Tiểu luận hoạch định ngân sách tối ưu của công ty cổ phần bê tông ly tâm an giang

Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Lời mở đầu Trong kinh tế nay, để trang trải chi phí, đảm bảo có lợi nhuận tối đa, doanh nghiệp phải xây dựng cho hướng đắn Hoạch định ngân sách đầu tư giúp nhà đầu tư đưa định đầu tư hiệu sở nguồn vốn có giới hạn Đầu tư cách tốt để tạo tài sản Khái niệm đầu tư không xa lạ (đầu tư hi sinh giá trị chắn để đổi lấy giá trị không chắn, cao hơn, tương lai) Ở nhóm muốn đề cập đến khía cạnh định đầu tư doanh nghiệp, cụ thể Công ty cổ phần Bê tông ly tâm An Giang Trong ba định : định đầu tư, định tài trợ định phân chia cổ tức định đầu tiên.Trong vơ vàn hội  đầu tư, nhà quản lý phải nhìn định đầu tư làm tăng giá trị doanh nghiệp cao Trong hoạch định ngân sách đầu tư việc xác định dịng tiền bước có ý nghĩa quan trọng, khơng đơn giản Nói khó việc dự báo dịng tiền vào, dịng tiền cho năm xác đến mức phụ thuộc nhiều vào tầm nhìn, kinh nghiệm nhà quản lý trong dự báo doanh thu , dự báo chi phí , dự báo vốn ln chuyển Tìm mơ tả dòng tiền dự án nửa thành cơng, cơng việc sau phần đơn giản Ta tính tốn sử dụng tiêu chuẩn để đánh giá dự án Bốn tiêu chuẩn thường sử dụng NPV, IRR, PI và PP Trong đề tài nhóm sử dụng phương pháp tỷ suất doanh lợi nội (IRR) đẻ hoạch ngân sách vốn đầu tư tối ưu Công ty Cổ phần Bê tông Ly tâm An Giang Hy vọng qua chuyên đề báo cáo hoạch định ngân sách vốn đầu tư tối ưu giúp cho thấy tầm quan trọng vấn đề doanh nghiệp Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh PHẦN CƠ SỞ LÝ LUẬN Hoạt động đầu tư : 1.1 Khái niệm đầu tư: Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cần phải có số vốn tiền tệ định nhằm phục vụ lâu dài cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đồng thời cần thêm vốn đề mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, đầu tư mua thêm cổ phiếu, trái phiếu hay góp vốn liên doanh… với mong muốn đạt hiệu kinh tế cao tương lai Như vậy, đầu tư việc bỏ vốn dùng vào việc nhằm mục đích sinh lợi Trong hoạt động đầu tư diễn giai đoạn bản: giai đoạn bỏ vốn đầu tư giai đoạn thu hồi vốn có lãi 1.2 Phân loại đầu tư : - Căn vào thời gian bỏ vốn đầu tư: đầu tư ngắn hạn, đầu tư dài hạn - Căn vào mục tiêu đầu tư: đầu tư bên đầu tư vào bên doanh nghiệp - Căn vào chủ thể đầu tư: đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp 1.3 Nguồn vốn đầu tư - Nguồn vốn chủ sở hữu: nguồn vốn chủ doanh nghiệp bỏ để đầu tư kể phần lãi doanh nghiệp để lại dùng để tái đầu tư - Nguồn vốn vay: nguồn vốn huy động bên doanh nghiệp (vay tổ chức tín dung, phát hành trái phiếu) 1.4 Dự án đầu tư : Dự án đầu tư việc doanh nghiệp đánh giá hiệu kinh tế đầu tư điều kiện có nhiều biến động khó dự kiến hết được, đồng thời xác định việc sử dụng nguồn vốn cách có hiệu điều kiện nguồn vốn doanh nghiệp có giới hạn Có nhiều dạng dự án khác nhau: dự án xung khắc nhau, dự án phụ thuộc bổ sung cho nhau, dự án độc lập Chi phí sử dụng vốn 2.1 Chi phí sử dụng nguồn vốn Chi phí sử dụng vốn mức giá phải trả cho quyền sử dụng số vốn Như chi phí sử dụng vốn lãi suất làm cân nguồn vốn sử dụng với tổng giá khoản chi trả tương lai Các khoản chi trả tiền trả lãi vay, trả nợ gốc, trả lợi tức cổ phần Chi phí sử dụng vốn cịn hiểu tỷ suất sinh lợi tối thiểu mà doanh nghiệp đòi hỏi thực dự án đầu tư Nếu dự án đầu tư tạo tỷ suất sinh lợi nội IRR lớn giá sử dụng vốn giá trị doanh nghiệp tăng ngược lại 2.1.1 Chi phí sử dụng vốn vay Gồm có chi phí sử dụng vốn vay trước thuế chi phí sử dụng vốn vay sau thuế Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh 2.1.1.1 Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế : - Đối với khoản nợ vay ngắn hạn : Trong : rd : Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế n : số kỳ tính lãi năm i : lãi suất tiền vay năm - Đối với khoản vay nợ dài hạn : + Nếu trả lần đáo hạn : Vn : số tiền hoàn trả đáo hạn Vo : số vốn vay thực tế cịn lại (trừ chi phí trả vay) + Nếu trả theo định kỳ : aj : Số tiền toán thời điểm j Cph : Chi phí phát hành trái phiếu T : Thời hạn khấu hao chi phí phát hành(T0 : Chấp nhận dự án NPV < 0: Loại bỏ dự án NPV = 0: Tùy quan điểm nhà đầu tư - Chọn lựa dự án loại trừ lẫn nhau: việc chấp nhận dự án đòi hỏi phải từ bỏ dự án lại Khi áp dụng tiêu chuẩn NPV dự án loại trừ lẫn nhau, chọn dự án có NPV cao lớn * Ưu nhược điểm tiêu chuẩn NPV - Ưu điểm: + Đã tính đến thời giá tiền tệ + Đã tính đến tồn dịng tiền + NPV có tính kết hợp tức là: NPV ( A + B) = NPV(A) + NPV(B) - Nhược điểm: + Phải xác định lãi suất chiết khấu trước tính NPV + Không biết suất sinh lời vốn đầu tư + Thường vốn đầu tư lớn có NPV cao chưa hẳn hiệu cao 3.2.3 Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội (IRR) Tỷ suất doanh lợi nội lãi suất riêng dự án Với lãi suất tổng giá khoản thu nhập tương lai dự án tổng giá vốn đầu tư Điều có nghĩa với lãi suất giá không (NPV = 0) Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh * Công thức tính: IRR tính phương pháp nội suy theo công thức sau: Irr1 : Lãi suất làm NPV >0 gần Irr2 : Lãi suất làm NPV r: chấp nhận dự án IRR < r: loại bỏ dự án - Trường hợp dự án loại trừ lẫn nhà đầu tư chọn dự án có IRR lớn miễn IRR dự án lớn r * Ưu nhược điểm tiêu chuẩn IRR - Ưu điểm: + Có tính đến giá trị tiền tệ theo thời gian + Xem xét tất dòng tiền dự án + Có thể xác định IRR mà không cần suất chiết khấu - Nhược điểm: + Cho dịng tiền đầu tư lại IRR + Trường hợp có nhiều IRR + Trường hợp khơng có IRR 3.2.4 Phương pháp số sinh lời (PI) * Cơng thức tính: Trong điều kiện kinh phí đầu tư có giới hạn, phải lựa chọn số dự án nhiều dự án khác phương pháp tỏ hữu hiệu * Nhận xét: tính PI định chấp nhận loại bỏ dự án - Trường hợp dự án độc lập lẫn nhau, dự án có: PI > 1: chấp nhận dự án PI < 1: loại bỏ dự án - Trường hợp dự án loại trừ lẫn nhà đầu tư chọn dự án có PI lớn lớn chọn * Ưu nhược điểm tiêu chuẩn PI - Ưu điểm: so sánh dự án có qui mơ khác - Nhược điểm: IRR NPV có vấn đề tiềm ẩn xếp hạng dự án 3.2.5 Các phương pháp thẩm định trường hợp đặc biệt : 3.2.5.1 Các dự án có đời sống khác : Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Nếu dự án độc lập áp dụng phương pháp để thẩm định Nếu dự án xung khắc phải đưa điều kiện hay tính chất để lựa chọn Đối với dự án có tuổi thọ khác giải theo hai cách sau : Cách : so sánh dự án thời kỳ nghiên cứu thời kỳ nghiên cứu tối thiểu phải bội số chung nhỏ Cách thực đời sống sản phẩm lớn hay bội số chung nhỏ giả định thu chi chu kỳ hoạt động thứ lặp lại chu kỳ sau (trong thực tế điều khó xảy ra) Cách : qui tồn dịng tiền thực dự án dòng tiền hàng năm theo công thức : 3.2.5.2 Qui mô vốn đầu tư khác : Việc lựa chọn dựa vào IRR PI vào tình hình thực tế doanh nghiệp để lựa chọn cho phù hợp 3.2.5.3 Dòng tiền khác : bao gồm trường hợp dòng tiền đổi dấu nhiều lần trường hợp khơng có IRR Trong thực tế cần phải xem xét cụ thể để có định đầu tư có hiệu Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu : 4.1 Khái niêm : ̣ Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu là viê ̣c xác định tổng mức vốn đầu tư để đạt hiê ̣u quả cao nhất 4.2.Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu 4.2.1.Trong điều kiện bị giới hạn vốn đầu tư Là trường hợp Công ty không sẳn sàng thực tất hội đầu tư nguồn vốn bị hạn chế Trình tự xây dựng ngân sách đầu tư tối ưu Bước 1: Sắp xếp tổ hợp dự án thỏa mãn nhu cầu vốn đầu tư theo thứ tự PI giảm dần Bước 2: Thẩm định điều kiện tổ hợp dự án có phù hợp khơng,nếu tổ hợp khơng phù hợp loại tổ hợp Bước 3: Dùng phương pháp NPV để tính hiệu chung tổ hợp dự án thỏa mản điều kiện 4.2.2.Trong điều kiện không bị giới hạn vốn đầu tư Trình tự xây dựng ngân sách đầu tư tối ưu Bước 1: Tính WACC trước có đầu tư Bước 2: Chọn dự án đầu tư có hiệu cao Bước 3: Sắp xếp dự án theo thứ tự IRR giảm dần chia nhóm theo tính chất dự án (độc lập, phụ thuộc, hay xung khắc) Bước 4: Khi có nhu cầu đầu tư cần xem giá sử dụng nguồn vốn tăng thêm có thay đổi khơng, có tính WACC BP, so sánh WMCC với IRR dự án Nếu WACC < IRR chấp nhận dự án mới, ngược lại loại bỏ Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh PHẦN HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH ĐẦU TƯ TỐI ƯU CÁC DỰ ÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BÊ TÔNG LY TÂM AN GIANG Giới thiệu chung công ty Tên Công ty : CÔNG TY CỔ PHẦN BÊ TÔNG LY TÂM AN GIANG Tên tiếng Anh :AN GIANG CENTRIFUGAL CONCRETE JOINT STOCK COMPANY Tên viết tắt : ACECO Trụ sở : Quốc lộ 91, khóm An Thới, phường Mỹ Thới, TP Long Xuyên, tỉnh An Giang Điện thoại: 076.3931183-3931184 Fax: 076.3931187 Ngành nghề kinh doanh:  Sản xuất kinh doanh sản phẩm bê tông công nghiệp (trụ điện, cọc, ống cống, cấu kiện bê tông đúc sẵn, bê tông thương phẩm);  Xây lắp đường dây trạm biến áp điện đến 110KV, điện dân dụng công nghiệp;  Thi cơng cơng trình xây dựng cơng nghiệp, cơng cộng, sở hạ tầng, thuỷ lợi dân dụng;  Sản xuất kinh doanh sản phẩm khí (thiết bị nâng, thiết bị chuyên dùng sản xuất sản phẩm bê tông công nghiệp, kết cấu thép, sản phẩm phi tiêu chuẩn);  Tư vấn đầu tư xây dựng, chuyển giao công nghệ sản xuất sản phẩm bê tông công nghiệp;  Thiết kế sản phẩm bê tông ly tâm, bê tông ứng lực trước, sản phẩm cấu kiện bê tơng đúc sẵn Cơng ty; Q trình hình thành phát triển Là đơn vị hoạt động lâu năm ngành sản xuất sản phẩm bê tông công nghiệp thực xây lắp đường dây, với việc ứng dụng dây chuyền sản xuất đại Nhật Bản vào sản xuất nên Công ty Cổ phần Bê Tông Ly Tâm An Giang đơn vị có ưu lớn ngành Sản phẩm Công ty không ngừng cải tiến, đa dạng hố từ sản phẩm sản xuất tiêu thụ khắp tỉnh miền Nam đến tỉnh miền Trung xuất sang nước bạn Campuchia thị trường tiềm tương lai Công ty Công ty Cổ phần Bê Tông Ly Tâm An Giang thành lập từ việc cổ phần hố Xí nghiệp Bê Tông Ly Tâm An Giang * Tháng 04 năm 1982 Xí nghiệp Bê Tơng Ly Tâm An Giang thành lập theo Quyết định Bộ Trưởng Bộ Điện lực, trực thuộc Công ty Xây lắp Điện * Theo Quyết định Bộ Trưởng Bộ Công nghiệp từ ngày 12 tháng 07 năm 2000 Xí nghiệp Bê tông Ly tâm An Giang thuộc Công ty Xây lắp Điện chuyển thành Xí nghiệp trực thuộc Tổng Cơng ty Xây dựng Công nghiệp Việt Nam * Ngày 01 tháng 09 năm 2003 Xí nghiệp Bê Tơng Ly Tâm An Giang chuyển thành Công ty cổ phần * Ngày 10/11/2009, Công ty đăng ký giao dịch cổ phiếu Công ty thị trường UpCoM Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội với mã chứng khoán là: ACE Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Cơ cấu tổ chức : ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐƠNG HỘI ĐỊNG QUẢN TRỊ BAN KIỂM SỐT GIÁM ĐỐC CÁC PHĨ GIÁM ĐỐC PHỊNG KẾ TỐN TÀI CHÍNH XN XÂY LẮP ĐIỆN PHỊNG KINH DOANH PHÒNG KỸ THUẬT CÁC TỔ SẢN XUẤT PHÒNG TCLĐ-HC TỔ BẢO TRÌ PHỊNG AN TỒN - CL XƯỞNG CƠ KHÍ Tình hình tài tóm tắt cơng ty năm 2011 : Bảng Kết hoạt động kinh doanh (đơn vị tính : triệu đồng) : CHỈ TIÊU Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hang Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Lãi cổ phiếu (VNÐ) Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Năm 2011 242,213 201,379 40,834 694 7,231 6,192 9,472 18,633 2,111 20,745 15,581 6,774 Trang 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Bảng cân đối kế toán (đơn vị tính : triệu đồng): CHỈ TIÊU Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đơng thiểu số Tổng cộng nguồn vốn Năm 2011 122.014 4.613 1.020 71.421 43.913 1.047 33.140 3.900 157.807 107.838 101.468 6.370 49.969 23.000 120 15.581 157.807 Các số tài : CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Thu nhập cổ phần (EPS) Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) Tỷ suất lợi nhuận gộp biên Tỷ suất sinh lợi doanh thu Tỷ suất lợi nhuận Vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) Tỷ suất sinh lợi Tổng tài sàn bình qn (ROAA) Tỷ số tốn hành (ngắn hạn) Khả toán lãi vay Tỷ số nợ Tổng tài sản Tỷ số nợ vay Vốn chủ sở hữu ĐVT Năm 2011 VNĐ 6,774 VNĐ 21,709 Lần 1,7 Lần 0,53 % 16,86 % 6,43 % 34,23 % Lần Lần % % 11,91 1,2 5,49 68,34 105,63 * Nguồn số liệu : Báo cáo tài Cơng ty CP Bê tơng Ly tâm An Giang Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu : 4.1 Giới thiệu dự án đầu tư : - Dự án (DA1): Mua sắm thiết bị để thực hiê ̣n dịch vụ ép cọc cho các công trình dân dụng, công nghiê ̣p - Dự án (DA2): Mua sắm sà lan 150 có cẩu dùng để vâ ̣n chuyển sản phẩm bê tông (trụ điê ̣n, cọc bê tông ly tâm….) - Dự án (DA3): Dự án đầu tư xây dựng mới xưởng sản xuất cọc bê tông ly tâm dự ứng lực - Dự án (DA4): Mua lại nhà máy bê tơng Bình Hịa để sản x́t trụ bê tơng ly tâm - Dự án (DA5): Xây dựng mới và cải tạo xưởng trung để sản xuất trụ điê ̣n Bảng : dòng tiền (CF) vốn đầu tư IRR dự án ĐVT : triệu đồng Vốn đầu tư Năm DA1 DA2 DA3 DA4 DA5 -1.134 -750 -12.822 -29.460 -4.000 470 120 3.113 7.259 780 Năm Năm Năm 550 234 4.131 6.818 853 600 231 3.920 7.223 927 700 477 4.074 7.116 1.000 Năm 850 469 4.153 6.798 1047 Năm IRR 850 520 4.350 7.200 1167 46,40% 29,38% 20,00% 11,55% 10,81% Bảng vốn đầu tư số IRR Giá thị trường thời điểm 30/12/2011 11.000đ, cổ tức dự kiến cổ phiếu năm 2012 2.000đ/cổ phiếu Từ ta tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (re) 18,18% Bảng số liệu cấu nguồn vốn của Công ty: ĐVT : triệu đồng Nguồn vốn Số tiền Giá sử dụng vốn Cơ cấu vốn Vay 5.880 7,5% 15,74% Vốn chủ sở hữu 31.488 18,18% 84,26% - Vốn cổ phiếu 23.000 18,18% thường - Lãi để lại 8.488 18,18% Cộng 37.368 Cơ cấu vốn này được cho là tối ưu của Công ty ,nếu xét tổng thể cấu trúc vốn của Cơng ty Giá sử dụng vốn vay tính theo lãi suất cho vay ngân hàng 10% công ty vay ưu đãi Ngân hàng Phát triển An Giang Chi phí sử dụng vốn bình qn trước có nhu cầu đầu tư : Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh WACC1 =∑wj*rj =(7,5%x15,74%+18,18%x84,26%)=16,50% Khi có nhu cầu đầu tư mới ,Công ty sử dụng lãi để lại để đầu tư, số tiền : 8.488 triệu đồng, để đảm bảo cấu vốn công ty vay thêm : Số tiền vay thêm (8.488/84,26%)x15,74%=1.585 triệu đồng Điểm gãy theo lãi để lại : BP1= ACji / Wj =(8.488/84,26%)=10.073 triệu đồng Khi tổng vốn đầu tư vượt qua điểm gãy này công ty phát hành cổ phiếu mới , chi phí phát hành 2% giá trị cổ phiếu Ta có chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu thay đổi sau : Re2=18,18%/(1-2%)=18,55% Lúc chi phí sử dụng vốn cơng ty thay đổi : WACC2 =∑wj*rj =(7,5%x15,74%+18,55x84,26%)=16,81% Nếu nhu cầu vốn đầu tư tiếp tục tăng, công ty tiếp tục vay thêm để đảm bảo cấu vốn, nhiên số vốn vay vượt 12.400 triệu đồng cơng ty chịu lãi suất 15% Điểm gãy theo vốn vay dài hạn: BP2= ACji / Wj =12.400 triệu đồng/15,74%=78.800 triệu đồng Chi phí sử dụng vốn vay sẽ thay đởi sau: Rd2=15%/(1-0,25)=11,25% Chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty tiếp tục thay đổi : WACC3 =∑wj*rj =(11,25%x15,74%+18,55%x84,26%)=17,40% Bảng số liệu giá sử dụng vốn bình qn : Ng̀n vớn Tởng vốn đầu We Re Wd tư tăng thêm Vốn chủ Vốn (%) (%) (%) (tr.đồng) sở hữu vay 0- 10.073 >10.073 - 78.800 >78.800 8.488 66.400 >66.400 Rd (%) WACC (%) 8=4*5+6* 1.585 84,26 18,18 15,74 7,50 16,50 12.400 84,26 18,55 15,74 7,50 16,81 >12.40 84,26 18,55 15,74 11,25 17,40 Việc lựa chọn ngân sách đầu tư để đạt hiệu cao : Dự án DA1 DA2 DA3 DA4 DA5 Vốn đầu tư 1.134 750 12.822 29.460 4.000 IRR 46,40% 29,38% 20,00% 11,55% 10,81% WACC Vốn lũy kế Ghi 16,50% 1.134 Chấp nhận 16,50% 1.884 Chấp nhận 16,81% 14.707 Chấp nhận 16,81% 44.167 Loại 16,81% 48.167 Loại Ngân sách đầu tư tối ưu công ty mức 14.707 triệu đồng Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Trước công ty đầu tư vào dự án (có IRR = 46,40%) giá sử dụng vốn lúc 16,50% Tiếp đến công ty đầu tư vào dự án với vốn đầu tư 750 triệu đồng IRR 29,38% lúc tổng vốn đầu tư 1.884 triệu đồng nên có WACC 16,50% Cơng ty đầu tư vào dự án với vốn đầu tư 12.822 triệu đồng với IRR = 20%, WACC = 16,81% Nếu công ty tiếp tục đầu tư vào dự án lúc vốn đầu tư dự án nằm hạn mức vốn ngân sách đầu tư tối ưu IRR < WACC nên không lựa chọn đầu tư vào dự án Dự án Tóm lại cơng ty chọn dự án 1,2 với tổng vốn đầu tư 14.707 triệu đồng WACC 16,81% Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh Đồ thị đường hội đầu tư WACC IRR, WACC DA1 46,40% DA2 29,38% Giá sử dụng vốn DA3 20,00% 17,40% 16,81% 16,50% DA4 11,55% DA5 IOS 10,81% Vốn đầu tư (tr.đồng) 1.134 1.884 10.073 14.707 Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm 44.167 48.167 78.800 Trang 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh BP1=10.073 tr.đ BP2=78.800 tr.đ PHẦN KẾT LUẬN Hoạch định ngân sách đầu tư giá sử dụng vốn có quan hệ mật thiết, tác động qua lại lẫn Khi tỷ suất sinh lợi dự án cao giá sử dụng vốn biên tế dự án chấp nhận Việc hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu giúp nhà quản lý doanh nghiệp đưa định đầu tư điều kiện nguồn vốn có giới hạn Đầu tư có hiệu giúp cho doanh nghiệp đạt hiệu cao hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, việc hoạch định ngân sách đầu tư việc làm không dễ dàng biến động kinh tế nhiều yếu tố khác mà doanh nghiệp khó lường trước Do đó, đầu tư hoạt động mang tính rủi ro cao hầu hết số dịng tiền mang tính chất dự đốn Tuy nhiên, phương pháp hoạch định quản trị tài cơng cụ hỗ trợ làm giảm thiểu rủi ro định đầu tư Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm Trang 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh MỤC LỤC Nội dung Lời mở đầu PHẦN CƠ SỞ LÝ LUẬN trang 2 2 2 2 3 3 4 4 5 5 5 Hoạt động đầu tư : 1.1 Khái niệm đầu tư: 1.2 Phân loại đầu tư : 1.3 Nguồn vốn đầu tư 1.4 Dự án đầu tư : Chi phí sử dụng vốn 2.1 Chi phí sử dụng nguồn vốn 2.1.1 Chi phí sử dụng vốn vay 2.1.1.1 Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế 2.1.1.2 Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế 2.1.2 Chi phí sử dụng vốn tự có 2.1.2.1 Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu ưu đãi 2.1.2.2 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường a Chi phí sử dụng cổ phần thường lưu hành b Chi phí sử dụng cổ phần mới phát hành 2.1.2.3 Chi phí sử dụng lợi nhuận để lại tái đầu tư 2.2 Chi phí sử dụng vốn bình qn (WACC) : 2.3 Chi phí sử dụng vốn biên tế (WMCC): Phương pháp lựa chọn dự án đầu tư 3.1 Xác định dòng tiền dự án 3.1.1 Khái niệm: 3.1.2 Các nguyên tắc xây dựng dòng tiền (CF) 3.2 Các phương pháp thẩm định dự án đầu tư điều kiện bình thường : 3.2.1 Phương pháp thời gian hoàn vốn (Payback Period - PP) 3.2.1.1 Phương pháp thời gian hoàn vốn đơn giản (PP) 3.2.1.2 Phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu (DPP) 3.2.2 Phương pháp giá (NPV) 3.2.3 Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội (IRR) 3.2.4 Phương pháp số sinh lời (PI) 3.2.5 Các phương pháp thẩm định trường hợp đặc biệt : 3.2.5.1 Các dự án có đời sống khác : Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm 6 6 7 9 Trang 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh 3.2.5.2 Qui mô vốn đầu tư khác 3.2.5.3 Dòng tiền khác Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu : 4.1 Khái niê ̣m : 4.2.Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu 4.2.1.Trong điều kiện bị giới hạn vốn đầu tư 4.2.2.Trong điều kiện không bị giới hạn vốn đầu tư PHẦN HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH ĐẦU TƯ TỐI ƯU CÁC DỰ ÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BÊ TÔNG LY TÂM AN GIANG Giới thiệu chung cơng ty Q trình hình thành phát triển Cơ cấu tổ chức : Tình hình tài tóm tắt cơng ty năm 2011 - Bảng Kết hoạt động kinh doanh - Bảng cân đối kế toán - Bảng Các số tài Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu : 4.1 Giới thiệu dự án đầu tư : - Bảng : dòng tiền (CF) vốn đầu tư IRR dự án - Bảng vốn đầu tư số IRR - Bảng Số liệu cấu nguồn vốn của Công ty: - Bảng số liệu giá sử dụng vốn bình quân - Bảng lựa chọn ngân sách đầu tư để đạt hiệu cao : - Đồ thị đường hội đầu tư WACC PHẦN KẾT LUẬN MỤC LỤC Lớp Cao học QTKD An Giang: Nhóm 9 9 9 10 10 10 11 12 12 12 12 13 13 13 13 13 14 14 16 17 18 Trang 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... ÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN BÊ TÔNG LY TÂM AN GIANG Giới thiệu chung công ty Tên Cơng ty : CƠNG TY CỔ PHẦN BÊ TƠNG LY TÂM AN GIANG Tên tiếng Anh :AN GIANG CENTRIFUGAL CONCRETE JOINT STOCK COMPANY Tên... học QTKD An Giang: Nhóm Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hoạch định ngân sách đầu tư tối ưu GVHD :PGS TS Lê Thị Lanh PHẦN HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH ĐẦU TƯ TỐI ƯU CÁC DỰ... sang nước bạn Campuchia thị trường tiềm tương lai Công ty Công ty Cổ phần Bê Tông Ly Tâm An Giang thành lập từ việc cổ phần hố Xí nghiệp Bê Tơng Ly Tâm An Giang * Tháng 04 năm 1982 Xí nghiệp Bê