1.Chương 1. Tổng quan về Tài chính Doanh nghiệp

07/05/2014 ON TARGET CHƯƠNG 1: TỞNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP II TS Nguyễn Đăng TUỆ Viện Kinh tế Quản lý Đại học Bách khoa Hà Nội TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN ON TARGET ON TARGET VẤN ĐỀ KINH TẾ (THE ECONOMIC PROBLEM) SUY NGHĨ VỀ THẾ GIỚI Tư KHÁI NIỆM VẤN ĐỀ KINH TẾ VÀ MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP KẾT LUẬN TỔNG QUÁT Đất đai Nhân lực Công nghệ NGUỒN LỰC LÀ HỮU HẠN HAM MUỐN LÀ VÔ HẠN Tài quản lý SỰ KHAN HIẾM TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN Cốt lõi kinh tế học xác định giá trị phương án sử dụng nguồn lực để đưa lựa chọn hợp lý Sự khan việc có tất thứ mà ta muốn vào lúc nào! LỰA CHỌN KINH TẾ HỌC TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 Tối đa hóa lợi nhuận (trong dài hạn) sở: • Tuân thủ pháp luận • Trên cở sở nếp, văn hóa, đạo đức kinh doanh • Đảm bảo thỏa mãn nhu cầu người tiêu dung • Đảm bảo đời sống người lao động • Trên cở sở đảm bảo phát triển bền vững ON TARGET ON TARGET MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP Tại phải phân biệt lợi nhuận ngắn dài hạn? TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN Tối đa hóa giá trị tài sản doanh nghiệp tối đa hóa vốn chủ sở hữu tối đa hóa giá trị thị trường vốn cổ phần doanh nghiệp Giá trị thị trường vốn cổ phẩn= Giá thị trường/Cổ phiếu x Tổng số cổ phiếu lưu hành ON TARGET ON TARGET TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TỐI ĐA HÓA LỢI NHUẬN (NGẮN HẠN) Tối đa hóa giá trị Doanh nghiệp ≠ Tối đa hóa lợi nhuận (ngắn hạn)    TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN Tối đa hóa lợi nhuận năm nào? Cơng ty cắt giảm chi phí (đào tạo nhân viên, bảo dưỡng trang thiết bị…) để tăng lợi nhuận khơng? Cơng ty tăng lợi nhuận tương lai việc giảm tỷ lệ chia cổ tức giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư không? Phương pháp kế tốn khác tính tốn lợi nhuận kế toán khác TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 Mục tiêu Tối đa hóa lợi nhuận (ngắn hạn) Tối đa hóa giá trị Doanh nghiệp Ưu điểm Nhược điểm • Dễ tính tốn, ước lượng • Dễ xem xét mối quan hệ định tài lợi nhuận ON TARGET ON TARGET SO SÁNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ TỐI ĐA HĨA LỢI NHUẬN  Bình đẳng giới  An toàn lao động  Đào tạo phát triển nhân viên  Phát triển cộng đồng… □ Chú trọng đến mục tiêu dài □ Khó mối quan hạn hệ định tài □ Cân nhắc đến yếu tố rủi ro giá cổ phiếu & yếu tố thời gian dòng TS Nguyễn Đăng Tuệ tiền Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN ON TARGET ON TARGET TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN Mục tiêu xã hội có quán với mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp?  Bảo vệ mơi trường • Chú trọng mục tiêu ngắn hạn • Khơng tính đến yếu tố rủi ro & thời gian dịng tiền • Địi hỏi nguồn lực tức thời MỤC TIÊU QUẢN LÝ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp = Tối đa hóa lợi nhuận dài hạn + Mục tiêu xã hội MỤC TIÊU Xà HỘI NHIỆM VỤ VÀ VÀI TRỊ CỦA QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 ON TARGET ON TARGET ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP  Các mối quan hệ mặt giá trị biểu tiền lòng doanh nghiệp với chủ thể có liên quan bên ngồi mà sở giá trị doanh nghiệp tạo lập  Giá trị doanh nghiệp hữu ích doanh nghiệp chủ sở hữu xã hội  Các hoạt động doanh nghiệp để làm tăng giá trị bao gồm:    Néi dung cđa Qu¶n lý TµI chÝnh doanh nghiƯp MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP Tối đa hoá giá trị doanh nghiệp CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CƠ BẢN CỦA DOANH NGHIỆP  Tìm kiếm phân bổ nguồn lực khan cho hội đầu tư  Tổ chức huy động vốn để cung cấp tài cho hội  Tổ chức thực hiện, hạch tốn chi phí lợi nhuận  Tổ chức phân phối lợi nhuận, tái đầu tư PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH Nội dung quản lý tài Tìm kiếm, lựa chọn hội kinh doanh tổ chức huy động vốn, Quản lý chi phí trình sản xuất kinh doanh, hạch tốn chi phí lợi nhuận, Tổ chức phân phối lợi nhuận cho chủ thể liên quan tái đầu tư CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP Các báo cáo tài tỷ số tài TS Nguyễn Đăng Tu Vin KT&QL - HBKHN 18 Quản lý tài dài hạn Quản lý vốn l-u động ON TARGET ON TARGET LƯU CHUYỂN TIỀN QUA MỘT DOANH NGHIỆP Các mô hình dự báo rủi ro tỷ suất sinh lợi Nguyên tắc giá trị TS Nguyễn Đăng Tuệ Vin KT&QL - HBKHN vị trí quản lý tàI doanh nghiệp HI NG QUN TR Quá trình hàng tồn kho hoạt động đầu t- t- Hoạt động mua sắm sản xuất TNG GIM C Nguyên vật liệu Bán chịu Bán thu khoản phải thu Thu tiền bán chịu phủ trung -ơng & địa ph-ơng thị tr-ờng tiền tệ ngân hàng Mua sắm nhà x-ởng & thiết bị Thôn tín (mua lại) công ty khác Phú Tng Giỏm c Kinh doanh tiền Kế tốn trưởng Th Mua chøng kho¸n Thanh to¸n chøng khoán Chi trả lÃi vay Thanh toán nợ đến hạn Bán tài sản mảng kinh doanh L-ơng, công lao động Chi khác LÃi từ chứng khoán Vay ngắn hạn Chi cỉ tøc Phó Tổng Giám đốc Sản xuất Giám đốc ngân sách (Trưởng Phịng Tài Chính) Huy ®éng vèn vay vốn cổ phần Chi trả lÃi vay Thanh toán hợp đồng thuê Thanh toán nợ Mua lại cỉ phiÕu Phó Tổng Giám đốc Tài Cho thuª tài sản K toỏn Chi phớ K toỏn Ti chớnh Thuế vụ Quản lý tiền mặt Tín dụng thương mại Hàng tồn kho TSCĐ đầu tư dài hạn Huy ng thị tr-ờng vốn trung gian tài chÝnh TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 • • • • • • Kế tốn chi phí Quản trị chi phí Xử lý liệu Lập báo cáo tài Lập kế hoạch tài Báo cáo với quan Nhà nước ON TARGET ON TARGET KẾ TOÁN TRƯỞNG (CONTROLLER) TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN • Tiền tệ thị trường vốn: Làm việc cho định chế tài (Ngân hàng, cơng ty bảo hiểm …) • Đầu tư: Làm việc cho văn phịng mơi giới (quản lý hoạt động mua bán chứng khốn, phân tích chứng khốn, xác định danh mục chứng khốn tối ưu cho nhà đầu tư) • Quản lý Tài chính: Làm việc cho doanh nghiệp, quan nhà nước, tổ chức phi phủ việc đưa định tài doanh nghiệp TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN • • • • • • • • Hoạch định đầu tư vốn Quản trị tiền mặt Quản trị khoản phải thu Phân chia cổ tức Phân tích hoạch định tài Quan hệ với Ngân hàng Quan hệ với nhà đầu tư Quản trị bảo hiểm rủi ro TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN ON TARGET ON TARGET CƠ HỘI NGHỀ NGHIỆP TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH TRƯỞNG PHỊNG TÀI CHÍNH (TREASURER) NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỞ CHỨC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 ON TARGET ON TARGET CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỞ CHỨC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật ngành kinh doanh Mơi trường kinh doanh CÁC HÌNH THỨC TỞ CHỨC DOANH NGHIỆP a Doanh nghiệp tư nhân b Công ty hợp danh c Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) d Công ty cổ phần TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN ON TARGET ON TARGET Hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp Những ảnh hưởng chủ yếu hình thức pháp lý tổ chức DN Quyền Cách thức chuyển tạo lập nhượng huy động hay rút vốn vốn khỏi doanh nghiệp Trách nhiệm chủ sở hữu khoản nợ nghĩa vụ tài khác DN Phân chia lợi nhuận sau thuế DOANH NGHIỆP TƯ NHÂN - Do cá nhân làm chủ tự chịu trách nhiệm toàn tài sản - Trách nhiệm vơ hạn - Lợi nhuận DN phải chịu thuế TNCN, chịu thuế TNDN 34 07/05/2014 - Có hai thành viên chủ sở hữu chung công ty hoạt động kinh doanh tên chung - Gồm: Thành viên hợp danh chịu trách nhiệm vô hạn thành viên góp vốn chịu trách nhiệm hữu hạn - Được thành lập sở vốn góp cổ phần cổ đơng - Có tách biệt quyền sở hữu quyền quản trị - Chịu trách nhiệm hữu hạn số vốn góp ON TARGET ON TARGET Công ty Cổ phần ON TARGET ON TARGET CƠNG TY HỢP DANH Cơng ty Trách nhiệm Hữu hạn - Thuộc sở hữu hai hay nhiều người (góp vốn để thành lập doanh nghiệp) - Các thành viên chịu trách nhiệm hữu hạn số vốn góp - Phân biệt công ty TNHH thành viên với công ty TNHH thành viên trở lên ĐẶC ĐIỂM KINH TẾ - KỸ THUẬT NGÀNH KINH DOANH • Mỗi ngành kinh doanh có đặc điểm riêng mặt kinh tế kỹ thuật • Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật ảnh hưởng lớn đến tài quản trị tài doanh nghiệp TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 ON TARGET ON TARGET Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật ngành kinh doanh Tính chất ngành kinh doanh Cơ cấu tài sản Rủi ro kinh doanh Cơ cấu chi phí SXKD Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật ngành kinh doanh Tính chất thời vụ chu kỳ sản xuất kinh doanh Tốc độ chu chuyển vốn Nhu cầu vốn lưu động thời kỳ năm Sự cân đối thu chi tiền tệ thời kỳ năm Cơ cấu nguồn vốn 40 41 ON TARGET ON TARGET Môi trường kinh doanh Các môi trường chủ yếu hợp thành môi trường kinh doanh ảnh hưởng đến quản trị tài doanh nghiệp: Ảnh hưởng mơi trường kinh tế - tài đến quản trị tài doanh nghiệp Chính sách kinh tế vĩ mơ Nhà nước Môi trường kinh tế - tài Mơi trường cơng nghệ thơng tin Mơi trường pháp lý Mơi trường trị Mơi trường văn hố Mơi trường sinh thái Mơi trường xã hội Môi trường quốc tế v.v.v 42 Sự ổn định kinh tế Sự cạnh tranh thị trường Sự phát triển công nghệ, kỹ thuật, sở hạ tầng Lãi suất thị trường Lạm phát Thị trường tài hệ thống trung gian tài TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 ON TARGET ON TARGET THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm: Nơi diễn giao dịch mua bán chuyển nhượng quyền sử dụng tài sản tài Trái phiếu (doanh nghiệp, phủ) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Cổ phiếu đại chúng Cổ phiếu ưu đãi Sổ tiển gửi tiết kiệm Quyền chọn TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN Doanh nghiệp Cá nhân (hộ gia đình) Các trung gian tài ON TARGET ON TARGET Các thành viên tham gia thị trường tài Vai trị Thị trường tài • Cơ sở hạ tầng mặt tài kinh tế • Hỗ trợ phát triển kinh tế thơng qua tạo thu hút vốn • Định hướng điều hòa vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu, từ nơi có hiệu sử dụng vốn thấp sang nơi có hiệu sử dụng vốn cao Nhà nước (Chính phủ) TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 07/05/2014 Theo mục đích hoạt động thị trường Thị trường sơ cấp (Primary Market) Thị trường thứ cấp (Secondary Market) □Các chứng khoán nhà phát hành bán cho khách hàng đầu tiên tăng vốn cho kinh tế □Thị trường phát hành (giữa nhà phát hành nhà đầu tư lớn) □Các chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, mua bán lại, làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán ON TARGET ON TARGET PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Theo thời hạn cơng cụ tài Thị trường tiền tệ (Money Market) Thời hạn đáo hạn 1 năm □Thị trường cầm cố bất động sản □Thị trường chứng khoán □Thị trường tín dụng thuê mua TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN ON TARGET ON TARGET HÀNG HÓA TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường vốn (Capital Market) HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Gián tiếp: Thơng qua trung gian tài Người có vốn - Doanh nghiệp - Cá nhân - Nhà nước Trực tiếp Người cần vốn - Doanh nghiệp - Cá nhân - Nhà nước TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 10 07/05/2014 Là trung gian tài Đảm nhiệm chức trung chuyển vốn chủ thể tiết kiệm người sử dụng vốn ON TARGET ON TARGET ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Trung gian tài Nguồn vốn hoạt động Phương thức tài trợ đầu tư Quỹ trợ cấp hưu trí Tiền đóng góp chủ doanh nghiệp cơng nhân Đầu tư vào chứng khốn, thu nhập quỹ để trả cho người hưu Quỹ tương hỗ (Mutual funds) Bán cổ phần cho nhà đầu tư muốn đầu tư vào danh mục chứng khoán lớn quản lý tốt Đầu tư vào danh mục khốn theo mục tiêu sách quỹ Cơng ty bảo hiểm Phí bảo hiểm nhận từ người tham gia bảo hiểm Phân nhân quỹ nhàn rỗi (sau chi trả bảo hiểm) đầu ta vào chứng khốn cho vay chấp ‘Đầu tư hộ’ cho nhà đầu tư cá nhân TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN Trung gian tài Nguồn vốn hoạt động Phương thức tài trợ đầu tư Các ngân hàng thương mại Tiền gửi công chúng: Tiết kiệm chi phiếu (séc) Chi trả tiền mặt, mua chứng khoán ngắn hạn, cho doanh nghiệp/cá nhân vay Cơng ty tài Tiền vay ngân hàng thương mại người cho vay khác Cho khách hàng có rủi ro cao vay (khách hàng bị NHTM từ chối) Công ty thuê mua Ngân quỹ trung dài hạn từ công chúng ngân hàng Tài trợ cho hợp đồng thuê mua máy móc thiết bị doanh nghiệp ON TARGET ON TARGET ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH Trung gian tài Nguồn vốn hoạt động Phương thức tài trợ đầu tư Hiệp hội tín dụng Tiền gửi chủ tiết tiết kiệm Tài trợ cho vay để mua hàng tiêu dùng bất động sản Hiệp hội tiết kiệm cho vay Tiền gửi công chúng, chủ yếu cá nhân Cho vay dài hạn nhằm tài trợ cở cầm cố để mua bất động sản hàng tiêu dùng lâu bền (Freddie Mac, Fannie Mae) Ngân hàng tiết kiệm hỗ tương Tiền gửi công chúng, chủ yếu cá nhân Tài trợ cho doanh nghiệp cá nhân vay để mua bất động sản Cung cấp tài cho cá nhân mua BĐS, chưa thông dụng Việt Nam Cung cấp tài cho doanh nghiệp TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 11 ... CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP  Các mối quan hệ mặt giá trị biểu tiền lòng doanh nghiệp với chủ thể có liên quan bên ngồi mà sở giá trị doanh nghiệp tạo lập  Giá trị doanh nghiệp hữu ích doanh nghiệp. .. động doanh nghiệp để làm tăng giá trị bao gồm:    Néi dung cđa Qu¶n lý TµI chÝnh doanh nghiƯp MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP Tối đa hoá giá trị doanh nghiệp CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CƠ BẢN CỦA DOANH. .. TỞ CHỨC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Hình thức tổ chức doanh nghiệp Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật ngành kinh doanh Mơi trường kinh doanh CÁC HÌNH THỨC TỞ CHỨC DOANH NGHIỆP a Doanh nghiệp tư nhân b Công