BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH NGUYỄN THỊ THUỲ DUNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY XÂY DỰNG CƠNG TRÌNH GIAO THƠNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH NGUYỄN THỊ THUỲ DUNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY XÂY DỰNG CƠNG TRÌNH GIAO THƠNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chun ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS VŨ VĂN NINH PGS.TS NGUYỄN ĐĂNG NAM HÀ NỘI - 2022 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tác giả luận án Nguyễn Thị Thùy Dung i LỜI CẢM ƠN Nhờ có giúp đỡ tạo điều kiện Ban Giám đốc Học viện Tài chính, tập thể lãnh đạo thầy cô Khoa sau đại học, Khoa tài doanh nghiệp, Bộ mơn Tài doanh nghiệp đặc biệt cơng lao hướng dẫn tận tình chu đáo tập thể giáo viên hướng dẫn: PGS,TS Vũ Văn Ninh PGS,TS Nguyễn Đăng Nam mà luận án hồn thành Em xin gửi tới thầy cô lời cảm ơn trân trọng Xin trân trọng cảm ơn hỗ trợ từ chun gia tài chính, cán cơng ty xây dựng cơng trình giao thơng Xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, bạn bè đồng nghiệp, người nhiệt tình giúp đỡ tạo điều kiện để tác giả hồn thành luận án Tác giả luận án Nguyễn Thị Thùy Dung ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ ix MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CỔ TỨC VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN 23 1.1 TỔNG QUAN VỀ CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 23 1.1.1 Khái quát công ty cổ phần 23 1.1.2 Khái niệm cổ tức công ty cổ phần 23 1.2 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 25 1.2.1 Khái niệm, mục tiêu vai trị Chính sách cổ tức 25 1.2.2 Nội dung sách cổ tức 30 1.2.3 Các tiêu chí tiêu đánh giá sách cổ tức 43 1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TỚI CÔNG TY CỔ PHẦN .46 1.3.1 Các nhân tố ảnh hưởng tới sách cổ tức 46 1.3.2 Tác động sách cổ tức tới công ty cổ phần 54 1.4 KINH NGHIỆM VỀ VIỆC HOẠCH ĐỊNH CSCT CỦA CÁC CÔNG TY Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM RÚT RA CHO CÁC CTCP Ở VIỆT NAM 61 1.4.1 CSCT CTCP giới số thị trường 61 1.4.2 CSCT số thị trường giai đoạn phát triển .62 1.4.3 CSCT số nước kinh tế biến nhiều biến động tiêu cực 64 1.4.4 Chính sách cổ tức công ty số nước giai đoạn 65 1.4.5 Bài học kinh nghiệm cho công ty cổ phần Việt Nam .71 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH GIAO THƠNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 73 2.1 TỔNG QUAN VỀ NGÀNH XDCTGT VÀ CÁC CÔNG TY XDCTGT NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 73 iii 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển ngành XD CTGT VN 73 2.1.2 Đặc điểm SXKD công ty XD CTGT VN 74 2.1.3 Khái quát công ty XD CTGT niêm yết VN 78 2.1.4 Khái qt tình hình tài cơng ty XD CTGT niêm yết .80 2.2 THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY XDCTGT NIÊM YẾT Ở VN 94 2.2.1 Khái quát chung sách cổ tức .94 2.2.2 Thực trạng hình thức chi trả cổ tức 105 2.2.3 Thực trạng tần suất chi trả cổ tức 106 2.2.4 Thực trạng qui trình chi trả cổ tức .108 2.2.5 Thực trạng mơ hình chi trả cổ tức 110 2.3 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TỚI CÔNG TY CỔ PHẦN 119 2.3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến CSCT công ty XD CTGT niêm yết 119 2.3.2 Chính sách cổ tức ảnh hưởng tới công ty XD CTGT niêm yết 129 2.4 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THỰC TRẠNG VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY XDCTGT NIÊM YẾT Ở VN 140 2.4.1 Những kết đạt 140 2.4.2 Những hạn chế 141 2.4.3 Nguyên nhân hạn chế .143 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY XÂY DỰNG CƠNG TRÌNH GIAO THƠNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 148 3.1 BỐI CẢNH KINH TẾ - XÃ HỘI VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA NGÀNH XD CTGT TRONG NHỮNG NĂM TỚI 148 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội nước quốc tế 148 3.1.2 Triển vọng đầu tư hạ tầng giao thông thời gian tới 151 3.1.3 Định hướng phát triển công ty XDCTGT niêm yết VN 152 3.2 NHỮNG QUAN ĐIỂM CƠ BẢN CẦN QUÁN TRIỆT TRONG VIỆC HOÀN THIỆN CSCT CỦA CÁC CÔNG TY XDCTGT NIÊM YẾT Ở VN 155 3.2.1 CSCT phải dựa quy định pháp lý 155 3.2.2 Mỗi công ty cần có CSCT linh hoạt cụ thể riêng 155 3.2.3 Không sử dụng CSCT công cụ phát tín hiệu sai lệch .156 iv 3.2.4 CSCT phải dựa tình hình tài khả phát triển tương lai công ty .157 3.2.5 CSCT phải mang lại lợi ích tối đa cho chủ thể liên quan 157 3.3 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY XDCTGT NIÊM YẾT Ở VN 158 3.3.1 Tăng cường tính xác việc dự báo hoạch định số tài tương lai .158 3.3.2 Sử dụng ý kiến từ chuyên gia đồng thời với phát triển Ban phân tích nội 160 3.3.3 Phân tích nhân tố để xây dựng CSCT cách khoa học 161 3.3.4 Khơng sử dụng sách cổ tức cơng cụ phát tín hiệu kèm với đẩy mạnh công tác định hướng nhà đầu tư 168 3.3.5 Lựa chọn mô hình chi trả cổ tức phù hợp với chiến lược dài hạn ngắn hạn 169 3.3.6 Hồn thiện quy trình hoạch định CSCT khoa học .174 3.4 KIẾN NGHỊ CÁC ĐIỀU KIỆN THỰC HIỆN GIẢI PHÁP .178 3.4.1 Đối với Chính phủ quan liên quan 178 3.4.2 Đối với nhà đầu tư 182 TÀI LIỆU THAM KHẢO 190 PHỤ LỤC 206 v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt BC BCTC BCTN CBQL CĐ CGTC CSCT CT CTCP CTGT CurR ĐHCĐ DN DPR DPS DR DY EPS EPSC EPST GTVT HĐ HĐQT HH HH HS KNTT KQ LN LNST NC NĐT NQ NV Profit Mar Tên đầy đủ Báo cáo Báo cáo tài Báo cáo thường niên Cán quản lý Cổ đơng Chun gia tài Chính sách cổ tức Cơng ty Cơng ty cổ phần Cơng trình giao thơng Current Rate: tỷ lệ tốn hành Đại hội cổ đông Doanh nghiệp Dividend Payout Ratio: Hệ số cổ tức Cổ tức cổ phần Dividend Rate: tỷ lệ cổ tức Dividend Yield: Tỷ suất cổ tức Earning per Share: Lợi nhuận cổ phần Lợi nhuận cổ phần cao Lợi nhuận cổ phần thấp Giao thông vận tải Hội đồng Hội đồng quản trị Hiện hành Hiện hành Hệ số Khả toán Kết Lợi nhuận Lợi nhuận sau thuế Nghiên cứu Nhà đầu tư Nghị Nguồn vốn Profit Margin: lợi nhuận biên vi QM QML QMN QT ROA ROE ROIC ROS RR SGDCK SGR Size SOA SXKD TB TC TL TSDH TSNH TT UBCK VCSH VN XD Qui mô Qui mô lớn Qui mô nhỏ Quản trị Return on Asset: Lợi nhuận tài sản Return on Equity: Lợi nhuận vốn chủ Return on Investment Capital: Lợi nhuận vốn đầu tư Return on Sale: Lợi nhuận Doanh thu Retention Rate: tỷ lệ lợi nhuận giữ lại Sở giao dịch chứng khoán Substainable Growth Rate: tỷ lệ tăng trưởng bền vững Qui mô Sale on Asset: doanh thu tài sản Sản xuất kinh doanh Trung Bình Tài Tỷ lệ Tài sản dài hạn Tài sản ngắn hạn Thanh toán Ủy ban chứng khoán Vốn chủ sở hữu Việt Nam Xây dựng vii DANH MỤC BẢNG Bảng Tỷ lệ cổ tức CĐ thường Mỹ từ năm 87 đến 1919 64 Bảng C CT công ty XDCTGT niêm yết Trung Quốc 65 Bảng C CT công ty XDCTGT niêm yết Nhật Bản .67 Bảng Ch nh ách cổ tức công ty XDCTGT niêm yết Ấn Độ 68 Bảng h n oại công ty theo sàn theo thời gian cổ phần hóa 79 Bảng 2.2: Phân loại công ty theo qui mô EPS .79 Bảng Tỷ lệ số doanh nghiệp có lãi nhóm 89 Bảng Tỷ suất trung bình tồn mẫu theo năm 104 Bảng H nh thức chia trả cổ tức công ty mẫu .105 Bảng Thống kê tần suất chi trả cổ tức 107 Bảng h n t ch tần suất chi trả theo nhóm .107 Bảng 2.8: Chia nhóm cơng ty theo mơ hình chi trả 111 Bảng Bảng ết khảo sát .123 h n nh m theo I trung nh thứ tự quan trọng 124 Bảng 2.11: Các biến kiểm định .125 Bảng 2.12: Kết ước ượng với liệu bảng mơ hình REM 126 Bảng 2.13: Kết ước ượng với liệu bảng mơ hình FEM .126 Bảng 2.14: Kiểm định Hausman test 127 Bảng Tác động C CT đến tỷ lệ tăng trưởng bền vững 132 Bảng 2.16: Hệ số tăng trưởng bền vững chia theo mơ hình chi trả cổ tức .133 Bảng Tỷ lệ tăng trưởng bền vững nh m theo năm .133 Bảng 3.1: Bảng dự báo khả hoán tệ khoản phải thu 164 viii PHỤ LỤC 14: KNTT NHANH CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 2017 0.922 0.613 0.692 0.835 0.526 0.703 0.876 0.689 0.935 1.223 1.177 0.601 0.762 0.831 0.851 1.119 1.571 1.162 1.132 0.658 0.984 1.159 0.967 2018 0.772 0.617 0.499 0.885 0.355 0.590 0.807 0.567 0.655 1.217 1.006 0.532 0.733 1.103 0.788 0.925 1.221 1.131 0.906 0.801 1.029 0.907 0.878 2019 0.694 0.589 0.428 0.897 0.685 0.651 0.785 0.630 0.777 1.266 0.927 0.498 0.883 0.775 0.882 0.998 0.723 1.126 0.856 0.794 0.813 1.039 0.848 2020 0.697 0.483 0.490 0.843 0.326 0.612 0.883 0.808 0.808 1.224 0.783 0.272 0.819 1.262 0.885 1.004 0.393 1.113 0.841 0.382 1.441 1.067 0.859 0.720 0.519 0.684 0.870 0.523 0.535 0.773 1.031 0.980 1.100 0.766 0.319 0.600 1.168 0.894 0.892 0.799 1.096 0.719 0.693 1.284 1.085 0.867 Trung bình 0.761 0.564 0.558 0.866 0.483 0.618 0.825 0.745 0.831 1.206 0.932 0.444 0.760 1.028 0.860 0.988 0.942 1.126 0.891 0.666 1.110 1.051 PHỤ LỤC 15: KNTT TỨC THỜI CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 2017 0.152 0.043 0.086 0.032 0.014 0.042 0.110 0.053 0.034 0.164 0.104 0.001 0.134 0.014 0.100 0.169 0.700 0.497 0.076 0.414 0.184 0.152 0.173 2018 0.012 0.019 0.035 0.027 0.015 0.072 0.065 0.030 0.071 0.210 0.215 0.027 0.047 0.018 0.047 0.203 0.345 0.486 0.174 0.394 0.266 0.147 0.166 2019 0.010 0.072 0.045 0.138 0.002 0.079 0.022 0.045 0.024 0.287 0.128 0.036 0.054 0.048 0.048 0.210 0.060 0.292 0.130 0.483 0.027 0.078 0.121 2020 0.130 0.064 0.032 0.028 0.006 0.074 0.018 0.009 0.057 0.219 0.138 0.015 0.095 0.104 0.038 0.204 0.033 0.190 0.026 0.110 0.102 0.121 0.091 0.103 0.037 0.126 0.073 0.001 0.099 0.065 0.066 0.031 0.269 0.149 0.000 0.048 0.027 0.062 0.148 0.133 0.322 0.148 0.273 0.069 0.058 0.116 Trung bình 0.081 0.047 0.065 0.060 0.008 0.073 0.056 0.041 0.043 0.230 0.147 0.016 0.075 0.042 0.059 0.187 0.254 0.357 0.111 0.335 0.130 0.111 PHỤ LỤC 16: ROA CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 0.67% 3.62% 6.39% 0.16% 0.58% 1.61% 0.73% 1.50% 4.21% 3.73% 3.18% 0.28% 1.11% 1.22% 2.35% 2.83% 4.78% 4.62% 3.38% 2.93% 10.22% 1.27% 2.79% 2017 -7.30% 8.00% 0.01% 1.03% 5.42% 0.43% 0.43% 1.23% 4.58% 1.94% 0.90% 5.67% 0.83% 2.52% 1.81% 3.46% 2.31% 3.85% 1.48% 3.58% 8.57% 11.32% 2.82% 2018 -5.75% 1.37% 0.01% 8.09% 0.16% 0.20% 0.80% 0.39% 0.19% 0.10% 1.29% 0.35% 0.55% 2.86% 1.74% 3.26% 2.97% 4.53% 1.60% 2.90% 8.42% 5.58% 1.89% 2019 -3.24% 19.00% 0.20% 20.29% 6.40% 0.38% 0.56% -0.93% -3.39% 1.11% 0.84% 0.39% 0.16% 4.34% 1.30% 2.84% 4.84% 5.07% 1.02% 1.86% 8.40% 0.59% 3.27% Đơn ị VNĐ 2020 Trung bình 0.44% -3.04% 0.44% 6.49% 5.88% 2.50% 0.06% 5.93% 0.01% 2.51% 0.45% 0.61% 0.21% 0.55% 1.21% 0.68% 1.73% 1.46% 0.81% 1.53% 0.51% 1.35% 0.08% 1.35% 0.19% 0.57% 3.53% 2.90% 0.87% 1.61% 2.86% 3.05% 4.25% 3.83% 4.97% 4.61% 1.58% 1.81% 2.45% 2.74% 4.77% 8.08% 0.32% 3.82% 1.71% PHỤ LỤC 17: ROE CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 2.18% 18.63% 15.54% 0.49% 1.88% 10.19% 2.42% 6.47% 11.80% 11.34% 8.52% 1.01% 11.86% 4.34% 14.28% 9.28% 13.17% 12.06% 18.82% 12.73% 18.54% 11.57% 9.87% 2017 -24.49% 7.90% 0.02% 2.72% 18.12% 2.81% 1.73% 6.36% 17.68% 4.61% 2.89% 21.70% 8.58% 8.19% 11.49% 11.23% 7.38% 11.83% 7.85% 10.92% 16.07% 29.00% 8.39% 2018 -22.33% 6.32% 0.02% 21.13% 0.64% 1.39% 4.88% 1.89% 0.89% 0.23% 4.88% 1.34% 8.34% 10.11% 12.17% 10.48% 7.97% 11.93% 9.74% 8.74% 17.52% 21.05% 6.33% 2019 -16.40% 17.00% 0.56% 20.00% 15.00% 2.63% 3.96% -4.11% -15.78% 2.75% 3.26% 1.43% 1.81% 10.13% 7.61% 10.60% 13.98% 13.30% 6.78% 5.77% 13.45% 2.11% 5.26% 2020 1.80% 2.58% 20.36% 0.16% 0.03% 3.05% 1.32% 4.46% 6.50% 2.29% 2.82% 0.30% 2.03% 9.25% 5.55% 11.49% 11.38% 14.08% 9.21% 6.20% 10.32% 0.96% 5.73% Trung bình -11.85% 10.49% 7.30% 8.90% 7.13% 4.01% 2.86% 3.01% 4.22% 4.25% 4.47% 5.16% 6.53% 8.40% 10.22% 10.62% 10.78% 12.64% 10.48% 8.87% 15.18% 12.94% PHỤ LỤC 18: ROIC CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 2.14% 15.95% 13.89% 0.44% 1.74% 7.77% 2.25% 4.30% 11.54% 9.84% 7.37% 0.88% 5.66% 3.39% 4.27% 9.28% 5.54% 12.03% 11.96% 3.49% 17.69% 2.40% 6.99% 2017 -24.19% 18.00% 0.02% 2.47% 17.66% 2.22% 1.36% 4.18% 17.14% 4.27% 2.21% 17.97% 4.19% 6.27% 3.28% 11.23% 3.00% 11.81% 7.43% 4.26% 15.18% 24.00% 7.00% 2018 -22.04% 5.62% 0.01% 19.19% 0.63% 1.09% 2.53% 1.33% 0.57% 0.22% 3.46% 1.14% 3.59% 8.31% 3.28% 10.48% 3.78% 11.92% 9.09% 3.42% 16.45% 17.37% 4.61% 2019 -16.07% 22.00% 0.55% 35.00% 34.76% 2.32% 1.04% -3.47% -15.02% 2.53% 2.66% 1.39% 1.16% 8.72% 2.28% 10.60% 5.98% 13.28% 5.77% 2.23% 13.20% 1.77% 6.03% 2020 1.76% 2.45% 18.94% 0.14% 0.03% 3.04% 0.46% 3.85% 4.22% 2.09% 2.41% 0.30% 1.28% 6.93% 1.56% 11.49% 4.76% 13.83% 8.50% 7.23% 10.10% 0.86% 4.83% Trung bình -11.68% 12.80% 6.68% 11.45% 10.96% 3.29% 1.53% 2.04% 3.69% 3.79% 3.62% 4.34% 3.18% 6.72% 2.93% 10.62% 4.61% 12.57% 8.55% 4.13% 14.53% 9.28% PHỤ LỤC 19: CHI PHÍ LÃI VAY CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 260,002 2,395,309 583,342 7,163,227 8,564,373 8,034,009 7,384,413 8,409,135 1,590,372 11,676,695 17,247,092 23,988,577 438,802 24,755,944 5,780,548 26,189,743 36,983,262 40,921,999 177,753,168 303,003,479 143,240,550 40,779,240 2017 334,100 2,639,680 270,000 5,761,531 8,522,008 6,248,931 8,131,148 9,293,823 1,263,082 5,215,747 25,267,159 26,704,805 636,590 24,807,321 7,041,836 7,132,472 33,078,895 59,447,529 41,883,459 215,447,169 255,357,600 279,475,730 46,543,664 2018 774,519 1,954,954 21,786 6,045,991 7,877,728 6,904,105 9,346,322 8,508,563 280,798 9,479,102 30,336,932 29,501,679 923,513 30,461,625 5,747,881 6,070,687 28,719,018 69,032,939 63,685,174 208,824,592 284,122,209 216,221,629 46,583,716 2019 411,323 2,087,270 418,430 6,047,863 7,138,425 8,825,627 8,055,845 9,242,942 673,812 5,836,223 35,919,430 28,723,302 703,736 23,394,040 4,408,159 6,269,428 24,540,067 96,760,030 107,987,430 200,885,084 249,205,488 171,372,954 45,404,859 Đơn ị VNĐ 2020 Trung bình 3,735,353 1,103,059 55,052,181 12,825,879 489,472 356,606 24,549,186 9,913,560 9,850,747 8,390,656 6,969,733 7,396,481 8,560,478 8,295,641 1,850,902 7,461,073 142,484,270 29,258,467 72,018,375 20,845,228 8,803,333 23,514,789 13,895,731 24,562,819 7,833,771 2,107,282 20,084,144 24,700,615 232,633,582 51,122,401 5,015,542 6,122,032 1,767,005 22,858,946 183,072,838 89,059,320 5,873,008 52,070,214 176,938,216 195,969,646 47,577 218,347,271 15,295,691 165,121,311 45,310,052 44,924,306 PHỤ LỤC 20: MỨC CỔ TỨC DPS CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 2017 800 0 0 300 500 1000 1000 1000 1000 1200 800 850 1000 405.9 1800 1600 2300 1500 775 2018 2019 2020 0 0 300 1000 0 0 150 500 0 0 0 300 0 0 0 0 0 500 800 1000 1000 800 850 600 1000 1000 1200 900 300 0 750 700 1500 2100 20000 1565 780 1200 2300 3000 632 300 0 1200 900 1200 980 1200 1200 1800 800 470 1000 1599 800 1000 500 289 Đơn ị VNĐ Trung bình 160 0 0 210 200 400 1000 220 480 400 640 950 240 900 1100 902.98 900 1300 2125 5160 PHỤ LỤC 21: HỆ SỐ CỔ TỨC DPR CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 314.96% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 83.10% 171.82% 92.68% 75.59% 0.00% 75.82% 500.00% 80.92% 155.34% 0.00% 84.33% 58.89% 31.42% 54.88% 53.28% 72.19% 52.54% 88.99% 2017 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 87.46% 0.00% 98.91% 0.00% 24.79% 114.29% 42.61% 96.25% 82.22% 0.00% 65.49% 0.00% 58.87% 54.22% 54.11% 78.21% 86.62% 42.91% 2018 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 89.82% 105.49% 0.00% 0.00% 0.00% 82.19% 0.00% 99.90% 81.04% 88.17% 76.66% 0.00% 59.45% 0.00% 61.01% 76.23% 34.97% 38.86% 2019 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 93.75% 0.00% 0.00% 0.00% 70.26% 0.00% 0.00% 0.00% 96.85% 0.00% 76.79% 67.08% 63.35% 112.46% 93.97% 81.56% 167.01% 41.96% Đơn ị VNĐ 2020 Trung bình 0.00% 62.99% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 70.83% 0.00% 55.46% 0.00% 38.32% 0.00% 15.12% 96.77% 38.36% 0.00% 54.46% 0.00% 108.52% 0.00% 55.41% 0.00% 83.09% 0.00% 17.63% 77.58% 76.17% 0.00% 25.19% 96.09% 61.84% 53.12% 54.94% 60.50% 64.57% 0.00% 61.64% 136.61% 95.55% 23.67% PHỤ LỤC 22: LỢI NHUẬN MỖI CỔ PHẦN EPS CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 2017 254 402 1709 20 66 361 291 1079 1323 2016 1319 200 1483 515 1682 1008 1698 1292 3280 3003 3186 2855 1320 -2140 69 -913 343 112 1011 2175 2017 700 2347 1039 973 1334 1298 842 1274 1291 2772 2685 23090 1924 2018 2019 -1595 63 -5605 14 51 167 474 327 103 26 730 146 1001 1234 1361 1174 964 1312 1628 1967 3017 8580 779 2020 -1007 -964 -48 16 320 395 -481 -1614 427 479 159 221 1239 927 1172 1789 1547 1067 1277 2207 479 436 766 295 4834 20 34 34 699 711 310 429 373 233 1102 636 1289 1708 1664 1506 1653 1635 366 922 Trung bình -744.4 -27 -4.6 15.8 25.2 245 261.2 527 539.6 959.2 731.4 645 795.4 1012.6 1188 1188.2 1400.2 1417.8 1754.4 2134.4 2546 7074 PHỤ LỤC 23: GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY XD CTGT NIÊM YẾT MCK CT6 C92 RCC MCO LUT GTH LIG TVG CEE TTL CT3 LCS C71 BCE C4G HFB LGC GTS NMK CTI QTC VMC TB 2016 4493 37897 17979 1608 3097 3996 4409 496 2016 6806 1990 10900 5964 0 24298 10000 15416 26036 26985 30491 10676 2017 5992 7166 15895 1822 1567 3996 4206 900 24599 2017 6908 2206 11097 5595 11474 23450 13301 13194 30492 22688 48489 11684 2018 4099 5972 27016 1489 3301 12181 3901 1599 16825 12346 8103 2694 10000 5701 9908 8101 35311 9801 10696 24194 19188 36894 12242 2019 4098 8898 27668 1729 1885 7104 4400 798 16398 12900 9805 2794 10078 6889 6100 5403 39501 14403 13402 22909 15405 11707 11103 2020 45608 3605 28086 2112 5689 2017 2017 2300 19972 7508 7297 7109 8810 13500 11397 7502 55800 9901 6295 15538 14993 11371 13110 Đơn ị VNĐ Trung bình 12858 12707 23329 1752 3108 5859 3786 1219 15559 7357 7784 3359 10177 7530 5481 6496 35672 11481 11801 23834 19852 27790 PHỤ LỤC 24: HÌNH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC Ở MỘT SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI Hình thức cổ tức Trung Quốc 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Chỉ chi trả cổ tức tiền mặt 96.55% 100.00% 93.33% 96.30% 92.59% 88.46% Chỉ chi trả cổ tức cổ phiếu 3.45% 0.00% 0.00% 3.70% 3.70% 0.00% 0.00% 0.00% 6.67% 0.00% 3.70% 11.54% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Chỉ chi trả cổ tức tiền mặt 96.55% 96.67% 90.00% 96.30% 92.59% 85.19% Chỉ chi trả cổ tức cổ phiếu 3.45% 0.00% 3.33% 3.70% 3.70% 3.70% 0.00% 3.33% 6.67% 0.00% 3.70% 11.11% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Chỉ chi trả cổ tức tiền mặt 96.30% 100.00% 93.33% 96.30% 92.59% 87.50% Chỉ chi trả cổ tức cổ phiếu 3.70% 0.00% 0.00% 3.70% 3.70% 0.00% 0.00% 0.00% 6.67% 0.00% 3.70% 12.50% 100% 100% 100% 100% 100% 100% ết hợp tiền mặt ới cổ phiếu Tổng ố H nh thức cổ tức Nhật Bản ết hợp tiền mặt ới cổ phiếu Tổng ố H nh thức cổ tức Ấn Độ ết hợp tiền mặt ới cổ phiếu Tổng ố PHỤ LỤC 25: TẤN SUẤT CHI TRẢ CỔ TỨC Ở MỘT SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI Tần uất chi trả 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0.00% 0.00% 3.33% 0.00% 3.70% 0.00% 0.00% 3.45% 0.00% 7.41% 0.00% 0.00% 100.00% 100% 2016 96.55% 100% 2017 96.67% 100% 2018 92.59% 100% 2019 96.30% 100% 2020 100.00% 100% 2021 0.00% 6.67% 0.00% 12.00% 0.00% 4.17% 100.00% 93.33% 90.00% 88.00% 88.89% 95.83% ần/năm Tổng ố Tần uất chi trả 0.00% 100% 2016 0.00% 100% 2017 10.00% 100% 2018 0.00% 100% 2019 11.11% 100% 2020 0.00% 100% 2021 Trên 0.00% 20.00% 3.33% 20.00% 39.29% 23.33% ần/năm 0.00% 4.00% 36.67% 48.00% 17.86% 13.33% ần/năm Tổng ố 100.00% 100% 76.00% 100% 60.00% 100% 32.00% 100% 42.86% 100% 63.33% 100% Trên Trung Quốc ần/năm ần/năm ần/năm Tổng ố Tần uất chi trả Trên Nhật Bản Ấn Độ ần/năm ần/năm ần/năm PHỤ LỤC 26: LỊCH CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY TRONG MẪU Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực BCE HOSE 15/07/2021 16/07/2021 26/08/2021 Trả cổ tức năm ằng tiền, BCE HOSE 3/9/2020 4/9/2020 24/09/2020 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt BCE HOSE 14/06/2019 17/06/2019 28/06/2019 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt BCE HOSE 11/7/2018 12/7/2018 26/07/2018 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt BCE HOSE 29/05/2017 30/05/2017 30/06/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt BCE HOSE 8/6/2016 9/6/2016 30/06/2016 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực C4G UPCoM 26/11/2020 27/11/2020 8/12/2020 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt C4G UPCoM 5/6/2020 8/6/2020 15/06/2020 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực HFB UPCoM 30/12/2020 31/12/2020 26/02/2021 Trả cổ tức năm HFB UPCoM 3/8/2020 4/8/2020 18/08/2020 Trả cổ tức đợt / HFB UPCoM 30/12/2019 31/12/2019 26/02/2020 Trả cổ tức năm HFB UPCoM 10/6/2019 11/6/2019 25/06/2019 Trả cổ tức đợt / HFB UPCoM 24/12/2018 25/12/2018 21/01/2019 Trả cổ tức năm HFB UPCoM 8/6/2018 11/6/2018 25/06/2018 Trả cổ tức đợt / HFB UPCoM 25/12/2017 26/12/2017 24/01/2018 Trả cổ tức năm HFB UPCoM 6/6/2017 7/6/2017 26/06/2017 Trả cổ tức năm Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực LGC HOSE 18/09/2020 21/09/2020 30/10/2020 Trả cổ tức năm ằng tiền, , LGC HOSE 22/03/2017 23/03/2017 31/05/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, LGC HOSE 8/9/2016 9/9/2016 7/10/2016 Trả cổ tức đợt / TT STT STT STT Nội dung kiện Loại Sự kiện đồng/C Nội dung kiện Loại Sự kiện Nội dung kiện ằng tiền, ằng tiền, ằng tiền, ằng tiền, ằng tiền, ằng tiền, ằng tiền, ằng tiền, Loại Sự kiện đồng/C đồng/C đồng/C đồng/C đồng/C đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Nội dung kiện ằng tiền, Trả cổ tức ằng tiền mặt Loại Sự kiện đồng/C đồng/C đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức năm ằng tiền, LGC HOSE 7/3/2016 8/3/2016 29/04/2016 Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực GTS UPCoM 31/05/2021 1/6/2021 2/7/2021 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, , GTS UPCoM 13/08/2020 14/08/2020 18/09/2020 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, GTS UPCoM 13/07/2020 14/07/2020 18/08/2020 Trả cổ tức năm GTS UPCoM 3/12/2019 4/12/2019 6/1/2020 Trả cổ tức đợt / GTS UPCoM 25/04/2019 26/04/2019 27/05/2019 GTS UPCoM 14/11/2018 15/11/2018 GTS UPCoM 30/05/2018 GTS UPCoM GTS 10 STT đồng/C Nội dung kiện Loại Sự kiện đồng/C đồng/C ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức đợt / ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt 18/12/2018 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt 31/05/2018 2/7/2018 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt 22/12/2017 25/12/2017 10/1/2018 Trả cổ tức năm UPCoM 31/07/2017 1/8/2017 GTS UPCoM 23/05/2017 24/05/2017 23/06/2017 Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực NMK OTC 21/08/2020 24/08/2020 24/09/2020 Trả cổ tức năm ằng tiền, NMK OTC 30/07/2019 31/07/2019 10/9/2019 Trả cổ tức năm ằng tiền, , NMK OTC 4/7/2018 5/7/2018 NMK OTC 24/05/2018 25/05/2018 25/06/2018 Trả cổ tức năm NMK OTC 18/05/2017 19/05/2017 20/06/2017 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, , NMK OTC 16/02/2017 17/02/2017 20/03/2017 Trả cổ tức đợt / ằng tiền, Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực CTI HOSE 17/09/2021 20/09/2021 30/09/2021 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 9/12/2020 10/12/2020 24/12/2020 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 18/06/2020 19/06/2020 25/06/2020 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 17/10/2018 18/10/2018 20/03/2019 Trả cổ tức đợt / STT TT ằng tiền, Trả cổ tức ằng tiền mặt ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng cổ phiếu, tỷ ệ Trả cổ tức năm ằng tiền, Trả cổ tức ằng cổ phiếu đồng/C Nội dung kiện đồng/C đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng cổ phiếu đồng/C đồng/C đồng/C Nội dung kiện ằng tiền, Trả cổ tức ằng tiền mặt Loại Sự kiện Trả cổ tức ằng cổ phiếu, tỷ ệ 8% ằng tiền, Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức ằng tiền mặt Loại Sự kiện đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 17/08/2017 18/08/2017 30/08/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 17/08/2017 18/08/2017 30/08/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 4/1/2017 5/1/2017 16/01/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/CP Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 4/1/2017 5/1/2017 16/01/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt CTI HOSE 4/5/2016 5/5/2016 13/05/2016 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Mã CK Sàn Ngày GDKHQ▼ Ngày ĐKCC Ngày thực QTC HNX 29/11/2021 30/11/2021 15/12/2021 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt QTC HNX 25/11/2020 26/11/2020 8/12/2020 Trả cổ tức năm ằng tiền, ,8 đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt QTC HNX 27/09/2019 30/09/2019 5/11/2019 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt QTC HNX 7/6/2018 8/6/2018 15/08/2018 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt QTC HNX 29/06/2017 30/06/2017 10/8/2017 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt QTC HNX 29/07/2016 1/8/2016 10/8/2016 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt STT Mã CK Sàn Ngày GD HQ▼ Ngày Đ CC Ngày thực VMC HNX 14/10/2021 15/10/2021 1/11/2021 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt VMC HNX 24/02/2021 25/02/2021 15/03/2021 Trả cổ tức năm ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt VMC HNX 28/03/2019 29/03/2019 24/04/2019 Trả cổ tức ằng tiền mặt VMC HNX 17/08/2018 20/08/2018 VMC HNX 18/05/2018 21/05/2018 9/7/2018 Trả cổ tức năm ằng tiền, , đồng/C Thực quyền mua cổ phiếu phát hành thêm, tỷ ệ , giá , đồng/C Trả cổ tức đợt / ằng tiền, , đồng/C VMC HNX 27/02/2018 28/02/2018 16/04/2018 Trả cổ tức năm VMC HNX 21/12/2016 22/12/2016 5/1/2017 VMC HNX 14/06/2016 15/06/2016 29/06/2016 STT Nội dung kiện Loại Sự kiện Nội dung ự kiện Loại ự kiện ằng tiền, Phát hành thêm Trả cổ tức ằng tiền mặt , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức đợt / ằng tiền, , đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt Trả cổ tức đợt / ằng tiền, đồng/C Trả cổ tức ằng tiền mặt ... tảng lý thuy? ??t phong phú vấn đề liên quan tới CSCT trải dài qua nhiều giai đoạn lịch s nhiều kinh tế Tuy vậy, lý thuy? ??t phù hợp với mẫu nghiên cứu, việc hệ thống hóa lại hệ thống lý thuy? ??t để... 3: Thi? ??t kế lại bảng hỏi theo ý kiến chuyên gia Sau nhận định điểm hạn chế chưa phù hợp bảng hỏi với thị trường VN, tác giả thi? ??t kế lại bảng hỏi Bước 4: Tiến hành khảo sát nhóm CGTC CBQL Sau thi? ??t... CGTC CBQL; Dựa nội dung khảo sát bảng khảo át thi? ??t kế hoàn chỉnh, 28 nhân tố đuộc khảo sát dựa thang đo Likert ậc, người khảo sát đánh giá nhân tố theo mức quan trọng Nội dung bậc cụ thể au