TIỂU LUẬN bộ môn tài CHÍNH QUẢN TRỊ

TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Giảng viên: NGƠ QUANG HUÂN Sinh viên: NGUYỄN LÊ THANH VÂN Khóa – Lớp: K46 – ADC05 MSSV: 31201021160 TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2022 TIỂU LUẬN BỘ MÔN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Mục Lục TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CHƯƠNG I KHÁI NIỆM CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Phương pháp P/E Chỉ số P/E (viết tắt từ Price to Earning Ratio) dùng để đánh giá mối quan hệ giá cổ phiếu thị trường (Price) lãi thu cổ phiếu (EPS) Chỉ số P/E xem tiêu chí quan trọng để định giá cổ phiếu Nếu số thấp hiểu giá cổ phiếu rẻ ngược lại Cụ thể hơn, số P/E điểm hịa vốn ước tính, để biết đầu tư thời gian lấy lại vốn Cơng thức tính P/E: Giá trị cổ phiếu thị trường th điểm/ EPS Với: - P: giá cổ phiếu - EPS: Lợi nhuận ròng cổ phần EPS - Lợi nhuận ròng cổ phiếu phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần thông thường, lưu hành thị trường EPS số thể khả sinh lời doanh nghiệp 𝑁𝐼 𝐸𝑃𝑆 = 𝐿ượ𝑛𝑔 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 đ𝑎𝑛𝑔 𝑙ư𝑢 ℎà𝑛ℎ Phương pháp FCF Dòng tiền tự (FCF - Free cash flow) số hoạt động của doanh nghiệp tính tốn dựa dịng tiền hoạt động kinh doanh chi phí vốn Dịng tiền tự xem lương tiền mặt doanh nghiệp tạo sau chi phần sửa chữa, nâng cấp, mua sắm tài sản cố định phục vụ cho sản xuất kinh doanh Cơng thức tính FCF: - FCF = OCF- đầu tư vốn vào hoạt động Với OCF (Operating cash flow): dòng tiền hoạt động doanh nghiệp; - OCF = NOPAT + Khấu hao Với NOPAT (Net operating profit after tax ) lợi nhuận hoạt động sau thuế; - NOPAT = EBIT (1-thuế suất) Với EBIT (Earnings before interest and taxes) lợi nhuận trước lãi vay thuế; Sau xác định dòng tiền tự doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp tính cách chiết khấu dịng tiền (FCFF - Free Cash Flow to the Firm) theo chi phí sử dụng vốn bình qn doanh nghiệp với cơng thức: TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ 𝑘 𝑉0 = ∑ 𝐹𝐶𝐹𝐹𝑡 𝑇 𝑡=1 (1+𝑊𝐴𝐶𝐶) - V: Giá trị doanh nghiệp - 𝐹𝐶𝐹𝐹𝑡: Dòng tiền doanh nghiệp năm t + 𝑉𝐾 𝐾 (1+𝑊𝐴𝐶𝐶) - WACC: Chi phí sử dụng vốn bình qn doanh nghiệp Trong đó: 𝑉𝑘 = 𝐹𝐶𝐹𝐹𝑘+1 𝑊𝐴𝐶𝐶 − 𝑔 Sau đó, xác định giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu bằng: 𝑉𝐸 = 𝑉𝑜 – 𝑉𝐷 Với 𝑉𝐷: Giá trị khoản nợ phải trả (chủ nợ) Cuối cùng, định giá cổ phiếu công thức: 𝑃= 𝑉 𝐸 Phương pháp DCF 𝑆 ố 𝑙 ợ 𝑛 𝑔 𝑐 ổ 𝑝 ℎ 𝑖 ế 𝑢 đ 𝑎 𝑛 𝑔 𝑙 𝑢 ℎ 𝑛 ℎ Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền phương pháp định giá cổ phiếu thực dựa nguyên lý: Giá trị nội (intrinsic value) doanh nghiệp tổng dòng tiền tương lai mà công ty trả cho cổ đơng TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ - Xác định giá trị cổ tức: (Cổ tức trả Giá trị cổ tức = tiền + Cổ tức trả cổ phiếu) Số lượng cổ phiếu lưu hành - Tính lãi suất khấu: WACC = KE WE + KD WD Tính DCF : TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CHƯƠNG 2: THƠNG TIN CƠNG TY ÁP DỤNG ĐỊNH GIÁ Thơng tin tổng quan công ty Tên công ty: Công ty cổ phần tập đoàn KIDO Tên Quốc tế: KIDO GROUP CORPORATION (Viết tắt: KIDO GROUP) Mã chứng khoán: KDC Mã số thuế: 0302705302 Trụ sở chính: 138-142 Hai Bà Trưng, Phường Đa Kao, Quận 01, Thành phố Hồ Chí Minh Website: https://www.kdc.vn/ Email:  info@kinhdo.vn Vốn điều lệ: 2.797.413.560.000 Số điện thoại: +84 8.38270468 Fax: +84 8.38270469 Công ty Cổ phần KIDO thành lập vào năm 1993 trở thành công ty Thực phẩm & Hương vị hàng đầu Việt Nam. Trong lịch sử 22 năm thành lập, Tập đoàn KIDO dẫn đầu thị trường bánh kẹo với nhiều loại sản phẩm bánh kẹo, bánh quy kem với thương hiệu KIDO Năm 2015, với mục tiêu mở rộng phát triển sang lĩnh vực thực phẩm thiết yếu, Tập đồn KIDO thức thành lập. Bằng việc phát huy tảng có, KIDO tiếp tục trì phát triển vị hàng đầu ngành đông lạnh với sản phẩm Kem, Sữa & Sữa mở rộng danh mục sản phẩm sang ngành thực phẩm đồ uống, chủ yếu dầu ăn, mì gói, hạt nêm, nước chấm , cà phê, thực phẩm đóng gói tiện lợi để chăm sóc bếp gia đình Việt đáp ứng nhu cầu khách hàng suốt ngày Quá trình phát triển Năm 1993: Tiền thân Công ty TNHH Xây dựng Chế biến Thực phẩm Kinh Đô, sở hữu quán ăn nhanh (100m2) Quận 6, Thành phố Hồ Chí Minh, với 70 cơng nhân, vốn đầu tư 1,4 tỷ đồng 1994-1998: Đầu tư xây dựng Nhà máy có diện tích ha, đầu tư dây chuyền sản xuất bánh quy, dây chuyền sản xuất bánh mỳ, dây chuyền sản xuất bánh lan công nghiệp, dây chuyền sản xuất bánh kẹo socola vào hoạt động Ra mắt sản phẩm bánh dim sum, bánh quy, bánh tươi, bánh trung thu, sản phẩm từ sô la Năm 2003: Tập đồn mua lại nhà máy kem Unilever thành lập Công ty TNHH MTV KIDO'S năm Năm 2008: Mua lại phần lớn cổ phần Công ty Bánh kẹo Việt Nam (Vinabico) bắt đầu mua lại công ty Năm 2010: KDC, NKD KIDO'S hợp thành công ty Năm 2011: Hợp tác với Công ty TNHH Ezaki Glico (Công ty bánh kẹo Nhật Bản).Năm 2014: Tập đoàn lần tham gia vào ngành hàng thiết yếu với sản phẩm mì ăn liền Đại gia đình Năm 2015: Bán tồn mảng kinh doanh bánh kẹo cho Mondelez International Năm 2016: Ra mắt sản phẩm đóng gói, đơng lạnh làm lạnh Việc sáp nhập hai đại gia ngành dầu ăn Tường An Vocarimex vào tập đoàn giúp nâng cao lợi cạnh tranh phát huy tiềm lực có, với mục tiêu đưa KIDO trở thành nhà sản xuất hàng tiêu dùng lớn Việt Nam thực tham vọng lấp đầy gian bếp Việt Trang bị sản phẩm tiêu dùng mang thương hiệu KIDO TIỂU LUẬN BỘ MÔN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Năm 2017: Thay đổi chiến lược phát triển “Thực phẩm bản”, hướng tới phục vụ 85% người tiêu dùng Việt Nam thông qua hệ thống 450.000 điểm bán hàng khô 70.000 điểm bán hàng lạnh toàn quốc Cuối năm 2018 : KIDO mua thành công 51% cổ phần Công ty Dầu ăn Golden Hope Nhà Bè (GHNB) đổi tên thành KIDO Nhà Bè Hoàn thành kế hoạch, củng cố thị trường dầu ăn, củng cố vị KIDO thị trường Các thương hiệu tiếp tục dẫn đầu thị trường Việt Nam: KDF dẫn đầu thị trường kem; TAC đứng thứ hai thị phần dầu ăn KIDO Nhà Bè đứng thứ ba thị phần dầu ăn Năm 2019: Tập trung vào thị trường cao cấp mắt “Dòng sản phẩm cao cấp Tường An” với biểu tượng voi vàng Năm 2020: Quay trở lại lĩnh vực bánh kẹo với thương hiệu bánh trung thu Guosan, lĩnh vực kinh doanh công ty Ngành nghề kinh doanh: ● Ngành hàng lạnh: Công ty Cổ phần Thực phẩm Đông lạnh KIDO (KDF) sở hữu 65% KIDO có thị phần kem lớn Việt Nam, thương hiệu dẫn đầu thị trường kem: MERINO & CELANO Một tảng giao hàng thực phẩm đông lạnh đại Việt Nam Ngồi ra, Kido có thương hiệu sữa chua, nước giải khát Well Yo, thực phẩm đông lạnh KidoFoods thị trường ưa chuộng ● Ngành hàng khô: Công ty TNHH Dầu thực vật Đồng An, với tỷ lệ sở hữu 75,44% KIDO, đứng thứ hai thị phần dầu ăn Việt Nam Nền tảng phân phối thực phẩm đóng gói bao phủ khắp nước Tổng công ty Công nghiệp Dầu thực vật Việt Nam - (Vocarimex) KIDO có tỷ lệ sở hữu 51% công ty dầu ăn thương mại tổng hợp lớn Việt Nam Có tảng hậu cần vững việc nhập khẩu, lưu trữ phân phối dầu ăn Công ty TNHH KIDO Nhà Bè KIDO sở hữu 75,99% công ty dầu ăn tổng hợp thương mại lớn thứ ba Việt Nam Cơ sở khách hàng công nghiệp khổng lồ Hiện tại, Tập đoàn KIDO kinh doanh hai thương hiệu sản phẩm dầu ăn: Tường An (dầu ăn, dầu đậu nành, dầu dinh dưỡng, Olita, Vio, Season ) Marvela (dầu ăn, dầu đậu nành, dầu dinh dưỡng), Olita, Vio, Mùa ), Đậu nành, Ông Táo, Dầu Olein, A & D3 ) Vương quốc Nhìn chung, thị trường bánh trung thu thiếu đột phá, thiếu khơng khí trung thu Việt Nam nên Kido đánh mạnh vào điểm thẳng tới tương lai TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CHƯƠNG III PHÂN TÍCH TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Phân tích tỷ lệ: Phân tích báo cáo tài năm 2017 - 2021 Tỷ lệ khoản: STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 Tỉ lệ toán hành (CR) 2,35 2,02 1,83 1,44 1,30 Tỷ lệ toán nhanh (QR) 1,85 1,39 1,43 1,08 0,80 Hình Biểu đồ thể khả toán Nhận xét: Tỷ lệ toán hành (Current ratio) Tỉ lệ cho biết khả công ty việc dùng tài sản ngắn hạn tiền mặt, hàng tồn kho hay khoản phải thu để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn Tỷ lệ cao chứng tỏ cơng ty có nhiều khả hồn trả hết khoản nợ Trong giai đoạn 2017-2021, tỉ lệ doanh nghiệp thấp , giao động từ 1,3 đến 2,35 Trung bình đồng nợ ngắn hạn có 1,79 đồng tài sản ngắn hạn phải trả, điều cho thấy thấy cơng ty chưa khai thác nhiều tiền mặt tài sản khoản cho khoản nợ ngắn hạn Tỷ lệ tốn nhanh (Quick ratio) TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Chỉ tiêu cho biết liệu công ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho hay không Tỷ lệ phản ánh xác tỷ số tốn hành Hệ số đánh giá khả toán nợ ngắn hạn công ty giảm dần theo năm, giao động từ 0,8 đến 1,85 Ta thấy trung bình đồng nợ ngắn hạn có 1,31 đồng tài sản ngắn hạn đảm bảo toán nhanh Con số thấp hẳn so với tỉ lệ toán hành , điều cho thấy tài sản ngắn hạn doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào hàng tồn kho Với tỉ lệ trên, ta thấy khả khoản công ty mức khả quan chưa thực tốt qua năm STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 AVERAGE Hiệu sử dụng tổng tài sản 0,70 0,64 0,59 0,69 0,79 0,68 Vòng xoay tồn kho 6,58 6,77 7,08 6,98 5,34 6,55 Kỳ thu tiền bình quân 55,50 45,17 137,94 102,09 88,75 85,89 Các tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động Hình Biểu đồ thể tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ 2.1 Hiệu sử dụng tổng tài sản Chỉ số cho thấy giai đoạn 2017-2021 đồng tài sản doanh nghiệp kỳ tạo trung bình 0,68 đồng doanh thu Nhìn chung, khả tạo doanh thu công ty mức thấp Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản cố định công ty cho thấy tài sản cố định công ty luân chuyển hiệu giai đoạn 2017 - 2021 2.2 Vòng quay tồn kho Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể khả quản trị hàng tồn kho , thường so sánh qua năm để đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Hệ số lớn cho thấy tốc độ quay vịng hàng hóa kho nhanh ngược lại, hệ số nhỏ tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp Như ,vòng quay hàng tồn kho số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển kỳ, trung bình khoảng 6,55 lần Hệ số doanh nghiệp không cao, điều cho thấy doanh nghiệp cịn tình trạng hàng tồn kho bị ứ đọng nhiều Hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng 2.3 Kỳ thu tiền bình quân Kỳ thu tiền bình quân cho thấy khoảng thời gian trung bình cần thiết để cơng ty thu hồi khoản nợ từ khách hàng Con số tăng giai đoạ 2017-2021, với mức tăng lớn , năm 2020 cao mức 102,09 Như xét qua tỉ lệ năm , thời gian trung bình cần thiết thu hồi khoản nợ KDC khoảng 86 ngày Con số cao , điều có nghĩa cơng ty chưa quản lý thu hồi khoản nợ hiệu Các tỷ lệ tài trợ STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 AVERAGE Tỉ lệ nợ tổng tài sản 0,31 0,33 0,32 0,38 0,51 0,33 1,32 1,16 1,16 1,12 0,98 1,19 0,69 0,67 0,68 0,62 0,49 0,67 Tỉ xuất tự tài trợ tài sản cố định Tỉ xuất tự tài trợ TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Hình Biểu đồ thể tỷ lệ tài trợ 3.1 Tỷ lệ nợ tổng tài sản : Tỷ lệ nợ tài sản tỷ lệ đòn bẩy đo lường số lượng tổng tài sản tài trợ chủ nợ thay nhà đầu tư Nói cách khác, cho thấy tỷ lệ phần trăm tài sản tài trợ cách vay so với phần trăm nguồn lực tài trợ nhà đầu tư Nó báo địn bẩy tài thước đo khả toán Tỷ lệ nợ tổng tài sản có xu hướng khơng biến động nhiều giai đoạn2017-2021, khoảng 31%-51 %, điều cho thấy đa phần hoạt động kinh doanh doanh thuộc không phụ thuộc vào nguồn vốn chủ sở hữu mà tập trung chủ yếu vào khoản nợ , công ty sử dụng hiệu địn bẩy tài q trình hoạt động kinh doanh 3.2 Tỷ suất tự tài trợ : Hệ số phản ánh tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu tổng tài sản doanh nghiệp Để xác định mức độ phù hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong nguồn vốn doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào hoạt động sách doanh nghiệp ngành Tỉ số doanh nghiệp khơng có nhiều biến động giai đoạn 2017-2021, trung bình khoảng 0,67 3.3 Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ phản ánh tỷ lệ tài sản cố định đầu tư Tỷ suất cung cấp dòng thông tin cho biết số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp dùng để trang bị TSCĐ đầu tư dài hạn Tỉ số KDC khơng có nhiều biến động giai đoạn 2017-2021, năm 2017 , tỉ lệ cao năm 1,32 ; năm 2018 -2021 1,16 ; 1,16 ;1,12 ; 0,98 Tỉ suất qua năm lớn 1, trừ năm 2021, , điều cho thấy khả tài doanh nghiệp vững vàng, lành mạnh.  Tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 AVERAGE Tỷ suất lợi nhuận 0,08 0,02 0,04 0,05 0,08 0,05 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Tỷ suất lợi nhuận gộp 0,74 0,79 0,71 0,73 0,76 0,74 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 0,04 0,01 0,02 0,03 0,05 0,02 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 0,06 0,02 0,03 0,04 0,09 0,05 Hình Biểu đồ thể tỷ lệ đánh giá khả sinh lời 4.1 Tỷ suất lợi nhuận Chỉ tiêu cho biết đồng doanh thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ tạo đồng lợi nhuận Tỷ suất cao hiệu hoạt động doanh nghiệp cao Vậy 100 đồng doanh thu cơng ty làm 0,05 đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Con số cho khiêm tốn , điều xuất phát từ việc giá vốn hàng bán doanh nghiệp cao 4.2 Tỉ suất lợi nhuận gộp Chỉ tiêu cho biết đồng doanh thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ tạo đồng lợi nhuận không tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Chỉ tiêu phụ thuộc lớn vào đặc điểm ngành, với doanh nghiệp bán lẻ KDC, tỉ xuất năm 2017 74% ,sang năm 2018 tỉ lệ tăng 79% , sang đến năm 2021 số giữ mức 76% Điều đồng nghĩa với việc, $ doanh thu cơng ty ABC có trung bình 74% lợi nhuận gộp Con số cao, điều cho thấy sức khoẻ tài doanh nghiệp có nhiều dấu hiệu tích cực 4.3 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) TIỂU LUẬN BỘ MÔN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Chỉ số ROA phản ánh phần hiệu hoạt động doanh nghiệp Cụ thể khả doanh nghiệp tạo lợi nhuận từ đơn vị tài sản có xu hướng không biến động nhiều giai đoạn 2017-2021 khoảng 4% - 5% Nhìn chung lợi nhuận rịng cơng ty mức lớn tổng tài sản, suy ROA nhỏ cho thấy công ty kinh doanh bị lỗ sử dụng tài sản chưa thật hiệu 4.4 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) ROE đo lường khả sinh lời khoản đầu tư đồng vốn bỏ Cũng hiểu số đo lường khả sử dụng vốn hiệu công ty Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu tăng từ 6% lên 9% giai đoạn 2017 - 2021 cho thấy hiệu hoạt động KDC có xu hướng tăng Điều cho thấy nằm gần đây, khả sử dụng vốn hiệu công ty có dấu hiệu tương đối tích cực Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 Tỷ lệ P/E 26,74 127,69 68,41 37,72 21,07 Tỷ lệ P/B 1,04 0,6 0,49 1,1 1,97 Tỷ lệ P/S 1,16 0,65 0,55 1,02 1,29 Hình Biểu đồ thể tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 5.1 Tỷ lệ giá/thu nhập (P/E) Chỉ số P/E (Price to Earning ratio) số đánh giá mối quan hệ giá thị trường cổ phiếu với thu nhập cổ phiếu Ý nghĩa số thể mức bạn sẵn sàng bỏ cho đồng lợi nhuận thu từ cổ phiếu.Giai đoạn 2017-2018 , số tăng cao từ 26,74 lên 127,69 , nhiên sang năm 2019 tỉ lệ giảm 68,41 tiếp tục giảm giai đoạn 2021 21,7 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ 5.2 Tỷ lệ P/B Chỉ số P/B là tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị sổ sách cổ phiếu Tỷ lệ tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ quý gần cổ phiếu doanh nghiệp có số P/B mức cao Điều thị trường kỳ vọng triển vọng kinh doanh doanh nghiệp tương lai tốt Vì nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền cho giá trị ghi sổ doanh nghiệp Tỷ lệ KDC không thấp chưa phải số cao , cao giai đoạn 2021 khoảng 1,97 5.3 Tỷ lệ P/S Chỉ số P/S số định giá đo lường mức giá thị trường trả cho phần doanh thu cổ phần Hay nhà đầu tư trả cho đồng doanh thu từ doanh nghiệp Chỉ số P/S nhà phân tích sử dụng để xác định giá trị tương đối cổ phiếu so với khứ so với doanh nghiệp khác ngành Tỷ lệ công ty không giao động nhiều , trung bình thị trường trả 0,93 đồng doanh thu mà KDC tạo giai đoạn 2017-2021 Như ta thấy để đổi lại kỳ vọng thị trường, KDC phải giữ ổn định tăng trưởng mạnh doanh thu CHƯƠNG IV PHÂN TÍCH CƠ CẤU I Phân tích cấu bảng cân đối kế toán: Cơ cấu chi tiết bảng cân đối kế tốn: ĐƠN VỊ : % BÁO CÁO TÀI CHÍNH TĨM TẮT/ CHÊNH LỆCH Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu 2017-2018 -1% -64% 51% -12% 17% 251% 22% 26% -4% 65% 11% 19% 15% 28% 7% 0% 2018-2019 -8% -19% -71% 189% -24% -67% -2% -3% -4% 4% -5% -9% 2% -28% -2% 0% 2019-2020 11% 110% 15% -15% 33% -6% -2% -6% -4% 1% 3% 23% 42% -23% -6% 9% 2020-2021 28% 16% -30% 10% 106% 37% 3% -5% -4% 5% 14% 54% 42% 111% -10% 0% TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Thặng dư vốn cổ phần Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đông thiểu số Tổng cộng nguồn vốn 0% -13% 0% 11% 0% -8% 0% -5% 21% -56% 0% 3% -23% 113% 0% 14% 1.1 Tài sản ngắn hạn - Tiền khoản tương đương tiền: tiền lưu động có bảng cân đối kế tốn doanh nghiệp Các khoản nợ khoản phải thu Chi phí trả trước: khoản chi phí doanh nghiệp trả trước trả cho kỳ hạn tương lai Đầu tư ngắn hạn: Khi doanh nghiệp có số tiền nhàn rỗi bảng cân đối kế toán tức doanh nghiệp loại bỏ chi phí hội đầu tư cho khoản tiền nhàn rỗi 1.2 Tài sản dài hạn - Tài sản cố định vơ hình gồm: quyền sử dụng đất, quyền, phát minh sáng chế, nhãn hiệu hàng hoá, thương hiệu doanh nghiệp Tài sản cố định hữu hình: Là tài sản cố định có hình thái vật chất cụ thể, bao gồm: nhà xưởng, vật kiến trúc; máy móc thiết bị,… Các khoản đầu tư tài dài hạn: Là khoản đầu tư với mục đích kiếm lời có thời gian thu hồi từ 12 tháng trở lên (đầu tư vào công ty con, góp vốn liên doanh dài hạn, cho vay dài hạn,…) Tài sản dài hạn khác: chi phí trả trước dài hạn, chi phí đầu tư xây dựng dở dang ký cược, ký quỹ dài hạn,… Các khoản phải thu dài hạn: phải thu khách hàng dài hạn, trả trước dài hạn cho người bán… Hình Tài sản từ năm 2017 đến 2021 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Cơ cấu tài sản doanh nghiệp nhìn chung khơng biến động nhiều , năm 2017 – 2018 tăng trưởng 11% , sang đến giai đoạn 2018-2019, chững lại giảm khoảng 5% so với năm trước, năm 2020 tiếp tục giảm không đáng kể, sang đến năm 2021, tỷ lệ có dấu hiệu tích cực tăng mạnh, khoảng 14% 1.4 Vốn chủ sở hữu - Vốn điều lệ Cổ phiếu quỹ (đối với công ty cổ phần) Lợi nhuận chưa phân phối Thặng dư vốn cổ phần (đối với công ty cổ phần) Các khoản mục khác vốn chủ sở hữu Các quỹ dự trữ Giá trị vốn chủ sở hữu tính tổng giá trị tài sản có cơng ty trừ tổng giá trị tài sản nợ công ty Thông thường, giá trị vốn chủ sở hữu thường lớn giá trị vốn điều lệ trừ khoản mục khác vốn chủ sở hữu có giá trị âm Đối với thặng dư vốn cổ phần cổ phiếu quỹ hai khái niệm áp dụng cho công ty cổ phần khơng áp dụng cho loại hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn Hình Nguồn vốn từ năm 2017 đến năm 2021 Nhận xét: Nhìn chung, tổng thể nguồn vốn qua năm tăng dần theo thời gian , giai đoạn 2018-2019 giai đoạn 2019-2020 giai đoạn nguồn vốn giai đoạn giảm 5% tăng 3% Các năm lại ổn định , đặc biệt giai đoạn 2020- 2021, tăng trưởng nguồn vốn tích cực , tăng lên 14% tỷ lệ cho thấy dấu hiệu tích cực doanh nghiệp TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ II Phân tích kết hoạt động kinh doanh : KẾT QUẢ KINH DOANH/ CHÊNH LỆCH 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 8% 13% -5% -12% 15% 18% 26% 29% Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế -11% -64% 11% -1% -10% -70% -701% 0% -69% 26% -41% -10% 6% 14% 55% 161% 0% 60% 8% -40% -10% -7% -10% 58% -68% 0% 47% 16% 98% 35% 15% -42% 69% -108% 0% 65% Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp -66% 40% 59% 98% Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ -89% -91% 50% 97% 248% 248% 190% 159% Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết liên doanh Lãi cổ phiếu (VNÐ) Nhận xét: Qua bảng số liệu cho ta thấy, tỷ trọng thu nhập sau thuế có xu hướng giảm 66% giai đoạn 2017-2018, sang đến giai đoạn 2018- 2019, tỉ lệ tăng mức 40 %, tín hiệu tích cực giai đoạn 2020-2021 tỉ lệ có xu hướng tăng 98 % , nguyên nhân việc tăng tỷ lệ giai đoạn 2017-2018 cao giảm chi phí mà cốt lõi tỷ trọng chi phí giá vốn hàng bán có xu hướng giảm Tuy nhiên sau mức gỉam tỷ lệ tăng trở lại khả quan CHƯƠNG V ĐỊNH GÍA CỔ PHIẾU Định giá theo hệ số giá thu nhập (P/E) Xác định P/E Ngành Sản xuất/ Sản xuất thực phẩm 2022: Để có nhìn tổng quan số P/E ngành Sản xuất/ Sản xuất thực phẩm thời điểm 04/2022, em lựa chọn xét theo doanh nghiệp ngành Sản xuất/ Sản xuất thực phẩm coi có số cổ phiếu giao dịch rộng rãi có tỷ suất lợi nhuận, có độ rủi ro, mức tăng trưởng tương tự KDC Tên Công Ty Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà Công ty Cổ phần Bibica CTCP Thủy sản MeKong CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre CTCP Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang CTCP Xuất Nhập An Giang Mã CK HNX BBC AAM ABT P/E 26,55 7,92 46,32 19,23 ACL 13,68 AGM 21,57 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CTCP Đầu tư Sản xuất Bảo Ngọc CTCP Thủy sản Bạc Liêu CTCP Thực phẩm Bích Chi CTCP Nam Việt P/E trung bình ngành BNA BLF BCF ANV 9,15 -7,01 13,65 20,55 17,16 Nguồn: Theo Vietstock.vn KDC giao dịch mức P/E 12 tháng 21,7, cao sv mức trung bình Top 10 doanh nghiệp Sản xuất/ Sản suất thực phẩm Từ số liệu thu thập tính tốn dựa theo mức độ tăng trưởng KDC so với trung bình ngành em lựa chọn P/E hợp lý để tính tốn là: 21,7 Tính tốn EPS: - Dựa theo kết từ báo cáo tài KDC quý gần xác định lợi nhuận sau thuế (NI) KDC đạt: 636.000.000.000 - Số lượng cổ phiếu lưu hành KDC thời điểm là: 251.624.010 - Tính tốn EPS sau: NI EPS = 636.000.000.000 = Số lượng CP 251.624.010 = 2.528 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Ta thu lợi nhuận cổ phiếu EPS KDC là: 2.528 đồng Tính tốn giá trị cổ phiếu tương lai KDC: P = P/E x EPS = 21,7 x 2.528 = 54,857 Vậy theo phương pháp P/E, em xác định giá trị cổ phiếu KDC mục tiêu năm 2022 54,857 đồng Phương Pháp Định giá theo dòng tiền tự FCF: Kết kinh doanh Quý 01 năm 2022 Tập đoàn KIDO tiếp tục tăng trưởng so với kỳ năm trước, cụ thể: Doanh thu Quý 01 năm 2022 đạt 2.879 tỷ đồng, hoàn thành 21% kế hoạch năm tăng 24% so với kỳ năm trước; Lợi nhuận trước thuế đạt 152 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,3% so với kỳ năm trước Trong năm 2022 dự phóng Tập Đồn KIDO đạt doanh thu lên đến 14.000 tỷ đồng Từ sở liệu em dự toán tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng KIDO 2022 đạt 33.00% năm theo số liệu bảng dự toán sau: Đơn vị tính VNĐ Tỷ lệ tăng trưởng Tổng nguồn vốn EBIT EBIT sau thuế ROC Giá trị tăng EBIT sau thuế Tỷ lệ tái đầu tư FCF WACC Tỷ số giá Hiện giá FCF Tổng giá FCF Giá trị năm cuối Tỷ số giá năm thứ Hiện giá năm cuối Giá trị doanh nghiệp Tiền khoản tương đương tiền NĂM 2021 NĂM 2022 NĂM 2023 NĂM 2024 NĂM 2025 NĂM 2026 NĂM 2027 33% 35% 38% 45% 50% 52% 14,073 866 1151,78 1169,1 1195,08 1255,7 1299 1316,32 768 1021,44 1036,8 1059,84 1113,6 1152 1167,36 6.72% 66,585 555,478 1.86 299,264 10.732 1,281 4,433 78.80% 7,653 5,130 79.98% 8,253 5,112 69.79% 13,998 4,588 55.72% 22,550 5,786 63.94% 20,451 3,403 33.77% 39,815 88% 6,762 78% 6,444 69% 9,658 61% 13,748 54% 11,018 48% 18,954 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Tổng nợ 7,178 Giá trị Chủ sở hữu 14,072.71 Giá cổ phiếu 60,625 Bảng số liệu tính toán giả định: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu Tỷ lệ vốn vay Lãi trung dài hạn (trung bình ngân hàng NN) rm-rf beta rf fe 70% 30% 10.5% 10.1% 1.11% 4% 15.21% Theo phương pháp định giá KDC với kỳ vọng tăng trưởng mục tiêu theo thị trường 33% xác định giá trị cổ phiếu mục tiêu mức 60,625 đồng Phương pháp định giá cổ phiếu DCF Tỷ lệ tăng trưởng dự toán tương tự KDC 33% cho năm 2022, em có bảng tính tốn sau: Đơn vị tính VNĐ NĂM 2021 NĂM 2022 NĂM 2023 NĂM 2024 NĂM 2025 NĂM 2026 NĂM 2027 Tỷ lệ tăng trưởng 33% 35% 38% 45% 50% 52% 3,378 3,858 4,336 4,765 5,307 5,625 Tỷ số giá 88% 78% 69% 61% 54% 48% Hiện giá cổ tức 2,985 3,012 2,992 2,905 2,859 2,678 Cổ tức (Hai dòng tiền trả cổ tức tiền trả cổ tức cổ phiếu/ SLCP) 2,963 Lãi suất chiết khấu 13.17% Tổng giá cổ tức 17,431 Giá trị cổ phiếu năm 2026 65,570 Tỷ số giá năm thứ 1.86 Hiện giá cổ phiếu năm 2026 80,808 Giá trị cổ phiếu 54,600 TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Định giá cổ phiếu 67,704 Với phương pháp định giá theo DCF giá cổ phiếu mục tiêu KDC xác định mức 67,704 đồng Tổng kết lại kết từ ba phương pháp định trên, em bảng giá mục tiêu cổ phiếu KDC sau: Đơn vị tính VNĐ Phương Pháp Giá (VNĐ) Trọng Số Thành tiền P/E 54,857 50% 27,429 FCF 60,625 30% 18,187 20% 13,541 DCF 67,704 Giá mục tiêu 59,157 Khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu KDC là: 59,157 đồng Tại thời điểm 31/12/2021: Giá thị trường KDC là: 59,157 đồng Giá mục tiêu xác định cao so với giá thị trường, dựa tình hình hoạt động kinh doanh, kết thực tế KDC cho thấy khả quan cổ phiếu KDC CTCP Tập đoàn KIDO Chúng ta tin KDC xứng đáng trả mức định giá cao nhờ khả sinh lời ổn định an tồn TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ KẾT LUẬN Tập Đồn KIDO doanh nghiệp có nội tốt, trải qua trình hình thành phát triển lâu dài hoạt động ngành đặc thù nhiều cạnh tranh khóc liệt phát triển bật KIDO cho thấy việc đứng đầu Top bảng xếp hạng toàn ngành sản xuất sản phẩm Việt Nam Báo cáo tài qua năm cho thấy sức khỏe doanh nghiệp tốt, ổn định hứa hẹn cột móc phát triển tương lai Bài tiểu luận kết thông tin kiến thức tìm hiểu đúc kết song cịn nhiều thiếu sót tính khách quan từ góc nhìn cá nhân học viên Mong Thầy có góp ý nhận xét để em có thêm kinh nghiệm kiến thức tốt TÀI LIỆU THAM KHẢO : https://www.fireant.vn/NewVersion/?fbclid=IwAR2xeRGmLAmv5Cor_W9llIa7376TGLEtBw59Kj6GFI jEXVxOdQe4A_S6x2I https://finance.vietstock.vn/KDC/tai-chinh.htm?tab=BCTT&fbclid=IwAR1jL1awxNFMbK3kgogJ9Y3z H1pzMRLUc218TzgDQ-JONzwFni3FjU9hPWY TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CHƯƠNG I KHÁI NIỆM CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Phương pháp P/E Phương pháp FCF Cơng thức tính FCF: Phương pháp DCF Xác định giá trị cổ tức: Tính DCF : CHƯƠNG 2: THƠNG TIN CƠNG TY ÁP DỤNG ĐỊNH GIÁ Thông tin tổng quan công ty CHƯƠNG III PHÂN TÍCH TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Phân tích tỷ lệ: Phân tích báo cáo tài năm 2017 - 2021 Tỷ lệ khoản: CHƯƠNG IV PHÂN TÍCH CƠ CẤU I Phân tích cấu bảng cân đối kế tốn: Cơ cấu chi tiết bảng cân đối kế toán: CHƯƠNG V ĐỊNH GÍA CỔ PHIẾU Định giá theo hệ số giá thu nhập (P/E) Phương Pháp Định giá theo dòng tiền tự FCF: Phương pháp định giá cổ phiếu DCF KẾT LUẬN https://www.fireant.vn/NewVersion/?fbclid=IwAR2xeRGmLAmv5Cor_W9llIa7376TGLEtBw59Kj6GFIjEXV xOdQe4A_S6x2I https://finance.vietstock.vn/KDC/tai-chinh.htm?tab=BCTT&fbclid=IwAR1jL1awxNFMbK3kgogJ9Y3zH1pz MRLUc218TzgDQ-JONzwFni3FjU9hPWY ...TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Mục Lục TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CHƯƠNG I KHÁI NIỆM CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH... 0,62 0,49 0,67 Tỉ xuất tự tài trợ tài sản cố định Tỉ xuất tự tài trợ TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ Hình Biểu đồ thể tỷ lệ tài trợ 3.1 Tỷ lệ nợ tổng tài sản : Tỷ lệ nợ tài sản tỷ lệ đòn bẩy... vào điểm thẳng tới tương lai TIỂU LUẬN BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ CHƯƠNG III PHÂN TÍCH TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I Phân tích tỷ lệ: Phân tích báo cáo tài năm 2017 - 2021 Tỷ lệ khoản: