PHẦN MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài Các nhà nghiên cứu đều thừa nhận hoạt động quản lý vốn lưu động đóng một vai trò đặc biệt quan trọng trong doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp sản xuất và thương mại, trong đó có các doanh nghiệp bán lẻ. Quản lý vốn lưu động nhằm đảm bảo lượng vốn nhàn rỗi được đầu tư một cách có hiệu quả. Hàng tồn kho, khoản phải thu, khoản phải trả và tiền mặt cần phải duy trì ở mức cân đối với đặc thù của từng doanh nghiệp, từng lĩnh vực khác nhau. Việc chú trọng hoạt động quản lý vốn lưu động sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn vốn của mình, không lãng phí dư thừa, nhưng cũng không thiếu đến mức phải gián đoạn hoạt động. Việc phân bổ vốn hợp lý còn có thể giúp doanh nghiệp thu được những khoản lợi nhuận nhất định từ việc tận dụng chi phí cơ hội (Bùi Thu Hiền, 2017). Bên cạnh đó, công tác quản lý vốn lưu động có ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản của doanh nghiệp (Chiou và Cheng, 2006). Không những vậy, quản lý vốn lưu động tốt sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Điều này đã được minh chứng qua các nghiên cứu của Deloof (2003), Eljelly (2004), Lazaridis và Tryfonnidis (2006) khi họ cho rằng nhà quản lý doanh nghiệp có thể tăng hiệu quả kinh doanh bằng cách đẩy nhanh chu kỳ chuyển hóa tiền mặt và giữ các khoản phải thu, khoản phải trả và hàng tồn kho ở mức tối ưu. Do đó, việc nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động là nhiệm cấp thiết của mọi doanh nghiệp trong hoạt động kinh doanh của mình. Công ty cổ phần Đầu tư Tài chính Giáo dục (CTCP Đầu tư Tài chính GD) có vốn điều lệ hiện tại là 108,8 tỷ đồng, lĩnh vực hoạt động bao gồm đầu tư tài chính, quản lý tòa nhà, kinh doanh bất động sản, kinh doanh giấy và cung cấp nội thất cho trường học. CTCP Đầu tư Tài chính GD được thành lập từ năm 2007 và được Phòng Đăng ký Kinh doanh - Sở Kế hoạch và Đầu tư Hà Nội cấp lại giấy phép kinh doanh số 0103021027 ngày 03 tháng 12 năm 2007. Có thể thấy, với mô hình công ty đầu tư tài chính và kinh doanh dịch vụ, vốn lưu động là vô cùng quan trọng đối với sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Do tình hình hiện tại của CTCP Đầu tư Tài chính GD đang gặp một số vướng mắc về quản lý vốn lưu động. Vấn đề về tiền mặt của công ty đang thặng dư quá nhiều, trong khi biên lợi nhuận lại đạt mức tương đối thấp. Do đó, nếu không có phương án quản lý vốn lưu động hiệu quả, doanh nghiệp sẽ gặp nhiều rủi ro trong tương lai. Cuối cùng, việc quản lý vốn lưu động của công ty đang không linh hoạt và số nợ ngắn hạn đã tăng lên đáng kể qua các năm. Vì vậy, mục đích của đề tài này là nghiên cứu công tác nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại CTCP Đầu tư Tài chính GD. Từ những lý do trên, tác giả đã chọn đề tài nghiên cứu “Nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục” làm luận văn tốt nghiệp của mình. 2. Mục tiêu nghiên cứu Luận văn được thực hiện nhằm đạt được các mục tiêu nghiên cứu sau: - Hệ thống hoá cơ sở lý luận về quản lý vốn lưu động (VLĐ) và hiệu quả quản lý VLĐ của doanh nghiệp. - Phân tích thực trạng hiệu quả quản lý VLĐ tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục trong giai đoạn 2018 – 2020. Đánh giá những kết quả đạt được, những hạn chế và nguyên nhân hạn chế. - Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý VLĐ tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục đến năm 2025. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 3.1. Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của luận văn là hiệu quả quản lý VLĐ của doanh nghiệp 3.2. Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi nội dung: - Phạm vi không gian: Nghiên cứu được thực hiện tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục. - Phạm vi thời gian: Các dữ liệu thứ cấp được thu thập trong giai đoạn 2018 – 2020. Các giải pháp đề xuất đến năm 2025. Thời gian tiến hành khảo sát, phỏng vấn đối với các cán bộ lãnh đạo, cán bộ nguồn vốn tại công ty từ tháng 12/2020 đến hết tháng 1/2021. 4. Phương pháp nghiên cứu 4.1. Phương pháp thu thập dữ liệu Dữ liệu thứ cấp Các dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các nguồn sau: - Sách, giáo trình, các văn bản pháp lý, các công trình nghiên cứu có liên quan để hình thành cơ sở lý thuyết, xác định khoảng trống nghiên cứu của Luận văn. - Các báo cáo nội bộ về lịch sử hình thành, cơ cấu tổ chức, chức năng nhiệm vụ của các phòng ban tại Công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục. - Các báo cáo tổng kết hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục trong giai đoạn 2018 – 2020. - Các báo cáo tài chính của của Công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo Dục trong giai đoạn 2018 – 2020. Mục đích của việc thu thập dữ liệu thứ cấp nhằm giúp phân tích thực trạng hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo dục giai đoạn 2018 – 2020. Dữ liệu sơ cấp Dữ liệu sơ cấp được thu thập thông qua hình thức phỏng vấn sâu đối với các cán bộ lãnh đạo của công ty và các cán bộ nguồn vốn, kế toán tại công ty. Cụ thể như sau: - Ông Nguyễn Văn Nguyên – Phó Tổng giám đốc - Bà Lê Thị Vân – Kế toán trưởng công ty - Bà Nguyễn Thị Bích Hà – Thành viên HĐQT - Bà Nguyễn Thị Vân Anh – Cán bộ nguồn vốn Mục đích của phỏng vấn sâu là thu thập các ý kiến đánh giá nhận xét về tình hình quản lý vốn lưu động tại công ty. Những khó khăn, thuận lợi trong quá trình quản lý vốn lưu động tại công ty. Những đánh giá về hiệu quả của hoạt động quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần tài chính Giáo dục. 4.2. Phương pháp xử lý và phân tích số liệu - Phương pháp xử lý số liệu: Tác giả sử dụng phần mềm exel để phân tích số liệu thứ cấp, sơ cấp được thu thập. - Phương pháp thống kê mô tả: được sử dụng để thống kê các giá trị, chỉ số tài chính liên quan đến nguồn vốn lưu động và hiệu quả quản lý vốn lưu động. Thực hiện mô tả các quy trình, quá trình thực hiện quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo dục. - Phương pháp so sánh: Phương pháp so sánh được thực hiện theo chiều ngang và chiều dọc. So sánh theo chiều dọc nhằm đánh giá được xu hướng biến động của các giá trị, chỉ số tài chính theo thời gian. So sánh theo chiều ngang được sử dụng để đánh giá, phân tích sự tương quan giữa các giá trị, chỉ số tài chính của công ty cổ phần đầu tư Giáo dục so với các doanh nghiệp khác cùng ngành và chỉ số trung bình ngành. - Phương pháp phân tích, tổng hợp, diễn giải: Phương pháp này được sử dụng nhằm thực hiện phân tích, đánh giá các số liệu tài chính. 5. Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, các phụ lục và tài liệu tham khảo, luận văn được kết cấu thành 3 chương với những nội dung cụ thể như sau: Chương 1: Cơ sở lý luận về quản lý vốn lưu động và hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp. Chương 2: Thực trạng hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo dục Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo dục.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ HIỆU QUẢ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP
Quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp
1.1.1 Vốn lưu động trong doanh nghiệp
Vốn lưu động, theo quan điểm của Ross và các cộng sự (2009), được định nghĩa là các tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, bao gồm hàng tồn kho và các khoản nợ ngắn hạn như tiền phải trả cho nhà cung cấp Mặc dù khái niệm này không cung cấp công thức cụ thể để xác định vốn lưu động, nhưng nó ngụ ý rằng vốn lưu động bao gồm cả tài sản ngắn hạn và nguồn tài trợ ngắn hạn cho các tài sản này.
Berk và cộng sự (2012) định nghĩa vốn lưu động và khái niệm vốn lưu động thuần (vốn lưu động ròng) Quản lý vốn lưu động liên quan đến các tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho, và khoản phải thu, cũng như các khoản nợ ngắn hạn như khoản phải trả nhà cung cấp.
Theo James Sagner (2010), chuyên gia quản lý tài chính và phân tích kinh tế người Mỹ, vốn lưu động được định nghĩa là sự chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn trên bảng cân đối kế toán.
Theo nghiên cứu của Lưu Thị Hương (2008), vốn lưu động được định nghĩa là số tiền được ứng trước cho các tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn của doanh nghiệp, nhằm đảm bảo hoạt động kinh doanh diễn ra một cách bình thường, liên tục và hiệu quả.
Theo nghiên cứu của Nguyễn Thu Thủy (2011), vốn lưu động hay vốn lưu động gộp là toàn bộ tài sản ngắn hạn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Điều này cho thấy vốn lưu động liên quan chặt chẽ đến chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp.
Theo Bùi Văn Vần và Vũ Văn Ninh (2015), vốn lưu động (VLĐ) là tổng số tiền mà doanh nghiệp (DN) đầu tư để hình thành tài sản lưu động (TSLĐ) cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Trong nghiên cứu của Luận văn, tác giả khẳng định rằng vốn lưu động bao gồm toàn bộ tài sản ngắn hạn như tiền mặt, hàng tồn kho, khoản phải thu, cùng với các khoản nợ ngắn hạn như khoản phải trả nhà cung cấp.
Khác với vốn cố định, VLĐ trong DN có những đặc điểm riêng, phù hợp với các đặc điểm của TSLĐ đó là:
- VLĐ có thời gian luân chuyển nhanh, chỉ tham gia vào một chu kỳ sản xuất kinh doanh do thời gian sử dụng TSLĐ ngắn.
Hình thái biểu hiện của vốn lưu động (VLĐ) trải qua nhiều giai đoạn trong quá trình sản xuất kinh doanh Ban đầu, VLĐ xuất hiện dưới hình thức vốn tiền tệ, sau đó chuyển thành vật tư, hàng hóa dự trữ sản xuất Tiếp theo, nó trở thành sản phẩm dở dang và bán thành phẩm, trước khi hoàn thiện thành sản phẩm cuối cùng Cuối cùng, VLĐ lại quay trở về hình thái vốn bằng tiền.
Giá trị của vốn lưu động (VLĐ) được chuyển giao hoàn toàn vào giá trị của hàng hóa và dịch vụ được sản xuất Giá trị này sẽ được bù đắp khi doanh nghiệp thu hồi tiền từ việc bán sản phẩm và dịch vụ.
- Phân loại theo hình thái biểu hiện của VLĐ
Theo cách này VLĐ có thể chia thành, vốn bằng tiền, các khoản phải thu,vốn hàng tồn kho
Vốn bằng tiền bao gồm tiền gửi ngân hàng, tiền mặt tại quỹ và tiền đang chuyển Tại các quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển, chứng khoán ngắn hạn cũng được xem là tài sản tương đương tiền Doanh nghiệp sử dụng vốn bằng tiền để chi trả lương công nhân, mua nguyên vật liệu, tài sản cố định, nộp thuế và thanh toán nợ đến hạn Vì vậy, các nhà quản trị cần duy trì lượng vốn bằng tiền hợp lý để đảm bảo thanh toán kịp thời, tránh tình trạng nợ nần và mất khả năng thanh toán.
Các khoản phải thu là số tiền mà doanh nghiệp cần thu hồi từ khách hàng, phát sinh trong quá trình cung cấp hàng hóa và dịch vụ Đây là khoản phải thu chủ yếu trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Trong lĩnh vực kinh doanh, khi có nhiều doanh nghiệp cung cấp sản phẩm, công nợ phải thu từ khách hàng sẽ gia tăng Tính cạnh tranh trong quá trình cung ứng hàng hóa cho phép khách hàng linh hoạt trong việc lựa chọn thời điểm thanh toán.
Vốn hàng tồn kho bao gồm các khoản dự trữ nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, công cụ dụng cụ, sản phẩm dở dang, chi phí trả trước và thành phẩm Đây là loại vốn thiết yếu để đảm bảo quá trình sản xuất của doanh nghiệp diễn ra liên tục và hiệu quả.
Mỗi loại vốn lưu động (VLĐ) có mức độ thanh khoản khác nhau, điều này giúp các doanh nghiệp (DN) đánh giá và xem xét mức tồn kho dự trữ cũng như khả năng thanh toán của mình.
Thông qua phân loại này, doanh nghiệp có thể đánh giá tính hợp lý trong việc bố trí cơ cấu vốn lưu động, từ đó đảm bảo sản xuất liên tục và quản lý hiệu quả từng loại vốn trong từng giai đoạn kinh doanh, đồng thời đáp ứng kịp thời các yêu cầu thanh toán.
- Phân loại theo vai trò VLĐ trong quá trình tham gia tái sản xuất
VLĐ trong khâu dự trữ sản xuất: Vốn nguyên nhiên vật liệu, vốn phụ tùng thay thế, vốn công cụ dụng cụ nhỏ, vốn vật tư đóng gói.
VLĐ trong khâu sản xuất: Vốn sản phẩm dở dang, vốn bán thành phẩm, vốn chi phí trả trước ngắn hạn.
VLĐ trong khâu lưu thông: Vốn thành phẩm, vốn trong thanh toán, vốn đầu tư ngắn hạn, vốn cho vay ngắn hạn, vốn bằng tiền…
Hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp
1.2.1 Quan điểm về hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp
Hiệu quả hiện nay được hiểu qua nhiều góc độ khác nhau Theo từ điển Tiếng Việt (Hoàng Phê, 2019), hiệu quả là sự phù hợp giữa kết quả đạt được và mục tiêu đề ra Đồng thời, Cao Văn Kế (2015) định nghĩa hiệu quả là tỷ lệ giữa kết quả đầu ra và chi phí, tức là các nguồn lực đầu vào.
Nhà kinh tế học Paul A Samuelson định nghĩa hiệu quả trong nền kinh tế là việc sử dụng tối ưu các nguồn lực để đáp ứng nhu cầu của con người Do đó, hiệu quả quản lý vốn lưu động được thể hiện qua việc sử dụng nguồn vốn này một cách tiết kiệm và hạn chế lãng phí trong hoạt động sản xuất kinh doanh, nhằm đạt được mục tiêu của doanh nghiệp.
Nguyễn Ngọc Quang (2019) nhận định rằng hiệu quả kinh doanh và hiệu quả quản lý vốn lưu động là mối quan hệ giữa kết quả thu về như doanh thu và lợi nhuận so với các yếu tố đầu tư như tài sản và vốn chủ sở hữu trong hoạt động sản xuất, kinh doanh.
Qua nghiên cứu các quan điểm trên, tác giả đi đến thống nhất về bản chất và tiêu chuẩn hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp:
Hiệu quả quản lý vốn lưu động chỉ là một khía cạnh của hiệu quả kinh doanh, vì vốn là yếu tố quan trọng trong hoạt động sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp Để đạt được hiệu quả quản lý vốn lưu động, cần bảo toàn vốn và tạo ra kết quả phù hợp với mục tiêu kinh doanh, đặc biệt là tối ưu hóa sức sinh lời của đồng vốn.
Thứ hai, hiệu quả quản lý vốn lưu động là sự gia tăng lợi nhuận trên một đồng vốn được sử dụng vào sản xuất kinh doanh.
Thứ ba, việc tối thiểu hoá số vốn và thời gian sử dụng là rất quan trọng Trước đây, khi đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, chủ yếu chỉ tập trung vào việc giảm thiểu số lượng vốn mà ít chú ý đến thời gian sử dụng Tuy nhiên, thực tế cho thấy rằng, nếu đạt được kết quả tương tự nhưng sử dụng ít vốn hơn trong thời gian dài hơn, thì hiệu quả sử dụng vốn chưa chắc đã cao.
Hiệu quả quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp được tác giả định nghĩa là chỉ tiêu phản ánh hiệu quả kinh doanh, thể hiện trình độ quản lý và sử dụng vốn Nó không chỉ giúp tối đa hóa lợi ích mà còn tối thiểu hóa số vốn và thời gian sử dụng, phù hợp với các điều kiện nguồn lực và mục tiêu kinh doanh đã xác định.
1.2.2 Phương pháp phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động
Phương pháp tỷ lệ là công cụ hiệu quả trong việc khai thác và sử dụng số liệu tài chính thông qua phân tích hệ thống các tỷ lệ theo chuỗi thời gian Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực của các tỷ lệ tài chính trong mối quan hệ tài chính Để áp dụng, cần xác định các ngưỡng và định mức nhằm đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động của doanh nghiệp, thông qua việc so sánh các chỉ tiêu và tỷ lệ tài chính với các tỷ lệ tham chiếu.
Trong phân tích hiệu quả quản lý vốn lưu động, các tỷ lệ tài chính được phân loại thành những nhóm chỉ tiêu đặc trưng, nhằm phản ánh nội dung cốt lõi liên quan đến mục tiêu đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động.
1.2.2.1 Phương pháp so sánh Để áp dụng phương pháp so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện so sánh được của các chỉ tiêu tài chính (thống nhất về không gian, thời gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính,…) và theo mục đích phân tích mà xác định gốc so sánh Nội dung so sánh bao gồm:
So sánh các chỉ tiêu tài chính giữa kỳ này và kỳ trước giúp nhận diện rõ xu hướng thay đổi về tình hình tài chính của doanh nghiệp Đặc biệt, cần chú ý đến các chỉ tiêu liên quan đến vốn lưu động như tiền mặt, hàng tồn kho, và các khoản phải thu, phải trả để đánh giá hiệu quả quản lý tài chính.
… Đánh giá sự tăng trưởng hay sụt giảm trong hoạt động kinh doanh để có biện pháp khắc phục trong thời gian tới.
So sánh các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp với số liệu trung bình của ngành và các doanh nghiệp khác là cách hiệu quả để đánh giá tình hình tài chính Qua đó, doanh nghiệp có thể xác định được điểm mạnh và điểm yếu của mình, từ đó đưa ra những biện pháp cải thiện cần thiết Việc này không chỉ giúp doanh nghiệp nhận diện được vị thế cạnh tranh mà còn hỗ trợ trong việc lập kế hoạch phát triển bền vững.
Việc so sánh các chỉ tiêu tài chính theo chiều dọc giúp xác định tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể, trong khi so sánh theo chiều ngang giữa nhiều kỳ cho phép quan sát sự biến đổi cả về số tương đối và số tuyệt đối của các chỉ tiêu qua các niên độ kế toán liên tiếp.
Trong việc so sánh các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp giữa năm kế hoạch và năm báo cáo, cần nhận xét sự thay đổi của các chỉ tiêu này để đánh giá hiệu quả hoạt động Việc phân tích những biến động tài chính giúp xác định được những điểm mạnh và yếu của doanh nghiệp, từ đó đưa ra các biện pháp cải thiện phù hợp Sự đánh giá này không chỉ hỗ trợ trong việc điều chỉnh chiến lược kinh doanh mà còn góp phần nâng cao hiệu suất tài chính trong tương lai.
1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động
1.2.3.1 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản lý vốn hàng tồn kho
Hiệu quả quản lý vốn hàng tồn kho được xác định qua các tiêu chí cụ thể như sau:
HTK = Giá vốn hàng bán
Số HTK bình quân trong kỳ
HTK = Số ngày trong kỳ (360)
Số vòng quay hàng tồn kho (HTK) phản ánh hiệu quả sử dụng vốn tồn kho dự trữ thông qua hai chỉ tiêu chính: Mức giá vốn hàng bán trên mỗi đồng giá trị hàng tồn kho và thời gian hoàn thành một vòng luân chuyển hàng tồn kho Việc tăng tốc độ luân chuyển vốn tồn kho giúp nâng cao doanh thu, lợi nhuận và hiệu quả hoạt động của công ty.
1.2.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản lý vốn các khoản phải thu
Hiệu quả quản lý vốn các khoản phải thu được thể hiện qua các tiêu chí cụ thể như sau:
Số vòng quay nợ phải thu = Doanh thu bán hàng
Số nợ phải thu bình quân trong kỳ
Kỳ thu tiền bình quân = Số ngày trong kỳ (360)
Số vòng quay nợ phải thu
Kỳ thu tiền bình quân và số vòng quay nợ phải thu có mối liên hệ chặt chẽ Khi số vòng quay nợ phải thu tăng, kỳ thu tiền bình quân sẽ giảm, và ngược lại, nếu số vòng quay giảm thì kỳ thu tiền sẽ tăng.
Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả quản lý vốn lưu động
1.3.1 Các nhân tố khách quan
Các yếu tố khách quan như kinh tế vĩ mô và các rủi ro, bao gồm rủi ro thị trường, rủi ro hoạt động và những rủi ro bất khả kháng, đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến hiệu quả quản lý vốn lưu động.
- Cơ chế quản lý và các chính sách quản lý kinh tế vĩ mô của Nhà nước:
Sự thay đổi chính sách và hệ thống pháp luật của Nhà nước về điều kiện kinh doanh và thuế có thể ảnh hưởng lớn đến hoạt động của doanh nghiệp, dẫn đến tác động đến vốn của họ Nếu các chính sách kinh tế vĩ mô tạo ra môi trường đầu tư thuận lợi và ổn định, doanh nghiệp sẽ có cơ hội phát triển và đạt hiệu quả kinh doanh cao Ngược lại, một môi trường kinh doanh không thuận lợi sẽ gây khó khăn cho doanh nghiệp Do đó, bất kỳ thay đổi nào trong cơ chế quản lý và chính sách kinh tế đều có thể tác động đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Do tác động của lạm phát trong nền kinh tế, sức mua của đồng tiền giảm sút, dẫn đến việc vốn lưu động của doanh nghiệp cũng bị suy giảm theo tốc độ trượt giá của đồng tiền nội tệ.
- Yếu tố về rủi ro:
Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp luôn phải đối mặt với rủi ro thị trường do sự tham gia của nhiều thành phần kinh tế, cùng với sự không ổn định về lãi suất, tỷ giá, giá chứng khoán và giá hàng hóa Ngoài ra, rủi ro hoạt động cũng có thể phát sinh từ quy trình nội bộ không đầy đủ, sai sót, sự cố hệ thống hoặc các yếu tố bên ngoài Doanh nghiệp còn phải chịu những rủi ro bất khả kháng như thiên tai, hỏa hoạn và bão lũ, có thể dẫn đến tình trạng mất vốn kinh doanh, đặc biệt là vốn lưu động.
- Các yếu tố về thị trường:
Mức độ cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong cùng ngành ảnh hưởng lớn đến cách sử dụng vốn lưu động, nhằm đảm bảo giá thành sản phẩm ở mức thấp nhất và tăng cường khả năng cạnh tranh Điều này cũng có tác động đáng kể đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp.
Các yếu tố đầu vào và đầu ra đóng vai trò quan trọng trong việc xác định lượng hàng tồn kho của doanh nghiệp Khi các yếu tố đầu vào phong phú và dễ dàng tìm nguồn thay thế, chiến lược hàng tồn kho sẽ được điều chỉnh, dẫn đến lượng hàng tồn kho thấp hơn và hiệu quả sử dụng vốn lưu động cao hơn Ngược lại, nếu yếu tố đầu vào khan hiếm, doanh nghiệp sẽ phải điều chỉnh lại chính sách hàng tồn kho và các khoản phải thu, từ đó ảnh hưởng đến chiến lược quản lý vốn lưu động tổng thể.
- Các yếu tố vĩ mô khác:
Tính ổn định chính trị, đặc điểm dân số, khí hậu và mùa vụ đều ảnh hưởng trực tiếp đến quản lý vốn lưu động và các chính sách doanh nghiệp Mức độ tác động này thay đổi tùy theo ngành nghề Ví dụ, vào quý IV hàng năm, nhu cầu tiêu thụ ô tô tăng cao để phục vụ dịp Tết cổ truyền, dẫn đến việc các doanh nghiệp bán lẻ ô tô có xu hướng tăng cường hàng tồn kho.
1.3.2 Các nhân tố chủ quan
- Quy mô, cơ cấu tổ chức của doanh nghiệp:
Doanh nghiệp lớn thường đối mặt với quản lý phức tạp do quy mô và lượng vốn lớn Cấu trúc tổ chức chặt chẽ giúp nâng cao hiệu quả sản xuất Quản lý sản xuất quy củ không chỉ tiết kiệm chi phí mà còn tối đa hóa lợi nhuận Hệ thống kế toán tài chính là công cụ quan trọng để theo dõi hoạt động kinh doanh Khi công tác kế toán được thực hiện tốt, nó cung cấp số liệu chính xác, giúp lãnh đạo nắm bắt tình hình tài chính và đưa ra quyết định kịp thời, đúng đắn.
- Trình độ tổ chức quản lý của lãnh đạo:
Vai trò của người lãnh đạo trong tổ chức sản xuất kinh doanh là vô cùng quan trọng Họ cần tối ưu hóa các yếu tố sản xuất, giảm thiểu chi phí không cần thiết và nắm bắt cơ hội kinh doanh để thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp.
- Sự chính xác trong việc xác định nhu cầu VLĐ trong doanh nghiệp:
Thiếu chính xác trong công việc quản lý vốn có thể dẫn đến tình trạng thừa hoặc thiếu vốn cho sản xuất kinh doanh, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động và hiệu quả quản lý vốn lưu động của doanh nghiệp Thiếu vốn có thể gây gián đoạn hoạt động kinh doanh và giảm năng suất lao động, trong khi thừa vốn lại dẫn đến ứ đọng, hạn chế vòng quay vốn, làm giảm hiệu quả quản lý tài chính.
Cơ cấu đầu tư hợp lý là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả quản lý vốn, đặc biệt là vốn lưu động Nếu cơ cấu vốn không được xác định hợp lý, doanh nghiệp sẽ gặp phải tình trạng mất cân bằng trong sự phát triển giữa các bộ phận.
THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH GIÁO DỤC
Khái quát về Công ty cổ phần đầu tư tài chính Giáo dục
2.1.1 Tổng quan về công ty
CTCP Đầu tư Tài chính Giáo dục, một công ty con của Nhà xuất bản Giáo dục Việt Nam, được thành lập theo Quyết định số 1474/QĐ-TCNS vào ngày 19 tháng 12 năm 2007 Công ty hoạt động dưới hình thức cổ phần và tuân thủ các quy định của pháp luật.
Công ty DN, khác với các Công ty con khác trong Nhà xuất bản Giáo dục Việt Nam, không chỉ tập trung vào việc phát hành sách giáo khoa và thiết bị trường học, mà còn có mục tiêu và chiến lược phát triển riêng Công ty được thành lập nhằm tối ưu hóa thương hiệu và lợi thế cạnh tranh hiện có của NXBGD Việt Nam.
Vào ngày 21 tháng 9 năm 2009, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đã cấp Giấy chứng nhận số 51/GCN-SGDHN, cho phép cổ phiếu của Công ty Cổ phần Đầu tư Tài chính Giáo dục được niêm yết và giao dịch trên Sàn Chứng khoán Hà Nội (HNX).
CTCP Đầu tư Tài chính Giáo dục được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0103021027 bởi Sở Kế hoạch và Đầu tư thành phố Hà Nội Công ty này đã đăng ký lần đầu vào ngày 03 tháng 12 năm 2007 và đã trải qua nhiều lần thay đổi, cụ thể là vào ngày 24 tháng 12 năm 2007, 19 tháng 08 năm 2008, và 27 tháng 07 năm 2009 Vốn điều lệ của công ty được xác định là 35.700.000.000 đồng.
Các lĩnh vực kinh doanh của CTCP Đầu tư Tài chính Giáo dục bao gồm:
Tư vấn hỗ trợ doanh nghiệp (không bao gồm tư vấn pháp luật và tài chính);
Dịch vụ tư vấn đầu tư thực hiện việc mua, bán doanh nghiệp;
Tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp;
Dịch vụ nghiên cứu phát triển thị trường;
Xây dựng trường học các cấp; ĐẠI HỘI ĐỒNG
Dịch vụ tư vấn đầu tư và quản lý dự án;
Cung cấp dịch vụ quản lý, khai thác, vận hành tòa nhà;
Cung cấp các sản phẩm phục vụ việc giảng dạy trong nhà trường và dịch vụ vệ sinh học đường;
Kinh doanh bất động sản;
Tổ chức hội nghị, hội thảo;
Dịch vụ ủy thác đầu tư;
Xây dựng và phát triển các khu du lịch, khu vui chơi giải trí, khách sạn và nhà hàng là một phần quan trọng trong ngành du lịch Chúng tôi cung cấp dịch vụ lữ hành nội địa và quốc tế, cùng với các dịch vụ hỗ trợ khách du lịch, nhằm nâng cao trải nghiệm của du khách Tuy nhiên, chúng tôi không tham gia vào kinh doanh vũ trường, quán bar hay phòng hát karaoke.
2.1.2 Cơ cấu tổ chức của công ty
Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của Công ty cổ phần đầu tư Tài chính Giáo dục
Nguồn: Báo cáo thường niên 2019 của EFI
- Đại hội đồng Cổ đông:
Cổ đông có quyền biểu quyết là cơ quan quyền lực cao nhất trong Công ty, có trách nhiệm quyết định các vấn đề theo quy định của Luật pháp và điều lệ Công ty Đặc biệt, các cổ đông sẽ phê duyệt báo cáo tài chính hàng năm và kế hoạch cho năm tiếp theo.
Là cơ quan quản lý của Công ty, có quyền đại diện cho Công ty trong việc quyết định tất cả các vấn đề liên quan đến mục đích và quyền lợi của Công ty, ngoại trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng Cổ đông.
Ban Giám đốc gồm: Giám đốc điều hành, các Phó Giám đốc và Kế toán trưởng do Công ty mẹ (NXBGD Việt Nam) bổ nhiệm.
Cơ quan này, được thành lập dưới sự bầu chọn của Đại hội đồng Cổ đông, có nhiệm vụ giám sát Hội đồng Quản trị và Giám đốc trong việc quản lý và điều hành Công ty Đồng thời, cơ quan này cũng phải chịu trách nhiệm trước Đại hội đồng Cổ đông về việc thực hiện các nhiệm vụ được giao.
Kinh doanh bất động sản bao gồm việc giám sát, tư vấn xây dựng và quản lý các dự án mà công ty đã hợp tác liên doanh Qua đó, công ty sẽ triển khai kế hoạch khai thác và kinh doanh những bất động sản này trong tương lai.
- Ban Quản lý tòa nhà:
Để đảm bảo hoạt động của tòa nhà diễn ra suôn sẻ, cần khai thác và vận hành hiệu quả các hệ thống điện, nước, thang máy, điều hòa và phòng cháy chữa cháy (PCCC) mà không gặp sự cố Đồng thời, phối hợp với khách hàng để tổ chức diễn tập PCCC và sơ cứu cho người bị nạn trong các tình huống khẩn cấp là rất quan trọng Quản lý nhân viên kỹ thuật, an ninh và vệ sinh cũng đóng vai trò then chốt trong việc duy trì an toàn và chất lượng dịch vụ của tòa nhà.
Phòng Hành chính có trách nhiệm tổ chức công tác nhân sự, nghiên cứu và đề xuất mô hình tổ chức bộ máy sản xuất kinh doanh phù hợp với đặc điểm và yêu cầu phát triển của Công ty Ngoài ra, phòng còn đề xuất các chế độ, chính sách nhân sự, quản lý văn thư - lưu trữ, con dấu, và mua sắm tài sản văn phòng Phòng cũng đảm nhiệm quản trị hệ thống mạng, phần mềm máy tính, công tác bảo vệ, an toàn, phòng chống cháy nổ, cùng với các nhiệm vụ khác liên quan đến thủ tục hành chính và tổ chức nhân sự của Công ty.
Phòng Kế toán chịu trách nhiệm thực hiện chế độ tài chính kế toán của Công ty, đồng thời chủ động cung ứng vốn theo kế hoạch kinh doanh để phát triển sản xuất và xây dựng cơ sở vật chất cho Công ty.
Xây dựng kế hoạch và theo dõi quản lý nguồn vốn của Công ty là nhiệm vụ quan trọng, bao gồm việc đề xuất các biện pháp phát triển và sử dụng vốn hiệu quả Định kỳ lập và phân tích báo cáo tài chính quý và năm giúp nâng cao công tác quản lý và điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh Tổ chức điều hành bộ máy kế toán, xây dựng thủ tục hồ sơ và quy trình luân chuyển chứng từ phục vụ công tác kế toán và thống kê Ngoài ra, lập kế hoạch kiểm toán hàng năm trình Giám đốc phê duyệt và thực hiện kiểm toán nội bộ nhằm đánh giá độ tin cậy của thông tin tài chính, đồng thời tư vấn cho Giám đốc về kiểm soát chi phí hiệu quả trong các hoạt động.
2.1.3 Các sản phẩm, dịch vụ kinh doanh vụ của công ty
Kể từ khi thành lập, CTCP Đầu tư Tài chính Giáo dục đã nỗ lực đa dạng hóa sản phẩm và dịch vụ nhằm mở rộng thị phần Bên cạnh việc phát triển các sản phẩm chính, Công ty còn khai thác thêm các lĩnh vực kinh doanh như đầu tư dự án mở trường học và kinh doanh bất động sản, nhằm tăng cường số lượng sản phẩm và phong phú hóa danh mục kinh doanh Sản phẩm và dịch vụ chủ yếu của Công ty bao gồm:
- Sản phẩm đầu tư tài chính:
Góp vốn thành lập Công ty cổ phần trong hệ thống Công ty thuộc NXBGD Việt Nam là một bước quan trọng để phát triển các dịch vụ xuất bản giáo dục Hai ví dụ điển hình là Công ty CP DV xuất bản Giáo dục Đà Nẵng và Công ty CP DV xuất bản, đóng góp vào việc nâng cao chất lượng giáo dục và tài liệu học tập tại Việt Nam.
Phân tích thực trạng quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần Đầu tư Tài chính Giáo dục
tư Tài chính Giáo dục
2.2.1 Thực trạng quản lý vốn lưu động nói chung
Công ty cổ phần Đầu tư tài chính Giáo dục đã xây dựng và thực hiện chính sách quản lý vốn lưu động thận trọng trong thời gian dài, sử dụng nguồn vốn dài hạn, chủ yếu là vốn chủ sở hữu, để đầu tư vào tài sản lưu động Theo thống kê, tỷ lệ nợ ngắn hạn trong tổng tài sản ngắn hạn của công ty rất thấp, chỉ đạt 4,14% vào năm 2018, 4,41% vào năm 2019 và 5,14% vào năm 2020 Bà Lê Thị Vân, Kế toán trưởng của công ty, cho biết chính sách này giúp đảm bảo tỷ lệ thanh khoản tốt cho EFI, nhưng nếu quá thận trọng, nó có thể dẫn đến sự bảo thủ trong việc tài trợ vốn lưu động.
Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Tỷ lệ nợ ngắn hạn so với tài sản ngắn hạn (%)
Biểu đồ 2.1 Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để đầu tư cho tài sản ngắn hạn của EFI
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, 2018 – 2020
Khi doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho toàn bộ nhu cầu, chính sách tài trợ thận trọng sẽ trở thành bảo thủ Khi tổng tài sản tăng do hàng tồn kho và khoản phải thu, doanh nghiệp thường rút ngắn các khoản đầu tư để tăng tính thanh khoản Khi hàng bán ra, tồn kho giảm và tiền thu về sẽ được tái đầu tư vào các khoản ngắn hạn, dẫn đến tình trạng thừa thanh khoản với chỉ số khả năng thanh toán cao Tuy nhiên, việc không sử dụng vốn ngắn hạn đòi hỏi doanh nghiệp phải có khả năng tài chính linh hoạt để ứng phó với nhu cầu chi tiêu thấp, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và mở rộng quy mô Điều này góp phần vào tỷ suất sinh lời không cao của EFI giai đoạn 2018 – 2020 Nghiên cứu so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành cho thấy phần lớn áp dụng chính sách quản lý vốn lưu động trung dung, kết hợp giữa tài trợ thận trọng và mạo hiểm, với tỷ trọng nguồn vốn phụ thuộc vào tình hình tài chính tại thời điểm đánh giá.
Biểu đồ 2.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản ngắn hạn của EFI so với các doanh nghiệp khác cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 - 2020
Biểu đồ 2.2 cho thấy FIT có chính sách quản lý vốn lưu động tương tự như EFI, nhưng tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn trong tổng tài sản dài hạn của FIT cao hơn đáng kể Ngược lại, SHN và IPA có tỷ trọng nguồn vốn ngắn hạn lớn và biến động thường xuyên, cho thấy chính sách quản lý vốn lưu động của họ rất linh hoạt và phụ thuộc vào từng thời điểm Chính sách này đã giúp SHN và IPA sử dụng hiệu quả vốn lưu động trong giai đoạn 2018 – 2020, mang lại lợi nhuận tốt (Báo cáo tài chính của SHN, IPA các năm 2018, 2019, 2020) Đáng lưu ý, dòng vốn lưu động của EFI đã giảm xuống sau năm 2017 và duy trì ở mức thấp trong thời gian tiếp theo.
Từ năm 2018 đến 2020, công ty đã trải qua một số hoạt động kinh doanh không khả quan Sự giảm sút của vốn lưu động ròng chủ yếu là do sự sụt giảm trong khoản đầu tư tài chính ngắn hạn.
Trong giai đoạn 2018 – 2020, công ty đầu tư tài chính đã chứng kiến sự giảm sút đáng kể trong khoản đầu tư tài chính, với tỷ trọng đầu tư ngắn hạn chỉ đạt 9.540 triệu đồng (20,97%) vào năm 2018 Năm 2019, sau khi tái đầu tư, khoản tiền mặt đã tăng lên 20.680 triệu đồng (45,37%) Tuy nhiên, năm 2020, do ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19, đầu tư tài chính ngắn hạn giảm mạnh chỉ còn 6.582 triệu đồng (15,45%), trong khi tiền và tương đương tiền tăng vọt lên 29.060 triệu đồng (68,19%).
Các khoản phải thu ngắn hạn của công ty chiếm tỷ lệ cao trong tài sản ngắn hạn, nhưng đã giảm từ 16.591 triệu đồng (36,48%) năm 2018 xuống còn 6.735 triệu đồng (15,80%) vào năm 2020 Sự giảm sút này đã giúp quy đổi nhiều khoản phải thu thành tiền mặt, góp phần làm tăng mạnh lượng tiền mặt của công ty trong năm 2020.
Bảng 2.2 Cơ cấu vốn lưu động của EFI giai đoạn 2018 – 2020 Đơn vị: Triệu đồng, %
Khoản phải thu ngắn hạn 16.591 36,48 15.081 33,08 6.735 15,80 Đầu tư tài chính ngắn hạn 9.540 20,97 20.680 45,37 6.582 15,45
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI các năm 2018 – 2020
Do đặc thù là công ty đầu tư tài chính và dịch vụ, CTCP Đầu tư Tài chính GD có khoản tồn kho rất nhỏ Cụ thể, vào năm 2018, hàng tồn kho chỉ đạt 26,3 triệu đồng Tuy nhiên, con số này đã có sự thay đổi trong năm 2019.
2020, hàng tồn kho chỉ còn 8 triệu đồng và không có hàng tồn kho vào năm 2020.
Từ năm 2018, tài sản ngắn hạn khác của công ty được ghi nhận với giá trị 278,2 triệu đồng, chiếm 0,61% tổng tài sản Đến năm 2020, con số này giảm còn 238 triệu đồng, tương đương 0,56% trong cơ cấu tài sản.
2.2.2 Thực trạng quản lý tiền mặt
Khoản tiền mặt của CTCP Đầu tư Tài chính GD bao gồm các báo cáo tiền mặt hàng ngày, phản ánh tất cả giao dịch dòng tiền vào và ra của công ty Ngoài ra, công ty còn lập ngân sách tiền mặt hàng quý để ước tính dòng tiền trong từng quý, và dự báo dòng tiền hàng năm do bộ phận Kế toán thực hiện.
Dự báo dòng tiền đầu năm là một quy trình quan trọng mà bộ phận kế toán thực hiện để tính toán các khoản thu chi của hoạt động kinh doanh Họ dựa trên doanh thu và chi phí của năm trước, so sánh với mục tiêu doanh thu và lợi nhuận đã đề ra cho năm nay Sau khi hoàn thành dự báo tổng thể, kế toán sẽ phân bổ vốn cho từng bộ phận hàng quý, giúp tối ưu hóa quản lý tài chính và đạt được mục tiêu kinh doanh.
Kế hoạch tiền mặt là quá trình mà bộ phận Kế toán thực hiện hàng quý, dựa trên số liệu lịch sử của quý trước và cùng kỳ năm trước Qua đó, bộ phận này ghi nhận sự thiếu hụt và thặng dư tiền mặt, từ đó đưa ra các giải pháp bổ sung tiền mặt cần thiết hoặc sử dụng số tiền dư vào các mục đích cấp thiết khác.
Bộ phận kế toán thu thập thông tin từ các phòng ban khác để lập báo cáo hàng ngày về dòng tiền Cuối mỗi quý, các báo cáo này được tổng hợp để tạo thành báo cáo hàng quý, giúp so sánh dòng tiền thực tế với dự báo đầu năm.
Theo thống kê trong Bảng 2.2, giá trị tiền và tương đương tiền của EFI có sự biến động lớn qua các năm Năm 2018, giá trị này đạt 19.047 triệu đồng, chiếm 41,88%; năm 2019 giảm xuống còn 9.592 triệu đồng, chiếm 21,04%; và năm 2020 tăng lên 29.060 triệu đồng, chiếm 68,19% So với các doanh nghiệp cùng ngành, tỷ lệ tiền mặt hiện tại của EFI là rất cao, trong khi FIT chỉ có tỷ lệ tiền mặt từ 0,86% đến 1,79%, SHN từ 1,66% đến 11,9%, và IPA từ 1,27% đến 5,84% trong giai đoạn 2018 – 2020 Các số liệu chi tiết được thể hiện qua Biểu đồ 2.3.
Biểu đồ 2.3 Tỷ trọng tiền mặt và tương đương tiền trong tài sản ngắn hạn của
EFI so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 - 2020
Theo ý kiến của bà Nguyễn Thị Vân Anh – Cán bộ nguồn vốn cho rằng
Hiện nay, công ty đang nắm giữ một lượng tiền mặt lớn do những biến cố lừa đảo và chiếm đoạt tài sản, dẫn đến việc công ty cẩn trọng hơn trong các quyết định kinh doanh Tuy nhiên, sự thận trọng này đã gây ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của công ty, đặc biệt so với các doanh nghiệp khác trong ngành tài chính Quyết định này không chỉ tạo ra bất lợi mà còn tác động trực tiếp đến hiệu suất làm việc của công ty.
Kiểm soát tiền mặt là quy trình xác minh và ghi chép chính xác tất cả tiền mặt nhận được trong các giao dịch Hiểu rõ về tiền mặt trong kế toán tài chính là điều cần thiết để đánh giá hiệu quả của kiểm soát tiền mặt Các tỷ lệ tài chính cụ thể được áp dụng để đo lường hiệu quả này.
Hiệu quả quản lý vốn lưu động tại công ty cổ phần Đầu tư Tài chính Giáo dục
2.3.1 Thực trạng hiệu quả quản lý hàng tồn kho
Hiện tại, công ty cổ phần đầu tư Tài chính đang hoạt động với mức hàng tồn kho rất thấp, đặc biệt là sau giai đoạn 2018 – 2020 khi công ty chịu thiệt hại gần 100 tỷ đồng, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động kinh doanh Đến năm 2020, hàng tồn kho giảm xuống mức 0, cho thấy vòng quay hàng tồn kho cao và thời gian tồn kho bình quân chỉ đạt dưới 1 ngày.
Bảng 2.5 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản lý hàng tồn kho của EFI
Giá vốn hàng bán Triệu đồng 9.112 9.519 7.841 4,47 -17,63 Hàng tồn kho bình quân Triệu đồng 26,3 17,15 4 -34,79 -76,68
Vòng quay hàng tồn kho Vòng 346,46 555,04 1.960,25 60,20 253,17
Thời gian tồn kho bình quân Ngày 1,04 0,65 0,18 -37,58 -71,69
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI các năm 2018 – 2020
So sánh với các doanh nghiệp trong cùng ngành cho thấy vòng quay hàng tồn kho của EFI cao hơn nhiều, với thời gian tồn kho bình quân thấp hơn Nguyên nhân chính không phải do quản lý hàng tồn kho tốt mà là do khó khăn tài chính, khiến EFI giảm đầu tư vào các lĩnh vực khác và tập trung chủ yếu vào cho vay ngắn hạn cũng như đầu tư tài chính ngắn hạn và dài hạn.
EFI Công ty cổ phần tập đoàn F.I.T (FIT)
Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) Công ty cổ phần tập đoàn đầu tư I.P.A (IPA)
Biểu đồ 2.4 So sánh thời gian tồn kho bình quân của EFI so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 – 2020 2.3.2 Thực trạng hiệu quả quản lý khoản phải thu
Hiệu quả quản lý khoản phải thu được thể hiện qua các chỉ tiêu về vòng quay khoản phải thu và số ngày phải thu bình quân
Bảng 2.6 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản lý các khoản phải thu của EFI
Doanh thu thuần Triệu đồng 9.762 9.675 7.985 -0,89 -17,47 Phải thu KH bình quân Triệu đồng 3.332 2901,5 1648,5 -12,91 -43,18
Vòng quay phải thu Vòng 2,93 3,33 4,84 13,80 45,26
Thời gian thu tiền bình quân Ngày 123 108 74 -12,12 -31,16
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI các năm 2018 – 2020
Số liệu thống kê cho thấy, do doanh thu thuần của công ty trong giai đoạn
2018 – 2020 doanh thu thuần của công ty có xu hướng giảm nhẹ từ 9.762 triệu đồng (năm 2018) xuống còn 7.985 triệu đồng (năm 2020) Cùng với đó, phải thu
KH bình quân có xu hướng giảm từ 3.332 triệu đồng (năm 2018) xuống còn 1.648,5 triệu đồng (năm 2020) Vòng quay phải thu gia tăng từ 2,93 vòng (năm
2018) lên 4,84 vòng (năm 2020) và kỳ thu tiền bình quân giảm từ 123 ngày (năm
So sánh hiệu quả quản lý các khoản phải thu của EFI với các công ty trong ngành cho thấy EFI đạt mức trung bình Trong khi đó, IPA nổi bật với hiệu quả quản lý tốt, thể hiện qua kỳ thu tiền bình quân thấp Các công ty khác như FIT và SHN có kỳ thu tiền bình quân tương đương với EFI Thông tin chi tiết được thể hiện trong Biểu đồ 2.5.
EFI Công ty cổ phần tập đoàn F.I.T (FIT)
Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) Công ty cổ phần tập đoàn đầu tư I.P.A (IPA)
Biểu đồ 2.5 Kỳ thu tiền bình quân của EFI so sánh với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 – 2020
Kỳ trả tiền bình quân của EFI ở mức khá thấp Số liệu thống kê trong Bảng
2.6 cho thấy, kỳ trả tiền bình quân của EFI trung bình từ 14 ngày đến 43 ngày So sánh với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành cho thấy kỳ trả tiền bình quân của EFI còn thấp Phải trả bình quân khách hàng là không đáng kể tại EFI Đối với EFI, chủ yếu là các khoản phải trả nội bộ, trong khi đó các khoản phải trả khách hàng gần như không đáng kể Số liệu cụ thể được thể hiện qua Biểu đồ 2.6. Đơn vị: Ngày
EFI Công ty cổ phần tập đoàn F.I.T (FIT)
Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) Công ty cổ phần tập đoàn đầu tư I.P.A (IPA)
Biểu đồ 2.6 Kỳ trả tiền bình quân của EFI so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành
Để đánh giá hiệu quả quản lý tiền mặt, tác giả sử dụng chỉ tiêu kỳ luân chuyển tiền mặt, đo lường số ngày từ khi công ty thanh toán cho nhà cung cấp đến khi nhận được tiền từ khách hàng Chỉ tiêu này phản ánh tốc độ giải phóng tiền trong các khâu tồn kho, phải thu và phải trả, từ đó thể hiện hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp Kỳ luân chuyển tiền mặt càng ngắn, tốc độ luân chuyển tiền càng cao, dẫn đến lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng và giá trị doanh nghiệp nâng cao Số liệu cho thấy kỳ luân chuyển tiền mặt của EFI chủ yếu phụ thuộc vào chênh lệch giữa kỳ thu tiền bình quân và kỳ trả tiền bình quân, trong khi kỳ luân chuyển hàng tồn kho rất thấp, chỉ từ 0 – 1 ngày, do lượng hàng tồn kho của EFI hầu như không có, đặc biệt là năm 2020 không còn hàng tồn kho Kỳ luân chuyển tiền mặt của EFI đạt 81 ngày vào năm 2018 và giảm dần xuống còn 61 ngày vào năm 2020.
Số liệu cụ thể về kỳ luân chuyển tiền mặt tại EFI giai đoạn 2018 – 2020 thể hiện qua Bảng 2.7.
Bảng 2.7 Kỳ luân chuyển tiền mặt tại EFI giai đoạn 2018 - 2020
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho Ngày 1,04 0,65 0,18 -37,58 -71,69
Kỳ thu tiền bình quân Ngày 123 108 74 -12,12 -31,16
Kỳ trả tiền bình quân Ngày 43 26 14 -39,53 -46,15
Kỳ luân chuyển tiền mặt Ngày 81 83 61 2,12 -26,76
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI các năm 2018 – 2020
Khi so sánh với các doanh nghiệp trong cùng ngành, kỳ luân chuyển tiền mặt của EFI đạt mức trung bình, thấp hơn nhiều so với FIT, nhưng cao hơn SHN và IPA Tuy nhiên, những con số này không hoàn toàn phản ánh thực tế do EFI không duy trì hàng tồn kho, trong khi các khoản phải thu và phải trả khách hàng đều rất thấp Số liệu chi tiết có thể được tham khảo trong Biểu đồ 2.7.
EFI Công ty cổ phần tập đoàn F.I.T (FIT)
Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) Công ty cổ phần tập đoàn đầu tư I.P.A (IPA)
Biểu đồ 2.7 Kỳ luân chuyển tiền mặt của EFI so sánh với một số doanh nghiệp khác trong cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 – 2020 2.3.4 Thực trạng hiệu quả quản lý vốn lưu động nói chung
Tỷ suất sinh lời vốn lưu động của EFI trong giai đoạn 2018 – 2020 đã giảm mạnh, chủ yếu do lợi nhuận sau thuế sụt giảm nghiêm trọng, bắt nguồn từ những thất thoát trong năm 2017 Doanh thu công ty giảm nhanh chóng, dẫn đến lợi nhuận sau thuế âm vào năm 2020 Cụ thể, tỷ suất sinh lời vốn lưu động của EFI chỉ đạt 0,65% vào năm 2018, nhưng đã giảm xuống -8,51% vào năm 2020.
Bảng 2.8 Tỷ suất sinh lời VLĐ của EFI giai đoạn 2018 - 2020
Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng 292 239 -3.755 -18,15 -1671,13
VLĐ bình quân Triệu đồng 45.212 45.534 44.100 0,71 -3,15
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI các năm 2018 – 2020
Mức sinh lời vốn lưu động (VLĐ) của công ty EFI so với các doanh nghiệp cùng ngành cho thấy sự chênh lệch rõ rệt, với tỷ lệ sinh lời của EFI thấp hơn nhiều so với FIT, SHN và IPA Thông tin chi tiết được minh họa qua Biểu đồ 2.8, với đơn vị tính là phần trăm (%).
EFI Công ty cổ phần tập đoàn F.I.T (FIT)
Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) Công ty cổ phần tập đoàn đầu tư I.P.A (IPA)
Biểu đồ 2.8 Tỷ suất sinh lời VLĐ của EFI so với các doanh nghiệp cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 – 2020
Vòng quay vốn lưu động (VLĐ) của công ty EFI đang ở mức rất thấp, với nguyên nhân chủ yếu là do VLĐ cao nhưng doanh thu thuần lại thấp Cụ thể, năm 2018, số vòng qua VLĐ chỉ đạt 0,22 vòng, dẫn đến kỳ luận chuyển VLĐ bình quân lên tới 1.667 ngày Đến năm 2020, tình hình không cải thiện khi vòng quay VLĐ giảm xuống còn 0,18 vòng, kéo theo kỳ luận chuyển VLĐ tăng lên 1.988 ngày.
Bảng 2.9 Vòng quay VLĐ và kỳ luân chuyển VLĐ của EFI
Doanh thu thuần Triệu đồng 9.762 9.675 7.985 -0,89 -17,47 VLĐ bình quân Triệu đồng 45.212 45.534 44.100 0,71 -3,15
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI các năm 2018 – 2020
So sánh với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành cho thấy, kỳ luận chuyển VLĐ của công ty ở mức rất cao Đơn vị: Ngày
EFI Công ty cổ phần tập đoàn F.I.T (FIT)
Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) Công ty cổ phần tập đoàn đầu tư I.P.A (IPA)
Biểu đồ 2.9 Kỳ luân chuyển VLĐ của EFI so với các doanh nghiệp trong cùng ngành
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 – 2020
Doanh thu thuần của công ty hiện đang quá thấp so với nguồn vốn lưu động (VLĐ) đã đầu tư, cho thấy hiệu quả sử dụng VLĐ chưa cao, với 1 đồng VLĐ chỉ tạo ra khoảng 0,2 đồng doanh thu Thời gian luân chuyển VLĐ tại EFI cũng kéo dài, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả hoạt động và lợi nhuận của công ty.
Hệ số thanh toán của EFI vượt trội so với các doanh nghiệp trong cùng ngành, chủ yếu do công ty giữ lượng tiền mặt lớn trong tài sản lưu động Hiện tại, EFI chỉ sử dụng một lượng vốn vay ngắn hạn rất thấp và không có nguồn vốn vay dài hạn Thông tin chi tiết về hệ số thanh toán của EFI và các doanh nghiệp cùng ngành được thể hiện trong Biểu đồ 2.9.
Bảng 2.10 Hệ số thanh toán của EFI so với các doanh nghiệp khác cùng ngành
EFI FIT SHN IPA EFI FIT SHN IPA EFI FIT SHN IPA
Hệ số thanh toán ngắn hạn 24,1 4,29 0,64 1,39 22,7 3,86 0,87 1,47 19,5 4,53 1,09 2,08
Hệ số thanh toán nhanh 15,1 2,94 0,01 0,09 15,1 2,85 0,04 0,06 16,3 3,49 0,13 0,03
Hệ số thanh toán tiền mặt 10,1 0,07 0,01 0,08 4,77 0,03 0,01 0,03 13,3 0,08 0,13 0,03
Nguồn: Báo cáo tài chính của EFI, FIT, SHN và IPA các năm 2018 – 2020
Đánh giá về hiệu quả quản lý vốn lưu động của công ty cổ phần Đầu tư Tài chính Giáo dục
tư Tài chính Giáo dục
2.4.1 Những kết quả đạt được
Hiệu quả quản lý hàng tồn kho của EFI rất cao, với vòng quay hàng tồn kho ở mức cao và thời gian tồn kho bình quân chỉ từ 0 – 1 ngày Nguyên nhân chính của tình trạng này là do EFI thực hiện chiến lược kinh doanh không để hàng tồn kho, mà chủ yếu tập trung vào các hoạt động đầu tư tài chính.
Hiệu quả quản lý các khoản phải thu đang có xu hướng gia tăng, với thời gian thu tiền bình quân giảm trong giai đoạn này.
Hiệu quả quản lý tiền mặt tại EFI cho thấy kỳ luân chuyển tiền mặt thấp hơn so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành, giảm từ 81 ngày vào năm 2018 xuống còn 61 ngày vào năm 2020.
Hiệu quả quản lý vốn lưu động (VLĐ) của EFI được thể hiện qua các hệ số thanh khoản luôn duy trì ở mức cao, điều này đảm bảo an toàn cho hoạt động tài chính của doanh nghiệp.
Tính đến năm 2020, hàng tồn kho của EFI bằng 0, phản ánh chiến lược kinh doanh tập trung vào đầu tư tài chính Tuy nhiên, việc chỉ đầu tư vào một lĩnh vực tài chính có thể dẫn đến rủi ro lớn do sự biến động mạnh mẽ của thị trường Do đó, việc duy trì hàng tồn kho là cần thiết để giúp EFI đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh và giảm thiểu rủi ro.
EFI hiện đang gặp khó khăn với khoản phải thu lớn, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sản xuất kinh doanh Để cải thiện tình hình, công ty cần thực hiện các biện pháp tích cực nhằm xử lý dứt điểm các khoản phải thu khó đòi này.
Hiệu quả quản lý tiền mặt tại công ty cho thấy lượng tiền mặt hiện có rất lớn, chiếm tỷ trọng chủ yếu trong tài sản lưu động Việc duy trì lượng tiền mặt cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp, chủ yếu do chiến lược quản lý vốn lưu động thụ động.
Trong giai đoạn 2018 – 2020, tỷ suất sinh lời vốn lưu động của EFI giảm mạnh, thấp hơn nhiều so với các doanh nghiệp cùng ngành Vòng quay vốn lưu động của công ty cũng ở mức thấp, dẫn đến kỳ luân chuyển vốn lưu động cao hơn so với đối thủ Mặc dù khả năng thanh khoản của EFI rất cao, nhưng điều này lại ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời của công ty.
Dịch bệnh Covid-19 trong năm 2020 đã tác động mạnh mẽ đến hoạt động kinh doanh của công ty, làm suy giảm hiệu quả quản lý vốn lưu động của EFI và các doanh nghiệp khác.
Cạnh tranh khốc liệt giữa các doanh nghiệp trong lĩnh vực đầu tư tài chính đã tác động mạnh mẽ đến các chiến lược quản lý vốn lưu động của công ty.
Trong giai đoạn 2018 – 2020, thị trường chứng khoán đã trải qua nhiều biến động, điều này đã tác động mạnh mẽ đến khả năng huy động vốn của các công ty trên thị trường.
Mặc dù EFI đã xây dựng chính sách quản lý vốn lưu động, nhưng sự thận trọng quá mức trong quản lý đã ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động kinh doanh, dẫn đến doanh thu thuần giảm trong giai đoạn 2018 – 2020 và thua lỗ trong năm 2020 Do đó, cần thiết phải xây dựng lại chính sách quản lý vốn lưu động một cách phù hợp, bao gồm quản lý tiền mặt, hàng tồn kho và khoản phải thu, để phù hợp với đặc điểm kinh doanh của công ty và tình hình kinh tế xã hội.
Trình độ tổ chức quản lý của lãnh đạo công ty còn hạn chế, thể hiện rõ qua vụ thất thoát tài sản lớn do Kế toán trưởng gây ra vào năm 2017 Sự việc này không chỉ gây đình trệ hoạt động kinh doanh mà còn dẫn đến việc quản lý vốn lưu động bị lỏng lẻo, từ đó hình thành chính sách quản lý vốn lưu động thận trọng quá mức.
- Việc xác định nhu cầu vốn lưu động trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng chưa thực sự tốt.