(Tiểu luận FTU) nghiên cứu ngƣỡng nợ công tối ƣu của việt nam và khuyến nghị chính sách trần nợ công tối ƣu cho việt nam

TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG ====o0o==== TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH CƠNG ĐỀ TÀI Nghiên cứu ngƣỡng nợ công tối ƣu Việt Nam khuyến nghị sách trần nợ cơng tối ƣu cho Việt Nam GVHD: TS Nguyễn Thị Lan Nhóm thực hiện: Nhóm 24 Vũ Đình Tồn Đinh Vũ Mỹ Hằng Nguyễn Trọng Huy 1513310150 1411320021 1513320031 Hà Nội, 2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐỀ TÀI: Nghiên cứu ngƣỡng nợ công tối ƣu Việt Nam khuyến nghị sách trần nợ cơng tối ƣu cho Việt Nam NHĨM THỰC HIỆN: nhóm 24 STT Họ tên Vũ Đình Tồn Đinh Vũ Mỹ Hằng Nguyễn Trọng Huy Nhóm trưởng SĐT Email MSSV 1513310150 1411320021 1513320031 Phụ trách Xử lý số liệu mơ hình Giải pháp trình bày Tìm số liệu : Vũ Đình Tồn : 01662551777 : toanftu2015@gmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC Trang DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU HÌNH VẼ LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ THỰC TRẠNG NỢ CÔNG VIỆT NAM 1.1 Tổng quan nghiên cứu nƣớc nƣớc 1.2 Cơ sở lý thuyết thực trạng nợ công Việt Nam 10 1.2.1 Khái niệm nợ công Việt Nam 10 1.2.2 Cơ cấu nợ công Việt Nam 11 1.2.3 Các tiêu đánh giá an tồn nợ cơng Việt Nam 13 1.2.4 Những yếu tố tác động đến nợ công Việt Nam 17 1.3 tế Cơ sở lý thuyết mối quan hệ nợ công với tăng trƣởng kinh 27 1.3.1 Cơ sở lý thuyết 27 1.3.2 Sơ lược tình hình nợ cơng tăng trưởng kinh tế thời gian gần nước phát triển 30 1.4 Thực trạng sách quản lý nợ công số kinh tế có nhiều nét tƣơng đồng với Việt Nam 32 1.4.1 Phi-líp-pin 32 1.4.2 In-đô-nê-xi-a 34 1.4.3 Thái Lan 36 CHƢƠNG NGƢỠNG NỢ CÔNG TỐI ƢU ĐỐI VỚI TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 38 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.1 Xây dựng mơ hình 38 2.2 Dữ liệu biến 41 2.3 Kết phân tích thực nghiệm 41 2.3.1 Thống kê mô tả 41 2.3.2 Kết thực nghiệm 43 2.4 Đánh giá xu hƣớng biến động chung 45 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 47 3.1 Kết luận 47 3.2 Kiến nghị đề xuất 48 3.2.1 Đề xuất ngưỡng nợ công tối ưu tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn tới 48 3.2.2 Một số khuyến nghị sách quản lý nợ cơng 49 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng Phát triển Châu Á CPI Chỉ số giá tiêu dùng DNNN Doanh nghiệp Nhà nước EU Liên minh Châu Âu EUR Đồng Euro FDI Đầu tư trực tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục Thống kê HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế JPY Đồng Yên Nhật LIBOR Lãi suất liên ngân hàng London MoF Bộ Tài NSNN Ngân sách Nhà nước ODA Hỗ trợ phát triển thức OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế S&P Tổ chức xếp hạng tín dụng Standard & Poor’s UNDP Chương trình Phát triển Liên hợp quốc USD Đô la Mỹ WB Ngân hàng Thế giới LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU HÌNH VẼ Bảng Bảng 1.1 Một số tiêu phản ánh khả toán nợ công Việt Nam giai đoạn 2008-2015 (%) Bảng 1.2 Một số tiêu phản ánh khả khoản nợ công Việt Nam giai đoạn 2008-2015 (%) Bảng 1.3.Xếp hạng tín nhiệm Moody’s S&P cho Việt Nam giai đoạn 2007-2016 Bảng 1.4 Tỷ trọng nợ nước Việt Nam theo lãi suất giai đoạn 2002 – 2010 (%) Bảng 1.5 Tỷ giá áp dụng tính nợ nước ngồi so với USD (2011-2015) Bảng 2.1 Chỉ tiêu thống kê mẫu quốc gia khu vực ASEAN giai đoạn 20012016 Bảng 2.2 Kết ước lượng với ngưỡng nợ công đặc biệt khoảng 48%-58% quốc gia thuộc khu vực ASEAN Trang Hình Hình 1.1 Cấu trúc nợ Việt Nam (% GDP) tính đến cuối năm 2015 Hình 1.2 Tổng thu NSNN Việt Nam giai đoạn 2006–2016 (% GDP) Hình 1.3 Cơ cấu thu ngân sách nhà nước năm 2016 Hình 1.4 Tổng chi NSNN Việt Nam giai đoạn 2006–2016 (% GDP) Hình 1.5 Thu, chi thâm hụt NSNN Việt Nam giai đoạn 2013 – 2016 (% GDP) Hình 1.6 Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam từ 2006 – 201 Hình 1.7 Cơ cấu Trái phiếu phủ phủ bảo lãnh theo kỳ hạn Việt Nam tính đến năm 2016 (%) Hình 1.8 Tỉ lệ nợ cơng/GDP Phi-líp-pin giai đoạn 2001–2013 (%) Hình 1.9 Tốc độ tăng trưởng kinh tế Phi-líp-pin 2001 – 2013 (%) Hình 1.10 Tỉ lệ nợ cơng/GDP In-đơ-nê-xi-a giai đoạn 2001–2013 (%) Hình 1.11 Tốc độ tăng trưởng kinh tế In-đô-nê-xi-a giai đoạn 2001 – 2013 (%) Hình 1.12 Tình hình biến động nợ công Thái Lan giai đoạn 2000 2013 (% GDP) Hình 1.13 Tốc độ tăng trưởng kinh tế Thái Lan giai đoạn 2001 – 2013 (%) Hình 2.1 Tác động nợ cơng đến tăng trưởng ngưỡng nợ công (điểm%) mẫu gồm 19 quốc gia thuộc nhóm thu nhập trung bình thấp giai đoạn 2001-2013 Trang 12 18 19 20 13 15 16 24 26 42 44 21 22 25 33 33 35 35 36 36 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU Sự cần thiết nghiên cứu Trong gần hai thập kỉ vừa qua, giới chứng kiến lao dốc kinh tế số quốc gia mà điển hình Ác-hen-ti-na Hy Lạp mà nguyên nhân khủng hoảng nợ công Năm 2001, Ác-hen-ti-na buộc phải tuyên bố lâm vào tình trạng vỡ nợ tỷ lệ nợ nước ngoài/GDP 54,1% Đến năm 2010, lần lịch sử hệ thống Liên minh châu Âu EU có quốc gia phải tuyên bố vỡ nợ Hy Lạp Theo cơng bố Cơ quan Thống kê thuộc Liên minh châu Âu (Eurostat), tỷ lệ nợ phủ Hy Lạp năm 2010 148,3% GDP Tỷ lệ nợ công/GDP cao nguy đe dọa tính bền vững tăng trưởng kinh tế Chính câu hỏi Tỷ lệ nợ công hợp lý giành quan tâm đặc biệt nhà hoạch định sách giới học thuật quốc gia giới Trở lại Việt Nam thời gian gần đây, nợ công số vấn đề nóng hổi diễn đàn kinh tế Với nước Việt Nam, vay nợ coi điều tất yếu tỷ lệ tích lũy nói chung nước phát triển thấp Tuy nhiên, “lạm dụng” việc vay nợ bền vững tăng trưởng kinh tế tương lai bị đe dọa Đồng thời hệ sau phải chịu gánh nặng nợ công Theo thống kê Bộ Tài chính, tỷ lệ nợ cơng/GDP Việt Nam năm gần 50% có xu hướng tăng Cụ thể, vào năm 2010, tỷ lệ 51,7%, đến năm 2013 54,1% theo Phiên họp thường kỳ Chính phủ kỳ họp tháng 10 năm 2014, nợ công Việt Nam lên tới số 60,3% GDP Năm 2015, nợ công tiếp tục tăng lên mức 61% theo Bản tin nợ công số-05 Bộ Tài chính, cịn năm 2016 tỷ lệ nợ công giảm nhẹ xuống 60.7% năm 2017 dự báo 61.5% theo báo cáo IMF Tỷ lệ nợ công chưa vượt qua ngưỡng an tồn nợ cơng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 65% GDP Quốc hội đề ra, nhiên, với chiều hướng gia tăng quy mơ nợ cơng tại, việc vượt qua ngưỡng vấn đề thời gian Hơn nữa, cách hạch tốn nợ cơng Việt Nam cịn chưa phù hợp với thơng lệ quốc tế Nếu tính theo cách tính thơng dụng giới, tỷ lệ nợ cơng/GDP Việt Nam vượt qua xa ngưỡng an tồn nợ cơng Vì vậy, Việt Nam cần có cách tính cập nhật để so sánh đánh giá xác mức độ trầm trọng nợ cơng Thêm vào đó, cần xem xét lại số 65% Theo khuyến nghị WB, nợ công 50% GDP xem an toàn Trước đây, sử dụng số này, nhiên sau tăng lên mức 65% mà khơng giải trình thỏa đáng Vấn đề đặt là: Con số 65% có phải số hợp lý hay khơng? Nếu “Có” “Khơng” hợp lý? Tỷ lệ nợ cơng/GDP gia tăng liên tục có lẽ chưa đủ để cảnh báo nhà chức trách, lựa chọn đề tài: “Nghiên cứu ngưỡng nợ cơng tối ưu Việt Nam khuyến nghị sách trần nợ công tối tưu cho Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho mơn Tài Chính Công Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu chung: Đề xuất ngưỡng nợ công tối ưu cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam Mục tiêu cụ thể: Một là, đưa sở lý thuyết ngưỡng nợ công tối ưu nghiên cứu giới ngưỡng nợ công tối ưu Hai là, đánh giá ảnh hưởng nợ công xác định hiệu ứng ngưỡng nợ công tới tăng trưởng kinh tế quốc gia phát triển khối ASEAN giai đoạn 2001-2016 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ba là, sở kết nghiên cứu dựa sách quản lý nợ nước khối ASEAN khuyến nghị sách trần nợ công tối ưu Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đề tài tập trung vào mối quan hệ nợ công với tăng trưởng kinh tế ngưỡng nợ công tối ưu tăng trưởng kinh tế Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu ngưỡng nợ công tối ưu tăng trưởng kinh tế Việt Nam sở liệu nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam nước khối ASEAN giai đoạn 2001-2016 Kết cấu đề tài Ngoài mục lục, phần mở đầu kết luận, đề tài gồm phần: Chương 1: Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết thực trạng nợ công Việt Nam Chương 2: Kết nghiên cứu ngưỡng nợ công tối ưu thảo luận Chương 3: Kết luận kiến nghị LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ THỰC TRẠNG NỢ CÔNG VIỆT NAM 1.1 Tổng quan nghiên cứu nƣớc nƣớc Ở mức vừa phải, nợ cơng có tác động tích cực làm cải thiện phúc lợi xã hội thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nợ nhiều làm suy yếu khả phủ việc cung cấp dịch vụ thiết yếu cho người dân [Cecchetti cộng sự, 2011] Trải qua giai đoạn khác lịch sử phát triển kinh tế, vấn đề nợ công nhiều nhà khoa học nước quan tâm nghiên cứu Đặc biệt, suốt giai đoạn khủng hoảng kinh tế vừa qua, nợ công tăng lên nhanh chóng dự báo cịn tiếp tục gia tăng thêm Sự gia tăng làm dấy lên mối lo ngại nợ công liệu có bắt đầu chạm tới mức mà ảnh hưởng tiêu cực tới tăng trưởng kinh tế hay khơng? Một ngưỡng nợ cơng có thực tồn tại? Và vượt khỏi ngưỡng tác động nợ cơng tới tăng trưởng nghiêm trọng đến nào? Khá nhiều nghiên cứu xoay quanh vấn đề ngưỡng an toàn nợ công mối quan hệ nợ công với tăng trưởng kinh tế đời thời gian gần nhằm tìm kiếm lời giải cho câu hỏi Dưới phân tích khái quát số kết nghiên cứu bật công bố Đáng ý, kết ước lượng ngưỡng nợ công cho thấy khác biệt đáng kể khu vực, quốc gia, vùng lãnh thổ quy mô nghiên cứu khác Cụ thể: Thứ nhất, nghiên cứu tiến hành diện rộng với tựa đề “Finding the Tipping Point–When Sovereign Debt Turns Bad”, công bố tháng năm 2010 chuyên gia WB Mehmet Caner, Thomas Grennes Fritzi Koehler-Geib nghiên cứu điển hình Đây nghiên cứu thực dựa số liệu theo năm 101 nước phát triển phát triển giai đoạn trải dài từ năm 1980 đến năm 2008 Các ước lượng đưa ngưỡng nợ công/GDP chung cho tất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Kết thống kê mô tả Bảng 2.1 cho thấy thành tăng trưởng quốc gia phát triển khu vực ASEAN mức cao vịng 16 năm qua, trung bình đạt 6,1% Trong đó, tỷ lệ lạm phát quốc gia mức cao, trung bình khoảng 6,19% Mặt khác, chi tiêu phủ quốc gia phát triển khu vực ASEAN có xu hướng tăng năm đầu giai đoạn Điều dường cho thấy quốc gia mong muốn can thiệp nhiều sử dụng nhiều vốn để thúc đẩy tăng trưởng ổn định kinh tế ngắn hạn Trong đó, tỷ lệ nợ cơng/GDP bình qn quốc gia giảm xuống mức báo động (trung bình 47,9%) Như nước khu vực ASEAN nằm ngưỡng an tồn nợ cơng IMF Tốc độ tăng trưởng kinh tế liên tục cải thiện từ mức 5,24% năm 2001 lên tới mức 7,7% năm 2007, sau giảm mạnh khủng hoảng kinh tế gần Cụ thể, mức tăng trưởng bình qn nhóm nước rớt xuống 2,03% vào năm 2009 Hiện nay, có cải thiện tăng trưởng từ sau khủng hoảng dường điều chưa bền vững (xem Bảng 2.1) Điều gợi ý kết ước lượng hiệu ứng tiêu cực đáng kể theo thời gian, đặc biệt giai đoạn khủng hoảng gần Bên cạnh đó, xu hướng gia tăng chi tiêu phủ kích hoạt gia tăng nợ cơng quốc gia, theo kìm hãm tăng trưởng kinh tế Do vậy, biến số đại diện cho chi tiêu phủ môi trường lạm phát kỳ vọng mang dấu âm, biến số đại diện cho đầu tư tư nhân thương mại kinh tế kỳ vọng mang dấu dương 2.3.2 Kết thực nghiệm 43 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bảng 2.2 Kết ước lượng với ngưỡng nợ công đặc biệt khoảng 48%-58% quốc gia thuộc khu vực ASEAN Ngƣỡng nợ công 48% 53% 58% R2 hiệu chỉnh 0,296 0,297 0,299 Hằng số 3,785** 3,474** 3,690* γ1 -0,041* -0,042** -0,043*** γ2 -0,025** -0,023* -0,014 Chi tiêu phủ (% GDP) -0,099* -0,091* -0,098* Tỉ lệ lạm phát (%) -0,074* -0,072* -0,088 Đầu tư (% GDP) 0,112** 0,096** 0,091* Độ mở thương mại (% GDP) 0,021* 0,025* 0,022* (GDP bình quân đầu người)2 -2,76E-08 -2,79E-08 -2,51E-08 Biến số Nguồn: Tính tốn nhóm nghiên cứu Kết ước lượng phương trình (2) cho mẫu liệu mảng minh họa Bảng 2.2 Kết ước lượng cho thấy, hệ số ướng lượng γ1 đại diện cho tác động biên nợ công đến tăng trưởng kinh tế nhận giá trị âm tồn ngưỡng nợ cơng từ 48-58%(dài chiếm tới 90% phân phối mẫu) Tuy nhiên, tác động tiêu cực bắt đầu có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% nợ công vượt mức 58% GDP (xem Bảng 2.2) Như vậy, kết ước lượng cho thấy, quốc gia thuộc ASEAN bao gồm Việt Nam, gia tăng nợ công làm giảm tăng trưởng kinh tế rõ ràng tỉ lệ nợ công/GDP vượt mức 58% Kết tương đồng với kết nghiên cứu Phạm Thế Anh (2014) ngưỡng nợ công cho mẫu gồm 19 quốc gia thuộc nhóm có thu nhập trung bình thấp giai đoạn 2001-2013 53 % (xem Hình 2.1) 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hình 2.1 Tác động nợ cơng đến tăng trưởng ngưỡng nợ công (điểm%) mẫu gồm 19 quốc gia thuộc nhóm thu nhập trung bình thấp giai đoạn 2001-2013 Nguồn: Phạm Thế Anh (2014) 2.4 Đánh giá xu hƣớng biến động chung Từ mô hình đánh giá tác động nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế quốc gia khu thực ASEAN giai đoạn 2001-2016 phân tích nghiên cứu Phạm Thế Anh (2014), thấy xu hướng rõ nét phản ánh ảnh hưởng nợ cơng tới tăng trưởng, nợ công vượt ngưỡng định, có tác động kìm hãm rõ ràng tăng trưởng kinh tế Phân tích thực nghiệm nhóm nghiên cứu rằng, ngưỡng nợ công khác quốc gia Theo Phạm Thế Anh (2014), mẫu liệu mảng bao gồm 19 quốc gia thuộc nhóm có thu nhập trung bình thấp giai đoạn 2001-2013, tác động tiêu cực nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% nợ công vượt q 53% GDP Cịn kết nhóm nghiên cứu, tác động tiêu cực nợ công tới tăng trưởng kinh tế có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% nợ công vượt 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 58% GDP Khi vượt ngưỡng nợ công này, kinh tế bắt đầu bị bóng ma khủng hoảng nợ cơng đe dọa, tăng trưởng kinh tế ngày suy giảm Bằng chứng thực nghiệm thu có ý nghĩa sách đặc biệt quan trọng bối cảnh Việt Nam nay, tỷ lệ nợ cơng tính GDP tăng nhanh vượt ngưỡng 58%, đồng thời tiến dần đến mức trần 65% cho phép Quốc hội 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 3.1 Kết luận Tỷ trọng nợ công/GDP Việt Nam có xu hướng tăng qua năm mối nguy tiềm ẩn với kinh tế Thêm vào đó, yếu tố tác động đến nợ cơng có diễn biến khơng tích cực, ảnh hưởng đến tính bền vững nợ cơng Nợ công tăng lên cao nhân tố làm kìm hãm tăng trưởng kinh tế quốc gia Điều nhóm nghiên cứu chứng minh thơng qua việc đưa sở lý thuyết tác động thâm hụt ngân sách nợ công tới tăng trưởng kinh tế, chứng thực tiễn quốc gia phát triển, đặc biệt 03 nước có nhiều nét tương đồng với Việt Nam nêu Kết thu từ mô hình ước lượng xác định hiệu ứng ngưỡng nợ công tới tăng trưởng kinh tế: Với mẫu gồm 112 quan sát quốc gia khu vực ASEAN giai đoạn 2001–2016, nợ cơng có tác động tiêu cực tới tăng trưởng kinh tế với mức ý nghĩa 5% quy mô nợ công vượt ngưỡng 58% GDP Từ phân tích đánh giá trên, nhóm nghiên cứu đề xuất ngưỡng tối ưu nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam 53% GDP Đồng thời, nhóm nghiên cứu khuyến nghị rằng, không nên để nợ công vượt số 58% GDP, nợ cơng gần chắn gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Tóm lại, kết nghiên cứu cho thấy, điều cần làm Việt Nam cắt giảm tỷ lệ nợ cơng, tiến tới mức tối ưu 53% GDP để bảo vệ mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững an toàn tài quốc gia Để thực cơng việc này, từ học kinh nghiệm quốc gia khác, nhóm nghiên cứu đưa số khuyến nghị sách nhằm nâng cao hiệu cơng tác quản lý nợ cơng Việt Nam Có vậy, tăng trưởng kinh tế thực cao bền vững 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.2 Kiến nghị đề xuất 3.2.1 Đề xuất ngưỡng nợ công tối ưu tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn tới Một lần nhìn lại tình hình nợ cơng Việt Nam thời gian qua, thấy nợ công nước ta mức cao, lên tới 61,5% GDP vào năm 2016 có xu hướng gia tăng, dự kiến chạm mức 64% GDP vào cuối năm 2017 Tác động số nhân tố không bền vững thâm hụt ngân sách hay tỷ giá hối đối ngun nhân gây vấn đề Bên cạnh đó, Việt Nam đánh giá quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao ổn định sau khủng hoảng kinh tế giới 2008, mà ảnh hưởng khủng hoảng dần trở nên mờ nhạt, tốc độ tăng trưởng kinh tế nước ta đạt 6%/năm hai năm 2015 2016, xấp xỉ năm 2009 (5,32%), năm mà quốc gia chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ khủng hoảng kinh tế giới Như vậy, so với năm trước 2008, tốc độ tăng trưởng kinh tế nước ta thấp đáng kể Điều đáng nói dường tình hình nợ cơng lại có chiều hướng biến động ngược lại so với xu hướng Cụ thể, trước năm 2008, tỷ lệ nợ công/GDP dao động mức 40%, từ năm 2010 trở đi, nợ cơng lại có bước “đột phá” ln ln trì mức 50% Như vậy, nợ cơng gia tăng dường số nguyên nhân làm chậm lại tốc độ tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, bối cảnh đó, năm 2013, quy định trần nợ công Việt Nam lại nâng từ 60% GDP lên đến 65% GDP, đặt dấu hỏi lớn cho người quan tâm đến vấn đề So sánh với số quốc gia có kinh tế tương đồng với Việt Nam phân tích đây, thấy, tỷ lệ nợ công/GDP Việt Nam cao so với nước Phi-líp-pin, In-đơ-nê-xi-a Thái Lan Cụ thể, nợ công/GDP năm 2013 nước đạt 39,1%, 26,2% 45,2% Về tăng trưởng kinh tế, Phi-líp-pin In-đơ-nê-xi-a có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao Đặc biệt, số liệu nước 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cho thấy, tỉ lệ nợ công/GDP trì mức thấp tốc độ tăng trưởng kinh tế trở nên cao ổn định Câu chuyện nợ cơng bốn nước Philíp-pin, In-đơ-nê-xi-a, Thái Lan cho ta thấy rõ quy luật chung là, nợ cơng trì mức thấp vừa phải, động lực cho tăng trưởng kinh tế, cịn nợ cơng tăng q cao, tác động kìm hãm đến tăng trưởng dài hạn Qua đây, nhận thấy rằng, nợ công Việt Nam chưa đến mức đáng báo động tiếp tục gia tăng chúng đe dọa đến tăng trưởng kinh tế nhiều năm Do vậy, việc xác định ngưỡng an tồn nợ cơng cần thiết Kết ước lượng mơ hình xác định hiệu ứng ngưỡng nợ cơng tới tăng trưởng kinh tế với quốc gia thuộc khu vực ASEAN giai đoạn 2001-2016 lần minh chứng rõ nét mối tương quan nợ công với tăng trưởng kinh tế Cùng với nghiên cứu Phạm Thế Anh (2014), xin đề xuất ngưỡng nợ công tối ưu cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam 53% GDP, quy mô nợ công quốc gia nên kiểm soát mức 58% GDP Khi vượt q 58% GDP nợ cơng gần chắn có tác động tiêu cực tới tăng trưởng kinh tế Do đó, trước mắt, cần thực giải pháp nhằm khống chế tỉ lệ nợ công/GDP mức 58% này, cần cắt giảm nợ cơng để tiến tới ngưỡng 53%, hướng tới tối ưu hóa tốc độ tăng trưởng kinh tế nước ta 3.2.2 Một số khuyến nghị sách quản lý nợ cơng Nhằm hướng tới việc cắt giảm nợ công xuống mức nguy hiểm cho tăng trưởng kinh tế 58% GDP tiến tới ngưỡng tối ưu 53% GDP, nhóm nghiên cứu xin đưa số giải pháp sau đây: Thứ nhất, cấu lại NSNN nợ cơng Phân tích bối cảnh kinh tế - xã hội nước ta tình hình kinh tế, trị giới thời gian tới cho thấy, thuận lợi, khó khăn thách thức đan xen nhau, tiếp tục tác động đến cấu thu, chi NSNN ảnh hưởng gián tiếp đến quản lý nợ công Nguồn thu NSNN chưa cải thiện nhiều sức ép tăng chi NSNN lớn, 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com bội chi ngân sách chưa giảm, nợ công tăng cao phát sinh nhiều nhu cầu chi mới…Yêu cầu cấu lại NSNN cần nhấn mạnh số nội dung sau:  Nâng cao lực phân tích, dự báo, bảo đảm tính ổn định, vững NSNN, tạo chủ động cho ngành, cấp trình triển khai thực hiện; kịp thời giải vướng mắc phát sinh phù hợp với tình hình ngồi nước  Đổi toàn diện chế quản lý ngân sách, khắc phục phương pháp quản lý NSNN theo chế cũ, triển khai thực theo quy định tiến độ Luật NSNN  Động viên, phân bổ, quản lý sử dụng nguồn tài hiệu quả, cơng bằng, công khai, minh bạch; ưu tiên đầu tư hợp lý cho phát triển người, phát triển kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội, giải vấn đề an sinh xã hội, đảm bảo quốc phòng, an ninh; đẩy mạnh cải cách hành đại hóa quản lý tài cơng, nâng cao hiệu lực, hiệu công tác kiểm tra, tra, giám sát, kiểm tốn  Có biện pháp liệt quản lý nợ cơng, bảo đảm an tồn nợ cơng an ninh tài quốc gia Kiên định mực tiêu giảm dần bội chi NSNN Đánh giá đầy đủ xác mức dư nợ cơng, dư nợ Chính phủ dư nợ quốc gia… Thứ hai, thành lập quan quản lý nợ công Khác với nhiều quốc gia khác có quan chuyên trách quản lý nợ cơng, nay, Việt Nam chưa có quan giám sát chịu trách nhiệm nợ cơng cách độc lập Chính vậy, việc quản lý nợ cơng cịn bị xem nhẹ Sự đời quan quản lý nợ công giúp việc theo dõi nợ công trở nên sát hơn, từ có phản ứng kịp thời trước biến động liên quan đến nợ công Theo đó, quan cần có nhiệm vụ chủ yếu sau:  Lập kế hoạch vay nợ hàng năm, bao gồm: xác định nhu cầu vay nợ, xác định nguồn vay nợ, quản lý cấu nợ;  Lập kế hoạch trả nợ hàng năm, lập kế hoạch dự phòng trường hợp phát sinh rủi ro liên quan đến tỷ giá hay khủng hoảng kinh tế,…;  Theo dõi biến động nợ cơng, báo cáo tình hình nợ cơng định kỳ theo q, năm, bao gồm thông tin chi tiết quy mô, cấu nợ công, kỳ hạn, lãi suất, …; 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Phát hố đen nợ cơng nhằm có phản ứng kịp thời trước có rủi ro xảy ra;  Tham mưu cho nhà hoạch định sách sách quản lý nợ cơng Thứ ba, hạch tốn nợ cơng theo chuẩn quốc tế Một số thách thức quản lý nợ công Việt Nam cách hạch tốn nợ cơng Việt Nam chưa thống với cách tính phổ biến theo thơng lệ quốc tế, đặc biệt nợ khối DNNN chưa tính vào nợ cơng Điều khiến sách ban hành liên quan đến nợ công trở nên xa rời thực tế mức độ nghiêm trọng nợ công quốc gia khơng xem xét cách tồn diện Do đó, Việt Nam cần điều chỉnh cách hạch tốn nợ công, đặc biệt, nợ khu vực DNNN cần phải tính tốn, phân tích báo cáo đầy đủ, rủi ro tiềm tàng trở thành mối đe dọa lớn an tồn nợ cơng Việt Nam Thứ tư, ban hành hệ thống tiêu nhằm đánh giá tính bền vững nợ cơng Mục đích việc ban hành hệ thống tiêu đánh giá nợ công nhằm thắt chặt kỷ luật tài khóa, tránh thất lãng phí Hệ thống tiêu cần thiết lập với đầy đủ tiêu đánh giá khả toán khả khoản cho nợ công không trở thành gánh nặng mục tiêu lâu dài đất nước Để đánh giá khả tốn, tiêu cần có bao gồm: trần nợ công/GDP, nợ công/thu ngân sách, nợ công/xuất tiêu tương ứng liên quan đến nợ nước ngồi nợ cơng nước ngồi… Khả khoản đánh giá thơng qua nghĩa vụ nợ/dự trữ ngoại hối hay nghĩa vụ nợ/xuất Thách thức đặt phải thiết lập giới hạn cho tiêu cho hợp lý Nếu đặt tiêu thấp việc chi tiêu trở nên hạn chế, từ ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, buộc nhà làm luật phải lần ban hành hệ thống tiêu Tuy nhiên, thiết lập hệ thống tiêu cao 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com mặt, chúng gần trở nên vô nghĩa với kinh tế; mặt khác, hệ thống khiến kỷ luật tài khóa bị nới lỏng Chính vậy, đặt hệ thống tiêu này, nhà sách cần tham khảo ý kiến chuyên gia kinh tế kinh nghiệm quốc gia giới, đồng thời tiến hành nghiên cứu cần thiết để tránh hậu khơng đáng có Thứ năm, quản lý nợ khối DNNN, cắt giảm số lượng DNNN Măc dù chưa hạch toán cách đầy đủ vào nợ công, phủ nhận nợ khối DNNN gánh nặng nợ công Việt Nam Đối với khối này, cần tiến hành thống kê phân loại khoản nợ, yêu cầu đại diện DNNN giải trình khoản nợ, đồng thời cần có biện pháp quản lý việc vay nợ sử dụng khoản tiền Bên cạnh đó, việc tiến hành cổ phần hóa DNNN yêu cầu cấp bách nhằm tiến tới minh bạch thông tin giảm lệ thuộc tài doanh nghiệp vào NSNN Ngồi ra, cần rà sốt lại lĩnh vực có tham gia DNNN Nếu lĩnh vực cho tư nhân tham gia nên để tư nhân làm nhằm tăng tính cạnh tranh thị trường, qua tăng hiệu sử dụng vốn cho DNNN giảm gánh nặng cho ngân sách Thứ sáu, cắt giảm chi tiêu công Cần phải khẳng định rằng, việc cắt giảm chi tiêu công cắt giảm trước tiên, cần phải xem xét cấu khoản chi tiêu Các khoản chi cần thiết có hiệu tiếp tục tiến hành Các khoản chi cần thiết sử dụng hiệu phải nâng cao hiệu sử dụng Chúng ta cắt giảm khoản chi không cần thiết thực hiệu Bên cạnh đó, lĩnh vực hay dự án đầu tư cho tư nhân tham gia nên để tư nhân làm để giảm áp lực lên NSNN Thứ bảy, cải cách hệ thống thuế Thuế nguồn thu chủ yếu NSNN, khoản đóng góp doanh nghiệp người dân, cần vận hành hợp lý, 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hiệu minh bạch Việc thu thuế cao hay thấp phụ thuộc nhiều vào chi tiêu hàng năm NSNN Nếu chi tiêu hàng năm cao thuế thu lại tăng tính trầm trọng thâm hụt NSNN, đánh thuế cao lại gia tăng tượng trốn thuế gây áp lực lên hoạt động khu vực dân cư tư nhân Cải cách hệ thống thuế chủ yếu liên quan đến việc ban hành sách thuế đảm bảo tính cơng tránh tượng chồng chéo; xây dựng mức thuế hợp lý; xây dựng hệ thống thu thuế hiệu nhằm hạn chế tối đa tượng trốn thuế Các sắc thuế đặt cần đảm bảo tính cơng bằng, đảm bảo an sinh xã hội cho người dễ bị tổn thương, kích thích sản xuất nước phát triển khuyến khích tiết kiệm Thứ tám, quản lý tỷ giá chặt chẽ, nâng cao lực công cụ quản lý tỷ giá Việt Nam đồng đồng tiền yếu nên yêu cầu đặt với việc quản lý tỷ giá Việt Nam để tỷ giá giữ mức ổn định Việc giữ tỷ giá ổn định đảm bảo tính an tồn cho nợ cơng nước ngồi Việt Nam Một số biện pháp nhằm nâng cao lực công cụ quản lý tỷ giá Việt Nam bao gồm:  Tăng lượng dự trữ ngoại hối;  Kiểm soát hoạt động đầu vàng ngoại tệ;  Tăng cường hoạt động xuất khẩu, thiết lập hệ thống mặt hàng xuất chủ lực, mang lại giá trị lớn cho Việt Nam;  Dự báo biến động tỷ giá để chủ động đề sách phản ứng phù hợp Thứ chín, giảm lệ thuộc nợ cơng vào nước ngồi cách phát triển thị trường nợ nước Chính phủ cần tăng cường phát hành trái phiếu phủ nhằm huy động khoản vốn nhàn rỗi từ dân cư tư nhân, qua giảm lệ thuộc vào khoản nợ nước Việc phát hành trái phiếu có ưu vượt trội so với vay nợ nước ngồi chỗ, khoản vay có lãi suất cố định, vay thời gian dài đặc biệt không bị ảnh hưởng yếu tố tỷ giá, vốn điểm yếu Việt Nam 53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thứ mười, đảm bảo tăng trưởng nhanh bền vững, tốc độ tăng trưởng kinh tế không thấp tốc độ gia tăng nợ công Tăng trưởng nhanh bền vững điều kiện để Việt Nam đảm bảo khả toán cho khoản nợ khơng mà cịn tương lai Mặc dù tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam đánh giá cao, lại khơng bền vững chủ yếu tăng trưởng kinh tế theo chiều rộng Để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế theo chiều sâu, Việt Nam cần nâng cao suất lao động nhân công, nâng cao hiệu sử dụng vốn, cải thiện môi trường đầu tư mơi trường kinh doanh Bên cạnh đó, Việt Nam cần xác định chiến lược tăng trưởng cụ thể, nhận thức rõ điểm mạnh, điểm yếu mình, từ tập trung nguồn lực vào phát triển hay vài lĩnh vực trọng điểm 54 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt - Bộ Tài Chính (2007 – 2010) Bản tin Nợ nước ngồi số – Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://mof.gov.vn - Bộ Tài Chính (2001 – 2015) Quyết tốn Dự toán Ngân sách Nhà nước Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://mof.gov.vn - Bộ Tài Chính (2012 – 2016) Bản tin Nợ công số – Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://mof.gov.vn - Đào Văn Hùng (2016) Xác định ngưỡng nợ công trần nợ công Việt Nam giai đoạn 2016-2020 Tạp chí Kinh tế Phát triển, 227: 2-10 - Đỗ Đức Bình Ngơ Thị Tuyết Mai (2012) Giáo trình Kinh tế quốc tế NXB Đại học kinh tế quốc dân Hà Nội Trang 25 – 27 - Lê Thị Minh Ngọc (2013) Nợ công – tác động đến tăng trưởng kinh tế gánh nặng hệ tương lai Truy cập ngày 1/12/2017 từ https://www.tapchi.hvnh.edu.vn - Nguyễn Hải An (2013) Điều hành sách tỷ giá nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://www.yrc-ftu.com - Nguyễn Minh Tân (2017) Giải pháp cấu lại ngân sách nhà nước nợ cơng Việt Nam Tạp chí Tài Chính tháng 10/2017 - Phạm Thế Anh, Đinh Tuấn Minh, Nguyễn Trí Dũng Tơ Trung Thành (2013) Nợ cơng Tính bền vững Việt Nam: Quá khứ, Hiện Tương lai Báo cáo nghiên cứu RS05 Nhà xuất Tri Thức - Phạm Thế Anh (2014) Thâm hụt ngân sách, nợ công rủi ro vĩ mô Việt Nam Tạp chí Kinh tế Phát triển, 199: 18 – 28 - Phạm Thế Anh Nguyễn Đức Hùng (2014) Hiệu ứng ngưỡng nợ công hàm ý sách cho Việt Nam Khoa Kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân Tài liệu không xuất 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Phạm Thế Anh Phạm Thị Ngọc Quỳnh (2014) Kỷ luật tài khóa ổn định kinh tế vĩ mơ Tạp chí Kinh tế Phát triển, 213: – 13 - Quốc hội (2009) Luật Quản lý nợ công - Quốc hội (2013) Chiến lược nợ công nợ nước quốc gia giai đoạn 2011 - 2020 tầm nhìn 2030 - Sử Đình Thành (2012) Ngưỡng nợ công: nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam Tạp chí Phát triển Kinh tế, 257: 20-27 - Tổng cục thống kê (2016) Niên giám thống kê Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://gso.gov.vn Tài liệu tiếng Anh - ADB (2016) Key Indicators for Asia and The Pacific 2016 Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://www.adb.org/publications/key-indicators-asia-and-pacific2016 - Caner, M., T Grennes and F Koehler-Geib (2010) Finding the Tipping Point – When Sovereign Debt Turns Bad World Bank Policy Research Working Paper, 5391 - Cecchetti, G S., M S Mohanty and F Zampolli (2011) The real effects of debt BIS Working papers, 352 - Égert, B (2013) The 90% Public Debt Threshold: The Rise and Fall of a Stylised Fact OECD Economics Department Working Papers, 1055 - Greenidge, K., R Craigwell, C Thomas and L Drakes (2012) Threshold Effects of Sovereign Debt: Evidence from the Caribbean IMF Working Paper, WP/12/157 - Guinigundo, C D (2010) The impact of the global financial cricis on the Philippine financial system – an assessment BIS paper, 54 - Hansen, B E (1996) Inference When a Nuisance Parameter is not Identified under the Null Hypothesis Econometrica, 64: 413 – 430 56 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Hansen, B E (2000) Sample Splitting and Threshold Estimation Econometrica, 68: 575 – 603 - Hendar, M (2012) Fiscal policy, public debt management and government bond markets in Indonesia BIS Paper, 67 - IMF (2016) Country Report Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://www.imf.org - IMF (2016) World Economic Outlook Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://www.imf.org/external/datamapper/datasets/WEO - Minea, A and A Parent (2012) Is High Public Debt Always Harmful to Economic Growth? Reinhart and Rogoff and some complex nonlinearities Centre D’Etudes et de recherches sur le development international, E 2012 18 - Moody’s Investors Service (2001 – 2016) Truy cập ngày 1/12/2017 từ https://www.moodys.com - Pescatori, A., D Sandri and J Simon (2014) Debt and Growth: Is There a Magic Threshold? IMF Working Paper, WP/14/34 - Phạm Thế Anh (2011) Public Debt in Vietnam: Risks and Challenges Journal of Economics and Development, 43: – 23 - PREM (2014) Philippine Economic Update: Pursuing Inclusive Growth through sustainable reconstruction and job creation Document of the World Bank, 83315-PH - Reinhart, M C and K S Rogoff (2010) Growth in a Time of Debt American Economic Review: Papers & Proceedings, Vol 100, No 2: – - S&P (2001 – 2016) Sovereign ratings and country T&C Assessments Truy cập ngày 1/12/2017 từ https://www.standardandpoors.com - WB (2016) World Development Indicators Truy cập ngày 1/12/2017 từ http://www.data.worldbank.org 57 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ...ĐỀ TÀI: Nghiên cứu ngƣỡng nợ công tối ƣu Việt Nam khuyến nghị sách trần nợ cơng tối ƣu cho Việt Nam NHĨM THỰC HIỆN: nhóm 24 STT Họ tên Vũ Đình Tồn Đinh... sở kết nghiên cứu dựa sách quản lý nợ nước khối ASEAN khuyến nghị sách trần nợ cơng tối ưu Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đề tài tập trung vào mối quan hệ nợ công với... Tỷ lệ nợ công/ GDP gia tăng liên tục có lẽ chưa đủ để cảnh báo nhà chức trách, lựa chọn đề tài: ? ?Nghiên cứu ngưỡng nợ công tối ưu Việt Nam khuyến nghị sách trần nợ cơng tối tưu cho Việt Nam? ?? làm