Tổng quan về tình hình nghiên cứu nợ công trong nước và nước ngoài
Tổng quan nghiên cứu trong nước và nước ngoài
1.1 Tình hình nghiên cứu ở nước ngoài Đến nay, trên thế giới đã có nhiều công trình nghiên cứu lý thuyết thuyết và các mô hình thực nghiệm liên quan đến nợ công.
Theo nghiên cứu "External Debt Management in Low- Income Countries" của các tác giả Bangura Sheku, Damoni Kitabire và Robert Powell, việc quản lý nợ hiệu quả trong một quốc gia bắt đầu từ việc xác định chính xác nhu cầu vay nợ nước ngoài dựa trên khả năng trả nợ Để đạt được điều này, các quốc gia cần xác định nhu cầu vay đảm bảo khả năng thanh toán nợ và cân đối giữa cơ cấu tiền vay với cơ cấu ngoại tệ từ hoạt động xuất khẩu, dự trữ ngoại hối để phòng ngừa rủi ro thanh khoản dẫn đến vỡ nợ.
Nợ công của các nước châu Âu đã bắt đầu tăng cao từ những năm 1990, đặc biệt là ở Ý và Hy Lạp với chỉ số nợ/GDP vượt quá 90% Tuy nhiên, giai đoạn 1999-2007 chứng kiến sự tăng trưởng tốt và môi trường tài chính ổn định, che khuất đi những điểm yếu của nền kinh tế châu Âu Sự chênh lệch giữa các nền kinh tế trong EU và vỡ nợ tại Hy Lạp đã gây ra ảnh hưởng tiêu cực và hệ lụy lan truyền, nhưng vẫn chưa đủ để nhấn chìm cả hệ thống đồng tiền chung châu Âu.
Kể từ khi khủng hoảng nợ Hy Lạp nổ ra vào cuối năm 2011, đồng Euro đã liên tục mất giá so với USD, khiến các cơ quan chức năng của Mỹ và EU lo ngại về sự can thiệp của các quỹ đầu cơ lớn Cuộc khủng hoảng nợ ở châu Âu đe dọa làm đảo lộn trật tự tài chính, chính trị và quyền lực ở châu lục này Đức và Pháp là những quốc gia có khả năng giải cứu cao nhất, nhưng họ cũng đang phải đối mặt với nhiều khó khăn về tăng trưởng và ngân sách, với thâm hụt ngân sách lần lượt ở mức 6,3% và 7,5% GDP.
Tại Diễn đàn kinh tế thế giới (WEF) diễn ra tại Davos, Thụy Sỹ, 2400 chuyên gia kinh tế đã cùng nhau xác định "nợ công" là vấn đề kinh tế hàng đầu mà toàn cầu đang phải đối mặt, tiếp theo là "chủ nghĩa bảo hộ thương mại" và "giám sát tài chính".
Theo phân tích của Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF), năm 2009 chứng kiến sự triển khai hàng loạt biện pháp kinh tế chưa từng có tiền lệ trên toàn cầu, bao gồm việc bơm tiền để cải thiện tính thanh khoản của hệ thống tài chính - ngân hàng và các biện pháp kích thích kinh tế nhằm hạn chế tác động của cuộc khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế thế giới Kết quả là ngân sách của nhiều quốc gia đã bị thâm hụt nghiêm trọng.
Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công của 10 quốc gia giàu nhất thế giới sẽ tăng từ mức 78% GDP vào năm 2007 lên mức 114% GDP vào năm 2014 Theo ước tính của Tổ chức Hợp tác và Phát triển kinh tế (OECD), nợ công của các nước thành viên đã tăng vọt từ khoảng hai mươi năm nay, từ 59%
GDP vào năm 1987 lên 75% GDP vào năm 2007; nợ công sẽ tăng 30% từ năm
2007 đến năm 2017 Tại Mỹ, nợ công sẽ từ 63% GDP vào năm 2007 lên 103%
GDP vào năm 2017 Tại Anh, con số này từ 47% lên 125%, ở Nhật 170,6% tăng lên 208%.
1.2 Các công trình nghiên cứu trong nước
Dự án VIE/01/010 (2005) do Bộ Tài chính chủ trì, với sự tài trợ của Chính phủ Đức, Australia và UNDP (Chương trình Phát triển Liên hợp quốc), là công trình nghiên cứu đầy đủ nhất về nợ công tại Việt Nam Thông qua dự án này, tình hình kinh tế của Việt Nam đã được phân tích cụ thể, đồng thời đề xuất các biện pháp thiết thực phù hợp với thực trạng quốc gia.
Trên Tạp chí Nghiên cứu kinh tế, Tài chính ( xuất bản bằng tiếng Anh) , TS
Tào Khánh Hợp và ThS Đôc Đình Thu nhấn mạnh tính chất hai mặt của nợ nước ngoài và tác động đến sự ổn định của nền kinh tế.
Trung tâm Nghiên cứu Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) đã công bố báo cáo thực trạng nợ công tại Việt Nam giai đoạn 2011-
2015 và đề xuất cho giai đoạn 2016-2020 Báo cáo cho thấy, trong giai đoạn 2011- 2015, nợ công đã gia tăng nhanh chóng với mức 16,7%/năm Cuối năm
2015, dư nợ công lên đến 2.608 nghìn tỷ đồng, gấp 1,9 lần so với cuối năm 2011 (1.393 nghìn tỷ đồng) Nợ công/GDP ở mức 62,2%, áp sát ngưỡng kiểm soát 65% của Quốc hội.
TS Nguyễn Đức Độ đã thực hiện công trình nghiên cứu khoa học cấp Bộ với đề tài "Vấn đề nợ công tại các nước phát triển và tác động đến nền kinh tế Việt Nam", nhằm phân tích và đánh giá tác động của nợ công tại các nước phát triển đến nền kinh tế Việt Nam.
TS.Nguyễn Thị Minh Tâm và nhóm các tác giả (2010) đã đề cập đến tác động của nợ công đến các biến sô vĩ mô
1.3 Thành tựu đã đạt được của các nghiên cứu và vấn đề mới cần khai thác
Các nghiên cứu trong và ngoài nước đã cung cấp đầy đủ cơ sở lý thuyết về nợ nước ngoài, đồng thời đưa ra những phân tích chiến lược dự báo tương lai với độ chính xác cao Tầm quan trọng của nợ công đã được các tác giả xem xét kỹ lưỡng khi thực hiện đề tài, thông qua việc phân tích thực trạng để rút ra các phương pháp quản lý nợ công hiệu quả nhất.
NHƯỢC ĐIỂM CỦA CÁC CUỘC NGHIÊN CỨU
Nghiên cứu về nợ công ở Việt Nam vẫn còn nhiều hạn chế, chưa có nghiên cứu nào dựa trên các cuộc khủng hoảng tài chính công trong quá khứ, chưa đề cập đến các cuộc khủng hoảng nợ công lớn trên thế giới và chưa phân tích nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng Điều này khiến cho việc rút ra bài học trực tiếp cho Việt Nam từ những thất bại trong lịch sử trở nên khó khăn Các nghiên cứu trước đây thường được thực hiện trong thời kỳ tăng trưởng nhanh nhưng chưa ổn định, và vấn đề nợ công vẫn được áp dụng nguyên bản vào Việt Nam mà chưa có sự cải biến phù hợp Hiện nay, khi tình hình kinh tế đã đi vào lộ trình, Chính phủ cần học hỏi từ quá khứ để tránh sai lầm, đặc biệt là từ các nước tiến bộ có mối quan hệ kinh tế gần gũi với Việt Nam, đồng thời phân tích thực trạng thực tế để có chiến lược giải quyết vấn đề nợ công một cách bền vững và hiệu quả.
Cơ sở lý thuyết
Trong quá trình quản lý kinh tế xã hội, Nhà nước thường phải huy động nguồn lực từ trong và ngoài nước để đáp ứng nhu cầu chi tiêu Khi các khoản thu truyền thống như thuế, lệ phí, phí không đủ đáp ứng, việc đi vay nợ trở thành giải pháp cần thiết để chi trả cho các khoản chi tiêu của Chính phủ Tuy nhiên, đi kèm với đó là trách nhiệm chi trả khoản nợ Để hiểu rõ về nợ công, chúng ta cần nắm vững khung lý thuyết cơ bản và các khái niệm liên quan đến nợ công.
Luật quản lý nợ công năm 2009 do Quốc hội ban hành quy định về quản lý nợ công, bao gồm các hoạt động vay, sử dụng vốn vay, trả nợ và các nghiệp vụ quản lý nợ công Theo đó, nợ công bao gồm nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương.
- Nợ chính phủ là các khoản nợ phát sinh từ các khoản vay trong nước, nước được kí kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ hoặc các khoản vay khác do BTC kí kết, phát hành, ủy quyền phát hành Nợ chính phủ không bao gồm các khoản nợ do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực hiện chính sách tiền tệ, nợ của các doanh nghiệp nhà nước tự vay tự trả.
- Nợ được Chính phủ bảo lãnh là khoản nợ của doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay trong nước, nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh.
Nợ chính quyền địa phương là khoản nợ được tạo lập khi Ủy ban nhân dân cấp tỉnh ký kết, phát hành hoặc ủy quyền phát hành Đây là hình thức nợ công của chính quyền địa phương, thường được sử dụng để tài trợ cho các dự án phát triển cơ sở hạ tầng, nâng cao chất lượng cuộc sống của người dân trên địa bàn.
Theo quan điểm của IMF và WB, nợ công (public debt) được định nghĩa là toàn bộ nghĩa vụ trả nợ của khu vực công, bao gồm cả nghĩa vụ trả nợ của khu vực chính phủ và khu vực các tổ chức công.
Khu vực chính phủ bao gồm chính quyền trung ương, chính quyền liên bang và chính quyền địa phương Các tổ chức công là các tổ chức công phi tài chính, các tổ chức tài chính công, NHTW, các tổ chức NN nhận tiền gửi ( trừ NHTW) và các tổ chức tài chính công khác ( IMF và WB, 2011).
Bên cạnh đó, ta cũng nên hiểu “ Nợ quốc gia” là gì? Nợ quốc gia là tổng các khoản nợ mà một quốc gia có trách nhiệm và có nghĩa vụ phải thanh toán cho các cá nhân, tổ chức quốc tế Nợ quốc gia bao gồm các khoản vay nợ của Cính phủ, các khoản vay nợ nước ngoài do doanh nghiệp ( có hay không có sự bảo lãnh của chính phủ, bao gồm cả vay thương mại,…)
Theo IMF (2010), nợ công còn là nghĩa vụ trả nợ của khu vực công Khu vực công được biểu thị bằng mô hình sau:
Khu vực các tổ chức công
Các tổ chức công phi tài chính
Các tổ chức công tài chính
Các tổ chức nhà nước nhận tiền gửi (trừ NHTW)
Các tổ chức tài chính công khác
Từ sơ đồ trên có thể thấy, bên trái, bao gồm nợ chính phủ tại các cấp chính quyền, từ trung ương đến địa phương; bên phải, hay khu vực các tổ chức công bao gồm các tổ chức công tài chính và phi tài chính Các tổ chức công phi tài chính được có thể là các tập đoàn nhà nước không hoạt động trong lĩnh vực tài chính như điện lực, viễn thông…, hoặc cũng có thể là các tổ chức như bệnh viện và các trường đại học công lập Các tổ chức công tài chính là các tổ chức nhận hỗ trợ từ Chính phủ và hoạt động trong lĩnh vực tài chính, thực hiện các dịch vụ nhận tiền gửi và trả lãi thuộc khu vực công, cung cấp các dịch vụ tư vấn tài chính, bảo hiểm hay quỹ lương hưu.
Có nhiều định nghĩa khác nhau về nợ công, nhưng nhìn chung chúng không có sự khác biệt lớn Do đó, nợ công có thể được hiểu là các khoản nợ của khu vực các tổ chức công mà chính phủ sẽ bảo lãnh trong trường hợp các tổ chức này vỡ nợ.
2.2 Phân loại nợ Chính phủ
Theo phương thức huy động các khoản nợ:
Các khoản nợ huy động bằng phát hành trái phiếu Chính phủ
Nợ do Chính phủ bảo lãnh
Theo tính chất ưu đãi của các khoản nợ:
Các khoản nợ thương mại
Các khoản nợ ưu đãi
- Mục đích của nợ công
Việc vay nợ của Chính phủ, các tập đoàn, doanh nghiệp nhà nước hoặc các cấp chính quyền địa phương không phải là một quá trình đơn giản Mục đích của việc vay nợ này được quy định rõ ràng trong Luật quản lý nợ công, đảm bảo sử dụng vốn vay một cách hiệu quả và minh bạch.
Quốc hội quy định Chính phủ chỉ được phép vay nợ với các mục đích cụ thể, bao gồm đầu tư phát triển kinh tế - xã hội thuộc nhiệm vụ chi của ngân sách trung ương, bù đắp thiếu hụt tạm thời của ngân sách nhà nước, cơ cấu lại khoản nợ và danh mục nợ chính phủ, cho doanh nghiệp và tổ chức tài chính vay lại, cũng như các mục đích khác nhằm bảo đảm an ninh tài chính quốc gia, theo quy định tại Điều 18 Luật quản lý nợ công.
Các khoản vay nợ được Chính phủ bảo lãnh không phải là tùy tiện, mà chỉ áp dụng cho các doanh nghiệp thực hiện các chương trình, dự án đầu tư được Quốc hội hoặc Thủ tướng Chính phủ quyết định chủ trương đầu tư Cụ thể, các chương trình, dự án này phải thuộc lĩnh vực ứng dụng công nghệ cao, năng lượng, khai thác, chế biến khoáng sản hoặc sản xuất hàng hóa, cung ứng dịch vụ xuất khẩu phù hợp với định hướng phát triển kinh tế - xã hội của đất nước Ngoài ra, các chương trình, dự án thuộc lĩnh vực, địa bàn được Nhà nước khuyến khích đầu tư hoặc được tài trợ bằng khoản vay thương mại gắn với nguồn vốn ODA dưới dạng tín dụng hỗn hợp cũng được Chính phủ bảo lãnh.
Các khoản vay nợ của chính quyền địa phương phải được sử dụng đúng mục đích, bao gồm đầu tư phát triển kinh tế - xã hội thuộc nhiệm vụ chi của ngân sách địa phương theo quy định của Luật ngân sách nhà nước, hoặc đầu tư vào các dự án có khả năng hoàn vốn tại địa phương, tuân thủ quy định tại Điều 37 Luật quản lý nợ công.
2.3 Bản chất của nợ công
Bản chất kinh tế của nợ công là kết quả của thâm hụt ngân sách, khi tổng chi tiêu của chính phủ vượt quá tổng thu ngân sách Để giảm mức thâm hụt này, chính phủ cần tăng nguồn thu ngân sách hoặc cắt giảm chi tiêu công Tuy nhiên, việc cắt giảm chi tiêu không phải là một nhiệm vụ dễ dàng trong ngắn hạn, đặc biệt khi các kế hoạch chi tiêu đã được hoạch định cụ thể từ trước.
Chính vì thế, chính phủ chỉ có thể tìm cách gia tăng nguồn thu của mình:
Có hai cách chính để gia tăng nguồn thu chính phủ, bao gồm tăng thuế và tăng nguồn thu thông qua vay nợ Tuy nhiên, tăng thuế có thể gây ra những ảnh hưởng tiêu cực như giảm tiêu dùng, giảm động lực lao động và sản xuất, dẫn đến suy thoái kinh tế Trong khi đó, vay nợ, bao gồm cả vay trong nước và vay quốc tế, có thể làm gia tăng nợ công thông qua việc bán cổ phiếu cho giới đầu tư tư nhân Như vậy, nợ công là hệ quả trực tiếp của thâm hụt ngân sách và là một trong những yếu tố quan trọng mà chính phủ cần xem xét khi tìm cách gia tăng nguồn thu.
MỘT SỐ CUỘC KHỦNG HOẢNG TRÊN THẾ GIỚI
Khủng hoảng nợ công Mỹ
Trong lịch sử nợ công của Mỹ, đã có hai lần đạt mức cao kỷ lục, đó là sau Thế chiến thứ hai khi đạt mức 110% GDP và năm 2011 khi đạt 14.300 tỷ USD, gần bằng 100% GDP.
Con số này vượt quá mức an toàn cho phép của nền kinh tế, đe dọa trực tiếp đến sự phục hồi kinh tế của nước Mỹ và kinh tế chung toàn cầu bởi Mỹ hiện đang là quốc gia có tầm ảnh hưởng bậc nhất trên thế giới.
Theo số liệu được tờ báo http://vov.vn công bố vào năm 2011, nợ Liên bang của Mỹ đã tăng vọt lên mức 238 tỷ USD/ngày tính đến ngày 2/8/2011, tạo ra nguy cơ vỡ nợ nghiêm trọng bao trùm toàn bộ nền kinh tế.
Nhà Trắng và toàn bộ nước Mỹ đang đối mặt với tình trạng đạt mức kịch trần vay nợ Theo thông báo của Bộ Tài chính Mỹ vào ngày 3/8, nợ công của nước này đã vượt qua mốc 100% tổng sản phẩm quốc nội (GDP), ngay sau khi lưỡng viện Quốc hội Mỹ thông qua dự luật về nâng trần nợ công và cắt giảm ngân sách.
Dựa trên dữ liệu từ Quỹ tiền tệ Quốc tế IMF, Mỹ đã chính thức gia nhập nhóm các quốc gia có nợ công cao hơn GDP, đứng cạnh các nước như Nhật Bản với 229%, Hy Lạp 152%, Jamaica 137%, Lebanon 134%, Italy 120%, Ireland 114% và Iceland 103%.
Ngày 25/7/2011, Quỹ Tiền tệ quốc tế IMF cảnh báo, Mỹ sẽ đối mặt với “cú sốc nặng” nếu nước này không sớm nâng trần nợ công Trong một báo cáo về kinh tế Mỹ,các chuyên gia tuyên bố cần nhanh chóng nâng trần nợ liên bang để tránh một cú sốc nặng cho nền kinh tế và các thị trường tài chính thế giới Ban gia đốc IMF kêu gọi nhà chức trách Mỹ cắt giảm chi tiêu từng bước để tránh bị đánh tụt hạng tín nhiệm tài chính.
Việc nhà đầu tư mất niềm tin vào nước Mỹ có thể khiến chi phí lãi vay của Chính phủ và lĩnh vực tư nhân Mỹ tăng lên, đặc biệt khi hơn 70% trái phiếu Bộ tài chính Mỹ do nhà đầu tư tư nhân bên ngoài nắm giữ sẽ đáo hạn trong 5 năm tới Đồng thời, theo thông báo của Bộ Tài chính Mỹ, Trung Quốc đã giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ xuống còn 1155 tỷ USD trong tháng một, giảm 5,4 tỷ USD so với trước đó Thậm chí, các quỹ đầu tư lớn nhất thế giới về trái phiếu chính phủ Mỹ, bao gồm cả quỹ Pimco thuộc tập đoàn tài chính bảo hiểm Allianz, cũng đã bắt đầu bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ khi Ngân hàng Trung ương Mỹ (FED) ngừng mua trái phiếu kể từ cuối tháng 6.
Quỹ đầu tư của Jim Rogers, chủ tịch Rogers Holding và Beeland Interests Inc, đã thông báo ngừng cho chính phủ Mỹ vay tiền, khiến trái phiếu của chính phủ Obama mất giá mạnh, dẫn đến việc phải nâng lãi suất và tăng khối lượng nợ ngân sách.
Nếu xét về mặt con số, thâm hụt ngân sách Mỹ trong những năm đó đều là những con số khổng lồ, với mức thâm hụt năm 2009 lên tới 1420 tỷ USD và giảm xuống còn 1297 tỷ USD vào năm 2010.
1290 tỷ USD, năm 2011 thâm hụt đạt 9,8% GDP tương đương 1450 tỷ USD.
Năm 2011 được coi là một năm đen tối của nền kinh tế thế giới, không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ mà còn tác động đến nhiều quốc gia lớn khác Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công không chỉ là thách thức của chính phủ Obama mà còn là vấn đề chung của nhiều quốc gia như Nhật Bản, Anh, Pháp và nhiều nước khác trên thế giới.
1.2 Tác động Đối với nền kinh tế Mỹ.
Nước Mỹ đang đối mặt với nguy cơ vỡ nợ khi lãi suất trái phiếu liên bang tăng cao, đồng USD mất giá và lạm phát, thất nghiệp gia tăng, dẫn đến suy thoái kinh tế Bộ máy công quyền bị đình trệ, phúc lợi xã hội và lương hưu không được chi trả, gây ra hệ lụy về ổn định chính trị xã hội Đồng thời, vị thế quốc tế của Mỹ cũng bị suy giảm khi bị đánh tụt hạng trên bảng xếp hạng bậc tín nhiệm từ A+ xuống mức A với triển vọng tiêu cực, và Standard & Poor's đã hạ mức tín nhiệm AAA của Mỹ xuống.
Xếp hạng tín nhiệm của Mỹ giảm xuống còn AA+ có thể dẫn đến nhiều hệ quả tiêu cực đối với thị trường đầu tư Mỹ, bao gồm cả việc tăng lãi suất tín dụng và giảm giá trị của trái phiếu, khiến lợi nhuận từ trái phiếu giảm mạnh Về lâu dài, điều này có thể dẫn đến việc định giá lại tài sản của Mỹ, giảm khả năng vay nợ với lãi suất thấp và gây khó khăn cho chính phủ trong việc thanh toán và trả nợ.
Vấn đề công nợ của Mỹ có tác động sâu sắc đến nền kinh tế toàn cầu do vị thế của nước này là một nền kinh tế lớn quan trọng Đồng đô la Mỹ vẫn giữ vai trò chủ đạo trên thị trường tài chính và tiền tệ, và sự mất giá của nó kéo theo nhiều hệ lụy đối với các mối quan hệ làm ăn trên các khu vực khác Kết quả là kinh tế thế giới bị ảnh hưởng theo, với nhịp độ phục hồi và tăng trưởng rất chậm Là thị trường lớn và đối tác quan trọng trong nhiều hiệp định thương mại, Mỹ đóng vai trò điều tiết toàn bộ nền kinh tế, nhưng hiện đang phải đối mặt với những thách thức trong chính nội bộ nhà nước.
Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến thâm hụt ngân sách của Mỹ là nguồn thu từ thuế thấp Với quan điểm duy trì môi trường kinh doanh tự do và hạn chế can thiệp của chính phủ, Mỹ áp dụng mức thuế thấp để kích thích tăng trưởng kinh tế và gia tăng thu ngân sách So với các nước phát triển khác, Mỹ có mức thuế thấp nhất và được coi là "thiên đường của các doanh nghiệp", với tỷ lệ huy động thuế so với GDP chỉ bằng khoảng một nửa Xu hướng này tiếp tục được duy trì, và chính phủ Mỹ thường xuyên phải đối mặt với vấn đề thâm hụt ngân sách, sẵn sàng đi vay để bù đắp thiếu hụt.
Thứ hai, chi tiêu công của Mỹ đã tăng đáng kể trong hai thập kỷ gần đây, tập trung vào hai lĩnh vực chính Chính phủ Mỹ đã tăng cường đầu tư vào phúc lợi và y tế, cũng như quốc phòng Đáng chú ý, chi tiêu cho y tế của Chính phủ Mỹ đã tăng từ mức 390 tỷ USD vào năm 2001 lên mức cao hơn đáng kể, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu công cho lĩnh vực này.
Khủng hoảng nợ công Châu Âu
2.1 Thực trạng và Diễn biến cuộc khủng hoảng
Trước khi xảy ra khủng hoảng
Trước năm 1999, để thỏa mãn các quy định về tài chính công trong Thỏa ước ổn định và tăng trưởng (mức thâm hụt ngân sách không được vượt quá 3%
Các tiêu chuẩn về GDP và nợ công được thiết lập nghiêm ngặt, trong đó nợ công không được vượt quá 60% GDP, và các quốc gia ứng viên đều tuân thủ chặt chẽ Tuy nhiên, với sự ra đời của Liên minh Kinh tế tiền tệ châu Âu (EMU), xu hướng này đã bắt đầu có dấu hiệu đảo chiều đáng chú ý.
Từ năm 2003, phần lớn các nước thuộc khu vực đồng Euro đã vượt qua mức nợ trên 60% so với GDP, cho thấy sự tuân thủ không nghiêm ngặt đối với các quy định trong Khu vực Đồng tiền chung Châu Âu (EMU).
Trước cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008, nợ công trung bình của Khu vực đồng Euro (EMU) ổn định ở mức khoảng 70% GDP, nhưng nợ công giữa các nước thành viên có sự chênh lệch đáng kể Một số nước như Ai-len, Tây Ban Nha và Hà Lan duy trì nợ công dưới 60% GDP, trong khi đó các nước khác như Đức, Pháp và Bồ Đào Nha có xu hướng tăng nợ công, còn Hy Lạp và Italia thường xuyên có nợ công trên 100% GDP Đáng chú ý, Ai-len và Tây Ban Nha luôn duy trì tình hình tài chính lành mạnh với ngân sách thường xuyên thặng dư và nợ công thấp, cụ thể nợ công Ai-len giảm từ 48,6% năm 1999 xuống còn 27% năm 2007, còn nợ công Tây Ban Nha thường xuyên ở mức khoảng 50% GDP.
Trong và sau cuộc khủng hoảng
Sau năm 2007, nợ công của các nước thành viên Liên minh châu Âu (EU) đều có xu hướng tăng đáng kể, hầu hết nợ công của các quốc gia thuộc EU đều vượt quá ngưỡng quy định của khối, do chính sách tài khoá lỏng lẻo và khả năng quản trị tài chính công kém hiệu quả.
Tháng 9/2008, cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu nổ ra xuất phát từ khủng hoảng tín dụng và nhà đất ở Mỹ đã tạo nên một “cú sốc” mạnh mẽ đến nền kinh tế các nước thành viên EU Để cứu vãn nền kinh tế, các quốc gia đều phải tăng chi tiêu công, biến các khoản nợ tư nhân thành nợ công Hệ quả là sau thời điểm này, nợ công của EU đều có xu hướng tăng vọt, điển hình là Hy Lạp và Italia đều ở mức trên 115% vào năm 2009.
Cuộc khủng hoảng nợ công tại EU bắt đầu từ Hy Lạp vào năm 2010 khi lợi tức trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 2 năm tăng từ 3,47% lên 9,73% trong vòng 6 tháng Cuộc khủng hoảng này đã lan rộng ra các quốc gia khác trong khu vực đồng Euro, bao gồm cả Ai-len, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha và Síp, khiến cho đồng Euro mất giá và gây tổn thất hàng nghìn tỷ USD thu nhập tài chính của các nước thành viên EU Để đối mặt với cuộc khủng hoảng này, EU đã xây dựng các cơ chế giải cứu, bao gồm việc thành lập Quỹ Bình ổn tài chính châu Âu (EFSF) vào tháng 5/2010 với trị giá 440 tỷ Euro, sau đó được thay thế bằng Cơ chế Ổn định châu Âu (ESM) vào tháng 2/2012.
Quỹ Bình ổn châu Âu (ESM) đã được thành lập để hỗ trợ tài chính cho các thành viên EU trong thời điểm khó khăn, duy trì sự ổn định tài chính của khu vực với quy mô lên đến 750 tỷ Euro Để nhận được hỗ trợ, các nước phải tiến hành cải cách tài chính và tái cấu trúc nền kinh tế nhằm cải thiện niềm tin của giới đầu tư ESM còn có thể bơm tiền trực tiếp cho ngân hàng thiếu vốn và mua trái phiếu tại thị trường thứ cấp để giảm sức ép vay mượn với lãi suất cao Những biện pháp này đã mang lại kết quả lạc quan ban đầu, khi chứng khoán châu Âu tăng điểm và chi phí vay mượn của nhiều nước giảm đáng kể.
Theo báo cáo của Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat), năm 2015, nợ chính phủ của khu vực đồng Euro giảm còn 93,5 % GDP so với mức 94,5%
GDP năm 2014, đây là dấu hiệu khả quan đầu tiên từ sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008 trở lại đây.
Nhiều quốc gia Châu Âu vẫn đang gánh nặng nợ công cao hơn rất nhiều so với mức tham chiếu 60% GDP quy định trong Hiệp ước Maastricht Đứng đầu danh sách nợ công cao nhất khu vực châu Âu là Hy Lạp với tỷ lệ nợ lên đến 196,95%, chỉ sau Nhật Bản - quốc gia có tỷ lệ nợ công cao nhất thế giới Italia, Bồ Đào Nha, Bỉ, Cyprus và Ireland cũng là những quốc gia có tỷ lệ nợ công cao, trong khi đó, Estonia, Luxembourg và Bulgaria lại duy trì được khoản nợ công thấp dưới 30% GDP.
Hy Lạp vẫn được gọi là “tâm bão” của nợ công Tuy nhiên, mối đe dọa
Hy Lạp đã giảm bớt lo ngại về việc rời khỏi đồng tiền chung EURO khi ECB tăng cường các chương trình kích thích kinh tế cho quốc gia này Dự báo của IMF cho thấy gói cứu trợ cần thiết để trang trải nhu cầu tài chính của Hy Lạp từ tháng 6/2015 đến cuối năm 2018 lên đến 60 tỷ EURO Trong khi đó, Italia vẫn đang phải đối mặt với tỷ lệ nợ công cao, nguyên nhân chính dẫn đến sự tổn thương của nền kinh tế nước này trong thời gian qua.
Trong giai đoạn khủng hoảng từ năm 2008 đến 2014, GDP của Italia đã tăng trưởng trung bình 4,7 điểm phần trăm mỗi năm, dẫn đến tỷ lệ nợ trên GDP tăng lên 133,11% vào năm 2015, từ mức đáy 100% vào năm 2007 Tuy nhiên, theo dự báo của Ủy ban châu Âu, tỷ lệ nợ của Italia đã giảm nhẹ xuống còn 132,4% vào năm 2016, 130,6% vào năm 2017 và dự kiến sẽ giảm xuống còn khoảng 120% vào năm 2020 Sự phục hồi này một phần là nhờ những cải thiện về hiệu quả kinh tế, khi tăng trưởng kinh tế của Italia đã tăng từ mức -0,4% vào năm 2014 lên 0,8% vào năm 2015.
2015 và dự kiến đạt 1,4% năm 2016) cùng với sự giảm sút về lãi suất trả nợ.
Sự thay đổi cấu trúc kỳ hạn nợ công theo hướng tăng dần các trái phiếu chính phủ dài hạn, cùng với cải cách chính sách lương hưu, đã góp phần cải thiện tình hình nợ công của Italia theo hướng bền vững hơn.
So với mức nợ công năm 2014 là 130,2%, năm 2015 nợ công của Bồ Đào Nha giảm xuống còn 127,8% Với những nỗ lực về cải thiện nền kinh tế, vấn đề thâm hụt ngân sách và hoạt động vay nợ dự kiến sẽ tạo động lực cho khoản nợ công Bồ Đào Nha và tiếp tục giảm xuống còn 124% vào cuối năm 2016 Tương tự, các chính sách khắt khe của Chính phủ Tây Ban Nha nhằm đảm bảo kỷ luật ngân sách, cải cách thuế và tăng khả năng cạnh tranh của nền kinh tế trong suốt thời gian từ năm 2008 đến năm 2014 đã thu lại được những kết quả khả quan,khi Tây Ban Nha đã dần thoát khỏi vòng xoáy khủng hoảng nợ với mức nợ công giảm còn 98,6% năm 2015 Nợ công Tây Ban Nha tính đến thời điểm này không còn được xem là gánh nặng lớn đối với nền kinh tế, mà còn tạo tiền đề cho việc kích thích tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới
2.2 Nguyên nhân cuộc khủng hoảng
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu cuối năm 2007 đã để lại dư âm nặng nề đối với nền kinh tế của các quốc gia phát triển, dẫn đến sự suy thoái kinh tế nghiêm trọng Để đối phó với tình hình này, các quốc gia đã thực hiện các biện pháp kích thích kinh tế, bao gồm tăng chi tiêu và giảm thu ngân sách, khiến cho ngân sách chính phủ rơi vào tình trạng thâm hụt nghiêm trọng.
Một nguyên nhân quan trọng khác liên quan đến chính sách tài khóa là sự hạn chế trong cơ chế phối hợp điều hành trong khu vực sử dụng đồng tiền chung eurozone Các quốc gia trong khu vực chủ yếu tập trung vào hợp tác chính sách tiền tệ để duy trì giá trị đồng euro, nhưng lại thiếu sự đồng thuận và hài hòa trong chính sách tài khóa Mặc dù có quy định về mức thâm hụt ngân sách và nợ công, nhưng cơ chế giám sát và quản lý hiệu quả đối với từng quốc gia thành viên vẫn còn thiếu sót Điều này đã dẫn đến sự vỡ nợ tại Hy Lạp và lan tỏa khủng hoảng niềm tin sang các quốc gia có chính sách tài khóa lỏng lẻo khác.
Nguyên nhân khiến cuộc khủng hoảng lan rộng và có nguy cơ trầm trọng hơn là do thiếu cơ chế phối hợp ứng phó giữa các quốc gia trong khu vực Sự thiếu nhận thức đầy đủ về mức độ nghiêm trọng và rủi ro khủng hoảng đã dẫn đến việc chậm trễ trong việc tìm kiếm giải pháp, như trường hợp Hy Lạp che giấu thông tin về mức thâm hụt ngân sách và từ chối sự hỗ trợ ban đầu của EU Hơn nữa, các quốc gia rơi vào khủng hoảng không có sự đồng thuận trong việc tìm kiếm nguyên nhân và chính sách giải cứu, dẫn đến việc thực hiện các chính sách riêng lẻ trước khi phải nhờ đến sự viện trợ của EU và IMF, mà không có chiến lược xử lý dài hạn.
2.3 Tác động của cuộc khủng hoảng
Khủng hoảng nợ công Hy Lạp
Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là nguyên nhân đầu tiên và rõ nét nhất khiến nợ công của các nước EU tăng cao, trong đó có Hy Lạp Để đối phó với cuộc khủng hoảng này, các chính phủ đã tung ra những gói hỗ trợ khổng lồ nhằm kích thích nền kinh tế phát triển, dẫn đến sự gia tăng đáng kể về chi ngân sách và nợ công.
Khủng hoảng nợ công của Hy Lạp có nguyên nhân chính từ khả năng quản trị tài chính công yếu kém và các khoản chi tiêu của chính phủ quá lớn, vượt quá khả năng kiểm soát Tuy nhiên, có thể xác định 5 nhóm nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này, bao gồm cả những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến nền kinh tế Hy Lạp.
Thứ nhất là sự yếu kém trong quản lý công
Trong giai đoạn 2001-2007, Hy Lạp đạt mức tăng trưởng GDP trung bình 4,3%, cao hơn mức trung bình 3,1% của khu vực Châu Âu Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào tiêu dùng tư nhân tăng mạnh, được hỗ trợ bởi các gói tín dụng dễ dàng, và đầu tư công được Chính phủ và EU tài trợ Tuy nhiên, trong cùng giai đoạn đó, chi tiêu của Chính phủ tăng lên 87%, trong khi thu nhập chỉ tăng 31%, dẫn đến thâm hụt ngân sách vượt mức cho phép theo quy định của EU.
Việc quản lý công vụ kém hiệu quả và cồng kềnh, cùng với hệ thống y tế và trợ cấp lương hưu tốn kém, đã trở thành những gánh nặng tài chính lớn cho Hy Lạp Bên cạnh đó, tình trạng trốn thuế và thiếu ý thức duy trì kỷ cương tài chính cũng là những nguyên nhân chính dẫn đến thâm hụt ngân sách của quốc gia này.
Thứ hai là tiết kiệm trong nước thấp dẫn tới phải vay nợ nước ngoài cho chi tiêu công
Trong thập niên 90, tỷ lệ tiết kiệm trong nước của Hy Lạp chỉ đạt mức 11%, thấp hơn đáng kể so với mức 20% của các nước như Bồ Đào Nha, Ý và Tây Ban Nha Điều này đã khiến đầu tư trong nước phụ thuộc nhiều vào các dòng vốn từ bên ngoài Việc gia nhập Liên minh Châu Âu EU vào năm 1981 đã giúp lợi tức trái phiếu giảm liên tục, song song với đó là làn sóng bán tháo trái phiếu từ dân chúng, khiến Hy Lạp mất đi một kênh huy động vốn sẵn có, buộc chính phủ phải tăng cường vay tài trợ cho chi tiêu công.
Thứ ba là sự tiếp cận dễ dãi với nguồn vồn đầu tư nước ngoài và việc sử dụng nguồn vốn không hiệu quả
Việc gia nhập Eurozone vào năm 2001 đã mở ra cơ hội lớn cho Hy Lạp tiếp cận thị trường vốn quốc tế với đồng Euro được bảo đảm bởi các nền kinh tế lớn như Đức và Pháp, đồng thời được quản lý chính sách tiền tệ bởi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Điều này đã giúp Hy Lạp có được hình ảnh ổn định cao và chắc chắn trong mắt các nhà đầu tư, thu hút vốn đầu tư nước ngoài với mức lãi suất thấp Tuy nhiên, Chính phủ Hy Lạp đã không tận dụng cơ hội này một cách hiệu quả, khi chi tiêu quá tay vào cơ sở hạ tầng mà không quan tâm tới kế hoạch trả nợ, dẫn đến tình trạng nợ nần chồng chất.
Cuộc khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp cũng là hệ quả của cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2007-2008 Sau khủng hoảng kinh tế, nguồn thu từ thuế của Chính phủ giảm sút nghiêm trọng, trong khi chi tiêu cần tăng mạnh để kích thích nền kinh tế phục hồi sau suy thoái Điều này đã tạo ra áp lực lớn cho tài chính công, khiến bong bóng nợ công ngày càng lớn và nợ công tăng nhanh đến mức khó có thể kiểm soát.
Vấn đề luật pháp về xử lý tham nhũng, hối lộ ở Hy Lạp vẫn còn nhiều hạn chế khi chưa được nhà nước giám sát chặt chẽ Thực tế cho thấy nhiều trường hợp quan chức chính phủ nhận hối lộ nhưng không bị đưa ra xét xử và kết án, dẫn đến tình trạng tham nhũng gây thiệt hại đáng kể cho nền kinh tế Cụ thể, tham nhũng đã làm thiệt hại khoảng 8% GDP của Hy Lạp, đồng thời chiếm hơn 50% thâm hụt ngân sách năm 2009.
Thứ tư là không minh bạch trong vấn đề công bố các số liệu tài chính kinh tế và niềm tin của các nhà đầu tư
Trong bối cảnh hội nhập hiện nay, minh bạch là yếu tố quan trọng giúp các nước củng cố hình ảnh và thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài Đối với Hy Lạp, việc phụ thuộc vào nguồn tài chính nước ngoài đã khiến quốc gia này dễ bị tổn thương trước những thay đổi trong niềm tin của giới đầu tư Tuy nhiên, Hy Lạp đã lựa chọn làm đẹp các chỉ số kinh tế để gia nhập Eurozone và tiếp cận nguồn tín dụng lãi suất thấp, đồng thời che giấu số liệu thực bằng cách không ghi vào nợ công các khoản nợ tư do nhận bảo lãnh Việc gian lận thống kê này một phần do thiếu thực thi chặt chẽ các quy định trong Hiệp ước Bình ổn và Tăng trưởng của EU, xuất phát từ những mục tiêu chính trị của khối.
Những con số thống kê được công bố liên tục thay đổi, không nhất quán theo thời gian công bố và giữa các tổ chức công bố Sau một cuộc điều tra của cơ quan thống kê Liên minh Châu Âu – Eurostat, Bộ trưởng Tài chính Hy Lạp thừa nhận mức thâm hụt ngân sách chưa từng dưới 3% từ năm 1999 Tháng 3/2004, tân Thủ tướng kiểm tra và công bố thâm hụt ngân sách của Hy Lạp không phải là 1,5% như Chính phủ đời trước công bố để được gia nhập khối đồng Euro, mà lên tới 8,3% Con số thực tế cao hơn tới 5,5 lần so với con số công bố Tháng 12/2009, con số ước tính thâm hụt ngân sách mới cho năm
2009 của Hy Lạp là 12,9% GDP, tăng lên gấp đôi so với con số ban đầu 6,7% Đến tháng 4/2010, Cơ quan Thống kê của Liên minh Châu Âu đưa ra con số ước tính thâm hụt ngân sách của Hy Lạp vào khoảng 13,6% GDP, cao hơn con số do Chính phủ Hy Lạp đã công bố ở trên
Sự thiếu minh bạch trong số liệu thống kê của Hy Lạp đã làm mất niềm tin của các nhà đầu tư mà quốc gia này đã tạo dựng được với tư cách là một thành viên của Eurozone và nhanh chóng xuất hiện các làn sóng rút vốn ồ ạt khỏi các ngân hàng của Hy Lạp, đầy quốc gia này vào tình trạng khó khăn trong việc huy động vốn tên thị trường quốc tế Sự phụ thuộc vào nguồn tài chính nước ngoài đã khiến cho Hy Lạp trở nên rất dễ bị tổn thương trước những thay đổi trong niềm tin của giới đầu tư.
Trong thời đại hội nhập toàn cầu, minh bạch trở thành yêu cầu quan trọng đối với các nhà đầu tư Sự minh bạch trong công bố thông tin giúp xây dựng niềm tin và đảm bảo hiệu quả của các chính sách kinh tế Ngược lại, nếu chính phủ không minh bạch trong việc công bố số liệu, cố gắng tạo ra bức tranh ảo về tình trạng ngân sách và kinh tế vĩ mô, thì hiệu lực của các chính sách sẽ bị hạn chế đáng kể, như trường hợp khủng hoảng nợ công của Hy Lạp đã chứng minh.
Thứ năm là tác động tiêu cực của tiến trình hội nhập kinh tế khu vực,
Quá trình hình thành đồng tiền chung được chia ra thành ba giai đoạn nhằm giúp các quốc gia điều chỉnh nền kinh tế theo hướng hội nhập toàn diện và sâu rộng – hàng hóa, vốn và sức lao động được tự do hóa hoàn toàn.
Tuy nhiên, hội nhập cũng có mặt trái của nó Đối với các quốc gia nhỏ, năng lực cạnh tranh yếu thì đây thực sự là thách thức.
Với một quốc gia có nguồn tài nguyên hạn hẹp và lợi thế thương mại thấp, việc xây dựng rào cản để bảo hộ nền sản xuất trong nước là không khả thi Điều này dẫn đến hàng hóa thiếu cạnh tranh, sản xuất đình trệ và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, đồng thời làm giảm thu ngân sách và tăng chi an sinh xã hội Hy Lạp là một minh chứng rõ ràng cho tình huống này, và việc gia nhập liên minh EU khi chưa sẵn sàng có thể dẫn đến những hệ lụy nghiêm trọng.