thẩm định dự án đầu tư tại chi nhánh Agribank Láng Hạ

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng thẩm định dự án đầu tư tại chi nhánh Agribank Láng Hạ

Chơng I

Lý luận chung về thẩm định dự án trong hoạt động cho vay tại ngân hàng

I.Tổng quan về ngân hàng thơng mại

1.1Khái niệm, chức năng và vai trò của Ngân hàng Thơng mại.

Ngân hàng Thơng mại là tổ chức tài chính cung cấp một danh mục các dịch vụ tài chính đa dạng nhất- đặc biệt là tín dụng, tiết kiệm, dịch vụ thanh toán và thực hiện nhiều chức năng tài chính nhất so với bất kỳ một tổ chức kinh doanh nào trong nền kinh tế

Ngân hàng Thơng mại ra đời, tồn tại và phát triển là một tất yếu khách quan đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế hàng hoá.

- Ngân hàng Thơng mại là một tổ chức trung gian tài chính với hoạt động chủ yếu là chuyển tiết kiệm thành đầu t.

Trong xã hội, tại một thời điểm bất kỳ luôn xảy ra tình trạng có : (1) các cá nhân và tổ chức tạm thời thâm hụt chi tiêu, tức là chi tiêu cho tiêu dùng và đầu t vợt quá thu nhập và vì thế họ là những ngời cần bổ sung vốn và (2) các cá nhân và tổ chức thặng d trong chi tiêu tức là thu nhập hiện tại của họ lớn hơn các khoản chi cho hành hoá dịch vụ, do vậy họ có tiền để tiết kiệm Sự tồn tại hai loại các nhân và tổ chức trên là hoàn toàn độc lập với ngân hàng Điều đó tất yếu là tiền sẽ chuyển từ nhóm (2) sang nhóm (1) nếu cả hai cùng có lợi Sự vận động đó hình thành quan hệ trực tiếp hoặc gián tiếp Quan hệ trực tiếp xuất hiện khi các cá nhân và tổ chức giữa hai nhóm trực tiếp gặp và thả thuận các điều kiện với nhau Loại quan hệ này ra đời từ rất lâu và tồn tại cho đến ngày nay Tuy nhiên, nó bị nhiều hạn chế do không phù hợp về qui mô, thời gian, không gian Đó là điều kiện nảy sinh quan…hệ gián tiếp đợc thực hiện bởi các trung gian tài chính Trung gian tài chính giải

quyết đợc những mâu thuẫn của tín dụng trực tiếp, làm tăng thu nhập cho cả ngời tiết kiệm và đầu t nhờ vào cơ chế hoạt động của mình

Ngày nay, các lý thuyết hiện đại đều giải thích sự tồn tại và phát triển của các ngân hàng bằng cách chỉ ra sự không hoàn hảo trong hệ thống tài chính nói chung và trên thị trờng tài chính nói riêng.

-Tạo phơng tiện thanh toán

Trong điều kiện phát triển thanh toán qua ngân hàng, bản thân mỗi ngân hàng có thể tạo ra phơng tiện thanh toán bằng việc cho vay đối với khách hàng Toàn bộ hệ thống ngân hàng cũng tạo phơng tiện thanh toán nhờ vào các khoản tiền gửi đợc mở rộng từ ngân hàng này đến ngân hàng khác trên cơ sở cho vay.

- Trung gian thanh toán

Ngày nay, ngân hàng trở thành trung gian thanh toán lớn nhất ở hầu hết các quốc gia nhờ vào hàng loạt các dịch vụ thanh toán thuận tiện, tiết kiệm nh: sec, uỷ nhiệm chi, nhờ thu, th tín dụng…

Trong nền kinh tế thị trờng có sự điều tiết của nhà nớc, Ngân hàng Thơng mại là một nhân tố quan trọng thúc đẩy sự phát triển của lực lợng sản xuất, là công cụ quản lý của nhà nớc và thực hiện chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ơng.

1.2 Các hoạt động cơ bản của Ngân hàng Thơng mại

Ngày nay, Ngân hàng Thơng mại ngày càng đa dạng hoá các hoạt động của mình bằng việc đa ra nhiều loại dịch vụ mới mẻ Tuy nhiên, nhìn chung một Ngân hàng Thơng mại thờng thực hiện 3 hoạt động cơ bản sau:

+ Hoạt động huy động vốn+ Hoạt động cho vay đầu t+ Hoạt động trung gian khác

Đây là 3 hoạt động cơ bản của Ngân hàng Thơng mại, chúng có quan hệ chặt chẽ – hỗ trợ nhau Để có thể cho vay đầu t, Ngân hàng phải huy động tiền từ các cá nhân, tổ chức kinh tế Đồng thời với vai trò là một trung gian tài chính, các Ngân hàng cung cấp cá dịch vụ khác cho khách hàng: thanh toán, t vấn, bảo lãnh , qua…

đó Ngân hàng vừa hỗ trợ cho hoạt động huy động vốn và cho vay có hiệu quả hơn vừa tạo thêm thu nhập.

Hoạt đông huy động vốn

Để bất đầu hoạt động, Ngân hàng phải có một lợng vốn nhất định Số vốn này do các chủ Ngân hàng đóng góp và đợc bổ sung trong quá trình hoạt động hoặc đợc hình thành từ các quỹ Ngoài ra các khoản vay trung và dài hạn của Ngân hàng Th-ơng mại có khả năng chuyển đổi thành vốn cổ phần có thể đợc coi là một bộ phận vốn chủ sở hữu của ngân hàng Tuy nhiên nguồn vốn chính của các Ngân hàng Th-ơng mại là vốn huy động từ các tổ chức, cá nhân trong nền kinh tế Trớc kia, các Ngân hàng Thơng mại chủ yếu nhận tiền gửi từ ngời gửi tiền, ngày nay do sự cạnh tranh mạnh mẽ trên thị trờng, các Ngân hàng Thơng mại đa ra rất nhiều hình thức khác nhau để huy động vốn nhằm đảm bảo và mở rộng hoạt động của mình Ngân hàng nhận đợc một số vốn lớn thông qua việc cung cấp các dịch vụ nh: tài khoản thanh toán, tài khoản tiền gửi có kỳ hạn, chứng chỉ tiền gửi Bên cạnh đó, khi cần…vốn cho nhu cầu thanh khoản hay cho vay đầu t, các Ngân hàng Thơng mại có thể đi vay từ Ngân hàng Trung ơng, từ các Ngân hàng Thơng mại khác hoặc vay trên thị trờng tài chính trong nớc và quốc tế Ngoài vốn tự có, vốn huy động, vốn đi vay, nguồn vốn Ngân hàng Thơng mại còn bao gồm một số nguồn khác nh: nguồn uỷ thác, nguồn trong thanh toán và các khoản nợ nh thuế cha nộp, lơng cha trả -…nhng thờng chiếm tỷ trọng nhỏ

Huy động vốn là hoạt động mà Ngân hàng phải bỏ ra chi phí nh chi phí giao dịch chi, chi phí trả lãi tiền gửi, tiền vay và các chi phí khác Để bù đắp những chi phí này, các Ngân hàng Thơng mại phải tiến hành hoạt động cho vay đầu t và các hoạt động trung gian khác nhằm đem lại thu nhập cho Ngân hàng.

Hoạt động trung gian:

Là một trung gian tài chính Ngân hàng Thơng mại tực hiện các hoạt động trung gian, dịch vụ Ngân hàng, phi Ngân hàng nh: thanh toán, bảo quản tài sản, bảo lãnh, t vấn, uỷ thác, chuyển tiền, Những hoạt động này đem lại cho Ngân hàng phí…dịch vụ Trớc đây , do hoạt động này còn hạn chế nên thu nhập mang lại chiếm tỷ

lệ nhỏ trong tổng thu nhập của Ngân hàng Hiên nay cùng với sự phát triển của nền kinh tế, các Ngân hàng cung cấp ngày càng nhiều các dịch vụ hữu ích, thuận tiện và an toàn Và vì vậy khoản thu từ phí của hoạt động trung gian có xu hớng tăng lên Không những tạo thêm thu nhập, hoạt động trung gian còn tạo điều kiện mở rộng các hoạt động còn lại của Ngân hàng nhờ vào mạng lới khách hàng đông đảo.Hoạt động cho vay

Ngân hàng sử dụng vốn huy động đợc để thực hiện các khoản cho vay hoặc đầu t qua đó hình thành nên những tài sản cơ bản của Ngân hàng Đây luôn là hoạt động quan trọng bậc nhất mang lại thu nhập chủ yếu và quyết định tới sự tồn tại và phát triển của Ngân hàng.

Hoạt động cho vay có thể phân loại theo nhiều tiêu thức khác nhau, Ngân hàng thực hiện phân loại các khoản cho vay để có phơng pháp quản lý thích hợp.

a.Theo thời hạn sử dụng tiền vay + Cho vay

- Ngắn hạn: không quá 12

-Trung hạn: từ 12 tháng đến 60 tháng- Dài hạn: 60 tháng trở lên

+ Cho vay không kỳ hạn: thời gian sử dụng tiền vay không xác định cụ thể và ghi trong hợp đồng.

Việc phân loại cho vay theo thời gian giúp cho các Ngân hàng xác định đợc thời gian hoàn vốn của doanh nghiệp, tính toán một cách hợp lý để sử dụng nguồn vốn và trên cơ sở đó có kế hoạch huy động vốn phù hợp với thời gian cho vay nhằm đảm bảo cho vay đối với các khách hàng khác.

b Theo ngành kinh tế

Căn cứ vào đặc điểm sản xuất kinh doanh của ngành kinh tế có thể phân loại:+ Cho vay đối với ngành công nghiệp

+ Cho vay đối với ngành nông nghiệp

+ Cho vay đối với ngành thơng mại và dịch vụ

Việc phân loại này giúp Ngân hàng tính toán đợc mức độ rủi ro cảu từng lĩnh vực cho vay, cân đói đợc nguồn vốn cho vay, cũng nh xây dựng ra những quy định cho vay thích hợp đối với từng ngành nghề kinh tế, xây dựng chính sách cho vay.

c Theo tính chất đảm bảo tiền vay

+ Cho vay có bảo đảm: Ngân hàng nắm giữ các tài sản của ngời vay với mục đích để bù đắp khoản tiền vay nếu ngời vay không trả đợc

+ Cho vay có bảo đảm: Ngân hàng dựa vào lòng tin, sự tín nhiệm đối với khách hàng truyền thống và sự bảo đảm không đợc đặt ra.

d Theo phơng thức hoàn trả tiền vay

+ Cho vay hoàn trả một lần: Là khoản vay đợc trả một lần cả gốc lẫn lãi khi khoản vay đó đến hạn

+ Khoản vay hoàn trả nhiều lần

e Theo nguồn gốc phát sinh các khoản cho vay

+ Cho vay trực tiếp: Ngân hàng ký hợp đồng trực tiếp với khách hàng và phát tiền vay cho khách hàng.

+ Cho vay gián tiếp: Ngân hàng cho khách hàng vay thông qua một tổ chức tín dụng nào đó

Tại các Ngân hàng Thơng mại hiện nay, cho vay theo dự án là hình thức phổ biến, chiếm một tỷ trọng khá lớn trong tổmg số các hình thức cho vay của Ngân hàng Đây là hình thức cho vay với số vốn lớn, thời hạn dài và nhiều biến động Với hình thức này Ngân hàng sẽ dễ dàng hơn trong việc kiểm tra các khoản vay cũng nhmục đích sử dụng khoản vay của khách hàng Và nếu một dự án tốt, Ngân hàng sẽ có thu nhập cao, bảo đảm an toàn vốn Vấn đề đặt ra với chính Ngân hàng là làm sao xác định đợc đâu là dự án tốt, bằng cách nào xác định đợc những dự án đảm bảo thanh toán cả gốc và lãi cho Ngân hàng

1.3 Quy trình phân tích tín dụng

Tín dụng là quan hệ vay mợn, gồm cả cho vay và đi vay Tuy nhiên khi gắn tín dụng với chủ thể Ngân hàng thì tín dụng ngân hàng chỉ bao hàm nghĩa Ngân hàng cho vay

Để chuẩn hoá quá trình tiếp xúc, phân tích khách hàng, cho vay và thu nợ, các Ngân hàng thơng mại đặt ra qui trình phân tích tín dụng Đó là các bớc nội dung công việc mà cán bộ, các phòng ban liên quan trong Ngân hàng phải thực hiện khi tài trợ cho khách hàng Nhìn chung quy trình này gồm các bớc sau:

- Phân tích trớc khi cấp tín dụng:

Đây là bớc quan trọng nhất, quyết định chất lợng của phân tích tín dụng Nội dung chủ yếu là thu thập và xử lý các thông tin liên quan đến khách hàng bao gồm năng lực sử dụng vốn vay và uy tín, khả năng tạo ra lợi nhuận và nguồn ngân quỹ, quyền sở hữu các tài sản và các điều kiện kinh tế khác có liên quan đến ngời vay.

- Xây dựng và ký kết hợp đồng tín dụng:

Hợp đồng tín dụng là văn bản viết ghi lại thoả thuận giữa ngời nhận tài trợ ( khách hàng) và Ngân hàng, với nội dung chủ yếu là Ngân hàng cam kết cấp cho khách hàng một khoản tín dụng ( hoặc hạn mức tín dụng ) trong một khoảng thời gian với lãi suất nhất định Hợp đồng tín dụng là văn bản mang tính pháp luật xác định quyền và nghĩa vụ của hai bên trong quan hệ tín dụng, đồng thờ phải tuân thủ các điều khoản của các luật, cá quy định.

- Giải ngân và kiểm soát trong khi cấp tín dụng:

Sau khi hợp đồng tín dụng đã đợc ký kết, Ngân hàng phải có trách nhiệm cấp tiền cho khách hàng nh đã thoả thuận Kèm theo việc cấp tín dụng, Ngân hàng kiểm soát khách hàng: Sử dụng tiền vay có đúng mục đích, tiến độ hay không?, Quá trình sản xuất kinh doanh có thay đổi bất lợi gì, có dấu hiệu lừa đảo hoặc làm ăn thua lỗi?, nhằm ngăn chặn các ý đồ sử dụng tiền vay không đúng mục đích của khách hàng Đây cũng là quá trình Ngân hàng thu thập thêm các thông tin và ra quyết định cụ thể nhằm ngăn chặn hình thành các khoản tín dụng xấu.

- Thu nợ hoặc đa ra các phán quyết tín dụng mới:

Quan hệ tín dụngkết thúc khi Ngân hàng thu hồi hết gốc và lãi Một số trờng hợp, các khoản tín dụng đã không hoàn trả hoặc không hoàn trả đúng hạn Lúc này Ngân hàng cần đa ra các quyết định mới liên quan đến tính an toàn của khoản tín dụng: phong toả và bán tài sản thế chấp, gia hạn nợ, giảm lãi hoặc cho vay thêm…

II.Đầu t và dự án đầu t 2.1 Đầu t

- Các phơng thức đầu t:

Với một khoản tiền vốn ngời ta có thể đầu t để sinh lợi theo nhiều phơng thức.+ Đầu t gián tiếp ( hay đầu t tài chính ): Là đầu t bằng cách mua các chứng chỉ có giá trị nh cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t để h… ởng lợi tức Với phơng thức này ngời đầu t không trực tiếp tham gia quản lý việc sử dụng vốn.

+ Đầu t trực tiếp: Là phơng thức đầu t trong đó ngời bỏ vốn trực tiếp tham gia quản lý việc sử dụng vốn Có hai hình thức đầu t trực tiếp:

* Đầu t dịch chuyển là hình thức đầu t trong đó ngời bỏ vốn mua lại một số cổ phần đủ lớn để đợc quyền chi phối hoạt động của doanh nghiệp Trong hình thức đầu t này chỉ có sự thay đổi về quyền sở hữu Tài sản đợc dịch chuyển từ tay ngời này sang tay ngời khác, không có sự gia tăng tài sản của các doanh nghiệp.

* Đầu t phát triển là hình thức đầu t trong đó ngời ta tạo dựng nên những năng ợng mới cho các hoạt động sản suất, dịch vụ để làm phơng tiẹn sinh lợi Đầu t phát triển cũng có nhiều hình thức: Thiết lập cơ sở mới, mở rộng cơ sở sẵn có, đổi mới

l-công nghệ Đầu t… phát triển có vị trí đặc biệt quan trọng Nó là biểu hiện cụ thể của tái sản xuất mở rộng, là biện pháp chủ yếu để cung cấp việc làm cho ngời lao động, là tiền đề để thực hiện đầu t tài chính và đầu t dịch chuyển

2.2 Dự án đầu t

2.2.1 Khái niệm dự án đầu t

Dự án đầu t đợc xem xét dới nhiều góc độ khác nhau:

Về mặt hình thức: Dự án đầu t là một tập hợp hồ sơ tài liệu trình bày một cách chi tiết, có hệ thống các hoạt động theo một kế hoạch nhằm thực hiện những mục tiêu trong tơng lai.

Về bản chất: Dự án đầu t là một tập hợp những đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những cơ sở vật chất nhằm đạt đợc sự tăng trởng về số lợng hoặc duy trì cải tiến nâng cao chất lợng của sản phẩm hoặc dịch vụ trong khoảng thời gian xác định.

Trên góc độ quản lý: Dự án đầu t là công cụ quản lý việc sử dụng các nguồn lực để tạo ra các kết quả kinh tế- xã hội trong một thời gian dài.

Trên góc độ kế hoạch hoá: Dự án đầu t là một công cụ thể hiện kế hoạch chi tiết của một công cuộc đầu t sản xuất kinh doanh, phát triển kinh tế xã hội.

Làm tiền đề cho các quyết định đầu t và tài trợ các dự án đầu t là đối tợng cho vay trung và dài hạn chủ yếu của các Ngân hàng Thơng mại Đối với một quốc gia đang phát triển nh Việt Nam các dự án đầu t đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện chiến lợc phát triển kinh tế xã hội của đất nớc Các chủ dự án thờng không đủ vốn để thực hiện, do đó đa số họ phải cần đến sự trợ giúp của ngân hàng Các Ngân hàng tài trợ để các doanh nghiệp thực hiện các dự án đầu t mở rộng sản xuất, đầu t theo chiều sâu và các dự án đầu t mới phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh

2.2.2 Tiến trình của một Dự án đầu t

Để đảm bảo sinh lợi tối đa một khi đã bỏ vốn, đầu t phát triển phải đợc tiến hành một cách có hệ thống, có phơng pháp, theo một tiến trình gồm nhiều bớc Nhìn chung có thể chia các bớc qua ba giai đoạn:

* Giai đoạn 1: Chuẩn bị đầu t, bao gồm các bớc sau:

- Nghiên cứu cơ hội đầu t, sản phẩm của bớc này là báo cáo kỹ thuật về cơ hội đầu t

- Nghiên cứu tiền khả thi: Lựa chọn một cách sơ bộ khả năng đầu t chủ yếu Sự lựa chọn này căn cứ vào các vấn đề sau:

+ Phù hợp với chính sách Phát triển kinh tế

+ Có thi trờng tiêu thụ và khả năng cạnh tranh + Phù hợp với khả năng tài chính của chủ đầu t

- Nghiên cứu khả thi: Sản phẩm của bớc này là báo cáo khả thi (hay luận chứng kinh tế kĩ thuật ), đây là bản báo cáo đầy đủ nội dung cần phải làm của một dự án đầu t, theo quan điểm của ngời sáng kiến dự án và tạo cơ sở cho các nhà đầu t ra quyết định đầu t.

- Thẩm định và ra quyết định đầu t: Sau khi dự án đợc chuẩn bị kỹ càng, có thể tiến hành thẩm định một cách độc lập, xem xét toàn bộ các mặt của dự án để đánh giá xem dự án có thích hợp và khả thi hay không Nếu qua thẩm định cho thấy dự án mang tính khả thi cao thì có thể đầu t vào dự án.

* Giai đoạn 2: Giai đoạn thực hiện đầu t

Đây là giai đoạn cụ thể hoá nguồn hình thành vốn đầu t và triển khai thực hiện dự án đầu t Giai đoạn này gồm các công việc sau:

+ Khảo sát thiết kế dự toán

+ Đấu thầu ký hợp đồng giao thầu+ Thi công xây lắp công trình+ Chạy thử và bàn giao

* Giai đoạn 3: Vận hành và khai thác

Đây là giai đoạn đa công trình vào hoạt động để chính thức đa sản phẩm ra tiêu dùng trên thị trờng.

Trong quá trình thực hiện dự án cần tiến hành đánh giá dự án, qua đó xác định đợc một cách có hệ thống các yếu tố làm nên thành công hay thất bại của dự án để áp dụng tốt hơn vào các dự án trong tơng lai.

Trong các giai đoạn trên thì giai đoạn 1 có ý nghĩa và vai trò quan trọng, nó là cơ sở cho việc triển khai dự án ở giai đoạn sau Trong giai đoạn này thẩm định dự án đợc xem nh là một yêu cầu không thể thiếu và là cơ sở để ra quyết định đầu t.

Việc nắm vững các giai đoạn sẽ giúp ngân hàng xác định đợc vai trò của mình đối với dự án và có kế hoạch tác nghiệp phù hợp.

2.3 Thẩm định Dự án đầu t tại Ngân hàng Thơng mại.2.3.1 Khái niệm

Thẩm định Dự án đầu t tại ngân hàng là việc tổ chức xem xét một cách khách quan, có cơ sở các nội dung cơ bản ảnh hởng trực tiếp đến tính khả thi và khả năng hoàn trả vốn đầu t của khách hàng để phục vụ cho việc xem xét để quyết định cho khách hàng vay vốn để đầu t dự án.

2.3.2 Mục đích của thẩm định dự án đầu t

Trên thực tế, bất kỳ dự án đầu t nào cũng gặp ít nhiều rủi ro nên mục đích của dự án đầu t nhằm:

- Xác định tính chất khả thi của dự án, đảm bảo hiệu quả kinh tế- xã hội và tài chính nh mong muốn.

- Đánh giá các lợi ích và chi phí tài chính, cũng nh các lợi ích và chi phí kinh tế, hiệu quả xã hội của dự án một cách khoa học.

- Ra quyết định đầu t đúng đắn, xác định chế độ u tiên đầu t hợp lý; phù hợp với chiến lợc phát triển đầu t và quy hoạch phát triển kinh tế xã hội.

- Bảo đảm thực hiện các quy định của pháp luật về dự án đầu t

2.3.3 ý nghĩa của việc thẩm định dự án đầu t đối với Ngân hàng Thơng mại

-Thẩm định dự án đầu t giúp Ngân hàng Thơng mại ra quyết định chính xác về cho vay hay tài trợ cho dự án Thẩm định chính xác dự án đầu t sẽ đem lại sự an toàn cho ngân hàng, nâng cao chất lợng tín dụng mà không bỏ lỡ cơ hội đầu t Thẩm định dự án đầu t của Ngân hàng nhằm mục đích sau:

- Đa ra kết luận về tính khả thi, hiệu quả tài chính của dự án đầu t, khả năng trả nợ và những rủi ro có thể xảy ra để quyết định cho vay hay từ chối cho vay

- Tham gia góp ý t vấn cho chủ đầu t tạo điều kiện tiền đề bảo đảm hiệu quả cho vay, thu nợ gốc và lãi đúng hạn, hạn chế thấp nhất rủi ro.

- Làm cơ sở để xác định số tiền cho vay, thời gian cho vay, dự kiến tiến độ giải ngân, mức thu nợ hợp lý, các điều kiện cho vay tạo tiền đề cho khách hàng hoạt động hiệu quả và đảm bảo mục tiêu đầu t của ngân hàng

2.3.4 Nội dung thẩm định dự án đầu t của Ngân hàng Thơng mại.

Xuất phát từ vai trò quan trọng của thẩm định dự án đầu t, ngân hàng phải thành lập một bộ phận thẩm định với các chuyên gia có nghiệp vụ cao trong công tác thẩm định nhằm đạt đợc kết quả cao nhất Thẩm định dự án đầu t bao gồm nhiều b-ớc thẩm định khác nhau, đòi hỏi các cán bộ thẩm định của ngân hàng phải hiểu và nắm rõ các nghiệp vụ cơ bản, nhanh nhậy trong việc thẩm định ngoài thực tế Cán bộ thẩm định không làm lại công tác của ngời lập dự án đầu t nhng cần đi sâu tìm hiểu tính chính xác, những u điểm và nhợc điểm, hạn chế của dự án đầu t Việc thẩm định dự án đầu t là một chuỗi các nghiệp vụ có quan hệ chặt chẽ với nhau theo một lôgic cụ thể Nhng trên thực tế để phù hợp với thực tiễn, các nghiệp vụ này có thể đợc tiến hành đầy đủ và theo đúng trình tự, hay co thể bỏ qua một số nội dung không thích hợp.

2.3.4.1 Thẩm định tổng quan về chủ đầu t

Mục tiêu của thẩm định tổng quan là xem xét tính đầy đủ, hợp pháp, hợp lệ của các hồ sơ xin vay vốn mà chủ đầu t gửi đến ngân hàng, xem xét t cách pháp nhân và uy

tín cá nhân của chủ đầu t Đây là bớc thẩm định đầu tiên đóng vai trò quan trọng trong quá trình thẩm định dự án đầu t Bớc thẩm định này sẽ giúp các cán bộ thẩm định nhanh chóng lựa chọn các hồ sơ khách hàng phù hợp, mở đầu cho các nghiệp vụ sau.

Thẩm định tổng quan bao gồm:

a.Thẩm định tính đầy đủ, hợp pháp , hợp lệ của các hồ sơ xin vay vốn.

Các cán bộ thẩm định tiếp nhận hồ sơ xin vay của chủ đầu t Bớc đầu tiên cán bộ thẩm định xem xét tính đầy đủ, hợp pháp, hợp lệ của hồ sơ xin vay vốn dựa trên các yêu cầu sau:

- Đơn xin vay theo mẫu quy định của ngân hàng

- Tài liệu pháp lý về bên vay và tài liệu chứng minh vốn điều lệ của chủ đầu t ( quyết định thành lập doanh nghiệp, cơ quan ra quyết định dó, giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, giấy chứng nhận của cơ quan tài chính về mức vốn điều lệ đ-ợc cấp hoặc biên bản góp vốn của các thành viên sáng lập có công chứng)

- Giấy chứng nhận quyền sử dụng nhà, đất hợp pháp của bên đi vay

- Quyết định bổ nhiệm chủ tịch và các thành viên hội đồng quản trị, tổng giám đóc hay giám đốc…

- Báo cáo tài chính trong hao năm gần nhất ( Trừ trờng hợp doanh nghiệp mới thành lập )

- Dự án đầu t và các tài liệu liên quan đến dự án đầu t.

- Giấy tờ pháp lý ( bản gốc) về tài sản thế chấp hoặc cầm cố của bên vay hoặc ngời bảo lãnh

b.Đánh giá mức độ tin cậy, uy tín và năng lực của chủ đầu t

Sau khi tiếp nhận hồ sơ, xin vay của chủ đầu t, cán bộ thẩm định tiến hành kiểm tra các thông tin ban đầu đợc cung cấp từ chủ đầu t Đây là một bớc quan trọng trong thẩm định và rất đợc quan tâm đói với tín dụng ngắn hạn cũng nh dài hạn Ngân hàng thờng đánh giá về chủ đầu t trên các khía cạnh:

- Quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh: Việc đánh giá quá trình hạot động của chủ đầu t sẽ dễ dàng nếu họ là khách hàng lâu năm của ngân hàng Nếu là khách

hàng mới, ngân hàng có thể tham khảo các bạn hàng của họ và các nguồn thông tin khác…

- Khả năng của chủ đầu t bao gồm các khả năng về mặt kỹ thuật, quản trị kinh doanh, khả năng hoạt động trên thơng trờng Việc đánh giá sơ bộ về khả năng…đầu t của chủ dự án đầu t sẽ giúp cho ngân hàng có một cái nhìn tổng quan về những điểm mạnh và những hạn chế của chủ đầu t

2.3.4.2 Thẩm định chi tiết dự án đầu t

a.Thẩm định sự cần thiết và mục tiêu đầu t của dự án đầu t

Quá trình thẩm định này giúp cho ngân hàng hiểu và phân loại đợc dự án đầu t, đồng thời giúp chủ đầu t nhìn nhận lại một cách chnhs xác hơn nữa về dự án mà họ đầu t Cũng thông qua bớc thẩm định này, cán bộ thẩm định có thể t vấn cho chủ đầu t lựa chọn đợc mục tiêu đầu t sao cho phù hợp nhất với điều kiện thực tế.

Để thực hiện tốt nghiệp vụ này, cán bộ thẩm định tiến hành thẩm định bằng cách tìm hiểu và trả lời các câu hỏi sau :

- Đánh giá xem dự án đầu t có nhất thiết phải thực hiện không? Tại sao phải thực hiện.

- Nếu đợc thực hiên thì dự án đầu t sẽ đem lại lợi ích gì cho chủ đầu t, cho địa ơng, cho nền kinh tế?

ph Mục tiêu cần đạt đợc của dự án đầu t là gì? (Hay chủ đầu t mong đợi điều gì sau khi dự án đầu t hoàn thành và đi vào sản xuất).

- Các mục tiêu của dự án đầu t có phù hợp với mục tiêu chung của ngành và của địa phơng hay không? Dự án đầu t có thuộc diện nhà nớc utiên và khuyến khích không?

b.Thẩm định nội dung thị trờng của dự án đầu t.

Nội dung thị trờng của dự án đầu t rất đợc ngân hàng quan tâm vì hai lí do cơ bản : ý tởng hình thành phải xuất phát từ đòi hỏi của thị trờng, từ quá trình nghiên cứu thị trờng cẩn thận của chủ đầu t khi quyết định đầu t Thị trờng là nơi cuối cùng đánh giá chất lợng của sản phẩm, về khả năng tiêu thụ và về hiệu quả của dự án

đầu t Nếu ngân hàng không đánh giá đung và chính xác yếu tố này thì dù có chính xác trong thẩm định các yếu tố sau của dự án đầu t thì cũng khó tránh khỏi những rủi ro trong việc đa dự án đầu t vào vận hành trong thực tế Đồng thời đánh giá đúng trong việc đa ra quyết định cho vay đối với dự án đầu t hay không?

Nội dung thẩm định thị trờng dự án đầu t bao gồm:

- Tình hình tiêu thụ của sản phẩm cùng loại trong thời gian qua, khả năng nắm bắt thông tin về thị trờng và mối quan hệ của chủ đầu t trong thị trờng sản phâmr nh thế nào?

- Mức độ cạnh tranh của các doanh nghiệp khác, tổng lợng sản xuất trong nớc là bao nhiêu? Xu hớng về sản phẩm tăng hay giảm trong thời gian tới? Khả năng nhập khẩu sản phẩm tơng tự có thể xảy ra hay không? Cán bộ thẩm định cần thẩm định lại mức độ tin cậy của các dự báo nói trên.

- So sánh giá thành sản phẩm của dự án đầu t với giá thành của sản phẩm tơng tự hiện có trên thị trờng xem cao hay thấp hơn? Chỉ rõ nguyên nhân tại sao lại nh vậy? Cán bộ thẩm định phải phân tích đợc mặt u tiên và hạn chế của sản phẩm so với sản phẩm tơng đồng trên thị trờng.

- Xem xét tính hợp lý, hợp pháp và mức đọ tin cậy của các văn bản nh: đơn đặt hàng, hiệp định đã ký, các biên bản đã đàm phán, hợp đồng tiêu thụ hay bao tiêu sản phẩm…

- Về dự kiến khu vực thị trờng của dự án đầu t, cán bộ thẩm định có thể t vấn cho chủ đầu t cần chú ý không nên tập trung sản phẩm vào một thị trờng hoặc một nhà tiêu thụ duy nhất mà nên mở ra nhiều thị trờng, nhiều nhà tiêu thụ để tránh tình trạng ép giá.

- Cán bộ tín dụng sẽ áp dụng các tiêu chuẩn chất lợng mà sản phẩm cần đạt đợc, tiêu chuẩn tỷ lệ xuất khẩu, đánh giá các biện pháp tiếp thị ( đặc biệt là đối với các sản phẩm xuất khẩu) để có thể xem xét một cách tổng thể về thị trờng của dự án đầu t.

c.Thẩm định nội dung kỹ thuật của dự án đầu t.

Cán bộ thẩm định sẽ đánh giá khía cạnh kỹ thuật của dự án đầu t Họ phải xác định mối liên hệ kỹ thuật có thể có và máy móc thiết bị chuẩn bị đợc đầu t Đấnh giá đ-ợc yếu tố này của dự án đầu t, Ngân hàng sẽ biết đợc sự phù hợp về cơ cấu đầu t của chủ đầu t, cũng có nghã là đánh giá thêm đợc một yếu tố đảm bảo đợc tính khả thi của dự án đầu t Còn đói với chủ đầu t, thông qua việc thẩm định yếu tố này, cán bộ thẩm định sẽ t vấn cho họ những thông tin phù hợp về mặt kỹ thuậtcủa dự án đầu t sao cho yếu tố kỹ thuật cuả dự án đầu t có hiêu quả cao nhất, và quan trọng nhất nó đóng vai trò chính trong việc quyết định sự thành bại trong hoạt động cho vay dự án đầu t của ngân hàng Vì vậy khi tiến hành nghiệp vụ thẩm định này, cán bộ thẩm định cần thực hiện đúng quy trình nghiệp vụ:

Thẩm định địa điểm xây dựng công trình

- Cán bộ thẩm định căn cứ vào các tiêu chuẩn về lựa chọn địa điểm xây dựng công trình, cán bộ thẩm định có thể t vấn cho chủ đầu t chọn đợc địa điểm phù hợp nhất.- Đánh giá tính hợp lý về kinh tế, về quy hoạch và bảo vệ môi trờng Ví dụ nh đối với dự án đầu t nông nghiệp, cán bộ thẩm định cần chú ý những đặc trng của dự án đầu t nh: điều kiện tự nhiên, khí hậu, thổ nhỡng, có phù hợp với mục tiêu của dự…án hay không?

Thẩm định về quy mô công suất

- Cán bộ thẩm định càn xem xét quy mô công suát của dự án đầu t nh thế đã hợp lý cha? Nghiệp vụ này sẽ giúp chủ đầu t lựa chọn quy mô phù hợp tránh dẫn tới tình trạng sản xuất d thừa hay không sử dụng hết công suất của dự án đầu t.

- Cán bộ thẩm định xem xét quy mô công suất có cân đối với khả năng cung cấp đầu vào, nguồn nhân lực và khả năng quản lý của chủ đầu t.

Thẩm định về phơng án sản phẩm

- Cán bộ thẩm định xem xét cơ cấu sản phẩm của dự án đầu t có thực sự đáp ứng yêu cầu của thị trờng hay cha? So sánh các đặc điểm kỹ thuật cũng nh các u việt của sản phẩm dự án với các sản phẩm tơng đôngf trên thị trờng.

Thẩm định về công nghệ sản xuất , máy móc, trang thiết bị của dự án

- Cán bộ thẩm định đánh giá từng phơng án về công nghệ mà chủ đầu t đa ra Phân tích các thuận lợi khó khăn và ra quyết định chọn phơng án khả thi nhất.

2.3.4.3 Thẩm định về kỹ thuật xây dựng của dự án đầu t

Công trình xây dựng của dự án bao gồm các hạng mục xây dựng nhằm tạo điều kiện và đảm bảo cho các thiết bị sản xuất và công nhân đợc thuận lợi và an toàn đồng thời đảm bảo đợc sự điều hành và dự trữ nguyên vật liệu sản phẩm Nh vậy, các hạng mục công trình bao gồm:

Các phân xởng sản xuất chính, phụ;Hệ thống điện, nớc (phần xây dựng);

Hệ thống đờng nội bộ, bến đỗ bốc dỡ hàng;Văn phòng, phòng học;

Nhà ăn, khu giải trí, vệ sinh;

Hệ thống kho bãi, nguyên vật liệu và sản phẩm;Hệ thống xử lý chất thải và bảo vệ môi trờng;Hệ thống tờng rào bảo vệ,

Đối với mỗi hạng mục công trình phải xem xét: diện tích xây dựng, đặc điểm kiến trúc (bê tông, gạch, khung sắt, lắp ghép, ), quy mô và chi phí dự kiến.

Việc xác định chi phí xây dựng của dự án có thể đợc căn cứ vào đơn giá xây dựng, khối lợng phải thực hiện cho từng hạng mục công trình và lập đợc bảng dự trù chi phí.

Tuy nhiên, việc dự kiến theo phơng pháp trên chỉ có tính tơng đối, sai số có thể lên tới 20- 30% so với các tính toán chi tiết trong dự toán.

Sau khi dự kiến các hạng mục và chi phí để thực hiện, cần xem xét đến việc thực hiện xây dựng sẽ đợc tiến hành theo phơng thức nào: tự làm, chỉ định thầu hay đấu thầu (trong nớc, quốc tế ) tuỳ tính chất phức tạp và quy mô của công trình.

2.3.4.4 Thẩm định về nguyên vật liệu đầu vào của dự án đầu t

Nguyên vật liệu đầu vào bao gồm tất cả các nguyên vật liệu chính và phụ, vật liệu bao bì đóng gói Đảm bảo nguyên vật liệu là một khía cạnh quan trọng trong lập và thẩm định dự án.

Trớc hết cần xem nguyên vật liệu cho dự án là loại nào:+ Nguyên liệu nông sản (cây trồng , vật nuôi).

+ Nguyên liệu lâm sản+ Nguyên liệu thuỷ hải sản;+ Nguyên liệu khoáng sản;

+ Nguyên liệu sản phẩm công nghiệp (SP hoàn chỉnh, bán thành phẩm).+ Nguyên vật liệu phụ: phụ gia, hoá chất, dung môi,

Tiêu chuẩn kỹ thuật và đặc tính của nguyên vật liệu có phù hợp với đòi hỏi của công nghệ và yêu cầu của sản phẩm không?

Nguồn cung cấp có đảm bảo tính lâu dài, ổn định cả về số lợng và chất lợng hay không, có đảm bảo cho dự án hoạt động đến hết đời hay không?

Nếu nguyên vật liệu nhập ngoại thì cần xem xét đến nhân tố: nguồn ngoại tệ nhập, tính ổn định, vấn đề vận chuyển, Cần tính đến một mức dự trù hợp lý để ổn định sản xuất.

Nhìn chung, dự án nên tìm nhiều đầu mối cung cấp nguyên vật liệu hoặc ký những hợp đồng dài hạn để tránh hiện tợng cạn kiệt hoặc bị lệ thuộc, ép giá

2.3.4.5 Thẩm định về năng lợng và nớc sử dụng cho sản xuất của dự án:

Trong quá trình vận hành khai thác dự án, nhu cầu về năng lợng và nớc là rất cần thiết đặc biệt là đối với các dự án sản xuất trong ngành công nghiệp luyện kim, hoá chất, dệt nhuộm, chế biến thực phẩm- đồ uống Do đó, trong khâu lập và thẩm định dự án cũng cần chú ý đến vấn đề này.

Về năng lợng :

Cần thẩm định xem dự án sử dụng loại năng lợng nào: điện, than, dầu FO,DO, khí đốt Dạng năng lợng đó có phù hợp với yêu cầu của sản xuất hay không

Đánh giá sự cân đối giữa khả năng cung cấp năng lợng với đòi hỏi của sản xuất Trong điều kiện Luật Môi trờng đã đợc áp dụng rộng rãi vào các ngành sản xuất thì cần phải xem xét năng lợng sử dụng có phải là năng lợng sạch hay không? Khuyến khích sử dụng các loại năng lợng ít gây ô nhiễm môi trờng Để đảm bảo quá trình sản xuất đợc liên tục và ổn định, cần dự kiến đầy đủ các chi phí đầu t và sử dụng năng lợng nh: mua và lắp đặt trạm biến áp, đờng dây, hệ thống điện, tính toán chính xác điện năng tiêu thụ cho mỗi ngày sản xuất Dự kiến mức sử dụng than , dầu mỗi ngày, từ đó xác định nhu cầu dự trữ về than, dầu cần thiết

Dự kiến các phơng án dự phòng (máy phát điện ,bãi than, kho dầu ).Về nớc cho sản xuất và sinh hoạt :

Thẩm định nhu cầu sử dụng nớc theo từng mục đích (làm nguyên liệu cho sản xuất, làm mát thiết bị, tẩy rửa, chạy lò hơi, dùng cho sinh hoạt ), từ đó cân đối nhu cầu sử dụng với nguồn cung cấp (của công ty kinh doanh nớc sạch, nớc sông, nớc giếng khoan) và có biện pháp xử lý nớc nguồn hợp lý tuỳ theo yêu cầu sử dụng.

Cần chú ý đến vấn đề nớc thải trong công nghiệp: Phải lọc và xử lý sạch trớc khi hoàn nguyên ra môi trơng tự nhiên Xác định các chi phí đầu t xây dựng hệ thống cấp thoát nớc xử lý, chi phí dùng nớc thờng xuyên.

2.3.4.6 Thẩm địnhvề mô hình tổ chức quản trị của dự án đầu t

Thành công của một dự án đầu t, bên cạnh sự đầy đủ các yếu tố cơ sở vật chất nh nhà xởng, thiết bị, NVL còn đợc quyết định rất lớn bởi trình độ - năng lực của các nhà quản lý, bởi tay nghề của ngời lao động Do đó, khi thẩm định dự án, việc xem xét về phơng thức tổ chức quản trị dự án, về tính hợp lý trong bố trí lao động thực sự là một nội dung không thể bỏ qua Những vấn đề chính cần xem xét là:Thẩm định về mô hình tổ chức quản trị của dự án:

Cần xem dự án đợc thực hiên theo mô hình tổ chức quản trị nào: Doanh nghiệp nhà nớc, Tổng công ty nhà nớc, Doanh nghiệp t nhân , Công ty cổ phần hay TNHH.v

v Mô hình tổ chức lựa chọn cho dự án có phù hợp với các quy định pháp lý hay không? có phù hợp với tính chất sở hữu hay không?

Thẩm định về lao động cho dự án:Đối với lao động trong nớc:

Căn cứ vào yêu cầu kỹ thuật của sản xuất và điều hành dự án để ớc tính số lao động trực tiếp, gián tiếp, yêu cầu về kỹ năng, bậc thợ và trình độ quản lý

Nguồn lao động: Chú ý đến lc lợng lao động có tay nghề tại địa phơng, nếu cha có nghiệp vụ phải đào tạo; dự kiến số ngời, chi phí, địa điểm và thời gian đào tạo sao cho đảm bảo sự cân đối trong tiến độ đào tạo và tiến độ đa công trình vào sử dụng.Dự kiến các hình thức trả lơng, mức lơng, bảo hiểm xã hội đối với công nhân và cán bộ quản lý Từ đó tính ra tổng quĩ lơng hàng năm.

Đối với lao động nớc ngoài :

Trờng hợp dự án đòi hỏi kỹ thuật mới, phức tạp cần thuê chuyên gia hớng dẫn, huấn luyện công nhân vận hành máy Chi phí trả cho chuyên gia có thể đợc tính vào giá mua công nghệ hoặc tính riêng Chi phí chuyên gia gồm : tiền lơng, chi phí đi lại , đi lại trong nớc, ăn ở Tuỳ theo hợp đồng và thờng rất cao nên phải đợc xem xét kỹ lỡng

2.3.4.7 Thẩm định tài chính dự án đầu t

Thẩm định tài chính dự án đầu t là việc xem xét đánh giá các bảng dự trù tài chính, trên cơ sở đó xác định luồng chi phí và lợi ích tài chính của dự án, so sánh các luồng lợi ích này trên cơ sở đảm bảo nguyên tắc giá trị thời gian của tiền với chi phí và vốn ban đầu đa ra để kết luận về hiệu quả tài chính của dự án và mức độ rủi ro có thể khắc phục kịp thời.

Thẩm định tài chính cần phải xác định một cách chính xác dòng tiền sau mõi chu kỳ kinh doanh Trên cơ sở đó sẽ áp dụng những phơng pháp đánh giá để có thể ớc lợng đợc mức độ sinh lời của dự án.

Có 2 phơng pháp cơ bản để đánh giá hiệu quả về mặt tài chính của một dự án đầu t Đó là phơng pháp dòng tiền chiết khấu (NPV) và tỷ lệ hoàn vốn nội bộ

(IRR)

ơng pháp dòng tiền chiết khấu(NPV)

NPV cho ta biết quy mô tiền lời của dự án sau khi đã hoàn trả đầy đủ vốn đầu t, tức là phải chiết khấu các dòng tiền xảy ra vào các năm khác nhau của dự án đầu t NPV =

nghĩa kinh tế

NPV cho ta biết tổng lợi ích dự án đem lại tính tại thời điểm hiện tại sau khi đã hoàn đủ vốn đầu t.

Điều kiện để lựa chọn dự án đầu t dựa trên phơng pháp này là NPV>0

Phơng pháp này có nhiều u điểm và đợc sử dụng rộng rãi trong công tác thẩm định của ngân hàng nh nó cho biết quy mô của lợi nhuận mà dự án đầu t có thể thu đợc và có tính đến giá trị thời gian của tiền Nhng đối với các dự án đầu t độc lập nhau, do có sự eo hẹp về nguồn vốn khiến các chủ dự án đầu t phải lựa chọn đợc dự án đầu t có hiệu quả nhất, khi đó việc dùng NPV sẽ khó khăn vì nhiều khi một dự án có mức doanh lợi cao nhng NPV nhỏ do quy mô đầu t nhỏ và ngợc lại, điều này có ảnh hởng đến tính chính xác trong kết luận của ngân hàng về mặt thẩm định tài chinh của dự án đầu t, do đó ảnh hởng đến chất lợng thẩm định của ngân hàng Trên thực tế, NPV bị tác động của lạm phát, lạm phát làm biến đổi dòng tiền kỳ vọng và tỷ lệ chiết khấu Khi đánh giá dự án đầu t, chúng ta phải tuân theo nguyên tắc: Tỷ lệ lãi suất danh nghĩa chỉ áp dụng đối với những khoản thu nhập danh nghĩa, lãi suất thực chỉ áp dụng với những khoản thu nhập thực tế.

Nếu ký hiệu tỷ lệ lạm phát là h, tỷ lệ lãi suất danh nghĩa là k và tỷ lệ lãi suất thực là r, khi đó ta có quan hệ:

1+r = (1+k) / (1+h).

Để thấy đợc ảnh hởng của lạm phát tới giá trị hiện tại ròng của dự án đầu t, ta so sánh NPV trong trờng hợp có và không có lạm phát.

iii

Nhợc điểm của NPV có thể đợc hạn chế bằng việc sử dụng kết hợp với tỷ suất sinh lợi của dự án:

PI =

IINPV +

Trong đó I là tổng vốn đầu t.

Sử dụng PI sẽ cho biết một đồng vốn đầu t của dự án nhận đợc bao nhiêu đồng lợi nhuận Qua đó sẽ tính đến quy mô của dự án đầu t.

ơng pháp tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR)

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại thuần của dự án đầu t bằng 0 Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) phản ánh tỷ lệ lợi tức tối thiểu mà các nhà đầu t mong muốn đối với dự án đầu t Mặt khác, nó thể hiện chi phí vốn cao nhất mà dự án có thẻ chấp nhận đợc.

Phơng pháp tính tỷ lệ hoàn vốn nội bộ cho biết khả năng sinh lời của dự án đầu t Một dự án đầu t thẩm định theo phơng pháp này chỉ đợc chọn khi có IRR lớn hơn tỷ lệ chiết khấu, tức là lớn hơn chi phí vốn trung bình của dự án.Lúc đó dự án đầu t có mức lãi thực tế lớn hơn chi phí phải trả cho các nguồn vốn phải sử dụng cho dự án đầu t Ngợc lại nếu IRR nhỏ hơn chi phí vốn trung bình thì dự án bị loại bỏ.IRR là một tiêu chuẩn đánh giá tơng đối, đối với những dự án độc lập thì dự án nàocó IRR lớn hơn tỷ lệ chiết khấu thì đợc chọn Đối với những dự án loại trừ nhau, dự án đợc chọn là dự án có IRR cao hơn tỷ lệ chiết khấu và lớn nhất.

Bên cạnh những u điểm trên IRR có nhợc điểm nhất định Phơng pháp này có thể dẫn đến những kết quả trái ngợc khi lựa chọn những dự án loại trừ nhau vì IRR cao trong trờng hợp NPV thấp do quy mô của dự án ngoài ra cần cẩn trọng với IRR trong trơng hợp xất hiện nhiều dòng tiền âm lớn trong chu kỳ kinh doanh vì điều này dẫn đến nhiều giá trị IRR.

Để có thể đa ra kết luận chính xác cần kết hợp cả hai chỉ tiêu NPV và IRR Ngoài ra, để có thêm những căn cứ sinh động cho sự lựa chọn về mặt tài chính, có rhể sử dụng thêm một số các chỉ tiêu khác nh: Thời gian hoàn vốn, Điểm hoà vốn của dự án đầu t…

Đồ thị thể hiện mối quan hệ giữa NPV và IRR

Xác định điểm hoà vốn của dự án đầu t :

Khái niệm: Điểm hoà vốn là điểm mà tại đó tổng doanh thu của dự án đầu t vừa đúng bằng tổng chi phí hoạt động Điểm hoà vốn đợc biểu diễn bằng số đơn vị sản phẩm hoặc giá trị doanh thu.

Tại điểm hoà vốn: P.x = Vxt +fSản lợng hoà vốn:

0 =

x

Nhân cả hai vế phơng trình

Chi phí

Xác định thời gian hoàn vốn

Gọi T là khoảng thời gian hoàn vốn của dự án, khi đó T đợc xác định qua công thức:

− =+

Trong đó CFt là dòng tiền năm thứ t.

ý nghĩa của chỉ tiêu này là sau bao lâu dự án đầu t sẽ có thu nhập đủ bù chi phí vốn Và đây là điều đợc chủ đầu t và ngân hàng rất quan tâm, nhất là đối với những dự án có tuổi thọ kinh tế dài hoặc đầu t trong những lĩnh vực có độ cạnh tranh cao

do rào cản về gia nhập thấp

Thẩm định về khả năng trả nợ cho Ngân hàng

Xuất phát từ quan điểm của tín dụng là bên vay vốn (chủ đầu t) phải hoàn trả Ngân hàng đầy đủ và đúng hạn số vốn gốc và lãi vay để NHTM có thể trả lại cho bên đ-ợc huy động vốn hoặc cho vay đối với dự án khác Trong quá trình thẩm định DAĐT, NHTM đậc biệt quan tâm đến khả năng hoàn trả của chủ đầu t khi đến kỳ hạn trả nợ Khả năng trả nợ cuả một Doanh nghiệp chủ đầu t phụ thuộc vào nhiều yếu tố nh: Dự án đang xin vay là dự án đầu t mới hay đầu t chiều sâu, nguồn trả nợ chủ yếu trông đợi vào khả năng sản xuất kinh doanh của dự án hay còn có những nguồn bổ sung nào khác Hiện nay, các NHTM đang xác định mức trả nợ từng lần theo công thức sau:

Tổng số nợ gốc phải trảSố kỳ trả nợ dự kiến = - Số gốc trả mỗi kỳ

Tổng số nợ gốc phải trả

Số kỳ trả nợ dự kiến = Lợi nhuận ròng + KHCB tài sản CĐ + Các nguồn dành trả nợ từ vốn vay khác

Từ công thức trên, nếu sau khi đã dự kiến số kỳ trả nợ và biết tổng số nợ gốc phải trả mỗi kỳ, NHTM có thể so sánh cân đối các nguồn thu từ dự án nh lợi nhuận ròng, KHCB TSCĐvà các nguồn khác xem khả năng trả nợ có đảm bảo không.Việc phân tích dòng tièn ròng hàng năm của DAĐT sẽ cho ta biết nhiều thông tin quan trọng về khả năng trả nợ NH của DAĐT.

Trên đây là các phơng pháp cùng với các chỉ tiêu cơ bản dùng để đánh giá hiệu quả về mặt tài chính của dự án đầu t Đó là những căn cứ quan trọng để đi đến quyết định ngân hàng có đầu t hay không Tuy nhiên vấn đề đặt ra là các số liệu mô tả về tài chính luôn có mức độ biến động nhất định Vì vậy để có kết luận chính xác hơn, Ngân hàng khi tiến hành thẩm định cần phải đánh giá mức độ biến động của các biến số có trong các công thức xác định các chỉ tiêu trên Ngoài ra do các biến động kinh tế luôn xảy ra, vì vậy trong thẩm định cũng cần phải đa ra các tình huống có thể có trong thực tế và tính toán xác suất xảy ra các biến cố đó Kết luận thẩm định sẽ chắc chắn hơn khi tính đến yếu tố này trong việc xác định các chỉ tiêu trên

2.4 Rủi ro dự án và phân tích rủi ro trong thẩm định DAĐT.2.4.1 Rủi ro dự án và phân loại rủi ro.

Trong hoạt động kinh tế, rủi ro đợc coi là những tổn thất mà các nhà doanh nghiệp phải chấp nhận trong các hoạt động kinh doanh trên lĩnh vực của mình.

Trong quá trình soạn thảo và triển khai dự án, các rủi ro thể hiện ở những thiệt hại mà dự án gặp phải mà không lờng trớc đợc hoặc không đánh giá đợc hết những thiệt hại sẽ xảy ra.

Các dự án đầu t thờng tồn tại trong một khoảng thời gian khá dài Theo lý thuyết dự báo, các nhân tố biến động trong tơng lai gần bao giờ cũng dễ xác định hơn những yếu tố sẽ xảy ra trong tơng lai xa Chính vì vậy, tất cả các ĐAĐT đều tiềm

ẩn trong chúng những nhân tố rủi ro và các rủi ro dự án bao giờ cũng đa dạng phức tạp và rất khó dự đoán.

Các dự án chứa đựng những thông tin giả định về hoạt động đầu t diễn ra trong ơng lai Đó là các nhân tố đầu vào và đầu ra của quá trình sản xuất kinh doanh, các nhân tố này luôn luôn chịu sự tác động của thị trờng, của các chính sách kinh tế vĩ mô, của sự tiến bộ về công nghệ, của môi trờng kinh tế khu vực và trên thế giới Để hạn chế rủi ro của dự án, cần phải có đợc những thông tin đáng tin cậy và có độ chính xác cao của các yếu tố đợc đa vào phân tích trong dự án Tuy nhiên trong thực tế, điều này rất khó đạt đợc (trong giai đoạn chuẩn bị dự án), hoặc nếu đạt đợc thì đòi hỏi những chi phí rất tốn kém cho công tác dự báo, dự đoán.

t-Hiện nay, các nớc kinh tế thị trờng ở Phơng Tây có xu hớng phân loại rủi ro dự án ra làm hai nhóm là rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống.

Rủi ro hệ thống :

Là những rủi ro chung đối với toàn bộ nền kinh tế, những rủi ro mang tính chất vĩ mô mà bản thân dự án không thể phân tán hoặc quản lý đợc ví dụ nh: lạm phát, thiên tai, chiến tranh, ảnh hởng của khủng hoảng kinh tế - tiền tệ trong khu vực và trên thế giới

Rủi ro phi hệ thống :

Là những rủi ro chỉ tác động riêng đến dự án đang xem xét, loại rủi ro này có thể phân tán và quản lý đợc ví dụ nh sự biến động giá cả đầu ra đầu vào, sự biến động nguồn nguyên vật liệu, biến động về sản lợng so với quy mô công suất dự kiến Thực chất, một dự án luôn luôn chịu tác động của cả hai loại rủi ro nêu trên Trong công tác lập dự án và thẩm định dự án, đặc biệt đối với các kỹ thuật phân tích rủi ro ngời ta thờng tập trung nghiên cứu giải quyết nhóm rủi ro phi hệ thống, vì những rủi ro này dễ dự đoán hơn và cũng dễ lợng hoá hơn nhóm rủi ro hệ thống Việc lợng hoá đợc các rủi ro là rất quan trọng, nó là cơ sở để kỹ thuật tin học có thể xây dựng đợc các phần mềm ứng dụng tin học hoá công tác phân tích rủi ro

2.4.2 Sự cần thiết phải phân tích và quản lý rủi ro trong tín dụng ngân hàng.

Một quy trình tín dụng đầy đủ, bao gồm quá trình cho vay, sử dụng tiền vay và hoàn trả vốn vay Khi doanh nghiệp vay vốn NHTM để kinh doanh hoặc đầu t thì bất cứ một rủi ro nào trong quá trình kinh doanh của doanh nghiệp cũng đều ảnh h-ởng xấu đến khả năng trả nợ cho NHTM Rủi ro trong kinh doanh của doanh nghiệp sẽ xảy ra nếu việc tính toán triển khai dự án đầu t sản xuất kinh doanh không hợp lý, không có cơ sở thực tiễn, các số liệu đầu ra đầu vào không kỹ càng xác thực Thậm chí ngay cả khi phơng án kinh doanh của ngời vay đã đợc tính toán một cách chi tiết, khoa học thì công việc đầu t vẫn luôn chứa đựng khả năng xảy rủi ro do những thay đổi bất ngờ, ngoài ý muốn và bất khả kháng của các điều kiện sản xuất kinh doanh, gây tác động xấu đến công việc làm ăn của doanh nghiệp và khả năng trả nợ vay cho ngân hàng, do đó, các NHTM đặc biệt quan tâm đến việc đánh giá và quản lý đợc rủi ro dự án.

Trong hoạt động tín dụng, rủi ro thờng đợc biểu hiện dới hai dạng là không trả đợc nợ hoặc đọng vốn.

Rủi ro không thu đợc nợ là NHTM bị mất vốn và lợi tức trong kinh doanh Điều này dẫn đến khả năng thua lỗ trong kinh doanh, mất khả năng thanh toán thậm chí dẫn đến phá sản.

Rủi ro nợ khê đọng là loại rủi ro mà vốn vay không đợc hoàn trả đúng hạn vì ngời vay đang tạm thời gặp khó khăn về ngân quỹ hoặc trờng hợp không trả đợc nợ do những yếu tố ngoài ý muốn của họ.

Rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống đều có tác động rất mạnh mẽ đến khả năng thu nợ của NHTM đối với các dự án.

Trong tổng thể tài chính quốc gia, các NHTM đóng vai trò là các định chế tài chính trung gian, có nghĩa là các NHTM huy động vốn ở đầu vào để cho vay ở đầu ra Nh vậy nguồn vốn cho vay của NHTM liên quan chặt chẽ với các chi phí sử dụng vốn, với kỳ hạn hoàn trả cho bên huy động vốn Nh vậy, bất kỳ một rủi ro nào của các dự án vay vốn làm cho mất khả năng trả nợ của DA đối với NHTM hoặc chậm trả đều gây ra những khó khăn rất lớn về kinh doanh cũng nh uy tín của

NHTM đối với những bên mà họ đi huy động vốn Điều này một lần nữa khẳng định rằng, việc dự đoán và có những biện pháp phòng ngừa rủi ro dự án là hết sức quan trọng trong hoạt động tài trợ DAĐT của NHTM.

2.4.3 Kinh nghiệm phân tích rủi ro dự án của một số Ngân hàng nớc ngoài.

Xuất phát từ quan điểm cho rằng phân tích và đánh giá rủi ro dự án là một công tác cực kỳ quan trọng trong hoạt động tài trợ DAĐT, các NHTM ở các nớc phát triển trên thế giới đã đặc biệt quan tâm đến vấn đề này.

Kinh nghiệm ở các NHTM lớn trên thế giới cho thấy họ đặc biệt quan tâm đến 3 vấn đề sau:

Vấn đề thông tin để đánh giá và phân tích rủi ro.Vấn đề kỹ thuật và phơng pháp đánh giá rủi ro.Vấn đề về các chuyên gia phân tích rủi ro.

Thực tế cho thấy đây là 3 nội dung quan trọng mà bất kỳ một NHTM nào muốn thành công trong quản trị rủi ro cũng đều phải thực hiện một cách nghiêm túc và đầy đủ.

Vấn đề thông tin trong đánh gía và phân tích rủi ro:

Hoạt động đầu t là một hoạt động kinh tế kỹ thuật hết sức phức tạp,nó đồi hỏi một khối lợng vốn rất lớn, thời gian thực hiện kéo dài Để soạn thảo đợc một dự án đầu t có chất lợng, đòi hỏi phải có sự chuẩn bị rất chi tiết và đầy đủ về các thông tin Các thông tin để xây dựng nên dự án trong thực tế lại rất đa dạng và đợc khai thác từ rất nhiều nguồn khác nhau Chính vì vậy vấn đề đặt ra đối với ngời làm công tác thẩm định dự án đầu t trong NHTM là phải kiểm định đợc mức độ chính xác và trung thực của các thông tin đợc ghi trong dự án Muốn vậy, bản thân ngời thẩm định cũng phải tạo lập đợc cho mình những nguồn thông tin có tính chính xác cao đủ sức đánh giá tính chân thực của các thông tin mà chủ đầu t đã ghi trong dự án.Kinh nghiệm của các NHTM nớc ngoài cho thấy, nắm bắt đợc thông tin chính xác là nhân tố có tính quyết định đến chất lợng phân tích rủi ro dự án ở đây có hai vấn đề cần quan tâm, một là tạo lập một trung tâm cung cấp thông tin tín dụng có chất

lợng và hai là thiết lập đợc các kênh thông tin về thị trờng, giá cả, công nghệ Một cách ổn định và có độ tin cậy cao.

Tại Pháp, Ngân hàng Pháp quốc ( NHTW của Pháp ) hình thành một trung tâm lu trữ và xử lý các thông tin về doanh nghiệp, gọi tắt là FIBEN

( Fichier Bancaire des Entreprises ) Trung tâm này có chức năng thu thập các thông tin về mọi mặt của các doanh nghiệp, trên cơ sở đó, với đội ngũ chuyên gia phân tích lành nghề, FIBEN sẽ tiến hành việc phân tích đánh giá và xếp hạng các doanh nghiệp bằng phơng thức cho điểm Cách thức xếp hạng đợc căn cứ vào nhièu yếu tố khác nhau, việc xếp hạng doanh nghiệp thờng đợc chỉ ra dới dạng một mã số gồm 3 ký tự.

Ví dụ : F 3 7

Mã số này đợc hiểu nh sau:

Phần chữ đầu tiên, đợc biểu hiện bằng chữ A đến chữ J, nói lên quy mô kinh doanh ( doanh số ) của doanh nghiệp, chữ A thể hiện doanh số lớn nhất, nhỏ dần cho đến J.

Phần số ở giữa, cho biết điểm số tín dụng ( chất lợng tín dụng ) của doanh nghiệp, số 3 là tốt nhất, số 6 là kém nhất.

Phần số cuối cùng, Cho biết điểm số về khả năng thanh toán của doanh nghiệp, thanh toán tốt số 7, thanh toán kém số 8.

Nguồn thông tin về các doanh nghiệp của FIBEN chủ yếu đợc khai thác từ thông tin tích luỹ đợc của các NHTM Pháp trong quá trình thực hiện các mối quan hệ với khách hàng Theo các quy định pháp lý, các NHTM buộc phải cung cấp đầy đủ các thông tin kinh tế về các doanh nghiệp mà họ có đợc cho FIBEN Ngoài ra, FIBEN còn tạo lập đợc nhiều nguồn cung cấp thông tin khác Các kết quả xử lý thông tin và xếp hạng doanh nghiệp đợc tiến hành lu trữ và khi các NHTM Pháp có nhu cầu tham khảo thông tin về khách hàng để phục vụ cho công tác kinh doanh của mình thì họ phải mua lại các thông tin đã đợc phân tích đó từ FIBEN nh một loại hàng hoá có chất lợng và luật pháp cũng quy định rằng, khách hàng duy nhất của FIBEN là các NHTM Pháp Điều đó có nghĩa là FIBEN không đựơc phép bán các thông

tin của mình cho các doanh nghiệp, dù cho họ sẵn sàng mua với giá rất cao để phục vụ cho việc cạnh tranh lẫn nhau giữa các đối thủ một cách không lành mạnh.Mô hình tạo nên một trung tâm thông tin tín dụng nh FIBEN của Pháp là một mô hình phổ biến ở nhiều nớc, nhiều khu vực trên thế giới.

Vấn đề thứ hai là các NHTM phải tìm cách tạo lập các kênh thông tin về thị trờng giá cả, công nghệ Một cách thờng xuyên và có chất lợng.

Hiện nay, kinh tế thị trờng phát triển trên toàn cầu, xu hớng khu vực hoá, quốc tế hoá các nền kinh tế đang phát triển hết sức sâu rộng và ảnh hởng tới tất cả các quốc gia Cùng với nó là sự phát triển mạnh mẽ và đa dạng của các ngành công nghệ Điều này đòi hỏi các NHTM và đặc biệt là các chuyên gia thẩm định dự án phải có một tầm hiểu biết rộng, nhạy bén trớc những thay đổi của thị trờng Muốn vậy, phải có sự cập nhật thông tin mọi mặt một cách thờng xuyên, liên tục Có nh vậy, việc phân tích rủi ro dự án mới có cơ sở và các kết quả phân tích mới có ý nghĩa thực tiễn.

Chúng ta đang sống trong một xã hội thông tin, do đó việc khai thác thông tin phục vụ phân tích rủi ro dự án vừa có những thuận lợi nhng cũng có không ít những khó khăn Thuận lợi là ở chỗ các nguồn thông tin có nhiều, từ các báo chí thơng mại phổ thông đến những tạp chí chuyên nghành về thị trờng giá cả, từ những thông tin khai thác theo lối truyền thống đến việc truy cập thông tin kinh tế trên mạng INTERNET đợc cập nhật hàng ngày hàng giờ Nhng chính khối lợng thông tin khổng lồ đó lại gây ra những khó khăn không nhỏ cho việc chọn lọc để sử dụng thông tin một cách hợp lý, sao cho đáp ứng đợc mục tiêu của mình.

Kinh nghiệm của một số NHTM nớc ngoài cho thấy, khả năng nắm bắt thông tin trên mọi lĩnh vực kinh tế xã hội của chuyên gia thẩm định là hết sức khó khăn Do đó, giải pháp có tính khả thi hiện nay là bên cạnh việc tự thu thập các thông tin, NHTM cần phải có mối quan hệ chặt chẽ với các Tổ chức và các chuyên gia t vấn trong nớc và quốc tế Để cùng nhau nghiên cứu, phân tích rủi ro dự án Hiện nay có nhiều tổ chức t vấn rất có uy tín trong lĩnh vực này nh FIDIC ( Federation International des Ingernieurs Conseils ) Hiệp hội quốc tế các chuyên gia t vấn,

thành lập năm 1913 và có trụ sở đóng tại Lausanne ( Thụy sĩ ) cũng nh rất nhiều Công ty, Tổ chức t vấn trong nớc và quốc tế khác.

Vấn đề kỹ thuật và ph ơng pháp đánh giá rủi ro

Sau khi đã thu thập đợc các thông tin cần thiết về dự án, vấn đề quan trọng là xử lý các thông tin đó nh thế nào và bằng những công cụ gì? Đây là một câu hỏi đợc đặt ra khá cấp bách trong điều kiện”bùng nổ thông tin” hiện nay

Đối với các NHTM nớc ngoài, việc tin học hoá quá trình xử lý và lu trữ các thông tin dự án đã đợc quan tâm từ lâu, xuất phát từ một thực tế là đối với một dự án, khối lợng thông tin cần thu thập và xử lý là rất lớn, nếu chỉ thực hiện việc phân tích, xử lý bằng thủ công thì hết sức chậm chạp, hiệu quả công việc rất thấp nhiều khi, NHTM thẩm định xong, có đợc kết luận cần thiết thì cơ hội đầu t đã trôi qua, việc tài trợ vốn cho dự án trở nên không còn hiệu quả nh mong muốn Chính vì vậy, các NHTM nớc ngoài đã sớm trang bị cho công tác thẩm định những công cụ cần thiết để phục vụ cho phân tích dự án đặc biệt là trong khâu phân tích rủi ro tài chính, là khâu đòi hỏi một khối lợng tính toán nhiều và phải áp dụng nhiều phơng pháp tính toán khá phức tạp đòi hỏi nhiều công sức.

Để có thể tin học hoá quá trình xử lý các thông tin dự án, đòi hỏi phải có 2 điều kiện căn bản sau:

Một là: Cơ sở vật chất phục vụ cho công tác xử lý, ta tạm gọi là “phần cứng”

Phần này bao gồm các máy tính chuyên dùng và không chuyên dùng (máy tính thông thờng ) Trong điều kiện hiện nay và với đòi hỏi thực tế của phân tích dự án, kỹ thuật tin học hiện đại hoàn toàn có thể đáp ứng đợc, ngay cả ở điều kiện những nớc có trình độ phát triển tin học cha cao.

Hai là: Xây dựng đợc một hệ thống các phần mềm chuyên dùng cho thẩm định và

phân tích rủi ro dự án Hiện nay, các NHTM nớc ngoài thờng phân tích nội dung tài chính và rủi ro của dự án trên cơ sở phơng pháp hiện giá các dòng tiền ( Present Value ) hay còn gọi là phơng pháp hiện tại hoá (Actualisation Method ) Phơng pháp này có độ chính xác cao so với phơng pháp thông thờng ( Conventional Method ), nhng lại đòi hỏi phức tạp hơn về phơng pháp tính toán Do đó, vấn đề đặt

ra là phải xây dựng đợc các phần mềm chuyên dùng thích hợp với bản chất kinh tế đòi hỏi của việc phân tích Để đáp ứng mục tiêu này, trong các phần mềm phổ thông của các hãng máy tính lớn trên thế giới đã đa vào những công cụ căn bản nh “Các hàm tài chính “ trong các bảng tính điện tử tiện dụng nh Microsoft EXCEL hay trong LOTUS v.v Để tính các chỉ tiêu hiệu quả tài chính cơ bản nh PV, NPV, IRR Tuy nhiên mức độ còn đơn giản và khả năng kết nối dữ liệu, khả năng hoàn thành một hệ thống các bớc tính toán để cho ra kết quả cuối cùng còn cha cao Thời gian gần đây, Một số Viện Đại học và các NHTM nớc ngoài, đã nghiên cứu và cho ra đời một số phần mềm chuyên dụng để quản trị và phân tích dự án có hiệu quả khá cao nh Microsoft Project, Project Analysis đang đợc các nhà đầu t và xây dựng áp dụng rộng rãi.

Vấn đề con ng ời trong công tác phân tích rủi ro dự án.

Xét cho cùng, việc phân tích rủi ro dự án trên cơ sở các thông tin đầu vào bằng các công cụ tin học hiện đại cũng chỉ là một cách thức cụ thể hoá những ý tởng của các chuyên gia thẩm định mà thôi Các kết luận quan trọng rút ra từ các tính toán đó đ-ơng nhiên phải do các chuyên gia tự quyết định Nh vậy, con ngời là nhân tố quan trọng nhất trong quá trình thẩm định và phân tích rủi ro dự án Nhận thức đợc điều này, các NHTM nớc ngoài rất quan tâm đến việc đào tạo các chuyên gia thẩm định dự án có trình độ cao, tức là những ngời có kiến thức rộng về nhiều mặt nh: thị tr-ờng, giá cả, trình độ tổng quan về kinh tế - kỹ thuật, trình độ ngoại ngữ, nhân văn Đồng thời có khả năng khai thác , sử dụng tốt các công cụ tin học đợc trang bị Muốn vậy, các NHTM rất chú ý trong khâu tuyển dụng cán bộ Hơn nữa, đặc biệt quan tâm đến việc bồi dỡng thờng xuyên về chuyên môn cho cán bộ thẩm định của ngân hàng, thông qua các khoá đào tạo do các Giảng viên đại học, các chuyên gia có kinh nghiệm trong công tác thẩm định thực hiện.

2.4.4 Một số phơng pháp phân tích rủi ro trong thẩm định tài chính DAĐT. Ph - ơng pháp phân tích độ nhạy (Sensitivity Analysis).

Hiệu quả của dự án phụ thuộc rất nhiều vào các yếu tố đợc dự báo trong khi lập dự án Đã là dự báo thì có thể bị sai lệch nhất là những biến động xảy ra trong tơng lai

xa Vì vậy thẩm định dự án của ngân hàng cần phải đánh gia đợc sự ổn định của các kết quả tính toán hiệu quả của dự án, nói khác đi là cần phải phân tích độ nhạy của dự án Trong phân tích độ nhạy, kinh nghiệm của các chuyên gia thẩm định là hết sức quan trọng bởi vì chỉ có các chuyên gia với kinh nghiệm tích luỹ đợc của mình mới dự kiến đợc khả năng nhân tố nào có thể biến đổi và biến dổi với mức độ bao nhiêu so với giá trị ban đầu.

Trong phân tích độ nhạy ngời ta dự kiến một số tình huống thay đổi, những rủi ro trong tơng lai làm cho giá nguyên vật liệu tăng, giá thuê nhân công tăng, sản lợng giảm, doanh thu giảm rồi từ đó tính lại các chỉ tiêu hiệu quả nh: T, NPV, IRR, nếu các chỉ tiêu đó sau khi tính lại vẫn đạt yêu cầu thì dự án đợc coi là ổn định và đợc chấp thuận Ngợc lại dự án bị coi là không ổn định ( độ nhạy cảm cao ) buộc phải xem xét điều chỉnh tính toán lại mới đợc đầu t.

Để phân tích độ nhạy của dự án, thông thờng ngời ta thực hiện qua 4 bớc sau:

- Bớc 1: Xác định xem những nhân tố nào có khả năng biến động theo chiều hớng xấu ( Để xác định đợc xu hớng này, cần căn cứ vào các dự báo, các số liệu thống kê và đặc biệt là kinh nghiệm thực tiễn của các chuyên gia là cực kỳ quan trọng ).- Bớc 2 : Trên cơ sở các nhân tố đã lựa chọn, dự đoán biên độ biến động có thể xảy ra ( Minimum và Maximum là bao nhiêu so với giá trị chuẩn ban đầu ).

- Bớc 3 : Chọn một phơng pháp đánh giá độ nhạy nào đó ( Nh phân tích độ nhạy theo chỉ tiêu NPV hoặc IRR chẳng hạn ).

- Bớc 4 : Tiến hành tính toán lại NPV hoặc IRR theo các biến số mới, trên cơ sở cho các biến số tăng giảm cùng một tỷ lệ % nào đó ( Chú ý là khi ta dùng các ph-ơng pháp khác nhau để phân tích độ nhạy, các kết quả đa ra cũng có sự khác biệt về mặt số học Tuy nhiên, các kết luận về mặt kinh tế thì vẫn không có gì thay đổi )

Độ nhạy của một nhân tố tác động đến dự án có thể tính theo công thức sau đây:

Tỷ lệ % thay đổi của ∆IRR

Chỉ số độ nhạy

Nh vậy độ nhạy cao nhất ở nhân tố chi phí khả biến và thời gian thu lợi nhuận Do đó, cần đặc biệt quan tâm đến 2 yếu tố này Phải tìm mọi biện pháp giảm thấp (tiết kiệm) các chi phí khả biến và đảm bảo việc tiêu thụ sản phẩm đúng tiến độ đẻ có lợi nhuận nh dự kiến.

Kết quả của việc phân tích độ nhạy sẽ cho ta biết nhân tố nào trong dự án cần đợc nghiên cứu kỹ, cần thu thập đủ thông tin để phòng ngừa và quản trị rủi ro xảy ra trong quá trình khai thác dự án.

Phân tích độ nhạy là một kỹ thuật phân tích rủi ro dự án tơng đối giản đơn Tuy nhiên, nhợc điểm chính của kỹ thuật này là cha tính đến xác suất có thể xảy ra của

các biến rủi ro và nó cũng không thể đánh giá đợc cùng một lúc sự tác động của tất cả các biến rủi ro đến dự án.

ơng pháp phân tích tình huống.

Mặc dù phân tích độ nhạy là kỹ thuật phân tích rủi ro khá phổ biến, tuy nhiên nó cũng có những hạn chế nh đã chỉ ra ở trên Do đó, trong thẩm định và phân tích rủi ro dự án ngời ta còn sử dụng phơng pháp phân tích tình huống Phân tích tình huống là kỹ thuật phân tích rủi ro kết hợp cả hai nhân tố là tính đến xác suất xảy ra của các biến rủi ro và sự tác động của chính biến đó đối với dự án Trong sự phân tích này đòi hỏi phải xem xét cả một tập hợp những hoàn cảnh tài chính tốt và xấu từ đó so sánh với trờng hợp cơ sở Tức là ta tính toán lại NPV hoặc IRR trong điều kiện tốt và xấu sau đó so sánh với các giá trị làm chuẩn (giá trị cơ sở).

ii NPVP

δ

Thay số vào ta có kết quả là δ(NPV ) =10349

Hệ số biến thiên của dự án đợc so sánh với hệ số biến thiên của các dự án trung bình của doanh nghiệp hay NHTM đã tiến hành thẩm định từ đó xác định đợc mức độ rủi ro tơng đối của dự án đang xem xét Chẳng hạn các dự án đợc lấy ra so sánh có hệ số biến thiên là 1,1 Nh vậy, ngời thẩm định có thể kết luận rằng dự án đang xem xét có mức độ rủi ro cao hơn các dự án so sánh.

Tuy nhiên, phân tích tình huống vẫn tồn tại những nhợc điểm nh không thể xác định đợc tất cả các trờng hợp kết hợp lẫn nhau của các yếu tố và chỉ phân tích đợc mộtvài khả năng ( biến cố ) rời rạc, trong khi thực tế có thể có vô số khả năng kết hợp có thể xảy ra giã các biến của dự án.

Ph

ơng pháp phân tích rủi ro theo mô phỏng MONTE CARLO.

Khắc phục nhợc điểm của các phơng pháp phân tích rủi ro nói trên, ngời ta áp dụng phơng pháp phân tích rủi ro theo mô phỏng MONTE CARLO Tức là phân tích rủi ro dự án dới sự tác động đồng thời của tất cả các nhân tố gây ảnh hởng, có tính đến xác suất xảy ra và mức độ biến thiên của từng nhân tố tác động đó.

Khác với phân tích độ nhạy, phân tích rủi ro theo mô phỏng MONTE CARLO xem xét đồng thời sự kết hợp của nhiều yếu tố tác động Khác với phân tích tình huống, phân tích rủi ro MONTE CARLO tính đến sự tác động qua lại ( tơng hỗ ) giữa các nhân tố đó Chính vì những khả năng nói trên mà phân tích MONTE CARLO có một phạm vi ứng dụng hết sức rộng rãi.

Phân tích rủi ro mô phỏng MONTE CARLO có thể trình bày theo sơ đồ sau đây:

Mô hình phân tích rủi ro Monte carlo

Nội dung các bớc nh sau:

- Bớc 1: Lựa chọn các biến ( nhân tố ) rủi ro đa vào phân tích.

Bớc này căn cứ vào kinh nghiệm của các chuyên gia để dự đoán các biến (Các nhân tố ) có thể xảy ra rủi ro từ đó đa vào tính toán sự tác động của chúng đến các chỉ tiêu tài chính dự án nh NPV, IRR ( có thể chọn một số hoặc thậm chí tất cả các nhân tố đầu vào, đầu ra có thể của dự án ).

- Bớc 2: Lựa chọn khoảng biến động của các biến rủi ro.

Trong bớc này, các chuyên gia có thể dự kiến và đa vào mức Minimum và Maximum của khả năng biến động của các biến rủi ro ( còn gọi là biên độ của giá trị rủi ro ).

- Bớc 3: Phân tích độ nhạy và phân tích mô phỏng MONTE CARLO bằng phần

mềm chuyên dùng.

Sau khi có đủ các dữ kiện đầu vào, sử dụng phần mềm chuyên dùng để xử lý trên máy tính, sau đó in kết quả ra dới dạng các báo cáo và các đồ thị.

- Bớc 4: Phân tích kết quả tính toán và đa ra kết luận của chính ngời phân tích rủi

ro dự án.

Nh vậy, để phân tích rủi ro theo phơng pháp này cần có các điều kiện căn bản là ngời phân tích phải đợc trang bị máy tính, phần mềm chuyên dụng và đặc biệt là phải đợc đào tạo tốt về kỹ năng sử dụng máy đồng thời, phải có những kinh nghiệm nhất định trong công tác thẩm định mới có thể có đợc nhng kết luận đúng đắn và có giá trị.

Hiện nay, một số Trờng đại học và Viện nghiên cứu trên thế giới đã áp dụng mô phỏng MONTE CARLO để đa ra một số phần mềm chuyên dùng cho phân tích rủi ro nh phần mềm Risk Master của Đại học Harvard University; Phần mềm Gestion des Risque - version 1.2 của Đại học UQAM (Université de Québec à Montréal) v.v Đó là những phần mềm rất hiệu quả trong phân tích rủi ro dự án Tuy nhiên, một nhợc điểm đáng nói, đặc biệt trong điều kiện Việt nam, là các phần mềm nói trên đều đợc viết bằng tiếng Anh Do đó, các cán bộ thẩm định của NHTM Việt nam muốn sử dụng có hiệu quả trong công việc của mình đòi hỏi phải thành thạo tiếng ngoại ngữ Đây cũng chính là xuất phát điểm của đòi hỏi phải nghiên cứu và cho ra đời một phần mềm kiểu mô phỏng MONTE CARLO phân tích rủi ro dự án bằng tiếng Việt, chạy trên môi trờng phổ thông là Microsoft EXCEL Từ đó có thể áp dụng rộng rãi trong tất cả các NHTM Việt nam khi tiến hành thẩm định và tài trợ dự án.

2.5 Chất lợng thẩm định dự án đầu t

2.5.1 Khái niệm về chất lợng thẩm định dự án đầu t

Trong quá trình thẩm định dự án đầu t, cán bộ thẩm định phải xem xét tất cả các khía cạnh liên quan đến dự án đầu t Cán bộ thẩm định phải phân tích một cáh khách quan và chính xác khi xem xét và đánh giá các khía cạnh lieen quan của dự án đầu t, dựa trên các văn bản chính sách của Nhà nớc đã quy định để đi đến kết luận về tính khả thi của dự án, sau đó ra quyết định có cho vay hay không đối với dự án.

Trong khi tiến hành thẩm định, cán bộ thẩm định phải đánh giá xem xét dự án có mang lại lợi nhuận hay không, nguồn để trả nợ có khả năng trả nợ hết ngân hàng hay không, tình hình tài chính của dự án có lành mạnh hay không, thời gian trả nợ dự án là bao lâu Tính chính xác khách quan và linh hoạt trong quá trình xem xét đánh giá các vấn đề đó thể hiện rằng công tác thẩm định đã đạt đợc chất l-ợng tốt hay không.

Nh vậy chất lợng thẩm định dự án đầu t thể hiện ở mức độ chính xác, trung thực, tính linh hoạt trong việc đánh giá tính hiệu quả của dự án đầu t sẽ đem lại một kết quả là: một kết luận chính xác và khách quan về tính khả thi của dự án đầu t, từ đó ngân hàng sẽ quyết định có cho vay hay không, tránh những rủi ro cho ngân hàng khi tiến hành cho vay, đồng thời cũng không bỏ qua các dự án có khả năng sinh lời, đem lại thu nhập cho ngân hàng Chất lợng thẩm định của mỗi ngân hàng có ảnh hởng gián tiếp rất lớn đến các lĩnh vực đời sống kinh tế-xã hội Để có thể đa ra một khái niệm chung nhất về chất lợng thẩm định không phải là điều dễ dàng Nhng trên cơ sở yếu tố, quy trình thẩm định, ta cũng có thể xây dựng đợc một hệ thống các chỉ tiêu phản ánh chất lợng thẩm định là cơ sở, căn cứ cho công tác thẩm định-đó là yêu cầu và cũng là mong muốn của hệ thống ngân hàng Hiện nay, ở nớc ta cha có một cơ quan, thực hiện điều này.

Sau đây là một số chỉ tiêu cơ bản làm căn cứ, cơ sở cho việc đánh giá chất lợng thẩm định: