Tiểu luận huy động vốn trên thi trường chứng khoán thực trạng và giải pháp

Chủ đề : Huy động vốn thi trường chứng khốn Thực trạng giải pháp Nhóm 2: Lớp sáng thứ 6, ca 1, H508 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU Một doanh nghiệp có ba định bản, : định đầu tư, định nguồn vốn định phân phối lợi nhuận Nếu định đầu tư định quan trọng tạo giá trị cho doanh nghiệp định nguồn vốn định tiên quyết, có vốn doanh nghiệp hoạt động Có nhiều cách huy động vốn, thời kì cổ phần hóa kinh tế nay, huy động vốn thị trường chứng khốn lựa chọn có nhiều ưu điểm cho doanh nghiệp Trong tiểu luận này, nhóm xin đề cập đến hình thức huy động vốn thị trường chứng khoán: thực trạng giải pháp Bài tiểu luận gồm phần chính: phần lý thuyết chung, phần thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam, phần cuối đánh giá giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com A Lý thuyết chung I Huy động vốn Khái niệm Phân loại II Huy động vốn thị trường chứng khốn Khái niệm Phân loại Vai trị thị trường chứng khốn Qui trình huy động vốn TTCK Rủi ro chi phí huy động vốn TTCK Ưu & nhược điểm B Thực trạng huy động vốn TTCK Việt Nam I Thực trạng huy động vốn Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 II III Thuận lợi khó khan Giải pháp nâng cao khả huy động vốn TTCK Nâng cao tỉ lệ tham gia doanh nghiệp vào thị trường chứng khoán Nâng cao tính hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam Nâng cao định mức tín nhiệm doanh nghiệp Nâng cao hiệu việc phát hành trái phiếu công ty Một số giải pháp khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I Huy động vốn Khái niệm Huy động vốn cách mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho nhu cầu vồn hoạt động sản xuất kinh doanh Phân loại a Căn vào quyền sở hữu - Huy động vốn thông qua việc tăng vốn chủ sở hữu Để thàn lập doanh nghiệp, ban đầu doanh nghiệp cần số vốn định, nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Nhưng để đáp ứng nhu cầu kinh doanh doanh ngày mở rộng, đòi hỏi doanh nghiệp phải bỏ sung vốn chủ thông qua khoản lợi nhuận để lại.Tức sau tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh có khoản lợi nhuận, doanh nghiệp giữ lại phần để tái đầu tư, việc huy động vốn cách cách doanh nghiệp chủ động kinh doanh mà tránh bị phụ thuộc vào nguồn vốn bên Tuy nhiên,những khoản lợi nhuận để lại không đáp ứng đủ nhu cầu vốn doanh nghiệp, phát hành thêm cổ phiếu cách để làm tăng VCSH doanh nghiệp, nhiên khơng phải doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, có cơng ty cổ phần, doanh nghiệp nhà nước chuyển sang cổ phần hóa phát hành cổ phiếu - Huy động vốn thông qua khoản nợ phải trả Để huy động vốn bố sung nguồn vốn đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp việc tăng VCSH có hạn việc sử dụng khoản nợ phải trả nguồn vốn mà cá doanh nghiệp tận dụng sử dụng đòn bẩy để thúc đẩy hoạt động kinh doanh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com doanh nghiệp Ngoài khoản phải trả mà doanh nghiệp tạm thời sử dụng lương chưa đến kì tốn, khoản thuế… doanh nghiệp sử dụng cá hình thức vay thơng qua phát hành trái phiếu, tín phiếu, vay ngân hàng, tín dụng thương mại,… để động thêm nguồn vốn đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp b Căn vào thời gian huy động vốn Trong q trình sản xuất kinh doanh,doanh nghiệp sử dụng vốn ngắn hạn dài hạn để đầu tư ngắn hạn hay dài hạn Thông thường, vốn ngắn hạn dùng để đầu tư ngắn hạn, ngược lại., vốn dài hạn đùng để tài cho nhu cầu dài hạn - Huy động vốn ngắn hạn Vốn ngắn hạn nguồn vốn có thời hạn vịng năm Nguồn vốn ngắn hạn mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho nhu cầu vốn ngắn hạn, bao gồm : + Nợ tích lũy: khoản nợ ngắn hạn khác phát sinh trình sản xuất kinh doanh nợ người cung cấp, nợ tiền lương người lao động doanh nghiệp + Nguồn tài trợ ngắn hạn vay mượn: khoản vay ngắn hạn ngân hàng tổ chức tín dụng: tín dụng thương mại, tín dụng thư, vay chấp hàng hóa,… - Huy động vốn dài hạn Vốn dài hạn nguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp sử dụng dài hạn(trên năm) vào hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Theo doanh nghiệp huy động vốn dài hạn thông qua vốn chủ (số tiền khấu hao TSCĐ tích lũy hàng năm, phát hành cổ phiếu, phần lợi nhuận hàng năm để lại) Hoặc, doanh nghiệp huy động vốn dài hạn thông qua vay nợ ( vay dài hạn ngân hàng tổ chức tín dụng khác, phát hành trái phiếu, thuê tài chính…) c Căn vào phạm vi huy động vốn - Huy động vốn từ nguồn vốn bên nguồn vốn huy động từ hoạt động doanh nghiệp, bao gồm nguồn lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư,nguồn từ khấu hao TSCĐ chưa sử dụng vào mục đích thay thế, đổi mời tài sản cố định, nguồn khác  nguồn vốn bên thể khả tự tài trợ doanh nghiệp, nguồn vốn bên khơng đáp ứng đủ nhu cầu đầu tư phải tìm kiếm nguồn vốn từ bên ngồi - Huy động vốn từ nguồn vốn bên Khi nguồn vốn bên không đáp ứng đủ nhu cầu vốn doanh nghiệp, doanh nghiệp huy động nguồn vốn bên ngồi, thơng qua hình thức: vay ngân hàng tổ chức tín dụng khác, thuê tài chính, tín dụng thuong mại,phát hành cổ phiếu, trái phiếu thị trường chứng khoán, nhận vốn liên doanh liên kết,…  Huy động vốn hoạt động thuộc định nguồn vồn trình quản trị tài doanh nghiệp Hện với phát triển thị trường tài chính, hình thức tài trợ vốn cho doanh nghiệp ngày đa dạng phong phú, đó, tùy theo tình hình cụ thể mà LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com doanh nghiệp lựa chọn kết hợp hình thức huy động khác nhằm đáp ứngcho nhu cầu vốn II Huy động vốn TTCK Khái niệm Là hoạt động doanh nghiệp huy động nguồn vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh cách phát hành loại chứng khoán thị trường Các chủ thể tham gia huy động vốn TTCK Theo pháp luật Việt Nam, đối tượng phát hành chứng khoán : - Công ty cổ phần : phát hành cổ phiếu trái phiếu - Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên thành viên trở lên : phát hành trái phiếu Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp a Thị trường chứng khoán sơ cấp : Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành Trong thị trường sơ cấp, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Đặc điểm thị trường chứng khoán sơ cấp: - Thị trường chứng khoán sơ cấp là phận cấu thành hữu khơng thể tách rời của thị trường chứng khốn Thị trường sơ cấp tiền đề cho đời phát triển thị trường chứng khoán LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường phát hành chứng khoán mới hay gọi là thị trường phát hành - Hoạt động của thị trường sơ cấp tạo kênh huy động vốn đầu tư cho kinh tế Ở thị trường sơ cấp, người phát hành nhận tiền từ việc bán chứng khoán Qua hoạt động thị trường sơ cấp, nguồn tiền nhàn rỗi dân cư, tổ chức kinh tế, xã hội chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho người phát hành chứng khoán Thị trường sơ cấp kênh phân bổ vốn có hiệu Chính vậy, thị trường sơ cấp khơng đóng vai trị tập hợp nguồn vốn mà cịn cơng cụ hữu hiệu nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh tế - Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường hoạt động khơng liên tục, hoạt động có đợt phát hành chứng khoán - Tham gia vào thị trường chứng khoán sơ cấp chủ yếu nhà phát hành, nhà đầu tư nhà bảo lãnh (trường hợp phát hành chứng khoán theo phương thức bảo lãnh phát hành) - Tiền bán chứng khoán thị trường sơ cấp thuộc nhà phát hành, hoạt động thị trường làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế - Khối lượng nhịp độ giao dịch thị trường sơ cấp thấp nhiều so với thị trường thứ cấp Các chủ thể phát hành : - Chính phủ - Doanh nghiệp (doanh nghiệp trách nhiệm hữu hạn phát hành trái phiếu doanh nghiệp cổ phần phát hành cổ phiếu trái phiếu ) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phương thức chào bán - Phát hành riêng lẻ Chứng khoán bán phạm vi số nhà đầu tư định (thơng thường nhà đầu tư có tổ chức ) với điều kiện hạn chế không tiến hành rộng rãi công chúng - Chào bán cơng chúng Chứng khốn chào bán rộng rãi cho tất nhà đầu tư với điều kiện thời gian Chào bán chứng khoán lần đầu Điều kiện chào bán - Điều kiện quy mơ vốn : doanh nghiệp phải có mức vốn điều lệ định theo quy định pháp luật - Điều kiện tính hiệu : Hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có hiệu định số năm liên tục trước xin phép chào bán cơng chúng - Điều kiện tính khả thi : Doanh nghiệp phải có phương án khả thi việc sử dụng số vốn huy động thông qua phát hành chứng khoán Thủ tục chào bán Doanh nghiệp phát hành chứng khốn chào bán cơng chúng phải đăng kí phải phép phủ thông qua 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thực trạng huy động vốn TTCK Việt Nam Sự đời TTCK Việt Nam Sau nhiều năm chuẩn bị chờ đợi , ngày 11-7-1998 Chính phủ ký Nghị định số 48/CP ban hành chứng khốn TTCK thức khai sinh cho Thị trường chứng khốn Việt Nam đời.  Cùng ngày, Chính phủ ký định thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đặt TP.HCM Hà Nội Việc chuẩn bị cho TTCKVN thực Uỷ Ban Chứng khoán Việt Nam đời Nghị định 75/CP ngày 28-11-1996.  Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000 thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Ở thời điểm lúc giờ, có doanh nghiệp niêm yết loại cổ phiếu (REE SAM) với số vốn 270 tỷ đồng số trái phiếu Chính phủ niêm yết giao dịch Giai đoạn 2010 – 2012 giai đoạn kinh tế Việt Nam có phần khởi sắc sau khủng hoảng kinh tế giới 2007 – 2010 Dưới thực trạng việc huy động vốn Việt Nam giai đoạn 2010-2012: I Thực trạng huy động vốn : 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Năm 2010 Hơn 13.500 tỷ đồng số huy động vốn (tính theo phương án nêu cáo bạch) cơng ty thơng qua TTCK tính từ đầu năm đến 20/04/2010 Theo số liệu từ UBCK, tính từ đầu năm đến 20/4/2010, giá trị huy động vốn (tính theo phương án phát hành nêu cáo bạch) đạt 13.551 tỷ đồng, đấu giá cổ phần hóa đạt 290 tỷ đồng, đấu thầu trái phiếu phủ đạt 2.760 tỷ đồng So với năm 2009, số có tăng trưởng vượt bậc (4 tháng đầu năm 2009, vốn huy động phát hành qua TTCK đạt khoảng 3.000 tỷ đồng) Trên thực tế, việc huy động vốn doanh nghiệp từ nửa cuối 2010 chịu nhiều bất lợi Trước hết, bất ổn vĩ mô lãi suất, lạm phát, tỉ giá VND/USD tăng ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh, khiến nhiều doanh nghiệp phải cân nhắc lại kế hoạch tăng vốn.  Bất ổn vĩ mô nguyên nhân quan trọng đẩy giá cổ phiếu thị trường chứng khốn giảm sâu, làm đổ vỡ khơng kế hoạch huy động vốn doanh nghiệp Tính trung bình, khối lượng giao dịch phiên sàn 11 tháng qua đạt khoảng 30,3 triệu cổ phiếu, với giá trị bình quân ước đạt 1.018 tỉ đồng So với 42 triệu cổ phiếu 1.400 tỉ đồng năm 2009 khoản thị trường khơng khơng tiếp sức mà cịn sụt giảm Lượng vốn huy động qua TTCK 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Năm 2011 tháng, huy động vốn qua TTCK đạt gần 6.500 tỷ đồng Số tiền thu từ đợt đấu giá cổ phần hóa đạt 928 tỷ đồng, lần so với kỳ năm ngoái Theo số liệu UBCK, tháng đầu năm, huy động vốn thơng qua hình thức phát hành cổ phiếu công chúng đạt 6.431 tỷ đồng (tính theo phương án nêu cáo bạch) Con số xấp xỉ 40% so với kỳ năm ngoái Vốn huy động qua phát hành thêm cổ phiếu, đấu giá cổ phần hóa đạt 17,5 nghìn tỷ đồng, tương đương 22% so với năm 2010, riêng vốn huy động qua trái phiếu Chính phủ Chính phủ bảo lãnh đạt 73,7 nghìn tỷ đồng, gấp 2,6 lần so với năm 2010 65 công ty chứng khốn thua lỗ 71 cơng ty chứng khốn có lỗ lũy kế Giá trị vốn hóa thị trường cịn 20% GDP Mặc dù có nhiều khó khăn thách thức, năm 2011, Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh có 30 cơng ty niêm yết mới, huy động vốn qua thị trường chứng khoán Sở tổ chức 11 đấu giá, 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thu 672 tỷ đồng cho doanh nghiệp, công ty niêm yết thực phát hành thêm huy động 16,9 ngàn tỷ đồng Năm 2012 Thị trường chứng khoán huy động 84 nghìn tỷ đồng tháng đầu năm 2012 Kết tăng gấp lần kỳ năm 2011 Tuy nhiên, vốn huy động qua phát hành cổ phiếu giảm 50% so với kỳ UBCKNN tổ chức phiên đấu giá Sở GDCK với tổng giá trị chào bán đạt 206 tỷ đồng (giảm 50% so với kỳ); tổ chức 82 đợt đấu thầu trái phiếu phủ với tổng giá trị trúng thầu đạt 78,8 nghìn tỷ đồng, tăng gấp 3,5 lần so với kỳ năm trước II Thuận lợi khó khăn huy động TTCK Việt Nam Thuận lợi Thị trường chứng khốn ln nơi huy động vốn hiệu phương thức huy động vốn Nguồn vốn dài hạn đủ sức phục vụ cho kế hoạch đầu tư lâu dài Thống kê Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, huy động vốn thị trường chứng khoán qua 12 năm 700.000 tỷ đồng Với số này, TTCK xem kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế, bối cảnh ngân hàng khó khăn Với doanh nghiệp lớn có uy tín lâu nên việc phát hành CK để huy động vốn dễ dàng đồng thời tiết kiệm chi phí lãi vay nhiều chi phí khác Huy động nguốn vốn dồi rẻ, có lợi việc vay vốn ngân hàng 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khó khăn - Điều kiện để chào bán CK cơng chúng TTCK khó khăn như: Theo điều 12 Luật CK: + Để chào bán cổ phiếu cơng chúng phải:có vốn điều lệ 10 tỷ Việt Nam ,hoạt động kinh doanh năm liền trước phải có lãi, đồng thời khơng có lãi lũy kế + Cịn với trái phiếu là: có vốn điều lệ 10 tỷ VND, hoạt động kinh doanh năm liền trước đăng kí phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế, khơng có khoản nợ phải trả hạn năm,… - Chủ doanh nghiệp vay vốn chữ “Tín” Nhiều doanh nghiệp vừa nhỏ chưa có uy tín thương trường nên phát hành chứng khoán huy động vốn gặp nhiều khó khăn bị huy niêm yết SGD khơng bán chứng khốn - Việc sử dụng vốn huy động nhiều doanh nghiệp không hiệu dẫn đến gánh nặng nợ tăng cao, doanh nghiệp dễ rơi vào phá sản - Với việc phát hành cổ phiếu công ty phải chia sẻ quyền sở hữu cơng ty, dẫn đến số cổ đông sáng lập quyền định cao - Vấn đề chi trả lợi tức cho trái phiếu, cổ phiếu ảnh hưởng đến lợi nhuận cơng ty - Nhiều rủi ro: để có 700.000 tỷ đồng 12 năm, TTCK Việt Nam khơng lần biến động mạnh Năm 2007, TTCK đạt đỉnh cao hoàng kim, nhiều nhà đầu tư xem TTCK 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com “canh bạc” lớn, đổ xô đầu tư chứng khốn Từ doanh nghiệp (DN), cơng chức, viên chức đến chị đầu bếp tham gia thị trường nhằm kiếm lời Bước sang 2008, TTCK bắt đầu có dấu hiệu xuống Thế nhưng, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng, xuống thời, TTCK sớm trở lại thời hoàng kim Vì thế, số lượng nhà đầu tư CTCK tiếp tục tăng Tuy nhiên, từ năm 2009 đến nay, TTCK tuột dốc không phanh, bất chấp nhận định: thị trường sớm khởi sắc  Thực tế cho thấy, xuống thị trường tất yếu, việc làm giá báo cáo tài DN niêm yết phần lớn ảo Chưa kể, tình hình kinh tế khó khăn kéo DN niêm yết rơi vào khó khăn, nợ nần chồng chất Hệ tăng trưởng nóng tín dụng cho vay dễ dãi, với suy yếu kinh tế làm TTCK liên tục đỏ sàn Rõ ràng, TTCK hoạt động 12 năm ngành kinh doanh mới, chứa đựng nhiều khó khăn, rủi ro.  Tái cấu trúc cần minh bạch Trong bối cảnh TTCK có “nốt trầm” này, điều lo lắng tính khoản thị trường Đây thước đo “sức khỏe” khơng TTCK nói riêng, mà kinh tế nói chung Theo đó, khoản tốt làm cho giá phản ánh thực chất cung cầu mà không bị bóp méo giao dịch thao túng, làm giá thị trường Sau 12 năm phát triển, quy mơ thị trường có 100 CTCK, Sở giao dịch chứng khốn, 700 cơng ty niêm yết 131 công ty đăng ký giao dịch Tuy nhiên, quy định pháp luật chứng khốn TTCK cịn chậm ban hành, chưa theo kịp diễn biến thị 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trường Các tổ chức trung gian hoạt động chưa chuyên nghiệp, chất lượng quản trị điều hành, quản trị rủi ro kém… Vì thế, tới UBCKNN tái cấu trúc TTCK, cụ thể hợp Sở giao dịch chứng khoán thành Điều đồng nghĩa, TTCK Việt Nam chuyển sang tập trung vào chất lượng Theo sẽ  giảm từ 100 xuống cịn vài chục CTCK Điều giúp cho thị trường cải thiện nâng cao khoản, giúp TTCK phát triển bền vững.  Hiện có 40/105 CTCK khó khăn khoản khơng đảm bảo tiêu an tồn tài , có 71 CTCK bị thua lỗ (do giá cổ phiếu giảm thấp đầu tư không hiệu quả) Chưa kể quý I/2012, có CTCK xin rút nghiệp vụ môi giới, điều đồng nghĩa CTCK xóa sổ hoạt động Nhiều chuyên gia dự báo, tổng số CTCK nay, khoảng 1.3 tồn tại, mà quy định quản lý CTCK ngày chặt chẽ Những điểm hạn chế việc huy động vốn thông qua phát hành chứng khốn cơng chúng - Khơng có kế hoạch sử dụng vốn huy động - Khi công ty phát hành chứng khốn để huy động vốn, có doanh nghiệp thu lúc lượng vốn lớn lúng túng, lúc làm kế hoạch sử dụng vốn Điều thể thiếu chặt chẽ việc khai thác nguồn tiền đại chúng, làm mơi trường phát hành xấu - Thời điểm phát hành chứng khoán để huy động vốn khơng thích hợp - Nếu lựa chọn sai thời điểm phát hành thơng tin đợt phát hành ảnh hưởng xấu đến thị trường qua ảnh hưởng đến cổ 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phiếu công ty lưu hành (giá cổ phiếu lưu hành giảm) ảnh hưởng đến số vốn dự kiến huy động - Sử dụng vốn huy động vào đầu tư tài chính, bất động sản - Thặng dư vốn từ việc phát hành cổ phiếu nhiều DN lớn Để vốn không nằm chết chỗ, DN đưa tiền trở lại TTCK thơng qua hình thức đầu tư tài chính, dùng tiền huy động để đầu tư bất động sản Trong tình hình kinh tế ổn định khơng ảnh hưởng có biến động có nguy kéo theo đổ vỡ dây chuyền - Việc tăng vốn lớn lộ trình nhanh dẫn đến phá vỡ cấu trúc vốn, cân đối vốn chủ sở hữu vốn nợ, dẫn đến sử dụng vốn không hiệu - Không xác định cổ đông chiến lược công ty phát hành chứng khốn - Xảy tình trạng lỗng giá chứng khốn phát hành thêm chứng khốn công chúng III Giải pháp nâng cao khả huy động vốn TTCK Nâng cao tỉ lệ tham gia doanh nghiệp vào TTCK Các giải pháp xoay quanh việc tăng quyền lợi cho doanh nghiệp niêm yết điều kiện như: giảm thuế nhiều hơn, giảm thiểu loại phí, thủ tục đơn giản, thuận tiện hơn, hỗ trợ tư vấn niêm yết, hỗ trợ kiểm toán; tăng cường tuyên truyền ưu niêm yết 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tương lai dài hỗ trợ công ty để họ cú thờm cỏc dự án đầu tư,…Tuy nhiên, giải pháp có tính then chốt, định lại phải tập trung giảm thiểu ưu khơng đáng việc khơng niêm yết công ty cổ phần Những ưu điều tai hại cho thân công ty, cho kinh tế, xã hội nhiều phương diện giai đoạn hội nhập Nâng cao tính hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam - Hồn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán - Tăng cung chứng khoán cho thị trường số lượng, chất lượng chủng loại + Gắn tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà Nước với việc tăng phát hành cổ phiếu công chúng niêm yết thị trường chứng khoán + Lựa chọn doanh nghiệp lớn, ngân hàng thương mại cổ phần có đủ điều kiện để phát hành thêm cổ phiếu tham gia niêm yết thị trường chứng khoán tập trung + Mở rộng việc chuyển doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cổ phần sách khuyến khớch cỏc doanh nghiệp tham gia niêm yết cổ phiếu thị trường phi tập trung + Phát triển loại chứng khoỏn khỏc: quyền mua cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu chuyển đổi doanh nghiệp, chứng quỹ đầu tư để đưa vào niêm yết giao dịch thị trường chứng khoán + Giám sát hỗ trợ công ty niêm yết việc thực thông lệ tốt giá trị cơng ty, thực chế độ kiểm tốn theo quy định pháp luật, tăng cường quản lý, giám sát công ty niêm yết 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com việc thực nghĩa vụ công bố thông tin nghĩa vụ nhà đầu tư - Thực sách khuyến khích tổ chức, cá nhân, tham gia thị trường chứng khốn + Thực sách khuyến khích thuế nhà đầu tư + Khuyến khích tạo điều kiện để tổ chức tín dụng, tổ chức cá nhân nước tham gia thị trường chứng khoán + Mở rộng giới hạn đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam - Nâng cao chất lượng hoạt động thị trường chứng khoán + Áp dụng biện pháp cưỡng chế thực thi định giá trị công ty theo thông lệ quốc tế công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chế độ công bố thông tin theo luật định + Nâng cao chất lượng kiểm toán báo cáo tài tổ chức phát hành, niêm yết kinh doanh chứng khoán + Nâng cao lực quản lý Nhà nước thị trường chứng khoán + Tăng cường lực quản lý nhà nước, bảo đảm quản lý linh hoạt, nhạy bén thị trường chứng khoán Nhà nước thực điều chỉnh, điều tiết thị trường thơng qua sách, cơng cụ kinh tế- tài chính- tiền tệ: thuế, lãi suất, đầu tư cỏc cụng cụ tài khác - Đẩy mạnh hoạt động tăng cường vai trò hiệp hội ngành chứng khoán việc hỗ trợ quan quản lý nhà nước 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phương diện: xây dựng khuôn khổ pháp lý, đào tạo nhân lực, giám sát,… - Tăng cường hợp tác quốc tế Nâng cao định mức tín nhiệm doanh nghiệp Việc nâng cao định mức tín nhiệm doanh nghiệp khơng phải tự doanh nghiệp thực Ngồi nỗ lực từ thân doanh nghiệp để tự hồn thiện mình, nâng cao uy tín thân mắt nhà đầu tư doanh nghiệp phải tìm cho cơng ty định mức tín nhiệm có uy tín cao Hiện giới có cơng ty định mức tín nhiệm quốc tế thống lĩnh thị trường, công ty ĐMTN Mỹ, gồm : Moody’s; Standard and Poor Fitchratings Trong khu vực Châu có số cơng ty ĐMTN có uy tín cơng ty định mức tín nhiệm thơng tin quốc gia Hàn Quốc, công ty ĐMTN thông tin Thái Lan… Tuy nhiên Việt Nam chưa có sách khuyến khích hay tạo điều kiện cho tổ chức tín nhiệm đời Nâng cao hiệu việc phát hành trái phiếu công ty - Giải pháp nói phần 3, thành lập cơng ty ĐMTN Việt Nam Cơng ty có trách nhiệm đánh giá tổ chức phát hành thị trường nhằm giúp nhà đầu tư nhận định hội đầu tư trái phiếu, đồng thời giúp doanh nghiệp tổ chức trung gian khỏc xác định mức lãi suất phù hợp thị trường - Hai là, hình thành lãi suất chuẩn trái phiếu phủ, làm sở xác định lãi suất trái phiếu cơng ty thị trường - Ba là: có sách khuyến khích doanh nghiệp phát hành trái phiếu công ty 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Bốn là: phát huy vai trò nâng cao lực tổ chức trung gian thị trường, đặc biệt cơng ty chứng khốn việc bảo lãnh phát hành trái phiếu - Năm là: phát huy vai trò tổ chức bảo lãnh toán trái phiếu để tạo niềm tin cho nhà đầu tư, giai đoạn đầu, trái phiếu công ty cần nâng đỡ tổ chức tài có uy tín thị trường như: ngân hàng thương mại nhà nước, quĩ hỗ trợ phát triển, … - Sáu là: đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khốn nhằm nâng cao tính khoản cho trái phiếu công ty, tạo thuận lợi cho việc phát hành Đặc biệt trọng đến nhà đầu tư có tổ chức thị trường, đối tượng quan trọng tạo lập thị trường - Bảy là: xây dựng thể chế thị trường việc giám sát nguồn vốn phát sinh từ trái phiếu, minh bạch húa cỏc thông tin tổ chức phát hành - Tám là: Đa dạng hóa hình thức loại trái phiếu Tổ chức phát hành lùa chọn cỏc hỡnh thức lãi suất cố định hay thả nổi, trái phiếu có bảo đảm kèm chứng quyền, trái phiếu chuyển đổi nhằm tạo tính hấp dẫn cho trái phiếu thu hót nhà đầu tư - Chín là: làm cho tổ chức phát hành, nhà đầu tư, tầng lớp dân cư hiểu rõ lợi ích việc phát hành trái phiếu cơng ty Một số giải pháp khác Bên cạnh giải pháp chủ yếu để khắc phục hạn chế tồn trên, ta tìm số giải phỏp khỏc để làm tăng khả huy động vốn qua thị trường chứng khoán Thứ nhất: cần có sách mở rộng tỉ lệ tham gia nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Hiện nay, tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu nhà đầu tư nước chiếm khoảng 30 – 49% 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tổng số cổ phiếu công ty niêm yết Việc mở rộng tỉ lệ tham gia nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn giải pháp nhằm thu hút vốn đầu tư, đồng thời bước nằm lộ trình mở cửa thị trường phù hợp với cam kết quốc tế mà Việt Nam tham gia trở thành thành viên WTO Tuy nhiên, điều lại gây nhiều khó khăn cho nhà đầu tư thị trường chứng khoán, đặc biệt sau Việt Nam nhập WTO ngày 7/11/2006, có nhiều doanh nghiệp nước lớn nhảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam, điều đú đũi hỏi doanh nghiệp Việt Nam cần phải lĩnh phải chủ động trước hội, thách thức thị trường Thứ hai: bên cạnh việc tích cực phát hành trái phiếu thị trường nước, cần đẩy mạnh phát hành trái phiếu công ty thị trường quốc tế Đây hình thức mẻ, phức tạp đòi hỏi doanh nghiệp phải bước, khơng nóng vội Cần phải thận trọng xác định thị trường phát hành còng sè lượng phát hành; phát hành, nên chọn thị trường khơng địi hỏi xếp hạng tín nhiệm( thị trường châu á, thị trường tư nhân Mỹ,…) hầu hết doanh nghiệp Việt Nam chưa xếp hạng tín nhiệm hay mức tín nhiệm khơng cao Những giải pháp đưa lí thuyết, đưa vào thực tế hay khơng cịn phụ thuộc vào quan quản lí nhà nước, khả thân doanh nghiệp Hi vọng tương lai không xa, việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành kênh quan trọng 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... nay, huy động vốn thị trường chứng khoán lựa chọn có nhiều ưu điểm cho doanh nghiệp Trong tiểu luận này, nhóm xin đề cập đến hình thức huy động vốn thị trường chứng khoán: thực trạng giải pháp. .. thuyết chung I Huy động vốn Khái niệm Phân loại II Huy động vốn thị trường chứng khoán Khái niệm Phân loại Vai trị thị trường chứng khốn Qui trình huy động vốn TTCK Rủi ro chi phí huy động vốn. .. trạng giải pháp Bài tiểu luận gồm phần chính: phần lý thuyết chung, phần thực trạng huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam, phần cuối đánh giá giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam LUAN