Tài liệu Chương 5 : TIỀN VÀ LẠM PHÁT docx

Trong thực tế tiền tệ đã trải qua nhiều hình thức, nhiều giai đoạn phát triển từ thấp đến cao theo thời gian của lịch sử và có nhiều nhà kinh tế học đưa ra nhiều định nghĩa khác nhau về

Chương 5 : TIỀN VÀ LẠM PHÁT

I.TIỀN LÀ GÌ?

Ngày nay phần lớn các giao dịch kinh tế của chúng ta đều được thực hiện thông qua tiền Đối với cá nhân, tiền vừa là phương tiện vừa là mục đích của hoạt động kinh tế Đối với quốc gia, tiền được sử dụng như một công cụ điều tiết vĩ mô Trong thực tế tiền tệ đã trải qua nhiều hình thức, nhiều giai đoạn phát triển từ thấp đến cao theo thời gian của lịch sử và có

nhiều nhà kinh tế học đưa ra nhiều định nghĩa khác nhau về tiền chẳng hạn như: Tiền là một hình thức tồn trữ tài sản để sẵn sàng cho các giao dịch hay tiền là bất cứ phương tiện nào được thừa nhận chung để làm trung gian cho việc mua bán hàng hóa Chúng ta cần xác định

rõ bản chất của đồng tiền đang được sử dụng để từ đó có thể nắm giữ chúng như một công cụ phục vụ cho ý muốn của con người

I.1 Chức năng của tiền

Tiền có 3 chức năng cơ bản thông dụng, đó là chức năng làm phương tiện trao đổi, phương tiện cất giữ giá trị, phương tiện thanh toán

a) Phương tiện trao đổi

Ý nghĩa của chức năng này là tiền được sử dụng như vật trung gian cho việc mua bán hàng hóa Đây là chức năng cơ bản nhất mà chúng ta đã dùng nó để đưa ra khái niệm về tiền

Muốn trở thành một phương tiện trao đổi tốt thì hệ thống tiền tệ phải đủ cỡ: lớn, vừa và nhở theo tỷ lệ phù hợp với cơ cấu kinh tế Nếu nền kinh tế có nhiều loại hàng hóa có giá trị thấp nhưng lại thiếu tiền lẻ thì sẽ gây khó khăn trong việc trong việc lưu thông hàng hóa Ngược lại, nếu nền kinh tế có nhiều loại hàng hóa có giá trị cao nhưng lại có ít tiền lẻ thì việc di chuyển tiền bạc rất cồng kềnh, bất tiện

Ví dụ ở Việt Nam, cuộc đổi tiền ngày 10/9/1985 với tờ giấy 50 đồng có giá trị lớn nhất

đã không thể chi tiêu được vì thiếu tiền lẻ Lúc đó dân chúng đã tự hạn chế các cuộc giao dịch nhỏ mà họ thấy không cần thiết lắm, làm thiệt hại cho sản xuất Dưới thời Pháp thuộc, trước năm 1945 cũng có hiện tượng thiếu tiền lẻ, dân chúng phải xé đôi tờ giấy bạc để trao đổi hàng hóa

Ngoài ra, nếu như đồng tiền bị mất giá trầm trọng thì cũng khó thực hiện chức năng phương tiện trao đổi Lúc đó mọi người không muốn bán hàng hóa để lấy những đồng tiền vô giá trị Cơ chế hàng đổi hàng lại xuất hiện trở lại Nói cách khác, người ta không muốn dùng đồng tiền đó để làm trung gian cho trao đổi hàng hóa Điều này đã từng xảy ra ở nước Đức vào năm 1923 khi tỷ lệ lạm phát lên đến 10 tỷ phần trăm!

b) Chức năng làm phương tiện cất trữ giá trị

Khi cất trữ một lượng tiền thì trong điều kiện giá cả không thay đổi, cũng có ý nghĩa là cất trữ một lượng hàng hóa có giá trị tương đương Vì vậy người ta sẵn sàng cất trữ giá trị hàng hóa dưới dạng tiền tệ, để khi nào cần sử dụng hàng hóa thì mới mua Dùng tiền để cất trữ giá trị thuận tiện hơn cất trữ hàng hóa rất nhiều, bởi vì nó gọn nhẹ, kín đáo, dễ lưu động và khó hư hỏng hơn nhiều loại hàng hóa khác

Tiền có thực hiện được chức năng cất trữ giá trị thì mới thực hiện được chức năng cơ bản của nó là làm phương tiện trao đổi Sẽ không còn giá trị gì cả Vì vậy đây là chức năng làm điều kiện cho chức năng thứ nhất

Tuy nhiên , cần lưu ý rằng tiền không nhất thiết là tốt nhất Còn nhiều loại hàng hóa khác

có thể cất trữ giá trị rất tốt, chẳng hạn như nhà cửa, đất đai, vàng bạc hay cả một bộ sưu tâp

tem, một món đồ cổ,…Song những loại hàng hóa này cũng có những điểm bất tiện của nó Chẳng hạn như bạn muốn cất trữ giá trị dưới dạng đất đai thì đòi hỏi phải có một lượng tiền đủ lớn; mặt khác, khi muốn chuyển đổi ra hàng hóa thì phải bán một mảnh đất đủ lớn và thường

là mất nhiều thời gian

Tiền (cũng như tất cả các loại hàng hóa khác) muốn thực hiện tốt chức năng cất trữ giá trị thì đòi hỏi giá trị của nó phải được ổn định hoặc tốt hơn là được gia tăng theo thời gian Một đồng tiền bị mất giá liên tục chắc chắn sẽ không ai muốn cất trữ nó, người ta sẽ chọn thứ khác

để cất trữ

c) Chức năng phương tiện thanh toán

Ý nghĩa của chức năng này là khi bạn vay mượn tiền bằng đồng Việt Nam thì sau này số tiền trả lại cũng bằng đồng Việt Nam

Chức năng này cũng rất thuận lợi cho hoạt động kinh tế Nó đã gắn tiền tệ với tín dụng Mà tín dụng ngày càng quan trọng đối với việc phát triển kinh tế Vì vậy chức năng làm phương tiện thanh toán cũng ngày càng quan trọng

Thế nhưng chức năng này không phải lúc nào cũng được thực hiện Có thể bạn vay bằng tiền Việt Nam nhưng thanh toán lại sử dụng vàng hay một loại ngoại tệ mạnh nào đó Điều đó thường xuyên xảy ra khi đồng tiền dễ bị mất giá

I.2.Các loại tiền

Theo lịch sử, tiền tệ đã trải qua 3 hình thái: tiền bằng hàng hóa, tiền qui ước và tiền qua ngân hàng

a) Tiền hàng hóa (commodity money)

Tiền hàng hóa xuất hiện sớm nhất và được lưu hành trong một thời gian rất dài Thời điểm xuất hiện vào thế kỷ13, 12 trước Công nguyên

Tiền bằng hàng hóa hay “hóa tệ” là một quốc gia công nhận để làm vật trung gian cho việc mua bán hàng hóa Hóa tệ có hai loại: hóa tệ làm bằng kim loại và hóa tệ không phải là kim loại

Lúc đầu người ta sử dụng các loại hàng hóa thông thường như lúa mì, súc vật, lông thú, rượu vang,… để làm tiền Vỏ sò, vỏ hến cũng được dùng để làm tiền ở Châu Phi Ở Tây Tạng người ta sử dụng trà đóng thành bánh để làm tiền Những chiếc răng chó ở quần đảo Admiralty, những điếu thuốc lá ở trong tù,… cũng được dùng làm tiền

Việc sử dụng hóa tệ không phải là kim loại có nhiều bất tiện Trước hết, chúng chỉ được công nhận trong một nhóm người hay một địa phương nào đó Kế đến là dễ bị hư hỏng, không thuận lợi trong việc di chuyển Và trong nhiều trường hợp khó phân thành các đơn vị nhỏ khi cần thiết Vì vậy dần dần người ta sử dụng hóa tệ kim loại để thay thế các loại hóa tệ nói trên Hóa tệ kim loại được tồn tại ở một số loại thông dụng như sắt, đồng, kẽm, bạc, vàng Càng

về sau vàng và bạc càng ngày được ưa chuộng, do chúng có nhiều ưu điểm hơn các kim loại khác

Nguyên tắc chung của hóa tệ là giá trị của tiền bằng với giá trị vật dùng làm tiền Ví dụ: 1 đồng tiền vàng có giá trị ghi trên bề mặt là 1000 đồng thì điều đó có nghĩa là số lượng vàng và tiền công đúc (nếu có) của đồng vàng đó có giá trị đúng bằng 1000 đồng Chính nhờ nguyên tắc này mà chúng ta có thể phân biệt giữa tiền bằng hàng hóa và tiền qui ước

b) Tiền quy ước ( token money)

Tiền qui ước còn được gọi là chỉ tệ (fiat money) là loại tiền được lưu hành do chỉ thị hay

do sự cho phép của chính phủ Nó được gọi là tiền qui ước bởi vì giá trị ghi trên mặt đồng tiền

là giá trị tượng trưng, nó lớn hơn rất nhiều so với vật dùng làm tiền Nó là cái biểu thị cho một lượng giá trị nào đó mà mọi người thừa nhận chung và tin vào đó để sử dụng Do đó các nhà kinh tế Việt Nam gọi tiền này là “tín tệ”, nghĩa là tiền tệ do sự tín nhiệm mà có

Tiền qui ước cũng có hai loại: Tiền kim loại (coin) và tiền giấy (paper money) Cả hai dạng này đều lưu hành trên thể giới

Đối với tiền giấy thì có hai loại: tiền khả hoán (convertible paper money) và tiền giấy bất khả hoán (inconvertible paper money)

Tiền giấy bất khả hoán xuất hiện vào thế kỷ 17, lần đầu tiên do ngân hàng Amsterdam của

Hà Lan thực hiên Nhưng người được công nhận đã sáng tạo loại tiền giấy khả hoán theo đúng nghĩa là ông Palmstruck, người sáng lập ngân hàng Stockhom của Thụy Điển, cũng vào thế kỷ

17 Ý nghĩa của đồng tiền này là khi có một lượng tiền nào đó bạn có thể đến nơi mà chính phủ qui định để đổi lấy một lượng bạc hay vàng tương đương Lượng quí kim đó được căn cứ vào bản vị tiền tệ, là cái mà chính phủ dùng để định nghĩa giá trị một đơn vị tiền tệ quốc gia

Tiền giấy bất khả hoán là loại tiền bắt buộc lưu hành, dân chúng không thể mang tiền đến ngân hàng để đổi lấy vàng hay bạc Ngày nay mọi quốc gia đều sử dụng tiền giấy bất khả hoán, dân chúng đã quen và không ai nghĩ đến chuyện lấy tiền để đổi lấy vàng cả Còn việc phát hành tiền mà gây ra lạm phát là do bản thân khối lượng tiền phát hành không phù hợp với sức sản xuất của quốc gia, làm cho đồng tiền bị mất giá Phát hành tiền không có bảo chứng bằng vàng hoàn toàn không phải là nguyên mhân gây ra lạm phát

c) Tiền qua ngân hàng (bank money)

Tiền qua ngân hàng hay còn gọi là tiền ký thác hay tiền ký thác không kỳ hạn sử dụng séc hay tiền ghi nợ Đó là loại tiền được tạo ra từ tài khoản séc Theo định nghĩa của một số nhà kinh tế thì “ tiền ghi nợ là một phương tiện trao đổi dựa trên khoản nợ của một hãng tư nhân hay một cá nhân”

Khái niệm nợ ở đây là chỉ khoản nợ của ngân hàng đối với người mở tài khoản séc tại ngân hàng Khi mở tài khoản séc tức là người ta đưa vào ngân hàng một lượng tiền ký thác không kỳ hạn Người chủ tài khoản có thể viết một tờ séc (checque) cho mình hoặc một người nào đó để yêu cầu ngân hàng thanh toán một lượng tiền khi tờ séc được xuất trình và chưa quá hạn Lượng tiền ký thác không kỳ hạn đó chính là tiền qua ngân hàng

I.3 Tiền giấy hình thành như thế nào?

Sự ra đời của tiền là một cuộc cách mạng lớn trong hoạt động kinh tế Một nền kinh tế không dùng tiền sẽ rất bất tiện, bởi vì một mặt người ta bỏ ra nhiều thời gian và công sức cho việc trao đổi hàng hóa, mặt khác gây lãng phí của cải không ít Trong chế độ trao đổi hàng đổi hàng, đòi hỏi phải có sự trùng hợp kép về nhu cầu Ví dụ: một người có gạo muốn đổi lấy thịt thì phải tìm gặp một người có thịt muốn lấy gạo Điều đó thật khó khăn, nhất là khi xét đến cả

số lượng hàng hóa mà hai người muốn trao đổi với nhau điều đó dẫn đến sự xuất hiện của tiền hàng hóa xuất hiện để hỗ trợ cho giao dịch: người ta sẽ chấp nhận một số tiền loại tiền hàng hóa như vàng với một giá trị nào đó, hãy hình dung một nền kinh tế trong đó người ta mang theo hàng túi vàng khi đi mua hàng Khi một giao dịch mua bán được thỏa thuận, người mua phải trả một số vàng tương ứng với giá trị giao dịch Nếu người bán tin khối lượng và chất lượng thì cả hai sẽ thực hiện cuộc giao dịch

Chánh phủ là người đầu tiên can thiệp vào để giảm chi phí giao dịch của việc sử dụng tiền hàng hóa Sử dụng vàng thô như tiền thì rất tốn kém vì cần phải có thời gian để kiểm định chất lượng và đo lường chính xác số lượng Để giúp giảm chi phí, cháng phủ đóng dấu chất lượng và khối lượng cho vàng, nên các đồng tiền vàng Các đồng tiền vàng dễ sử dụng hơn do giá trị của nó được công nhận rộng rãi

Bước kế tiếp là chánh phủ phát hành các chứng chỉ vàng – mảnh giấy có thể thay thế cho một lượng vàng nào đó Nếu người ta tin vào lời hứa của chánh phủ, các mãnh giấy này sẽ được xem có giá trị như chính số vàng mà nó đảm bảo bởi chánh phủ trở thành tiêu chuẩn tiền

tệ Cuối cùng, tiền dựa trên giá trị không còn cần thiết Không ai quan tâm nhiều đến việc đem những tờ giấy này đổ thành vàng và cũng không ai quan tâm đến việc cơ hội chuyển đổ này có thể bị hủy bỏ hay không vì nếu như vậy nền kinh tế sẽ bị sụp đổ Miễn người ta chấp nhận dùng tiền giấy để trao đổi thì chúng sẽ có giá trị và được xem như là tiền Vì vậy, hệ thống tiền hàng hóa trở thành hệ thống tiền giấy

I.4 Làm thế nào để kiểm soát được lượng tiền?

Lượng tiền sẵn có để tiêu xài được gọi là số cung tiền Trong nền kinh tế sử dụng tiền hàng hóa, số cung tiền chính là số lượng hàng hóa đó Trong nền kinh tế sử dụng tiền giấy như nền kinh tế hiện nay, chánh phủ kiểm soát lượng tiền theo số cung tiền vì theo quy định của pháp luật chánh phủ sẽ độc quyền in và phát hành tiền Cũng như thuế hay chi tiêu chánh phủ

là các công cụ chánh sách của chánh phủ thì số cung tiền tệ cũng do chánh phủ quyết định

Ở hầu hết quốc gia trên thế giới, kiểm soát số cung tiền là công việc của ngân hàng trung ương Số cung tiền được thực hiện trong khuôn khổ chánh sách tiền tệ Một trong những cách

mà các ngân hàng trung ương kiểm soát số cung tiền tệ là thông qua các hoạt động trên thị trường mở - đó là mua và bán các trái phiếu chánh phủ trên thị trường Để tăng số cung tiền, ngân hàng trung ương sử dụng tiền để mua trái phiếu chính phủ từ công chúng Việc mua này làm tăng số cung tiền ngân hàng trung ương sẽ bán đi trái phiếu chánh phủ mà mình sở hữu Việc bán trái phiếu chánh phủ này sẽ lấy bớt tiền ra khỏi lưu thông

I.5 Làm thế nào để định lượng được tiền?

Để đo được mức cung tiền tệ trên thị trường người ta đưa khái niệm khối tiền tệ

Loại tài sản đầu tiên được bao gồm trong tổng lượng tiền là tổng tiền giấy cộng với tiền kim loại Hầu hêt các giao dịch hàng ngày đều sử dụng tiền giấy hay kim loại để làm phương tiện giao dịch và chúng được ký hiệu là C

Loại tài sản thứ hai được sử dụng trong giao dịch là các khoản tiền gửi không kỳ hạn –

đó là các khoản tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn mà người mở tài khoản có thể rút bất kỳ lúc nào từ tài khoản séc Hầu hết người bán đều chấp nhận séc, tài khoản nằm trong tài khoản séc tiện lợi gần như tiền giấy hay tiền kim loại vì trong cả hai trường hợp tài sản đang ở hiện trạng thái sẵn sàng cho các giao dịch Các khoản tiền gửi không kỳ hạn vì vậy được cộng vào tiền giấy và tiền kim loại khi đo lường số lượng tiền

Khi cho rằng các khoản tiền gửi không kỳ hạn nên được bao gồm vào số lượng tiền thì cũng nên bao gồm một số loại tiền khác.Tiền trong tiết kiệm, chẳng hạn, có thể dễ dàng chuyển thành séc nên cũng râts thuận tiện cho các giao dịch Các quỹ lợi ích song phương cho phép các nhà đầu tư phát hành séc dựa trên đó mặc dù có sự hạn chế về quy mô séc và số lượng phát hành Do các tài sản này không dễ sử dụng trong các giao dịch nên đôi khi người ta ngại bao gồm chúng vào lượng tiền

Do không biết chính xác loại tài sản nào nên được bao gồm vào trong số lượng tiền nên

có nhiều số đo tiền được sử dụng Bảng số đo tiền dưới đây sẽ cho ta biết một cách chi tiết hơn:

Ký hiệu Tài sản đựợc bao gồm

C Tiền giấy và tiền kim loại

M1 C, tiền gửi không kỳ hạn, séc du lịch và các khoản séc khác

M2 M1, các đồng mua bán, Euro, dollar, tài khoản tiền gửi thị trường tiền tệ, cổ phần

Các quỹ cùng có lợi, tiền gửi tiết kiệm và có kỳ hạn ngắn

M3 M2, tiền gửi có kỳ hạn dài và các hợp đồng mua bán có kỳ hạn

L M3, các trái phiếu tiết kiệm, trái phiếu kho bạc, và các tài sản thanh khoản khác

II LÝ THUYẾT ĐỊNH LƯỢNG TIỀN TỆ

II.1 Giao dịch và phương trình định lượng

Người ta giữ tiền để mua hàng hóa, dịch vụ Nếu cần thiết cho các giao dịch này thì người ta sẽ giữ nhiều tiền Vì vậy, số lượng tiền trong nền kinh tế có liên hệ chặt chẽ với số lượng tiền sử dụng trong các giao dịch

Mối quan hệ giữa số lượng tiền sử dụng trong các khoản giao dịch và lượng tiền được diễn tả qua đẳng thức sau, được gọi là phương trình định lượng:

M x V= P x T

Trong đó: M: Số lượng tiền

V: Tốc độ chu chuyển tiền P: Giá

T: Số lần giao dịch Hãy xem xét từng biến số một trong phương trình này Vế phải của phương trình này đề cập đến giao dịch trên thị trường hàng hóa, dịch vụ T cho biết số lượng giao dịch trong một khoảng thời gian nào đó, một năm chẳng hạn Nói cách khác, T là số lần mà trong đó hàng hóa, dịch vụ được trao đổi thành tiền P là giá của một giao dịch tiêu biểu hay số tiền được trao đổi Như vậy tích số PxT chính là số tiền được trao đổi trong một năm

Vế trái của phương trình này đề cập đến tổng số lượng tiền được sử dụng trong giao dịch

Ví dụ: Trong một năm 100 chiếc xe ôtô được bán với giá 1000 đvt Khi đó T=100 và P=1000 Như vậy, tổng số tiền giao dịch là:

PxT= 1000đvt/chiếc x 100 chiếc/ năm =100000đvt/ năm

Giả sử số lượng tiền của nền kinh tế là M=50000đvt Khi đó tốc độ chu chuyển tiền V trên thị trường là:

V = (P xT)/ M = (100000 đvt/ năm)/(50000đvt)= 2 lần/ năm

Phương trình định lượng này rất hữu ích vì nó cho biết một trong các biến số này thay đổi thì một hay nhiều biến số khác thay đổi để duy trì sự cân bằng trong nền kinh tế

II.2 Từ giao dịch đến thu nhập

Các nhà kinh tế sử dụng phương trình định lượng khác đôi chút so với phương trình định lượng được giới thiệu trên Khó khăn đối với phương trình định lượng trên là làm thế nào

để đo lường được số giao dịch Để giải quyết vấn đề này, số giao dịch T được thay thế bằng sản lượng của nền kinh tế Y

Số giao dịch và sản lượng có mối quan hệ chặt chẽ vì nếu sản lượng nhiều hơn thì nhiều hàng hóa, dịch vụ mua bán hơn Tuy nhiên, chúng không hoàn toàn giống nhau Thí dụ: Khi một cá nhân bán một chiếc xe sử dụng cho ai đó, cá nhân này đã tạo ra một giao dịch sử dụng tiền mặc dù chiếc xe này không phải là một bộ phận của sản lượng hiện thời Tuy nhiên, giá trị giao dịch xấp xỉ giá trị sản lượng

Nếu ký hiệu Y cũng là sản lượng và P là giá của mỗi đơn vị sản lượng thì giá trị sản lượng là PY Chúng ta đã gặp ký hiệu này trong hệ thống tài khoản quốc gia ở Chương 2, trong

đó Y là GDP thực, P là chỉ số điều chỉnh GDP, và PY chính là GDP danh nghĩa Như vậy, phương trình định lượng trở thành:

M xV = P xY

Do Y là thu nhập nên V trong trường hợp này được gọi là tốc độ chu chuyển tiền tệ theo thu nhập Tốc độ chu chuyển này cho chúng ta biết số lần tiền đi vào thu nhập trong một khoảng thời gian nào đó

II 3 Số cầu tiền tệ và phương trình định lượng

Để tiện lợi hơn khi biểu thị số lượng tiền tệ thông qua số lượng hàng hóa, dịch vụ có

thể mua được Con số này chính là M/P và được gọi là tiền tệ thực.

Tiền tệ thực đo lường sức mua của một số lượng tiền nào đó Thí dụ, hãy xét xem một nền kinh tế chỉ sản xuất bánh mì Nếu số lượng tiền là 10 đvt và giá của một ổ bánh mì là 0.5 đvt/ ổ thì số lượng tiền thực của nền kinh tế là 20 ổ bánh mì Nghĩa là, số lượng tiền trong nền kinh tế đủ mua 20 ổ bánh mì ở mức giá trị hiện tại

Hàm số cầu đổi với tiền là một phương trình cho biết yếu tố quyết định số lượng tiền thực mà người ta muốn có Hàm số cầu đối với tiền đơn giản là:

(M/P)d = kY

Trong đó k là hằng số Hàm số này cho biết số lượng tiền thực mà người ta cần tỷ lệ với thu nhập thực Y

Hàm số cầu đối với tiền cũng giống như số cầu hàng hóa khác Ở đây, hàng hóa tiện lợi của việc cất giữ một số tiền nào đó Cũng giống như việc sở hữu một chiếc xe máy giúp đi lại dễ dàng hơn Vì vậy, cũng giống như thu nhập cao hơn sẽ có thể làm tăng nhu cầu đối với

xe máy, thu nhập cao hơn sẽ dẫn đến nhu cầu đối với tiền tệ thực cao hơn

Từ hàm số cầu tiền tệ thực này, ta có thể xây dựng nên phương trình định lượng Để làm điều này, ta phải làm thêm điều kiện là số cầu đối với tiền thực (M/P) d phải bằng với số cung tiền tệ thực M/P Vì vậy:

M/P = kY

Sắp xếp lại đẳng thức này, ta được:

M/k = PY hay MV = PY

Trong đó: V = 1/k Vì vậy, khi sử dụng phương trình định lượng, ta phải giả định là

số cung tiền tệ thực bằng với số cầu của nó và số cầu là một tỷ lệ nào đó của thu nhập

II.4 Tốc độ chu chuyển tiền cố định

Cũng giống như nhiều giả định trong kinh tế học, ta có thể cho rằng giả định tốc độ chu chuyển cố định là chính xác ở mức độ tương đối nào đó Tốc độ chu chuyển thay đổi khi hàm số cầu tiền tệ thay đổi Thí dụ, khi máy rút tiền tự động xuất hiện cho phép giảm số tiền

tệ cần phải cất giữ nên cũng làm giảm tham số nhu cầu đối với tiền tệ k Loại máy này cũng làm tăng tốc độ chu chuyển của tiền trong nền kinh tế hay làm tăng V Tuy nhiên, giả định rằng tốc độ chu chuyển là số cố định và xem giả định này có tác dụng như thế nào đối với số cung tiền tệ lên nền kinh tế

Khi đã giả định tốc độ chu chuyển là cố định, phương trình định lượng có thể được xem như là một lý thuyết về GDP danh nghĩa Phương trình định lượng này nói rằng:

MV = PY

Trong đó V cho biết tốc độ chu chuyển tiền cố định Vì vậy, sự thay đổi trong đó cung

tiền tệ (M) sẽ tạo ra sự thay đổi tương ứng của GDP danh nghĩa (PY) Nghĩa là, số cung tiền sẽ quyết định GDP danh nghĩa của nền kinh tế

II.5 Tiền và lạm phát

Do lạm phát là số phần trăm thay đổi của giá nên lý thuyết này cũng chính là lý thuyết lạm phát Phương trình định lượng có thể viết dưới dạng phần trăm như sau:

%thay đổi của M + % thay đổi của V = %thay đổi của P + % thay đổi của Y

Hãy nghiên cứu từng thành phần của đẳng thức này Một, số phần trăm thay đổi của số cung tiền M được ấn định bởi ngân hàng trung ương Hai, số phần trăm thay đổi của tốc độ chu chuyển tiền V phản ánh sự thay đổi của số cầu tiền; giả định tốc độ chu chuyển này là cố định nên phần trăm thay đổi của nó là bằng không Ba, phần trăm thay đổi của giá là tỷ lệ lạm phát; đây là biến số mà ta cần phải giải thích Bốn, phần trăm thay đổi của sản lượng Y phụ thuộc vào tốc độ gia tăng của số lượng các yếu tố sản xuất và tiến bộ kỹ thuật - các yếu tố mà hiện tại được giải định không đổi Như vậy, tốc độ tăng trưởng trong đó số cung tiền tệ sẽ quyết định tỷ

lệ lạm phát

III SỐ THU TỪ VIỆC IN TIỀN

Chánh phủ có thể tài trợ cho viêc chi tiêu của mình bằng 3 cách Một, tăng doanh thu từ việc tăng thuế như thuế thu nhập cá nhân hay thuế doanh nghiệp Hai, vay từ công chúng Ba,

in thêm tiền

Vào thời phong kiến thì các địa chủ là những người có quyền phát hành tiền kim loại cho chính mình Ngày nay, quyền này được thực hiện bởi ngân hang trung ương và đây chính

là nguồn thu của ngân hang trung ương

Việc chánh phủ in tiền để tài trợ cho chi tiêu sẽ làm gia tăng số cung tiền tệ Sự gia tang

này sẽ gây ra lạm phát In tiền để tăng nguồn thu chính là một hình thức thuế lạm phát.

Người phải trả số tiền thuế này chính là những người giữ tiền Khi chính phủ in them tiền sử dụng, chính phủ làm cho số tiền trước đó mà người dân có bị giảm giá trị Như vậy thuế lạm phát là một loại thuế đánh vào người giũ tiền

Ở các quốc gia đã trãi qua siêu lạm phát, số thu từ việc in tiền thường là nguồn thu chủ yếu của ngân sách chính phủ Các nhà kinh tế đã chứng minh rằng việc in tiền để tài trợ cho chi tiêu chính phủ chính là nguyên nhân chính của siêu lạm phát

IV LẠM PHÁT VÀ LÃI SUẤT

IV.1 Lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa

Các nhà kinh tế gọi lãi suất mà ngân hang trả cho ban là lãi suất danh nghĩa và mức

độ gia tăng của sức mua của bạn là lãi suất thực.

Nếu: i là lãi suất danh nghĩa

r là lãi suất thực

Π là tốc độ lạm phát

Lãi suất thực chính là chênh lệch giữa lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phát.

Vd: bạn gởi tiền trong ngân hang với lãi suất là 10%/năm Sang năm bạn rút tiền ra

cùng lãi Khi đó số tiền mà bạn nhân được không tăng thêm 10% về mặt giá trị so với thời điểm bạn gởi Nếu lạm phát là 5% thì thực chất giá trị số tiền bạn nhận được từ ngân hang chỉ tăng thêm 5% so với thời diểm bạn gởi, đó là do lạm phát làm đồng tiền của bạn giạm di 5% về mặt giá trị

IV.2 Hiệu ứng Fischer

i = r + Π

Đây là đẳng thức Fischer Đẳng thức này cho thấy lãi suất danh nghĩa có thể thay đổi

do ba nguyên nhân: (i) lãi suất thực thay đổi, (ii) tỷ lệ lạm phát thay đổi, hay (iii) cả hai cùng thay đổi

Theo lý thuyết định lượng,nếu số cung tiền tệ tăng 1% thì lạm phát sẽ tăng 1% Theo đẳng thức Fischer, 1% tăng lên của lạm phát sẽ tạo ra 1% tăng lên của lãi suất danh nghĩa Mối

quan hệ một-một giữa tỷ lệ lạm phát và lãi suất danh nghĩa được gọi là hiệu ứng Fischer.

IV.3 Hai loại lãi suất thực

Ta phải phân biệt hai loại lãi suất thực: lãi suất thực “trước” và lãi suất thực “sau”.

Lãi suất thực “trước” là lãi suất thực mà người cho vay và người vay thống nhất với nhau Lãi suất thực “sau” là lãi suất thực thực sự phát sinh.

Nếu ký hiệu Πlà tỷ lệ lạm phát thực tế và Πe là tỷ lệ lạm phát kỳ vọng thì lãi suất thực trước là i-Πe và lãi suất thực sau là i-Π Hai loại lãi suất thực này khác nhau khi tỷ lệ lạm phát thực Π khác với tỷ lệ lạm phát kì vọng Πe

Lãi suất danh nghĩa không thể điều chỉnh theo lạm phát thực tế vì lạm phát thực tế không được biết khi lãi suất danh nghĩa được ấn định Lãi suất danh nghĩa chỉ có thể điều chỉnh theo lạm phát kỳ vọng Vì vậy, hiệu ứng Fischer có thể được viết chính xác hơn như sau:

i = r – Πe

V LÃI SUẤT DANH NGHĨA VÀ NHU CẦU ĐỐI VỚI TIỀN

V.1 Chi phí của việc giữ tiền.

Số tiền mà bạn giữ trong túi sẽ không nhận được lãi Thay vì giữ tiền, bạn có thể sử dụng nó để mua trái phiếu chính phủ hay gửi vào ngân hàng nhận được lãi suất danh nghĩa Như vậy, lãi suất danh nghĩa i chính là cái mà bạn bị mất đi do cất tiền thay vì mua trái phhiếu chánh phủ hay gửi tiền vào ngân hàng Nói cách khác, lãi suất danh nghĩa chính là chi phí cơ hội của việc giữ tiền

Một cách khác chứng minh chi phí của việc giữ tiền bằng với lãi suất dah nghĩa là so sánh với lợi ích thu được thực của các loại tài sản thay thế khác Tài sản tài chính khác với tiền, như trái phiếu chính phủ chẳng hạn, sẽ nhận được lãi suất thực r Tiền có lãi suất thực là –πe vì giá trị thực của nógiảm đi cùng với tốc độ lạm phát Khi giữ tìên, bạn sẽ bỏ qua chênh lệch giữa hai giá trị này Như vậy, chi phí của việc giữ tiền là r-(-πe ) hay r+ππe Giá trị này bằng với lãi suất danh nghĩa theo đẳng thức Fisher

số cầu thưc đối với tiền phù thuồc vào thu nhập thực Y và lãi suất danh nghĩa i Hàm số cầu đối với tiền như sau:

(M/P)d= L(i, Y)

Đẳng thức trên cho thấy nhu cầu tiền thưc là hàm số của thu nhập Y và lãi suất danh nghĩa i thu nhập cao làm tăng nhu cầu tiền thực Lãi suất danh nghĩa cao thì số cầu tiền thực sẽ giảm đi vì khi đó chi phí cơ hội của việc giữ tiền sẽ tăng lên

V.2 Tiền trong tương lai và giá trong hiện tại.

Tiền, giá, lãi suất có mối quan hệ theo nhiều cách Biểu đồ 5.2 minh họa các mối quan

hệ này Như lý thuyết định lượng giải thích, số cung và số cầu tiền thực sẽ cùng nhau quyết định giá cân bằng sự thay đổi của giá chíng là tỷ lệ lạm phát Lạm phát tới lượt nó, lại ảnh hưởng tới lãi súat danh nghĩa thông qua hiệu ứng Fisher Nhưng bây giờ ta lại biết rằng lãi suất danh nghĩa chính là chi phí giữ tiền nên lãi suất danh nghĩa lại có tác động ngược lại đối với nhu cầu tiền thực

Nghiên cứu ảnh hưởng của mối quan hệ cuối cùng đến lý thuyết về giá Đầu tiên, hãy cho số cung tiền thực M/P bằng với số cầu tiền thực L(i,Y)

M/P = L(i,Y)

Biểu đồ 5.2 Mối quan hệ giữa tiền, giá và lãi suất.

Kế tiếp sử dụnh đẳng thức Fisher để viết lãi suất danh nghĩa là tổng của lãi suất thực

và tỷ lệ lạm phát:

M/P = L(r + πe, Y)

Đẳng thức này cho biết số cung tiền phụ thuộc vào lạm phat kỳ vọng, nó đề cập đến một vấn đề thực tế hơn lý thuyết định lượng về sự định hình của giá Lý thuyết định lượng tiền cho rằng số cung tiền hôm nay quyết định giá cả hôm nay kết luận này chỉ đúng một phàn: nếu lãi suất danh nghĩa và sản lượng không đổi, giá sẽ thay đổi theo số cung tiền Tuy nhiên, lãi suất danh nghĩa không cố định vì nó tùy thuộc vào lạm phát kỳ vọng và lạm phát kỳ vọng lai phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng của số cung ti ền Sự hiện diện của lãi suất danh nghĩa trong hàm càu tiền thực đề cập đến một cơ chế khác qua đó số cung tiền lại ảnh hưởng đến giá Hàm số cầu tiền thực như trên ngụ ý rằng giá không chỉ phụ thuộc vào số cung tiền

tệ hôm nay mà còn phụ thuộc số cung tiền kỳ vọng trong tương lai Gỉai thích lý do tại sao như vậy, giả sử ngân hàng trung ương cho biết sẽ tăng số cung tiền trong thời gian tới nhưng không thay đổi số cung tiền trong hôm nay Thông tin này khiến người ta kỳ vọng số cung tiền cao hơn trong tương lai và lạm phát cũng cao hơn Thông qua hiệu ứng Fisher, sự tăng lên trong lạm phát kỳ vọng này sẽ làm tăng lãi suât danh nghĩa Lãi suât danh nghĩa tăng ngay lập tức làm giảm nhu cầu tiền thực do chi phí cơ hội của việc giữ tiền tăng lên.Do lượng tiền không thay đổi, nhu cầu đối với tiền tệ thực giảm đi đồng nghía với giá cao hơn Vì vậy, tăng trưởng

số cung tiền kỳ vọng sẽ dẫn đến giá cả hiện tại cao hơn Nói chung, ảnh hưởng của tiền lên giá tương đối phức tạp nên chính phủ ở các quốc gia trên thế giới thường rất thận trọng đối với các thông tin có liên quan đến sự thay đổi trong số cung tiền

Cung tiền

Cầu tiền