳng định vị trí vai trị dẫn đầu ngành sữa Việt Nam Đạt giải thưởng này, sản phẩm sữa nước ADM Vinamilk vượt qua 100 sản phẩm đề cử đến từ 70 quốc gia Ngồi ra, Vinamilk cịn nhiều giải thưởng khác doanh nghiệp đứng thứ top 40 công ty giá trị Việt Nam Forbes Việt Nam năm 2016 Đến nay, Vinamilk có hệ thống 10 trang trại trải dài khắp Việt Nam, tự hào trang trại Đông Nam Á đạt chuẩn quốc tế Thực hành nơng nghiệp tốt tồn cầu (Global G.A.P.) Các trang trại Vinamilk có quy mơ lớn với tồn bị giống nhập từ Úc, Mỹ, New Zealand Tổng đàn bò cung cấp sữa cho công ty bao gồm trang trại Vinamilk hộ nơng dân có ký kết hợp đồng hợp tác phát triển đàn bò bán sữa cho Vinamilk 120.000 bò, cung cấp khoảng 750 sữa tươi nguyên liệu để sản xuất triệu ly sữa/ ngày Trong năm tới, Vinamilk dự kiến tiếp tục nhập bò giống cao cấp từ nước Mỹ, Úc, New Zealand để đáp ứng cho nhu cầu giống trang trại Trong năm vừa qua, thị trường sữa tiếp tục đạt mức tăng trưởng khả quan tiềm tăng trưởng thị trường sữa Việt Nam lớn năm tới Khi thu nhập mức sống người dân Việt Nam nâng cao năm tới, nhu cầu sản phẩm dinh dưỡng từ sữa ngày phát triển Là công ty sữa hàng đầu Việt Nam với 50% thị phần ngành sữa, đứng đầu hầu hết ngành hàng sữa nước, sữa bột, sữa chua sữa đặc, Vinamilk tiên phong với sản phẩm sữa chất lượng quốc tế, đáp ứng nhu cầu dinh dưỡng ngày cao đa dạng người Việt Nam d) Cơ cấu tổ chức Cơ cấu tổ chức Vinamilk thể cách chuyên nghiệp phân bổ phòng ban cách khoa học hợp lý, phân cấp cụ thể trách nhiệm thành viên phòng ban công ty Sơ đồ tổ chức giúp cho hoạt động cách hiệu nhất, giúp phòng ban phối hợp chặt chẽ để tạo nên Vinamilk vững mạnh e) Định hướng phát triền: • Tầm nhìn “Trở thành biểu tượng niềm tin hàng đầu Việt Nam sản phẩm dinh dưỡng sức khỏe phục vụ sống người” • Sứ mệnh “Vinamilk cam kết mang đến cho cộng đồng nguồn dinh dưỡng chất lượng cao cấp hàng đầu trân trọng, tình yêu trách nhiệm cao với sống người xã hội” • Giá trị cốt lõi: “Trở thành biểu tượng niềm tin hàng đầu Việt Nam sản phẩm dinh dưỡng sức khỏe phục vụ sống người” • Triết lý kinh doanh Vinamilk mong muốn trở thành sản phẩm yêu thích khu vực, lãnh thổ Vì chúng tơi tâm niệm chất lượng sáng tạo người bạn đồng hành Vinamilk Vinamilk xem khách hàng trung tâm cam kết đáp ứng nhu cầu khách hàng Chính sách chất lượng Ln thỏa mãn có trách nhiệm với khách hàng cách đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ, đảm bảo chất lượng, an toàn vệ sinh thực phẩm với giá cạnh tranh, tôn trọng đạo đức kinh doanh tuân theo luật định CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VINAMILK 2.1 Phân tích cấu biến động tài sản Tài sản doanh nghiệp công bố bảng cân đối kế toán thể sở vật chất, tiềm lực kinh tế doanh nghiệp dùng vào hoạt động sản xuất kinh doanh Phân tích cấu tài sản DN thực cách so sánh tình hình biến động kì phân tích so với kỳ gốc phận tài sản chiếm tổng số tài sản Bảng 2.1_Cơ cấu tài sản Công ty giai đoạn 2017– 2019 (ĐVT: đồng) Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 TÀI SẢN Giá trị % % Giá trị % A Tài sản ngắn hạn 19.002.943.395.528 58,45 18.505.885.806.390 53,93 19.828.855.240.231 50,31 I Tiền khoản tương đương tiền 733.003.539.943 2,25 1.011.235.212.807 2,95 III Các khoản phải thu ngắn hạn 4.177.896.085.300 12,85 4.240.430.117.730 IV Hàng tồn kho 3.447.759.303.261 10,61 B Tài sản dài hạn 13.506.629.942.142 II Tài sản cố định 6.578.193.561.054 IV Tài sản dở dang dài hạn 970.605.001.566 V Các khoản đầu tư tài dài hạn 5.358.856.346.187 VI Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản Giá trị 957.162.717.036 2,43 12,36 3.809.794.002.288 9,67 4.531.768.842.734 13,21 3.876.560.751.360 9,84 41,55 15.811.399.570.191 46,07 19.586.255.455.000 49,69 20,23 8.667.870.641.168 25,26 8.729.549.347.732 22,15 2,99 275.020.774.555 0,80 158.002.285.957 10.220.035.050.693 0,40 16,48 6.308.420.157.396 18,38 25,93 460.319.986.483 1,42 393.293.110.660 1,15 140.958.877.100 1,04 32.509.573.337.670 100 34.317.285.376.581 100 39.415.110.695.231 100 - Năm 2019 số cơng ty 4,93% có nghĩa 100 đồng doanh thu tạo 4,93 đồng lợi nhuận gộp từ bán hàng cung cấp dịch vụ - Chỉ số lợi nhuận gộp biên công ty năm 2019 so với năm 2018 giảm 44,59%, nguyên nhân giảm doanh thu tăng lên lợi nhuận gộp từ bán hàng cung cấp dịch vụ giảm xuống Cụ thể, doanh thu tăng 3.929.067.537.216 đồng tương ứng với tốc độ tăng 8,38%, lợi nhuận gộp từ bán hàng cung cấp dịch vụ giảm 20.714.126.487.128 đồng tương ứng với tốc độ giảm 89,22% ● Lợi nhuận ròng biên (ROS) Lợi nhuận ròng biên = Biểu đồ 2.16_Lợi nhuận ròng biên Công ty Cổ phần sữa Vinamilk - Năm 2018 tiêu 20,93% tức 100 đồng doanh thu tạo 20,93 đồng lợi nhuận sau thuế - Năm 2019 tiêu 19,84 % tức 100 đồng doanh thu tạo 19,84 đồng lợi nhuận sau thuế - Lợi nhuận ròng biên có xu hướng giảm giảm 1,08% Nguyên nhân giảm lợi nhuận sau thuế tăng doanh thu tăng tốc độ tăng doanh thu nhanh tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế Cụ thể, doanh thu tăng 3.929.067.537.216 đồng tương ứng với tốc độ tăng 8,38%, lợi nhuận sau thuế tăng 271.050.169.796 đồng tương ứng với tốc độ tăng 2,76% ● Khả sinh lời (BEF) Khả sinh lời = 32 Biểu đồ 2.17_Khả sinh lời Công ty Cổ phần Sữa Vinamilk - Năm 2018, khả sinh lời cơng ty 35,06% tức bình qn đầu tư 100 đồng tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo 35,06 đồng lợi nhuận trước thuế lãi vay - Năm 2019, khả sinh lời cơng ty 33,59% tức bình quân đầu tư 100 đồng tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo 33,59 đồng lợi nhuận trước thuế lãi vay - Khả sinh lời công ty năm 2019 so với năm 2018 giảm 1,47% Nguyên nhân EBIT tổng tài sản bình quân tăng tốc độ tăng tổn tài sản bình quân nhanh Cụ thể EBIT tăng 5,70% tổng tài sản bình quân tăng 10,33% Đây dấu hiệu không tốt cho thấy hoạt động kinh doanh công ty chưa hiệu hiệu ● Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) = - ROA cho ta biết hiệu công ty việc sử dụng tài sản để kiếm lời ROA cao tốt cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư 33 Biểu đồ 2.18_Biến động số tỷ suất sinh lời tài sản Công ty Cổ phần sữa Vinamilk - Năm 2018 tỷ suất sinh lời tài sản 29,37%, tức bình quân đầu tư 100 đồng tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo 29,37 đồng lợi nhuận sau thuế - Năm 2019 tỷ suất sinh lời tài sản 27,36%, tức bình quân đầu tư 100 đồng tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo 27,36 đồng lợi nhuận sau thuế - Tỷ suất sinh lời tài sản năm 2019 so với năm 2018 giảm 2,02% nguyên nhân giảm tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế chậm tốc độ tăng tổng tài sản bình quân Cụ thể lợi nhuận sau thuế tăng 271.050.169.976 đồng tương ứng với tốc độ tăng 2,76%, tổng tài sản bình quân tăng 3.452.768.678.780 đồng tương ứng với tốc độ tăng 10,33% Việc số có xu hướng giảm cho thấy công ty chưa sử dụng hiệu tài sản sẵn có để phục vụ sản xuất kinh doanh Để nâng cao số Cơng ty thực lí, nhượng bán bớt tài sản thừa không hoạt động hoạt động không hiệu ● Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) = - Chỉ số cao tốt, chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đông, cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư Biểu đồ 2.19_ Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Công ty Cổ phần sữa Vinamilk - Năm 2018 tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu công ty 40,39% tức đầu tư 100 đồng vốn chủ sở hữu vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu 40,39 đồng lợi nhuận sau thuế 34 - Năm 2019, tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu công ty 38,90% tức đầu tư 100 đồng vốn chủ sở hữu vào hoạt động sản xuất kinh doanh thu 38,90 đồng lợi nhuận sau thuế - Tỷ suất sinh lời Vốn chủ sở hữu năm 2019 so với năm 2017 giảm 1,48% Nguyên nhân giảm lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân tăng tốc độ tăng vốn chủ sở hữu bình quân nhanh Cụ thể, lợi nhuận sau thuế tăng 271.050.169.976 đồng tương ứng với tốc độ tăng 2,76%, vốn chủ sở hữu bình quân tăng 1.623.987.306.773 đồng tương ứng với tốc độ tăng 6,68% Đây dấu hiệu không tốt cho thấy khả sinh lời công ty không cao 2.4.6 Tỷ số giá thị trường Chỉ tiêu ĐVT Lợi nhuận sau thuế đồng Số lượng cổ phiếu lưu hành cổ phiếu Cổ tức phân phối cổ phiếu đồng/cổ phiếu Trị giá cổ phiếu đồng/cổ phiếu Vốn chủ sở hữu đồng Số lượng cổ phiếu lưu hành phát hành cổ phiếu Lãi cổ phiếu lưu hành Tỷ lệ chi trả cổ tức Năm 2018 Năm 2019 9,814,109,826,048 1,741,687,793 2,000 2019/2018 ± % 10,085,159,996,024 271,050,169,976 2.76 1,741,687,793 - - 2,000 - - 93,907 94,582 675 0.72 25,305,067,076,332 26,544,331,214,494 1,239,264,138,162 4.90 1,741,687,793 1,741,687,793 - - đồng/cổ phiếu 5,635 5,790 155.63 2.76 % 35.49 34.54 (0.95) (2.69) Giá lợi nhuận P/E lần 16.67 16.33 (0.33) (1.99) 10 Giá trị sổ sách cổ phiếu đồng/cổ phiếu 14,529 15,241 711.53 4.90 11 Giá trị thị trường/ giá trị sổ sách M/B Lần 6.46 6.21 (0.26) (3.98) Bảng 2.11_Tỷ số giá thị trường a) Tỷ số P/E (Price/Earning Ratio): Tỷ số P/E = Giá thị trường cổ phiếu Lợi nhuận cổ phiếu - Hệ số giá lợi nhuận (P/E) số phân tích quan trọng, định đến việc lựa chọn mã cổ phiếu nhà đầu tư - P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng lợi nhuận - Hệ số P/E có ích cho việc định giá cổ phiếu - Nếu hệ số P/E thấp có nghĩa giá cổ phiếu mức thấp có khả tăng lên, lợi nhuận cổ phần (EPS) mức cao Qua cho thấy công ty có vấn đề tài chính, có nguy vỡ nợ, phá sản 35 - Nếu hệ số P/E cao có nghĩa cổ phiếu định giá cao, nhà đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao, triển vọng công ty tương lai tốt Biểu đồ 2.20_Giá lợi nhuận P/E * Qua bảng phân tích ta thấy: - Năm 2018, P/E công ty 16,67 lần, hệ số cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 16,67 đồng để có đồng lợi nhuận từ cổ phiếu - Đến năm 2019, P/E công ty 16,33 lần, hệ số cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 16,33 đồng để có đồng lợi nhuận từ cổ phiếu Chứng tỏ kỳ vọng nhà đầu tư công ty thấp năm 2018 b) Lãi cổ phiếu lưu hành (EPS) EPS = EAT - Pd Ns Biểu đồ 2.21_Lãi cổ phiếu lưu hành (EPS) - Năm 2018, lợi nhuận cổ phiếu cơng ty 5,635 đồng/cổ phiếu có nghĩa đầu tư cổ phiếu vào cơng ty tạo cho cổ đông 5,635 đồng lợi nhuận sau thuế 36 - Năm 2019, lợi nhuận cổ phiếu cơng ty 5,790 đồng/cổ phiếu có nghĩa đầu tư cổ phiếu vào cơng ty tạo cho cổ đông 5,790 đồng lợi nhuận sau thuế - Qua năm trên, số có xu hướng tăng cụ thể năm 2019 tăng so với năm 2018 155,63 đồng/cổ phiếu tương ứng 2,76% Nguyên nhân biến động tăng lợi nhuận sau thuế qua năm tăng lên, cụ thể năm 2019 tăng 271,050,169,976 đồng so với năm 2018 tương ứng với 2,76% - Giá trị số EPS công ty cao cho thấy công ty hoạt động tiêu tốt để thu hút nhà đầu tư gia nhập thị trường chứng khoán c) Tỷ lệ chi trả cố tức Tỷ lệ chi trả cổ tức= Biểu đồ 2.22_Tỷ lệ chi trả cổ tức - Tỷ lệ chi trả cố tức công ty năm 2019 giảm so với năm 2018 0,95%, tương ứng giảm 2,69% so với năm 2018 - Cụ thể năm 2018, tỷ lệ chi trả cổ tức 35,49% Năm 2019 tỷ lệ chi trả cổ tức giảm xuống 34,54% d) Giá trị sổ sách cổ phiếu Giá trị sổ sách cổ phiếu 37 Biểu đồ 2.23_Giá trị sổ sách cổ phiếu - Năm 2018, giá trị sổ sách cổ phiếu 14,529 đồng/cổ phiếu Năm 2019, số 15,241 đồng/cổ phiếu - Năm 2019 so với năm 2018, giá trị sổ sách cổ phiếu tăng 711,53 đồng/cổ phiếu tương ứng tăng 4,9% Nguyên nhân tăng nguồn vốn chủ sở hữu tăng 1,239,264,138,162 đồng với tốc độ 4,9% so với năm 2018, số lượng cổ phiếu lưu hành phát hành không đổi giữ mức ổn định e) Giá trị thị trường/ giá trị sổ sách M/B M/B = Biểu đổ 2.24_Giá trị thị trường/ giá trị sổ sách M/B - Giá trị M/B cổ phiếu giảm qua năm, từ năm 2018 đạt 6,46 lần đến năm 2019 đạt 6,21 lần tức giảm 0,25 lần tương đương với 3,98% so với năm 2018 - Ta thấy hệ số M/B năm 2018 2019 lớn chứng tỏ hoạt động kinh doanh công ty hiệu quả, tạo nhiều lợi nhuận cho việc chi trả cổ tức cho cổ đông 2.5 Đối thủ cạnh tranh 38 - Thị trường sữa Việt Nam có mức độ cạnh tranh cao Bên cạnh nhà sản xuất sữa nước Hanoimilk, Longthanhmilk hay TH Truemilk, Dutch Lady… Vinamilk phải cạnh tranh với sản phẩm nhập với tên tuổi lớn Abbot, Mead Johnson, Nestlé… Mặc dù vậy, năm vừa qua Vinamilk tiếp tục giữ vững vị đứng đầu ngành thực phẩm & đồ uống * Những điểm mạnh điểm điểm yếu đối thủ cạnh tranh cơng ty VNM nước ngồi nước thị trường mở hội nhập Tên đối thủ Điểm mạnh Điểm yếu Dutch Lady * Thương hiệu mạnh, có uy tín * Chưa tự chủ nguồn cung nguyên liệu * Hiểu rõ văn hóa tiêu dùng * Chất lượng chưa ổn định người dân * Công nghệ sản xuất đại * Không quản lý chất lượng nguồn nguyên liệu * Chất lượng sản phẩm cao * Tự tạo rào cản với hộ nuôi bò sữa * Hệ thống phân phối rộng khắp nước * Chưa có thị phần lớn phân khúc sữa bột * Giá hợp lý, sản phẩm đa dạng Các công ty sữa nước (TH Truemilk, Ba Vì, Hanoimilk) * Hiểu rõ văn hóa tiêu dùng * Chưa tạo thương hiệu mạnh người dân * Sản phẩm chưa đa dạng * Công nghệ sản xuất đại * Thiếu kinh nghiệm quản lý * Chất lượng sản phẩm cao * Tầm nhìn cịn hạn chế * Giá hợp lý * Chưa tự chủ nguồn nguyên liệu * Hệ thống phân phối cịn hạn chế Các cơng ty * Thương hiệu mạnh * Chưa hiểu rõ thị trường sữa nước * Chất lượng sản phẩm tốt ngồi * Có nguồn vốn mạnh * Chưa vượt qua rào cản văn hóa trị (Nestle’, * Sản phẩm đa dạng * Giá bán sản phẩm cao About ) * Kênh phân phối lớn * Tất sản phẩm phải nhập * Công nghệ sản xuất đại * Đội ngũ hoạt động có nhiều kinh nghiệm 39 Bảng 2.12_Các chí tiêu trung bình ngành Thực phẩm & Đồ uống 2019 Chỉ tiêu P/E (lần) EPS Tỷ suất toán nhanh (lần) Tỷ suất toán tức thời (lần) Tổng công nợ/Vốn CSH (lần) Tổng công nợ/Tổng Tài sản (lần) Hệ số vòng quay tài sản (lần) Hệ số quay vòng HTK Hệ số quay vòng phải thu khách hàng (lần) Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) Tỷ lệ lãi từ hoạt động KD (%) Tỷ suất EBITDA (%) Tỷ suất lợi nhuận (%) ROA (%) ROE (%) Tốc độ tăng trưởng doanh số (%) Tốc độ tăng trưởng lãi (%) Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản (%) Thực phẩm & Đồ uống 39.9 0.01 1.12 2.28 1.14 0.44 1.38 15.66 27.31 17.42 (53.64) 19.4 3.37 7.34 11.8 10.53 (9.96) 8.09 (Nguồn https://finance.tvsi.com.vn/tools/CompareIndustry?ddlLevel=2) xem Q4/2019 2.6 Những lý nhà đầu tư mua cổ phiếu công ty Vinamilk (VNM) - Chỉ số P/E trung bình ngành năm 2019 39,9 lần, VNM 16,33 lần Cho thấy, giá cổ phiếu VNM thấp so với trung bình ngành rõ giá cổ phiếu VNM đáng để nhà đầu tư mua vào cho dự án dài hạn tới - Dựa vào số liệu tìm kiếm, ROA (Tỷ suất sinh lời tài sản) Vinamilk năm 2019 27,36%, ROA trung bình ngành 7,34% Cho thấy Vinamilk có nhiều hội cho nhà đầu tư thời gian - ROE trung bình ngành 11,8% năm 2019, ROE Vinamilk 38,9% Chỉ số VNM cao thu hút nhiều nhà đầu tư quan tâm - EPS trung bình ngành 0.01 đồng, cổ phiếu VNM có EPS 5,790 đồng - Các dự án tới mở rộng thị trường tác động mạnh đến doanh thu công ty - Qua giai đoạn dịch Covid bùng phát khắp năm 2019 vừa cho thấy công ty vững mạnh kinh tế, đồng thời cổ phiếu VNM có tiềm tăng trưởng tương lai 40 2.7 Những lý ngân hàng cấp tín dụng cho cơng ty Vinamilk (VNM) - Do công ty VNM hoạt động lâu đời nhà nước hỗ trợ thuế xuất nhập có uy tín lĩnh vực kinh doanh dẫn đến việc ngân hàng nhà nước cấp tín dụng cho cơng ty - Dựa vào số liệu tìm kiếm, ROA (Tỷ suất sinh lời tài sản) Vinamilk năm 2019 27,36%, ROA trung bình ngành 7,34% Hệ số đủ để ngân hàng cấp tín dụng cho cơng ty VNM - Tỷ số tốn nhanh trung bình ngành năm 2019 1,12 lần, VNM năm 2019 1,24 lần Cho thấy cơng ty có đủ khả tốn nhanh khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho - Nợ phải trả vốn chủ sở hữu trung bình ngành năm 2019 1,14 lần, VNM năm 2019 0,48 lần Hệ số VNM nhỏ nên việc trả nợ công ty không gặp khó khăn 2.8 Tổng hợp phân tích cơng ty Vinamilk (VNM) * Điểm mạnh Vinamilk: - Thương hiệu mạnh, thị phần lớn - Mạng lưới phân phối rộng khắp nước - Nguồn sữa tươi tự nhiên chất lượng, trang trại đạt chuẩn quốc tế - Tiềm lực tài mạnh - Đội ngũ tiếp thị nghiên cứu sản phẩm giàu kinh nghiệm, mang cho người tiêu dùng sản phẩm đa dạng phù hợp với lứa tuổi - Sản phẩm dễ dàng tiếp cận với người nước * Điểm yếu: - Chưa tự chủ nguồn nguyên liệu - Chủ yếu tập trung sản phẩm thị trường nước * Cơ hội: - Nguồn nguyên liệu cung cấp hỗ trợ từ phủ, ngun liệu nhập có thuế suất giảm - Lượng khách hàng tiềm cao có nhu cầu lớn - Đối thủ cạnh trang suy yếu dần Ở giai đoạn khó khăn vào mùa dịch Covid bùng phát khắp giới, công ty Vinamilk vực dậy nhờ vào hoạt động giảm giá ủng hộ từ thiện Cụ thể ủng hộ tỷ đồng cho Hà Nội tỉnh Miền trung chiến đấu 41 chống dịch Vinamilk từ lâu đến cho thấy quan tâm với cộng đồng Việt Nam * Thách thức: - Sự tham gia thị trường có nhiều đối thủ cạnh tranh mạnh chủ yếu đối thủ từ nước ngồi -Có thể nhắc đến công ty ABBOT NUTRITION với ông lớn CoCa đứng phía sau Sản phẩm mà cơng ty đem đến thị trường ưa thích sữa Ensure, sữa Simplac dành cho mẹ bé, v.v * Chiến lược thâm nhập thị trường: - Mở rộng hệ thống phân phối rộng khắp 64 tỉnh (trong nước), 220 nhà phân phối với 125.000 điểm bán hàng khắp 64 tỉnh thành - Xuất sang thị trường nước Úc, Campuchia, Irad, Philipines, Mỹ - Sử dụng mơ hình AIDA cơng tác thu hút phát triển khách hàng * Chiến lược phát triển thị trường: - Phát triển thương hiệu Vinamilk thành thương hiệu dinh dưỡng có uy tín đáng tin cậy với người dân Việt Nam - Phát triển nguồn nguyên liệu để đảm bảo nguồn cung cấp sữa tươi ổn định, chất lượng cao với giá cạnh tranh đáng tin cậy Cụ thể: Hàng năm Vinamilk nhập bò sữa nước vào trang trại nước nhằm nâng cao chất lượng sẵn sàng đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng - Đầu tư vào trang trại bò sữa tiêu chuẩn quốc tế ghi dấu ấn Vinamilk đồ sữa giới với “Hệ thống trang trại bò sữa theo tiêu chuẩn Global G.A.P lớn châu Á số lượng trang trại” - Vinamilk mở rộng đầu tư theo hình thức Mua bán sáp nhập (M&A) nước Tiếp tục mở rộng phát triển hệ thống phân phối chủ động, vững mạnh hiệu * Chiến lược hội nhập ngang: - Bằng cách mua bán sáp nhập, công ty trở nên lớn phát huy sức mạnh tốt so với đối thủ cạnh tranh - Vinamilk thực chiến dịch cách sáp nhập với GNTFoods lợi tạo cho Vinamilk có nguồn cung cấp nguyên liệu dồi tăng khả cạnh tranh thị trường * Chiến lược marketing: - Nâng cao chất lượng sản phẩm, bao bì mẫu mã 42 - Mở rộng thị trường khác tự phân phối vinamilk số tỉnh thành nước - Tăng lợi nhuận cho người bán lẻ, tăng diện sản phẩm chương trình trưng bày - Tạo chương trình khuyến mua tặng 1, tặng kèm, bốc thăm trúng thưởng suất học bổng cho trẻ em, phát sản phẩm dùng thử kênh chợ, trường học nhiều nơi - Thực chương trình xã hội 1000 hộp sữa cho trẻ em, Vinamilk chắp cánh ước mơ đến trường.v.v * Chiến lược nghiên cứu phát triển: - Đi đầu công nghệ kết hợp với lợi khác biệt hóa sản phẩm để tạo sản phẩm nhất, độc đáo đảm bảo chất lượng phục vụ cho mục tiêu thâm nhập thị trường gia tăng thị phần - Tập trung phát triển sản phẩm theo xu hướng người tiêu dùng ưu tiên chọn sản phẩm từ thiên nhiên, sản phẩm tốt cho sức khỏe - Nghiên cứu đa dạng hóa dịng sản phẩm như: Sữa tươi tách béo, sữa tươi giàu canxi, sữa tươi nguyên kem… - Biến đối thủ cạnh tranh thành đối tác * Chiến lược quản trị nguyên vật liệu: - Năm 2022, Vinamilk đề kế hoạch xây dựng thêm nguồn cung ứng nguyên liệu từ trang trại bị sữa - Tiếp tục đầu tư thêm trang trại nâng tổng số lượng bò sữa đến năm 2022 lên 39.000 bò với tổng mức đầu tư lên đến 1200 tỷ đồng - Xây dựng quy trình khép kín, đảm bảo tồn nguồn ngun liệu có chất lượng ổn định Ngồi chiến lược đề tới Công ty nên chuẩn bị số biện pháp phòng tránh rủi ro sau: * Quản lý rủi với chiến lược Tên rủi ro Rủi ro cạnh tranh Mô tả rủi ro Biện pháp kiểm sốt Cơng ty giả lợi cạnh Nhận diện phân tích kịp thời thay đổi môi tranh so với đối thủ trường, đặc biệt xu hướng tiêu dùng để từ xây dựng phát triển khai thác chương trình, dự án để củng cố, gia tăng lợi cạnh tranh 43 Rủi ro môi trường Không nhận diện thích nghi kịp Thường xuyên, liên tục cập nhật thay đổi thời với thay đổi kinh tế, mơi trường kinh tế, trị, đánh giá phân tích kinh tế, trị trị, xã hội dẫn tới ảnh ảnh hưởng đến Cơng ty để có kế hành hưởng tiêu cực cho Công ty động kịp thời quốc tế thị trường mà Cơng ty có đầu tư xuất Rủi ro truyền Không ngăn chặn, xử lý kịp thời Liên tục cập nhật theo dõi thông tin hợp lý thông tin tiêu cực bị phương tiện thông tin đại chúng để có cảnh báo thơng phát tán phương tiện kế hoạch hành động kịp thời, đặc biệt bối truyền thông đại chúng cảnh công nghệ 4.0 Rủi ro Các vị trí quan trọng khơng có Duy trì thực chương trình nhân cho nhân kế thừa nhân đảm nhiệm phù hợp vị trí quan trọng, thực đánh giá có phương án kịp thời thay phù hợp, kịp thời Rủi ro Mất mối quan hệ với Duy trì mối quan hệ với khách hàng, thường xuyên khách hàng khách hàng quan trọng thị đánh giá doanh thu bán hàng, sách quan trọng trường nội địa xuất tương ứng khách hàng quan trọng Rủi ro NVL đầu vào cho trình sản Quản lý tồn kho an toàn, đánh giá quản lý Nhà nguyên vật xuất không đầy đủ không cung cấp, có kế hoạch mua hàng cách hợp lý, liệu đầu vào không cung ứng kịp thời cân nhắc tới biến động môi trường, đặc biệt biến đổi khí hậu đáp ứng Rủi ro sản Sản phẩm không đáp ứng tiêu Thiết lập thường xuyên kiểm tra kiểm soát phẩm không đạt chuẩn chất lượng (đặc biệt an theo yêu cầu tiêu chuẩn Thiết lập tiêu toàn vệ sinh thực phẩm) theo chuẩn đánh giá riêng hệ thống kiểm soát rủi ro chất lượng chuẩn mực, yêu cầu mà Vinamilk xuyên suốt chuỗi cung ứng để đảm bảo kiểm soát cam kết tuân thủ (luật định, khách hiệu tối ưu Hệ thống cảnh báo xác hàng bên liên quan có ký lập để nhận diện kịp thời kiện có hướng xử kết hợp đồng/thỏa thuận, yêu cầu lý nội bộ) Rủi ro dịch Nguy xảy dịch bệnh đàn Áp dụng vệ sinh an toan sinh học cho trang trại, bệnh đàn bò dẫn tới bò chết giảm chất chăm sóc sức khỏe đàn bị, có biện pháp xử lý y tế lượng sữa phù hợp trường hợp phát sinh bò Rủi ro triển Thất bại việc triển khai Các kế hoạch kinh doanh triển khai thực hiện, khai kế kế hoạch kinh doanh hoạch kinh doanh giám sát, đánh giá báo cáo theo quy định 44 Rủi ro an ninh thông tin Gián đoạn hệ thống, bảo mật Tiếp tục trì áp dụng hệ thống An ninh thơng tin thông tin bị công từ tội ISO 27000, hệ thống bảo vệ máy tính, người Biến động Những biến động tỷ giá hối Lập nhu cầu ngoại tệ, chuẩn bị ngoại tệ dự trữ, dự tỷ giá đoái gây ảnh hưởng đáng kể đến báo theo dõi phân tích biến động tỷ giá để cân hoạt động lợi doanh đối nhu cầu điều chỉnh kế hoạch tương ứng nghiệp phạm công nghệ thông tin dùng Thường xuyên đánh giá mối nguy an ninh thông tin từ bên bên CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT KẾT LUẬN Trong kinh tế thị trường, việc chịu sức ép từ đối thủ cạnh tranh điêu tránh khỏi doanh nghiệp Công ty Vinamilk phải chịu cạnh tranh gay gắt từ đối thủ ngành sản xuất kinh doanh nước mà kinh tế thị trường mở cửa thúc đẩy kinh tế thương mại phát triển Đây vừa hội vừa thách thức cơng ty Phân tích tình hình tài cơng Cơng ty năm 2017, 2018, 2019 cho ta thấy rõ hạn chế thuận lợi ưu điểm khoản mụ tài chính, đồng thời xem xét nguyên nhân gây tình trạng giảm sút để đưa giải pháp kịp thời khắc phục hạn chế Điều cần thiết phân tích báo cáo tài mục đích nghiên cứu, để từ sâu vào khai thác vấn đề từ cho ta số liệu, thơng tin hữu ích mục đích phân tích, nhân tố ảnh hưởng đến tăng giảm biến động tài Cơng ty, nhiên, chưa có hội để thực tế Công ty thông tin mạng không đầy đủ nên em đưa lí luận nhận xét mang tính cá nhân với tư cách nhìn nhận đa chiều, khơng mong thầy xem xét cho em đóng góp suy nghĩ hạn chế em để hoàn thiện ĐỀ XUẤT * Đứng góc độ nhà quản lý: 45 - Nhà quản lý cần mở rộng thị trường xuất thị trường tiềm Châu Á Đông Nam Á Đây lợi giúp doanh nghiệp tăng trưởng mặt dài hạn không bị phụ thuộc vào thị trường truyền thống - Việc nhập sữa bột từ nước ngồi, chí phí sản xuất doanh nghiệp hay chi phí nguyên vật liệu Vinamilk chịu ảnh hưởng từ biến động giá sữa quốc tế Vì cần nên chủ động nguồn sữa để đáp ứng kịp cho thị trường - Phát triển dòng sản phẩm nhằm thỏa mãn thị hiếu người tiêu dùng khác - Đầu tư đổi công nghệ, thường xuyên bảo hành, bảo dưỡng nâng cao hiệu sử dụng máy móc đáp ứng kịp thời cho hoạt động sản xuất - Đào tạo, bồi dưỡng nâng cao lao động, nâng cao trình độ quản lý đặc biệt phận bán hàng, Marketing - Giảm lượng hàng tồn kho chương trình giảm giá, từ thiện, chiết khấu, chương trình khuyến để doanh thu tăng trưởng - Thu hút vốn đầu tư bên để tăng nguồn vốn đầu tư mở rộng doanh nghiệp qua trang tin tức, mạng xã hội Vì thời gian tìm hiểu hạn hẹp, kiến thức chuyên sâu chưa nhiều có nhiều chỗ không hiểu sâu cho lắm, nên phân tích mang ý kiến chủ quan nhiều khơng tránh sai sót khơng đáng có Vì vậy, chúng em mong thầy cho chúng em đóng góp thiệt thực để chúng em hiểu sâu thêm nội dung kiến thức học mà chúng em hạn chế 46 ... phân tích, tổng hợp đánh giá số tài Từ đó, đưa nhận xét thực trang tài cơng ty Tổng quan công ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) A Giới thiệu công ty Vinamilk tiền thân CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk) ... Việt Nam (Vinamilk) A Giới thiệu công ty B Thông tin CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VINAMILK 2.1 Phân tích. .. theo luật định CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH VÀ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VINAMILK 2.1 Phân tích cấu biến động tài sản Tài sản doanh nghiệp công bố bảng cân đối kế toán