(Tiểu luận FTU) công tác quản lý ngoại hối của NHNN giai đoạn 2015 2017

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG -*** TIỂU LUẬN CÔNG TÁC QUẢN LÝ NGOẠI HỐI CỦA NHNN GIAI ĐOẠN 2015-2017 LỚP TÍN CHỈ: TCH414.2 Danh sách sinh viên: Trịnh Thị Hải Anh 1613310008 Nguyễn Ngọc Hà 1613310030 Lê Nguyễn Đình Huỳnh 1613310041 Trần Thị Quỳnh Mai 1613310050 Trần Thái Sơn 1613310070 Nguyễn Như Quang Vinh 1613310097 Hà Nội, tháng năm 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .1 DANH MỤC MỘT SỐ TỪ NGỮ VIẾT TẮT CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ NGOẠI HỐI 1.1 Khái niệm quản lí ngoại hối 1.2 Mục đích quản lí ngoại hối 1.3 Vai trò NHNN vai trò quản lí ngoại hối 1.4 Cơ chế, nguyên tắc công cụ quản lí ngoại hối CHƯƠNG 2: CƠNG TÁC QUẢN LÍ NGOẠI HỐI CỦA NHNN VIỆT NAM .12 2.1 Thực trạng công tác quản lí ngoại hối 12 2.1.1 Thực trạng quản lí dịch vụ vãng lai 12 2.1.2 Thực trạng quản lí dịch vụ vốn 13 2.1.3 Thực trạng quản lí tỷ giá quản lí thị trường quốc tế .16 2.2 Đánh giá cơng tác quản lí giai đoạn 2015-2017 19 2.2.1 Kết đạt 19 2.2.2 Một số hạn chế nguyên nhân tồn .36 2.2.3 Định hướng công tác quản lí ngoại hối năm 2018 41 CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM QUẢN LÍ NGOẠI HỐI Ở THỊ TRƯỜNG QUỐC TẾ VÀ KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH QUẢN LÍ NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM 48 3.1 Kinh nghiệm quản lí ngoại hối số nước giới 48 3.1.1 Kinh nghiệm quản lí ngoại hối Trung Quốc .48 3.1.2 Kinh nghiệm quản lí ngoại hối Hàn Quốc .49 3.1.3 Kinh nghiệm quản lí ngoại hối Ý 51 3.2 Một số kiến nghị hồn thiện cơng tác quản lí ngoại hối Việt Nam 52 3.2.1 Kiến nghị việc dự trữ ngoại hối 52 3.2.2 Kiểm soát giao dịch vốn quốc tế .52 3.2.3 Quản lí tỷ giá thị trường tiền tệ 53 TÀI LIỆU THAM KHẢO 56 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU Quản lý ngoại hối nhiệm vụ quan trọng ngân hàng nhà nước việc hoạch định thực sách tiền tệ… Chính sách quản lý ngoại hối phận hợp thành sách tiền tệ quốc gia, giúp quản lí kinh tế, đặc biệt hoạt động kinh tế đối ngoại Để tạo điều kiện phát triển hài hòa kinh tế đối nội kinh tế đối ngoại, hội nhập phát triển bền vững, quốc gia phải có sách tiền tệ nói chung sách quản lý ngoại hối nói riêng phù hợp với thực tiễn nước Chính sách quản lý ngoại hối hiệu góp phần đáng kể việc cân cán cân toán, kiểm soát sức mua đồng tiền, kiềm chế lạm phát, tận dụng nguồn vốn nước, thu hút vốn đầu tư nước ngoài, làm tiền đề để phát triển kinh tế, xã hội Cùng với biến động kinh tế giới, sách quản lý ngoại hối nước ta đổi tư lẫn điều hành Chính sách nới lỏng quản lý dẫn thay sách độc quyền kiểm soát kinh doanh ngoại hối nhà nước Cơ chế điều hành tỷ giá thay đổi từ chế độ tỷ giá cố định sang chế độ tỷ giá thả có kiểm sốt, công cụ quản lý ngoại hối sủ dụng cách hợp lý, hiệu Tuy nhiên, số thành tựu đạt được, sách ngân hàng nhà nước số bất cập định Để tìm hiểu rõ sách quản lý ngoại hối công cụ quản lý ngoại hối Ngân hàng nhà nước, từ đưa số kiến nghị bổ sung cho chế quản lý ngoại hối, nhóm chúng em xin chọn đề tài “Công tác quản lý ngoại hối của NHNN giai đoạn 2015-2017” làm đề tài tiểu luận Mục đích nghiên cứu: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hệ thống hóa vấn đề liên quan đến ngoại hối quản lý ngoại hối Phân tích đánh giá thực trạng sách quản lý ngoại hối Việt Nam Đưa giải pháp khuyến nghị nhằm hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối Việt Nam Phạm vi đối tượng nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu: Chính sách cơng tác quản lý ngoại hối giai đoạn 2015 – 2017, quy định thực tiễn quản lý NHNN Đối tượng nghiên cứu: Chính sách cơng tác quản lý ngoại hối NHNN Phương pháp nghiên cứu: Bài tiểu luận dựa phương pháp tổng hợp nghiên cứu Kết hợp lý luận thực tiễn, phân tích số quy luật tất yếu khách quan để hình thành nên tiểu luận Kết cấu tiểu luận Gồm chương: Chương I: Cơ sở lý luận về ngoại hối Chương II: Công tác quản lý ngoại hối của NHNN Việt Nam Chương III: Kinh nghiệm quản lý ngoại hối ở thị trường quốc tế và kiến nghị hoàn thiện chính sách quản lý ngoại hối tại Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC MỘT SỐ TỪ NGỮ VIẾT TẮT NHNN: Ngân hàng nhà nước NHTW: Ngân hàng trung ương NHTM: Ngân hàng thương mại DN: Doanh nghiệp VN: Việt Nam CSTT: Chính sách tiền tệ TCTD: Tổ chức tín dụng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN LÝ NGOẠI HỐI 1.1 Khái niệm quản lý ngoại hới: Ngoại hối ngoại tệ (tiền nước ngồi) vàng tiêu chuẩn quốc tế, giấy tờ có giá cơng cụ tốn tiền nước ngồi Trong đặc biệt ngoại tệ có vai trị phương tiện dự trữ cải, phương tiện để mua, để toán hạch toán quốc tế Trong điều kiện kinh tế ngày phát triển, quan hệ quốc tế ngày mở rộng thì quốc gia tự mình khép kín hoạt động, khơng thể phát triển đất nước cách đơn độc, riêng lẻ đặc biệt giai đoạn kinh tế thị trường ngày sơi động ln địi hỏi hợp tác, liên minh quốc gia Do việc dự trữ ngoại hối mục tiêu kinh tế có ý nghĩa chiến lược quan trọng, có dự trữ ngoại hối cần thiết tức nhà nước nắm tay công cụ quan trọng để thực mục tiêu kinh tế vĩ mô Quản lý ngoại hối việc Nhà nước áp dụng sách, biện pháp tác động vào trình nhập, xuất ngoại hối (đặc biệt ngoại tệ) việc sử dụng ngoại hối theo mục tiêu định Với tư cách quan có nhiệm vụ phát hành tiền, xây dựng thực thi sách tiền tệ, lập theo dõi cán cân toán quốc tế, NHTW giao nhiệm vụ quản lý nhà nước kiểm soát ngoại hối thị trường phù hợp Việt Nam, đề cập Pháp lệnh Ngân hàng Nhà nược năm 1990 (điều 30), Luật Ngân hàng nhà nước năm 1997 (Điều 38) quy định: Nhà nước giao cho Ngân hàng nhà nước quản lý ngoại hối LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.2 Mục đích của quản lý ngoại hối: a Điều tiết tỷ giá thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia: NHTW thực biện pháp nhằm thúc đẩy tập trung nguồn ngoại hối (đặc biệt ngoại tệ) vào tay mình để thông qua Nhà nước sử dụng cách hợp lý, có hiệu cho nhu cầu phát triển kinh tế hoạt động đối ngoại Đồng thời, sử dụng sách ngoại hối cơng cụ có hiệu lực để thực sách tiền tệ quốc gia, thơng qua mua bán ngoại hối thị trường để can thiệp tỷ giá cần thiết nhằm ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền, tác động vào lượng tiền cung ứng b Bảo tồn quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nước: Là quan quản lý tài sản quốc gia, NHTW phải quản lý quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nước không bảo quản cất giữ mà biết sử dụng để phục vụ cho đầu tư phát triển kinh tế, đảm bảo an tồn khơng bị ảnh hưởng rủi ro tỷ giá ngoại tệ thị trường quốc tế Vì NHTW cần phải mua bán chuyển đổi để phát triển chống thất thốt, sói mịn quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nước, bảo vệ độc lập chủ quyền tiền tệ c Cải thiện cán cân toán: Cán cân toán quốc tế thể quan hệ thu chi quốc tế nước với nước Cán cân toán phải phản ánh đầy đủ xu hướng cung cầu ngoại tệ giao dịch quốc tế nên tác động lớn đến tỷ giá hối đoái đồng tiền Khi cán cân toán quốc tế bội thu, lượng ngoại tệ chảy vào nước dẫn đến khả cung ngoại tệ cao nhu cầu, trường hợp tỷ giá vận động theo xu hướng giảm Ngược lại cán cân toán quốc tế bội chi, tăng lượng ngoại tệ chạy nước dẫn đến nhu cầu ngoại tệ cao khả LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cung ứng, trường hợp tỷ giá vận động theo xu hướng tăng lên Như hai trường hợp khơng có can thiệp NHTW, tỷ giá tăng giảm theo cung cầu ngoại hối thị trường Ở nhiều nước NHTW đóng vai trò điều tiết tỷ giá để thực mực tiêu sách kinh tế Nếu NHTW muốn xác lập tỷ giá ổn định nghĩa giữ cho tỷ giá không tăng, không giảm, thì NHTW mua vào số ngoại tệ từ nước chuyển vào nước làm cho quỹ dự trữ ngoại hối tăng lên tương ứng, NHTW bán ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu thị trường có luồng ngoại tệ chảy nước ngoài, quỹ dự trữ ngoại hối giảm tương ứng 1.3 Vai trò của Ngân hàng nhà nước việc quản lý ngoại hối: Trước hết phải khẳng định NHNN có vai trị quan trọng việc quản lý ngoại hối điều tiết quản lý vấn đề liên quan ngoại hối Có chế cơng tác quản lý ngoại hối chế Nhà nước thực quản lý hồn tồn chế quản lý có điều tiết Với chế Nhà nước thực quản lý hoàn toàn: Nhà nước thực độc quyền ngoại thương độc quyền ngoại hối Nhà nước áp dụng biện pháp hành áp đặt nhằm tập trung tất hoạt động ngoại hối vào tay mình Tỷ giá Nhà nước qui định bắt buộc tổ chức phải chấp hành Cơ chế thích hợp với kinh tế kế hoạch hóa tập trung Trong chế quản lý hồn tồn, Nhà nước áp đặt khống chế thị trường, ngăn chặn ảnh hưởng từ bên ngoài, chủ động khai thác nguồn vốn bên trong, kinh tế thị trường cách quản lý không phù hợp, cản trở gây khó khăn cho kinh tế Với chế quản lý có điều tiết: Nhà nước tiến hành kiểm soát mức độ định để nhằm phát huy tính tích cực thị trường, tạo điều kiện cho kinh tế phát triển ổn định Nhà nước sử dụng công cụ như: Tỷ giá, dự trữ ngoại hối thông qua hoạt động mua bán ngoại tệ hoạt động nghiệp vụ khác sử dụng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com sách chiết khấu, nâng giá tiền tệ, phá giá tiền tệ, sử dụng công cụ lãi suất hàng rào ngoại thương… 1.4 Cơ chế, nguyên tắc công cụ quản lý ngoại hối: 1.4.1 Cơ chế quản lí ngoại hới: a Cơ chế tự ngoại hới: Theo chế này, ngoại hối tự lưu thông thị trường, cân ngoại hối thị trường định mà khơng có can thiệp nhà nước b Cơ chế quản lí: Hiện nay, hầu áp dụng chế có quản lí nhà nước, xong, mức độ quản lí can thiệp có mức khác biệt - Cơ chế nhà nước thực quản lí hồn tồn: Nhà nước độc quyền ngoại thương độc quyền ngoại hối Nhà nước áp dụng biện pháp hành áp đặt nhằm tập trung tất hoạt động ngoại hối vào tay Tỷ giá nhà nước quy định buộc tất giao dịch ngoại hối phải chấp nhận, tổ chức tham gia hoạt động kinh doanh xuất nhập bị lỗ tỷ giá nhà nước cấp bù Ngược lại, lãi nộp cho nhà nước Cơ chế thích hợp với kinh tế hóa tập trung - Cơ chế quản lý có điều tiết: Trong chế quản lý hồn tồn, nhà nước áp đặt khống chế thị trường, ngăn chặn ảnh hưởng từ bên ngịa, chủ động khai thác cách có hiệu ngồn vốn từ bên Nhưng trông kinh tế thị trường, chế không phù hợp gâu cản trở, ảnh hưởng, khó khăn cho kinh tế Để khác phục áp đặt, nhà nước tiến hành điều tiết gắn với thị trường, nhà nước tiến hành kiểm soát mức độ định, nhằm phát huy tính tích cực thị trường, hạn chế nhược điểm thị trường gây , tạo điều kiện cho kinh tế nước phát triển ổn định, ngăn chặn ảnh hưởng từ bên LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.4.2 Nguyên tắc quản lí ngoại hới: a Ngun tắc an toàn: Nói đến dự trữ trước hết phải nói đến an tồn nó, quan lý dự trữ ngoại hối nhà nước, phải tuân thủ nguyên tắc an toàn dự trữ ngoại hối tồn hình thức phải an toàn b Nguyên tắc linh hoạt: Theo nguyên tắc này, cấu dự trữ ngoại hối điều chỉnh linh hoạt cho có lợi - Đối với ngoại tệ cần dự báo biến động tỷ giá cách thường xuyên để điều chỉnh dự trữ hợp lý tránh thiệt hại Ngoại tệ biến động có tỷ lệ giao dịch không lớn thì giảm mức dự trữ, ngoại tệ ổn định tăng giá thì phải tăng dự trữ - Đối với dự trữ chứng khoán: xu hướng tăng dự trữ chứng khốn nước cơng nghiệp phát triển Dư trữ vàng tỷ lệ nghịch với giá vàng giới c Nguyên tắc đảm bảo khả toán: Dự trữ ngoại hối dự trữ cho nhu cầu chiến lược, phải đảm bảo khả tốn Vậy mức dự trữ ngoại hối nói chung ngoại tệ nói riêng đủ: - Thứ nhất, mức dự trữ ngoại tệ tính nợ ngắn hạn guốc gia = Dự trữ ngoại Tệ/Nợ ngắn hạn (nợ ngắn hạn quốc gia = nợ ngắn hạn, nợ trung dài hạn đến hạn trả), tỷ lệ phải lớn coi đảm bảo khả tốn Cịn nước có cán cân tài khoản vãng thâm hụt thì mức dự trữ ngoại tệ phải lớn nhiều (tỷ lệ phải ≥ 2) đảm bảo khả toán Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối nhằm mục đích tốn khơng chưa đủ, mà tỷ lệ lớn điều phủ mong muốn - Thứ hai, mức dự trữ ngoại tệ tính theo kim ngạch nhập khẩu: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đối với kinh tế thị trường tài quốc tế: Nhiều tổ chức quốc tế dự báo kinh tế giới tiếp tục phục hồi tích cực năm 2018 Theo đó, OECD dự báo tăng trưởng kinh tế giới năm 2018 đạt 3,9%, cao năm qua; IMF nâng dự báo tăng trưởng kinh tế giới năm 2018 lên 3,9%; World Bank dự báo đạt 2,9% Trong đó, xu hướng phục hồi tiếp tục dẫn dắt Mỹ (2018f: 2,7%) khu vực nước phát triển (2018f: 4,9%) Kinh tế khu vực châu Âu Nhật Bản tăng trưởng chậm năm 2017 (châu Âu 2018f: 2,2%, Nhật Bản 2018f: 1,2%) mức cao giai đoạn 2011 - 2016 Thương mại toàn cầu năm 2018 dự báo tiếp tục tăng trưởng, tổ chức quốc tế dự báo mức tăng năm 2018 phổ biến khoảng 4-4,6%, lĩnh vực hàng chế tạo, máy móc, điện tử dự báo tăng trưởng mạnh nhu cầu cải thiện chu kỳ tăng đầu tư sản xuất toàn cầu FDI toàn cầu dự báo tiếp tục xu hướng phục hồi khiêm tốn năm 2018 nhờ tăng trưởng kinh tế cao nhiều nước giới hồi phục thương mại Hội nghị Liên hiệp quốc thương mại phát triển dự báo, dòng vốn FDI tăng từ 1.800 tỷ USD năm 2017 lên 1.850 tỷ USD năm 2018 Mặc dù có cải thiện năm 2018, rủi ro bất ổn sách, địa - trị thay đổi sách thuế ảnh hưởng lớn tới dịng vốn FDI Với Hiệp định CPTPP khơng có Mỹ, dự báo FDI vào nước thành viên khối bị ảnh hưởng tiêu cực ngắn hạn FDI từ Trung Quốc giảm tốc thời gian tới nước bắt đầu kiềm chế dịng vốn đầu tư nước ngồi, đặc biệt hình thức mua bán - sáp nhập 42 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Dòng vốn đầu tư gián tiếp vào thị trường dự báo tăng từ 1.100 tỷ USD năm 2017 lên 1.200 tỷ USD năm 2018 tăng trưởng kinh tế cải thiện Xu hướng tăng giá hàng hóa giới góp phần vào phục hồi lạm phát toàn cầu năm 2018, lạm phát nhiều nước ổn định IMF dự báo, lạm phát giới năm 2018 mức 3,3%, lạm phát nước phát triển 1,9%, nước phát triển 4,5% Đối với kinh tế nước, có nhiều yếu tố thuận lợi Một là, kinh tế lớn đối tác hàng đầu Việt Nam tiếp tục tăng trưởng tích cực; giá lượng nơng sản giới phục hồi tác động tích cực đến tăng trưởng, xuất khẩu, thu ngân sách Việt Nam Hai là, môi trường kinh tế thuận lợi với tảng trị ổn định, lạm phát thấp, cán cân toán thặng dư, dự trữ ngoại hối nhà nước liên tục tăng cao, cải thiện mạnh mẽ mơi trường đầu tư kinh doanh, cải cách hành hỗ trợ tốt cho hoạt động doanh nghiệp nước, thúc đẩy kinh tế tư nhân phát triển, thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, dòng vốn đầu tư gián tiếp, mua bán cổ phần số doanh nghiệp lớn (PV Oil, Nhựa Bình Minh…) ngân hàng thương mại cổ phần (VPBank, HDBank ) Ba là, thị trường chứng khoán phục hồi góp phần bổ sung nguồn vốn trung dài hạn cho kinh tế Bốn là, Hiệp định CPTPP ký kết giúp doanh nghiệp mở rộng thị trường, thu hút đầu tư nước ngoài, thúc đẩy cải cách nước theo hướng hội nhập để tham gia sâu vào chuỗi giá trị toàn cầu Tuy nhiên, kinh tế nước thị trường tài tiềm ẩn số rủi ro, thách thức 43 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thứ nhất, tình hình kinh tế tài quốc tế có tác động bất lợi đến Việt Nam như: (i) Trên giới, chủ nghĩa bảo hộ gia tăng, khủng bố, vấn nạn di cư, khủng hoảng Syria; tiến trình đàm phán Brexit tác động tiêu cực đến triển vọng kinh tế tồn cầu, qua tác động đến xuất khẩu, đầu tư tăng trưởng kinh tế Việt Nam; (ii) Hệ thống tài tồn cầu có nguy gặp rủi ro từ khoản nợ tồn cầu cao; (iii) Giá tài sản tài cao, cao thời điểm khủng hoảng tài trước gây quan ngại giới phân tích tình trạng “bong bóng” tài sản tài diễn đặt khu vực tài chính, kinh tế toàn cầu trước rủi ro cao, đối mặt với khủng hoảng tài cấp độ tồn giới; với rủi ro tích lũy nội kinh tế Trung Quốc tình trạng bất động sản dư thừa tăng giá, dẫn tới cầu tín dụng cao thời gian gần (iv) Xu hướng “bình thường hóa” sách tiền tệ nước phát triển, đặc biệt việc Fed tăng lãi suất chương trình cải cách thuế Mỹ khiến dịng vốn rút khỏi thị trường để quay đầu tư Mỹ nước phát triển, tạo rủi ro tiềm ẩn việc điều hành tỷ giá, lãi suất Việt Nam Gần đây, lợi suất trái phiếu phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 3%; đồng thời, theo tính tốn IMF, Fed tăng lãi suất lên 3,6% vào đầu năm 2020 thì dòng vốn đầu tư vào thị trường dự báo giảm bình quân 40 tỷ USD/năm giai đoạn 2018 - 2019 Hơn nữa, xu hướng tăng lãi suất giới tạo áp lực tăng lãi suất USD nước, kéo theo áp lực lên mặt lãi suất VND để đảm bảo lợi ích 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nắm giữ VND Ngoài ra, việc Fed tăng lãi suất có tác động tạo tâm lý, động lực giữ USD, làm gia tăng tình trạng đơ-la hóa (v) Ngoài ra, USD tăng giá thị trường giới có tác động đến tỷ giá Việt Nam Trước thơng tin lợi suất trái phiếu phủ Mỹ tăng vượt ngưỡng 3%, số Dollar Index có lúc tăng lên 91,261 điểm, mức cao kể từ ngày 12/1/2018 đứng mức 91,181 điểm sáng 26/4/2018 Thứ hai, tình hình kinh tế nước có khó khăn nội tại, bao gồm: (i) nợ cơng mức cao có xu hướng tăng nhanh năm gần tiềm ẩn nguy bất ổn vĩ mơ, hạn chế dư địa nới lỏng tài khóa để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế; (ii) Tình trạng giải ngân vốn đầu tư công chậm chưa khắc phục điều kiện vướng mắc thủ tục giải ngân chưa giải bản; (iii) Một số vấn đề liên quan đến dự án xây dựng sở hạ tầng theo hình thức BOT, BT, EPC… ảnh hưởng đến kết đầu tư, xây dựng thời gian tới (iv) Thị trường chứng khoán tăng trưởng nhanh từ năm 2017, điều chỉnh thị trường quy mơ lớn có tác động đến hệ thống tài Trong bối cảnh trên, NHNN bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ để chủ động, phối hợp điều hành linh hoạt, đồng cơng cụ sách tiền tệ hoạt động ngân hàng nhằm ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối, kiểm soát lạm phát, tốc độ tăng tổng phương tiện tốn, tăng trưởng tín dụng theo định hướng Chính phủ Nghị Quốc hội Đồng thời, phối hợp với sách vĩ mơ khác nhằm kiểm sốt lạm phát, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý Tiếp tục 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chủ trương thu hẹp cho vay ngoại tệ, linh hoạt điều hành lãi suất VND USD mức hợp lý theo hướng có lợi cho người nắm giữ VND, góp phần chuyển dịch việc nắm giữ từ USD sang VND Bên cạnh đó, quản lý ngoại hối: (i) Hồn thiện khn khổ pháp lý quản lý ngoại hối, tiếp tục đảm bảo nguyên tắc tự hóa giao dịch vãng lai; sách kiều hối thực theo định hướng thu hút dòng kiều hối chuyển nước, đảm bảo tính minh bạch dịng tiền chuyển về, hạn chế hoạt động chuyển tiền bất hợp pháp (ii) Công tác quản lý giao dịch vốn tiếp tục thực chủ động, linh hoạt, dựa nguyên tắc bước tự hóa giao dịch vốn cách thận trọng, phù hợp với Đề án Lộ trình tự hóa giao dịch vốn Thủ tướng Chính phủ phê duyệt sách vĩ mơ khác giai đoạn, nhằm thu hút sử dụng hiệu dòng vốn đầu tư nước vào Việt Nam, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn vay nước an toàn, hiệu quả, song phải đảm bảo tỷ lệ an toàn nợ nước quốc gia, đảm bảo phù hợp với trình độ phát triển thị trường tài nước (iii) Tiếp tục triển khai giải pháp hạn chế sử dụng ngoại tệ lãnh thổ, kiểm sốt tín dụng ngoại tệ, hạn chế tình trạng đơ-la hóa kinh tế; đẩy mạnh công tác tuyên truyền, tập huấn thực thi sách quản lý ngoại hối, tăng cường cơng tác phối hợp liên ngành, công tác tra hoạt động ngoại hối thực xử lý nghiêm trường hợp vi phạm; tập trung ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng, ổn định thị trường ngoại hối tăng quy mô dự trữ ngoại hối nhà nước điều kiện thị trường thuận lợi 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Về sách tài khóa, theo dõi sát tình hình biến động kinh tế thị trường tài quốc tế lãi suất tỷ giá để có sách phù hợp Trong điều kiện nhiều sắc thuế bị điều chỉnh giảm, cần có giải pháp tăng nguồn thu cho ngân sách nhà nước thông qua việc mở rộng sở thuế, chống thất thu để đảm bảo cân đối ngân sách, góp phần trì ổn định vĩ mơ Tăng cường kỷ luật tài chính, triệt để tiết kiệm khoản chi, kiểm sốt chặt chẽ nợ cơng, nâng cao hiệu sử dụng vốn Tăng sức hấp dẫn cho thị trường chứng khoán niềm tin nhà đầu tư Trong bối cảnh Fed tăng lãi suất nhanh căng thẳng thương mại Trung Quốc Mỹ xấu có tác động đến thị trường chứng khốn tồn cầu thị trường chứng khốn Việt Nam, ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối, cần triển khai đồng giải pháp, chẳng hạn thúc đẩy trình cổ phần hóa, mua bán cổ phần số doanh nghiệp ngân hàng thương mại thị trường thuận lợi; giám sát chặt chẽ dòng vốn nước ngồi, đặc biệt dịng vốn ngắn hạn; tập trung ngoại tệ NHNN; cải cách thể chế, chuyển dịch cấu thành phần kinh tế, tăng suất lao động tiếp tục cải cách thủ tục hành theo hướng tinh gọn, giảm thiểu giấy phép chồng chéo quan quản lý nhà nước 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM QUẢN LÝ NGOẠI HỐI Ở THỊ TRƯỜNG QUỐC TẾ VÀ KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN CƠ CHẾ QUẢN LÝ NGOẠI HỐI Ở VIỆT NAM 3.1 Kinh nghiệm quản lý ngoại hối của một số nước giới: 3.1.1 Kinh nghiệm quản lý ngoại hối của Trung Quốc: Vấn đề: Trung Quốc phải thực bước tự hóa tài khoản vốn, tự hóa thị trường tài theo lộ trình cam kết Trung Quốc phát triển q nóng khiến dịng vốn đầu tư gián tiếp nước (FII) chảy vào ạt, biện pháp hành khơng cịn giữ vai trò chủ đạo quản lý vốn ĐTNN Giải pháp: Với dự trữ ngoại hối lớn, tiềm lực tài nước mạnh, quan điểm Trung Quốc rõ ràng nhà đầu tư tài quốc tế, là: Hạn chế dịng vốn FII (Trung Quốc quy định theo định lượng để phân biệt FII FDI) Hoạt động FII - việc nắm giữ 10% cổ phần tổ chức phát hành Nắm giữ 10%được coi FDI, cho phép tổ chức đầu tư chun nghiệp lớn, có kinh nghiệm uy tín giới tham gia đầu tư cách hạn chế để định hướng phát triển bền vững TTCK Hành động thực tế: Về quản lý dự trữ ngoại hối, theo Luật, NHTW Trung quốc quản lý dự trữ ngoại hối theo Cục quản lý ngoại hối định quản lý Vụ quản lý dự trữ ngoại hối đơn vị thực định NHTW Trung quốc quản lý dự trữ theo tiêu chuẩn đầu tư quản lý rủi ro theo mơ hình tính tốn rủi ro theo ngày Hiện nay, TQ cố gắng đào tạo đội ngũ quản lý dự trữ ngoại hối chuyên nghiệp theo tiêu chuẩn quốc tế Với yêu cần an toàn, khoản quản lý ngoại hối, dự trữ đầu tư vào cơng cụ trái phiếu Chính phủ, tiền gửi NH có tín nhiệm cao vào trái phiếu 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com công ty theo đuổi chiến lược đầu tư dài hạn không theo đuổi việc đầu ngắn hạn thị trường ngoại hối:  Đối với nhà đầu tư cá nhân nước ngồi: khơng cho phép nhà đầu tư cá nhân tham gia TTCK Trung Quốc  Đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài: cấp phép đầu tư theo hạn ngạch cho số tổ chức đầu tư lớn giới sau đáp ứng số điều kiện tối thiểu, gọi tắt QFII 3.1.2 Kinh nghiệm quản lý ngoại hối ở Hàn Quốc: Vấn đề: Theo NHTW Hàn Quốc, từ sau khủng hoảng năm 1997, dự trữ ngoại hối Hàn Quốc tăng mạnh thặng dư cán cân vãng lai luồng vốn đổ vào Hàn Quốc liên tục tăng => Cần hệ thống toàn diện, hiệu Giải pháp: Với mục tiêu khoản, phần dự trữ đầu tư vào công cụ thị trường tiền tệ đồng USD tiền gửi, tín phiếu Tuy nhiên, mức đầu tư ngắn hạn quy mô nhỏ, đủ để đáp ứng nhu cầu để giảm chi phí hội Với mục tiêu sinh lời phải an toàn khoản, dự trữ ngoại hối đầu tư cách đa dạng theo đồng tiền mạnh USD, EUR, JPY, GBP … cơng cụ có lãi suất cố định trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quốc gia, trái phiếu công ty tổ chức tài phát hành, trái phiếu cơng ty người nước quản lý Và phần dự trữ ngoại hối giao cho nhà quản lý nước đầu tư loại hình đầu tư gián tiếp vào tài sản có mức sinh lời cao kèm có mức rủi ro cao đồng thời thơng qua chiến lược đào tạo cán kỹ đầu tư tham gia chương trình đào tạo nước Về tiêu chuẩn đối tác đầu tư, thì Hàn quốc đầu tư vào đối tác có xếp hạng tín nhiệm từ AA trở lên Về việc xác định cầu đồng tiền dự trữ, cần xem xét yếu tố như: cấu đồng tiền nợ nước ngoài, cấu đồng tiền toán cán cân vãng lai, cấu thị trường trái phiếu toàn cầu chủ chốt Cơ cấu đồng tiền xem xét để thay đổi hàng năm không thường xuyên thay 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đổi việc thay đổi cấu đồng tiền diễn Việc quản lý dự trữ thực dựa vào việc phân bổ theo đối tác Chính phủ, tổ chức tài phân bổ dự trữ dựa vào đường thu nhập mục tiêu kỳ hạn Tại Hàn Quốc, nhà quản lý dự trữ ngoại hối trực tiếp phép đầu tư nguyên tắc tuân thủ tiêu chuẩn đầu tư định (benchmarks) tiêu chuẩn đầu tư thường qui định theo biên độ trần để linh hoạt Các tiêu chuẩn đầu tư phân bổ chi tiết theo khu vực Chính phủ, đại lý, cơng ty theo kỳ hạn dựa vào phân tích đường cong lợi tức xu hướng lãi suất, loại chứng khoán việc mua bán ngắn hạn thị trường ngoại hối Ngồi ra, Hàn quốc cịn sử dụng nghiệp vụ cho th chứng khốn để có thêm thu nhập với rủi ro tối thiểu thông qua việc sử dụng cơng ty chứng khốn Hàn quốc cịn mở đại diện New York London Về mô hình tổ chức, Hàn quốc phân tách rõ rệt chức : giao dịch, phân tích hạch tốn việc thành lập front office, middle office back office đơn vị quản lý dự trữ ngoại hối tập trung (Vụ Quản lý dự trữ) trọng thành lập phận phân tích kinh tế lượng dựa vào mô hình kinh tế (middle office) phận xây dựng chiến lược đầu tư (front office) để tăng cường nâng cao hiệu quản lý dự trữ ngoại hối, thuê chuyên gia có kinh nghiệm từ khu vực tư nhân để quản lý dự trữ ngoại hối đào tạo đội ngũ cán chuyên sâu Tuy nhiên, bối cảnh nay, cịn có số thách thức với Hàn quốc công tác quản lý dự trữ ngoại hối cần phải đa dạng đầu tư dự trữ ngoại hối để có mức sinh lời cao hơn, đặc biệt bối cảnh dự trữ ngoại hối vượt mức cần thiết để giảm thiểu chi phí hội Nguyên tắc khoản quản lý dự trữ hạn chế mức thu nhập Trong bối cảnh dư trữ ngoại hối toàn cầu gia tăng thì công cụ đầu tư truyền thống trái phiếu kho bạc Mỹ tăng với khối lượng hạn chế Do vậy, phải tính đến cơng cụ khơng truyền thống trái phiếu cơng ty, chứng khốn nước 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phát triển, Quĩ bảo hiểm, bất động sản, chứng khoán thị trường đặc biệt phải tính đến việc sử dụng quĩ quản lý nước đầu tư vào công cụ không truyền thống Để đáp ứng với thay đổi thách thức quản lý dự trữ ngoại hối, Hàn quốc sử dụng phần mềm vi tính đại việc phân bổ cấu dự trữ theo công cụ đầu tư 18 trái phiếu cơng ty Ngồi ra, để hỗ trợ, NHTW Hàn quốc nhận trợ giúp Ngân hàng giới chương trình đạo tạo chuyên sâu quản lý dự trữ ngoại hối từ tháng 6/2005 (chương trình RAM P) Hiện nay, Hàn quốc bắt đầu sử dụng chương trình quản lý tài sản nợ có (AM L) Trong mơ hình ALM sử dụng kịch đầu tư dựa số giả định biến động vĩ mô, thay đổi cấu trúc (tiền điện tử), biến động thị trường lớn hay khủng hoảng tài xảy để có định kịp chiến lược công tác quản lý dự trữ ngoại hối sách tiền tệ 3.1.3 Kinh nghiệm quản lý ngoại hối ở Ý: Vấn đề: NHTW nước đa dạng hóa cơng cụ đầu tư để tăng thu nhập Tuy nhiên, NHTW phải đối đầu với rủi ro ngày tăng yêu cầu quản lý rủi ro tổ chức để quản lý tốt dự trữ ngoại hối Giải pháp: Phải có chiến lược dài hạn việc đầu tư vào trái phiếu dài hạn có rủi ro NHTW không nên theo đuổi biến động ngắn hạn thị trường ngoại hối định đầu tư cấu đầu tư tổng thể nên dựa theo mối quan hệ tài sản nợ có bảng cân đối tài sản theo mô hình tài sản nợ-có ALM approach Hành đợng thực tế: NHTW Ý tăng tỷ lệ đầu tư vào GBP từ mức 0% năm 2004 lên 25% năm 2005, giảm tỷ lệ đầu tư vào USD từ 84% năm 2004 xuống 63% năm 2005 đồng EUR giảm giá với kỳ hạn đầu tư trung bình 5,4 năm với trái phiếu thu 7% thu nhập tính trung bình cho giai đoạn 2002-2005 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bài học: tăng cường hiểu biết mô hình cho đội ngũ cán bộ, khả áp dụng kết mơ hình phân tích kinh tế để xây dựng nên kịch đầu tư trình ban đầu tư định cách thức để hạn chế rủi ro phân bổ tài sản cấu đồng tiền cần thiết phải xây dựng chiến lược đầu tư dựa theo số 3.2 Mợt sớ kiến nghị hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối của Việt Nam: 3.2.1 Kiến nghị việc dự trữ ngoại hối: Áp dụng phương pháp, kỹ thuật quản lý đại việc đầu tư dự trữ ngoại hối để có cấu dự trữ ngoại hối hợp lý tối đa hoá mức sinh lời vùng rủi ro cho phép tuân thủ ba nguyên tắc quản lý dự trữ theo thứ tự ưu tiên: An toàn (security), Thanh khoản (Liquidity) Có lợi nhuận Áp dụng mạng dịch vụ, hệ thống thông tin phù hợp với tình hình quản lý Việt Nam, hệ thống mạng dịch vụ thông tin sau sử dụng gồm: (i) Hệ thống Reuter Dealing 2000; (ii) Hệ thống Bloomberg; (iii) Hệ thống TTRS (Telerate Trading Room System); (iv) Hệ thống SWIFT; (v) Hệ thống PORTIA (vi) Hệ thống quản lý rủi ro Cơng khai khóa số liệu dự trữ ngoại hối mức rủi ro chấp nhận báo cáo kết kinh doanh ngoại hối để tăng tính minh bạch quản lý dự trữ ngoại hối, tạo lập niềm tin dân chúng vào việc ổn định tỷ giá tăng cường việc thu hút vốn đầu tư nước 3.2.2 Kiểm soát các giao dịch vốn quốc tế: Theo nghiên cứu Kc Kinnon: Tự hóa giao dịch vốn thực giai đoạn cuối trình cải cách thị trường tài Trong đó, q trình tự hóa giao dịch vốn thực theo trình tự sau: FDI, đầu tư cổ phiếu, đầu tư trái phiếu phủ, trái phiếu công ty, công cụ thị trường tiền tệ, tín dụng thương mại, tín dụng ngân hàng phi ngân hàng, công cụ tiền tệ, 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phi tín dụng thương mại công cụ phái sinh Theo khuyến nghị OECD, tự hóa FDI tiến 21 hành giai đoạn đầu trình cải cách, đến hạng mục sau, cuối công cụ phái sinh Đối với luồng vốn FDI, phủ cần có kiểm sốt tính khả thi hiệu dự án FDI nhằm đảm bảo tương đồng lượng vốn cam kết lượng vốn thực hiện, giảm thiểu độ trễ luồng vốn Do địi hỏi doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn FDI cần phải xếp lại đổi công nghệ nhằm tăng hiệu sử dụng vốn Đối với luồng vốn gián tiếp: không nên loại bỏ hạn chế cần thiết tỷ lệ sở hữu vốn bên đối tác nước ngoài, kèm theo ràng buộc hình thức đầu tư nhân điều hành sử dụng lao động để trì kiểm soát nhà nước với thị trường tài Để quản lý luồng vốn chu chuyển vào Việt Nam, Nhà nước cần xây dựng quan chuyên trách để đảm bảo tính thống việc quản lý vay trả nợ nước Đồng thời xây dựng hành lang quy phạm pháp luật để có chế tài cụ thể hành vi vi phạm 3.2.3 Quản lý tỷ giá và thị trường tiền tệ: Quản lý thị trường tiền tệ: Để củng cố lòng tin người dân VNĐ ổn định sức mua đồng tiền nội tệ, giảm thiểu tình trạng la hóa kinh tế, NHNN áp dụng giải pháp chấm dứt việc nhận tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ song song với việc giải phóng lãi suất nội tệ giải phóng tỷ giá, tạo điều kiện cho chủ thể nắm giữ ngoại tệ bán cho NHTM Tiến hành minh bạch hóa nguồn gốc ngoại tệ nắm giữ góp phần chống tham nhũng nâng cao hiệu quản lý công tác ngoại hối Quản lý tỷ giá hối đoái: Nhà nước cần xây dựng hoàn thiện thị trường ngoại hối nhằm đạt mục tiêu tỷ giá phản ánh cung cầu ngoại tệ toàn thị trường Biên độ tỷ giá tiến 53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tới ngày nới lỏng tiến tới xóa bỏ dài hạn NHNN cần nâng cao “tính thị trường” tỷ giá khuôn khổ chế thả có điều tiết Mặt khác, cần nâng cao khả điều tiết NHNN thông qua thị trường ngoại tệ liên ngân hàng sở tính toán tỷ giá mục tiêu kinh tế mơ hình định lượng đại Khuyến khích đa dạng hóa nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ giao dịch kỳ hạn, giao dịch hoán đổi, giao dịch tương lai theo tiêu chuẩn quốc tế Các thủ tục hành chính, cấp phép, xin cho cần tiếp tục xoá bỏ thay chế tập trung hoạt động ngoại hối thông qua TCTD, chế độ báo cáo, khai báo Các chế tài, thiết chế xử lý vi phạm cần phải nhấn mạnh quy định rõ kết hợp với chế phân cấp quản lý rõ ràng, đồng sở gắn trách nhiệm trực tiếp Quản lý thị trường vàng: Thị trường vàng cần quản lý theo quy luật cung – cầu sở liên thông, gắn kết với thị trường vàng giới Tuy nhiên, vàng tài sản quốc gia hàng hóa mang tính tiền tệ đặc biệt nên Nhà nước có chế quản lý cho huy động tối đa nguồn lực phục vụ mục tiêu phát triển bình ổn kinh tế vĩ mơ, điều tiết thị trường cần Cùng với trình tự hoá thị trường tài chính, thị trường vàng cần tự bước nhằm phù hợp với trình độ phát triển chung thị trường tài Theo kinh nghiệm nhiều nước có Trung Quốc, tiến trình tự hoá thị trường vàng nên tự hoá thị trường vàng 22 vật chất, sau đến kinh doanh vàng tài khoản cuối bước xoá bỏ kiểm soát hoạt động xuất nhập vàng Ngân hàng Trung ương (NHTW) đầu mối quản lý thị trường vàng điều tiết thị trường theo quy luật cung cầu thị trường Quản lý NHTW cần phải hướng tới việc kiểm soát việc kinh doanh, đầu tư vàng đối tượng đầu tư, 54 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tiêu dùng Muốn vậy, NHTW cần xây dựng sở pháp lý đảm bảo đối tượng đầu tư, tiêu dùng mua, bán vàng mạng lưới mà NHTW thiết lập (như ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng, quỹ đầu tư, sàn/sở giao dịch vàng,…) Từ đó, Chính phủ khơng cần thiết phải cấm người dân mua, bán tích trữ vàng miếng mà quản lý nguồn lực tài quốc gia, đủ lực cơng cụ để đưa biện pháp cần thiết, kịp thời nhằm ổn định điều tiết thị trường cần 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bài viết: “Câu chuyện điều hành tỷ giá: Từ khứ đến tại” – Phạm Duy – VietTimes Bài viết: “Công tác quản lý ngoại hối số thành tựu bật năm 2017 – ThS Nguyễn Ngọc Cảnh, Tạp chí Ngân hàng (số 3-4) Báo cáo: “Đánh giá diễn biến thị trường ngoại hối Việt Nam tháng đầu năm – dự báo tháng cuối năm 2015” – Trung tâm nghiên cứu Ngân hàng TMCP đầu tư phát triển Việt Nam BIDV Bài viết “Điều hành tỷ giá năm 2016” – Nguyễn Đức Long – Phó vụ trưởng vụ sách tiền tệ, Tạp chí Ngân hàng (số 1-2/2017) Bài viết: “Năm 2016, thị trường tiền tệ có nhiều điểm sáng” – Thời báo tài Bài viết “Quản lý ngoại hối đầu tư trực tiếp Việt Nam” – Nguyễn Lan Cổng thông tin doanh nghiệp: business.gov.vn Bài viết: “Quản lý ngoại hối hoạt động ngoại hối Ngân hàng Nhà nước” – Ngân hàng nhà nước Việt Nam: sbv.gov.vn Nguyễn Văn Tiến (2009), Giáo trình “Tài chính – Tiền tệ – Ngân hàng”, NXB Thống kê, Hà Nội Bài viết: “Thị trường tài năm 2018 định hướng sách” – ThS Nguyễn Ngọc Cảnh, Vụ trưởng vụ Quản lý Ngoại hối, NHNN Việt Nam 56 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... sách công tác quản lý ngoại hối giai đoạn 2015 – 2017, quy định thực tiễn quản lý NHNN Đối tượng nghiên cứu: Chính sách công tác quản lý ngoại hối NHNN Phương pháp nghiên cứu: Bài tiểu luận dựa... Về quản lý dự trữ ngoại hối, theo Luật, NHTW Trung quốc quản lý dự trữ ngoại hối theo Cục quản lý ngoại hối định quản lý Vụ quản lý dự trữ ngoại hối đơn vị thực định NHTW Trung quốc quản lý dự... CHƯƠNG 2: CÔNG QUẢN LÝ NGOẠI HỐI CỦA NHNN VIỆT NAM 2.1 Thực trạng công tác quản lý ngoại hối: NHNN Việt Nam quản lý ngoại hối thông qua việc thực sách, là: quản lý giao dịch vãng lai, quản lý giao