BÀI TIỂU LUẬN NHÓM môn học GIỚI THIỆU NGÀNH tài CHÍNH các lý THUYẾT đầu tư

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÀI TIỂU LUẬN NHĨM Mơn học: GIỚI THIỆU NGÀNH TÀI CHÍNH CÁC LÝ THUYẾT ĐẦU TƯ Giảng viên hướng dẫn: ThS HUỲNH QUỐC KHIÊM Sinh viên thực hiện: VÕ THỊ HOÀI THƯƠNG NGUYỄN HUỲNH TRÀ PHÙNG HỮU TRÍ Lớp: D06 0 TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2022 LỜI CAM ĐOAN Chúng em là:  VÕ THỊ HOÀI THƯƠNG – MSSV: 030136200655  NGUYỄN HUỲNH TRÀ – MSSV: 030136200658  PHÙNG HỮU TRÍ – MSSV: 030136200704 Cam đoan tiểu luận nhóm: CÁC LÝ THUYẾT ĐẦU TƯ Giảng viên hướng dẫn: ThS HUỲNH QUỐC KHIÊM Bài tiểu luận sản phẩm riêng chúng em, kết phân tích có tính chất độc lập riêng, không chép tài liệu chưa cơng bố tồn nội dung đâu; số liệu, nguồn trích dẫn tiểu luận thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Chúng em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự chúng em TP Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 02 năm 2022 Sinh viên thực Sinh viên thực (Ký, ghi rõ họ tên) (Ký, ghi rõ họ tên) Sinh viên thực (Ký, ghi rõ họ tên) 0 BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC ST T Thành viên Võ Thị Hoài Thương Nguyễn Huỳnh Trà Phùng Hữu Trí Cơng việc ‒ Nội dung chương phần kết luận ‒ Phân chia công việc ‒ Thuyết trình ‒ Nội dung chương 1, phần mở đầu ‒ Làm Powerpoint ‒ Thuyết trình ‒ Nội dung chương 2, ‒ Tổng hợp Word Mức độ hoàn thành 100% Ghi Hoàn thành tốt nhiệm vụ 100% Hoàn thành tốt nhiệm vụ 100% Hoàn thành tốt nhiệm vụ ‒ Thuyết trình  Người phân cơng đánh giá: Võ Thị Hồi Thương (nhóm trưởng)  Xác nhận thành viên: Sinh viên xác nhận Sinh viên xác nhận (Ký, ghi rõ họ tên) (Ký, ghi rõ họ tên) Sinh viên xác nhận (Ký, ghi rõ họ tên) MỤC LỤC 0 LỜI CAM ĐOAN BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC MỤC LỤC Ch ươ ng 1: NH NG Ữ KHÁI NI M ỆC B Ơ NẢVỀỀ ĐÂỀU TƯ , TĂNG TRƯỞNG VÀ PHÁT TRIỂ N KINH TỀẾ .1 1.1 Đầầu t ưvà phần lo i đầầu tư 1.1.1 Khái ni m ệ vềề đầều tư .1 1.1.2 Phần lo i đầều tư 1.2 Khái ni ệm vềầ tăng trưởng kinh tềế 1.3 Khái ni ệm vềầ phát triển kinh tềế Ch ươ ng 2: N Ộ I DUNG CÁC LÝ THUYỀẾT ĐÂỀU TƯ .4 2.1 Giả thuyềết thị trườ ng hiệu (Efficient Market Hypothesis) .4 2.1.1 Định nghĩa 2.1.2 Bả n chầất nội dung 2.2 Nguyền tăếc 50% (Fifty – Percent Principle) 2.2.1 Đị nh nghĩa, chầất nội dung 2.3 Lí thuyềết vềầ kẻ ngốếc (Greater Fool Theory) 2.3.1 Định nghĩa 2.3.2 Bả n chầất nội dung 2.4 Lí thuyềết lố lẻ (Odd Lot theory) 2.4.1 Định nghĩa 2.4.2 Bả n chầất nội dung 2.5 Lí thuyềết triển vọng (Prospect Theory/Loss-aversion Theory) 2.5.1 Định nghĩa 2.5.2 Bả n chầất nội dung 2.6 Giả thuyềết kì vọ ng hợp lí (Rational expectation hypothesis) 2.6.1 Định nghĩa 2.6.2 Bả n chầất nội dung 2.7 Lý thuyềết lãi suầết ngăến 2.7.1 Đị nh nghĩa, chầất nội dung Ch ươ ng 3: NH NẬXÉT C AỦNHÓM VỀỀ CÁC LÝ THUYỀẾT ĐÂỀU TƯ 10 3.1 Nhậ n xét nhóm .10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO L Ờ I M ỞĐÂỀU 0 Tăng tr ưở ng phát tri nểkinh tếế m ục tiếu h ướng t ới c m ọi quôếc gia Để thự c hiệ n trì mụ c tiếu đó, mơỗi nước sẽỗ có nhữ ng sách bước phù h p v ợi hoàn c nh ả c th ụ t ng ể n c.ướ Trong xu thếế tồn cầầu hóa nếần kinh tếế hi n nay, ệ muôến tôần t i phát tri n để cượ môỗi nếần kinh tếế đếầu phải phát huy n ội l cự n cướ kếết h pợv iớcác ngần l ực bến ngồi Đơếi vớ i Việ t Nam, Đảng Nhà n cướ ta đ t m ặ c tiếu ụ phát tri n kinh ể tếế lến hàng đầầu v ới đ nh ị h ướng đếến năm 2020 nướ c ta sẽỗ bả n trở thành mộ t nướ c công nghiệ p Để đạ t mục tiếu trến đầầu t m t yếếu ộ tôế c cựkỳ quan tr ng ọ đầầu t ư, nói rõ h ơn đầầu tư phát tri ển, không nh ững làm gia tăng tài s ản c cá nhần nhà đầầu tư, mà tr ực tiếếp làm gia tăng tài s n v ảt chầết ậ cho nếần kinh tếế, có tác đ ng ộ rầết m nh mẽỗ đếến phát tri n kinhểtếế Đã có nhiếầu lý thuyếết vếầ đầầu t ưđ ượ c nhăầm phần tích tác đ ngộc a ủ đầầu t đếến tăng tr ưởng phát tri ể n d ướ i nhiếầu khía cạnh khác Mơỗi lý thuyếết đếầu có ưu, nh ược ểm riếng thếế tùy thuộc vào tình hình cụ thể c aủ nếần kinh tếế vĩ mô m ục tiếu kinh tếế thời điểm mà nhà ho ạch đị nh sách sẽỗ lự a chọ n áp dụng sách cho phù hợp Dướ i đầy nh ngữkhái ni m,ệphần tích vếầ “Lý thuyếết đầầu tư” nhận xét 0 Ch ươ ng 1: NH NG Ữ KHÁI NI M ỆC B Ơ NẢVỀỀ ĐÂỀU TƯ, TĂNG TRƯỞNG VÀ PHÁT TRIỂ N KINH TỀẾ 1.1 Đầầu t ưvà phần lo i đầầu tư 1.1.1 Khái ni m ệ vềề đầều tư ‒ Đầầu t nói chung s hy ự sinh nguôần l ực ởhi ện t ại đ ểtiếến hành ho t đ ạng ộ nhăầm thu vếầ kếết qu ảnhầết định tương lai l ớn nguôần l ực b ỏra đ ểđ ạt đ ược kếết Như vậ y, mục tiếu công cu c đầầu ộ t làưđ t đạ cượ kếết qu lả nớh nơso v i nh ng ữ hy sinh vếầ nguôần lực mà nhà đầầu t ph i ảghánh ch u ịkhi tiếến hành đầầu tư ‒ Ngần l cựđ ượ c nói đếến ởđầy có th ểlà tiếần, tài nguyến, công nghệ, nhà x ưởng, s ức lao đ ộng, trí tu ệ… m ục đích h ướng t ới s ựtăng lến vếầ tài s n ảtài (tiếần vơến), tài s ản v ật chầết (nhà máy, đường sá, bệnh viện, máy móc…), tài s nảtrí tu (trình ệ đ chuyến ộ môn, kyỗ tay nghếầ, suầết lao đ ộng, trình đ qu ộ nảlý…) nếần s ản xuầết xã hội ‒ Trong nh ngữkếết qu đ ả tạđ ượ c trến đầy, nh ng ữ kếết qu ảtr ực tiếếp hy sinh tài s nảv tậchầết, tài s ản trí tu ệvà ngần nhần lực tăng thếm có vai trị quan tr ngọ m i lúc, ọ m i i không ch đôếi ỉ v iớng ườ ib ỏ vôến mà c ảđơếi với tồn b nếầnộkinh tếế Nh ng ữ kếết qu ả không ch nhà ỉ đầầu t mà c nếần ả kinh tếế xã h ội đ ược th ụh ưởng Ch ẳng h ạn, m ột nhà máy đ ược xầy d ựng, tài s ản v ật chầết c a nhàủđầầu t tr cưtiếếp ự tăng lến, đôầng th i tài s n vả t chầết, ậ tiếầm l ực s ản xuầết nếần kinh tếế tăng thếm ‒ L iợích tr cựtiếếp s ựho ạt đ ộng c nhà máy đẽm l ại cho nhà đầầu tư l i nhu ợ n, ậ cho nếần kinh tếế tho mãn ả nhu cầầu tiếu dùng (cho s ản xuầết cho sinh ho t) ạtăng thếm c a ủ nếần kinh tếế, đóng góp cho ngần sách, gi ải quyếết vi ệc làm cho ngườ i lao động… ‒ Trình đ ộnghếầ nghiệ p, chuyến môn người lao động tăng thếm lợ i cho họ (để có thu nhậ p cao, đị a vị cao xã hội) mà cịn bổ sung ngần l c có ự kyỗ thu t cho ậ nếần kinh tếế đ ểcó th ểtiếếp nhận công nghệ ngày hi n đệ i, góp phầần nầng cao dầần trình đ cơng ộ ngh ệ kyỗ thu t ậc aủnếần s ản xuầết quôếc gia 1.1.2 Phần lo i đầều tư Căn c vào ứ kếết qu c ảa ủ ho t đạ ngộđầầu t , ưb nảchầết l ợi ích đầầu t đẽm lai có th chia ể đầầu t làm lo i:ạđầầu t ưtài chính, đầầu tư th ương m ại đầầu tư phát triển Đầầu tư tài chính: 0 ‒ Đầầu t tài lo i ạđầầu t ưtrong ng ười có tiếần bỏ cho vay mua giầếy t có giá đ hể ng ưởlãi suầết đ nh ị tr ướ c, hay lãi suầết tuỳ thu ộc vào kếết ho ạt đ ộng s ản xuầết kinh doanh c ủ a c ơquan phát hành Đầầu tư tài khơng t o tài s n m iảcho nếần kinh tếế (Nếếu không xét đếến quan h quôếc ệ tếế lĩnh vự c này) mà làm tăng giá trị tài s ản tài c tổ chức, cá nhần V ới s ho ự t đạ ngộc a hình ủ th c đầầu ứ t này, vôến đ ược l ưu chuy ển dếỗ dàng, cầần có th rút ể nhanh chóng Đầy th c làựm t nguôần ộ cung cầếp vôến quan trọng cho đầầu tư phát triển Đầầu tư thương mạ i: ‒ Đầầu t thư ng ươm i hình th c đầầu ứ t ng ườ i có tiếần b ỏtiếần mua hàng hóa sau bán v i giá cao h n nhăầm thu l ợi nhu ận chếnh lệch giá mua bán Lo i đầầu t không t o tài s n m ả i cho nếần kinh tếế (nếếu không xét đếến ngo ại th ương), mà ch ỉlàm tăng tài s ản tài c ủ a nhà đầầu t trình mua bán l ại, chuy ển giao quyếần sở hữu hàng hoá ng ười bán v i nhà đầầu t gi aữnhà đầầu t ưv ới khách hàng c h ọ Tuy nhiến đầầu tư th ươ ng m iạcó tác d ng ụ thúc đ yẩq trình l uưthơng c aủc i ảv tậchầết đầầu tư phát tri ển t ạo T ừđó thúc đ ẩy đầầu tư phát triển, tăng thu cho ngần sách, tăng tích luyỗ vôến cho phát tri n ể s nả xuầết kinh doanh d chị v nói ụ riếng nếần s ản xuầết xã hội nói chung Đầầu tư phát triển: ‒ Đầầu tư phát triển hoạt động đầầu t ưt ạo tài s ả nm i cho nếần kinh tếế, làm tăng tiếầm l ực s ản xuầết kinh doanh hoạt độ ng xã hội khác, điếầu ki nệch ủ yếếu đ ểt ạo vi ệc làm, nầng cao đ ời sôếng củ a mọ i ngườ i dần xã h i.ộNói cách khác đầầu t ưphát tri ển vi ệc b ỏtiếần để xầy dựng, sửa chữa nhà c a, kếết cầếu h tầầng, mua săếm trang thiếết b vàị lăếp đ t ặchúng trến nếần b ệ , bôầi d ng ưỡđào t o nguôần nhần l c,ựth cựhi nệcác chi phí th ườ ng xuyến găến liếần với ho tạđ ng ộ c aủcác tài s nảnày nhăầm trì tiếầm lực hoạt động sở tôần t i t o tiếầm l cựm i ớcho nếần kinh tếế xã hội ‒ Ba lo i đầầu t trến ln tơần t ại có mơếi quan h ệ chặt chẽỗ với nhau, đầầu t phát tri n làểc b n nhầết, ả t o tiếần đếầ đếầ tăng tích lũy, phát triển ho ạt đ ng ộ đầầu t tài đầầu t th ươ ng m i.ạĐầầu t ưphát tri ển điếầu kiệ n tiến quyếết cho s ự đ i, tôần t iạvà tiếếp t ục phát tri ển c m ọi c ơs ởs ản xuầết kinh doanh d chị v ụBến c nh đó, đầầu t ưtài đầầu tư thươ ng mạ i hôỗ trợ tạo điếầu ki nệđ tăng ể c ườ ng đầầu t ưphát tri ển Tuy nhiến khuần kh ổc đếầ tài ch sầu, ỉ tiếầm hi u, xẽm ể xét vầến đếầ kinh tếế c ủ a đầầu tư phát tri ển, lo i đầầuạt quyếết đ nh tr ị c tiếếp ự s phát ự tri n cể a nếần ủ s nảxuầết xã h ội, điếầu kiện 0 tiến quyếết cho s raự đ i, tôần t iạvà tiếếp t ục phát tri ển c m ọi c ơs ởs ản xuầết kinh doanh dịch vụ 1.2 Khái ni ệ m vềầ tăng trưởng kinh tềế ‒ Tăng tr ng ưở kinh tếế s ự gia tăng thu nh pậc aủnếần kinh tếế kho ảng th ời gian nhầết đị nh (thườ ng mộ t năm) Sự gia tăng thể quy mô tôếc đ tăng ộ tr ưở ng Quy mô ph nảánh s gia ự tăng nhiếầu hay cịn tơếc độ tăng trưở ng đượ c dùng để so sánh gia tăng giữ a thờ i kỳ Ngườ i ta thườ ng xác đ nh ị tăng tr ưở ng kinh tếế thông qua ch ỉtiếu GDP (t s ản ph ẩm quôếc n ội), GNP (t ng ổ s nảph m ẩ quôếc dần) GNI (thu nh ập bình quần đầầu người) ‒ Đầầu t ưm t ộ nh ng ữyếếu tơế đ ượ c tính đếến tăng tr ưởng kinh tếế, dự a vào cơng thức tính GDP sau: ‒ B n chầết ả c a tăng ủ tr ng ưởkinh tếế ph nảánh s thay ự đ iổ vếầ l ượ ng c ủ a nếần kinh tếế đầầu t ưphát tri ển không nh ững làm gia tăng tài s ả nc ủ a nhà đầầu t mà tr c tiếếp ự làm tăng tài s n c ảa nếần ủ kinh tếế quôếc dần, ch ẳ ng h n nhà đầầu t xầy d ựng m ột nhà máy nhà máy khơng nh ững tài s ản c nhà đầầu tư mà tiếầm l c n ả xuầết c aủc nếần ả kinh tếế, tạo thếm công ăn việc làm cho người lao đ ng Nh ộ v yưđầầu ậ t phát tri n ể m t yếếu ộ tôế không th ể thiếếu đơếi với q trình tăng tr ưở ng c aủm tộnếần kinh tếế 1.3 Khái ni ệm vềầ phát triể n kinh tềế ‒ Phát tri n kinh ể tếế trình l n lến, tăng tiếến vếầ m i ọ m t ặc aủnếần kinh tếế Phát tri nểkinh tếế m ột khái ni ệm r ộng h ơn tăng tr ưởng Nếếu tăng trưởng xẽm trình biếến đ i vếầ ổ l ượ ng phát tri nểlà trình biếến đ ổ i c ảvếầ l ượng chầết c a ủ nếần kinh tếế Đó s ựkếết hợp cách chặ t chẽỗ q trình hồn thiện c a c hai ủ vầến ả đếầ vếầ kinh tếế xã h i ộmôỗ i quôếc gia Phát tri nểkinh tếế bao gơầm có tăng tr ng, ưởs chuy ự n dểch cị cầếu kinh tếế thẽo chiếầu h ướng tiếến (thường xét đếến s ựchuy ển d ch ị c ơcầếu ngành: gia tăng tỉ trọng ngành công nghiệp, d ịch v ụ gi mảt trỉ ngọngành nông nghi p),ệs biếến ự đ iổngày tôết h ơn vầến đếầ xã hộ i (xóa bỏ nghèo đói, suy dinh dưỡ ng, tăng tuổi thọ bình quần, tăng khả tiếếp c ận d ch ị v ụy tếế, nướ c sạ ch củ a ngườ i dần, đả m bả o phúc lợ i xã hội, gi ảm thi ểu bầết bình đẳ ng xã hội…) ‒ M ột m ặt trái c đầầu tư phát triển, bến cạnh việc làm tăng sản lượng nếần kinh tếế, đầầu t ưphát tri ển cịn gầy nến m ột sơế tác động tiếu cực nhiếỗm, suy thối mơi trường, cạn kiệt tài nguyến thiến nhiến, gầy ảnh h ưởng t ới sức khỏẽ ng i ườ Hi n nay, ệ nhiếầu qếc gia có tơếc đ ộtăng tr ưởng kinh tếế cao, người ta ý t ới nh ững ảnh h ưởng tiếu c ực đếến tươ ng lai tăng trưở ng nhanh gầy Trến thếế gi i xuầết hi nệkhái ni mệ m i ớvếầ phát tri ển, phát tri ể n bếần v ững 0 Thẽo đ nhị nghĩa c aủNgần hàng Thếế gi ới WB: “Phát tri ể n bếần vững phát tri nểđáp ng ứ nhu cầầu hi ện t ại mà không làm nguy h ại đếến khả đáp ứng nhu cầầu c a ủ thếế h tệ ươ ng lai” Nói cách khác, phát tri nểbếần v ững s ựkếết hợp hài hòa, ch t chẽỗ ặ , h p lýợc vếầả ba m t: ặ tăng tr ng ưởkinh tếế, c i ảthi nệcác vầến đếầ xã h iộvà b oảv môi ệ tr ườ ng Đầy m cụtiếu h ướ ng t i ớc aủnhiếầu qếc gia, có Việt Nam Ch ươ ng 2: N Ộ I DUNG CÁC LÝ THUYỀẾT ĐÂỀU TƯ 2.1 Giả thuyềết thị trườ ng hiệu (Efficient Market Hypothesis) 2.1.1 Định nghĩa  Gi ảthuyếết thị trường hiệu (EMH) ch ỉra răầng giá thị trường cổ phiếếu s kếết ự tinh ph n ánh ả m i thông ọ tin vếầ c phiếếu ổ Điếầu có nghĩa c ổ phiếếu đ ược đ nh ị giá xác cho đếến mộ t kiệ n xả y tương lai thay đổ i đị nh giá 2.1.2 Bả n chầất nội dung Đôếi v i thớ tr ị ngườ hi u hiệ u qu ệ sẽỗ ảbao gôầm rầết nhiếầu gi ảthuyếết khác nhau, tùy vào từ ng mứ c độ phả n ánh củ a thông tin giá ch ng ứ khốn Thẽo đó, gi thuyếết ả c th ịtr ường hi ệu qu ảsẽỗ bao gôầm:  Gi ả thuyếết th ịtr ường hi ệu qu ả ởd ạng yếếu (wẽak – form ẽfficiẽncy): m ức hi ệu qu ảyếếu sẽỗ xả y giá củ a ng khoán phản ứ ng nhữ ng thông tin kh vếầứgiá ch ngứkhốn, sẽỗ bao gơầm c giá ả c phiếếu ổ khôếi lượng giao dịch  Gi ảthuyếết thị trườ ng hiệu trung bình (sẽmi – strong form ẽfficiẽncy): hiệ u sẽỗ xả y giá củ a ng khốn phản ánh thơng tin cơng khai trến th trị ườ ng, sẽỗ bao gôầm nh ững thông tin ởtrong kh ứvếầ giá chứng khốn, nhữ ng thơng tin cơng khai trến thị trường, ví dụ thơng tin trến báo cáo b ạch tổ chức phát hành Thị trường hiệu trung bình sẽỗ bao trùm lến c ả gi ả thuyếết hi ệu qu ảyếếu, tồn thơng tin trến thị tr ườ ng đếầu đ ược xẽm xét công khai d ựa trến gi ảthuyếết thị trườ ng hiệu dạng yếếu nh giá c phiếếu, ổ t suầết ỷ l ợi t ức, khôếi lượ ng giao dịch  Gi ả thuyếết th ịtr ường hi ệu qu ảm ạnh (strong form ẽfficiẽncy): đôếi v ới thị trườ ng mứ c hiệ u mạ nh xả y tồn thơng tin phả n 0 ánh đầầy đ ủvào giá ch ứng khốn, bao gơầm thơng tin khơng cơng khai nh nh ững thông tin n ội b ộdoanh nghi ệp Gi ảthuyếết thị trường hiệu dạng m ch sẽỗ m cứđ ột ng ổ h pợc aủ c ảgi ảthuyếết hi ệu qu ả ởd ạng yếếu trung bình Gi ả thuyếết hi ệu qu ảth ịtr ường d ạng m ạnh m ởr ộng thếm gi ảđ nh ị đôếi v ới nhữ ng thị trườ ng hiệ u – thị trườ ng mà tạ i giá phản ánh thơng tin cơng khai, trở thành thị trườ ng hồn o – Thị trườ ng mà tồn thơng tin đếầu miếỗn phí, săỗn có thời điểm  Hi u qu ệ thả tr ị ng ườđếầ c pậđếến m ức đ ộgiá c ảph ản ánh tầết thơng tin có săỗn Gi thuyếết ả th ịtr ường hi ệu qu ả(EMH) l ập lu ận răầng thị trường hiệu quả, khơng có kh ả t oạra l i ợnhu nậd th aừbăầng cách đầầu tư thứ đ nh giá ị cơng băầng xác Điếầu ng ýụrăầng có rầết hy v ọng đánh b ại th ị tr ườ ng, m cặdù b nạcó th kh ể pớl i ợnhu nậth trị ườ ng thông qua đầầu t ưch ỉsôế thụ động  Tính h pợl cệ aủEMH b đị tặcầu h i ỏvếầ c ảlý thuyếết thực nghiệm Có nh ững nhà đầầu tư đánh bại thị trường, chẳng hạn Warrẽn Buffẽtt, người có chiếến l c ượ đầầu t t ưp ậtrung vào nh ngữc phiếếu ổ b đị nh ị giá thầếp kiếếm hàng t USD ỷ tầếm g ươ ng cho rầết nhiếầu ngườ i thẽo dõi Có nhà quản lý danh m c đầầu ụ t cóưhơầ s thẽo dõi tôết h ơn nh ững ng ười khác, có nh ững nhà đầầu t ưcó phần tích nghiến c ứu n ổi tiếếng người khác Tuy nhiến, ng ườ i ng ủ h EMH ộ cho răầng nh ững ng ười làm tôết hơ n thị trườ ng không phả i kyỗ mà may măến, quy lu tậxác suầết: t ại bầết kỳ thời điểm m ột th trị ng ườcó nhiếầu tác nhần, m tộsơế sẽỗ ho ạt đ ộng tơết mức trung bình, người khác sẽỗ hoạ t động 2.2 Nguyền tăếc 50% (Fifty – Percent Principle) 2.2.1 Đị nh nghĩa, bả n chầất nội dung  Nguyến tăếc 50% d đoán ự răầng (tr ước tiếếp tục) xu hướ ng đượ c quan sát sẽỗ tr i quaảs điếầu ự ch nh giá ỉ t m ừt n ộa đếến hai phầần ba thay đ i ổvếầ giá Điếầu có nghĩa nếếu m ột c ổphiếếu có xu hướ ng tăng tăng 20%, sẽỗ gi ảm tr l iở10% tr c ướ tiếếp t c tăng ụ Đầy m t ví ộ d c ục đoan, ự hầầu hếết lầần quy tăếc đ ược áp d ụng cho xu h ướng ngăến hạ n mà nhà phần tích kyỗ thuậ t thươ ng nhần mua bán  S ự điếầu ch nh ỉ đ ược cho m ột phầần tự nhiến củ a xu hướ ng, th ng ườx y ả b i nhà đầầu t không c nẩth nậchôết l ời s ớm đ ểtránh b ịcuôến vào s đự oảng ượ c th cựs cự aủxu h ướ ng sau Nếếu s ựđiếầu nh vượ t 50% s thay ự đ i cổ a ủgiá, đ cượ coi m t dầếu ộ hi uệcho thầếy xu h ướng thầết bại s đự oảchiếầu đếến sớm 0 2.3 Lí thuyềết vềầ kẻ ngốếc (Greater Fool Theory) 2.3.1 Định nghĩa  Lí thuyếết vếầ k ẻngơếc đếầ xuầết răầng b n có th ểthu l ợ i nhu ậ n t ừvi ệ c đầầu t miếỗ n có m t kộ ngơếc ẻ l nớh nơb nạmua kho nảđầầu t ưv ới giá cao h n Điếầu có nghĩa b n có th kiếếm ể tiếần t ừm ột c ổphiếếu đượ c đị nh giá cao miếỗn ng ười khác săỗn sàng tr ảnhiếầu để mua từ bạn 2.3.2 Bả n chầất nội dung  Nếếu hành động thẽo lí thuyếết vếầ k ẻngơếc hơn, m ộ t nhà đầầu tư sẽỗ mua chứng khốn v i bầết kì m c giá ứ mà không cầần quan tầm đếến chầết lượng chúng Nếếu lí thuyếết đ ược gi ữv ững, nhà đầầu tư vầỗn nhanh chóng bán chúng cho m ột k ẻngôếc khác  Nh ng nếếu khơng may, bong bóng đầầu c cếi sẽỗ v dầỗ ỡ n đếến s ựmầết giá nhanh chóng giá c ổphiếếu  Lí thuyếết vếầ k ẻngôếc lớ n hơ n bị phá vỡ trường hợp khác, bao gơầm c suy ả thối kinh tếế kh ng ủ ho ng ả kinh tếế Năm 2008, nhà đầầu t s hữu ch ng ứ khoán b o đ ảm băầng ả thếế chầếp rầết khó khăn chí khơng thể tìm đ ược ngườ i mua thị trườ ng sụ p đổ  Đầầu t thẽo lý thuyếết k ẻngơếc hơ n có nghĩa bỏ qua việ c định giá, báo cáo thu nh ập tầết liệ u khác Việc bỏ qua liệu rủi ro việc ý q nhiếầu đếến nó, v yậnh ng ữ ng ườ i thẽo đu iổlý thuyếết ngu ngôếc bị gi l iữphầần cếi ngăến c cầy g ậ y sau th ịtr ườ ng điếầu chỉnh  Ví d :ụth trị ườ ng đ ổ xơ vào đầầu t ưmã ch ứng khốn ROS ởgiá ngầết ngưởng ROS chào sàn giá sau điếầu ch nh ỉ kho ảng 8.800 đôầng/cp sau giai đoạn t ạo kho n làm ả giá bầết chầếp tầết tăng giá lến t i ớ185.000 đôầng/cp Lúc đầầu, ng ườ i ta nghi ng ờROS, sau c ứthầếy tăng tầầm giá khoảng 120.000đ/cp ng i ta ườbăết đầầu nh yảvào mua ROS m nh mẽỗ (băầng tiếần thật) Người mua ROS bầết chầếp c ổphiếếu khơng có FA mua vào với hi vọng đội lái sẽỗ đánh lến, ho cặđ ượ c đ iộlái phím đánh lến 250.000 đơầng/cp sẽỗ có m ột k ẻngơếc khác mua l i m cớ phiếếu ổ c aủ h ọKếết qu ảthì sao? ROS sau bán giầếy xong r ớt th m ả th ươ ng t 185.000 đơầng/cp cịn kho ảng 8.000 đơầng/cp Thiệt h i ạcho nhà đầầu t ưlà khơn xiếết 2.4 Lí thuyềết lố lẻ (Odd Lot theory) 2.4.1 Định nghĩa  Lí thuyếết lơ lẻ s d ng ụ vi cệbán lô l -ẻnh ng ữ khôếi c ổphiếếu nhỏ nhà đầầu t cáưnhần năếm gi -ữnh m tộch báo ỉ vếầ th ời ểm mua vào m ột c ổphiếếu Các nhà đầầu t thẽo lý thuyếết lô l ẻmua vào nhà đầầu tư nhỏ bán 0  Nh ngững iườ thẽo lí thuyếết lô l hành ẻ đ ng ộ trến c sơ tin răầng nh ững đầầu tư nhỏ luôn mua bán không thờ i điểm, hành động hành động ng ược l ại xu thếế giao dị ch lô lẻ 2.4.2 Bả n chầất nội dung Các gi ảđ nh ị c lí thuyếết lơ lẻ cho nhà phần tích kĩ thuật d ự đoán xu thếế biếến động thị trường sau:  Th giá ị c aủbầết c ứhàng hố hay d ch ị v ụnào đếầu hồn tồn xác định b i ởmơếi quan h ệcung cầầu  Cung cầầu đ cượquyếết đ nh ị b iởm tộsôế nhần tôế, logic phi logic Nh ng ữnhần tơế ngồi biếến sơế kinh tếế phần tích cịn bao hàm yếếu tơế khác nh ưtầm lí d ựđốn c nhà đầầu tư Thị trường chứng khoán sẽỗ ph nảánh nhần tôế m ộ t cách đầầy đủ liến tục  Ngo iạtr m tộsôế dao đ ộng nh ỏtrong ngăến hạ n, giá chứng khốn th tr ị ngườnói chung đếầu có s biếến ự đ ng ộ thẽo xu thếế, xu thếế diếỗn kho ảng th ời gian nhầết định  Các nguyến nhần gầy xu thếế trội giao d ịch chứng khoán sẽỗ phát hiệ n nhờ vào phản ứng thị trường  Tuy nhiến, gi đảnhịtrến đ t ặ nhiếầu vầến đếầ bàn cãi, nhà phần tích c b nảvà nh ng ữ nhà đầầu t ưthẽo tr ường phái lí thuyếết thị trường hiệu không đôầng ý với giả định trến ⇨ Lý thuyếết lô l ẻ m tộchiếến l ược đơếi lập dựa trến hình thức phần tích kyỗ thu tậrầết đ ơn gi ản - đo l ường doanh sôế bán lô lẻ Mức độ thành công nhà đầầu t ho cặnhà giao d chị thẽo lý thuyếết ph ụthu ộ c nhiếầu vào việc liệu có ki m ể tra nguyến tăếc c ơb ản c công ty mà lý thuyếết hướng tới hay đơn giản mua cách mù quáng 2.5 Lí thuyềết triển vọng (Prospect Theory/Loss-aversion Theory) 2.5.1 Định nghĩa  Lý thuyếết tri nểv ng ọ cịn có th để ượ c g i ọlà lý thuyếết khơng thích mầết mát Lý thuyếết tri n ể v ngọnói răầng nh nậth cức aủm i ọng ườ i vếầ s ựđ ược mầết sai l ch ệ Có nghĩa là, m i ọng ườ i s mầết ợ mát h ơn h ọđ ược khuyếến khích lợi ích Nếếu m ọ i ng ườ i đ ượ c l ựa ch ọ n hai khách hàng tiếầm khác nhau, họ sẽỗ chọn ng iườ mà h cho ọ răầng có c h i ộkếết thúc băầng thua lôỗ người mang lại nhiếầu l ợi nhu ận nhầết 2.5.2 Bả n chầất nội dung 0  Lí thuyếết triển vọng thu cộvếầ kinh tếế hành vi, mô tả cách cá nhần đưa l a ựch n ọgi a ữcác ph ng ươ án xác suầết có r iủro liến quan xác suầết c kếết qu khác ả ch a ưđ cượ biếết Lí thuyếết đ ược công bôế vào năm 1979 phát tri ển thếm vào b ởi Amos Tvẽrsky Daniẽl Kahnẽman, cho răầng xác h n vếầ m t tầm ặ lí vếầ cách đ aưra quyếết đ nh ị so v ới lí thuyếết độ thỏa dụng kì vọng  Thẽo lí thuyếết triển vọng, nguyến nhần cho lựa chọn củ a môỗi cá nhần nh ưsau: l ựa ch ọn đ ộc l ập đ ơn l ẻ, nến xác suầết đạt lợi ích ho cặmầết mát h ợp lí 50/50 Tuy nhiến, m ọi ng ười th ường coi xác suầết cho việc đạt lợi ích lớn  Tvẽrsky Kahnẽman đếầ xuầết răầng đôếi với cá nhần, tác động cảm xúc gầy b iởt nổthầết l ớn h ơn so v ới tác đ ộng đếến cảm xúc mức tăng lợi ích t ươ ng đ ươ ng, đó, nếếu m ột cá nhần đ ứng tr ước hai l ựa ch ọn - c ảhai đếầu có kếết qu ảgiơếng - ngườ i sẽỗ chọn phươ ng án trình bày thẽo hướng mang lại lợi ích  Ví d : ụThua lôỗ gầy tác đ ng ộ vếầ m ặ tc ả m xúc nhiếầu so với khoản lợi nhu ận t ương đ ương B ởi v ậy lý thuyếết triể n vọ ng hồn tồn giải thích m xúc trường hợp Thẽo cách suy nghĩ thông thường, lợi nhuận củ a việ c nhậ n $50 tươ ng đươ ng vớ i lợ i nhuậ n trườ ng hợ p nhậ n $100 sau thua lơỗ $50 Trong c hai ả tr ng ườh p, ợkếết qu ròng ả chung cu c ộđếầu băầng $50 Tuy nhiến, cách th ức nh ận đ ược l ợi nhu ận l ại khác Vi ệc có thua lơỗ khiếến nhà đầầu t ưcó c ảm giác khơng thành công đầầu tư không hiệu Trong nh ận đ ược l ợi nhu ận giúp giá tr ịtiếầm đượ c khai thác triệ t để Mặc cho s thự t ậ b nạ vầỗn năếm tay $50 dù hoàn c nh ả Hầầu hếết m ọi ng ười đếầu thích ch kiếếm ỉ đ ượ c $50 h nơlà $100 rơầi thua lơỗ $50 Nó thu ộ c vếầ cảm xúc suy nghĩ vếầ hi ệu qu ảđầầu tư mơỗi người 2.6 Giả thuyềết kì vọ ng hợp lí (Rational expectation hypothesis) 2.6.1 Định nghĩa  Gi ảthuyếết kì vọng hợp lí gi thuyếết ả cho răầng dự báo hay dự đoán tác nhần kinh tếế vếầ kiện tương lai nhìn chung khơng l ệch kếết việc sử dụ ng tồn thơng tin thích hợp mà họ có vào thờ i điểm phả i đưa quyếết đị nh Chỉ có thơng tin nhận tác động tới kì vọng hành vi họ 2.6.2 Bả n chầất nội dung  Ngày 10 tháng 10 năm 1995, Vi ện Khoa h ọc hoàng gia Th ụy Đi ển quyếết đ nh ị trao gi ải khoa h ọc Kinh tếế tưở ng nhớ Alfrẽd Nobẽl năm 1995 cho giáo sư 0 Robẽrt E Lucas, Jr., Đ ại h ọc Chicago, Hoa Kỳ phát tri ển ứng d ụng gi ảthuyếết kì v ọng h ợp lí nh ờđó thay đ ổi phần tích kinh tếế vĩ mơ đào sầu nh ận th ức c aủchúng ta vếầ sách kinh tếế  Ch tiếu ỉ cho đầầu t ưvào kinh doanh hàng tôần kho chịu ảnh h ưởng l ớn kì v ngọvếầ t ươ ng lai c aủcác nhà kinh doanh Kì v ng ọ nhần tôế ch ủyếếu gầy chu kì kinh doanh Nếếu nhà kinh doanh ho tạđ ng ộ điếầu ki ện hi ểu biếết hoàn h ảo, chu kì kinh doanh d ưới d ng hi ện có lẽỗ khơng tơần  Kì v ng ọ đóng vai trị đáng k ể cu cộth ươ ng l ượ ng vếầ tiếần lươ ng, ng ườ i ch ủ ng ườ i lao đ ng ộ ph iảd ự kiếến vếầ kiệ n xả y t ng ươlai, ch ngẳh n nh t ưl ỉ l ệmạphát Nếếu tác nhần kinh tếế hi ểu biếết toàn di n vếầ ệ t ươ ng lai, oảt ưở ng tiếần t ệsẽỗ không tôần tại, việc làm hay mức sử d ng ụ lao đ ng ộ sẽỗ ph thu ụ cộvào tiếần l ương th ực tếế  Thẽo quan ểm thôếng kế, giả định không hàm ý kì v ọng ln ln xác Sai sơế d ựbáo có th ểphát sinh, nh ưng không ch ệch d ựbáo đ ượ c Vếầ b n, kì ả v ng ọtơần t i iướ d ngạm t phần ộ phôếi xác suầết có sơế bình quần phương sai nhầết đ nh, ịm c dù ặ gi thuyếết ả kì v ngọh p lí ợ ch yếếu ủ liến quan đếến sơế bình quần  Mơ hình kì v ọng h ợp lí có th ểáp d ụ ng nhiếầu cho thị trường tiếến đếến cạ nh tranh hồn o có tác dụng vậ n dụng vào việc phần tích vầến đếầ kinh tếế vĩ mô đại  Ứ ng d ng ụ c aủgi ả thuyếết kì v ọng h ợp lí, s ựra đ ời c lí thuyếết điểm cần băầng chu kì kinh doanh, sầu vào nh ngữvầến đếầ s ửd ụ ng sách kinh tếế đ kiể mểsốt nếần kinh tếế kh ảnăng đánh giá sách kinh tếế v ới ph ương pháp thơếng kế Ngồi nghiến c ứu lĩnh v ực kinh tếế vĩ mô, đóng góp khác củ a giáo sư cịn có tác động vô lớn với nghiến u lĩnh vực khác ⇨ Lý thuyếết kỳ v ngọh p ợ lý tuyến bôế răầng nh ữ ng ng ười ch m ộ t nếần kinh tếế sẽỗ hành động thẽo cách phù hợp với kỳ vọng cách h ợp lý t ương lai Có nghĩa là, m ột ng ười sẽỗ đầầu tư , chi tiếu, v.v thẽo nh ững h ọtin t ưởng m ột cách h ợp lý sẽỗ x ảy t ương lai Băầng cách đó, ngườ i tạ o mộ t lờ i tiến tri tự hoàn thành giúp đư a kiệ n tương lai.M c dù ặ lý thuyếết tr nến quan tr ng ọ đôếi v ới kinh tếế h ọc, nh ưng tiện ích c vầỗn cịn nhiếầu nghi ngờ  Ví d , m ụt nhà ộ đầầu t nghĩ răầng m tộc phiếếu ổ sẽỗ tăng giá băầng cách mua nó, hành đ ng ộ th cựs ự khiếến c ổphiếếu tăng giá Giao dịch tương tự đ cượ đóng khung bến lý thuyếết kỳ v ng ọ h pợlý M t ộnhà đầầu t ưnh ận thầếy răầng m t cộ phiếếu ổ b đị nhị giá thầếp, mua quan sát nhà đầầu t khác nh ận thầếy điếầu t ươ ng t ,ựdo đ yẩgiá lến đếến giá tr ịth ịtr ườ ng c ủ a Điếầu 0 làm n i bổ t vầến ậ đếầ c lý thuyếết kỳ vọ ng hợ p lý: Nó thay đổi để gi ải thích m ọi th ứ, nh ưng khơng cho biếết 2.7 Lý thuyềết lãi suầết ngăến 2.7.1 Đị nh nghĩa, bả n chầất nội dung  Lý thuyếết lãi suầết ngăến gi đ nhảrăầng ị lãi suầết cao, ngăến h nạlà tiếần đếầ cho s ự tăng giá c c ổphiếếu nhìn, khơng có sở Thơng thường cho răầng m t cộ phiếếu ổ có lãi suầết ngăến hạn cao – t c ứ c phiếếu ổ mà nhiếầu nhà đầầu t ưđang bán khôếng điếầu chỉnh  Lý cho răầng tầết nhữ ng nhà giao dịch, hàng nghìn chuyến gia cá nhần xẽm xét kyỗ l ưỡ ng t ng m uẩd li ữ uệth trị ườ ng, chăếc chăến khơng thể sai đ ược H ọcó th ểđúng ởm ột m ức đ ộnào đó, nh ưng giá c ổphiếếu thực tăng b thiếếu ị h t nhiếầu ụ Nh ng ữ ng ườ i bán khôếng cuôếi phải trang trải v thếế ị c aủ h băầng ọ cách mua c ổ phiếếu mà h ọđã bán khơếng Do đó, áp lực mua nh ngững iườ bán khôếng t oạra v thếế ị c h ọsẽỗ đ ẩy giá c ổphiếếu lến Chương 3: NH NẬXÉT CHUNG C AỦNHÓM VỀỀ CÁC LÝ THUYỀẾT ĐÂỀU TƯ 3.1 Nhậ n xét nhóm 3.1.1 Giả thuyềất thị tr ường hi ệu qu ả (Efficient Market Hypothesis)  Ý nghĩa đôếi v i ớnếần kinh tếế ‒ Th ịtr ường ch ứng khốn sẽỗ th ịtr ường có hi ệu qu ảtrong vi ệc phần phôếi nguôần lực ‒ Vôến sẽỗ đ ượ c chuy nểđếến nh ững n s ửd ụng hi ệu qu ảnhầết, từ thúc đẩ y s phát ự tri nểc aủnếần kinh tếế, làm tăng hiệ u xã hội  Ý nghĩa đôếi v ới nhà đầầu tư 10 0 ‒ Các nhà đầầu t ưkhông th ểs ửd ụng thông tin công khai nh ưgiá c ổphiếếu kh hay ứ khôếi l ng ượgiao d ch ịnhăầm tìm kiếếm l ợi nhu ận bầết thường trến thị trường chứng khoán ‒ C vũổcho chiếến l ượ c đầầu t ưmang tính chầết thụ động ‒ Nhà qu nảlý không th “đánh ể l a” nhà đầầu t ưtrến th ịtr ườ ng băầng cách sử d ụng th ủthu ật kếế tốn  Ý nghĩa đơếi với nhà phần tích ‒ Nếếu th ịtr ường hi ệu qu ả, m ọi thông tin đếầu đượ c phản ánh giá Do đó, phần tích bả n không phát huy đượ c trườ ng hợ p ‒ Lý thuyếết th ịtr ường hi ệu qu ảcũng hàm ý răầng phương pháp phần tích kĩ thuậ t sẽỗ khơng có giá trị 3.1.2 Nguyền tắấc 50% (Fifty – Percent Principle) ‒ Nguyến tăếc năm m ươi phầần trăm đượ c sử dụ ng để dự đoán giá trị c phiếếu ổ sẽỗ mầết bao nhiếu m t độ t điếầu ợ ch nh ỉ Nó nói răầng nếếu tài s ản gi ảm sau tăng giá, sẽỗ mầết t 50% đếến 67% m ức tăng giá gầần đầy trước ph ụ c hôầi ‒ Các nhà phần tích kyỗ thu tậs dử ng ụ nguyến tăếc năm m ươi phầần trăm để xác đ nhịđi mểvào tôết cho m tộc phiếếu ổ c ụth ểvà đ ả m b ảo răầng có m ức hôỗ trợ để ngăn chặn vi ệc giảm thếm ‒ Nguyến tăếc ho t đ ạng i hầầu hếết nhà đầầu t ưđếầu có nh ững hành vi giôếng đôếi m tặv i ớvi cệgi mả giá Nguyến tăếc năm m ươ i phầần trăm hoạt đ ng ộtôết nhầết đôếi v ới giao d ch ị ngăến hạn hiệu trường h ợp x ảy s ựki ện kinh tếế lớn 3.1.3 Lí thuyềất vềề kẻ ngốấc (Greater Fool Theory) ‒ Lý thuyếết vếầ k ẻngôếc hơ n dự a trến thờ i gian động lượng, tận h ưở ng l i ợnhu nậm nh mẽỗ v iớcách tiếếp c ận Tuy nhiến, nếếu không phần tích nguyến tăếc c ơb ản l ực l ượng th ịtr ường ngồi s ựnhi ệt tình c ủ a nhà đầầu tư ngăến h n, rầết khó đ ểbiếết liệu thời điểm mua hàng bạn có hiệu hay khơng Khơng nến ng c nhiến nếếu s phầến ự khích c aủcác nhà đầầu t ưđôếi với tài s ản suy gi ảm ho ặc s ựchuy ển h ướng sang đ nh ị giá d ựa trến nguyến tăếc khiếến b nạcó tài s nảgi m ả giá Các nhà đầầu t ưmua tài s ản mà không quan tầm đếến yếếu tơế c b nảcó xu h ướ ng t oạra bong bóng đ nhị giá điếầu có th ểdầỗn đếến thiệ t hạ i lớn bong bóng vỡ ‒ Nhà đầầu t giáư tr n iị tiếếng ổ Bẽnjamin Graham t ngừviếết răầng “trong ngăến h n,ạ th trị ườ ng m tộcôỗ máy b phiếếu, ỏ nh ưng vếầ lầu dài, cơỗ máy cần” Graham truyếần đ t răầng tầm lý ph ổ biếến đóng vai trò l n nhầết vi ệc đ ịnh 11 0 hình hành đ ng ộ đ nh ị giá th trị ườ ng ch ng ứ khoán ngăến h ạn, nh ng yếếu tôế c b n bao ả gôầm doanh thu, thu nh p, ậtiếần m tặvà n quyếết ợ đ nh ị cách c ổphiếếu củ a công ty hoạ t độ ng thờ i gian dài hơ n Có thể đạt lợ i nhuậ n cao băầng cách s d ửng ụ lý thuyếết vếầ k ngôếc ẻ h ơn, nh ưng đầầy rủ i ro đ ng ườtôết nhầết đ ểđ ạt đ ược hi ệu suầết lầu dài 3.1.4 Lí thuyềất lố lẻ (Odd Lot theory) ‒ Các nhà đầầu t ưnh ỏkhông ph ải lúc hay sai, v ậ y, điếầu quan tr ọng ph ải phần bi ệt vi ệc bán lô l ẻđang x ảy v ới m ức đ ộchầếp nhận rủi ro thầếp v i bán lô l doẻ vầến đếầ l n h ơn Các nhà đầầu tư cá nhần linh động h ơn quyỗ lớ n phản ứng với tin tức nghiếm trọng nhanh hơn, v y vi ậ c bán ệ lơ l thẻ c cóự th làểtiếần đếầ cho vi ệc bán tháo r ộng rãi h ơn đôếi với m t c ộphiếếu ổ thầết b i ạthay ch làỉ sai lầầm c ủ a nhà đầầu tư nhỏ lẻ 3.1.5 Lý thuyềất triể n vọng (Prospect Theory/Loss-aversion Theory) ‒ Lý thuyếết tri n ể v ngọgi i thích ả nh ngữthành kiếến xuầết hi ệ n nhà đầầu t đ ưa quyếết định như: + Chăếc chăến + Hiệu ứng cô lập + S ựchán ghét mầết mát ‒ Chăếc chăến: M iọng ườ i có xu h ướ ng đánh giá cao l aựch nọchăếc chăến khơng thích r i ro ủ đ để t đạ cượ l i nhu ợ nậ Ta có đ cượ m t chiếến ộ thăếng chăếc chăến, ch không ứ ph i chầếp ả nh n ậ c độ giành ể chiếến thăếng nhiếầu (nhưng có th ể xuầết hi ện r ủi ro không nh ận đ ượ c gì) Điếầu ngược lạ i đơếi phó v i nh ngữt n ổthầết nhầết đ nh: ị m ọi ng ười tham gia vào hành vi tìm kiếếm r ủi ro đ ểtránh t ổn thầết lớn ‒ Hiệu ứng cô lập: Hi uệ ng ứ cô l pậđếầ c ập đếến xu hướ ng củ a người bỏ qua bầết kỳ yếếu tôế chung củ a hai lự a chọ n, nôỗ lự c n giả n hóa tập trung vào khác biệt Vi cệghi nh tầết c ảcác chi tiếết lựa chọn riếng l ẻt ạo gánh n ặng vếầ nhậ n thức, vậ y việc tậ p trung vào nh ững ểm khác bi tệch mang ỉ ý nghĩa cho h ọVi cệlo i ạb ỏ yếếu tôế chung làm gi ảm gánh n ng ặ so sánh l aựch nọthay thếế, nh ưng có th ểdầỗn đếến lựa chọn khơng nhầết qn tùy thu ộc vào cách trình bày l ựa ch ọn thay thếế ‒ S ựchán ghét mầết mát: Hầầu hếết người sẽỗ hành xử để giảm thiểu tổn thầết b i t n thầết ổ thầếp h n ơlãi, m c ặ dù xác suầết c aủnh ng ữ t nổthầết rầết nh ỏ Nôỗi đau c vi ệc thua cu ộc gi ải thích t ại đánh b ạc, thăếng 100 đô la sau thua 80 la giơếng mộ t khoả n lơỗ rịng bạn thực dầỗn 12 0 tr ướ c 20 đô la Ph nả ng ứ c aủng ườ i dần đôếi v ới s ựmầết mát cự c đoan phả n ứ ng củ a họ để đạ t đượ c 3.1.6 Giả thuyềất kì vọng hợp lý (Rational expectation hypothesis) ‒ Gi thuyếết ả Kỳ v ng ọ H pợlý lầần đầầu tiến phát triển kyỗ thuật lý thuyếết đ ểgi ải thích hành vi c tác nhần m ột môi tr ường nhầết định Sau đó, đ cượ đ aư vào mơ hình kinh tếế vĩ mơ nhăầm cung cầếp m ột minh chứng th ức, rõ ràng cho s ựkém hi ệu qu ảc ủ a sách tiếần tệ Thành công đ c ặm ể đ c ph ượ biếến ổ r ng ộ rãi lý thuyếết kinh tếế hầầu hếết mơ hình kinh tếế vĩ mơ đ ược phát tri ển k ểt ừđó đếầu đượ c xầy dựng dự a trến giả định kỳ vọng hợp lý 3.1.7 Lý thuyềất lãi suầất ngắấn ‒ Lý thuyếết lãi suầết ngăến d a ự trến c chếế bán khôếng Khi nhà đầầu tư bán khôếng m t cộ phiếếu, ổ h sẽỗ ọ vay băầng cách mua c ổphiếếu từ nhà mơi giới sau l pật cứbán lầếy tiếần mặt ‒ Ng i bán ườkhôếng kiếếm tiếần nếếu giá c phiếếu ổ h ọbán khôếng giảm sau họ bán c ổ phiếếu c Trong tr ường h ợp đó, ng ười bán khơếng mua lại cổ phiếếu v iớgiá thầếp h ơn tr ảl ại cho ng ười môi gi i, b ỏtúi phầần chếnh lệch làm lợi nhuận KỀẾT LUẬN T cácừthuyếết đầầu t , ta có th thầếy ể đầầu t ưcó tác đ ộng m ạnh mẽỗ đếến tăng tr h ng ưởc a nếần ủ kinh tếế nói chung th ịtr ường tài nói riếng Đầầu tư có ảnh ngưở rõ r t đếến ệ tơếc đ ộ nh chầết l ượ ng tăng tr ưở ng c aủnếần kinh tếế Xét cho cùng, tôếc đ phátộ tri n, s ểgia ự tăng vếầ kinh tếế, l i nhu ợ n đầầu ậ t , đếầu xuầết phát từ d án ự đầầu t Chính v ậy vi ệc nầng cao kh ảnăng thu hút đầầu tư nh trình đ quộ n lí,ảđánh giá cầếp phép đầầu t vô quan tr ng ọ nhăầm tăng tơếc q trình tăng trưở ng, sớ m đư a nướ c ta trở thành nướ c công nghiệ p thẽo hướ ng hi n đ ệ i D ạa vàoựcác lý thuyếết đầầu t vàưđiếầu ki nệth cựtiếỗn c aủnếần kinh tếế để tìm m t h ộ ngướ đăến cho đầầu t phát tri nểthúc đ yẩnếần kinh tếế phát triển toàn diện 13 0 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo tiềếng Vi ệt: Bùi Xuần Phong (2021), Khái ni ệ m đầầu tư, , [2021] Đinh Thùy Dung (2021), Gi ảthuyếết thị trườ ng hiệ u gì? Nộ i dung vai trị c gi ảthuyếết, , [6 Dẽcẽmbẽr 2021] Nguyếỗn Minh Thu (2021), Vì GDP chọ n tiếu đánh giá tăng tr ưởng kinh tếế, , [12 Octobẽr 2021] Nguyếỗn Văn Dươ ng (2022), Lý thuyếết tri nểv ng ọ gì? Ví d vếầ ụ lý thuyếết triển v ọng đầầu tư, , [5 January 2022] Tuyếết Nhi (2019), Lí thuyếết lơ lẻ (Odd Lot thẽory) chứng khốn gì?, , [27 August 2019] Tài liệu tham khảo tiềếng Anh: Alẽxandra Twin (2022), Fifty Pẽrcẽnt Principlẽ, , [13 January 2022] Carla Tardi (2020), Rational Expẽctations Thẽory, , [29 Novẽmbẽr 2020] Jamẽs Chẽn (2021), Prospẽct Thẽory, , [23 July 2021] Kẽith Noonan (2022), What Is thẽ Grẽatẽr Fool Thẽory?, , [12 January 2022] 0 ... Cam đoan tiểu luận nhóm: CÁC LÝ THUYẾT ĐẦU TƯ Giảng viên hướng dẫn: ThS HUỲNH QUỐC KHIÊM Bài tiểu luận sản phẩm riêng chúng em, kết phân tích có tính chất độc lập riêng, khơng chép tài liệu chưa... đầều tư Căn c vào ứ kếết qu c ảa ủ ho t đạ ngộđầầu t , ưb nảchầết l ợi ích đầầu t đẽm lai có th chia ể đầầu t làm lo i:ạđầầu t ? ?tài chính, đầầu tư th ương m ại đầầu tư phát triển Đầầu tư tài chính: ... 2.7 Lý thuyềết lãi suầết ngăến 2.7.1 Đị nh nghĩa, chầất nội dung Ch ươ ng 3: NH NẬXÉT C AỦNHÓM VỀỀ CÁC LÝ THUYỀẾT ĐÂỀU TƯ 10 3.1 Nhậ n xét nhóm .10 DANH MỤC TÀI