Tự do hóa lãi suất để hướng tới tự do hóa tài chính thúc đẩy hội nhập kinh tế việt nam với khu vực và thế giới

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THÀNH ĐỒNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2001 MỞ ĐẦU Nền kinh tế giới ngày trở nên hội nhập với hình thành tổ chức hợp tác kinh tế, khu vực mậu dịch tự Trong xu toàn cầu đó, quốc gia mở cửa, bãi bỏ rào cản mậu dịch, nới lỏng biện pháp kiểm soát tài để bước vào trình hòa nhập toàn cầu không muốn bị tụt hậu Chủ trương hội nhập khẳng định nghị Đại hội VIII: “Xây dựng kinh tế mở”, “Đẩy nhanh trình hội nhập kinh tế khu vực giới” Trong bối cảnh kinh tế thị trường hội nhập kinh tế quốc tế, tự hóa tài trở nên xu hướng tất yếu thời đại, hệ thống tài hiệu điều thiết yếu để tăng trưởng nhanh chóng Trong xu tự hóa tài chính, lãi suất thể cung cầu vốn giúp luân chuyển nguồn vốn quốc gia từ nơi sinh lợi thấp đến nơi sinh lợi cao Với vai trò công cụ để thực sách tiền tệ quốc gia, lãi suất yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới tiết kiệm, đầu tư, tiêu dùng từ ảnh hưởng lớn đến tổng cầu hay tăng trưởng quốc gia Trần lãi suất cho vay thời gian qua nước ta nhiều lần hạ thấp nhằm tạo môi trường thuận lợi cho đầu tư thực sách kích cầu, nhiên số dư cho vay không tăng đáng kể Điều cho thấy sách lãi suất ngân hàng Nhà nước chưa thật điều chỉnh cung cầu vốn mong muốn, chưa phản ánh nhu cầu khả cung ứng vốn kinh tế nước ta Phải lãi suất cần phải tự hóa xu tự hóa thị trường hàng hóa để phản ánh cung cầu vốn kinh tế? Để hội nhập với giới, góp phần thúc đẩy kinh tế tăng trưởng, bắt buộc ngành ngân hàng phải cải cách sách lãi suất để tín dụng thật động lực công cụ định hướng cho hoạt động kinh tế trình hội nhập Với đề tài:” Giải pháp cho trình tự hóa lãi suất để hướng tới tự hóa tài - góp phần thúc đẩy hội nhập kinh tế Việt Nam với khu vực giới ”, hy vọng đóng góp phần nhỏ ý kiến cho trình đổi ngành ngân hàng nước ta để hoàn thiện sách lãi suất ngân hàng Nhà nước, bước tiến đến tự hóa lãi suất tự hóa tài tương lai, sách lãi suất phải trước bước trình đổi hội nhập nước ta Đây vấn đề rộng lớn phức tạp, với hạn hẹp thời gian khuôn khổ đề tài, tham vọng nghiên cứu toàn vấn đề lãi suất biến động thời gian dài, đề tài không tham vọng giải hết yêu cầu đổi ngành ngân hàng mà tập trung phân tích số điểm để định hướng cho sách lãi suất ngành ngân hàng nước ta chuyển dần sang tự hoá lãi suất CHƯƠNG I LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ VẤN ĐỀ TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT TRONG XU HƯỚNG HỘI NHẬP KINH TẾ HIỆN NAY 1.1 TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1.1.1 Khái niệm lãi suất 1.1.1.1 Lợi tức tín dụng: C.Mác cho “Sau thời gian định tư cho vay hoàn lại người chủ sở hữu kèm theo giá trị tăng thêm lợi tức tín dụng” ông khẳng định lợi tức tín dụng phần lợi nhuận người vay tạo từ việc sử dụng vốn vay phân phôí lại cho người cho vay Đây phân phối lại thật hợp lý người có “của” người có “công” Công thức tổng quát phản ánh vận động tư cho vay (tiền tệ) C.Mác mô tả cách thuyết phục T-T’ T’=T+t Như vậy, lợi tức tín dụng phần giá trị tăng thêm mà người vay phải trả cho người cho vay sau sử dụng số tiền vay thời gian định Lợi tức coi giá phải trả cho việc sử dụng tiền vay Thực chất tiền trả cho doanh nghiệp thuê vốn 1.1.1.2 Lãi suất tín dụng Cùng với hoạt động tín dụng, phạm trù lãi suất tồn phát triển kinh tế hàng hoá tất yếu khách quan Lãi suất giá quyền sử dụng vốn giá phải trả cho việc sử dụng vốn thị trường Lãi suất kinh tế thị trường nhà kinh tế học khẳng định “giá để vay mượn thuê dịch vụ tiền”, việc vay mượn thuê dịch vụ tiền liên quan đến việc tạo tín dụng người ta coi lãi suất giá tín dụng Như vậy, lãi suất tín dụng (còn gọi tỷ suất lợi tức) tính tỷ lệ phần trăm tổng số lợi tức thu thời gian (năm, quý, tháng) với tổng số vốn bỏ cho vay thời gian 1.1.2 Các loại lãi suất Lãi suất phân loại theo tiêu thức khác Nếu xét mặt công dụng phân lọai sau: 1.1.2.1 Lãi suất Lãi suất lãi suất giữ vị trí quan trọng, chi phối loại lãi suất khác Lãi suất ngân hàng trung ương xác định công bố sở tình hình thực tế mục tiêu sách tiền tệ Lãi suất lãi suất để ngân hàng, tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh lãi suất tiền gởi, tiết kiệm, lãi suất cho vay, lãi suất chiết khấu… Lãi suất quy định tối đa lãi suất trần quy định lãi suất tối thiểu lãi suất sàn Ở nước ta, lãi suất công cụ quản lý nhà nước nhà nước quy định Theo khoản 12 điều 9, luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định lãi suất lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt nam công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh” 1.1.2.2 Lãi suất tái cấp vốn Bao gồm lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu ngân hàng trung ương Đây lãi suất mà ngân hàng trung ương sử dụng để tái cấp vốn cho ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng Ngân hàng trung ương sử dụng công cụ để điều chỉnh khối lượng tín dụng kinh tế Cụ thể ngân hàng trung ương muốn mở rộng tín dụng hạ thấp lãi suất tái chiết khấu ngược lại, muốn thu hẹp tín dụng ngân hàng trung ương nâng lãi suất tái chiết khấu Khi hệ thống ngân hàng ổn định, kinh tế phát triển tốt, hệ thống luật pháp đồng hoàn chỉnh ngân hàng trung ương không ấn định lãi suất nữa, lúc lãi suất tái chiết khấu đóng vai trò lãi suất 1.1.2.3 Lãi suất thị trường tài Thị trường tài bao gồm thị trường tiền tệ thị trường vốn, nơi mua bán chứng từ có giá ngắn dài hạn Các chứng từ có giá ngắn hạn có trái phiếu, tín phiếu kho bạc, loại thương phiếu, kỳ phiếu, chứng tiền gởi, kỳ phiếu ngân hàng, khế ước cho vay… Người chủ trái phiếu hưởng lãi sau thời gian Người bán trái phiếu người cần tiền người mua trái phiếu người có tiền muốn đầu tư để sinh lợi sau thời gian ngắn Điều cho thấy lãi suất thị trường tiền tệ có tác dụng lôi số lượng tiền tiết kiệm tiền dư tạm thời từ nơi thừa sang nơi thiếu nơi cần Sự biến đổi lãi suất thị trường tiền tệ tuân theo vài yếu tố chính:  Giá trái phiếu: giá trái phiếu biến đổi ngược chiều với lãi suất  Sự tương quan cung cầu trái phiếu  Sự dự đoán người tham gia thị trường tiền tệ trái phiếu  Sự can thiệp ngân hàng trung ương thị trường tiền tệ Trong đó, chứng từ có giá dài hạn giấy nợ trung hạn, dài hạn (chứng khoán có thời hạn năm) loại cổ phiếu mua bán thị trường vốn Lãi suất thị trường tiền tệ lãi suất ngắn hạn, lãi suất thị trường vốn lãi suất dài hạn Những biến đổi lãi suất thị trường vốn phụ thuộc vào yếu tố giống thị trường tiền tệ, tức lãi suất thay đổi tỷ lệ nghịch với giá cổ phiếu trái phiếu dài hạn tuỳ thuộc vào mối tương quan cung cầu chứng khoán Nếu so với trái phiếu ngắn hạn thị trường tiền tệ, thường biến động mạnh với lãi suất, giá trái phiếu dài hạn biến động chậm Trên thị trường tín dụng trung dài hạn can thiệp trực tiếp ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương không mua bán chứng khoán mà có ảnh hưởng gián tiếp qua việc can thiệp thị trường tiền tệ từ tác động đến lãi suất nước cần tham gia tích cực vào thị trường liên ngân hàng, nhanh chóng linh hoạt sử dụng nghiệp vụ thị trường mở với tư cách ngồn cung hay cầu tín dụng lớn để đủ sức điều tiết lãi suất thị trường, lôi ngân hàng thương mại tự xác định mức lãi suất thị trường theo chiều hướng ngân hàng Nhà nước đưa tín hiệu tăng giảm lãi suất thay định hành ấn định lãi suất cho thị trường  Thị trường nội tệ liên ngân hàng thiết lập chưa vận hành tốt Các ngân hàng thương mại chưa xem thị trường nguồn cung ứng vốn sẵn có, lớn ngân hàng Nhà nước Chính giao dịch thị trường thưa thớt nên chưa hình thành lãi suất liên ngân hàng (IBOR) Muốn cho điều tiết ngân hàng Nhà nước lãi suất thị trường liên ngân hàng có tác dụng trước hết Nhà nước phải thúc đẩy thêm nhiều ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường để hình thành lãi suất IBOR  Các ngân hàng thương mại phải tự thật việc định giá mua bán vốn Những mức lãi suất huy động hay lãi suất cho vay ngân hàng thương mại tuỳ ngân hàng đánh giá mức độ rủi ro tín dụng loại khách hàng, tuỳ mức độ khan vốn thời điểm tuỳ vào lãi suất ngân hàng Nhà nước 3.4 Các kiến nghị, giải pháp cho thay đổi hệ thống ngân hàng để phát triển thị trường tài theo hướng tự hóa tài Qua thời gian dài, tài nước ta phải chịu ảnh hưởng việc thắt chặt tài phủ với nhiều biện pháp can thiệp Điều ảnh hưởng nhiều đến phát triển kinh tế Với xu hướng hội nhập kinh tế việc định hướng chiến lược cho thay đổi hệ thống ngân hàng ngày hướng tới tự hóa tài Quá trình tự hóa tài không thiết phải toàn diện triệt để từ đầu mà phải thận trọng bước phù hợp với tình hình phát triển kinh tế xã hội nước ta Cụ thể kiến nghị cho việc thay đổi hệ thống ngân hàng là:  Các ngân hàng nên pháp luật cho phép kinh doanh trao đổi nguồn vốn cách tự do, sở thoả thuận bên vào phiên giao dịch thị trường tài chính, thị trường tài tập trung nhà nước quản lý Ngân hàng Nhà nước giữ lại quyền yêu cầu ngân hàng khác phải báo cáo lại số tiền, điều khoản, giá giao dịch tiến hành để quản lý tầm vó mô thị trường tài Nói chung ngân hàng Nhà nước nên can thiệp hạn chế vào phát triển thị trường tài nước  Việc ngân hàng Nhà nước bảo lãnh cho khoản vay ngân hàng thương mại quốc doanh từ ngân hàng nước thông qua thị trường liên ngân hàng cần huỷ bỏ Các ngân hàng cần tự định dựa sở rủi ro hội việc vay cho vay Sự bảo lãnh ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại quốc doanh tài sản chấp nên chuyển qua thành dịch vụ bảo lãnh với mức giá cụ thể để dần buộc ngân hàng thương mại phải có tính trách nhiệm cao khoản vay  Các công cụ kinh tế vó mô mà hệ thống ngân hàng sử dụng cần cấu điều chỉnh lại Lấy ví dụ sách lãi suất, sách cần hợp lý hoá để phát triển thị trường tài mà không gây ảnh hưởng đến khu vực khác kinh tế Như thời kỳ 1994-1995, lãi suất thực tế không vào thị trường Lãi suất cho tín phiếu kho bạc có xu hướng xem biểu lãi suất thị trường, biểu cho định chi phí khả cung ứng tín dụng toàn kinh tế, lãi suất cho tín phiếu kho bạc lại cao mức ngân hàng phải trả cho khoản tiền gởi có kỳ hạn tương đương, cao lãi suất công trái với thời hạn dài Chính suốt thời kỳ này, hầu hết ngân hàng thương mại tăng huy động vốn tiết kiệm thông qua việc phát hành tín phiếu trái phiếu, chiếm tới 5070% tổng số vốn huy động Điều khuấy động thị trường tài nhỏ bé Việt nam nhiên, dòng vốn tiết kiệm chảy vào lớn lại không liền với việc mở rộng tín dụng cách tương ứng cho doanh nghiệp sản xuất nước, điều dẫn tới nhiều khó khăn ngân hàng thương mại bị buộc phải giảm lãi suất vào đầu năm 1996 Vậy sách lãi suất thận trọng vô quan trọng ngân hàng việc trì khả sinh lợi uy tín tài họ Điều quan trọng có tầm nhìn chiến lược, không thay đổi mức lãi suất năm qua năm khác mà không quan tâm tới thiệt hại cho toàn kinh tế Việc định mức lãi suất phải liền với cải thiện chất lượng khoản tín dụng từ ngân hàng, sửa đổi điều kiện thủ tục liên quan đến tín dụng, để từ thúc đẩy tăng cường tín dụng điều chỉnh cấu tín dụng phù hợp với cấu kinh tế chuyển đổi  Cải thiện hoạt động hệ thống ngân hàng cần phải hỗ trợ cấp quyền cao thông qua điều kiện vật chất môi trường pháp lý thích hợp, đồng hoàn chỉnh Sự độc lập hệ thống ngân hàng cần phải trọng, qua tách ảnh hưởng mặt trị khỏi chế điều chỉnh lực lượng thị trường tự do, chế tác động mạnh mẽ đến tính sinh lợi hoạt động ngân hàng Tạo lập sân chơi bình đẳng tổ cức tín dụng, ngân hàng khác hệ thống tín dụng nước ta tạo công tham gia vào thị trường tài chính, quyền lợi nghóa vụ phân bổ áp dụng đồng theo pháp luật Cần có đối xử bình đẳng quyền lợi thông qua việc cấp tín dụng hạn mức tín dụng Các doanh nghiệp cá nhân tiếp cận với thị trường tài cần đánh giá sở rủi ro liên quan tới khả độ tin cậy mặt tài họ Về mặt dự án xã hội nên xem xét cách cẩn thận không khía cạnh hiệu kinh tế có giá trị đánh giá tiền, cần trọng giá trị mặt xã hội mà dự án đem lại  Đầu tư gián tiếp trở thành phương thức đầu tư chủ yếu tương lai gần nước ta, với dạng tài sản tài sẵn có quan trọng cho công chúng lựa chọn đầu tư Đa dạng hóa loại hình tài sản lưu thông trách nhiệm nhiệm vụ hệ thống ngân hàng nước ta để thu hút khoản vốn nhàn rỗi, ví dụ chứng nhận tiền gởi ngân hàng chuyển nhượng hay thoả thuận mua lại sau ngày vv… kinh nghiệm nước phát triển  Theo kinh nghiệm cho thấy đặt vào hoàn cảnh nước ta, cổ phần hóa đặt biệt quan trọng cho việc thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam Chính hệ thống ngân hàng khác cần phải nỗ lực lớn để hỗ trợ cho trình Dịch vụ bảo lãnh phát hành cổ phiếu cần phải phát triển lan rộng Các ngân hàng thương mại nhà tư vấn mà phải nhà bảo lãnh đảm bảo cho công ty cổ phần hóa, trợ giúp việ phát hành cổ phiếu từ ngân hàng thúc đẩy phát triển loại hình thị trường tài Việt Nam Hơn nữa, việc thành lập công ty tài cho dù chúng có thuộc quyền sở hữu ngân hàng thương mại hay không cần thiết, điều gia tăng sức mạnh mạng lưới trung gian tài Qua đó, lưu thông tiền tệ chứng từ có giá thị trường tài Việt Nam tiến hành dễ dàng, trôi chảy hiệu  Một thị trường cho thương phiếu hối phiếu, kỳ phiếu, giấy nợ giao dịch vv…cần phải thành lập Cho tới ngân hàng thương mại đơn chiết khấu thương phiếu sau lại gặp nhiều khó khăn việc bán lại chúng, lý thị trường cho loại “hàng” Việc lưu thông chứng từ quan trọng việ hỗ trợ cho thương mại mặt tài nói chung Việc mua bán nên tập trung trước hết phạm vi hệ thống ngân hàng, sau dần bước làm cho công chúng quen với mở rộng phạm vi kinh doanh  Hoạt động thị trường mở phận quan trọng khác cần sớm thực thị trường tài Việt Nam Hiện tại, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam gặp phải khó khăn tiến hành hoạt động này, hàng hóa thị trường Ngoài ra, việ mua bán chứng từ nợ bị hạn chế không thực (mua trước ngày đến hạn) Bên cạnh thị trường tiền tệ phát triển, loại phương tiện tài chưa đủ độ tin cậy Nhiệm vụ ngân hàng tổ chức tín dụng thúc đẩy hoạt động nói thông qua việc phát triển loại tài sản khác giao dịch đề cập Bên cạnh đó, đội ngũ nhân viên ngân hàng cần phải sớm đào tạo loại nghiệp vụ để hoạt động thực tế tốt tương lai gần Nghiệp vụ thị trường mở có kết hữu hiệu thị trường thứ cấp thực nghiệm vụ mua bán lại giấy tờ có giá hoạt động cách sôi nhất, khối lượng giao dịch hàng hóa lớn phong phú Các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán hoạt động thị trường ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng chủ thể khác kinh tế phải hình thành thói quen tập quán Để tác động ngân hàng Nhà nước gây hiệu dây chuyền kinh tế cách tốt Ngân hàng Nhà nước cần sớm nghiên cứu để tìm hàng hoá mà tác động hiệu  Hoạt động thị trường mở có phát triển tốt hay tuỳ thuộc vào mối quan hệ có gắn bó hay không với thị trường khác thị trường liên ngân hàng chẳng hạn Trên thị trường ngân hàng Nhà nước đóng vai trò người cho vay cuối Hoạt động thị trường sôi gắng bó ngân hàng thương mại an tâm tham gia vào thị trường cách tốt họ an tâm có ngân hàng Nhà nước đối tượng cuối vay mượn vốn cần thiết  Hệ thống ngân hàng thương mại cần tiếp tục đổi công nghệ ngân hàng công nghệ toán vv… Đồng thời tiến tới việc xã hội hoá tài khoản toán cho chủ thể xã hội để chủ thể tham gia cách tốt thị trường tiền tệ đồng thời để ngân hàng Nhà nước quản lý nguồn vốn xã hội cách tốt  Cần có ngân hàng sách để tách bạch hai nhiệm vụ kinh doanh nhiệm vụ cứu trợ xã hội ngân hàng thương mại Cần trao quyền tự chủ mặt tài mặt hoạt động cho loại hình ngân hàng sách Phải xác định nguyên tắc hoạt động ngân hàng lấy thu nhập bù chi phí Cơ cầu nguồn vốn ngân hàng sách quỹ phủ tổ chức bảo hiểm kinh tế Một mô hình ngân hàng sách mà ta học hỏi rút kinh nghiệm ngân hàng sách Nhật Bản  KẾT LUẬN Xu hướng tất yếu khách quan thời đại ngày hòa nhập kinh tế toàn cầu gắn liền với dòng hàng hoá dịch vụ dòng vốn lưu chuyển thông thoáng biên giới quốc gia Tách biệt khỏi xu hướng tất yếu khách quan, quốc gia đạt tăng trưởng kinh tế cao bền vững Ở Việt nam, đổi sách tài phận cấu thành tách rời tiến trình đổi sâu sắc toàn kinh tế xã hội Việt nam thời gian qua Thành công công đổi có phần đóng góp không nhỏ sách tài mới, khoa học hơn, thực tế tự thông thoáng hiệu Những sách tài Nhà nước ta thời gian qua dừng lại góp phần tích cực ổn định kinh tế vó mô, bước đầu tạo môi trường cho tăng trưởng kinh tế chưa làm cho sách tài nói chung, công cụ tài nói riêng trở thành vũ khí sắc bén thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao bền vững Để vượt qua thách thức, hoàn thành nghiệp công nghiệp hoá đại hoá bối cảnh hoà nhập kinh tế toàn cầu thế, sách tài cần đổi toàn diện, triệt để nhiều phải trước đổi mơi kinh tế xã hội nói chung bước Tự hoá lãi suất tự hoá tài bước quan trọng chiến lược tăng trưởng kinh tế nước hướng đến kinh tế thị trường đỉnh cao Hoàn thiện chế điều hành lãi suất nước ta vấn đề đặt cấp bách Cần phải có thời gian biểu rõ ràng, chế lộ trình hợp lý cho trình đổi Đổi phải khâu nhận thức lãi suất bản, công cụ tác động đến thị trường tiền tệ ngân hàng Nhà nước công cụ nên khuyến khích phát triển nhằm thúc đẩy nhanh trình hội nhập tài nước ta với khu vực giới Tuy nhiên, trình tự hoá lãi suất gặp khó khăn vướng mắc Trong khó khăn lớn vai trò Nhà nước cần thực tốt vai trò đầu tàu, khuyến khích tự hoá song không buông lỏng Do vậy, tác giả mạnh dạn trình bày số kiến nghị, giải pháp khắc phục mặt hạn chế, phát huy mạnh Việt nam theo nội dung sau:  Khẳng định rõ quan điểm: Tự hoá lãi suất thực cần thiết Việt nam  Để cho trình tự hoá lãi suất Việt nam hướng cần có định hướng, giám sát hỗ trợ từ nhiều phía đặc biệt từ Nhà Nước, Chính Phủ Sự quan tâm cần chủ động giai đoạn phát triển ban đầu, không dễ rơi vào tình trạng phát triển vô phủ gây khủng hoảng  Tự hoá lãi suất đòi hỏi phải tiến hành bước, theo lịch trình cụ thể, gắn liền với lộ trình đổi toàn kinh tế, với tự hoá lónh vực khác, với việc củng cố sở pháp lý, nhận thức người dân, trình độ quản lý kinh tế thói quen, truyền thống dân tộc  Chính sách tự hoá lãi suất, tự hoá tài nước kinh nghiệm học hỏi tốt, song không nên bê nguyên mô hình mà cần điều chỉnh, sửa đổi, bổ sung kịp thời cập nhật theo điều kiện thực tiễn Việt nam  ... cho hoạt động kinh tế trình hội nhập Với đề tài: ” Giải pháp cho trình tự hóa lãi suất để hướng tới tự hóa tài - góp phần thúc đẩy hội nhập kinh tế Việt Nam với khu vực giới ”, hy vọng đóng góp phần... phần tự hoá tài 1.2 TỰ DO HÓA LÃI SUẤT VÀ SỰ CẦN THIẾT CỦA VIỆC TỰ DO HÓA LÃI SUẤT 1.2.1 Tự hóa tài Tự hoá tài tài mà có can thiệp phủ vào hoạt động trình tài Trong môi trường tự hoá tài chính, quan... nguyên tắc quốc tế Vì tự hóa lãi suất tất yếu khách quan 1.2.4 Tác động tự hóa lãi suất đến kinh tế nước ta 1.2.4.1 Tác động tự hóa lãi suất đến kinh tế nước ta Một tiến đến tự hóa lãi suất ta tạo