Tiểu luận thị trường chứng khoán việt nam hiện nay thực trạng và giải pháp

Tiểu luận Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay thực trạng và giải pháp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay thực trạng và giải pháp Mở đầu Thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay là một trong những thị trường tiềm năng, đang phát triển rất nóng, đang nhận được sự quan tâm rất lớn từ cơng chúng đến Chính phủ vì nó có vai trị quan trọng trong việc huy động vốn, cung cấp mơi trường đầu tư cho cơng chúng, tạo mơi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mơ. Với vai trị quan trọng đó thì một câu hỏi đặt ra là thị trường chứng khốn Việt Nam đã làm  tốt vai trị của mình chưa? Hay nó cịn nhiều hạn chế và chưa phát huy hết tính hiệu quả của nó. Để trả lời cho câu hỏi đó tơi chọn đề tài: “ Thị trường chứng khốn Việt Nam hạn chế và giải pháp” Phần 1: Những vấn đề chung của thị trường chứng khốn 1.1 Sơ lược về  thị trường chứng khốn 1.1.1. Thị trường chứng khốn Thị trường chứng khốn   là một thị trường mà ở nơi đó người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lời Tuy nhiên, đó có thể là TTCK tập trung hoặc phi tập trung. Tính tập trung ở đây được tổ chức tập trung theo một địa điểm vật chất Hình thái điển hình của TTCK tập trung là Sở Giao Dịch chứng khốn (stock exchange). Tại SGDCK, các giao dịch được tập trung tại một địa điểm, các lệnh được chuyển tới sàn giao dịch và tham gia vào q trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch TTCK phi tập trung cịn gọi là thị trường OTC ( over the counter) Trên thị trường OTC, các giao dịch được tiến hành qua mạng lưới các cơng ty chứng khốn phân tán trên khắp quốc gia và được nối với nhau bằng mạng điện tử. Giá trên thị trường này được hình thành theo phương thức thoả thuận 1.1.2. Chức năng của thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế: Khi các nhà đầu tư mua chứng khốn do các cơng ty phat hành, số tiền nhà rỗi của họ được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và qua đó góp phần mở rộng xản xuất  xã  hội.  Thơng  qua  TTCK,  Chính  phủ  và  chính  quyền  ở  các  địa phương cũng huy động được các nguồn vốn cho mục đích sử dụng và đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ các nhu cầu chung của xã hội - Cung cấp mơi trường đầu tư  cho cơng chúng: TTCK cung cấp cho cơng chúng một thị trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khốn trên thị trường rất khác nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà  đầu tư có thể lựa chọn loại hàng hố phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình - Tạo tính thanh khoản cho các chứng khốn: Nhờ có TTCK mà các nhà đầu tư có thể chuyển đổi các chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khốn khác khi họ muốn. Khả năng thanh khoản là một trong những đặc tính hấp dẫn của chứng khốn đối với nhà đầu tư. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn của vốn đầu tư TTCK hoạt động càng năng động và có hiệu quả thì tính thanh khoản LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com của các chứng khốn giao dịch trên thị trường càng cao - Đánh  giá  hoạt  động  của  doanh  nghiệp:  Thơng  qua  chứng khốn, hoạt động của doanh nghiệp được phản ánh một một cách tổng hợp  và  chính  xác,  giúp  cho  việc  đánh  giá  và  so  sánh  hoạt  động  của doanh nghiệp được nhanh chóng và thuận  tiện,  từ đó cũng tạo ra một mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm - Tạo  mơi  trường  giúp  Chính  phủ  thực hiện  các  chính  sách kinh tế vĩ mơ: Các chỉ báo của TTCK phản ánh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén và chính xác. Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư đang mở rộng, nền kinh tế tăng trưởng; ngược lại, giá chứng khốn giảm sẽ cho thấy dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế.  Vì thế, TTCK được gọi là phong vũ biều của nền kinh tế và là một cơng cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mơ. Thơng qua TTCK, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chính phủ có thể mua và bán trái phiếu Chính phủ để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản  lý lạm phát. Ngồi ra,  Chính phủ cũng có thể sử dụng một số chính sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế 1.1.3. Cơ cấu thị trường chứng khốn Xét về sự lưu thơng của chứng khốn trên thị trường,, TTCK có 2 loại: Thị trường chứng khốn sơ cấp TTCK  sơ  cấp  là  nơi  diễn  ra  q  trình  mua  bán  lần  đầu  các chứng  khốn  mới  phát  hành.  Thị  trường  sơ  cấp  cịn  được  gọi  là  thị trường cấp một hay thị trường phát hành Chức năng của thị trường sơ cấp: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị  trường  sơ  cấp  thực  hiện  chức  năng  quan  trọng  nhất  của TTCK, đó là huy động vốn cho đầu tư Thị trường sơ cấp vừa có khả năng thu gom mọi nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ của từng hộ dân cư, vừa có khả năng thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngồi; các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi của doanh nghiệ, các tổ chức tài chính, Chính phủ tạo thành một nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho nền kinh tế, mà các phương thức khác khơng làm được Như  vậy,  thị  trường  sơ  cấp  tạo  ra  mơi  trường  cho  các  doanh nghiệp  gọi vốn  để mở  rộng sản  xuất  kinh  doanh,  giúp  Nhà nước  giải quyết vấn đề thiếu hụt ngân sách thơng qua việc phát hành trái phiếu, có thêm vốn để xây   dựng cơ sở hạ tầng. Nó cũng trực tiếp cải thiện mức sống của người tiêu dùng bằng cách  giúp  họ chọn  thời điểm  cho việc mua sắm của mình tốt hơn Thị trường chứng khốn thứ cấp Sau khi chứng khốn mới được phát hành trên thị trường sơ cấp, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chúng sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Khác với thị trường sơ cấp, tiền bán chứng khốn trên thị trường thức cấp thuộc về các nhà đầu tư và nhà kinh doanh chứ khơng thuộc về các cơng ty phát hành chứng khốn Xét về phương thức tổ chức và giao dịch, TTCK bao gồm 3 loại: SGDCK, OTC và thị trường thứ 3 1.1.4. Các ngun tắc hoạt động của thị trường chứng khốn - Ngun  tắc  cạnh  tranh:  Theo  ngun  tắc  này,  giá  cả  trên TTCk  phản  ánh  quan hệ  cung cầu  về chứng  khốn  và  thể hiện  tương quan cạnh tranh giữa các cơng ty. Trên thị trường sơ cấp, các nhà phát hành cạnh tranh nhau để bán chứng khốn của mình cho các nhà đầu tư, các nhà đầu tư được tự do lựa chọn các chứng khốn theo các mục tiêu của mình. Trên thị trường thứ cấp, cá nhà đầu tư cũng cạnh tranh tự do LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com để tìm kiếm cho mình một lợi nhuận cao nhất, và đánh giá theo phương thức đấu giá - Ngun  tắc  cơng  bằng: Cơng  bằng  có  nghĩa  là  mội  người tham gia thị trường đều phải tn thủ những qui định chung, được bình đẳng trong việc chia sẻ thơng tin và trong việc gánh chịu các hình thức xử phạt nếu vi phạm vào những qui định đó - Ngun  tắc cơng khai: Chứng khốn là loại hàng hố trừu tượng nên TTCK phải được xây dựng trên cơ sở hệ thống cơng bố thơng tin tốt. Theo luật định, các tổ chức phát hành có nghĩa vụ phải cung cấp thơng tin đầy đủ thơng tin theo chế độ thường xun và đột xuất thơng qua  các  phương  tiện  thơng  tin  đại  chúng,  SGD,  các  CTCK  và  các  tổ chức có liên quan - Ngun tắc trung gian: Ngun tắc này có nghĩa là các giao dịch chứng khốn được thực hiện thơng qua tơt chức trung gian là các cơng ty chứng khốn. Trên thị trường sơ cấp, các nàh đầu tư khơng mua trực tiếp của nhà phát hành mà mua từ các nhà bảo lãnh phát hành. trên thị trường thứ cấp, thơng qua các nghiệp vụ mơi giới, kinh doanh, các cơng ty chứng khốn mua, bán chứng khốn giúp cá khách hàng, hoặc LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com kết nối các khách hàng với nhau qua việc thực hiện các giao dịch mua bán chứng khốn trên tài khoản của mình - Ngun tắc tập trung: Các giao dịch chứng khốn chỉ diễn ra trên sở giao dịch và trên thị trường OTC dưới sự kiểm tra giám sát của cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tự quản 1.1.5. Các thành phần tham gia thị trường chứng khốn - Nhà phát hành: là các tơt chức thực hiện huy động vốn thơng qua TTCK dưới hình thức phát hành các chứng khốn - Nhà  đầu  tư:  là  những  người  thực  sự  mua  và  bán  chứng khốn trên TTCK - Các cơng ty chứng khốn: là những cơng ty hoạt động trong lĩnh  vực  chứng khốn,  có  thể  đảm  nhận một hoặc nhiều  trong số các LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nghiệp vụ chính là mơi giới, quản lý quỹ đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư Tính đến ngày 15/12/2006, chỉ số VN-Index đã tăng trên 140% so với cùng kỳ năm ngối, trong khi, chỉ số chứng khốn tồn cầu chỉ tăng 17%; chỉ số chứng khốn của các thị trường đang lên chỉ tăng 40% và chỉ số chứng khốn của các nước Asean chỉ tăng 35%. VN-Index đã tăng đến 70%. VN-Index đã tăng q nóng. Ngun nhân gây ra sự gia tăng bất hợp lý của thị trường chủ yếu là do tính khơng chun nghiệp của các nhà đầu tư. Tin tưởng vào đánh giá lạc quan về TTCK Việt Nam của Merrill Lynch, một trong những tổ chức kinh doanh chứng khốn hàng đầu thế giới, và tin rằng sau tháng 6 các nhà đầu tư nước ngồi sẽ ồ ạt đổ vào Việt Nam đã tạo ra cơn sốt vào thời gian giữa tháng 4. Tiếp đến, việc trở thành thành viên thứ 150 của WTO và tổ chức thành cơng Hội nghị APEC vào tháng 11 cộng với dự báo về khả năng có một làn sóng đầu tư mới vào Việt Nam  có  thể là ngun nhân chính  tạo ra cơn  sốt cuối năm 2006 Tuy cung tăng mạnh, bình qn một ngày có hai loại cổ phiếu mới LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lên sàn, nhưng lại chưa đáp ứng được sự mong đợi của thị trường. Ngồi vấn đề về ngành nghề, quy mơ, năng lực cạnh tranh khi hội nhập , thì giá của một số loại CP mới vừa được chào sàn cao hơn khá nhiều so với mức giá giao dịch tại thị trường OTC trước đó.  Vì vậy,  nhiều  loại cổ phiếu khơng được các NĐT chấp nhận và bị rớt giá  vào những phiên giao dịch sau đó.  Giá của một số CP  mới lên  sàn hiện nay khiến  cho nhiều người phải xem xét lại và so sánh với giá của các CP tốt đã được niêm yết. Vì thế, lượng tiền được chuẩn bị để mua các CP mới lại tiếp tục nằm trong tài khoản ngân hàng hoặc quay sang mua các loại CP tốt đang được các nhà đầu tư nước ngồi chú ý thâu tóm Khơng chính thức lớn gấp nhiều lần chính thức 13 Hiện nay, đến 70-80% vốn đổ vào chứng khốn là để đầu cơ chứ chưa phải là đầu tư vốn cho nền kinh tế” Theo  đánh  giá của  các chun  gia,  TTCK khơng  chính  thức bắt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đầu hình thành tự phát khơng có sự quản lý một vài năm trước khi Trung tâm  Giao  dịch  chứng  khốn  Tp.  HCM  đi  vào  hoạt  động  năm  2000 Nguồn cổ phiếu chính được giao dịch trên thị trường khơng có sự quản lý  của  cơ  quan  quản  lý  TTCK  là  ủy  ban  Chứng  khốn  Nhà  nước  và Trung tâm  Giao dịch Chứng khốn Tp.HCM, là các doanh nghiệp nhà nước trước đây đã được cổ phần hóa và các cơng ty cổ phần do các tổ chức kinh doanh và đầu tư tư nhân thành lập Trong gần 6.700 cơng ty cổ phần, thì đến nay đã có 131 cơng ty đã được  niêm  yết  và  đăng  ký  giao  dịch  tại  Trung  tâm  Giao dịch  Chứng khốn Tp.HCM và Hà Nội tính đến ngày 22/12/2006. Số cịn lại chưa niêm yết và vẫn đang được giao dịch trên thị trường khơng chính thức Theo ước tính, khối lượng giao dịch cổ phiếu của thị trường khơng chính thức lớn gấp khoảng 3 đến 6 lần so với lượng giao dịch tại trung tâm giao dịch chứng khốn, và giá trị giao dịch cổ phiếu bình qn mỗi ngày cũng  lớn  hơn  3  lần.  Tuy  nhiên,  mức  độ  rủi  ro  trong  thanh  tốn  trên TTCK khơng chính thức khá cao. Việc thanh tốn các giao dịch khơng chính thức khơng được bảo vệ bởi luật pháp hay tổ chức nào, và hồn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tồn phụ thuộc vào uy tín cá nhân của nhà mơi giới chứng khốn khơng có giấy phép Ngồi ra, TTCK khơng chính thức cũng khơng bảo vệ cho nhà đầu tư,  khơng  có  cơ  chế  thị  trường  hiệu  quả,  cơng  bằng  và  trật  tự,  cũng khơng  có  được  sự  minh  bạch  như  ở  các  trung  tâm  giao  dịch  chứng 14 khốn.  Các  quy  định  của  TTCK  khơng  được  áp  dụng  bên  ngồi  các trung tâm giao dịch chứng khốn có tổ chức, và do vậy, ủy ban CKNN khơng có khả năng quản lý TTCK khơng chính thức. Thiếu một hệ thống báo cáo và cơng bố thơng tin giao dịch minh bạch, vấn đề giá cả trở nên khơng rõ ràng. Năng lực tài chính, chun mơn và năng lực hoạt động của các nhà mơi giới khơng được kiểm  chứng cũng khơng được giám sát, và thơng tin về tổ chức phát hành khơng được xác minh Các nhà đầu tư vẫn dè dặt khi mua cổ phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường chứng khoán của Việt Nam hiện nay nhỏ, giá và chỉ số chứng  khốn  ln  biến  động.  Các  cơng  ty  cổ  phần  chủ  yếu  là  doanh nghiệp vừa và nhỏ nên chưa có sức hút mạnh mẽ đối với nhà đầu tư Hàng hóa cho thị trường thưa thớt, chất lượng kém. Số lượng tài khoản thường xun có giao dịch chiếm tỷ lệ thấp, tài khoản của nhà đầu tư có tổ chức và nước ngồi rất ít, dẫn đến thị trường có những giai đoạn trầm lắng 2.1 Ngun nhân 2.2.1. Thơng tin khơng cân xứng Hiện nay cả nước có khoảng hơn 6.700 cơng ty cổ phần, bao gồm khoảng  2.000  DNNN  cổ  phần  hố  và  cịn  lại  là  các  cơng  ty  cổ  phần thành lập theo Luật doanh nghiệp. Chỉ cần khoảng 10% số cơng ty trên tham gia bán cổ phần ra thị trường chứng khốn   thì chúng ta sẽ có con số “cung” cao gấp 15 lần hiện tại Việt Nam hiện có tổng số tiền gửi tiết kiệm tại các ngân hàng hơn 400.000 tỷ đồng, cộng với hàng chục ngàn tỷ đồng tiền mua bảo hiểm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 15 hàng năm và một lượng tiền khơng nhỏ đổ vào bất động sản, vàng v.v… Nếu những khoản tiền này được đưa vào thị trường chứng khốn, đây chắc chắn sẽ là một tiềm năng rất lớn từ phía “cầu” của thị trường chứng khốn Nếu với lượng tiềm năng thị trường rất lớn cả về cung và cầu như vậy, tại sao chúng ta chưa có số lượng trao đổi mua bán lớn. Cung và cầu chưa gặp được nhau chính bởi sự ngăn cách của bức tường thơng tin Hiện nay, người mua có rất ít thơng tin và điều kiện để thẩm định giá trị của loại cổ phiếu mình mua: Thứ  nhất,  rất  khó  tìm  kiếm  báo  cáo  tài  chính  của  một  doanh nghiệp, cần phải nhìn nhận vấn đề cơng khai thơng tin như một điều kiện tiên quyết cho một thị trường chứng khốn lành mạnh Thứ  hai, một số các cơng ty cung cấp thơng tin một cách  thiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trung thực và khơng đầy đủ như sự kiện của Bánh kẹo Biên Hồ hay Cơ khí Bình Triệu  (2005), làm  giảm độ tin  cậy của thơng tin.  Thị trường chứng khốn khơng thể thiếu các qui định được tn thủ nghiêm ngặt về kế tốn và kiểm tốn Thứ ba,nếu các cơng ty chứng khốn đưa ra thơng tin chính xác thì khả năng phân tích tồn diện để xác định giá trị cổ phiếu là rất khó khăn đối với nhà đầu tư. Việt Nam rất cần những tổ chức độc lập có đủ trình độ và uy tín để đánh giá đúng "sức khoẻ" của các doanh nghiệp Những đánh giá chính xác và cơng bằng của họ sẽ giúp các nhà đầu tư đủ tự tin để quyết định mua hàng 16 2.2.2. Sự tham gia của những nhà đầu tư có tổ chức trên thị trường LUAN VAN CHATVề phía cầu, những nhà đầu tư cổ phiếu trên TTGDCK Việt Nam LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hầu hết là cá nhân mang tính đầu cơ hơn là đầu tư, góp phần tạo tính bất ổn định của thị trường. Điều này làm cho chính các doanh nghiệp ngần ngại khi quyết định huy động vốn qua TTGDCK. Những nhà đầu tư tổ chức Việt Nam cũng như nước ngồi chưa tham gia nhiều vào mua cổ phiếu của các cơng ty niêm yết, một phần là do tính kém hấp dẫn của các cổ phiếu trên thị trường, nhưng cũng một phần do những khó khăn, phức tạp liên quan đến khn khổ pháp lý. Những khó khăn đó là khung pháp lý về bảo vệ quyền lợi cổ đơng thiểu số chưa đầy đủ, thiếu các chuẩn mực về cơng khai minh bạch thơng tin, các quy định chưa rõ ràng về chế độ thuế đối với nhà đầu tư, quỹ đầu tư nước ngồi, các hạn chế về hạn mức đầu tư của nhà đầu tư nước ngồi, v.v 2.2.3. Hoạt động của thị trường OTC lớn hơn nhiều lần so với thị trường chính thức Việc  bán  cổ  phiếu  cho  cơng  chúng  ở  bên  ngồi  TTGDCK  (thị trường phi tập trung OTC) diễn ra khá sơi động, nhưng hiện chưa có quy định pháp luật nào kiểm sốt hoạt động này. Theo ước tính,  số lượng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com doanh  nghiệp  huy  động  vốn  cổ  đơng  từ  cơng  chúng  trên  thị  trường khơng chính thức này gấp khoảng 30 lần số doanh nghiệp niêm yết chính thức. Trong số khoảng 1.000 DNNN đã được cổ phần hóa, chỉ có chưa tới 3% đã niêm yết, như vậy có thể cho rằng một số lượng lớn cổ phiếu của  các  doanh  nghiệp  này đang được  mua  bán  trên  thị  trường  khơng chính thức 17 Ở các nền kinh tế phát triển, thị trường OTC thường cũng có quy mơ lớn hơn gấp nhiều lần thị trường tập trung, song thị trường này được kiểm sốt bởi các luật lệ khá chặt chẽ nhằm bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Các luật lệ này vẫn chưa được thiết lập ở Việt Nam. Thị trường phi chính thức khơng được kiểm sốt này có nguy cơ sụp đổ cao và có thể gián tiếp làm tổn hại cho thị trường chính thức mới manh nha phát triển LUAN VAN CHAT2.2.4.  Chiến  lược  phát  triển  thị  trường  vốn  của  Chính  phủ  và LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khn khổ pháp lý liên quan cịn có nhiều bất cập Mặc  dù  Chính  phủ  đã  thể  hiện  quyết  tâm  phát  triển  thị  trường chứng khốn Việt Nam (qua Quyết định số 163/2003/QD-TTg ra ngày 5/8/2003 định ra các mục tiêu chiến lược như đưa tổng giá trị thị trường chứng khốn đạt 2-3% GDP vào năm 2005  và 10-15% GDP vào năm 2010), nhưng các quy định pháp lý hiện hành cũng như những biện pháp triển khai dường như lại khơng thống nhất với chiến lược này. Ví dụ như theo  văn  bản  Nhà  nước  gần  đây  nhất  về  cổ  phần  hóa  (Chỉ  thị  số  01 Chính phủ tháng 1 năm 2003), Nhà nước vẫn sẽ nắm giữ ít nhất 51% cổ phần đối với các DNNN cổ phần hóa có vốn trên 5 tỷ đồng và sản xuất kinh  doanh có lãi. Như vậy,  trong  số gần 2.000  DNNN  nằm  trong kế hoạch cổ phần hóa đến năm 2005, sẽ có rất ít trường hợp mà cổ đơng tư nhân được chiếm phần đa số trong các cơng ty lớn 2.2.5. Quy mơ nhỏ và mức độ cơng khai thơng tin  thấp  của các doanh nghiệp Việt Nam Các cơng ty tư nhân của Việt Nam mới phát triển trong vịng hơn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com một thập kỷ qua, đặc biệt là từ năm 2000. Vì vậy, hầu hết các cơng ty tư 18 nhân đều ở một quy mơ nhỏ hoặc rất nhỏ và thường được quản lý theo kiểu gia đình. Hơn nữa, nhiều doanh nghiệp tư nhân Việt Nam thường tìm cách duy trì chế độ nhiều sổ sách và khơng cơng khai thơng tin. Ví dụ,  số doanh nghiệp  báo cáo tài chính theo quy định của  Luật Doanh nghiệp  chỉ  chiếm  khoảng  15-20%.3  Ngun  nhân  của  tình  hình  này khơng chỉ do ý định chủ quan, thói quen của doanh nghiệp mà cịn do sự thiếu vắng khung pháp lý và các chuẩn mực về cơng khai thơng tin, kiểm tốn, kế tốn  của Việt Nam. Các vấn đề này tiếp tục là trở ngại đối với nhà  đầu  tư  và  khơng  khuyến  khích  được  hoạt động huy động  vốn  cổ đơng 2.3. Giải pháp 2.3.1. Về phía Nhà nước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Đưa ra khung pháp lý về bảo vệ quyền lợi cổ đơng thiểu số: Khi tham gia vào thị trường chứng khốn các cổ đơng nhỏ sẽ gặp nhiều bất lợi hơn các cổ đơng lớn vì họ chỉ là những nhà đầu tư nhỏ lẻ, khả năng nắm bắt thơng tin khơng nhanh, và khả năng phân tích  thơng tin  kém chính vì vậy họ có rất nhiều bất lợi. Vì vậy Chính phủ cần đưa ra các khung pháp lý cần thiết để bảo về quyền lợi của cổ đơng nhỏ lẻ - Đưa ra các quy định về chế độ thuế đối với nhà đầu tư - Đưa ra các chuẩn mực kiểm tốn, kế tốn: cần có một chuẩn mực kiểm tốn để Nhà nước có thể kiểm tra tính minh bạch của những thơng tin do cơng ty cổ phần đưa ra - Đưa ra các chuẩn mực về công khai minh bạch thông tin: đây là điều kiện tiên quyết để lành mạnh TTCK Việt Nam giúp thị trường phát 19 triển tốt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.3.2. Về phía các nhà đầu tư Cần phải có những hiểu biết cơ bản về thị trường chứng khốn, có hiểu biết về cổ phiếu của các cơng ty muốn đầu tư,  xác định mức độ chính xác, mức độ tin cậy của thơng tin khi đầu tư 2.3.3.Về phía các cơng ty chứng khốn Cần đưa ra thơng tin chính xác và minh bạch, để tạo thuận lợi cho các nhà đầu tư có thể phân tích các thơng số kỹ thuật để có thể đầu tư chứng khốn một cách chính xác hơn và khơng như hiện nay đầu tư theo phong trào, điều này làm cho TTCK Việt Nam thành TTCk bong bóng điều này sẽ rất nguy hiểm đối với nền kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 20 Kết luận Sự gia nhập WTO của Việt Nam là một mốc quan trọng. Hội nhập nhanh hơn vào nền kinh tế tồn cầu sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay Chính  vì  lẽ  đó,  trong những  năm  sắp  tới  Chính  phủ  cần  đưa  ra những biện pháp mạnh để làm cho thị trường chứng khốn lành mạnh hơn,  tạo  sự  tin  tưởng  của  các  nhà  đầu  tư  trong  nước  cũng  như  nước ngồi, sẽ giúp cho nền kinh tế tăng trưởng mạnh để sau 10 năm nữa Việt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nam chính thức bước vào sân chơi quốc tế với sự cạnh tranh gay gắt 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... Nam? ?đã làm  tốt vai trị của mình chưa? Hay nó cịn nhiều hạn chế? ?và chưa phát huy hết tính hiệu quả của nó. Để trả lời cho câu hỏi đó tơi chọn đề tài: “? ?Thị? ?trường? ?chứng? ?khốn? ?Việt? ?Nam? ?hạn chế? ?và? ?giải? ?pháp? ?? Phần 1: Những vấn đề chung của? ?thị? ?trường? ?chứng? ?khốn... Phần 1: Những vấn đề chung của? ?thị? ?trường? ?chứng? ?khốn 1.1 Sơ lược về ? ?thị? ?trường? ?chứng? ?khốn 1.1.1.? ?Thị? ?trường? ?chứng? ?khốn Thị? ?trường? ?chứng? ?khốn   là một? ?thị? ?trường? ?mà ở nơi đó người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi? ?chứng? ?khốn nhằm mục đích kiếm... Kết? ?luận Sự gia nhập WTO của? ?Việt? ?Nam? ?là một mốc quan trọng. Hội nhập nhanh hơn vào nền kinh tế tồn cầu sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển? ?thị? ?trường? ?chứng? ?khốn? ?Việt? ?Nam? ?hiện? ?nay