Báo cáo "Điều kiện xây dựng, phát triển thị trường mua bán và sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam " pot

nghiên cứu - trao đổi Tạp chí luật học số 4/2008 15 Ths. Bùi Thanh Lam * 1. t vn Doanh nghip l sn phm ca con ngi, c phỏp lut ghi nhn vi cỏc hỡnh thc khỏc nhau, vi mi hỡnh thc ú thỡ lut phỏp quy nh nú cú c cu t chc khỏc nhau, cu trỳc vn khỏc nhau, quyn v ngha v ca ch s hu khỏc nhau di cỏc tờn gi khỏc nhau nh Cụng ti, h kinh doanh, hp danh. Cỏc thng nhõn cn c vo nng lc qun tr, vn, ngun nhõn lc, th trng la chn ly hỡnh thc phự hp tin hnh cỏc hot ng sn xut, kinh doanh, do ú, doanh nghip c coi l mt loi ti sn ca thng nhõn v chu s chi phi bi cỏc quyn nng ó c phỏp lut ghi nhn l chim ot, qun lớ, s dng v nh ot. (1) Bi vy, trong quỏ trỡnh phỏt trin, doanh nghip cú th c ch s hu tin hnh tỏi cu trỳc li bng vic mua bỏn, sỏp nhp, hp nht hoc chia tỏch theo cỏc mc ớch khỏc nhau ca ch s hu nhm em li cỏc li ớch trong kinh doanh, qua ú khng nh quyn t ch trong kinh doanh ca ch s hu. Mt khỏc, trong mi giai on phỏt trin khỏc nhau, doanh nghip trong thng trng cú th thnh cụng hay tht bi, tn ti hay dit vong, phỏt trin hay b thụn tớnh cng l iu bỡnh thng, bi vỡ vi t cỏch l mt thit ch sng cú cỏc iu kin khỏc nhau nh ti sn riờng (c hu hỡnh v vụ hỡnh, c c nh v lu ng); phng thc qun tr riờng; vn hoỏ doanh nghip riờng; cú ngun nhõn lc riờng; th trng, th phn v tim nng phỏt trin riờng s quyt nh s tn ti hay b thụn tớnh ca doanh nghip. Hn na, vic mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip ng thi cng to ra xu th tp trung li thng nht, tp hp ngun lc ti chớnh, cụng ngh, nhõn lc, thng hiu v ú cng l s la chn khụn ngoan ca ch doanh nghip trong quỏ trỡnh phỏt trin c chiu rng v chiu sõu, phỏt trin th trng, th phn, gim bt s cnh tranh ca cỏc doanh nghip khỏc Trờn th gii, th trng mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip c hỡnh thnh t rt sm vi vic hỡnh thnh v phỏt trin nn kinh t hng hoỏ, kinh t th trng, c bit l cỏc nc cú nn kinh t th trng phỏt trin nh chõu u, M, Nht Bn (2) Sau 20 nm phỏt trin, nn kinh t Vit Nam ó t c nhng thnh tu quan trng, GDP bỡnh quõn hng nm t trờn 7%, lng FDI luụn t mc trờn 5 t USD hng nm, s lng doanh nghip ra i ngy cng tng nht l sau khi cú Lut * S thng mi H Ni nghiên cứu - trao đổi 16 Tạp chí luật học số 4/2008 doanh nghip nm 1999, xut khu hng hoỏ t kt qu tt vi nhiu mt hng, ngnh hng cú v trớ cao, th trng ti chớnh, chng khoỏn, bt ng sn ó c hỡnh thnh v phỏt trin vi tc nhanh Hn na, Vit Nam ó hi nhp ngy cng sõu, rng vo nn kinh t quc t vi nh cao l gia nhp WTO vo thỏng 11/2006, nhiu cụng ti, tp on a quc gia ó n v u t vo Vit Nam (3) Do ú, õy l nhng tin quan trng gúp phn hỡnh thnh, thỳc y nn kinh t Vit Nam núi chung, cỏc loi th trng núi riờng, trong ú cú th trng mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip. 2. Khỏi quỏt v mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip 2.1. Khỏi nim mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Trờn th gii, hot ng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip (M&A), trong ú cú vic cụng ti ny mua phn ln hoc ton b c phn ca cụng ti khỏc hoc hai cụng ti gp chung c phn tr thnh mt cụng ti mi. V bn cht, mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cú cỏc phng thc chớnh nh sau: 1) Theo chiu dc (cỏc doanh nghip cựng cú sn phm ging nhau nhng khỏc nhau v giai on sn xut), ú l nhng doanh nghip cú cựng quan h ngi mua - ngi bỏn vi nhau, doanh nghip khõu quan trng trong chui sn xut, phõn phi cú xu hng thụn tớnh cỏc doanh nghip trong cựng chui qua ú c chim th trng, ng thi ngn cn s gia nhp th trng ca cỏc doanh nghip mi; 2) Theo chiu ngang (hai hay nhiu i th cnh tranh nhau) l s hp nht ca cỏc doanh nghip trong mt th trng liờn quan (sn phm) v khụng gian. Vic hp nht ny s to ra s khng ch v th trng, giỏ c hng hoỏ, dch v v cú th thit lp ra mt tp on, mt ch; 3) Kt hp c ngang v dc, õy l dng liờn kt to thnh nhúm cụng ti cú hot ng u t chộo ln nhau, chi phi ln nhau bng vn, qun tr. Cỏch thc ny th hin c nguyờn tc trng b nhiu gi, cỏc cụng ti trong nhúm chia s li ớch v ri ro cho nhau; 4) Mua li doanh nghip, tc l doanh nghip b thụn tớnh bi doanh nghip khỏc. Nh vy, cú th núi mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cng l phng thc, gii phỏp t chc li doanh nghip, nõng cao hiu qu ca doanh nghip v l kờnh u t ti chớnh ngy cng ph bin. Hin nay, khỏi nim mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip Vit Nam ó c lut hoỏ, Lut cnh tranh nm 2004 quy nh: 1) Sỏp nhp doanh nghip l vic mt hoc mt s doanh nghip chuyn ton b ti sn, quyn, ngha v v li ớch hp phỏp ca mỡnh sang mt doanh nghip khỏc ng thi chm dt s tn ti ca doanh nghip b sỏp nhp; 2) Mua li doanh nghip l vic mt doanh nghip mua ton b hoc mt phn ti sn ca doanh nghip khỏc kim soỏt, chi phi ton b hoc mt ngnh ngh ca doanh nghip b mua li, cng tng t nh vy, Lut doanh nghip nm 2005 quy nh: 1) Mt hoc mt s cụng ti cựng loi (sau õy gi l cụng ti b sỏp nhp) cú th sỏp nhp vo mt cụng ti nghiên cứu - trao đổi Tạp chí luật học số 4/2008 17 khỏc (sau õy gi l cụng ti nhn sỏp nhp) bng cỏch chuyn ton b ti sn, quyn, ngha v v li ớch hp phỏp sang cụng ti nhn sỏp nhp ng thi chm dt s tn ti ca cụng ti b sỏp nhp; 2) Ch doanh nghip t nhõn cú quyn bỏn doanh nghip ca mỡnh cho ngi khỏc. Trong khi ú, Lut u t nm 2005 coi vic mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip l mt hỡnh thc u t, theo ú u t thc hin vic sỏp nhp v mua li doanh nghip nh mt trong nhng hỡnh thc u t trc tip, di cỏc hỡnh thc: úng gúp vn thnh lp doanh nghip mi hoc tham gia qun lớ hot ng u t; mua ton b hoc mt phn doanh nghip ang hot ng; mua c phiu thụn tớnh hoc sỏp nhp doanh nghip. Mc dự Lut chng khoỏn khụng quy nh c th v a ra khỏi nim mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip nh Lut doanh nghip, Lut u t, Lut cnh tranh nhng nú cng ó cú nhng quy nh v hn ch tp trung kinh t trờn th trng chng khoỏn nh cỏc quy nh v c ụng ln, cỏc hnh vi b cm nh giao dch ni giỏn, thao tỳng th trng ca cỏ nhõn, t chc mua bỏn chng khoỏn cú li cho mỡnh hoc cho ngi khỏc hoc thụng ng thc hin vic mua, bỏn chng khoỏn nhm to th trng gi, thao tỳng th trng (4) 2.2. Thc trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip trờn th gii v Vit Nam - Thc trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip trờn th gii Theo nhng ỏnh giỏ gn õy ca Hóng thụng tin ton cu Thomson, Hóng kim toỏn ton cu PricewaterhouseCoopers' (PwC) thỡ tng giỏ tr ca nhng v mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip trong nm 2006 ó lờn n gn 3500 t USD vi gn 40.000 v, xu hng c phn hoỏ, t nhõn hoỏ ang din ra ti cỏc nc phỏt trin v ang phỏt trin l nhng c s quan trng cho th trng M&A bựng n. Cng theo Thomson, thng kờ ca quý 2/2007 cho thy, tng giỏ tr ca nhng v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip trờn th gii trong 6 thỏng u nm 2007 l trờn 2500 t USD vi mc tng trng bựng n lờn n con s 53%. Giỏ tr giao dch M&A ca cỏc khu vc trờn th gii ó tng, khu vc chõu u t 1056 t USD, khu vc chõu - Thỏi Bỡnh Dng t 230 t USD, khu vc chõu Phi, Trung ụng l 28 t USD, khu vc chõu M l 1270 t USD, Nht Bn l 70 t USD Trong thi gian va qua, cỏc phng tin thụng tin i chỳng ó a tin v hng lot v mua bỏn, sỏp nhp doanh nghip ca cỏc tp on, doanh nghip ln trờn khp th gii, M l hai cụng ti qun lớ hai s giao dch hng hoỏ ln nht l Chicago Board of Trade (CBOT) v Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc (CME), chõu u l ANB AMBRO Theo thụng l, Hóng kim toỏn ton cu PricewaterhouseCoopers (PwC) cú cụng b bng s liu tng quan v hot ng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip ca khu vc chõu - Thỏi Bỡnh Dng, trong sỏu thỏng u nm 2007 va qua, bn cụng b thụng tin ó cp v a ra nhiu thụng tin, giỏ c, s lng cỏc v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip 14 nc trong khu vc. (5) nghiên cứu - trao đổi 18 Tạp chí luật học số 4/2008 Bng s liu ca PwC 06 thỏng u nm 2007 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 Australia Nht Bn Trung Quc n Malaysia Hng Cụng Hn Quc i Loan Singapore NewZeland Philippine Thỏi Lan Indonesia Vit Nam 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Giỏ tr (Tr. $) S v Ngun: Asia - Pacific M&A Bulletin - Thc trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam Bỏo cỏo v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam khụng c PwC phn ỏnh do chỳng ta thy trong sỏu thỏng u nm 2007, Vit Nam cú 46 v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip, t giỏ tr 625 triu USD. Theo thụng tin t Hi tho Mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip ti thnh ph H Chớ Minh ngy 10/07/2007 thỡ hot ng ny ó bt u c khi ng t nhng nm 2000, nm 2005 cú 18 v vi tng giỏ tr l 61 triu USD. Nm 2006, s v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip l 32; tng giỏ tr l 245 triu USD. Nhng v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip in hỡnh trong thi gian qua l Cụng ti c phn doanh nghip tr ng Nai mua li Cheerfield Rama, Daiichi mua li Bo Minh CMG, Kinh ụ mua li Kem Wall, Anco mua li nh mỏy sa ca Nestle Cng theo thụng tin t bui Hi tho Kim soỏt tp trung kinh t thụng qua cỏc giao dch trờn th trng chng khoỏn do Cc qun lớ cnh tranh, U ban chng khoỏn nh nc t chc ngy 8/8/2007 va qua ti H Ni cho bit, tng giỏ tr ca 46 v giao dch M&A trong na u nm 2007 l 626 triu USD (gp ụi nm 2006 v gp 15 ln cựng kỡ nm ngoỏi), cú 16 v trong nc v 30 v cú yu t nc ngoi, trong ú cỏc cụng ti nc ngoi mua bỏn, sỏp nhp ch yu n t cỏc nc chõu (22 v). (6) nghiên cứu - trao đổi Tạp chí luật học số 4/2008 19 3. Hp ng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Hp ng l c s cỏc bờn tin hnh mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip vi cỏc iu khon rng buc cỏc cam kt, trỏch nhim phỏp lớ vi nhau v vi c quan cụng quyn. Khụng ging nh hp ng mua bỏn hng hoỏ, ti sn thụng thng, hp ng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cũn cú cỏc quy nh cam kt gii quyt hng lot vn hu mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip. Ngoi ra, mi doanh nghip u cú nhng c im khỏc nhau, do ú mi giao dch mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip li cú hu khỏc nhau. Hỡnh thc hp ng phi bng vn bn, t ng rừ rng, ni dung phi bao quỏt c cỏc vn nh xỏc nh t cỏch ca bờn mua, bờn bỏn; i tng (phi cú bng kờ chi tit); giỏ mua bỏn (theo bng kờ); bin phỏp bo m hp ng (bo lónh/cm c/th chp); cỏc vn v mt ti chớnh, k toỏn, c phn, c phiu, vay n; cỏc tho thun v gii quyt hu mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip; thi im chuyn giao; xỏc lp quyn s hu; lut ỏp dng; hiu lc hp ng Trong quỏ trỡnh giao kt hp ng, cú mt s vn cn phi c c hai bờn lu ý, nht l bờn mua doanh nghip: 1) Khụng ai hiu doanh nghip bng ngi ch nhng bờn bỏn mun giỏ cao, trong khi ú bờn mua mun giỏ thp. Do ú, bờn bỏn luụn cú xu hng la bng vic a ra cỏc thụng tin khỏc nhau nhm ỏnh búng doanh nghip cn bỏn, bờn mua thỡ luụn s b la do lng thụng tin v doanh nghip cn mua khụng nhiu. õy chớnh l lớ do khin nhiu giao dch bt thnh hoc bờn mua chu thit hi; 2) Tho thun v vic gii quyt cỏc vn hu mua bỏn doanh nghip l rt quan trng, bi vỡ õy khụng phi l s chuyn dch, mua bỏn thụng thng. Cú nhiu vn hu mua bỏn cn cú s hp tỏc, giỳp ca bờn bỏn; 3) Khi thit lp giao dch mua bỏn doanh nghip, vai trũ ca chuyờn gia t vn l rt quan trng m bo cho giao dch ỳng giỏ, ỳng phỏp lut, bo v c quyn v li ớch ca c hai bờn. nghiên cứu - trao đổi 20 Tạp chí luật học số 4/2008 4. iu kin hỡnh thnh, phỏt trin th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam Cng nh cỏc loi th trng khỏc, hỡnh thnh, phỏt trin th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam phi ỏp ng cỏc iu kin c bn sau: - Phi cú nhu cu ni ti ca th trng hay ú chớnh l vic xut phỏt t nhu cu ca ngi mua v ngi bỏn. Vi nn kinh t th trng, s cnh tranh gia cỏc doanh nghip tt yu s dn n cnh tranh, thụn tớnh ln nhau c chim th trng. S cnh tranh cao gia cỏc doanh nghip l ng lc doanh nghip vn lờn, phỏt trin c chiu ngang v chiu rng. Khi ú s cú doanh nghip tn ti, phỏt trin; cú doanh nghip phỏ sn, b thụn tớnh iu ny tt yu s hỡnh thnh nhu cu mua, bỏn, sỏp nhp, liờn doanh, liờn kt gia cỏc doanh nghip ln mnh hn, phỏt trin hn v h tr cho nhau tt hn. Do ú, Vit Nam cn hon thin nn kinh t th trng ngy cng xut hin nhiu nhu cu mua bỏn v sỏp nhp ca cỏc doanh nghip. Mc dự l hot ng cũn mi m v th trng mi ch xut hin ba nh t vn, cung cp dch v l IDJ Connection, TigerInvest v ICE vi cỏc sn giao dch trờn cỏc Website nhng Vit Nam cng s theo xu th ca th gii, cỏc giao dch mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip chc chn s din ra vi mt cao hn vi giỏ tr tng. Bi vỡ, vi tc tng trng GDP bỡnh quõn trờn 7,5%/nm, vi mc tiờu l 500.000 doanh nghip vo nm 2010, thu hỳt hn na u t nc ngoi c giỏn tip v trc tip, phỏt trin nhanh, ng b cỏc loi th trng thỡ mụi trng trờn s l c s quan trng hot ng ny phỏt trin v cú th hỡnh thnh th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam trong nhng nm ti. - Vit Nam cn xõy dng c kờnh kim soỏt thụng tin, tớnh minh bch trong hot ng kinh doanh núi chung, hot ng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip núi riờng. Bi vỡ trong hot ng ny, thụng tin v giỏ c, thng hiu, th trng, th phn, qun tr, con ngi l rt cn thit cho c bờn mua, bờn bỏn. Thụng tin khụng c kim soỏt, khụng minh bch cú th gõy nhiu thit hi cho c bờn mua, bờn bỏn, ng thi nú nh hng n cỏc th trng khỏc nh hng hoỏ, chng khoỏn, ngõn hng. Bi vỡ, cng nh cỏc th trng khỏc, th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip hot ng cú tớnh dõy chuyn, nu mt v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip ln din ra khụng thnh cụng hoc cú yu t la di thỡ hu qu cho nn kinh t l rt ln vỡ cú th c phiu, trỏi phiu, hot ng kinh doanh, u t ca doanh nghip ú núi riờng v cỏc doanh nghip liờn quan b nh hng theo. Hn na, hot ng ny cng cú th dn n c quyn nờn rt cn s kim soỏt ca Nh nc khụng nh hng n s an ton ca nn kinh t v quyn li chớnh ỏnh ca ngi tiờu dựng. - Mt hnh lang phỏp lớ hon thin s gúp phn thỳc y cỏc giao dch mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip phỏt trin. Nú to iu kin xỏc lp giao dch, a v phỏp lớ ca cỏc bờn trong giao dch v hu qu phỏp lớ sau khi kt thỳc giao dch. Hin nay, cỏc quy nh liờn quan n hot ng mua bỏn nghiên cứu - trao đổi Tạp chí luật học số 4/2008 21 v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam c quy nh trong nhiu vn bn phỏp lut khỏc nhau nh B lut dõn s, Lut doanh nghip, Lut u t, Lut cnh tranh Tuy nhiờn, cỏc quy nh ny hu nh mi ch dng li vic xỏc lp v mt hỡnh thc ca hot ng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip, tc l mi ch gii quyt c cỏc vn v mt thay tờn, i h cho doanh nghip. Trong khi ú, mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip l mt giao dch thng mi, ti chớnh, nú ũi hi phi cú quy nh c th, cú c ch ca th trng cho bỏn, cho mua doanh nghip, giỏ c, cung cp thụng tin, chuyn giao v xỏc lp s hu, chuyn dch t cỏch phỏp nhõn, c phn, c phiu, cỏc ngha v ti chớnh, t ai, ngi lao ng, thng hiu ng thi cũn hng lot vn liờn quan trc tip nh kim toỏn, nh giỏ, t vn, mụi gii, bo mt thụng tin, c ch gii quyt tranh chp Nhng vn m cho n nay phỏp lut nc ta cũn b ng. Do ú, phỏt trin th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip mt cỏch lnh mnh, chỳng ta phi hon thin hnh lang phỏp lớ v hot ng ny trong thi gian ti õy. Theo chỳng tụi, hu ht cỏc th trng khỏc u c iu chnh bi cỏc vn bn lut nh th trng hng hoỏ cú Lut thng mi, th trng chng khoỏn cú Lut chng khoỏn, th trng bt ng sn cú Lut kinh doanh bt ng sn Vỡ vy, hỡnh thnh v phỏt trin th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip trong nhng nm ti, cn ban hnh o lut iu tit mi khớa cnh ca th trng núi chung, cỏc giao dch mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip núi riờng. - Vit Nam phi o to c mt i ng chuyờn gia v M&A, c cỏn b i hc tp, o to cỏc kin thc v M&A cỏc nc. Bi vỡ, cng nh bt kỡ mt th trng hng hoỏ, ti chớnh hin i no khỏc, th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip chu s chi phi bi cỏc iu kin v cụng ngh, v ti chớnh, ngun nhõn lc Hn na, vi xu hng quc t hoỏ nn kinh t, th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cú cng tớnh quc t, va qua, cú nhiu tp on a quc gia tham gia vo th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam di hỡnh thc mua c phn, mua li doanh nghip, u t trc tip vỡ vy, vic tip thu cỏc kin thc ca th gii v M&A l rt cn thit. Trong thi gian ti, th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip ca Vit Nam c hỡnh thnh v hot ng tt, chỳng ta cn cú nhng chng trỡnh, k hoch o to c th tip thu kinh nghim, kin thc t quc t. Mt khỏc, th trng M&A luụn cn nhng nh mụi gii, t vn chuyờn nghip. H lm xỳc tỏc nhu cu ca cỏc bờn gp nhau v hon ton chu trỏch nhim trc phỏp lut v hot ng ca mỡnh. Hot ng ca h c mua bo him phũng nga cỏc trng hp ri ro xy ra do t vn, mụi gii cho mt thng v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip bt kỡ trờn th trng. Trờn thc t, h cú th l cỏc chuyờn gia cú kinh nghim chuyờn sõu v cỏc lnh vc khỏc nhau nh lut phỏp, ti chớnh, thng hiu tham gia vo cỏc hip hi, on th v mụi gii, t vn mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip. Hin nay, a s cỏc giao dch mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit nghiên cứu - trao đổi 22 Tạp chí luật học số 4/2008 Nam do cỏc vn phũng lut s, cụng ti kim toỏn, cụng ti chng khoỏn tin hnh, h t vn, thc hin cỏc cụng vic thiờn v chuyờn mụn ca h, khụng cú s ỏnh giỏ tng th, kt ni tt c cỏc nhõn t trong giao dch M&A a ra t vn tt nht cho khỏch hng, hu ht h hot ng khụng chuyờn nghip, kinh nghim t vn v M&A cũn thiu. Do ú, trong nhng nm ti, vic hỡnh thnh cỏc hóng chuyờn t vn v M&A l rt cn thit ng thi phi cú k hoch o to cú c i ng t vn chuyờn nghip. Cú nh vy th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam mi hot ng n nh, i vo chuyờn nghip, ỏp ng mong i t phớa cỏc nh u t. - Thit lp mi quan h cht ch gia th trng c phiu v th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip. Bi vỡ, cỏc giao dch mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip khụng th nm ngoi s iu tit ca th trng chng khoỏn, s tng hay gim ch s th trng chng khoỏn cú nh hng trc tip n quyt nh ca nh u t trờn th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip ng thi cỏc v mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cng nh hng n cung, cu, giỏ tr hng hoỏ ca th trng chng khoỏn (c phn). Tỡnh hỡnh c phiu ca cỏc cụng ti niờm yt s b thay i sau khi tin hnh mua bỏn, sỏp nhp, c phiu ca cụng ti b mua, b sỏp nhp cú thay i v cng cú th phi bin mt khi th trng chng khoỏn ng thi giỏ c ca c phiu trc v sau mua bỏn v sỏp nhp chc chn s cú nhng thay i theo Do ú, vic xõy dng, phỏt trin th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cn phi t trong nh hng xõy dng th trng vn, th trng chng khoỏn. Th trng chng khoỏn l nn tng th trng mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip vn ng. 5. Kt lun Mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip Vit Nam trờn thc tin khụng cũn l vn quỏ mi m, tuy nhiờn th trng ny vn ng theo cỏc quy lut ca th trng, cú s iu tit ỳng mc ca Nh nc, m bo quyn v ngha v ca cỏc bờn tham gia th trng thỡ nh hng th trng phỏt trin mt cỏch lnh mnh l nhng yờu cu c t ra cho cỏc c quan nh nc, cho cỏc cụng ti t vn v cng ng doanh nghip. Ch khi chỳng ta cú nhng nghiờn cu, ỏnh giỏ ỳng v th trng, iu tit, nh hng tt thỡ th trng mi phỏt huy hiu qu./. (1).Xem: Phm Duy Ngha, Chuyờn kho lut kinh t, Nxb. i hc quc gia H Ni, 2004. (2).Xem: J. FRED WESTON & SAMUEL C. WEVER, (2001) Merger and Acquitision (Tax and accounting guidelines; Legal and Regulatory Frameworks; Guidelines for post Merger integratio, The McGraw-Hill. (3).Xem: Thi bỏo kinh t Vit Nam, Tp san kinh t 2006-2007 Vit Nam v th gii (2007). (4).Xem: B lut dõn s nm 2005, Lut doanh nghip nm 2005, Lut u t nm 2005, Lut chng khoỏn nm 2006, Lut cnh tranh nm 2004 v cỏc vn bn hng dn thi hnh. (5).Xem: Bỏo cỏo nh kỡ hng nm v M&A ca Hóng d liu ton cu Thomson, Hóng kim toỏn PricewaterhouseCoopers' (PwC), website: http://www. thomson.com; http://www.pwc.com. (6).Xem: Ti liu Hi tho Kim soỏt tp trung kinh t thụng qua cỏc giao dch trờn th trng chng khoỏn do Cc qun lớ cnh tranh, U ban chng khoỏn nh nc t chc ngy 8/8/2007, H Ni. . v ri ro cho nhau; 4) Mua li doanh nghip, tc l doanh nghip b thụn tớnh bi doanh nghip khỏc. Nh vy, cú th núi mua bỏn v sỏp nhp doanh nghip cng l phng. ng thi chm dt s tn ti ca doanh nghip b sỏp nhp; 2) Mua li doanh nghip l vic mt doanh nghip mua ton b hoc mt phn ti sn ca doanh nghip khỏc kim soỏt,