Phân tích cơ bản Back to BASIC Kinh nghiệm thương trường Phân tích cơ bản Back to BASIC Kinh nghiệm thương trường Xin cảm ơn bác eyolf trên diễn đàn F319 đã chia sẻ những tài liệu này Sách vui xin phé[.]
Phân tích Back to BASIC Kinh nghiệm thương trường Xin cảm ơn bác eyolf diễn đàn F319 chia sẻ tài liệu Sách vui xin phép tổng hợp lại chia sẻ đến người Chúc bác thành công trở thành ông lớn thị trường chứng khoán Tổng hợp Sachvui.vn Nhà đầu tư thông minh - Phần Phần giới thiệu khái niệm đầu tư giá trị, đồng thời giúp cho bạn khắc phục điểm yếu lớn mình: tâm lý nghĩ đến thị giá không cần xét đến giá trị Để học đầu tư (đầu tư thứ gì, khơng chứng khốn) khơng tốt đọc sách Nhà đầu tư thông minh (The Intelligent Investor) Benjamin Graham Có thể phần lớn người Việt Nam chưa nghe sách này, so sánh sau: sách xem Kinh Thánh lĩnh vực đầu tư chứng khốn Nó dựng lên tảng để từ hệ nhà đầu tư học giả phát triển thành lý thuyết phương pháp đầu tư đại mà giới áp dụng Cuốn sách xuất năm 1949 Có nhiều câu chuyện lý thú xung quanh sách tác giả Chẳng hạn, nhiều bạn trẻ thời sau đọc sách tìm đến lớp học đầu tư tác giả Benjamin Graham Nhờ lớp học đó, hầu hết học trị Graham sau trở thành triệu phú tỉ phú nhờ kinh doanh đầu tư, bất Warren Buffett (người giàu thứ hai giới nay, sau Bill Gates) Buffett học trò nhận điểm A+ suốt nghiệp dạy học Graham; giống số học trò khác, Buffet xem Graham người cha thứ hai Sau họ chí lấy tên thầy Graham để đặt tên cho trai để ghi nhận ảnh hưởng lớn lao Graham họ Bản thân đọc xong sách (mất gần năm trời) cảm nhận điều tương tự Nó hồn tồn thay đổi suy nghĩ đầu tư, kinh doanh, mặt khác sống Và nghĩ giúp bạn có điều tương tự Tôi viết viết nhằm mục đích : Là phần : Kiếm 100 triệu/1 nhờ cổ phiếu?, tơi nêu rõ quan điểm cách đầu tư phù hợp với người khơng nên phí thời gian vào thứ khơng phù hợp với họ, họ có lợi nhuận thỏa đáng so với cơng sức bỏ Còn viết phục vụ cho có tham vọng đạt lợi nhuận cao mức đó, đường tìm kiếm chiến lược đầu tư đáng tin cậy cho riêng Tóm tắt lại nội dung sách : Nhà đầu tư thông minh? Tôi ngạc nhiên nguyên lý đầu tư vô quý giá, dù đơn giản dễ hiểu, Graham lại không phổ biến Việt Nam Tôi gọi nguyên lý phần Toán học mà phải học qua muốn bắt đầu nghiên cứu Vật lý Rất nhiều người học đầu tư (phần Vật lý) Việt Nam chưa trang bị phần ?oToán học bản? Thị giá giá trị Theo Graham, đầu tư vào gì, bạn nên quan tâm đến hai hai khái niệm: - Thị giá (price): số tiền mà bạn cần bỏ - Giá trị (value): thứ mà bạn nhận lại tương lai Thị giá dễ hiểu q phải khơng? Nhưng biết trước giá trị? Chúng ta thử xét ví dụ sau: nữ sinh vừa tốt nghiệp Tú tài cân nhắc xem có nên du học bậc Đại học nước hay không Thời gian học năm, tổng chi phí 40 ngàn la, trả hết từ ban đầu (do Lãnh quán yêu cầu số tiền 40 ngàn phải có sẵn tài khoản ngân hàng) Hãy xem định đầu tư, xét đến khía cạnh kinh tế, liệu bé có nên học hay khơng? Thị giá số tiền 40 ngàn la phải bỏ Cịn cách tính giá trị đơn giản xác định số tiền mà cô bé kiếm sau tốt nghiệp Sau năm, cô bé Việt Nam làm việc với mức lương khởi điểm 400 đô la/tháng, nghĩa 4,800 đô la/năm Cơ bé tin với lực mình, năm bé tăng lương trung bình 25%/năm (bản thân nằm mơ không dám nghĩ có mức tăng lương vậy, khơng sao, phụ nữ thường hay mơ mộng mà) Nghĩa là, đến năm thứ hai, cô bé kiếm 6,000 đô la; năm 7,500 đô la Nhưng cô bé muốn làm việc năm thôi, sau bé lấy chồng nghỉ việc! Vậy số tiền tổng cộng sau năm làm việc là: 4,800 + 6,000 + 7,500 + 9,380 + 11,730 + 14,660 = 54,070 Bỏ 40 ngàn thu 54 ngàn, định đầu tư đắn? Không hẳn, cô bé cần lưu ý giá đồng tiền thay đổi theo thời gian Chẳng hạn, tơi có 100 đồng định bỏ vào ngân hàng với lãi suất 8%, sau năm tơi có 108 đồng (100 đồng vốn + đồng lãi suất) Hay nói cách khác, số tiền 108 đồng tương lai năm sau tương đương với 100 đồng thơi Nếu có lựa chọn: 1) nhận 100 đồng bây giờ, 2) nhận 100 đồng sau năm; tơi chọn cách 1, có 100 đồng tay tơi bỏ vào ngân hàng để năm sau có 108 đồng, thay có 100 đồng chọn cách Vì vậy, 4,800 la năm sau (4 năm học + năm làm việc), tính theo lãi suất 8%/năm tương đương 3,267 la tại, tương tự cho năm sau Để đánh giá khoản đầu tư cách xác, ta cần phải quy đổi dòng tiền năm tương lai tại, để so sánh với số tiền 40 ngàn bỏ ban đầu Cô bé thực bảng tính tốn sau: Giá trị (GTHT) tổng số tiền 29,150 la thơi Rõ ràng xét khía cạnh kinh tế định đầu tư q tồi Lời khun: bé nên tìm khóa học khác, chí xem xét việc lấy chồng Ở ví dụ đơn giản phân tích theo trường phái đầu tư giá trị (Benjamin Graham xem ***** trường phái này) Khi phân tích doanh nghiệp, bạn áp dụng tương tự: 40 ngàn số tiền phải bỏ (thị giá); số tiền lương kiếm tương lai dịng tiền từ lợi nhuận mà doanh nghiệp sinh tương lai, bạn dự đốn dịng tiền từ tính giá trị khoản đầu tư Khắc phục điểm yếu lớn người Việt Benjamin Graham có nói đầu sách rằng: kẻ thù lớn nhà đầu tư thân Nghĩa là, phần lớn sai lầm mà nhà đầu tư mắc phải xuất phát từ nguyên nhân khách quan (công ty phá sản, ban lãnh đạo gian dối, rủi ro thị trường, ) mà sai lầm chủ quan mà nhà đầu tư tự gây Điều đặc biệt Việt Nam: phần lớn người thường lo lắng đổ lỗi cho nguyên nhân khách quan (có thể xem vấn trực tuyến gần đây) tự nhìn lại thân Ở tơi thử phân tích điểm yếu lớn người Việt đầu tư Vâng, nói cách ngắn gọn này: người Việt hám rẻ Trong mắt người nước ngồi, người Việt hà tiện, khơng biết tiết kiệm Người hà tiện người biết nghĩ đến thị giá Còn người tiết kiệm người biết dung hịa thị giá giá trị Phần trình bày phía sau đặc biệt quan trọng cho muốn bước vào giới đầu tư Thậm chí bạn khơng quan tâm đến đầu tư, bạn cần biết đến điều sau để có nhìn đắn việc mua sắm, tiêu xài :-D Ví dụ Trước tơi thường hay bị bạn bè đồng nghiệp chê cười cách bỏ tiền cho bữa ăn sáng bên ngồi Bữa ăn sáng tơi tốn khoảng 6-8 ngàn đồng, người khoe họ ăn xôi, bánh, 1-2 ngàn đồng Với bữa sáng rẻ vậy, chẳng trách họ làm việc học tập đến 10 sáng hoa mắt, buồn ngáp, uể oải Điều hài hước sau bữa sáng họ tiếp tục phải bỏ thêm tiền để mua thêm nhiều thứ khác để ăn cho đỡ đói mệt! Nghĩa tính số tiền thực bỏ ra, xét thêm việc suất lao động bị giảm ham rẻ lúc đầu, giá 1-2 ngàn đồng chẳng hời tí Tơi ước họ tham khảo bữa ăn người Nhật: mắc, nhờ ăn uống mà người Nhật làm việc với 100% khả 70 tuổi mà chạy tốt; cịn phần lớn người Việt khơng đủ sức làm 50% khả năm 35 tuổi Cho dù điều kiện kinh tế khó khăn đến nào, người Nhật sẵn sàng đầu tư thích đáng cho bữa ăn Ví dụ Một số bạn tơi mua xe gắn máy chọn xe Trung Quốc Lý nhất: giá rẻ Họ lý luận xe Trung Quốc có triệu, cịn xe Nhật (second-hand) mắc gấp đơi Về thị giá xe Trung Quốc hấp dẫn Nhưng xét đến chất lượng khác Nếu xét đến số tiền phải bỏ để tút sửa để xe Trung Quốc chạy được, xét đến tuổi thọ sử dụng, xét đến độ an toàn cho người lái, tất cấu thành nên số gọi ?ogiá trị? cho xa, đem so sánh với thị giá bỏ ra, kết không xe Trung Quốc lúc hấp dẫn Qua hai ví dụ trên, thấy người Việt thường nghĩ đến thị giá mua đồ ?oPhương pháp? phân tích nhiều người áp dụng là: so sánh thị giá đồ với để lựa chọn tốt Ngồi cịn trường phái phổ biến, phái nữ: so sánh giá thời điểm Ví dụ 3: phần lớn thứ hàng hiệu điện thoại di động, quần áo thời trang, giày dép có giá bán cao nhiều so với giá trị sử dụng thực mà chúng đem lại Bạn gái tơi chưa muốn mua đơi giày có giá triệu đồng mắc, cần nghe thơng tin sale off 30% (giá cịn 700 ngàn đồng) bảo đảm đứng ngồi khơng yên liền Thay so sánh thị giá giá trị, bạn gái tơi suy nghĩ giá bán trước sau giảm giá! Bước để đầu tư khôn ngoan phải biết mua rẻ Mua rẻ có nghĩa mua với thị giá thấp nhiều so với giá trị Chú ý: thị giá cao khơng có nghĩa mắc, thị giá thấp khơng có nghĩa rẻ Thị giá giảm đáng kể (giày sale off, hàng xách tay trốn thuế, chứng khoán rớt giá, ) khơng có nghĩa rẻ để đầu tư Ví dụ Gần tơi biết người mua xơi giá 1-2 ngàn ví dụ chơi chứng khốn Khỏi nói bạn đốn họ mua bán Họ chê cổ phiếu sàn tập trung có thị giá mắc (có mã lên đến 300-400 ngàn/cổ phiếu), nên sang chơi thị trường OTC (có thể hiểu chợ đen), thị giá cổ phiếu cịn rẻ (có 10-20 ngàn/cổ phiếu) Hoặc cổ phiếu Blue Chip (những cổ phiếu thị trường kỳ vọng Kinh Đơ, REE, Vinamilk, ) có thị giá q cao họ sang chơi cổ phiếu Penny Stock (những cổ phiếu có thị giá siêu rẻ) Tơi thử tìm hiểu cách ?ophân tích? cổ phiếu người bắt đầu chơi, phát nhiều điểm lý thú Thông tin mà họ tìm đến bảng giá chứng khốn vào cuối ngày (trên báo, website, tin chứng khoán ) Bất kỳ bảng giá có cột: mã cổ phiếu thị giá ngày Và thơng tin mà họ dùng để ?ophân tích? Chỉ có cột họ phân tích nào? Rất đơn giản: họ so sánh dịng bảng giá với nhau! Ví dụ họ so sánh dòng sau: Cp Gi BBC 48 KDC 220 Và họ kết luận Bánh kẹo Biên Hòa (BBC) hấp dẫn Kinh Đơ (KDC)! (Cịn nhớ người bạn mua xe Trung Quốc không mua xe Nhật chứ?) Một số người ?ohàn lâm? hơn, ngồi bảng giá họ cịn nhìn vào biểu đồ thị giá cổ phiếu Khi họ thấy thị giá thời cổ phiếu xuống thấp so với tháng trước, họ đinh ninh cổ phiếu rẻ! (Cịn nhớ người bạn gái ham mua đồ sale off chứ?) Phân tích đầu tư khơng phải vậy! Đừng phí hết thời gian để đọc bảng giá xem đồ thị, chúng cho ta biết biến nhất: thị giá Bạn khơng thể nhìn thấy cột giá trị bảng giá Bà Năm bán phở có dạy tơi rằng: đừng hà tiện, thay biết tiết kiệm Vì hà tiện đời cháu nghèo khổ, cho dù cháu có kiếm nhiều tiền Nhưng cháu biết tiết kiệm, cháu sung túc, cho dù cháu không kiếm nhiều tiền người khác Bà Năm cịn dạy người xưa thường khun mua phải xét đủ yếu tố: rẻ, bền, đẹp Nếu cháu chăm chăm nghĩ đến ?orẻ?, chắn cháu thất bại đầu tư cổ phiếu Nhà đầu tư thông minh - Phần Phần giới thiệu thêm nguyên tắc đầu tư giá trị Dựa vào đó, bạn tự tìm phương pháp xác định giá trị riêng cho phù hợp với thân Hai nguyên tắc đầu tư giá trị Rất nhiều người lầm tưởng đầu tư giá trị có nghĩa tính tốn dịng tiền tương lai chiết khấu ví dụ phần I trình bày Khơng phải Đó phương pháp thường áp dụng Nét quyến rũ lý thuyết đầu tư giá trị nằm nguyên tắc đơn giản Ở phần tơi nêu ngun tắc đầu tiên: mối tương quan thị giá giá trị Phần giới thiệu hai nguyên tắc cịn lại Biên độ an tồn (Margin Of Safety) Nếu xét kỹ cách phân tích bé phần I, ta thấy có vấn đề sau: - Số tiền lương tương lai thực chất dự đốn, thực tế số tiền khác - Mức độ ?otăng trưởng? tiền lương khơng phải 25%/năm Có nhiều rủi ro: công ty làm ăn kém, nên kinh tế xuống, cô bé ngộ nhận lực - Tỉ lệ phần trăm dùng để chiết khấu (8%/năm) khác Chỉ cần yếu tố xảy ra, chắn kết tính giá trị cuối có khác biệt Nói chung nhiều người phân tích trường hợp người có kết tính giá trị khác Và người ln mắc sai sót tính tốn nhận định Vì Graham đề nguyên tắc biên độ an toàn (BĐAT) đầu tư: thực đầu tư thị giá thấp giá trị khoảng đáng kể, khoảng gọi BĐAT Nếu BĐAT lớn vụ đầu tư hấp dẫn Hay nói cách khác, vấn đề khơng phải tính tốn để tìm giá trị xác nhất, điều khơng thể Thay vậy, ta cần cố gắng định giá cho số gần (xác suất cao tốt, 100% được) Vấn đề quan trọng cần phải đòi hỏi BĐAT thật cao thực đầu tư, để ?obù đắp? cho sai số không tránh khỏi định giá Theo Graham, giao dịch mà khơng có BĐAT giao dịch khơng phải đầu tư nghĩa Vừa tơi có nói chuyện với anh bạn Anh ta hỏi sau: - Cổ phiếu X có thị giá thị trường OTC 32-34 Tao định giá khoảng 22 thơi Vậy có nên mua khơng? - Nếu thấy X tốt xem xét mua ?" Tơi uể oải trả lời - Tao định đợi xuống khoảng 30 mua - Anh ta háo hức - CÁI GÌIIIIIIIIII ?" Tơi hét lên ?" Nếu mày nghĩ giá trị khoảng 22 được, mày nên mua 16-18 thơi Cái khoảng chênh lệch 4-6 BĐAT Ngay thị giá 22 khơng mua, BĐAT ĐỪNG CĨ MUA NHE CHƯA! ?" Tơi BUZZ phát qua Yahoo Messenger ?obắt chẹt?, nhà nước cần có quy định chặt chẽ nâng cao vai trò tổ chức bảo vệ người tiêu dùng Lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi ngân hàng có lời Ngồi ra, thu thập thơng tin, bác Hai lại có thơng tin thú vị ngân hàng có loại hình cho vay thông thường với lãi suất 9,6% năm, lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng 9,6% năm Thực lãi suất huy động bình quân ngân hàng thấp số 9,6% nêu kỳ hạn ngắn có lãi suất thấp Tuy nhiên, trường hợp thái cực, ngân hàng có lời với lãi suất huy động với lãi suất cho vay Nguyên nhân tiền gửi thường trả lãi cuối kỳ tiền vay ngân hàng thu lãi hàng tháng Ví dụ trường hợp thu lãi hàng tháng với lãi suất 0,8% tháng hay 9,6% năm lãi suất thực tế nhận ngân hàng = (1+0,8%)12 ?" = 10,03%, cao 0,43% so với số 9,6% nêu Return on Assets ?" ROA Hệ số suất sinh lời tài sản: Hệ số có ý nghĩa với đồng tài sản cơng ty mang lại đồng lợi nhuận Một công ty đầu tư tài sản thu lợi nhuận cao tốt so với công ty đầu tư nhiều vào tài sản mà lợi nhuận thu lại thấp Hệ số dùng để đo lường hiệu việc sử dụng tài sản hoạt động kinh doanh công ty thước đo để đánh giá lực quản lý ban lãnh đạo công ty Hệ số suất sinh lời tài sản (ROA) thường có chênh lệch ngành Những ngành địi hỏi phải có đầu tư tài sản lớn vào dây chuyền sản xuất, máy móc thiết bị, cơng nghệ ngành vận tải, xây dựng, sản xuất kim loại ? thường có hệ số suất sinh lời tài sản (ROA) nhỏ so với hệ số suất sinh lời tài sản (ROA) ngành mà không cần phải đầu tư nhiều vào tài sản ngành dịch vụ, quảng cáo, phần mềm ? Hệ số vòng quay tài sản ?" Asset turnover Hệ số vòng quay tài sản (hay vịng quay tồn tài sản) có nghĩa với đồng tài sản tạo đồng doanh thu Hệ số dùng để đánh giá hiệu việc sử dụng tài sản công ty Hệ số cao cho thấy việc sử dụng tài sản công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu Khơng có số cụ thể hệ số vòng quay tài sản việc sử dụng tài sản hiệu Do phân tích hệ số vịng quay tài sản so sánh với hệ số vòng quay tài sản bình quân ngành xác việc sử dụng tài sản công ty hiệu Tuy nhiên hệ số lại ngược với lợi nhuận biên tế (profit margin), có nghĩa hệ số cao lợi nhuận biên tế nhỏ ngược lại Một số số đánh giá tiêu chí hội đầu tư (Phần đầu) Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Bản in Gửi Chỉ số P/E Đây số phản ánh mối quan hệ thị giá (giá thị trường cổ phiếu hành) cổ phiếu với lợi nhuận sau thuế năm cơng ty Lấy ví dụ từ báo cáo tài Ngân hàng Á Châu (ACB) Lợi nhuận sau thuế năm 1999 ACB 51.564 triệu đồng, chia cho tổng số cổ phiếu được: 151,025 đồng Giá thỏa thuận mua bán cổ phiếu ACB (trên thị trường không thức) 1,7 triệu đồng, P/E ACB 1.700.000 : 151,025 = 11,25 lần Chỉ số dùng phổ biến công cụ để nhà đầu tư xem xét qua chứng khoán rẻ hay đắt P/E cao nghĩa chứng khoán mua cao ngược lại Mặt khác, nhà đầu tư mua P/E giá cao để hy vọng tương lai lợi nhuận cơng ty cao P/E lúc lại thấp ví dụ đây: lợi nhuận năm 1999 công ty bánh kẹo 12,7 tỷ, P/E 3,4; lợi nhuận 2000 14,5 tỉ, P/E 2,9 Nhà đầu tư mua cổ phiếu với P/E 3,4 lần so với lợi nhuận 12,7 tỉ năm 1999 Nếu năm 2000 lợi nhuận 14,5 tỉ nhà đầu tư mua với P/E cịn 2,9 lần lợi nhuận cơng ty tăng lên năm 2001 lợi nhuận tăng lúc P/E giảm nữa, nhà đầu tư muốn bán cho nhà đầu tư khác nhìn vào thấy nhà đầu tư trước mua P/E 3,4 lần mua 3,4 lần Thế hồn tất thương vụ! Nhà đầu tư trước bán P/E 3,4 lần (hoặc cao người mua chấp nhận) so lợi nhuận năm 2000 có nghĩa họ bán cao so với họ mua vào năm 1999 Vấn đề P/E lần hình thành chơi này, có hai trường hợp xảy ra: - Nếu nhà đầu tư chấp nhận P/E cao rủi ro cao mua giá cao so với lợi nhuận công ty đạt - Mặt khác mua P/E cao rủi ro thấp, lúc cơng ty mua vào cơng ty có công ty Coca Cola hay Hàng không Việt Nam chẳng hạn, công ty phát triển ổn định Từ hình thành biên độ số P/E cho loại công ty, lĩnh vực công nghiệp môi trường thị trường Theo xu hướng thị trường chứng khoán nước Thế giới lĩnh vực sau thường chấp nhận số P/E cao (khơng kể tập đồn hùng mạnh): ngân hàng, tài chứng khốn, cơng nghệ tin học, viễn thông, công nghệ sinh học, ngành sản xuất công nghiệp kỹ thuật cao Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Tuy nhiên, bạn nghĩ xem, cơng ty khơng có lợi nhuận điều có nghĩa lợi nhuận âm, thị giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận năm số âm mà có số P/E Do đó, P/E số tương đối, nhà đầu tư cần phải đánh giá thêm số tài khác có liên quan mang tính kỹ thuật nhiều Phân tích EPS EPS hiểu đơn giản số nhằm đánh giá thân công ty tạo khả sinh lời từ đồng vốn cổ đơng đáng góp Đây số đánh giá trực tiếp phản ánh hồn tồn nội cơng ty khả tạo lợi nhuận rịng (lợi nhuận dùng chi trả cho cổ đông) cổ phần mà cổ đơng đóng góp vốn khơng từ việc lên hay xuống giá cổ phiếu công ty thị trường chứng khốn Chỉ số EPS cao cơng ty tạo lợi nhuận cổ đông lớn ngược lại Ví dụ, đạt 5.000 đồng cổ phần điều có nghĩa cơng ty tạo lợi nhuận 5% vốn góp cổ đơng (giả sử mệnh giá cổ phần 100.000 đồng) Như vậy, công ty đạt EPS khoảng - 9% năm lãi suất tiền gửi ngân hàng bạn có nên mua khơng, điều bạn phải cân nhắc trước định đầu tư Nếu bạn mua có hai trường hợp xảy ra: - Một bạn biết hy vọng cơng ty thời gian tới tăng lợi nhuận nhiều lý công ty mở rộng thị trường, đưa vào thị trường sản phẩm mới, nâng cấp máy quản lý đạt hiệu Đây định phản ánh thực tế công ty - Hai bạn thấy thị trường chứng khoán, tâm lý nhà đầu tư khác quan tâm nhiều đến việc mua cổ phiếu cơng ty có lý cơng ty ưa chuộng, có ngành nghề kinh doanh "hợp thời" ví sốt cơng ty Dot Com (cơng ty Internet) giới Nói tóm lại, công ty đạt mức EPS từ 15% - 35% tỉ lệ tương đối phổ biến Việt Nam, phản ánh tính ổn định hoạt động kinh doanh giá vốn chấp nhận thị trường vốn Ví dụ cơng ty cổ phần đây: Công Ty (Năm 1999) EPS (đồng) EPS Ngân hàng ABC 151.000 15,1 Cty CP Văn hóa Phương Nam 24.500 24,5 Cty Bánh kẹo BIBICA 50.800 50,8 Cty CP SACOM 21.000 21,0 Cty CP REE 5.300 5,3 Đánh giá tỷ lệ ROE Làm nhà đầu tư đánh giá khả sinh lợi đồng vốn sở hữu cổ đơng để thấy đồng vốn tạo khả đồng lời tỷ lệ sinh lời để định đầu tư công ty X mà không đầu tư vào công ty Y khác có ngành nghề? Chúng ta tìm hiểu số EPS, có liên quan mật thiết đến việc xác định khả sinh lời công ty cổ phần mà nhà đầu tư mua vào Chỉ số chưa phản ánh cách xác khả sinh lời từ toàn vốn sở hữu cổ đơng mà vốn ngồi vốn góp cổ đơng dạng cổ phần cịn bao gồm lợi nhuận để lại quỹ phát triển kinh doanh, chênh lệch phát hành Phản ánh xác khả ROE (return on equity) trị giá biểu thị tỷ lệ phần trăm Trị giá ROE tính cách lấy lợi nhuận rịng (net income) theo niên độ kế tốn (từ tháng đến 31 tháng 12) sau trả cổ tức cho cổ phần ưu đãi nhận cổ tức trước chi trả cổ tức cho cổ phần thường chia cho toàn vốn sở hữu chủ, tức tài sản ròng vào lúc đầu niên độ kế tốn Chỉ số thước đo xác để bạn đánh giá đồng vốn cổ đông bỏ tích luỹ (có thể lợi nhuận để lại) tạo đồng lời Từ nhà đầu tư có sở tham khảo định mua cơng ty X hay cơng ty Y có ngành nghề với Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, điều có nghĩa cơng ty cân đối cách hài hồ đồng vốn cổ đơng với đồng vốn vay (vì vay nhiều phải trả lãi vay làm giảm lợi nhuận) để khai thác lợi cạnh tranh thị trường để tăng doanh thu, tăng lợi nhuận Tỷ lệ giúp cho nhà đầu tư đánh giá cơng ty góc độ sau: * Khi công ty đạt tỷ lệ ROE tương đương với lãi vay ngân hàng (khoảng 10%/năm) mức độ đánh giá tương đối, bạn xem lại khả sinh lời công ty cơng ty sinh lời mức khơng có cơng ty vay ngân hàng lợi nhuận từ vốn vay đủ để trả lãi vay ngân hàng Tất nhiên đặt trường hợp công ty chưa vay ngân hàng * Khi công ty đạt tỷ lệ ROE cao lãi vay ngân hàng bạn nên tìm hiểu xem công ty vay ngân hàng khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường chưa để đánh giá cơng ty có tiềm tăng tỷ lệ hay không tương lai Nếu cịn mở rộng thị phần cần thêm vốn, vốn vay cơng ty có lời sau trả lãi cho khoảng vốn vay Tuy nhiên, vay vốn việc trả lãi phải trả gốc ảnh hưởng nhiều đến yếu tố khoản cơng ty, cân đối vốn vay vốn cổ đông tốn quản lý cơng ty * Ngồi ra, tỷ lệ giúp cho nhà đầu tư đánh giá công ty ngành nghề để định lựa chọn đầu tư số cơng ty có ngành nghề đó, phương thức lựa chọn tất nhiên tỷ lệ ROE cao, nói ROE cơng ty cao có khả tăng lợi cạnh tranh mạnh, lợi cạnh tranh công ty khác bị giảm xuống Một số số đánh giá tiêu chí hội đầu tư (Phần cuối) Hiện nay, chuyên viên tài Việt Nam nhận định P/E thị trường Việt Nam từ - 15 lần, điều có nghĩa lĩnh vực tài ngân hàng cơng ty có uy tín P/E thị trường Việt Nam từ 10 - 15 lần lĩnh vực khác 10 Bản in Gửi Phân tích số Yield để đầu tư chứng khoán Chỉ số Current Yield (Tỷ suất thu nhập thời giá cổ phần) công cụ giúp nhà đầu tư tự định cho nên chọn đầu tư vào doanh nghiệp nào? Chỉ số Current Yield (Hay người ta thường gọi Yield) gì? Đây số dùng để phản ánh mối quan hệ cổ tức nhà đầu tư nhận từ công ty với giá cổ phiếu mà nhà đầu tư mua vào tỷ lệ cổ tức mà cổ đông nhận giá chứng khốn mà cổ đơng mua vào - Phân tích mối quan hệ cổ tức nhà đầu tư nhận từ công ty giá nhà đầu tư mua cổ phiếu, thấy có hai trường hợp sau đây: + Trường hợp 1: Nếu nhà đầu tư mua chứng khoán xong chờ chứng khoán lên giá để hưởng chênh lệch gọi lãi vốn (capital gain) nhà đầu tư khơng quan tâm nhiều đến Yield Lúc Yield khơng có ý nghĩa thực quan trọng với họ so với số P/E, EPS đề cập trước Trong trường hợp này, nhà đầu tư phân tích mối quan hệ Yield EPS Nếu Yield thấp, ép cao họ hy vọng cơng ty sử dụng phần lợi nhuận để tái đầu tư tăng lợi nhuận cho năm giúp P/E giảm Lúc họ dễ dàng bán lại cổ phiếu với P/E cao để có lãi vốn + Trường hợp 2: Nếu nhà đầu tư mua chứng khoán để đầu tư lâu dài (như để mua làm của) tất nhiên họ quan tâm tới việc thu lợi nhuận hàng năm, hàng quý Lúc có cổ tức họ thu Khi Yield mục tiêu để họ quan tâm Khi công ty chia cổ tức cao có nghĩa khơng cần sử dụng lợi nhuận để lại do: cơng ty sử dụng vốn vay cơng ty chưa có kế hoạch mở rộng sản xuất thị phần cơng ty bão hồ Khi lợi nhuận khơng dự đốn tăng nhiều năm tới đồng nghĩa P/E không giảm nhiều dẫn đến việc nhà đầu tư không hy vọng tăng giá cổ phiếu tương lai Thơng thường lợi nhuận thu từ cổ tức công ty trả thấp nhiều so với lợi nhuận thu từ việc bán cổ phiếu Ví dụ cơng ty Cơ điện lạnh (REE) từ ngày cổ phần hoá đến cổ tức nhà đầu tư nhận 283% mệnh giá cổ phần (một trăm ngàn đồng) khí tăng giá cổ phiếu 1350% có nghĩa tăng 4,7 lần Do nhà đầu tư chứng khốn thị trường điều quan tâm họ lãi vốn có nghĩa Đại hội cổ đông hàng năm để định chia cổ tức họ thường bỏ phiếu khơng chia cổ tức nhiều Nói tóm lại đầu tư bạn nên tìm hiểu đánh giá hết loại số phân tích để có nhìn tổng thể mối quan hệ số đẻ định đầu tư cho xác Kỳ sau chúng tơi giúp bạn sâu phân tích thêm mối quan hệ tài sản công ty tài sản cổ đông để bạn không nhầm lẫn bề bên chất tài sản thật bên công ty Chỉ số NAV (Net Asset value) gì? Cách tính NAV đánh giá số cách khách quan Chỉ số NAV có liên quan mật thiết đến việc xác định giá trị tài sản công ty tài sản cổ đông Từ nhà đầu tư khơng bị nhầm lẫn bề bên chất tài sản thật bên công ty Thông thường nguồn vốn cơng ty cấu thành nguồn vốn sở hữu cổ đông nguồn vốn vay Các nguồn vốn tạo cho công ty tài sản như: máy móc thiết bị, nhà xưởng tài sản lưu động khác phục vụ cho hoạt động kinh doanh hàng ngày cơng ty Do có lúc cơng ty có vốn cổ đơng (hay gọi vốn điều lệ) thấp tài sản thể bên lớn chưa tài sản hình thành từ vốn cổ đơng đóng góp mà phần từ vốn vay Nguồn vốn sở hữu cổ đông gọi Giá trị tài sản cơng ty, giá trị là số NAV (Net Asset Value) Giá trị tài sản NAV bao gồm: Vốn cổ đông (vốn điều lệ) vốn hình thành từ lợi nhuận để lại Vốn chênh lệch phát hành cổ phiếu công chúng cao mệnh giá (Share Premlum) lỗ hoạt động kinh doanh quỹ dự trữ phát triển dự phòng Người ta thường sử dụng số NAV/Share (giá trị cổ phiếu phát hành) để đánh giá trị cổ phiếu sổ sách giá cổ phiếu mua vào số tính cách lấy tổng giá trị vốn sở hữu (tổng tài sản trừ cho tài sản vơ hình trừ tất nợ chứng khốn trái phiếu có quyền địi ưu tiên) chia cho tổng số cổ phần phát hành Chỉ số giúp cho nhà đầu tư đánh giá công ty đầu tư số khía cạnh sau: - Giả sử cơng ty có phần mệnh giá 100.000 đồng mà NAV 120.000 chẳng hạn có nghĩa cơng ty tích luỹ vốn để sản xuất từ nguồn lợi nhuận để lại phát hành chênh lệch Như nhà đầu tư mua cổ phần với giá 120.000 đồng họ mua với giá trị thật sổ sách - Nếu NAV 120.000 đồng lợi nhuận cơng ty đạt cao nhà đầu tư mua cổ phiếu với giá cao NAV để mong lợi nhuận gia tăng có chia cổ tức có tích luỹ NAV tiếp tục tăng thời gian tới - Nếu NAV 120.000 đồng cơng ty lỗ có nghĩa tiếp tục giảm NAV bạn có mua với 120.000 đồng hay cao không Đây định khó khăn rủi ro phụ thuộc nhiều vào việc đánh giá phân tích nhà đầu tư cơng ty nhiều khía cạnh thơng tin xác cơng ty tương lai để định Ở có nguyên tắc đơn giản mà nhà đầu tư chấp nhận đầu tư "lợi nhuận cao rủi ro cao" Nói tóm lại NAV thước đo bảo thủ để nhà đầu tư định mua cổ phiếu công ty theo giá trị thực công ty Trong thực tế điều trọng vấn đề "lợi nhuận" đặt lên hàng đầu sở để đánh giá khả sinh lời việc sử dụng đồng vốn công ty Getting Back Your Winning Edge - Lấy lại tinh thần chiến thắng Kinh doanh công việc dẻo dai Trong kinh doanh lời lỗ chuyện bình thường Điều cần thiết không bỏ đứng lên sau thất bại Những nhà kinh doanh thành cơng người nhìn xa trơng rộng Cuối tất vấn đề tranh hoành tráng: lợi nhuận kiếm sau loạt thương vụ giao dịch Tự đứng dậy sau thất bại nói dễ làm Khi thất bại liên tiếp khó mà gượng dậy Khi gặp thất bại, điều thường ngẫm nghĩ sai lầm mắc phải Chúng ta dễ cảm thấy tiếc nuối cho thân Bỗng chốc thất bại dường xuất trước mắt thành cơng lại may mắn, chẳng liên quan Thay nhớ đến thành cơng, có khuynh hướng nhớ lại thất bại chí bắt đầu nghĩ chẳng thành cơng lần Do việc kinh doanh việc đầy thử thách nên dễ rơi vào tâm trạng thất vọng Nếu không tự đứng dậy tiếp, bạn cảm thấy bi quan không muốn tiếp tục Bạn khơng tìm kiếm hội sinh lợi mà thực không mang lại kết hay phạm nhiều sai lầm giao dịch để tự đào huyệt chơn Trước tâm trạng bi quan trở nên trầm trọng, điều cần thiết mau chóng lấy lại tinh thần lạc quan! Nhưng cách nào? Làm để lấy lại tinh thần lạc quan? Bác sĩ Ari Kiev đưa lời khuyên suy nghĩ tiêu cực xuất hiện, nhanh chóng nhìn nhận suy nghĩ khơng nghĩ đến chúng Việc cố bỏ qua hay gạt bỏ suy nghĩ khơng vui khỏi tâm trí làm tiêu hao thêm lượng tâm lý việc nhìn nhận tinh thần khơng vui để ý nghĩ tự biến Ngồi ra, nên tránh ưu tư suy nghĩ tiêu cực Một số người ngần ngại trải qua tâm trạng khơng vui Họ cảm thấy có lỗi rơi vào thất vọng Thế nhưng, suy nghĩ khiến cho việc tồi tệ mà Đừng e ngại khám phá nhìn nhận tâm trạng thân Miễn bạn không để tâm trạng chi phối hay nghĩ điều này, việc cảm thấy xuống tinh thần chốc lát điều có lợi Một cách khác giúp bạn tự đứng dậy sau thất bại là, nghĩ đến lúc bạn thành công Hãy đọc qua danh sách thành tựu, bạn tự đứng dậy cảm thấy lạc quan trở lại Khi cảm thấy thất vọng, cố nghĩ đến điều khác tâm trạng u sầu bạn Hãy thử tưởng tượng bạn chơi môn thể thao hay đến quán café bạn yêu thích Điều bạn quên tâm trạng không vui thân lúc nghĩ đến điều làm bạn vui thích Khi thật chán nản, tập thể thao cách giúp bạn lấy lại tinh thần nghiên cứu cho thấy hoạt động thể thao cách tốt giúp loại bỏ tâm trạng không vui Giao dịch tinh thần cần thiết để tới thành công Khi bạn giao dịch với tâm trạng khơng vui, bạn phạm phải sai sót Điều cốt yếu phải trì lạc quan, bình thản thư giãn Khi bạn giao dịch với đầu óc thoải mái, bạn tập trung dễ dàng hơn, không phạm phải sai lầm làm tăng hội thành cơng Mental Testing: Making Sure Your Mind Is Engaged - Để giữ tâm trí minh mẫn Những nhà kinh doanh thành công tin vào trực giác họ Giác quan bạn hành động thị trường quan trọng Nhận thức bạn cần phải xác Nhưng mà nhận thức suy nghĩ bạn không đơn trí óc, mà chúng cịn chịu tác động yếu tố thể chất Khi bạn mệt mỏi kết nối với thị trường, bạn hành động hấp tấp cảm thấy hối tiếc sau Cần thiết phải giao dịch với tâm trạng đầu óc thích hợp Và cảm thấy giao dịch cách tốt nên tạm đứng bên ngồi ?ocuộc chơi? Đã bạn bắt đầu ngày giao dịch với cảm giác mệt mỏi không tập trung chưa? Bạn cảm thấy thật khó tập trung thực bước Khi điều xảy ra, thực số việc để giúp trí não bạn vận động nhìn qua số biểu đồ, xem lại giao dịch qua hay cách khác để trí óc bạn nghĩ việc thực giao dịch Nếu gặp khó khăn bạn cảm thấy khơng quan tâm đến thị trường chứng khoán, thử thưởng thức chút thức ăn nhẹ, thư giãn xem tin tức hay đọc tờ báo tài Điều cốt lõi giúp tâm trí bạn làm việc thay để đầu óc ù lì Một tâm trí làm việc theo hướng, bạn bận rộn quan tâm đến thị trường dễ dàng nghĩ ý tưởng sáng tạo để thực việc giao dịch Đôi khi, bạn không cần phải cố gắng để đẩy trí óc làm việc, có lúc bạn hoàn toàn ?ochịu thua" Trong trường hợp này, tất bạn cần tản hay tập thể dục để thể vận động Do tinh thần gắn liền với thể chất nên bạn dạo tập thể dục, trí óc bạn bắt đầu làm việc Nếu bạn thấy tập trung vào việc thực giao dịch, để việc sang bên bạn hoàn toàn ?ohồi phục? trở lại Hãy nghỉ ngơi để thể bạn lấy lại lượng tinh thần hay cần, nghỉ ngày bạn hoàn toàn lấy lại sức Thực giao dịch cần đến lượng tinh thần nên thể mệt mỏi, bạn tập trung thực giao dịch Tất bạn cần nghỉ ngơi hợp lý Dù có làm gì, đừng ép thân thực giao dịch tâm trí mệt mỏi Vì làm vậy, bạn phạm sai lầm hành động bốc đồng giao dịch Cuối cùng, bạn thất bại cảm thấy nuối tiếc Trái lại, thực giao dịch tâm trí sảng khối, bạn thu nhiều lợi nhuận lâu dài Winning at all costs - Chiến thắng giá ?oMặc kệ ngư lôi, tiến lên phía trước? (Damn the Torpedoes, full speed ahead) tiếng hô hào tiếng chiến trận đô đốc David Farragut Xét phương diện lịch sử, định liều lĩnh thứ để giành lấy chiến thắng quan trọng trận đấu vịnh Mobile thời kỳ nội chiến Hoa kỳ Thế liều lĩnh thực giao dịch thị trường chứng khoán, cho phép thân chủ quan phút chốc mạo hiểm mức, chắn, sớm hay muộn, bạn phải gánh chịu hậu Nhiều người áp dụng câu nói cách mù quáng Sau lần thua lỗ, bạn hy vọng thành công vào lần khác, lấy lại cịn thành cơng tiếp Sau lần thành cơng, bạn cảm thấy khơng bị đánh bại Dù cho thắng thua ln có khả để cảm xúc bạn vượt khỏi ý thức logic thân, mà điều khơng phải quan điểm đắng kinh doanh Khơng hào hứng đưa dự đoán thị trường thu nhiều lợi nhuận từ quan sát Bạn khơng cảm thấy tuyệt vời dự đốn mà cịn cảm thấy an tâm với vận may bất ngờ Sau ?ovận đỏ?, bạn dễ trở nên chủ quan bắt đầu thực giao dịch lớn Bạn dễ có suy nghĩ ?oTơi đâu có để chứ? Tơi dẫn đầu xa chơi thôi, nên tơi liều lĩnh chút nữa.? Dù tận dụng vận may bạn có điều hữu ích, điều khơng có nghĩa bạn hành động thiếu thận trọng Duy trì kỷ luật quản lý rủi ro (như điểm dừng bảo vệ, quyền option, mạo hiểm số tiền nhỏ tài khoản mua bán bạn cho giao dịch) điều cần thiết để tồn lâu dài Bạn phải gạt bỏ xu hướng muốn thực giao dịch theo cách ngẫu hứng Nói chung, bạn phải trì kỷ luật Vậy đâu tác hại việc mạo hiểm khơng cần thiết? Có thể bàn đến không đảm bảo thị trường lý chủ yếu Bạn khơng biết liệu bạn có thành công giao dịch hay không Khi mạo hiểm không cần thiết, điều cho thấy bạn hành động với giả định bạn chắn thành cơng Nhưng khơng có cầu thuỷ tinh dự đoán tương lai Giao dịch tận dụng khả hành động với giả định bạn thực đủ giao dịch (và quản lý rủi ro cho giao dịch), luật bình qn hiệu có lợi cho bạn Điều cho thấy, theo thuyết xác suất, bạn gặp loạt vận may thực giao dịch lớn giảm thiểu hạn chế mình, bạn gặt hái kết mỹ mãn Nhưng đồng thời, bạn gặp loạt vận rủi Nếu hành động ngẫu hứng, gạt bỏ kế hoạch quản lý rủi ro, bạn phải trả giá lợi nhuận (hay chí nhiều nữa) Vì vậy, tiếp tục quản lý rủi ro, sau loạt giao dịch thành công điều cần thiết cho tồn lâu dài bạn thị trường chứng khốn Ln ln có cảm giác xúi giục từ bỏ kiểm sốt rủi ro tìm kiếm thành cơng giá người bạn Một vài nhà kinh doanh thành cơng mạo hiểm tài thu lợi nhuận khổng lồ, có nhà kinh doanh phải trả giá cho thất bại Về lâu dài, cần phải tồn thị trường Hãy kiểm soát rủi ro bạn làm tăng them hội thành cơng cho