(Tiểu luận FTU) tiểu luận tài trợ thương mại quốc tế rủi ro ngoại hối và các biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG -*** - TIỂU LUẬN Môn: Tài trợ thương mại quốc tế RỦI RO NGOẠI HỐI VÀ CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO NGOẠI HỐI Nhóm thực : Nhóm Lớp tín : TCH417.2 Giảng viên hướng dẫn : ThS Phan Thị Hương Giang Hà Nội, tháng năm 2019 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU DANH SÁCH SINH VIÊN THỰC HIỆN Phần 1: Rủi ro ngoại hối 1.1 Khái niệm rủi ro ngoại hối 1.2 Nguyên nhân phát sinh rủi ro ngoại hối Phần 2: Các biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối 2.1 Phòng vệ việc sử dụng công cụ phái sinh 2.1.1 Hợp đồng kỳ hạn 2.1.2 Hợp đồng tương lai 2.1.3 Hợp đồng quyền chọn 11 2.1.4 Hợp đồng hoán đổi 14 2.2 Phòng vệ biện pháp khác 15 2.2.1 Tham gia thị trường tiền tệ 15 2.2.2 Phòng vệ chéo (Cross-hedging) 16 2.2.3 Phòng vệ thu sớm, trả chậm (Leading & Lagging) 16 KẾT LUẬN 17 TÀI LIỆU THAM KHẢO 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI NÓI ĐẦU Thương mại quốc tế xuất từ lầu lịch sử loài người ngày phát triển Trong thập niên gần đây, với đời nhiều tổ chức hiệp ước thương mại quốc tế, hoạt động thương mại biên giới ngày trở nên phổ biến Cùng với đó, nghiệp vụ Kinh doanh ngoại hối, Thanh toán quốc tế, Tài trợ thương mại quốc tế, ngày chứng tỏ tầm quan trọng Tuy nhiên, hoạt động ngoại thương tất yếu dẫn đến việc sử dụng đồng ngoại tệ bên giao dịch, từ dẫn đến rủi ro biến động tỉ giá thị trường Điều tất yếu dẫn đến việc bên tham gia vào hoạt động thương mại quốc tế cần nắm rõ rủi ro ngoại hối biện pháp phòng vệ Bài tiểu luận với đề tài “Rủi ro ngoại hối biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối” nhóm chúng em xin trình bày lý thuyết rủi ro ngoại hối các biện pháp phịng vệ Ngồi phần Mở đầu, Kết luận Tài liệu tham khảo, tiểu luận kết cấu thành hai phần: - Phần 1: Rủi ro ngoại hối - Phần 2: Các biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối Trong trình nghiên cứu, hạn chế kiến thức kinh nghiệm nên tiểu luận chúng em khó tránh khỏi thiếu sót Vì vậy, chúng em mong nhận ý kiến đóng góp bạn để nâng cao hiểu biết LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH SINH VIÊN THỰC HIỆN STT Họ tên Mã sinh viên Công việc Đánh giá Nguyễn Văn Tiến (Nhóm trưởng) 1713310153 - Thuyết trình - Chỉnh sửa nội dung 10/10 Thân Thị Mai Hương 1923311111 Nội dung: Các công cụ phái sinh 10/10 Dương Thu Hương 1713310067 - Thuyết trình - Trình bày tiểu luận 10/10 Nguyễn Phương Linh 1713310089 Nội dung: Các biện pháp khác 10/10 Nguyễn Bảo Long 1713310098 Làm slide thuyết trình 10/10 Phạm Thu Nga 1713310109 - Nội dung: Phần - Tổng hợp nội dung 10/10 Đỗ Mạnh Thắng 1713310140 Nội dung: Các công cụ phái sinh 10/10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần 1: Rủi ro ngoại hối 1.1 Khái niệm rủi ro ngoại hối Ngày 01/12/2017, Thơng tư 08/2017/TT-NHNN quy định trình tự, thủ tục giám sát ngân hàng Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ban hành thức có hiệu lực Theo đó, rủi ro ngoại hối nội dung trọng tâm định nghĩa Điểm b Khoản Điều Cụ thể, rủi ro ngoại hối “rủi ro biến động bất lợi tỷ giá thị trường tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi có trạng thái ngoại tệ” Ngồi ra, theo Anders Grath (2016), toán thực đồng tiền khác với đồng tiền mà người bán dùng để chi trả chi phí rủi ro ngoại hối phát sinh Rủi ro ngoại hối phần rủi ro giao dịch Hình 1.1: Các loại rủi ro giao dịch thương mại quốc tế (Anders Grath, 2016) 1.2 Nguyên nhân phát sinh rủi ro ngoại hối Nếu đồng tiền tốn khơng phải đồng tiền nội tệ nước người bán tỉ giá hối đối thả thay đổi đáng kể giá trị hợp đồng chuyển đổi sang đồng tiền đó, dẫn đến thiệt hại cho người nắm giữ cuối Tuy vậy, hầu hết trường hợp, người bán chi trả chi phí đồng nội tệ, điều dẫn đến rủi ro lập hóa đơn đồng ngoại tệ khác Quy mô rủi ro phụ thuộc vào đồng tiền thời gian chờ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tới hạn tốn Mặc dù khơng phải lúc có số liệu thống kê cho tỉ lệ đồng tiền sử dụng giao dịch thương mại quốc tế, nhìn chung dự đốn giao dịch xuất lập hóa đơn đồng tiền nhỏ giảm dần thay vào đồng tiền lớn, xu hướng tiếp tục thời gian tới Vì vậy, hầu hết nhà xuất phải làm quen với việc lập hóa đơn ngoại tệ quản lý rủi ro ngoại hối (Anders Grath, 2016) Giả sử công ty Trung Quốc xem xét thiết lập mối quan hệ hợp tác với nhà cung ứng Indonesia tì tỷ giá hối đối đồng Rupiah đồng Nhân dân tệ coi quan trọng Đồng Rupiah giao dịch mức biến đồng hẹp từ IDR1,000/CNY đến IDR1,400/CNY suốt 10 năm, ngoại trừ khủng hoảng tín dụng tồn cầu gần Bởi đồng Rupiah Indonesia quản lý theo sách thả cịn đồng Nhân dân tệ đồng tiền có mức độ kiểm sốt cao từ nhà nước, khủng hoảng ảnh hưởng nhiều tới Indonesia (Eiteman, Stonehill, Moffett, 2016) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần 2: Các biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối 2.1 Phòng vệ việc sử dụng công cụ phái sinh Công cụ phái sinh cơng cụ tài mà giá trị phụ thuộc bắt nguồn từ tài công cụ khác gọi tài sản sở Tài sản sở tài sản gốc hợp đồng phái sinh Những tài sản phong phú, ví dụ như: lãi suất, hàng hóa, tỷ giá hối đối, Cơng cụ phái sinh giao dịch hai thị trường là: - Thị trường tập trung: Hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn - Thị trường phi tập trung OTC: Hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng quyền chọn 2.1.1 Hợp đồng kỳ hạn 2.1.1.1 Khái niệm Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận hai bên việc mua hay bán tài sản vào thời điểm định trước tương lai Do vậy, loại hợp đồng này, ngày ký kết ngày giao hàng hoàn toàn tách biệt Khác với hợp đồng quyền chọn, người giữ hợp đồng có quyền thực khơng thực quyền mình, hợp đồng kì hạn, hai bên chịu ràng buộc pháp lý chặt chẽ phải thực nghĩa vụ hợp đồng, trừ hai bên thoả thuận hủy hợp đồng 2.1.1.2 Đặc điểm - Hợp đồng kì hạn sử dụng để phịng ngừa rủi ro, ví dụ rủi ro giá tiền tệ (hợp đồng kì hạn USD EUR) hay rủi ro biến động giá loại hàng hố (hợp đồng kì hạn với dầu mỏ) - Trong hợp đồng kì hạn, bên đồng ý mua, bên đồng ý bán, với mức giá kì hạn thống trước, khơng có việc tốn tiền thật thời điểm ký kết Ngược lại với giá kì hạn giá giao (spot price), giá bán tài sản giao vào ngày giao (spot date), thường vòng ngày kể từ ngày ký Chênh lệch giá kì hạn giá giao gọi khoản thặng dư (forward premium) giá kì hạn cao hơn, khoản khấu trừ (forward discount) giá kì hạn thấp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Giao dịch thị trường ngoại hối kỳ hạn thị trường giao dịch hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn Các chủ thể tham gia bao gồm: NHTM, công ty đa quốc gia, nhà đầu tư thị trường tài quốc tế, cơng ty xuất nhập 2.1.1.3 Chủ thể tham gia - Bên mua (Long position): Đồng ý mua tài sản định vào thời gian xác định tương lai với giá thoả thuận - Bên bán (Short position): Đồng ý bán tài sản định vào thời gian xác định tương lai với giá thoả thuận 2.1.1.4 Công thức xác định tỷ giá kỳ hạn [(r−rf )×t] F0 = S × e tỷ giá kỳ hạn Trong đó: F0 S0 r tỷ giá giao lãi suất phi rủi ro đồng nội tệ lãi suất phi rủi ro đồng ngoại tệ rf t kỳ hạn hợp đồng 2.1.1.5 Ưu điểm nhược điểm Về ưu điểm: - Luồng tiền phát sinh vào ngày đáo hạn - Thời hạn hợp đồng không hạn chế - Giá trị hợp đồng không định giá lại suốt trình thực hợp đồng nên khơng phát sinh khoản ký quỹ bổ sung Về nhược điểm: - Hợp đồng kỳ hạn đơn phương huỷ ngang mà khơng có đồng ý bên tham gia hợp đồng - Hợp đồng kỳ hạn giao dịch bắt buộc, chịu buộc pháp lý chặt chẽ nên đáo hạn cho dù bất lợi bên phải thực hiện, trừ hai bên thoả thuận huỷ hợp đồng 2.1.1.6 Ví dụ Để tránh tình trạng bất ổn, nhà xuất cà phê, chẳng hạn công ty Cổ phần Xuất nhập (CP XNK) ĐakLak, thương lượng ký kết hợp đồng mua cà phê kỳ hạn với Thịnh Cịi (là người nơng dân) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giả sử vào đầu vụ, công ty CP XNK ĐakLak ký hợp đồng kỳ hạn tháng mua Thịnh còi 20 cà phê với giá 28 triệu đồng/tấn Thì lúc Thịnh gọi người bán công ty CP XNK ĐakLak người mua hợp đồng kỳ hạn Sau tháng Thịnh có trách nhiệm phải bán cho công ty CP XNK ĐakLak 20 cà phê với giá thỏa thuận trước 28 triệu đồng/tấn công ty CP XNK ĐakLak bắt buộc phải mua 20 cà phê Thịnh với giá đó, cho dù giá cà phê thị trường sau ba tháng Với giá thỏa thuận biết trước cố định, Thịnh công ty CP XNK ĐakLak có yên tâm khỏi phải lo lắng biến động giá cà phê thị trường 2.1.2 Hợp đồng tương lai 2.1.2.1 Khái niệm - Hợp đồng tương lai (futures contract) hợp đồng chuẩn hóa hai bên nhằm trao đổi tài sản cụ thể có chất lượng khối lượng chuẩn hóa với giá thỏa thuận hơm (gọi giá tương lai - futures price hay giá xuất phát) lại giao hàng vào thời điểm cụ thể tương lai (ngày giao hàng) - Hợp đồng tương lai tiền tệ: Hàng hóa sở cho loại hợp đồng tương lai đa dạng (đồng bảng Anh, đồng yên Nhật, đồng đôla Canada, đồng real Brazil, đồng đô la Úc, đồng franc Thụy Sỹ, đồng Euro, …) Hợp đồng tương lai tiền tệ giúp nhà đầu tư phịng ngừa rủi ro tìm kiếm lợi nhuận từ biến động tỷ giá hối đối 2.1.2.2 Đặc điểm - Tính chuẩn hóa: Hợp đồng tương lai công cụ niêm yết giao dịch sở giao dịch chứng khoán phái sinh Vì vậy, đặc điểm hợp đồng tương lai điều khoản hợp đồng chuẩn hóa - Được niêm yết: Được niêm yết tiêu chuẩn Sở giao dịch chứng khốn phái sinh, hợp đồng tương lai chuẩn hóa điều khoản, giá trị, khối lượng tài sản sở, - Bù trừ quỹ: Trên thị trường hợp đồng tương lai, ký quỹ biện pháp bảo đảm việc thực nghĩa vụ mang tính bắt buộc theo hợp đồng bên mua bên bán hợp đồng toán Nhà đầu tư tham gia thị trường phải đáp ứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 10 yêu cầu ký quỹ sở giao dịch trung tâm toán bù trừ quy định cụ thể cho loại hợp đồng tương lai - Dễ đóng vị thế: Nhà đầu tư tham gia hợp đồng tương lai thực đóng vị lúc cách tham gia vị ngược hợp đồng tương lai tương tự Từ đó, giúp người sử dụng hợp đồng tương lai linh hoạt việc sử dụng vốn - Địn bảy tài chính: Khi tham gia thị trường hợp đồng tương lai nhà đầu tư có khả thu khoản lợi nhuận ấn tượng với số tiền đầu tư ban đầu nhỏ (so với việc đầu tư thị trường tài sản sở) - Tính cam kết việc thực nghĩa vụ tương lai: Khi giao dịch hợp đồng tương lai, hai bên giữ vị mua bán hợp đồng bị ràng buộc quyền nghĩa vụ định - Tính khoản: Căn vào điều khoản hợp đồng, nhà đầu tư tham gia vào thị trường mua bán hợp đồng tương lai biết trước cách rõ ràng họ (hoặc sẽ) mua – bán gì, cách thức giao dịch vào thời điểm tương lai 2.1.2.3 Ưu điểm nhược điểm Về ưu điểm: - Phịng ngừa rủi ro cao - Tính khoản cao - Sử dụng địn bẩy tài Về nhược điểm: - Phòng ngừa rủi ro làm giảm tiềm gia tăng lợi nhuận - Rủi ro hiệu ứng đòn bẩy - Yêu cầu ký quỹ bổ sung 2.1.2.4 Ví dụ Cơng ty A bán cho cơng ty B 100,000 thùng dầu giao tháng 5/2007 theo hợp đồng tương lai với giá $65/thùng Đến tháng 5/2007, giá dầu lên $85/thùng A phải giao cho B 100,000 thùng dầu với giá $65 A khơng phải giao dầu mà tốn cho B: 20x100,000= 2tr USD LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 11 2.1.3 Hợp đồng quyền chọn 2.1.3.1 Khái niệm Hợp đồng quyền chọn dạng hợp đồng chứng khoán phái sinh (derivative securities) cho phép người nắm giữ có quyền mua bán khối lượng hàng hóa sở định với mức giá xác định vào thời điểm định trước Có hai loại quyền chọn bản: quyền chọn mua (call option) quyền chọn bán (put option) Các hàng hóa sở là: cổ phiếu, số cổ phiếu, trái phiếu, số trái phiếu, tiền hay hợp đồng tương lai - Quyền chọn mua: Quyền chọn mua loại hợp đồng người nắm giữ quyền chọn có quyền (nhưng khơng bị bắt buộc) mua loại tài sản (tài sản cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa đó) với giá định trước (strike price) thời gian định Trong giao dịch có hai phía: người mua quyền chọn mua, hay gọi người nắm giữ quyền chọn, người bán quyền chọn mua Người mua quyền chọn mua phải trả cho người bán quyền khoản phí giao dịch (option premium) Người nắm giữ quyền chọn mua (call option holder) định thực quyền thấy có lợi nhuận người bán quyền chọn mua có nghĩa vụ phải bán tài sản cho người nắm giữ quyền chọn mua Trong trường hợp cảm thấy khơng có lợi lý (giá thị trường giảm ) người nắm giữ quyền chọn khơng thực quyền (hủy hợp đồng) - Quyền chọn bán: Quyền chọn bán loại hợp đồng người nắm giữ quyền chọn có quyền (nhưng không bị bắt buộc) bán loại tài sản (tài sản cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa đó) với giá định trước thời gian định Trong giao dịch có hai phía: người mua quyền chọn bán, hay gọi người nắm giữ quyền chọn, người bán quyền chọn bán Người mua quyền chọn bán phải trả cho người bán quyền chọn bán khoản phí giao dịch Người nắm giữ quyền chọn bán (put option holder) định thực quyền thấy có lợi nhuận người bán quyền chọn bán có nghĩa vụ phải mua tài sản từ người nắm giữ quyền chọn bán Trong trường hợp cảm thấy khơng có lợi lý (giá thị trường tăng ) người nắm giữ quyền chọn khơng thực quyền (hủy hợp đồng) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 12 2.1.3.2 Các yếu tố cấu thành quyền chọn - Thực quyền chọn: Việc mua bán tài sản thông qua hợp đồng quyền chọn - Giá thực hiện: Giá ấn định hợp đồng quyền chọn mà người mua quyền chọn bán mua tài sản với mức giá - Ngày đáo hạn: Thời hạn quyền chọn phải thực hiện, thời hạn này, quyền chọn hết hiệu lực - Người mua quyền (Long position): Người bỏ chi phí để mua quyền chọn có quyền yêu cầu người bán quyền có nghĩa vụ thực quyền chọn theo ý - Người bán quyền (Short position): Người nhận chi phí người mua quyền phải thực theo yêu cầu người mua quyền - Tài sản sở: Tài sản thực mua bán quyền chọn, tài sản hàng hóa dầu mỏ, cà phê, gạo loại chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu ngoại tệ, số chứng khoán… - Phí mua quyền: Chi phí mà người mua quyền trả cho người bán quyền để sở hữu quyền chọn - Kiểu quyền chọn: Kiểu giao dịch hai bên thỏa thuận cho phép người mua lựa chọn thời điểm thực quyền chọn - Có hai kiểu quyền chọn quyền chọn kiểu châu Âu quyền chọn kiểu Mỹ: + Quyền chọn kiểu châu Âu: kiểu quyền chọn cho phép người mua quyền thực quyền chọn vào ngày đáo hạn + Quyền chọn kiểu Mỹ: Cho phép người mua quyền thực quyền chọn vào ngày đáo hạn trước ngày đáo hạn 2.1.3.3 Đặc điểm - Quyền chọn hợp đồng tài cho phép người mua có quyền khơng phải có nghĩa vụ Người mua quyền chọn thực quyền chọn mang lại lợi ích, ngược lại khơng thực quyền chọn Điều có nghĩa người mua quyền chọn bán không thực quyền bán giá tài sản sở thị trường cao so với giá ấn định hợp đồng Người mua quyền chọn mua không thực quyền mua giá tài sản sở thị trường thấp so với giá ấn định hợp đồng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 13 - Để có quyền vậy, người mua quyền chọn phải trả cho người bán mức phí quyền chọn, hợp đồng quyền trọn không thực Người bán hợp đồng quyền chọn có nghĩa vụ thực hợp đồng người mua yêu cầu - Giá trị tài sản sở thị trường để xác định giá trị hợp đồng quyền chọn 2.1.3.4 Ưu điểm nhược điểm Về ưu điểm: - Hợp đồng quyền chọn có ưu điểm khơng bắt buộc thực hiện, không thực người mua thấy bất lợi - Doanh nghiệp sử dụng quyền chọn để phịng chống rủi ro có biến động tỷ giá hối đối, giá hàng hóa, lãi suất… đảm bảo kinh doanh khả thi kiểm soát chi phí biết chi phí cao ph⁸ải bỏ phí quyền chọn - Trong trường hợp quyền chọn sử dụng công cụ đầu tư sinh lợi dự đoán biến động giá - Đối với người mua quyền chọn, lỗ giới hạn, lợi nhuận lại khơng có giới hạn Về nhược điểm: Người mua phải trả cho người bán phí quyền mua Phí quyền mua trả người mua mua quyền chọn, người bán nhận phí quyền mua người mua quyền chọn khơng thực quyền chọn 2.1.3.5 Ví dụ Alice mua 100 cổ phiếu mức 50USD, với hy vọng giá thị trường tăng Tuy nhiên, để phịng ngừa rủi ro giá cổ phiếu giảm, định mua quyền chọn bán với giá thực 48USD trả 2USD phí thực quyền chọn cho cổ phiếu Nếu thị trường xuống cổ phiếu giảm xuống cịn 35USD, Alice thực hợp đồng để giảm thua lỗ bán cổ phiếu với giá 48USD thay 35USD Nhưng thị trường tăng giá, cô không cần phải thực hợp đồng phí thực quyền chọn (2USD cổ phiếu) Trong kịch vậy, Alice hòa vốn mức $52 ($50 + $2 cổ phiếu), khoản lỗ cô bị giới hạn mức - $400 ($200 trả cho phí bảo hiểm thêm $200 cô bán cổ phiếu với giá $48) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 14 2.1.4 Hợp đồng hoán đổi 2.1.4.1 Khái niệm Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ chuỗi hợp đồng forward (series of forward contracts) bao gồm việc mua bán đồng thời số lượng ngoại tệ định hai hợp đồng riêng rẽ mức tỉ giá xác định trước Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ thường áp dụng với người mà họ vay đầu tư ngoại tệ để tránh rủi ro tỷ giá với ngân hàng có nhiều ngoại tệ với kỳ hạn khác 2.1.4.2 Các hình thức chủ yếu - Mua giao ngoại tệ lúc bán lượng ngoại tệ cho ngân hàng thị trường kỳ hạn (swap-in) - Bán giao ngoại tệ lúc mua kỳ hạn lượng ngoại tệ (swap-out) - Mua kỳ hạn ngoại tệ lúc bán kỳ hạn lượng ngoại tệ với kỳ hạn khác (forward-forward swap) - Mua bán ngoại tệ ngày (rollover) 2.1.4.3 Đặc điểm - Một hợp đồng hốn đổi thường có vế: “vế mua vào” “vế bán ra” ký kết ngày hôm có ngày giá trị khác - Số lượng mua vào bán đồng yết giá vế (vế mua vào bán ra) 2.1.4.4 Phân loại - Hợp đồng hoán đổi lãi suất (Interest rate swaps): Trong hợp đồng này, bên hốn đổi dịng lãi suất lấy dòng lãi suất đối phương - Hợp đồng hoán đổi tiền tệ (Currency swaps): Trong hợp đồng này, hai bên trao đổi khoản tiền danh nghĩa với để tiếp cận với nguồn tiền bên mong muốn - Hợp đồng hốn đổi rủi ro tín dụng (Credit default swaps): Đây công cụ tài bảo hiểm cho tài sản mang tính rủi ro Bên mua hợp đồng chuyển rủi ro vỡ nợ (default risk) tới công ty bảo hiểm nhà phát hành hợp đồng hốn đổi khoản phí bảo hiểm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 15 2.1.4.5 Ví dụ Theo kế hoạch, cơng ty Xuất nhập Thăng Long cần triệu USD để toán tiền hàng nhập ngày hôm nay, đồng thời nhận triệu USD từ hàng xuất sau tháng Công ty định tiến hành giao dịch với Ngân hàng Vietcombank sau: ký hợp đồng hoán đổi gồm vế “vế mua giao ngay” mức tỷ giá giao USD/VND = 23.150 vế “bán kỳ hạn” tháng mức tỷ giá kỳ hạn USD/VND = 23.350 lượng USD không đổi triệu USD Như vậy, giao dịch hốn đổi khơng tạo trạng thái ngoại hối rịng, tức trạng thái ngoại tệ USD ln nên tránh rủi ro tỷ giá Giao dịch hoán đổi tạo độ chênh thời gian luồng tiền Trong USD có luồng tiền dương hôm âm sau tháng; ngược lại VND có luồng tiền âm hơm dương sau tháng, đáp ứng nhu cầu luồng ngoại tệ cơng ty 2.2 Phịng vệ biện pháp khác 2.2.1 Tham gia thị trường tiền tệ 2.2.1.1 Khái niệm Thị trường tiền tệ quốc tế kênh dẫn vốn ngắn hạn từ cá nhân, tổ chức thặng dư vốn ngắn hạn tới đối tác thâm hụt vốn ngắn hạn Một số doanh nghiệp nhà đầu tư có tổ chức muốn đầu tư ngắn hạn vào ngoại tệ thị trường tiền tệ quốc tế có chênh lệch lãi suất đồng ngoại tệ nội tệ kỳ vọng vào tăng giá đồng ngoại tệ so với đồng nội tệ tương lai Các doanh nghiệp phủ huy động vốn ngắn hạn đồng ngoại tệ thị trường tiền tệ quốc tế để: - Thanh toán khoản nhập ngoại tệ; - Đi vay đồng ngoại tệ có lãi suất thấp để hỗ trợ sản xuất nước; điều đặc biệt phù hợp với doanh nghiệp có khoản phải thu loại ngoại tệ tương lai 2.2.1.2 Đặc điểm Phòng vệ rủi ro công cụ thị trường tiền tệ liên quan đến việc tham gia vào thị trường tiền tệ để phòng vệ khoản phải thu phải trả LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 16 Đối với khoản phải thu ngoại tệ: - Đi vay đồng ngoại tệ - Đầu tư đồng nội tệ Đối với khoản phải trả ngoại tệ: - Đi vay đồng nội tệ - Đầu tư đồng ngoại tệ 2.2.1.3 Ví dụ Nếu cơng ty Coleman cần trả 100,000 Euros sau năm, cơng ty chuyển đổi từ USD sang Euro đem đầu tư từ hôm Giả sử lãi suất huy động vốn 5% (cơng ty Coleman lãi 5% từ khoản tiền này), công ty cần trước 100,000/(1+5%) = 95,238 Euros để có 100,000 vào năm sau Giả sử tỷ giá giao hôm $1.18, số tiền cần thiết để thực khoản tiền gửi ngày hơm ước tính là: 95,238*1.18 = $112,381 Giả sử lãi suất vay USD 8% Công ty Coleman vay khoản tiền cần thiết để thực gửi tiền; vào cuối năm, họ trả nợ khoản vay: 112,381*(1+8%) = $121,371 Như Coleman tránh rủi ro tỷ giá tăng 2.2.2 Phịng vệ chéo (Cross-hedging) Khi khơng thể áp dụng biện pháp phòng vệ rủi ro với đồng tiền cần phịng vệ sử dụng biện pháp phịng vệ với đồng tiền có mức độ tương quan cao với đồng tiền cần phòng vệ Nếu hai đồng tiền có mức độ tương quan dương mạnh biện pháp phòng vệ phát huy tác dụng 2.2.3 Phòng vệ thu sớm, trả chậm (Leading & Lagging) Chiến thuật sử dụng việc thay đổi thời gian đòi trả tiền khoản phải thu phải trả theo kỳ vọng thay đổi tỷ giá tương lai LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 17 KẾT LUẬN Phòng vệ rủi ro tỷ giá có nhiều cách làm giải pháp khác tựu chung lại ta có số cách làm sử dụng cơng cụ phái sinh, sử dụng thị trường tiền tệ số cách khác Để thực phòng vệ rủi ro tỷ giá cần qua nhiều bước công đoạn khác Từ sử dụng phương pháp để dự báo tỷ giá, lựa chọn ngoại tệ để toán cuối lựa chọn cách thức để phòng vệ rủi ro tỷ giá Trong giao dịch thương mại quốc tế cơng ty hay tập đồn phải giao dịch chuyển đổi loại ngoại tệ khác nên việc gặp phải rủi ro giao dịch điều khó thể tránh khỏi Chính việc sử dụng cơng cụ để phịng vệ rủi ro ngoại hối hợp đồng phái sinh, sử dụng thị trường tiền tệ hay biện pháp khác cần thiết Tuỳ theo tình hình kinh doanh doanh nghiệp mục đích sử dụng mà họ lựa chọn biện pháp phịng ngừa rủi ro hối đối hợp lý Kết luận lại, phịng ngừa rủi ro tỷ giá công việc quan trọng công ty xuất nhập hay tập đồn đa quốc gia Các cơng ty, tập đồn cần có quy trình chun gia phù hợp để thực phòng ngừa rủi ro tỷ giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 18 TÀI LIỆU THAM KHẢO (1) Đặc điểm hợp đồng tương lai, 2019, http://bit.ly/2o88tqD (2) Hợp đồng kỳ hạn, http://bit.ly/2oWDOx1 (3) Hợp đồng quyền chọn gì? Đặc điểm hợp đồng quyền chọn sao?, 2018, http://bit.ly/2o89QFN (4) Thông tư Quy định trình tự, thủ tục giám sát ngân hàng, 2017 (5) Ưu nhược điểm hợp đồng tương lai, 2014, https://sum.vn/u5elF (6) Anders Grath, 2016, The handbook of International trade and finance, 4th revised edition, Kogan Page (7) Tarsem Singh Bhogal, Dr Arun Kumar Trivedi, 2008, International Trade Finance: A pragmatic approach, Palgrave Macmillan UK (8) Eiteman, David K., Stonehill, Arthur I., Moffett, Michael H., 2016, (9) Jeff Madura, 2008, International Financial Management, 9th Edition, South Western Educational Publishing, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... nắm rõ rủi ro ngoại hối biện pháp phòng vệ Bài tiểu luận với đề tài ? ?Rủi ro ngoại hối biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối? ?? nhóm chúng em xin trình bày lý thuyết rủi ro ngoại hối các biện pháp phịng... 1: Rủi ro ngoại hối 1.1 Khái niệm rủi ro ngoại hối 1.2 Nguyên nhân phát sinh rủi ro ngoại hối Phần 2: Các biện pháp phòng vệ rủi ro ngoại hối 2.1 Phòng vệ việc... biện pháp phịng vệ Ngồi phần Mở đầu, Kết luận Tài liệu tham khảo, tiểu luận kết cấu thành hai phần: - Phần 1: Rủi ro ngoại hối - Phần 2: Các biện pháp phịng vệ rủi ro ngoại hối Trong q trình nghiên