MÔ HÌNH LƯỢNG TIỀN CUNG ỨNG ĐẦY ĐỦ. TS. Đặng Anh Tuấn Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

BÀI MƠ HÌNH LƯỢNG TIỀN CUNG ỨNG ĐẦY ĐỦ TS Đặng Anh Tuấn Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0014106216 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG: Đo lượng tiền cung ứng Việt Nam Số liệu tổng khối lượng phương tiện toán Việt Nam thời điểm cuối năm 2012 Ngân hàng Nhà nước công bố sau: Chỉ tiêu (Tỷ đồng) Tổng phương tiện toán Số dư Tốc độ tăng (giảm) so với cuối năm trước (%) Tốc độ tăng (giảm) so với cuối năm trước (%) 18,46 3.702.867 18,46 1.298.269 13,02 Trong đó: Tiền gửi TCKT Hướng dẫn nghiên cứu Số liệu phương tiện tốn có khác so với phép đo tiền tệ M1, M2 đề cập tới môn học? Khối lượng tổng phương tiện toán chịu ảnh hưởng yếu tố nào? v1.0014106216 MỤC TIÊU • Phân tích giải thích khả ngân hàng trung ương việc kiểm soát số tiền tệ • Phân tích yếu tố tác động tới lượng tiền cung ứng mơ hình cung ứng tiền đầy đủ vai trò chủ thể q trình cung ứng tiền • Giải thích yếu tố tác động tới hành vi chủ thể tham gia vào q trình cung ứng tiền • Tính tốn yếu tố mơ hình đầy đủ từ số liệu cho v1.0014106216 NỘI DUNG Nhắc lại q trình tạo tiền: mơ hình đơn giản Mơ hình lượng tiền cung ứng đầy đủ Giải thích hành vi tác nhân tham gia vào trình cung ứng tiền tệ v1.0014106216 NHẮC LẠI VỀ Q TRÌNH TẠO TIỀN: MƠ HÌNH ĐƠN GIẢN • Tỷ lệ dự trữ bắt buộc rD = 10% • Các ngân hàng cho vay hết số tiền cho vay • Bước 1: NHTW mua vào 100 tỷ trái phiếu kho bạc từ Ngân hàng Đệ Nhất • Bước 2: Ngân hàng Đệ Nhất cho ông A vay 100 tỷ, ông rút tiền đem tiền gửi vào Ngân hàng A1 • Bước 3: Ngân hàng A1 cho ông B vay 90 tỷ, ông rút tiền đem tiền gửi vào Ngân hàng B1 • Bước 4: Ngân hàng B1 cho ông C vay 81 tỷ, ông rút tiền gửi vào Ngân hàng C1 → Quá trình lặp lại ngân hàng thứ n Thay đổi lượng tiền cung ứng: M = D = 100 + 90 + 81 +… = 100  1/0,1 = 1000 tỷ v1.0014106216 MƠ HÌNH ĐƠN GIẢN M = m  R = 1/rD  R Số nhân tiền đơn giản: m = 1/rD Hạn chế mơ hình đơn giản: • Giả thiết ngân hàng không nắm giữ dự trữ vượt mức khơng phù hợp; • Giả thiết công ty vay từ ngân hàng lại gửi vào ngân hàng khác không phù hợp v1.0014106216 MƠ HÌNH LƯỢNG TIỀN CUNG ỨNG ĐẦY ĐỦ 2.1 Phân tích khả ngân hàng trung ương kiểm soát số tiền tệ 2.2 Xác định số nhân tiền đầy đủ v1.0014106216 2.1 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG CỦA NHTW TRONG VIỆC KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ Nghiệp vụ thị trường mở – Mua từ ngân hàng thương mại Dự trữ tăng số tiền tệ tăng NHTW Chứng khoán + 100 tỷ Dự trữ + 100 tỷ NHTM Đệ v1.0014106216 Dù trữ + 100 tỷ Chứng khoán – 100 tỷ 2.1 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG CỦA NHTW TRONG VIỆC KIỂM SỐT CƠ SỐ TIỀN TỆ Nghiệp vụ thị trường mở – Mua từ giới phi ngân hàng Dự trữ không tăng, số tiền tệ tăng lên NHTW Chứng khoán + 100 tỷ Tiền lưu hành + 100 tỷ Công ty Thái Dương v1.0014106216 Tiền mặt + 100 tỷ Chứng khốn – 100 tỷ 2.1 PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG CỦA NHTW TRONG VIỆC KIỂM SOÁT CƠ SỐ TIỀN TỆ Sự chuyển đổi hỗn loạn từ tiền gửi ngân hàng thành tiền mặt ngược lại Ví dụ: Cơng ty Thái Dương rút tiền khỏi Ngân hàng Đệ Nhất • Thay đổi dự trữ, số tiền tệ không đổi NHTW Tiền lưu hành Dự trữ + 100 triệu – 100 triệu NHTM Đệ Dự trữ • – 100 triệu Tiền gửi KH – 100 triệu Kết luận: NHTW kiểm soát thay đổi số tiền tệ tốt thay đổi dự trữ ngân hàng thương mại v1.0014106216 10 2.2 XÁC ĐỊNH SỐ NHÂN TIỀN ĐẦY ĐỦ M = m  MB • C: Tiền lưu hành ngồi ngân hàng; • D: Tiền gửi toán ngân hàng thương mại; • c = C/D: tỷ lệ tiền mặt/tiền gửi tốn; • RR: Dự trữ bắt buộc NHTM; • ER: Dự trữ vượt mức NHTM; • e = ER/D: tỷ lệ dự trữ vượt mức NHTM; • rD: tỷ lệ dự trữ bắt buộc M v1.0014106216 c 1  MB c  rD  e 11 2.2 XÁC ĐỊNH SỐ NHÂN TIỀN ĐẦY ĐỦ MB = C + R = C + RR + ER = D  (C/D + RR/D + ER/D) = D  ( c + rD + e) Từ ta suy D = MB/(c + rD + e) • (2.1) Từ công thức xác định lượng tiền cung ứng: M=C+D • Rút D ngồi thay biểu thức (2.1) vào phương trình: M = D  (C/D +1) = MB/(c + rD + e)  (c + 1) v1.0014106216 VÍ DỤ Ta có ví dụ số cụ thể việc xác định số nhân tiền đầy đủ sau đây: C = 4000 tỷ đồng; D = 10.000 tỷ đồng; ER = 10 tỷ đồng; rD = 10% Theo số liệu cho ta tính tỷ lệ c = C/D = 0,4; e = 0,001 Số nhân tiền đầy đủ là: m v1.0014106216 0,4   2,799 0,4  0,1  0,001 13 GIẢI THÍCH HÀNH VI CỦA CÁC TÁC NHÂN THAM GIA VÀO QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ 3.1 Hành vi người gửi tiền 3.2 Hành vi ngân hàng thương mại 3.3 Hành vi ngân hàng trung ương v1.0014106216 14 3.1 HÀNH VI CỦA NGƯỜI GỬI TIỀN Hành vi người gửi tiền – Thay đổi tỷ lệ tiền mặt/tiền gửi toán (c = C/D) – quan hệ tỷ lệ nghịch với số nhân tiền Ví dụ, c tăng từ 0,4 lên 0,75 số nhân tiền là: m v1.0014106216 0,75   2,058 0,75  0,1  0,001 15 3.2 HÀNH VI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Thay đổi tỷ lệ dự trữ vượt mức (e = ER/D) • Lãi suất thị trường; • Dòng tiền rút dự kiến v1.0014106216 16 3.3 HÀNH VI CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG • Tỷ lệ dự trữ bắt buộc; • Lãi suất chiết khấu; • Nghiệp vụ thị trường mở v1.0014106216 17 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG: Đo lượng tiền cung ứng Việt Nam • Lượng tiền cung ứng gần với phép đo M2: bao gồm tiền mặt lưu hành ngân hàng tiền gửi ngân hàng thương mại (bao gồm tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn) • Khối lượng phương tiện tốn phụ thuộc mạnh vào tiền gửi ngân hàng thương mại với nhau, phụ thuộc vào hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ cho vay NHNN Việt Nam v1.0014106216 18 VÍ DỤ Tại số nhân tiền (đầy đủ) lại quan trọng? Trả lời: Vì ngân hàng trung ương thay đổi lượng tiền cung ứng thông qua việc thay đổi số tiền tệ Khi số tiền tệ tăng lên đơn vị lượng tiền cung ứng tăng lên m lần v1.0014106216 19 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Hoạt động mua/bán chứng khoán ngân hàng trung ương thực gọi là: A cho vay chiết khấu B cho vay liên ngân hàng C nghiệp vụ thị trường mở D giao dịch hốn đổi chứng khốn Trả lời: • Đáp án là: C nghiệp vụ thị trường mở • Giải thích: Vì nội dung nghiệp vụ thị trường mở v1.0014106216 20 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Trong trình cung ứng tiền tệ, ngân hàng trung ương tác động tới lượng tiền cung ứng thông qua việc thay đổi: A lãi suất thị trường lãi suất chiết khấu B tỷ lệ dự trữ bắt buộc, dự trữ không vay, cho vay chiết khấu, lãi suất chiết khấu C dự trữ không vay D cho vay chiết khấu Trả lời: • Đáp án là: B tỷ lệ dự trữ bắt buộc, dự trữ không vay, cho vay chiết khấu, lãi suất chiết khấu • Giải thích: Đây cơng NHTW sử dụng để làm thay đổi lượng tiền cung ứng v1.0014106216 21 CÂU HỎI TỰ LUẬN Giải thích người dân doanh nghiệp sử dụng tiền mặt toán lại làm tăng số nhân tiền đầy đủ? Trả lời: Một tỷ lệ c thấp có nghĩa người dân doanh nghiệp sử dụng tiền mặt, nhiều tiền gửi ngân hàng toán, điều làm dự trữ ngân hàng tăng tiền gửi toán tăng lên, tức làm làm tăng số nhân tiền đầy đủ v1.0014106216 22 TÓM LƯỢC CUỐI BÀI • Cơng thức mơ hình lượng tiền cung ứng đầy đủ: M • c 1  MB c  rD  e Các yếu tố tác động tới lượng tiền cung ứng đầy đủ:  Hành vi người gửi tiền;  Hành vi ngân hàng thương mại;  Hành vi ngân hàng trung ương v1.0014106216 23