thực trạng phòng vệ rủi ro tỷ giá bằng công cụ tài chính phái sinh tại NHTMCP á CHÂU

lOMoARcPSD|10162138 TRịNG ắI HịC NGOắI THĂNG KHOA TI CHNH NGN HÀNG -*** TIịU LUắN MễN: KINH DOANH NGOắI HịI ị TI: THỵC TRắNG PHềNG Vị RỵI RO Tỵ GI BắNG CễNG Cỵ TI CHNH PHI SINH TắI NHTMCP CHU Lòp tớn chß: TCH419.1 Ng±ßi thÿc hißn: Nhóm 21 - Lê Ngßc Linh - 1713310086 - VÜ Ngô Linh Chi - 1713310022 - Ph¿m Minh Quang - 1713330084 - Nguyßn ÿc Anh Tu¿n 1713310169 - Nguyßn Ngßc T±ßng - 1713310170 Ng±ßi h±ßng d¿n: TS.Mai Thu Hißn Hà Nßi, tháng nm 2020 lOMoARcPSD|10162138 DANH SÁCH THÀNH VIÊN STT Tên MSSV Phân cơng cơng vißc Ghi chú/ánh giá ißm - Ph¿n 2.2 Lê Ngßc Linh (Nhóm 1713310086 tr±ßng) - Làm outline, phân - Có trách nhißm, tích cơng cơng vißc, nh¿c cÿc, chÿ ßng nhß deadline cơng vißc - Tßng hÿp chßnh - Hồn thành úng h¿n 10 sÿa tißu lu¿n - Có trách nhißm, tích VÜ Ngơ Linh Chi 1713310022 - Lßi mß ¿u + cÿc, chÿ ßng ch±¡ng cơng vißc 10 - Hồn thành úng h¿n - Có trách nhißm, tích Ph¿m Minh Quang 1713330084 - Ph¿n 2.1 cÿc, chÿ ßng cơng vißc 10 - Hồn thành úng h¿n - Có trách nhißm, tích Ngun ÿc Anh Tu¿n 1713310169 - Ph¿n 2.3 cÿc, chÿ ßng cơng vißc 10 - Hồn thành úng h¿n - Có trách nhißm cơng vißc m¿c dù nßp Nguyßn Ngßc T±ßng 1713310170 - Ch±¡ng 3+ K¿t lu¿n trß deadline - Ph¿n k¿t lu¿n vi¿t cịn s¡ sài, ph¿i bß sung thêm lOMoARcPSD|10162138 MỵC LỵC LịI Mị ắU DANH MỵC VIắT TắT CH¯¡NG 1: TÞNG QUAN VÞ CễNG Cỵ TI CHNH PHI SINH V PHềNG Vị RỵI RO Tỵ GI 1.1 Khái nißm 1.1.1 Chÿng khốn phái sinh thß tr±ßng chÿng khoán phái sinh 1.1.2 Các cơng cÿ tài phái sinh 11 1.2 Lÿi th¿ tính hißu qu¿ cÿa cơng cÿ tài phái sinh 13 1.3 C¡ sß pháp lý liên quan ¿n sÿ phát trißn cÿa cơng cÿ tài phái sinh ß Vißt Nam 14 1.3.1 Rÿi ro tÿ giá 14 1.3.2 Phịng vß rÿi ro tÿ giá 14 1.4 Sÿ dÿng cơng cÿ tài phái sinh ß phịng vß rÿi ro tÿ giá 15 1.4.1 Hÿp ßng kư h¿n 15 1.4.2 Hÿp ßng t±¡ng lai 16 1.4.3 Hÿp ßng quyßn chßn 17 1.4.4 Hÿp ßng hốn ßi 18 CHĂNG 2: THỵC TRắNG Sỵ DỵNG CễNG Cỵ TI CHNH PHI SINH ị PHềNG NGỵA RỵI RO Tỵ GI ị NHTMCP CHU 19 2.1 Gißi thißu s¡ l±ÿc vß NHTMCP Á Châu 19 2.1.1 Lßch sÿ hình thành phát trißn 19 2.1.2 Các s¿n ph¿m dßch vÿ 20 2.1.3 Thành tÿu ßnh h±ßng phát trißn 21 2.2 Thÿc tißn áp dÿng cơng cÿ phái sinh vißc phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá t¿i NHTMCP Á Châu 27 2.2.1 Nghißp vÿ kư h¿n 27 2.2.2 Nghißp vÿ hốn ßi 32 2.3 ánh giá vißc sÿ dÿng cơng cÿ tài phái sinh nh¿m phịng vß rÿi ro tÿ giá t¿i NHTMCP Á Châu 35 lOMoARcPSD|10162138 2.3.1 Thành tÿu ¿t ±ÿc vißc phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá b¿ng cơng cÿ tài phái sinh cÿa NHTMCP Á Châu 35 2.3.2 Nhÿng h¿n ch¿ trình áp dÿng s¿n ph¿m phái sinh ß phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá 36 CH¯¡NG 3: GI¾I PHP TịI U HểA CễNG Cỵ PHI SINH NHắM PHềNG Vị RỵI RO Tỵ GI HIịU QUắ 42 K¾T LU¾N 44 lOMoARcPSD|10162138 LịI Mị ắU Lý nghiên cÿu Sau gia nh¿p WTO, Vißt Nam tÿng b±ßc thÿc hißn tÿ hóa th±¡ng m¿i, tÿ hóa tài chính, tÿ hóa ¿u t± Ti¿n trình tÿ hóa t¿t y¿u d¿n ¿n nhißu c¡ hßi cÜng nh± thách thÿc ßi vßi nßn kinh t¿ nói chung ngân hàng nói riêng, ó có v¿n ß rÿi ro vß tÿ giá Xu¿t nh¿p kh¿u cÿa n±ßc tng lên nhanh chóng vß kim ng¿ch a d¿ng hóa vß c¡ c¿u tißn tß, ó thß tr±ßng tài l¿i bi¿n ßng khơn l±ßng, làm phát sinh rÿi ro tÿ giá cho nhÿng nhà kinh doanh xu¿t nh¿p kh¿u có kho¿n thu, chi b¿ng ßng tißn khác Thÿc t¿ cho th¿y tÿ giá có thß bi¿n ßng tng ho¿c gi¿m, làm cho nhà kinh doanh XNK có thß phát sinh lãi ho¿c lß Tuy nhiên hßc l¿i khơng thß l±ßng h¿t ±ÿc ißu Kư vßng cÿa nhà kinh doanh XNK tÿ giá ±ÿc ßn ßnh ho¿c ±ÿc xác ßnh tr±ßc ß hß t¿p trung vào thÿc hißn th±¡ng m¿i ¿m b¿o lÿi nhu¿n Tÿ nm 1988, NHNN ã b¿t ¿u cho phép thÿc hißn giao dßch kư h¿n giao dßch hốn ßi ß phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá, nh±ng ¿n nm 2002, mßt sß tß chÿc tín dÿng mßi b¿t ¿u trißn khai nghißp vÿ Tuy nhiên, nhÿng h¿n ch¿ tÿ phía ng±ßi sÿ dÿng, ng±ßi cung c¿p c¿ ng±ßi ho¿ch ßnh sách mà ¿n doanh sß giao dßch cÿa thß tr±ßng v¿n cịn t±¡ng ßi th¿p Vì th¿ t±¡ng lai, c¿n hồn thißn bißn pháp phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá ß phát trißn mßt nßn kinh t¿ vÿng m¿nh mà ó, cơng cÿ tài phái sinh ±ÿc xem mßt gi¿i pháp hißu qu¿ vißc phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá ó cÜng lý ß nhóm chßn v¿n ß nghiên cÿu Thÿc hißn nghißp vÿ Swap cho ngõn hng Thụng tin thò tròng: ữ EUR/USD = 1,1235/75 ÷ Lãi su¿t tháng ÷ USD: 4,25 4,5% ÷ EUR: 5,125 5,25% Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 - B±ßc 1: T¿i T+2, ngân hàng nh¿n tÿ ßi tác kinh doanh 1.000.000EUR bán giao USD theo tÿ giá bình qn giao EUR/USD Sß USD bán là: 1.000.000*1,1255 = 1.125.500 USD - B±ßc 2: T¿i T+2+90, ngân hàng tr¿ ÿ 1.000.000 EUR cho ßi tác kinh doanh nh¿n l¿i sß USD theo Dswap Dswap EUR/USD = Dbq + phí tßn Swap Dswap EUR/USD = Dbq + ÿÿÿ (ÿ2ÿ2ÿ1ÿ)790 36000+ÿ1ÿ790 = 1,1255 + 1,1255 (4,2525,25)90 36000+5,25790 = 1,1227 Sß USD ngân hàng nh¿n l¿i: 1.000.000*1,1227 = 1.122.723 (USD) b Tr±ßng hÿp 2: Ngân hàng d± thÿa mßt l±ÿng cß ßnh ngo¿i tß c¿n mßt l±ÿng ngo¿i tß khác: Ngân hàng A hißn t¿i d± thÿa 1.000.000EUR 90 ngày, c¿n sÿ dÿng USD Thÿc hißn nghißp vÿ Swap cho ngân hàng Thụng tin thò tròng: ữ EUR/USD = 1,1235/75 ữ Lói su¿t tháng: - ÷ USD: 4,25 4,5 (%) ÷ EUR: 5,125 5,25 (%) B±ßc 1: T¿i T+2, ngân hàng bán giao cho ßi tác 1.000.000 EUR theo tÿ giá bình quân: 1,1235+1,1275 = 1.125.500 Ngân hàng nh¿n sß USD theo tÿ giá bình qn giao EUR/USD: 1.000.000*1,1235 = 1.125.500 USD - B±ßc 2: T¿i T+2+90, ngân hàng nh¿n ÿ 1.000.000 EUR tÿ ßi tác tr¿ USD theo Dswap Dswap EUR/USD = Dbq + phí tßn Swap Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 = Dbq + ÿÿÿ7(ÿ2ÿ2ÿ1ÿ)790 36000+ÿ1ÿ790 = 1,1255 + 1,12557(4,525,125)790 = 1,1237 36000+5,125790 Sß USD mà ngân hàng c¿n ß chi tr¿ là: 1.000.000 * 1,1237 = 1.123.700 USD 2.3 ánh giá vißc sÿ dÿng cơng cÿ tài phái sinh nh¿m phịng vß rÿi ro tÿ giá t¿i NHTMCP Á Châu 2.3.1 Thành tÿu ¿t ±ÿc vißc phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá b¿ng cơng cÿ tài phái sinh cÿa NHTMCP Á Châu 2.3.1.1 Giao dßch kư h¿n - Doanh sß giao dßch kư h¿n cÿa ACB t±¡ng ßi lßn, chÿng tß giao dßch ngo¿i tß kư h¿n r¿t c¿n thi¿t ßi vßi ho¿t ßng kinh doanh cÿa doanh nghißp vißc v¿n dÿng giao dßch kư h¿n cÿa ACB cÜng r¿t hißu qu¿ - Góp ph¿n giúp ACB doanh nghißp phịng ngÿa rÿi ro ngo¿i hßi mßt cách hißu qu¿ - T¿o thêm mßt kênh cung c¿p ngo¿i tß vßi rÿi ro tÿ giá ã ±ÿc b¿o hißm, giúp doanh nghißp nh¿p kh¿u chÿ ßng ngn ngo¿i tß ß tốn hàng nh¿p kh¿u vßi chi phí cß ßnh tr±ßc 2.3.1.2 Giao dßch hốn ßi - T¿o thêm mßt kênh cung ÿng tißn hißu qu¿, giúp NHNN ißu ti¿t thß tr±ßng tißn tß nßn kinh t¿ b¿t ßn, ACB thi¿u vßn VND thÿa vßn ngo¿i tß Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 - T¿o kênh phòng ngÿa rÿi ro tÿ giá ngo¿i tß cho doanh nghißp cÜng nh± ngân hàng thÿc hißn giao dßch hốn ßi vßi ngân hàng n±ßc ngồi 2.3.1.3 Giao dßch qun chßn - Trong thßi gian trißn khai thí ißm th±c hißn qun chßn tißn tß, ACB ã m¿nh d¿n ±a thß tr±ßng hÿp ßng quyßn chßn VND/USD ±ÿc sÿ h±ßng ÿng cÿa r¿t nhißu doanh nghißp, cho th¿y ph¿n ÿng tích cÿc tÿ thß tr±ßng ßi vßi lo¿i giao dßch - Là mßt cơng cÿ r¿t linh ho¿t giúp doanh nghißp phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá r¿t hißu qu¿ - Quy ßnh pháp lý vß sÿ dÿng quyßn chßn r¿t thơng thống, ßi t±ÿng sÿ dÿng giao dßch r¿t a d¿ng 2.3.2 Nhÿng h¿n ch¿ trình áp dÿng s¿n ph¿m phái sinh ß phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá 2.3.2.1 Nhÿng h¿n ch¿ cÿa giao dßch kư h¿n - Doanh sß giao dßch kư h¿n ß ACB hißn nhìn chung có cao nh±ng ch±a chi¿m ±ÿc tÿ trßng lßn so vßi giao dßch giao ngay, b¿t ch¿p sÿ bi¿n ßng cÿa tÿ giá ngo¿i tß nhÿng cng th¿ng cung c¿u thß tr±ßng sußt mßt thßi gian dài vÿa qua ißu chÿng tß giao dßch kư h¿n ch±a ph¿i lÿa chßn phß bi¿n nh¿t ßi vßi doanh nghißp dù có nhu c¿u phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá - Nh± ã phân tích ß trên, cách tính tÿ giá làm cho tÿ giá kư h¿n ln cao h¡n tÿ giá giao t¿i thßi Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 ißm thÿc hißn giao dßch kư h¿n ã làm i tính h¿p d¿n cÿa lo¿i hình giao dßch Ngồi cịn có nhÿng h¿n ch¿ ¿c tr±ng cÿa hÿp ßng kư h¿n: - Giao dßch kư h¿n giao dßch b¿t bc nên áo h¿n dù b¿t lÿi hai bên v¿n ph¿i thÿc hißn hÿp ßng - Tính kho¿n th¿p ngh¿a vÿ cÿa mßi bên nhìn chung khơng thß chun giao cho bên thÿ ba - Hÿp ßng kư h¿n chß áp ÿng ±ÿc nhu c¿u khách hàng c¿n mua bán mßt l±ÿng ngo¿i tß t±¡ng lai cịn ß hißn t¿i khơng có nhu c¿u mua ho¿c bán ngo¿i tß 2.3.2.2 Nhÿng h¿n ch¿ cÿa giao dßch hốn ßi - Hÿp ßng hốn ßi m¿c dù kh¿c phÿc ±ÿc nh±ÿc ißm cÿa hÿp ßng kư h¿n ß chß thßa mãn ±ÿc nhu c¿u ngo¿i tß cÿa khách hàng ß thßi ißm hißn t¿i, nhiên hÿp ßng hốn ßi v¿n cịn v±ßng ph¿i h¿n ch¿ nh± hÿp ßng kư h¿n lo¿i hÿp ßng b¿t bußc thÿc hißn áo h¿n b¿t ch¿p tÿ giá giao thß tr±ßng lúc ó nh± th¿ - Hÿp ßng hốn ßi ßi vßi khách hàng doanh nghißp mßt ph¿n bß h¿n ch¿ quy ßnh cÿa NHNN Tÿ 18/03/2009, NHNN ã ban hành cơng vn sß 1819/NHNN QLNH V/v ch¿n chßnh ho¿t ßng mua bán ngo¿i tß, theo ó, Thßng ßc NHNN có u c¿u tß chÿc tín dÿng ±ÿc phép ho¿t ßng ngo¿i hßi không ±ÿc sÿ dÿng k¿t hÿp công cÿ phái sinh nh¿m mÿc ích mua bán USD giao Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 vßi giá cao h¡n tr¿n biên ß NHNN quy ßnh Trong ó, hÿp ßng hốn ßi cÿa ACB chÿ y¿u thÿc hißn qua tÿng gói s¿n ph¿m có k¿t hÿp vßi hÿp ßng kư h¿n nh¿m gia tng tißn ích linh ho¿t dịng tißn cho khách hàng, ã ph¿n bß thu h¿p, doanh sß giao dßch cịn n¿m ß mÿc th¿p 2.3.2.3 Nhÿng h¿n ch¿ cÿa vißc phát trißn thß tr±ßng giao sau ngo¿i tß - Giao dßch giao sau phß bi¿n ß n±ßc có thß tr±ßng tài phát trißn, khơng chß thß tr±ßng ngo¿i hßi mà cịn thÿc hißn thß tr±ßng chÿng khốn thß tr±ßng hàng húa ị ACB núi riờng v Viòt Nam núi chung ch±a thÿc hißn lo¿i giao dßch thß tr±ßng ngo¿i tß, chÿ y¿u có lý chính: - Kh¿ nng nh¿n thÿc: ß giao dßch ±ÿc ±a thß tr±ßng ißu kißn tiên quy¿t bên liên quan ph¿i nh¿n thÿc rõ vß lo¿i giao dßch Các bên liên quan ±ÿc ß c¿p giao dßch bao gßm: nhà ho¿ch ßnh sách, sß giao dßch khách hàng Tuy nhiên, hißn v¿n ch±a có mßt vn b¿n h±ßng d¿n cÿ thß vß giao dßch giao sau ngo¿i tß tÿ nhà ho¿ch ßnh sách Vißc tß chÿc sß giao dßch cho mßt thß tr±ßng giao sau ch±a ±ÿc thi¿t l¿p cußi sÿ am hißu cÿa khách hàng tham gia v¿n r¿t h¿n ch¿ - Mÿc ß hißu qu¿ cÿa thß tr±ßng: nói ¿n mÿc ß hißu qu¿ cÿa thß tr±ßng tÿc nói ¿n ph¿n ÿng nhanh nh¿y cÿa tÿ giá ßi vßi t¿t c¿ thơng tin có liên quan N¿u thß tr±ßng hißu qu¿ tÿ giá ph¿n ánh nhanh t¿t c¿ thơng tin có liên quan Tuy nhiên, tình tr¿ng thơng tin b¿t cân xÿng hißn thß Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 tr±ßng n±ßc cịn r¿t phß bi¿n, vißc ti¿p c¿n thơng tin cÿa hai bên th±ßng phÿ thußc nhißu vào c¡ sß h¿ t¿ng, trang thi¿t bß phÿc vÿ cho vißc ti¿p c¿n thơng tin cÿa bên - C¡ sß h¿ t¿ng phÿc vÿ giao dßch: bao gßm c¿ ph¿n cÿng ßa ißm c¡ sß v¿t ch¿t phÿc vÿ giao dßch; ph¿n mßm quy ßnh, thß ch¿ giao dßch hß thßng tốn bù trÿ phÿc vÿ cho giao dßch h¿ng ngày Hißn c¡ sß h¿ t¿ng ß phÿc vÿ cho thß tr±ßng giao sau ngo¿i tß v¿n cịn nhißu h¿n ch¿ 2.3.2.4 Nhÿng h¿n ch¿ cÿa giao dßch qun chßn - Thß tr±ßng qun chßn chß có mßt chißu, chß có mßt sß ngân hàng bán khách hàng mua Tính c¿nh tranh nên phí khơng sát, thÿc t¿ phí Qun chßn r¿t cao v¿y sß l±ÿng khách hàng r¿t nên ch±a khuy¿n khích ±ÿc giao dßch phát trißn - ACB ch±a có kh¿ nng tÿ doanh qun chßn mà chß mßi thÿc hißn vai trị trung gian h±ßng hoa hßng giÿa khách hàng n±ßc ngân hàng n±ßc ngồi - Các ßi t±ÿng khách hàng h¿u h¿t ch±a n¿m vÿng vß lo¿i hình giao dßch - Ch±a có nhißu vn b¿n pháp lý quy ßnh h±ßng d¿n vß thÿc hißn nghißp vÿ ây mßt lo¿i hình giao dßch r¿t phÿc t¿p ¿n NHNN ngÿng thí ißm thÿc hißn qun chßn VND/USD thß tr±ßng g¿n nh± thu h¿p hồn tồn, doanh nghißp khơng cịn v¿n dÿng ß phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá Downloaded by Quang Tran (quangvaytiennhanh1994@gmail.com) lOMoARcPSD|10162138 - T¿t c¿ nhÿng h¿n ch¿ ó ã kìm hãm sÿ phát trißn cÿa thß tr±ßng, giao dßch ngo¿i hßi phái sinh nh± mßt ngußn ß mua ngo¿i tß chÿ ch±a ph¿i nh¿m mÿc ích phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá 2.3.2.5 Nhÿng h¿n ch¿ khác vißc phát trißn thß tr±ßng phái sinh Khơng riêng ACB, thß tr±ßng phái sinh ß Vißt Nam nói chung cịn mßi m¿, ó khơng tránh khßi nhÿng h¿n ch¿: - Nhà n±ßc ch±a có bißn pháp khuy¿n khích doanh nghißp sÿ dÿng s¿n ph¿m phái sinh, tr±ßc m¿t chß th¿y nhißu h¿n ch¿ ßi vßi nhà cung c¿p dßch vÿ - Thi¿u ào t¿o thÿc t¿ vß s¿n ph¿m phái sinh ây thÿc tr¿ng phß bi¿n ß Vißt Nam Các chuyên gia ào t¿o vß s¿n ph¿m phái sinh hißn cho c¿ nhà cung c¿p dßch vÿ ßi t±ÿng sÿ dÿng cịn q ßng thßi, sß ¡n vß cung c¿p tham gia giao dßch phái sinh khơng nhißu, v¿y thÿc tißn ÿng dÿng s¿n ph¿m phái sinh ß Vißt Nam cịn r¿t h¿n ch¿ - Còn nh¿p nh¿ng giÿa phòng ngÿa rÿi ro ¿u c¡ Doanh nghißp khơng ngh¿ r¿ng sÿ dÿng s¿n ph¿m phái sinh tr¿ mßt kho¿n tißn ß phịng ngÿa rÿi ro tÿ giá cho mình, ßng thßi chÿ ßng k¿ ho¿ch kinh doanh kißm sốt ±ÿc chi phí t±¡ng lai, thay vào ó hß chß mong mn ki¿m ±ÿc lÿi nhu¿n khơng mn lß - Thơng tin vß s¿n ph¿m phái sinh khó ti¿p c¿n ißu liên quan ¿n mÿc ß