Báo cáo phân tích cổ phiếu Ngân hàng Thương mại cổ phần Kỹ Thương Việt Nam Hoàng Thái Sơn Tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận khác biệt Techcombank là ngân hàng duy nhất tạo ra được lợi nhuận từ việc cải.
Báo cáo phân tích cổ phiếu Ngân hàng Thương mại cổ phần Kỹ Thương Việt Nam Hoàng Thái Sơn Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam Techcombank Khuyến nghị: MUA Giá mục tiêu: 75,200 VND Ngày định giá: 02/06/2021 Mã cổ phiếu: TCB (HSX) Thơng tin Giá đóng cửa Vốn hoá Cao 52 tuần Thấp 52 tuần Số cổ phiếu lưu hành Vốn điều lệ EPS P/E BVPS P/B 52,800 VNĐ 185,001 tỷ 54,300 VNĐ 17,500 VNĐ 3,504,906,320 35,049 tỷ 3,430 15.39 22,566 2.34 Chỉ số bật CASA NIM CIR ROA ROE CAR NPL LDR TCB 46.1% 4.9% 31.9% 3.1% 18.3% 16.1% 0.5% 78.1% TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP Ngành 17.7% 3.5% 39.2% 1.5% 18.2% 10.5% 1,6% 76.5% Định giá Giá đóng cửa Vốn hố Vốn chủ sở hữu LNST quý gần LNST quý VCSH quý BVPS dự phóng P/B dự phóng Giá mục tiêu 52,800 VNĐ 185,001 tỷ 79,093 tỷ 14,296 tỷ 18,585 tỷ 97,678 tỷ 27,868 VNĐ 2.7 75,200 VNĐ Diễn biến giá cổ phiếu Thành lập năm 1993, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ Thương Việt Nam Techcombank trở thành Ngân hàng hàng đầu khối tư nhân Techcombank tiếng với động, liên tục thay đổi phát triển giúp Ngân hàng đạt kết ấn tượng Cùng với tiên phong, sáng tạo khiến Techcombank khác biệt hoàn toàn so với Ngân hàng khác hệ thống TRIỂN VỌNG NGÀNH NGÂN HÀNG (1) Kinh tế hồi phục thúc đẩy mở rộng bảng cân đối kế toán ổn định chất lượng tài sản (2) Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trở lại LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ Tiềm tăng trưởng lợi nhuận khác biệt Techcombank ngân hàng tạo lợi nhuận từ việc cải thiện vế bảng cân đối kế toán dựa vào yếu tố Đầu tiên chi phí huy động đầu vào tối ưu nhờ tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn CASA liên tục gia tăng Tiếp theo đầu với việc Ngân hàng Việt nam linh hoạt cân đối tăng trưởng tín dụng thông qua Trái phiếu Doanh nghiệp cho vay Ngồi TCB tiếp tục tích cực tăng trưởng thu nhập ngồi lãi thơng qua giải pháp dịch vụ tài Chiến lược chuyển từ ngân hàng bán bn sang bán lẻ Tầm nhìn Techcombank trở thành ngân hàng bán lẻ hàng đầu Việt Nam với chiến lược "khách hàng trọng tâm" Để thực hoá chiến lược này, Techcombank xây dựng mơ hình hệ sinh thái khách hàng để từ tập trung vào nghiên cứu ngành hàng Doanh Nghiệp lớn với chuỗi giá trị có end-users khách hàng cá nhân, có thu nhập cao Ban Lãnh Đạo tài với tầm nhìn trước thời đại Để có kết ấn tượng hơm khơng thể khơng nhắc đến tài Ban Lãnh Đạo TCB, thể qua mà họ làm khứ Liên tục đầu thị trường với chiến lược tiên phong việc định gia nhập thị trường bán lẻ Ban Lãnh Đạo yếu tố quan trọng định đến thành công TCB tương lai Rủi ro đầu tư (1) Rủi ro lãi suất (2) Rủi ro thị trường Bất Động Sản I.TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP Lịch sử Được thành lập năm 1993 – Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ Thương Techcombank, với số vốn điều lệ 20 tỷ đồng cách 27 năm hôm trở thành ngân hàng lớn vốn điều lệ Techcombank Ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân với cổ đông lớn Cơng ty cổ phần tập đồn Masan Hoạt động Các mảng hoạt đơng Ngân hàng bao gồm (1) Huy động nhận tiền gửi ngắn, trung dài hạn từ tổ chức cá nhân (2) Cung cấp tín dụng ngắn, trung dài hạn dựa tính chất khả cung ứng nguồn vốn ngân hàng (3) Thực nghiệp vụ toán ngân quỹ dịch vụ ngân hàng khác NHNNVN cho phép (4) Thực góp vốn, mua cổ phần, đầu tư trái phiếu kinh doanh ngoại tệ theo quy định pháp luật Cơ cấu thu nhập Cơ cấu thu nhập hoạt động tiếp tục thể thay đổi lành mạnh thu nhập lãi thu nhập lãi Thu nhập từ hoạt động kinh doanh năm 2020 Techcombank đạt mức tăng trưởng 28.4% so với năm trước, tương đương mức doanh thu 27,0 nghìn tỷ đồng.Trong thu nhập lãi đến từ hoạt động tín dụng chiếm tỷ trọng lớn với 69% tổng thu nhập hoạt động, thu nhập từ hoạt động dịch vụ chiếm 16% thu nhập lãi khác chiếm 15% Techcombank ngân hàng có tỷ lệ thu nhập ngồi lãi cao hệ thống Bên cạnh đó, TCB đứng thứ danh sách ngân hàng có lợi nhuận trước thuế cao 2020 với Hình 1: Cơ cấu thu nhập hoạt động 2019-2020 15,800 tỷ đồng Nguồn: BCTN Cơ cấu khách hàng Khách hàng TCB chia thành nhóm nhóm khách hàng cá nhân (PFS), nhóm doanh nghiệp vừa nhỏ (SME) nhóm doanh nghiệp lớn (WB) Trong phân khúc khách hàng chiến lược mà TCB tập trung nhóm khách hàng cá nhân Nguồn vốn huy động TCB chủ yếu đến từ nhóm PFS với lượng tiền gửi từ nhóm chiếm tới 80% lượng tiền gửi có kỳ hạn 59.4% lượng tiền gửi khơng kỳ hạn tồn ngân hàng năm vừa qua Việc khai thác tập trung vào nhóm khách hàng cá nhân với việc liên tục cải tiến, đưa giải pháp để đẩy mạnh phát triển tảng kỹ thuật số nhằm đáp ứng nhu cầu ngày cao từ khách hàng giúp cho tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn CASA Techcombank đạt mức 46.1% năm vừa qua Đây tỷ lệ CASA cao ngân hàng hệ thống từ trước đến Hình 2: Cơ cấu tiền gửi theo loại khách hàng 2019-2020 Cơ cấu tín dụng Hình 3: Cơ cấu tiền gửi khách hàng 2019-2020 Nguồn: BCTN Cơ cấu tín dụng Techcombank bao gồm cho vay khách hàng Trái phiếu Doanh Nghiệp Cho vay khách hàng bao gồm khách hàng cá nhân, khách hàng Doanh nghiệp vừa nhỏ khách hàng Doanh nghiệp lớn Như đề cập phân khúc khách hàng chiến lược mà TCB hướng đến khách hàng cá nhân, thể qua tỷ lệ cho vay khách hàng mảng năm 2018, 2019 đạt mức 45-46% tổng cho vay ra.Năm 2020, ảnh hưởng dịch Covid-19 nên tỷ lệ cho vay khách hàng cá nhân giảm nhẹ mức 40% tổng cho vay, nhiên mảng khách hàng chiến lược mà Techcombank nhắm đến, đặc biệt kinh tế đà hồi phục trở lại Trong cấu cho vay khách hàng cá nhân cho vay mua nhà để hoạt động chủ yếu Techcombank chiếm tới khoảng 80% Techcombank nhiều lần nhận giải “sản phẩm cho vay mua nhà tốt nhất” mảng ngân hàng bán lẻ tạp chí Asian Banker bình chọn Hình 4: Cơ cấu cho vay khách hàng Cơ cấu hoạt động Hình 5: Cơ cấu cho vay khách hàng cá nhân Nguồn: Tự tổng hợp Về cấu hoạt động, Ngân hàng Techcombank có công ty bao gồm: Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) tập trung chủ yếu vào mảng tư vấn, bảo lãnh phát hành phân phối trái phiếu với thị phần giao dịch trái phiếu HoSE lên tới 68% Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Kỹ Thương (Techcom Capital – TCC) chuyên quản lỹ Quỹ trái phiếu cổ phiếu, quản lý Quỹ trái phiếu TCBF với tổng giá trị tài sản ròng (NAV) đạt 24.130 tỷ đồng, chiếm 63% thị phần quỹ nội địa trái phiếu cổ phiếu Việt Nam Công ty TNHH thành viên Quản lý nợ khai thác tài sản (Techcombank AMC) công ty xử lý nợ khai thác tài sản dẫn đầu thị trường Trong năm 2020, Techcombank AMC thu hồi sợ tổng số tiền 2830 tỷ đồng, đóng góp trực tiếp 1260 tỷ đồng vào lợi nhuận Techcombank thơng qua thu nợ nhóm khách hàng xử lý nguồn dự phòng rủi ro 7 Cơ cấu cổ đơng Hiện Cơng ty Cổ phần tập đồn Masan cổ đông lớn Techcombank với 15% cổ phần nắm giữ Chủ tịch Techcombank ông Hồ Hùng Anh người liên quan nắm giữ gần 15% cổ phần Ngân hàng Tỷ lệ nhà đầu tư nước sở hữu Techcombank 22.49%, lại nhà đầu tư nước Trong thành phần BLĐ Techcombank có diện gương mặt đến từ Tập đoàn Masan, đáng ý số Phó Chủ tịch HĐQT thứ nhất, ông Nguyễn Đăng Quang, Chủ tịch HĐQT Cơng ty Cổ phần Tập đồn Masan Với cổ đơng chiến lược Tập đoàn Masan, xem “bàn đạp” cho Techcombank kế hoạch mở rộng phát triển sang thị trường bán lẻ hàng tiêu dùng nhanh FCMG thời gian tới Hình 6: Cơ cấu cổ đông Nguồn: Tự tổng hợp Đối tác chiến lược Khi nhắc đến Techcombank không nhắc đến mối quan hệ với đối tác chiến lược Vingroup Sự hơp tác giúp Techcombank khơng có cho khách hàng doanh nghiệp “lớn”, mà hội để Ngân hàng khai thác tập khách hàng khác chuỗi giá trị xung quanh Tập đồn này, điều mà Techcombank hướng tới Đối tượng khách hàng cá nhân Techcombank cho vay mua nhà để ở, phần lớn số khách hàng dự án Bất Động Sản thuộc Vinhomes Không cho vay mua nhà, Techcombank cung cấp giải pháp tài cho khách hàng Việc có cổ đơng Masan hay có mối quan hệ chiến lược với ơng lớn Vingroup giúp cho Techcombank tập trung vào khai thác sâu tập khách hàng chuỗi giá trị Tập đoàn thay dàn trải nhiều lĩnh vực khác Chuẩn bị nhân cho chiến lược mở rộng sang thị trường FCMG Mới Techcombank vừa bầu ông Hồ Anh Ngọc – em trai Chủ tịch Hồ Hùng Anh vào HĐQT Ngân hàng Ông Ngọc trước đảm nhiệm nhiều vị trí Techcombank chủ tịch One Mount Group – đối tác chiến thược gần Techcombank với mục tiêu mở rộng qua thị trường bán lẻ hàng tiêu dùng nhanh FCMG II TRIỂN VỌNG NGÀNH NGÂN HÀNG Kinh tế hồi phục thúc đẩy mở rộng bảng cân đối kế toán ổn định chất lượng tài sản a Tốc độ mở rộng bảng cân đối kế toán trở lại mức trước Covid Kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2021 khoảng 13% đến 14% dựa yếu tố sau: (1) Phục hồi việc điều chế vaccine Covide thành công Do vaccine Covid bước vào giai đoạn thử nghiệm, kỳ vọng tạo cú hích cho kinh tế vào năm 2021 dần phục hồi vào nửa cuối năm Theo đó, thương mại quốc tế, sản xuất tiêu dùng khơi phục giúp hoạt động cho vay tăng trở lại Cho vay bán lẻ ước tính quay lại quỹ đạo tăng trưởng trước sau gián đoạn năm 2020 Tỷ lệ CAGR cho vay bán lẻ 28.5% giai đoạn 2016-2019 giảm tốc 8.3% so với đầu năm tháng năm 2020 Nhu cầu nợ vay hỗ trợ phần lãi suất cho vay thấp việc ngân hàng cân nhắc tới lỏng tiêu chuẩn cho vay tương đương mức trước Covid nhận thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt kinh tế (2) Tái khởi động tài tiêu dùng Tài tiêu dùng chiếm khoảng 1.6% tổng dư nợ cho vay năm 2020, thời điểm công ty đầu ngành tập trung thu hồi nợ thắt chặt tiêu chí cho vay Các tiêu chuẩn cho vay khoản tiêu dùng kỳ vọng quay trở lại mức trước Covid vào nửa cuối năm 2021, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng chung b Cấu trúc vốn cải thiện, cho phép ngân hàng có đêm vốn hợp lý cho rủi ro tín dụng Hệ thống ngân hàng vị tốt so với chu kỳ tín dụng trước đây, hầu hết ngân hàng giải hết gần hết tài sản có vấn đề Theo ước tính, tỷ lệ vốn chủ sở hữu tài sản có vấn đề cải thiện từ 2.48 lần 2.30 lần năm 2015 2016, lên 6.67 lần vào năm 2020 Nếu coi nợ tái cấu trúc tài sản có vấn đề, tỷ lệ giảm cịn 2.6 lần, tương đương năm 2017 Tình hình khơng nghiêm trọng (1) phần khoản vay tái cấu trúc thu hồi (2) ngoại trừ BID , ngân hàng nhiều dư địa để phát hành trái phiếu cấp vào năm 2021 Do khả cần bơm vốn ngân hàng phạm vi nghiên cứu thấp Trong dài hạn, thách thức vốn hố tồn tại, tồn hệ thống nỗ lực tuân thủ tiêu quốc tế VCSH/Tài sản có vấn đề VCSH/Tài sản có vấn đề (gồm nợ tái cấu trúc) VCSH/Tài sản có vấn đề VCSH/Tài sản có vấn đề (gồm nợ tái cấu trúc) Hình 7: Cấu trúc vốn dần cải thiện Hình 8: Tỷ lệ vốn/ tài sản có vấn đề ngân hàng cuối năm 2020 Nguồn: SSI Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trở lại Năm 2021, ước tính LNTT trung bình nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng trưởng +21% so với kỳ Các NHTM quốc doanh ước tính đạt tăng trưởng LNTT cao (+30%) so với NHTM cổ phần (+17.2%) LNTT 2020 NHTM quốc doanh mức thấp (-6% so với 2019) Các động lực tăng trưởng LNTT năm 2021 bao gồm: a Tăng trưởng thu nhập lãi mạnh mẽ hơn, nhờ mở rộng tín dụng NIM cải thiện nhẹ Năm 2021, ước tính thu nhập lãi tăng 15% tăng trưởng tín dụng 13-14% so với kỳ NIM nhiều ngân hàng cải thiện NIM trung bình năm 2021 ngân hàng phạm vi nghiên cứu tăng 10 điểm lên 3.55%, thấp -3 điểm so với trung bình năm 2019 (1) Chi phí vốn giảm Lãi suất huy động giảm từ 2-2.5% vào năm 2020 mức giảm mạnh diễn nửa cuối năm 2020 Theo đó, lãi suất huy động bình quân năm 2020 thấp năm 2019 từ 1.0-1.35% Lãi suất huy động cho dao động biên độ hẹp nửa đầu năm 2021 tăng nhẹ (30-50bps) nửa cuối năm 2021 tín dụng tốt Do đó, lãi suất huy động trung bình năm 2021 thấp năm 2021 từ 75 đến 85 bps Môi trừng lãi suất huy động thấp tiếp tục giúp ngân hàng tiết kiệm chi phí vốn (2) Cịn khả tối ưu hoá tỷ lệ cho vay huy động (LDR) Năm 2020, tỷ lệ LDR toàn hệ thống giảm từ mức 87-89%(2019) xuống mức 72-75% Theo số liệu NHNN, thời điểm cuối tháng 10/2020, tỷ lệ LDR ngân hàng TMCP nhà nước tư nhân khoảng 82% 72%, xa mức trần 85% Nhờ vậy, ngân hàng có khả gia tăng tỷ lệ để tối ưu hoá NIM (3) Hầu khơng có trở ngại từ việc thắt chặt tỷ lệ vốn ngắn hạn sử dụng cho vay trung dài hạn Thông tư 08/2020/TT-NHNN đưa lộ trình giảm mức trần vốn ngắn hạn sử dụng cho vay trung dài hạn, từ 40% xuống 37% (từ ngày 01/10/2021); 34% (từ ngày 1/10/2022); 30% (từ ngày 1/10/2023) Chỉ có số ngân hàng cần ý điều chỉnh cấu huy động kỳ hạn cho vay để đáp ứng quy định này, tỷ lệ hầu hết ngân hàng mức trần Theo số liệu NHNN, thời điểm cuối tháng 10/2020, tỷ lệ trung bình mức 29.8% ngân hàng TMCP quốc doanh 27.7% ngân hàng TMCP tư nhân (4) Gói hỗ trợ Covid hết hạn Năm 2020, hệ thống ngân hàng miễn/ giảm lãi suất cho vay 590.000 khách hàng với tổng dư nợ cho vay triệu tỷ đồng (11% tổng dư nợ toàn hệ thống), giảm lãi suất cho vay từ 0.5% -2.5%/ năm cho gần 2.3 triệu tỷ đồng dư nợ cho vay 359.000 khách hàng Khoảng 80% gói hỗ trợ thực khoảng thời gian từ 23/1 đến 30/6/2020 dần hết hạn vào Quý 3/2020 Phần lại hết hạn vào Quý 4/2020 Quý 1/2021 Hình 9: NIM ngân hàng Hình 10: Lãi suất huy động 12 tháng Nguồn: SSI b Thu nhập lãi tiếp tục tăng trưởng bền vững (+8.7% so với kỳ), thu nhập từ phí phục hồi (+19.2% so với kỳ) (1) Dịch vụ toán hồi phục nhờ hoạt động toán nước quốc tế Hoạt động ngoại thương phục hồi mạnh mẽ sau Covid, ước tính tổng kim ngạch xuất nhập năm 2021 tăng 13,3% so với kỳ (so với mức tăng 4% năm 2020) Do đó, thu nhập từ tốn quốc tế dịch vụ L/C tăng Thanh toán nước tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 2019 So với kỳ, tổng giá trị toán nước tăng +27,2% năm 2019 +22,3% tháng đầu năm 2020 Hoạt động kinh tế nước sôi động phát triển ngân hàng điện tử mở rộng quy mô giao dịch tốn nội địa (2) Bancassurance có vị trí vững thu nhập tài rịng ngân hàng Các hợp đồng bancassurance độc quyền lớn (ACB - SunLife, CTG Manulife) hoàn tất vào cuối năm 2020, cho phép ngân hàng ghi nhận phí upfront vài năm tới Năm 2021, MSB ước tính tìm kiếm đối tác bancassurance độc quyền Lãi suất tiền gửi thấp hỗ trợ tăng thu nhập từ phí bảo hiểm, đặc biệt sản phẩm liên kết đầu tư c Hiệu hoạt động dần thay đổi Tăng trưởng số lượng nhân viên hàng năm ngân hàng phạm vi nghiên cứu giảm từ 15,4% (2016) xuống 4,5% (2019), tương ứng số nhân viên giảm từ 17.000 năm 2016 xuống khoảng 7.000 vào năm 2019 Điều khiến hệ số CIR giảm liên tục từ 47,3% (2016) xuống 40% (2019) Trong 9T2020, số lượng nhân viên tăng 1,3% so với đầu năm (2.000 nhân viên) hệ số CIR năm 2020 đạt 37,6% Năm 2021, hệ số CIR dự kiến quay trở lại mức 38,3%, mức lương thưởng tăng trở lại mức trước Covid ngân hàng tiếp tục đầu tư dài hạn vào dự án CNTT Cần lưu ý số thấp đáng kể so với CIR năm 2019 39,9%, tăng trưởng doanh thu vượt tăng trưởng chi phí III LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ Tiềm năm tăng trưởng lợi nhuận khác biệt a Techcombank ngân hàng tạo lợi nhuận từ việc cải thiện vế bảng cân đối kế toán dựa vào yếu tố: Chi phí huy động đầu vào tối ưu nhờ tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn CASA liên tục gia tăng Cuối năm 2016, Techcombank mắt chương trình “Zero Fee” – Miễn phí dịch vụ chuyển tiền qua ngân hàng điện tử dành cho khách hàng Chương trình nhanh chóng thu hút ý nhiều khách hàng, đặc biệt khách hàng sử dụng dịch vụ E-Banking Dẫn chứng cho điều khối lượng giao dịch khách hàng qua E-banking tăng lên 2.5 lần nhờ chương trình Zero Fee tính đến hết năm 2019 Tiếp nối thành cơng chương trình Zero-Fee, năm 2018 Techcombank tiếp tục mắt chương trình “Hồn tiền 1% khơng giới hạn” cho thẻ ghi nợ nhằm góp phần thay đổi thói quen tốn tiền mặt người dân Hiệu chương trình nhanh chóng phát huy thể qua tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn CASA TCB liên tục tăng từ năm 2016 đạt mức 46.1% năm 2020, cao ngân hàng hệ thống gấp lần so với trung bình ngành Việc gia tăng tỷ lệ CASA giúp cho Techcombank giảm giá vốn huy động đầu vào qua giúp tăng biên lợi nhuận cho vay Ngân hàng Năm vừa qua, giá vốn huy động Techcombank mức 2.99%, mức thấp từ trước đến Ngân hàng Đây tỷ lệ thấp thứ hệ thống đứng sau Vietcombank, Ngân hàng có lợi huy động giá rẻ thông qua tập khách hàng Doanh nghiệp lớn từ lâu Hình 11: Tỷ lệ CASA giá vốn huy động Hình 12: Tỷ lệ CASA giá vốn huy động ngân hàng 2020 Nguồn: Tự tổng hợp Ngân hàng Việt Nam linh hoạt cân đối tăng trưởng tín dụng qua Trái phiếu Doanh nghiệp cho vay Techcombank bao gồm hệ sinh thái khép kín bao gồm Ngân hàng mẹ, Cơng ty Chứng khốn TCBS Công ty quản lý Quỹ Techcom Capital Trong TCBS tập trung chủ yếu vào mảng tư vấn, bảo lãnh phát hành phân phối trái phiếu với thị phần giao dịch trái phiếu HoSE lên tới 68% Techcom Capital quản lý quỹ quỹ trái phiếu TCBF với tổng giá trị tài sản ròng (NAV) đạt 24.130 tỷ đồng, chiếm 63% thị phần quỹ nội địa trái phiếu cổ phiếu Việt Nam Việc mạnh mảng trái nhiều từ công ty giúp Techcombank chủ động việc tăng trưởng tín dụng thơng qua việc cho vay Trái phiếu Doanh nghiệp, đặc biệt thời kỳ khó khăn tăng trưởng tín dụng thơng qua cho vay nửa đầu năm 2020 dịch Covid-19 Lợi ích đến từ mảng trái phiếu khổng đảm bảo đầu cho Ngân hàng mẹ mà giúp Techcombank dễ dàng việc lựa chọn khách hàng có chất lượng tín dụng tốt, từ giảm thiểu nguy tỷ lệ nợ xấu cấu Hình 13: Cơ cấu tín dụng Nguồn: Tự tổng hợp b Tích cực tăng trưởng thu nhập ngồi lãi thơng qua giải pháp dịch vụ tài Techcombank ngân hàng có tỷ lệ thu nhập lãi cao hệ thống, chiếm 31% tổng thu nhập hoạt động năm 2020 Trong thu nhập từ mảng hoạt động dịch vụ xác định mục tiêu trọng tâm nhằm trì tăng trưởng bền vững tồn Ngân hàng Hình 14: Cơ cấu thu nhập Nguồn: Tự tổng hợp Thu nhập từ hoạt động dịch vụ tồn Ngân hàng tăng 28.8% từ 3253 nghìn tỷ lên đến 4189 nghìn tỷ năm 2020 với gia tăng trọng yếu đến từ phí tư vấn phát hành, đại lý phân phối trái phiếu dịch vụ khác liên quan đến trái phiếu Trong bối cảnh nhu cầu vốn phân khúc khách hàng lớn ngày tăng đồng thời phân khúc khách hàng cá nhân có xu hướng tìm kiếm kênh đầu tư tiền gửi có kỳ hạn giảm sức hấp dẫn lãi suất liên tục điều chỉnh xuống, Techcombank tiếp tục đẩy mạnh dịch vụ liên quan đến trái phiếu với sản phẩm đa dạng phù hợp với nhu cầu phân khúc thể giá trị phát hành trái phiếu 66,8 nghìn tỷ (khơng bao gồm trái phiếu tổ chức tín dụng), tăng 31% so với năm 2019 khối lượng trái phiếu phân phối qua kênh đạt 78,9 nghìn tỷ, tăng 32,2% so với năm trước Kết thu tăng trưởng ấn tượng 46% doanh thu từ phí dịch vụ liên quan đến trái phiếu (bao gồm bảo lãnh phát hành, phí ủy thác đại lý, phí mơi giới quản lý quỹ) – mức tăng trưởng cao sản phẩm phí, qua tiếp tục nâng tỷ trọng đóng góp hoạt động tăng từ mức 45,5% năm 2019 lên 51,6% năm 2020 Hình 15: Cơ cấu doanh thu từ hoạt động dịch vụ Hình 16: Phí dịch vụ liên quan đến Trái Phiếu Nguồn: BCTN Tỷ lệ số lượng giao dịch qua kênh trực tuyến tăng cao bối cảnh dịch Covid-19 Bên cạnh mặt tiêu cực, Covid-19 giãn cách xã hội mang lại tác động tích cực lên lối sống quản lý tài người Việt Nam, đặc biệt phải kể đến xu hướng dịch chuyển sang kênh giao dịch trực tuyến Techcombank ngân hàng đầu xu hướng chuyển đổi số, nâng cao trải nghiệm khách hàng bên cạnh chiến lược tiên phong “Zero Fee” hay “Hồn tiền Hình 17: Tỷ trọng giao dịch khách hàng cá nhân qua kênh không giới hạn 1%” nêu Với Nguồn: BCTN lợi vượt trội, Techcombank tận dụng hội xu hướng tiêu dùng để đem lại kết ấn tượng thể qua số ấn tượng tăng trưởng số lượng thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ (39,7%), số lượng giá trị giao dịch qua thẻ tăng mạnh, đạt mức 43,2% 56,2% so với năm 2019 Năm 2020 ghi nhận chuyển dịch rõ rệt từ kênh giao dịch truyền thống sang kênh điện tử (từ 68,2% năm 2019 lên 77,5% năm 2020) Nhờ đó, Techcombank tiếp tục vững vàng trì vị trí số toàn thị trường khối lượng giá trị giao dịch qua thẻ VISA mang lại mức tăng trưởng 28,3% từ doanh thu phí thẻ dịch vụ tốn, đóng góp 29,6% tổng doanh thu dịch vụ toàn Ngân hàng Chiến lược chuyển từ ngân hàng bán bn sang bán lẻ Tầm nhìn Techcombank trở thành ngân hàng bán lẻ hàng đầu Việt Nam với chiến lược “khách hàng trọng tâm”, đặt chất lượng khách hàng lên hàng đầu thay tập trung vào số lượng Chiến lược khách hàng trọng tâm phát triển dựa hiểu biết sâu sắc nhu cầu khách hàng, với kênh bán hàng, quy trình sản phẩm thiết kế phù hợp với phân khúc khách hàng khác Nói cách khác, theo chiến lược này, ngân hàng thiết kế bán nhiều sản phẩm cho khách hàng dựa hiểu biết nhu cầu khách hàng Trong với chiến lược sản phẩm trọng tâm trước đây, ngân hàng tìm cách bán sản phẩm cho nhiều khách hàng gia tăng lòng trung thành khách hàng thơng qua chương trình khuyến mãi, tích điểm thưởng vv Hình 18: Mơ hình "khách hàng trọng tâm" Nguồn: Tự tổng hợp Để thực hoá chiến lược này, Techcombank xây dựng mơ hình riêng hệ sinh thái khách hàng Trong mơ hình hệ sinh thái Techcombank, dựa phân tích top-down, ngân hàng nhìn theo chuỗi giá trị chọn lọc chuỗi có giá trị cao, sau thiết lập quan hệ cho toàn chuỗi giá trị Ưu điểm mơ hình (1) doanh nghiệp khó tách khỏi Techcombank toàn doanh nghiệp khác chuỗi sử dụng dịch vụ Techcombank (2) gia tăng nguồn thu từ phí dịch vụ (3) có thu nhập ổn định rủi ro mức thấp (4) quản trị rủi ro tốt q trình phân tích ngành ngân hàng hiểu rủi ro ngành rủi ro có khả xảy (5) định hướng doanh nghiệp vào khoản vay ngắn hạn, vay tài trợ vốn lưu động, khoản vay dài hạn tập trung vào end-user, qua phân tán rủi ro khoản vay dài hạn (6) tiền chuỗi giá trị lại Techcombank giúp Techcombank có lượng vốn giá rẻ tương đối cạnh tranh Hình 19: Mơ hình hệ sinh thái khách hàng Nguồn: Tự tổng hợp Techcombank tập trung vào nghiên cứu ngành hàng Doanh Nghiệp lớn với chuỗi giá trị có end-users khách hàng cá nhân, có thu nhập cao từ mơ hình ưu điểm có kể Việc xác định đối tượng phân khúc khách hàng phù hợp với tiêu chí đề taọ nguồn thu nhập cho Ngân hàng tương lai Đây cách mà Techcombank chuyển từ Ngân hàng bán buôn sang Ngân hàng bán lẻ tầm nhìn đề Ví dụ minh hoạ điển hình mơ hình hệ sinh thái Techcombank dựa mối quan hệ với đối tác chiến lược với Vingroup Khơng cung cấp nhu cầu tài cho Vingroup, TCB hướng đến doanh nghiệp xây dựng thực dự án cho Vingroup, doanh nghiệp cung cấp nguyên vật liệu cho công ty xây dựng nêu trêu Về mảng đầu ra, Techcombank ngân hàng cho vay mua nhà khách hàng Vinhomes Đây lí mà mảng khách hàng cá nhân TCB chủ yếu đến từ khách cho vay mua nhà Từ việc cho vay mua với khách hàng đến từ tầng lớp thu nhập cao, TCB tiếp tục khai thác cung cấp gói giải pháp tài cho tập khách hàng này, giúp gia tăng lợi nhuận mảng dịch vụ Vừa qua Techcombank thể ý định thâm nhập vào thị trường bán lẻ hàng tiêu dùng nhanh(FCMG) thông qua việc trở thành đối tác chiến lược One Mount Group – có chủ tịch ơng Hồ Anh Ngọc, người vừa bầu vào HĐQT Techcombank Đây đơn vị cơng nghệ thuộc tập đồn Vingroup sở hữu tảng ứng dụng Vinshop Nền tảng giúp kết nối chuỗi cung ứng từ nhà sản xuất tới cửa hàng tạp hoá với mơ hình B2B2C, Vinshop đóng vai trị B2B kết nối nhà sản xuất tới cửa hàng, VinID đóng vai trị B2C kết nối cửa hàng tới khách hàng Trong chuỗi giá trị Techcombank đóng vai trị nhà cung cấp cho cửa hàng bán lẻ gói giải pháp tài vốn, quản lý vốn lưu động, hình thức tốn chậm tốn khơng dùng tiền mặt vv Cịn VinShop cung cấp cơng cụ lên kế hoạch quản lí hàng tồn kho, cung ứng hàng hóa dịch vụ kèm Một lợi Vinshop tận dụng thơng tin từ tập liệu 10 triệu khách hàng VinID để nắm bắt xu hướng tiêu dùng, từ đưa giải pháp chiến lược tối ưu Thông qua VinShop, Techcombank kỳ vọng thu hút khách hàng với chi phí thấp so với ngân hàng truyền thống, tạo hội bán thêm sản phẩm Đồng thời, giúp Ngân hàng quản trị rủi ro tốt tăng gắn kết với khách hàng Việc định gia nhập vào ngành hàng FCMG cho bước táo bạo Techcombank mang đến nhiều hội (1) thị trường tiềm với số lượng cửa hàng tạp hoá dự kiến khoảng 1.6 – 1.7 triệu vào năm 2025, với tổng giá trị giao dịch ước đạt 50 tỉ USD (2) ngành hàng FCMG ngày hàng thiết yếu khơng bị ảnh hưởng tính chu kỳ mảng cho vay mua nhà (3) mối quan hệ với đối tác có kinh nghiệm mảng Cơng nghệ Vingroup hay mảng Bán lẻ Tập đoàn Masan giúp Techcombank dễ dàng tiếp cận với phân khúc Dù bước đầu kế hoạch dài hạn này, với tiềm kể ngành FCMG thành cơng coi bước tiến dài hành trình trở thành Ngân hàng số Việt Nam Techcombank 3 Ban Lãnh Đạo tài với tầm nhìn trước thời đại Để có thành tích ấn tượng hơm khơng thể không nhắc đến Ban Lãnh Đạo Techcombank với tầm nhìn chiến lược trước thời đại Tơi cho Ban Lãnh Đạo yếu tố quan trọng việc định đến phát triển dài hạn Ngân hàng tương lai Chúng ta điểm qua số chiến lược đem lại khác biệt cho Techcombank năm gần đây: Đầu tiên việc xây dựng tận dụng quan hệ đối tác chiến lược với Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam để phát triển khai thác tập khách hàng chuỗi giá trị Doanh Nghiệp theo mơ hình hệ sinh thái đề cập Trong khứ TCB hợp tác với VietNam Airlines, từ tiếp cận khách hàng phân khác cao cấp hãng hàng khơng Tới năm 2018 có khoảng 37 nghìn khách hàng sử dụng thẻ đồng thương hiệu Vietnam Airlines Techcombank Đồng thời khách hàng có tổng dư nợ cho vay mua nhà khoảng 6500 tỷ, chiếm 15% tổng danh mua cho vay mua Bất Động Sản, đóng góp 8% vào CASA 7% vào thu nhập dịch vụ thời điểm Bên cạnh VietNam Airlines ngân hàng HSBC trước thối vốn khỏi TCB có hỗ trợ kỹ thuật TCB, nhờ việc đầu tư vào hệ thống, quy trình đại quản trị mơ hình tổ chức giúp TCB linh hoạt chuyển đổi theo chiến lược (theo hệ sinh thái khách hàng chuỗi giá trị kể từ 2014) giúp TCB kịp thời nắm bắt hội tăng trưởng giai đoạn 2015-2017 Hiện cổ đơng đối tác chiến lược Techcombank Cơng ty Tập đoàn Masan Tập đoàn Vingroup Đây doanh nghiệp có chuỗi giá trị ngành tiềm thị trường Bán lẻ Bất động sản Nếu mảng Bất động sản Techcombank khẳng định vị hoạt động cho vay mua nhà để nhờ hợp tác với Vingroup Ngân hàng bước nghiên cứu thâm nhập vào thị trường bán lẻ tiêu dùng nhanh, tận dụng kinh nghiệm cổ đơng lớn Tập đồn Masan Tiếp theo câu chuyện Techcombank triển khai chương trình “Zero-Fee” vào cuối năm 2016 Ở thời điểm mà Ngân hàng đẩy mạnh việc “Giảm lợi nhuận từ lãi, tăng thu nhập từ phí” xem định táo bạo Ban Lãnh Đạo TCB Chiến lược khác biệt nhằm thu hút khách hàng cá nhân, từ tăng tỷ lệ tiền gửi khơng kỳ hạn CASA Ngân hàng, kết đề cập tỉ lệ CASA TCB năm qua đạt mức 46.1%, cao Ngân hàng hệ thống Cuối việc tiên phong mảng Trái phiếu Doanh nghiệp Techcombank thị trường thể qua số sau Techcombank tiếng ngân hàng sở hữu giá trị chứng khoán nợ tổ chức kinh tế phát hành lớn Tính đến hết năm 2020, lượng Trái phiếu Doanh nghiệp mà Ngân hàng nắm giữ 46.500 tỷ đồng, chiếm 14.4% tổng tín dụng Trong năm 2018, số chí chiếm tới 27.2% tổng tín dụng tồn Ngân hàng Techcombank Techcombank sở hữu công ty bao gồm TCBS công ty chứng khốn nghiệp vụ lại tư vấn bảo lãnh phát hành trái phiếu, với thị phần lên tới 68% trái phiếu giao dịch HoSE Bên cạnh Cơng ty Quản lý Quỹ TechcomCapital chuyên quản lỹ quỹ trái phiếu cổ phiếu, chiếm phần lớn quỹ Trái phiếu TCBF với tổng giá trị tài sản ròng (NAV) lên tới 24.130 tỷ đồng, chiến 63% tổng giá trị quỹ mở nội địa thị trường Việc tập trung phát triển vào mảng Trái phiếu chiến lược từ đầu Techcombank ngân hàng thực cách Và đề cập luận điểm đầu tiên, Trái phiếu đem lại lợi ích cho ngân hàng khơng thơng qua khoản phí thu tư vấn bảo lãnh đến từ cơng ty chứng khốn, cịn đem lại lợi ích trực tiếp cho ngân hàng mẹ việc tăng trưởng tín dụng cách linh hoạt, đặc biệt thời gian cho vay gặp nhiều khó khăn Trái phiếu nhân tố quan trọng vận hành kinh tế phát triển giới Và Việt Nam thị trường mới, với tiềm phát triển lớn Gần phủ ban hành nghị định 81 để kiếm soát dấu hiệu tăng “nóng” thị trường Trái phiếu, khiến cho tăng trưởng mảng ngắn hạn dự báo chậm lại Nhưng theo quan điểm cá nhân tơi, lại tín hiệu tính cực giúp cho thị trường định hình lại cách xác, qua tăng trưởng cách bền vững dài hạn, mà với kinh nghiệm vị dẫn đầu mình, Techcombank chắn Ngân hàng hưởng lợi nhiều Hình 20: Dư nợ thị trường TPDN Hình 21: Quy mơ TPDN nước khu vực 2020 Nguồn: Fiin Ratings Tầm nhìn dài hạn Ban Lãnh Đạo với chiến lược gia nhập ngành tiêu dùng nhanh FCMG Những câu chuyện nêu minh chứng cho tiên phong trước thời đại Ban Lãnh Đạo Techcombank hành trình đưa Ngân hàng tư nhân trở thành Ngân hàng có hiệu kinh doanh tốt hệ thống tiềm tiến xa tương lai Cùng với câu chuyện chiến lược thực khứ đề cập luận điểm thứ Techcombank thực kế hoạch thâm nhập vào thị trường bán lẻ tiêu dùng nhanh FCMG Ở phần phân tích hội TCB gia nhập vào thị trường Tuy nhiên rủi ro hay khó khăn cần phải đề cập đến xem xét kỹ, ví dụ việc số lượng khách hàng mảng tài tiêu dùng nhiều quy mơ khoản vay nhỏ, chi phí hoạt động nhược điểm lớn cần phải phân tích kỹ Với tiêu chí “low risk, high return”, Techcombank ưu tiên hoạt động mà Ngân hàng hiểu rõ quản trị rủi ro tốt, từ tạo lợi nhuận cách an tồn Với mảng dù có nhiều hội khơng thách thức FCMG Techcombank theo chiến lược đề tiên phong khơng vội vàng, Ngân hàng tìm hiểu phân tích thật kỹ trước sâu vào định quan trọng Và với chiến lược mang tính tiên phong, đột phá nhiều điều để phải xem xét vậy, điều mà – nhà đầu tư tin tưởng vào thành cơng tài Ban Lãnh Đạo Ngân hàng, người thể lực tầm nhìn trước thời đại qua mà họ làm tơi kể IV.PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 1.Bảng cân đối kế toán tiếp tục mở rộng Trong năm 2020, tổng tín dụng tồn ngân hàng đạt mức 324.253 tỷ động, tăng 24% so với 2019 Trong tỷ lệ cho vay khách hàng chiếm 85.6% với số dư 277.458 tỷ đồng Số dư tiền gửi khách hàng đạt mức 277.458 tỷ đồng, tăng gần 20% so với năm 2019 Kết thúc năm 2020, tổng tài sản Techcombank đạt mức 439.602 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với tổng tài sản năm 2016 Ngân hàng tiếp tục không chia cổ tức năm vừa rồi, nâng giá trị vốn chủ sở hữu lên mức 74.614 tỷ đồng, tăng 20% so với 2019 tăng gần gấp lần so với thời điểm 2016 Hình 22: Cơ cấu tín dụng Hình 23: Tiền gửi khách hàng Nguồn: BCTN, Tự tổng hợp Hình 24: Tổng tài sản Hình 25: Tổng vốn chủ sở hữu Nguồn: BCTN Kết hoạt động kinh doanh ấn tượng Techcombank vững vàng giữ vị trí thứ danh sách ngân hàng có lợi nhuận cao năm 2020 Trong năm vừa qua, lợi nhuận trước thuế đạt 15.8 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 23.1%) với tổng thu nhập hoạt động đạt 27.0 nghìn tỷ đồng(tăng trưởng 28,4%) Đây quý 21 liên tiếp mà Ngân hàng ghi nhận doanh thu tăng trưởng so với quý trước cho thấy hiệu hoạt động Techcombank ngày nâng cao Trong cấu nhập từ hoạt động, thu nhập từ lãi đóng góp chính, chiếm 69% tổng thu nhập Trong thu nhập ngồi lãi dịch vụ tiếp tục tăng trưởng so với năm trước (17% 28% yoy) tiếp tục cho thấy cân đối đa dạng đến từ khoản thu Techcombank – với chiến lược đẩy mảnh tăng trưởng thu nhập ngồi lãi Ngân hàng Hình 27: Lợi nhuận trước thuế Hình 26: Tổng thu nhập hoạt động Hình 28: Thu nhập từ hoạt động dịch vụ 3.Khả sinh lời hiệu hệ thống Nguồn: BCTN Để đạt kết hoạt động kinh doanh ấn tượng năm vừa khơng thể kể đến khả sinh lời hiệu tốt hệ thống Tecombank Đầu tiên kể đến tiền gửi không kỳ hạn CASA với số dư năm 2020 lên tới 128.039 tỷ đồng (tăng tới 60% yoy) tỷ lệ CASA chiếm tới 46.1% tổng huy động, tỷ lệ cao so với ngân hàng hệ thống Tỷ lệ CASA cao làm giảm giá vốn huy động ngân hàng, qua giúp NIM tăng mạnh lên mức 4.9% so với 4.2% năm 2019 Tỷ lệ ROA năm vừa qua Techcombank đạt mức 3.1%, dẫn đầu so với ngân hàng hệ thống, thể vị só ngành Ngân hàng hiệu hoạt động Bên cạnh số hiệu hoạt động ấn tượng, chi phí Techcombank sử dụng cách tối ưu thể cho tỷ lệ chi phí thu nhập CIR mức 31.9% (giảm 2.8% yoy), đứng thứ hệ thống sau VP Bank Hình 29: Số dư tỷ lệ CASA Hình 31: ROA Hình 30: NIM Hình 32: Tỷ lệ chi phí thu nhập hoạt động CIR Nguồn: BCTN, Tự tổng hợp 4.Tỷ lệ an toàn vốn chất lượng tài sản tốt hệ thống Techcombank ngân hàng có tỷ lệ an tồn vốn tỷ lệ nợ xấu tốt hệ thống Hệ số CAR an toàn vốn TCB năm 2020 đạt mức 16.1%, đứng số Ngân hàng lớn tỷ lệ an toàn vốn Con số vượt xa tiêu chuẩn 8% đề ra, tạo tiền đề cho Ngân hàng tiếp tục tăng trưởng tín dụng lợi nhuận năm tới Bên cạnh đó, vay khách hàng tiếp tục tăng mạnh năm vừa qua tỷ lệ Hình 33: Hệ số CAR tỷ lệ nợ xấu Techcombank mức 0.5%, thấp Nguồn: BCTN, Tự tổng hợp từ trước đến tỷ lệ nợ xấu tốt thị trường Đây tín hiệu cho thấy việc quản trị rủi ro khoản cho vay Ngân hàng ngày cải thiện Với tỷ lệ an toàn vốn cao chất lượng tài sản tổt, TCB đánh giá dư địa tăng trưởng lớn so với Ngân hàng khác hệ thống V.ĐỊNH GIÁ Sử dụng phương pháp P/B để định giá, khuyến nghị mua cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 75,200 VNĐ cổ phiếu 12 tháng tới, upside 43% so với giá đóng cửa ngày 2/6/2020 Trong mơ hình định giá này, sử dụng phương pháp so sánh P/B 10 ngân hàng có lợi nhuận cao hệ thống Trong danh sách loại bỏ VIB cho số P/B Ngân hàng cịn Hình 34: P/B ngân hàng có lợi nhuận cao Agribank khơng tính Ngân hàng chưa niêm yết Tại giá Nguồn: Tự tổng hợp đóng cửa ngày 2/6/2021, P/B trung bình ngân hàng xem xét 2.58 Với vị ngân hàng tư nhân hàng đầu hệ thống với chiến lược tiên phong lợi cạnh tranh kể trên, cho mức P/B forward hợp lý Techcombank 12 tháng tới 2.7, cao mức trung bình Ngân hàng so sánh Về lợi nhuận sau thuế, tơi dự phóng lợi nhuận 12 tháng tăng trưởng 30% yoy Tốc độ tăng trưởng dựa lợi mà Techcombank sở hữu tỷ lệ CASA tiếp tục tăng giúp giá vốn đầu vào liên tục cải thiện với việc chất lượng tài sản tốt giúp Ngân hàng cân nhắc cấp phép hạn mức tăng trưởng tín dụng cao mức trung bình Ngành, điều giúp thu nhập Giá đóng cửa Vốn hố Vốn chủ sở hữu LNST quý gần LNST quý VCSH quý BVPS dự phóng P/B dự phóng Giá mục tiêu 52,800 VNĐ 185,001 tỷ 79,093 tỷ 14,296 tỷ 18,585 tỷ 97,678 tỷ 27,868 VNĐ 2.7 75,200 VNĐ Hình 35: Dự phóng 12 tháng tới Nguồn: Tự tổng hợp lãi thuận đẩy mạnh bên cạnh việc thu nhập từ hoạt động dich tụ tiếp tục gia tăng Thêm vào việc backtest vào tiêu đề Ban Lãnh Đạo năm vừa qua Trong năm 2021 Ban Lãnh Đạo Techcombank đưa tiêu tăng trưởng lợi nhuận 25% so với năm 2020 Backtest lại khứ nhận thấy kết kinh doanh Techcombank năm vừa qua vượt mức đề so với tiêu, nên cho mức tăng trưởng lợi nhuận 30% 12 tháng tới tỷ lệ hợp lý VI.RỦI RO Rủi ro lãi suất Hiện mặt lãi suất huy động chung tất kỳ hạn giảm từ 200 – 300 bps so với kỳ sách NHNN giúp kích thích kinh tế sau Covid-19 Điều giúp cho giá vốn huy động Ngân hàng nói chung Techcombank nói riêng giảm đáng kể, giúp Ngân hàng tăng biên lợi nhuận NIM Nhưng kinh tế hồi phục rủi ro việc NHNN tăng lãi suất huy động có, điều khiến khiến biên lợi nhuận từ cho vay Ngân hàng giảm xuống Tuy nhiên với Techcombank, đánh giá rủi ro lớn Ngân hàng có lợi tỷ lệ CASA cao giúp cho giá vốn đầu vào liên tục cải thiện mức tối ưu rủi ro lãi suất phải lo ngại Rủi ro thị trường Bất Động Sản Như nêu phân khúc khách hàng chiến lược mà Techcombank hướng tới khách hàng cá nhân, cho vay mua nhà để chiếm tỷ trọng chủ yếu phân khúc Điều dẫn đến rủi ro phụ thuộc vào Bất Động Sản ngành theo chu kỳ có độ rủi ro lớn Đơn cử năm 2020 vừa qua ảnh hưởng dịch Covid-19 tỷ lệ số hộ mở bán bàn giao thấp nhất 10 năm trở lại khiến cho tín dụng mảng cho vay mua nhà Techcombank có ảnh hưởng Tuy nhiên Techcombank ln tập trung vào phân khúc khách hàng cá nhân có thu nhập cao, chất lượng tín dụng tốt ngân hàng thẩm định kỹ càng, với việc Ngân hàng đánh giá lĩnh vực với hệ số rủi ro cao theo quy định NHNN để kiểm sốt cho rủi ro thị trường khơng đáng kể với Techcombank Bên cạnh đó, Ngân hàng triển khai kế hoạch mở rộng qua ngành bán lẻ tiêu dùng nhanh FCMG nêu trên, điều giúp Techcombank dài hạn không phụ thuộc vào mảng Bất Động Sản nhiều ... vay Techcombank bao gồm hệ sinh thái khép kín bao gồm Ngân hàng mẹ, Cơng ty Chứng khốn TCBS Cơng ty quản lý Quỹ Techcom Capital Trong TCBS tập trung chủ yếu vào mảng tư vấn, bảo lãnh phát hành phân. .. khỏi Techcombank toàn doanh nghiệp khác chuỗi sử dụng dịch vụ Techcombank (2) gia tăng nguồn thu từ phí dịch vụ (3) có thu nhập ổn định rủi ro mức thấp (4) quản trị rủi ro tốt q trình phân tích. .. khách hàng Khách hàng TCB chia thành nhóm nhóm khách hàng cá nhân (PFS), nhóm doanh nghiệp vừa nhỏ (SME) nhóm doanh nghiệp lớn (WB) Trong phân khúc khách hàng chiến lược mà TCB tập trung nhóm khách