NỘI DUNG
KQC về Ngân hàng Thương mại và Thị Trường chứng khoán
1 Thị trường chứng khoán và hoạt động của thị trường chứng khoán Dưới sự chỉ đạo của Chính phủ, 1992 các tổ chức thuộc nghiên cứu BTC và ngân hàng nhà nước Việt Nam đã triển khai nghiên cứu đề án hinhg thành phát triển thị trường vốn ở Việt Nam Ngày 28/11/1996 Chính phủ ban hành nghị định số 75/CP thành lập UBCKNN – là cơ quan thuộc chính phủ quản lý các hoạt động về chứng khoán và TTCK ở Việt Nam.
Vào ngày 11/07/1998, Chính phủ Việt Nam đã ban hành Nghị định số 48/1998/NĐ-CP về chứng khoán và thị trường chứng khoán, cùng với Quyết định số 127/1998/QĐ-TTH của Thủ tướng Chính phủ về việc thành lập Sở Giao dịch Chứng khoán tại Hà Nội và TP.HCM Đến ngày 19/02/2004, theo Nghị định 66/2004/NĐ-CP, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) đã được chuyển về dưới sự chỉ đạo trực tiếp của Bộ Tài chính Ngày 08/03/2005, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội chính thức được khai trương, đánh dấu bước tiến quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.
1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán Hiện nay có nhiều cách định nghĩa khác nhau về thị trường chứng khoán.
- Quan điểm thứ nhất cho rằng thị trường chứng khoán và thị trường vốn là một.
Thị trường vốn phản ánh các quan hệ nội tại trong quá trình mua bán chứng khoán, trong khi thị trường chứng khoán (TTCK) là hình thức giao dịch cụ thể của vốn Hai thị trường này không thể tách rời mà phải thống nhất để thể hiện mối quan hệ giữa các yếu tố bên trong và bên ngoài của thị trường tài chính.
Theo quan điểm của đa số nhà kinh tế, thị trường chứng khoán (TTCK) không hoàn toàn đồng nhất với thị trường vốn, mà được xem như một phần của nó TTCK chủ yếu giao dịch các công cụ tài chính trung và dài hạn, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty Ngược lại, các công cụ tài chính ngắn hạn được giao dịch trên thị trường tiền tệ và không nằm trong phạm vi hoạt động của TTCK.
Theo quan điểm thứ ba, thị trường chứng khoán chủ yếu được hiểu là nơi giao dịch cổ phiếu, nơi các công ty phát hành cổ phần để huy động vốn Thị trường này đặc trưng bởi việc mua bán các công cụ tài chính, mang lại quyền sở hữu cho nhà đầu tư.
Các quan điểm trên đều được khái quát dựa trên những cơ sở thực tiễn và trong từng điều kiện lịch sử nhất định.
Tuy nhiên quan điểm đầy đủ và rõ ràng, phù hợp với sự phát triển chung của TTCK hiện nay, được trình bày trong giáo trình là:
Thị trường chứng khoán là không gian diễn ra các hoạt động phát hành, mua bán và chuyển nhượng chứng khoán giữa các chủ thể trong nền kinh tế, bao gồm việc chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán thông qua các hình thức như tặng cho, thực hiện tại các trung tâm lưu ký chứng khoán.
1.2 Hoạt động của thị trường chứng khoán
Thị trường chứng khoán hoạt động thông qua các hình thức như thị trường tập trung, thị trường phi tập trung và một số loại hình thị trường chứng khoán khác.
Sở giao dịch chứng khoán, hay còn gọi là thị trường tập trung, là nơi diễn ra giao dịch mua bán và trao đổi chứng khoán của các công ty lớn Tại đây, người mua và người bán, bao gồm đại lý và môi giới, gặp nhau tại một địa điểm cố định để thực hiện giao dịch Sở giao dịch chứng khoán được quản lý chặt chẽ bởi Ủy ban chứng khoán quốc gia và các giao dịch phải tuân thủ Luật chứng khoán và thị trường chứng khoán Một số thị trường chứng khoán nổi tiếng gồm Sở Giao dịch chứng khoán Luân Đôn, Sở giao dịch chứng khoán Mỹ và Sở giao dịch chứng khoán Paris.
Thị trường chứng khoán phi tập trung hoạt động thông qua mô hình giao dịch quầy, nơi các nhà buôn và người tạo thị trường thực hiện giao dịch Các nhà buôn sở hữu danh mục chứng khoán và sẵn sàng mua bán với nhau cũng như với các nhà đầu tư, dựa trên sự đồng thuận về giá Khác với các thị trường có địa điểm giao dịch chính thức, giao dịch trên thị trường phi tập trung diễn ra qua điện thoại hoặc mạng máy tính rộng, dẫn đến khối lượng giao dịch lớn hơn nhiều lần so với các thị trường truyền thống.
Ngoài hai thị trường chính, còn tồn tại một thị trường thứ ba dành cho các chứng khoán không đáp ứng tiêu chuẩn giao dịch trên thị trường tập trung, đó là thị trường OTC.
2 Hoạt động của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán
NHTM có vai trò quan trọng trong việc hình thành và phát triển TTCK, cả đối với thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.
2.1 Các mô hình hoạt động của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán
2.1.1 Trên thị trường sơ cấp (primary market):
Các ngân hàng cổ phần hoạt động bằng cách phát hành và bán cổ phiếu của mình để tạo nguồn vốn khi mới thành lập hoặc tăng vốn trong quá trình hoạt động Bên cạnh đó, tất cả các ngân hàng, không phân biệt thành phần sở hữu, cũng phát hành trái phiếu để huy động vốn từ nền kinh tế Những hoạt động này đã góp phần tạo ra một khối lượng hàng hóa lớn cho thị trường chứng khoán ở giai đoạn sơ cấp.
Ngân hàng cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành chứng khoán, làm đại lý và bảo lãnh phát hành chứng khoán cho các doanh nghiệp Các công ty cổ phần có nhu cầu phát hành cổ phiếu, hoặc các doanh nghiệp khác muốn phát hành trái phiếu để tạo vốn hoặc tăng vốn, có thể tìm đến ngân hàng để được hỗ trợ trong quá trình này.
+ Tư vấn về vấn đề phát hành (lựa chọn loại chứng khoán phát hành, lợi suất, thời hạn chứng khoán và các vấn đề kỹ thuật khác);
Ngân hàng có thể đóng vai trò là đại lý phát hành chứng khoán, nhận phí hoa hồng từ việc phát hành hoặc bao tiêu toàn bộ số lượng chứng khoán trong một đợt phát hành, từ đó thu được phí bao tiêu.
2.1.2 Trên thị trường thứ cấp (secondary market):
Các ngân hàng thực hiện các dịch vụ với tư cách là một trung gian môi giới chứng khoán như:
+ Mua bán chứng khoán hộ cho khách hàng để hưởng phí hoa hồng.
+ Bảo quản hộ chứng khoán.
Ngân hàng cung cấp dịch vụ đại diện cho khách hàng trong việc quản lý và lưu giữ chứng khoán, bao gồm thu hồi vốn, nhận lãi và cổ tức Điều này giúp khách hàng dễ dàng theo dõi và ghi có vào tài khoản của họ khi có các khoản thu từ chứng khoán đến hạn.
Tư vấn mua bán chứng khoán là dịch vụ quan trọng giúp nhà đầu tư hiểu rõ về giá cả chứng khoán khi thực hiện giao dịch Ngân hàng cũng có thể tham gia vào việc mua bán chứng khoán để thu lợi nhuận hoặc tận dụng chênh lệch giá, phục vụ cho nhiều mục đích tài chính khác nhau.
Một số giải pháp và phương hướng hoàn thiện
1.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho TTCK Việt Nam và công tác pháp chế của UBCKNN
Luật Chứng khoán, được Quốc hội Việt Nam thông qua vào ngày 29-6-2006 và có hiệu lực từ 01-01-2007, đã thiết lập một khuôn khổ pháp lý vững chắc, giúp loại bỏ nhiều mâu thuẫn với các văn bản pháp lý hiện hành Sau hơn ba năm thực hiện, luật này đã từng bước tạo ra hành lang pháp lý đồng bộ cho hoạt động chứng khoán Tuy nhiên, sự phát triển của thị trường chứng khoán yêu cầu bổ sung các quy định pháp luật để phù hợp với tình hình mới.
Trong Dự án Luật Chứng khoán sửa đổi, UBCK Nhà nước đang xây dựng dự thảo Luật sửa đổi theo chương trình của Quốc hội năm 2010, dự kiến thông qua vào năm 2011 Luật Chứng khoán sửa đổi sẽ điều chỉnh và bổ sung nội dung phù hợp với tình hình thị trường cũng như các cam kết hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam, nhằm tạo sự thống nhất trong khuôn khổ pháp lý với các Luật khác.
Dự thảo sửa đổi, bổ sung Luật chứng khoán lần này tập trung vào sáu nội dung chính, bao gồm hoạt động chào bán chứng khoán riêng lẻ, chào bán chứng khoán ra công chúng, chào mua công khai, quy định về công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ và việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán Các nội dung này nhằm nâng cao tính minh bạch và hiệu quả của thị trường tài chính.
Dự thảo đề xuất các quy định nhằm xử lý vi phạm trên thị trường chứng khoán và đảm bảo an toàn tài chính cho các công ty chứng khoán và quản lý quỹ Đại diện Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam cho rằng các vấn đề được nêu trong dự thảo là phù hợp, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp lợi dụng phát hành riêng lẻ để phân phối cổ phiếu không đúng quy định, gây thiệt hại cho cổ đông, nhất là cổ đông nhỏ Do đó, cần có quy định cụ thể để bảo vệ quyền lợi của cổ đông và nên bổ sung quản lý nhà nước vào dự thảo để làm rõ quyền và trách nhiệm của các cơ quan quản lý trong lĩnh vực chứng khoán.
UBCK Nhà nước đang tập trung hoàn thiện khung pháp lý và ổn định thị trường chứng khoán trong thời gian tới Cụ thể, cơ quan này sẽ xây dựng Đề án chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2010-2020, đồng thời thay thế Nghị định của Chính phủ về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán Đề án chiến lược này được xây dựng dựa trên nguyên tắc kết nối với Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn 2020 đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, dự kiến sẽ được trình Chính phủ vào cuối năm 2010.
Việc hoàn thiện khung pháp lý và xây dựng chính sách cho thị trường chứng khoán (TTCK) sẽ nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật và đảm bảo tính răn đe, giáo dục đối với các chủ thể tham gia Điều này góp phần vào sự phát triển an toàn, hiệu quả, công khai và minh bạch của thị trường, đồng thời bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư Hơn nữa, các giải pháp này sẽ tạo điều kiện thuận lợi, khuyến khích và thúc đẩy sự tham gia của các ngân hàng thương mại trên TTCK.
1.2 Hiện đại hóa các hệ thống và nâng cấp hoạt động của TTCK
Hệ thống giao dịch cần hoàn thiện để kết hợp giữa điều kiện kinh tế và nhu cầu của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, tập trung vào các yếu tố như tính ổn định, đơn giản, thích nghi và bảo mật Mặc dù hệ thống hiện tại đã đáp ứng được nhu cầu giao dịch, nhưng để phù hợp với yêu cầu tương lai, cần thiết kế một hệ thống đồng bộ, có công suất lớn, đảm bảo tương thích và mở rộng để kết nối với các hệ thống khác như công ty chứng khoán, trung tâm lưu ký và trung tâm thanh toán.
Hiện đại hóa hệ thống giám sát thị trường là cần thiết để xây dựng một hệ thống giám sát tự động Hệ thống này sẽ kết nối với các hệ thống giao dịch, công bố thông tin, lưu ký và thanh toán, nhằm nâng cao hiệu quả và tính chính xác trong việc theo dõi và quản lý thị trường.
Nâng cấp hệ thống công bố thông tin là cần thiết để đảm bảo khả năng truyền phát rộng rãi và dễ dàng truy cập cho các đối tượng tham gia thị trường, đặc biệt là nhà đầu tư Cần mở rộng phạm vi thông tin công bố dựa trên việc xây dựng một cơ sở dữ liệu đầy đủ, bao gồm thông tin giao dịch trên thị trường, thông tin về các công ty niêm yết, thông tin về các tổ chức trung gian và thông tin quản lý thị trường.
Tự động hóa một bước hệ thống lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán.
Dịch vụ lưu ký chứng khoán chưa niêm yết được thực hiện nhằm giảm thời gian thanh toán và tự động hóa từng bước trong hệ thống lưu ký, thanh toán bù trừ Đồng thời, việc kết nối mạng giữa các thành viên lưu ký và Sở Giao dịch Chứng khoán cũng được thực hiện để nâng cao hiệu quả hoạt động.
1.3 Hoàn thiện thể chế TTCK và tăng cường năng lực cho các định chế trung gian khác Để đảm bảo một môi trường đầu tư ổn định, giảm thiểu rủi ro thị trường, hấp dẫn nhà đầu tư trong và ngoài nước, thể chế TTCK cần được hoàn thiện thông qua một số các hoạt động sau đây: Củng cố và hiện đại hóa các định chế thị trường đã có như các TTGDCK, các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ Bên cạnh đó, cũng cần phải phát triển và hoàn thiện hơn nữa những thể chế khác cho TTCK Các quỹ đầu tư chứng khoán với quy mô tài chính và kỹ năng chuyên nghiệp cần được khuyến khích hoạt động mạnh mẽ hơn nhàm chuyên môn hóa hoạt động đầu tư chứng khoán và tạo định hướng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ Việc phát triển các định chế quỹ đầu tư chứng khoán sẽ tạo một đội ngũ các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp định hướng đầu tư cho thị trường.
Để phát triển thị trường tài chính, cần sớm xây dựng các tổ chức thiết yếu như tổ chức định mức tín nhiệm, trung tâm lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán độc lập Việc thành lập các tổ chức tín nhiệm sẽ hỗ trợ doanh nghiệp phát hành trái phiếu và cải thiện thị trường trái phiếu thứ cấp Một tổ chức định mức tín nhiệm có thể được thành lập dưới hình thức công ty cổ phần, với sự tham gia của các ngân hàng, tổ chức tài chính và cơ quan quản lý Nhà nước Hoạt động của tổ chức này cần tuân thủ các tiêu chí xếp hạng quốc tế, đồng thời phù hợp với bối cảnh và nhu cầu của thị trường Việt Nam hiện nay.
Vai trò của các tổ chức tự quản, như Hiệp hội ngành chứng khoán và Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính, cần được phát huy để thực hiện chức năng tự quản cho các thành viên thị trường Điều này không chỉ giúp giảm nhẹ gánh nặng quản lý cho cơ quan nhà nước mà còn tăng cường hiệu quả quản lý thị trường thông qua cơ chế kiểm tra và điều chỉnh.
Các ngân hàng thương mại cần nâng cao vai trò cầu nối của các công ty chứng khoán trong việc kết nối nhà đầu tư với doanh nghiệp, nhằm tạo ra kênh huy động vốn hiệu quả cho nền kinh tế Để làm được điều này, các công ty chứng khoán thuộc NHTM cần đẩy mạnh nghiệp vụ môi giới và bảo lãnh phát hành chứng khoán, đồng thời nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn đầu tư Việc cải thiện khả năng và tính chuyên nghiệp của các công ty chứng khoán là rất quan trọng, bao gồm việc cung cấp dịch vụ tư vấn cổ phần hóa và niêm yết, giúp doanh nghiệp đánh giá đúng giá trị chứng khoán Thêm vào đó, các công ty chứng khoán cần chú trọng đến việc cải thiện môi trường kinh doanh và xây dựng niềm tin với khách hàng, từ đó góp phần hình thành văn hóa và thói quen đầu tư bền vững trên thị trường chứng khoán.
2.2 Tăng cường đào tạo đội ngũ nhân viên chứng khoán của các NHTM
Để nâng cao chất lượng dịch vụ trong ngành chứng khoán, các công ty cần chú trọng đào tạo đội ngũ cán bộ, nhân viên có trình độ và kỹ năng nghề nghiệp tương đương với các nước trong khu vực Việc tổ chức đào tạo và thi cấp giấy phép hành nghề chứng khoán phải đảm bảo tiêu chuẩn chất lượng, nhằm đáp ứng yêu cầu ngày càng cao của thị trường.
