Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam

Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.Sự quá tự của nhà quản trị, dòng tiền nội bộ và hiệu quả đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ SỰ QUÁ TỰ TIN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ, DÒNG TIỀN NỘI BỘ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ĐỒN NGUYỄN ANH TRUNG Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ SỰ QUÁ TỰ TIN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ, DÒNG TIỀN NỘI BỘ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: ĐOÀN NGUYỄN ANH TRUNG Người hướng dẫn: TS Nguyễn Thu Hằng Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2022 i LỜI CAM ĐOAN Người viết xin cam đoan luận văn đề tài “Sự tự nhà quản trị, dòng tiền nội hiệu đầu tư: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân thời gian qua hướng dẫn cô TS Nguyễn Thu Hằng theo định Trường Đại học Ngoại Thương Mọi liệu sử dụng phân tích luận văn kết thực nghiệm từ nghiên cứu tơi tự tìm hiểu, sàng lọc, phân tích, đánh giá cách khách quan, trung thực, có nguồn gốc rõ ràng không vi phạm quy chế quy định Trường Nhà Nước Bên cạnh đó, xin cam đoan luận chưa cơng bố khai thác hình thức khác Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm có khơng trung thực thơng tin sử dụng cơng trình nghiên cứu Tác giả đề tài Đoàn Nguyễn Anh Trung ACKNOWLEDGEMENT First, the writer would like to express his deep gratitude to the post-graduate teachers who have imparted valuable knowledge and experiences in study, research and work With nearly two years of studying and researching at the school, the writer has become more mature and confident In particular, the writer sincerely thanks Ms Nguyen Thu Hang - the lecturer who directly guided the writer during the research and completion of the thesis Thanks to her care and guidance, along with her suggestions, the writer was able to complete the thesis in the most complete way Finally, the writer would also like to send the most respectful thanks and best wishes for health to all teachers of Foreign Trade University LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, người viết xin gửi lời tri ân sâu sắc đến quý thầy cô khoa sau đại học truyền đạt cho người viết kiến thức kinh nghiệm quý báu học tập, nghiên cứu công việc Với gần hai năm học tập nghiên cứu trường giúp người viết trưởng thành tự tin bước tiếp đường phía trước Đặc biệt, người viết xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Cô Nguyễn Thu Hằng – giảng viên trực tiếp hướng dẫn người viết suốt thời gian nghiên cứu hoàn thành đề tài Nhờ quan tâm hướng dẫn tận tình góp ý Cơ, mà người viết hồn thành đề tài cách hoàn thiện Cuối cùng, người viết xin gửi lời cảm ơn trân trọng lời kính chúc sức khỏe đến tồn thể q thầy trường Đại học Ngoại thương MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG vii TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ix CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài: 1.2 Tổng quan tình hình nhiên cứu: 1.3 Mục tiêu, nhiệm vụ câu hỏi nghiên cứu: 1.4 Phương pháp phạm vi nghiên cứu: 1.4.1 Phạm vi nghiên cứu: 1.4.2 Phương pháp nghiên cứu: 1.5 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ SỰ QUÁ TỰ TIN, DÒNG TIỀN NỘI BỘ, HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 12 2.1 Sự tự tin nhà quản lý: 12 2.1.1 Khái niệm: 12 2.1.2 Cách đo lường: 14 2.1.3 Lý thuyết tự tin nhà quản trị 15 2.2 Lợi nhuận giữ lại dòng tiền nội 17 2.2.1 Khái niệm: 17 2.2.2 Lý thuyết lợi nhuận giữ lại dòng tiền nội 18 2.3 Cơ cấu sở hữu: 19 2.4 Hiệu đầu tư: 20 2.4.1 Khái niệm: 20 2.4.2 Cách đo lường: 21 2.4.3 Sự tự tin nhà quản lý lợi nhuận giữ lại: 22 2.4.4 Các nhân tố tác động lên hiệu đầu tư: 24 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 36 3.1 Lựa chọn mẫu liệu: 36 3.2 Các mơ hình hồi quy 37 3.2.1 Mơ hình – Đo lường biến đầu tư: 37 3.2.2 Mô hình – Mức độ tự tin ban quản trị yếu tố quản trị tác động lên định giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp: 39 3.2.3 Mơ hình – Lợi nhuận giữ lại tác động lên hiệu đầu tư doanh nghiệp: 41 3.2.4 Mơ hình – Sự tự tin nhà quản lý tác động lên hiệu đầu tư doanh nghiệp: 42 3.2.5 Mơ hình – Sự tự tin mức ban quản trị tác động lên định đầu tư thơng qua ảnh hưởng lợi nhuận giữ lại: 43 3.3 Giải thích biến mơ hình: 46 3.3.1 Biến phụ thuộc – Hiệu đầu tư doanh nghiệp: 46 3.3.2 Biến độc lập – Sự tự tin nhà quản lý: 47 3.3.3 Biến độc lập – Lợi nhuận giữ lại dòng tiền nội doanh nghiệp: 47 3.3.4 Các biến kiểm soát – Đặc trưng liên quan đến hoạt động doanh nghiệp: 48 3.4 Phương pháp hồi quy 51 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 52 4.1 Phân tích liệu nghiên cứu: 52 4.1.1 Thống kê mô tả 52 4.1.2 Ma trận tương quan: 53 4.1.3 Kiểm định đa cộng tuyến: 56 4.2 Kết nghiên cứu: 58 4.2.1 Mức độ tự tin nhà quản lý tác động lên định giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp: 58 4.2.3 Sự tự tin mức nhà quản lý tác động lên định hiệu đầu tư thơng qua ảnh hưởng dòng tiền nội bộ, mở rộng kiểm định cách chia mẫu theo công ty thuộc sở hữu Nhà nước: 70 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 72 5.1 Kết luận vấn đề nghiên cứu: 72 5.2 Khuyến nghị 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 PHỤ LỤC i DANH MỤC BẢNG STT TÊN BẢNG TRANG Bảng 3.1 Tóm tắt, mơ tả biến mơ hình 45 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến mơ hình 52 Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến 55 Bảng 4.3 Kiểm định đa cộng tuyến 56 Bảng 4.4 Mức độ tự tin nhà quản lý tác động lên định giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp 58 Bảng 4.5 Sự tự tin mức nhà quản trị dịng tiền nội có tác động lên định quy 62 mô đầu tư doanh nghiệp cho mẫu tổng quát Bảng 4.6 Sự tự tin mức nhà quản trị dịng tiền nội có tác động lên định quy mô đầu tư doanh nghiệp cho mẫu công ty đầu tư 65 mức Bảng 4.7 Sự tự tin mức nhà quản trị dòng tiền nội có tác động lên định quy mô đầu tư doanh nghiệp cho mẫu công ty đầu tư 67 mức Bảng 4.8 Sự tự tin mức nhà quản lý tác động lên định hiệu đầu tư thơng qua ảnh hưởng dịng tiền nội bộ, mở rộng kiểm định cách chia mẫu theo công ty thuộc sở hữu Nhà nước 70 ABSTRACT This thesis aims to analyze the impact of managers' overconfidence and internal financial resources on the investment performance of enterprises (including investment size; over-investment and under-investment) Besides, the thesis also examines the impact of internal finance in the mediating relationship between managers' overconfidence and investment decisions The thesis uses data samples taken from non-financial companies listed on the two stock exchanges such as HSX and HNX in Vietnam market in the period of 2009 – 2020 The research results of the thesis show that psychological confidence is positive too positively correlated with internal finance through retained earnings decisions and excessive confidence and internal financing have a significant positive effect on investment decisions In addition, the writer also draws research results on how internal finance mediates part of the impact of managers being too confident in the investment decisions of enterprises The results obtained in this paper for the Vietnamese stock market will help managers implement better corporate governance to improve investment efficiency of their company In addition, managers can reduce retained earnings and increase dividend payout ratios, while increasing the use of debt and other outside capital in investments to minimize agency cost and behavior problems besides micro-opportunities for the manager's personal gain Phụ lục 5: Kết mơ hình Pooled OLS hiệu ứng cố định ngành năm cho tác động tự tin dòng tiền nội lên hiệu đầu tư mẫu tổng qt Đơi với dịng tiền nội tác động riêng lẻ Đối với tự tin tác động riêng lẻ Tác động động thời tự tin dòng tiền nội lên hiệu đầu tư Phụ lục 6: Kết mơ hình Pooled OLS hiệu ứng cố định ngành năm cho tác động tự tin dòng tiền nội lên hiệu đầu tư mẫu công ty đầu tư q mức Đơi với dịng tiền nội tác động riêng lẻ Đối với tự tin tác động riêng lẻ Tác động động thời tự tin dòng tiền nội lên hiệu đầu tư Phụ lục 6: Kết mô hình Pooled OLS hiệu ứng cố định ngành năm cho tác động tự tin dòng tiền nội lên hiệu đầu tư mẫu cơng ty đầu tư mức Đơi với dịng tiền nội tác động riêng lẻ Đối với tự tin tác động riêng lẻ Tác động động thời tự tin dòng tiền nội lên hiệu đầu tư Phụ lục 7: Kết mơ hình Pooled OLS hiệu ứng cố định ngành năm cho tác động tự tin mức nhà quản lý tác động lên định hiệu đầu tư thông qua ảnh hưởng dịng tiền nội ... NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: ĐOÀN NGUYỄN ANH TRUNG Người hướng dẫn: TS Nguyễn Thu Hằng Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2022 i LỜI CAM ĐOAN Người viết... lên định đầu tư nhà quản lý doanh nghiệp, vấn đềnày tác động manh mẽ cơng ty nắm giữ nguồn vốn nội dồi Khi nguồn vốn doanh nghiệp trở nên đa dạng từ nhiều nguồn, doanh nghiệp có đặc thù dễ tiếp... doanh nghiệp không niêm yết niêm yết sàn Upcom để đảm bảo tính minh bạch cơng bố thơng tin doanh nghiệp tính đầy đủ liệu cần tìm kiếm  Người viết lựa chọn doanh nghiệp phi tài tính đặc thù doanh