NGHIÊN cứu các NHÂN tố ẢNH HƯỞNG tới HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH của các CÔNG TY NGÀNH bất ĐỘNG sản NIÊM yết TRÊN sàn GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ hồ CHÍ MINH

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA NGÂN HÀNG ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TP.Hồ Chí Minh, tháng 06/2020 TIỂU LUẬN MÔN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CHUN NGÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NHĨM SINH VIÊN THỰC HIỆN: STT Họ tên Hoàng Lan Anh Phùng Phương Hằng Trần Viết Dự Trần Đăng Đạt TÓM TẮT ĐỀ TÀI MSSV 31181025988 31181022876 31181022023 31181024015 Trong trình hội nhập kinh tế quốc tế ngày rộng mở vấn đề chủ động chọn lựa cách tài trợ hợp lý vốn chủ sở hữu vốn vay nhằm mục tiêu “tối đa hóa giá trị doanh nghiệp” trở nên cấp thiết Đồng thời với vấn đề đó, việc tìm “nhân tố” ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh vấn đề quan tâm Mỗi ngành có đặc thù riêng, ngành bất động sản Vì vậy, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản đáng quan tâm Thị trường Bất động sản Việt Nam có bước phát triển đáng kể Tuy nhiên, phát triển thị trường cịn nhiều bất cập khó khăn, đặt biệt nhu cầu vốn Với đặc thù ngành đòi hỏi vốn lớn phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay, “tín dụng” ngày bị thắt chặt hơn, mặt chung lãi suất cho vay lại cao, công ty cổ phần ngành Bất động sản cần tìm cấu trúc vốn cho nâng cao lợi nhuận gia tăng giá trị doanh nghiệp Để tồn phát triển mạnh mẽ nữa, doanh nghiệp phải nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Đây mối quan hệ so sánh kết đạt trình sản xuất kinh doanh với chi phí bỏ để đạt mục tiêu Các đại lượng chịu tác động nhiều nhân tố khác với nhiều mức độ khác nhau, ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Các công ty ngành bất động sản Việt Nam nói chung cơng ty TP HCM nói riêng có nhiều ưu tiềm phát triển Tuy nhiên, phát triển ngành chịu tác động nhiều nhân tố sức ép cạnh tranh với nước giới MỤC LỤC ĐỀ TÀI: TÓM TẮT ĐỀ TÀI MỤC LỤC I GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu tổng hợp 2.2 Mục tiêu chi tiết Nội dung nghiên cứu .4 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu 4 Phương pháp nghiên cứu .4 Kết cấu đề tài: II Tổng quan nghiên cứu Việt Nam: III Phương pháp nghiên cứu .6 Mô tả liệu Mơ hình hồi quy mơ tả biến: IV 2.1 Mơ hình hồi quy 2.2 Đo lường biến 2.3 Phương pháp ước lượng kiểm định thực KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Kết nghiên cứu ban đầu chưa qua kiểm định: Kiểm định hệ số tương quan: Kiểm định tượng đa cộng tuyến 10 Kiểm định phương sai thay đổi .11 Kết hồi quy 12 V Kết luận số kiến nghị: 14 Kết nghiên cứu: 14 Một số hạn chế đề tài nghiên cứu: 14 I GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI Lý chọn đề tài Việt Nam gia nhập kinh tế quốc tế ngày rộng rãi, doanh nghiệp (DN) mở rộng đầu tư để đáp ứng nhu cầu hội nhập cạnh tranh “Yêu cầu vốn ngày nhiều nguồn vốn huy động chủ yếu thông qua kênh ngân hàng thương mại thị trường chứng khoán (TTCK).” Trong bối cảnh đại dịch covid-19 diễn ra, nhiều doanh nghiệp ngành bất động sản gặp nhiều khó khăn có nguy phá sản nên cần có giải pháp giúp doanh nghiệp đưa mơ hình kiểm chứng hiệu hoạt động, thoát khỏi khủng hoảng tăng sức cạnh tranh tương lai “Chất lượng lợi nhuận (CLLN) DN thông qua báo cáo tài (BCTC) bị thay đổi cho phù hợp với mục đích nhà quản trị hay nhóm cổ đơng lớn.” Khi đó, bị ảnh hưởng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ, DN… có liên quan đến hoạt động chung thị trường “Nghiên cứu thực nhằm tìm nhân tố tác động đến chất lượng tiêu lợi nhuận công bố BCTC DN niêm yết (DNNY) Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE).” Xuất phát từ tầm quan trọng cần thiết phải tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động nhằm mục đích giúp công ty ngành bất động sản nâng cao lực cạnh tranh, lựa chọn đề tài “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh” để nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu tổng hợp Bài nghiên cứu nhằm nhận biết đánh giá nhân tố tác động đến hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh giúp cho công ty ngành bất động sản vượt qua giai đoạn khó khăn sau đại dịch covid-19 đưa chiến lược phát triển lâu dài 2.2 Mục tiêu chi tiết Bài nghiên cứu nhằm giúp doanh nghiệp đánh giá yếu tố tác động tích cực tiêu cực lên lợi nhuận doanh nghiệp để từ đưa điều chỉnh số tài doanh nghiệp nhằm phát huy tối đa khả doanh nghiệp phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh Mục tiêu thứ nghiên cứu hướng tới nhằm giúp nhà đầu tư chứng khoán thị trường chứng khốn Việt Nam đưa đánh giá tiềm năng, phát triển tương lai doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh để từ có chiến lược lựa chọn danh mục đầu tư hiệu Đánh giá tác động số số tài đến tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) công ty doanh nghiệp ngành bất động sản Nội dung nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu Mối quan hệ số quy mơ, tốc độ tăng trưởng, vịng quay khoản phải thu, đầu tư tài sản cố định, cấu vốn với số ROA 3.2 Phạm vi nghiên cứu Phạm vi thời gian: Từ quý I năm 2015 đến quý IV năm 2019 Phạm vi không gian: 820 quan sát 41 công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh từ trước thời điểm quý I năm 2015 Phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu sử dụng liệu bảng thu thập từ Báo cáo tài quý 41 công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2019 Để đưa mơ hình hồi quy phù hợp, nhóm sử dụng mơ hình hồi quy đa biến xây dựng phương pháp ước lượng bình quân bé (OLS) II Tổng quan nghiên cứu Việt Nam: Hiện nay, Việt Nam có nhiều nghiên cứu liên quan đến bất động sản niêm yết Sở giao dịch chứng khoán khác Sau số nghiên cứu mà tác giải sử dụng để tài làm sở cho đề tài nghiên cứu nhóm Kim Thư (2012) sử dụng phương pháp BACKWARD để “phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh” Tác giả sử dụng phần mêm SPSS16.0 với 13 công ty bất động sản niêm yếu Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh năm (2007, 2008, 2009, 2010 2011) cho kết bốn nhân tố (quy mô doanh nghiệp , hiệu hoạt động kinh doanh, tăng trưởng doanh nghiệp đặc điểm riêng tài sản doanh nghiệp) có vai trò quan trọng việc ảnh hưởng cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành bất động sản , đồng thời sở việc hoạch định sách cách hợp lý giúp cơng ty nâng cao hiệu kinh doanh cách tích cực Năm 2014, Minh Nhựt Phương Thảo sử dụng liệu 58 công ty bất động sản niêm yết sàn chứng khoán HOSE từ bảng báo cáo tài năm (2010, 2011, 2012) Bằng phương pháp ước lượng theo phương pháp bình qn bé mơ hình hồi quy, nhân tố: tỷ lệ vốn vay/ tổng nợ; tỷ lệ tài sản cố định/tổng tài sản; tỷ lệ cổ phiếu quỹ/tổng vốn cổ phần; tỷ lệ chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp/tổng chi phí hoạt động , thời gian hoạt động doanh nghiệp – nhân tố ảnh đến đến hiệu hoạt động doanh nghiệp bất động sản Đồng thời, dựa kết nghiên cứu tác giả đưa số giải pháp để giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu kinh doanh giai đoạn khó khăn Tùng (2015) nghiên cứu nhân tố tác động đến hiệu tài công ty cổ phần bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010 -2014 Các liệu báo cáo thu thập 54 cơng ty từ báo cáo tài với phương pháp xử lý số liệu (thống kê mô tả, kiểm định đa cộng tuyến, định tự tương quan, phân tích tương quan Pearson, hồi quy tuyến tính) nghiên cho nhận định công ty bất động sản chưa thực đạt kết tài tốt Đồng thời, tác giả đưa nhân tố tác động đến hiệu tài cơng ty cổ phần ngành bất động sản gồm nhân tố tác động chiều: khả toán nhanh (QR), khả toán dài hạn (LONGR), quy mơ cơng ty (SIZE), hình thưc sở hữu doanh nghiệp (STATE), thời gian hoạt động doanh nghiệp (AGE), tăng trưởng GDP (GROWTH) nhân tố tác động ngược chiều: cấu trúc tài sản (AS), chu kỳ kinh doanh (BS) khả toán tổng quát (H) Văn Thép Quang Dũng (2017) sử dụng mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) với số liệu 35 doanh nghiệp từ 2011 – 2015 cho kết quả: tỷ số sinh lời (ROA) số vòng quay tài sản (SOA) có tác động chiều tới khả trả nợ ngược lại, tỷ số sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE); tỷ số nợ tài sản (DOA); lạm phát (CPI) có tác động ngược chiều tới khả trả nợ III Phương pháp nghiên cứu Mô tả liệu Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động doanh nghiệp a Quy mô doanh nghiệp - Quy mơ doanh nghiệp đo lường tổng tài sản doanh nghiệp thời điểm xác định Theo kết nghiên cứu John Rand Finn Tar (2002),Baard, V.C Van den Berg, A (2004), Zeitun Tian (2007) quy mơ doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh b Tốc độ tăng trưởng - Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp thể tốc độ tăng trưởng doanh thu doanh nghiệp đó, từ tạo tiền đề cho việc tích lũy tài sản, nguồn vốn, tạo điều kiện mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh Theo nghiên cứu Zeitun Tian (2007), tốc độ tăng trưởng có tác động tích cực đến hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp c Quản trị nợ phải thu khách hàng - Quản trị nợ phải thu khách hàng đo lường tiêu số vòng quay nợ, thể khả quản lý nợ doanh nghiệp thời gian thu hồi khoản nợ Nghiên cứu Marian Siminica, Daniel Circiumaru, Dalia Simion (2011) cho thấy khả quản trị nợ phải thu khách hàng có ảnh hưởng tích cực đến hiệu HĐKD doanh nghiệp d Đầu tư tài sản cố định - Tài sản cố định tư liệu sản xuất kinh doanh có giá trị lớn mang lại lợi ích lâu dài cho doanh nghiệp tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Theo kết nghiên cứu thực nghiệm Zeitun Tian (2007), Onaolapo Kajola (2010), Marian Siminica, Daniel Circiumaru, Dalia Simion (2011); Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto Ghulam Abbas (2012) cho thấy tỷ trọng tài sản cố định có tác động tiêu cực đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 10 e Cơ cấu vốn - Cơ cấu vốn doanh nghiệp thể khả sử dụng nguồn vốn địn bẩy tài doanh nghiệp, ngành, doanh nghiệp có cấu vốn khác tùy theo mục tiêu mà nhà quản trị hướng tới theo nghiên cứu thực nghiệm giới nghiên cứu Zeitun Tian (2007), Onaolapo Kajola (2010), Fozia Memon (2012) thấy việc lựa chọn sử dụng nguồn vốn có tác động đến hiệu hoạt động SXKD doanh nghiệp Từ sở nhóm tác giả thực thu thập liệu thiết lập mơ hình nghiên cứu Dựa vào số liệu từ báo cáo tài kiểm tốn doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn cơng bố hang q, nhóm thu thập số liệu tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh 44 công ty 20 quý liên tiếp từ quý năm 2015 đến quý năm 2019 trang web cafef.vn Đây địa uy tín tổng hợp báo cáo tài hầu hết cơng ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Năm theo quý nhiều nhà đầu tư, môi giới, kỹ thuật viên sử dụng để thu thập liệu để từ phân tích, đầu tư Sau thu thập liệu sơ ban đầu, nhóm tiến hành lược bỏ công ty không đủ liệu năm để đưa bảng liệu đầy đủ với 41 công ty lại Các liệu sau tính tốn để đưa số theo cơng thức trình bày phần Dữ liệu sau thu thập đc trình bày tổng qt bảng sau: 13 mơ hình với độ khác khơng cao ngồi hệ số β phụ thuộc vào tương quan biến mơ hình Khơng vậy, liệu thu thập có nhiều liệu đột biến gây nhiều ảnh hưởng tới sai số hệ số Vì để xử lý vấn đề này, biến không tuân theo phân phối chuẩn Size hay TC tính cách lấy logarit chúng Sau thu thập liệu xây dựng mơ hình dựa phần mềm stata, nhóm tiến hành thực kiểm định T-student với hệ số β , β , β , β , β để kiểm tra ý nghĩa thống kê chúng nhằm khắc phục hạn chế mô hình Kiểm định đa cộng tuyến tính hệ số phóng đại phương sai (VIF) để kiểm tra tượng đa cộng tuyến tính biến độc lập Kiểm định phương sai đồng Breusch-Pagan IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Kết nghiên cứu ban đầu chưa qua kiểm định: Bảng Kết kiểm định giả thuyết OLS ROA GROWTH TANG DE LnSIZE LnTC _Cons Hệ số hồi quy Sai số chuẩn 0.0000251 -0.0557342 -0.023148 0.0005256 -0.0042166 0.0000388 0.0073752 0.0046463 0.0005741 0.0005676 0.0385441 0.0168692 Source SS Model 0.053419828 Residua l Total df 385457464 814 438877292 819 MS 01068396 00047353 00053587 t-statistic p-value 0.65 -7.56 -4.98 0.92 -7.43 2.28 0.519 0.000 0.000 0.360 0.000 0.023 Number of obs F(5, 814) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE Khoảng tin cậy với độ tin cậy 95% -0.0000511 -0.0702108 -0.0322682 -0.0006013 -0.0053308 0.0001013 -0.0412576 -0.0140279 0.0016525 -0.0031024 0.0054319 0.0716562 = = = = = = 820 22.56 0.0000 0.1217 0.1163 0.02176 *kết từ phần mềm Stata 15 14 Kiểm định hệ số tương quan: Bảng Kết hệ số tương quan ROA GROWTH TANG DE LnSIZE ROA 1.0000 GROWTH 0.0492 1.0000 TANG -0.2054 -0.0564 1.0000 DE -0.1406 0.0325 0.0348 1.0000 LnSIZE 0.0089 0.0168 0.0130 0.0999 1.0000 LnTC -0.1759 -0.0723 -0.2275 -0.1198 0.0334 LnTC 1.0000 *kết từ phần mềm Stata 15 Hệ số tương quan thể mối quan hệ hai chiều cặp biến với Hệ số tương quan lớn đồng nghĩa với mối quan hệ hai biến chặt chẽ với ngược lại hệ số tương quan thấp diễn tả mối quan hệ hai biến không chặt chẽ với Trong đó, hệ số dương mối quan hệ chiều cặp biến, hệ số âm cho thấy quan hệ ngược chiều 15 hai biến Và đồng thời hệ số tương quan biến độc lập nhỏ 0.8 nên khơng có tượng tự tương quan Kiểm định tượng đa cộng tuyến Để kiểm định tượng đa cộng tuyến có xảy hay không cần sử dụng phương pháp kiểm định Nhân tử phóng đại phương sai (VIF) biến độc lập mơ hình Giả thuyết kiểm định:  H0: Mơ hình khơng có tượng đa cộng tuyến  H1: Mơ hình có tượng đa cộng tuyến Giả thuyết H0 bị bác bỏ VIF biến độc lập mơ hình > 10, nghĩa H1 chấp nhận xảy tượng đa cộng tuyến mô hình Bảng Nhân tử phóng đại phương sai (VIF) Variable VIF 1/VIF GROWTH 1.01 0.988301 TANG 1.06 0.942804 DE 1.03 0.974273 LnSIZE 1.01 0.987635 LnTC 1.08 0.927244 Mean VIF 1.04 *kết từ phần mềm Stata 15 Bảng cho thấy VIF biến độc lập nhỏ 10 nên giả thuyết H bị bác bỏ chập nhận giả thuyết H : khơng có tượng đa cộng tuyến xảy mơ hình nghiên cứu 16 Kiểm định phương sai thay đổi Để kiểm định phương sai thay đổi sau dung hồi quy OLS ta sử dụng kiểm định Breusch-Pagan với giả thuyết kiểm định: 2 - H0: σ i =σ → Khơng có tượng phương sai thay đổi mơ hình - H1: σ 2i =σ h ¿ Có tượng phương sai thay đổi mơ hình Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskeda > sticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ROA chi2(1) = 518.61 Prob > chi2 = 0.0000 *kết từ phần mềm Stata 15 P-value = nghĩa bác bỏ H0 chấp nhận giả thuyết H1: có tồn phương sai thay đổi mơ hình hồi quy Để khắc phục phương sai thay đổi, nhóm sử dụng sai số tiêu chuẩn vững mơ hình để có mơ hình tốt hơn: Bảng Kết kiểm định giả thuyết OLS sau sử dụng sai số tiêu chuẩn vững ROA Hệ số hồi quy Robust Sai số chuẩn t-statistic p-value Khoảng tin cậy với độ tin cậy 95% 17 GROWTH TANG DE LnSIZE LnTC _Cons 0.0000251 -0.0557342 -0.023148 0.0005256 -0.0042166 0.0385441 0.0000181 0.0238040 0.0057102 0.0006159 0.0006495 0.0177255 1.39 -2.34 -4.05 0.85 -6.49 2.17 0.166 0.019 0.000 0.394 0.000 0.030 Number of obs F(5, 814) Prob > F R-squared Root MSE -0.0000104 -0.1024587 -0.0343566 -0.0006833 -0.0054915 0.0000606 -0.0090097 -0.0119395 0.0017345 -0.0029417 0.0037509 = = = = = 0.0733372 820 24.72 0.0000 0.1217 0.02176 *kết từ phần mềm Stata 15 Kết hồi quy Đề tài sử dụng phương pháp định lượng cách ước lượng mô hình hồi quy tuyến tính phương pháp OLS, sử dụng phần mềm Stata 15 hỗ trợ chạy số liệu, phân tích ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố HCM Mơ hình hồi qui để kiểm định tác động nhân tố sau: ROA=β 1+ β Tốc độ tăngtrưởng+ β Đầu tư TSCĐ+ β Cơ cấu vốn+ β ln (quy mô )+ β ln(quản trị nợ phải Từ kết trên, hàm hồi quy ước lượng từ mẫu số liệu phương pháp OLS là: ROA=(0 0385441)+(0.0000251)Tốc độ tăng trưởng+ (−0.0557342 ) Đầu tư TSCĐ +(−0.023148) Cơ cấu vốn+(− Tác động biến số GROWTH - Tốc độ tăng trưởng: Theo kỳ vọng biến số cho tác động tích cực đến ROA kết hồi quy ủng hộ giả thuyết cho thấy biến số tác động tích cực đến hiệu doanh nghiệp với tỉ lệ nhỏ Mức tác động biên tốc độ tăng trưởng tới ROA 0.0000251, nghĩa doanh thu tăng 1% ROA tăng khoảng 0,0025% 18 Tác động biến số TANG - Đầu tư tài sản cố định: Theo kỳ vọng biến số cho tác động tiêu cực đến ROA kết hồi quy ủng hộ giả thuyết, hệ số hồi quy biến số -0.0557342 Nghĩa là, tỷ lệ đầu tư tài sản cố định tăng 1% ROA giảm 5,573% Tác động biến số DE - Cơ cấu vốn: Kết hệ số hồi quy DE 0.023148 tác động tiêu cực đến ROA Nghĩa doanh nghiệp không hoạt động hiệu việc sử dụng nợ tổng tài sản vốn CSH Khi đó, 1% tỷ lệ nợ tăng thêm thì ROA lại giảm 2.315% Tác động biến số LnSIZE – Quy mô DN: Theo kỳ vọng biến số cho tác động tích cực đến ROA kết hồi quy ủng hộ giả thuyết, biến số có ý nghĩa tích cực tiêu ROA với hệ số hồi quy 0.0005256, nghĩa tổng tài sản tăng 1% ROE tăng 0.05256% Tác động biến số LnTC – Quản trị nợ phải thu: Theo kỳ vọng biến số cho tác động tiêu cực đến ROA kết hồi quy ủng hộ giả thuyết, cho thấy biến số tác động tíêu cực đến ROA doanh nghiệp với biến số 0.0042166 Nếu nợ phải thu tăng 1% làm cho ROA giảm 0.42166% V Kết luận số kiến nghị: Kết nghiên cứu: Dựa số liệu thu thập từ bảng báo cáo tài 41 cơng ty niêm yết sàn HOSE từ năm 2015 đến năm 2019 với sử dụng phương pháp định lượng cách ước lượng mơ hình hồi quy tuyến tính phương pháp OLS cho nhân tố ảnh hưởng sau: gồm nhân tố tác động tích cực tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty – tốc độ tăng trưởng (GROWTH) quản trị nợ phải thu (LnTC); nhân tố tác động tiêu cực đến hiệu hoạt động công ty – đầu tư tài sản cố định (TANG), cấu vốn 19 (DE) quy mô doanh nghiệp (LnSIZE) Đồng thời, qua kết giúp cho cơng ty cần phát triển yếu tố tích cực; cần cải thiện giảm bớt yếu tố tiêu cực để giúp đạt hiệu kinh doanh tốt Một số hạn chế đề tài nghiên cứu: Đề tài phân tích số liệu năm (2015, 2016, 2017, 2018 2019) cơng ty điển hình ngành bất động sản có cơng ty: cơng ty Cổ phần Bất động sản điện lực Miền Trung (LEC), công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE) công ty Cổ phần Vinhomes (VHM) khơng đủ liệu năm để tính toán nên số lượng liệu bị giảm đáng kể làm cho việc tính tốn sai số nhiều Bên cạnh đó, liệu có năm nên khơng thể đánh giá xác việc nhân tố ảnh hưởng tới hiệu kinh doanh cơng ty Do đó, mở rộng phạm vi nghiên cứu thời gian, công ty ngành số liệu thay đổi có tính xác kết tác động đến hiệu kinh doanh thay đổi Một hạn chế khác việc thu thập xử lý số liệu đề tài việc lấy liệu hoàn toàn dựa bảng báo cáo tài cơng ty – dựa giá trị sổ sách mà không xét đến giá trị thị trường nên việc tính tốn dẫn đến xác chưa cao Đây lí biến thiên biến nghiên cứu chưa cao Từ kết hạn chế trên, nghiên cứu lĩnh vực tương lai phát huy kết đạt khắc phục hạn chế tồn động nghiên cứu Kiến nghị: Kết mơ hình nghiên cứu cho thấy nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động, kinh doanh doanh nghiệp ngành bất động sản niêm yết sàn HoSE Dựa kết nghiên cứu có số vấn đề doanh nghiệp cần phải ý để nâng cao hiệu trình sản xuất kinh doanh: 20  Xây dựng cấu vốn hiệu hơn: Kết hồi quy cho thấy tỷ lệ nợ phải trả với ROA doanh nghiệp có đối lập Vì doanh nghiệp cần giảm việc sử dụng nợ cho hoạt động kinh doanh mình, thay vào doanh nghiệp Phát hành thêm cổ phiếu cho nhân viên, cổ đông, nhà đầu tư chiến lược phát hành rộng rãi thị trường chứng khốn Ngồi cịn huy động vốn từ quỹ đầu tư, tăng tỷ lệ lợi nhuận giữ lại, chia cổ tức cổ phiếu tìm đối tác liên doanh, liên kết để nhận được đầu tư từ họ  Quản trị hiệu nợ phải thu: Hạn chế khoản nợ phải thu tăng lên biện pháp chiết khấu thương mại, chiết khấu tốn để khuyến khích khách hàng trả nợ nhanh Các công ty cần đẩy nhanh thu hồi nợ, đánh giá tình hình nợ, xếp hạng tín dụng cho khách hàng để dự vào có sách bán chịu phù hợp với khách hàng khác  Đầu tư có hiệu vào tài sản cố định: theo kết hồi quy, tài sản cố định có tương quan đối nghịch với ROA Doanh nghiệp cần đánh giá lại tình hình tiêu thụ, tình hình tài cơng ty trước định đầu tư vào tài sản cố định, thay máy móc cũ, lạc hậu, hạn chế đầu tư tài sản cố định nguồn vốn ngắn hạn Bảo trì, trùng tu định kỳ tài sản cố định để khai thác tối đa hiệu quả, lý tài sản cố định khơng cịn giá trị sử dụng  Gia tăng quy mô doanh nghiệp: Quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu hoạt động công ty không nhiều cần gia tăng phương án ưu tiên tăng tài sản ngắn hạn để cải thiện hiệu công ty trước tính đến phương án phát triển ổn định đường dài tương lai Tránh sử dụng nợ vào tăng tài sản mà lực quản lý yếu làm gia tăng lãi vay, chi phí, …  Tốc độ tăng trưởng: biến tốc độ tăng trưởng có ảnh hưởng dương đến ROA nến cần đẩy mạnh chiến dịch marketing hiệu quả, điểm phân phối, ứng dụng khoa học – kỹ thuật, thuận tiện internet, đào tạo nguồn nhân lực có lực cao, quản lý có kinh nghiệm, trình độ, … 21 PHỤ LỤC name: log: G:\PPĐL2.smcl log type: smcl opened on: Jun 2020, 21:54:07 import excel "C:\Users\trand\Downloads\bài-tập-nhóm (1).xlsx", sheet("Sheet1") cellrange(D2:I822) firstrow des Contains data obs: 820 vars: size: 39,360 storage display variable name type value format label variable label 22 GROWTH double %10.0g TANG GROWTH double %10.0g DE TANG double %10.0g ROA DE double %10.0g LnSIZE LnTC ROA double %10.0g LnSIZE double %10.0g LnTC Sorted by: Note: Dataset has changed since last saved sum Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ GROWTH | TANG | DE | ROA | LnSIZE | 820 820 820 820 820 1.888324 0751643 5632154 19.69608 -41.22462 408.2152 1061823 0000167 6763559 1658012 1207713 9462454 0101839 0231489 -.3300204 1771013 28.90571 1.332722 25.91686 33.64369 -+ LnTC | 820 6.254781 1.391154 -.9705462 12.06446 regress ROA GROWTH TANG DE LnSIZE LnTC Source | SS df MS Number of obs = -+ F(5, 814) = 22.56 820 23 Model | 053419828 010683966 Prob > F Residual | 385457464 814 000473535 R-squared -+ Adj R-squared = Total | 438877292 = 0.0000 = 0.1217 0.1163 819 00053587 Root MSE = 02176 -ROA | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -GROWTH | 0000251 0000388 TANG | -.0557342 0073752 DE | -.023148 0046463 0.65 0.519 -7.56 0.000 -4.98 0.000 -.0000511 0001013 -.0702108 -.0412576 -.0322682 -.0140279 LnSIZE | 0005256 0005741 0.92 0.360 -.0006013 0016525 LnTC | -.0042166 0005676 -7.43 0.000 -.0053308 -.0031024 _cons | 0385441 0168692 2.28 0.023 0054319 0716562 - corr ROA GROWTH TANG DE LnSIZE LnTC (obs=820) | ROA GROWTH TANG DE LnSIZE LnTC -+ -ROA | 1.0000 GROWTH | 0.0492 1.0000 TANG | -0.2054 -0.0564 1.0000 DE | -0.1406 0.0325 0.0348 1.0000 LnSIZE | 0.0089 0.0168 -0.0130 0.0999 1.0000 LnTC | -0.1759 -0.0723 -0.2275 -0.1198 0.0334 1.0000 24 vif Variable | VIF 1/VIF -+ -LnTC | 1.08 TANG | DE | 0.927244 1.06 1.03 LnSIZE | 0.942804 0.974273 1.01 GROWTH | 0.987635 1.01 0.988301 -+ -Mean VIF | 1.04 estat hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ROA chi2(1) = 518.61 Prob > chi2 = 0.0000 regress ROA GROWTH TANG DE LnSIZE LnTC, robust Linear regression Number of obs = F(5, 814) = 24.72 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.1217 Root MSE = 02176 820 25 -| ROA | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -GROWTH | 0000251 0000181 TANG | -.0557342 023804 DE | -.023148 0057102 1.39 0.166 -2.34 0.019 -4.05 0.000 -.0000104 0000606 -.1024587 -.0090097 -.0343566 -.0119395 LnSIZE | 0005256 0006159 0.85 0.394 -.0006833 0017345 LnTC | -.0042166 0006495 -6.49 0.000 -.0054915 -.0029417 _cons | 0385441 0177255 2.17 0.030 0037509 0733372 - log close name: log: G:\PPĐL2.smcl log type: smcl closed on: Jun 2020, 21:58:26 - ... chọn đề tài ? ?Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh? ?? để nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục... tìm ? ?nhân tố? ?? ảnh hưởng tới hiệu hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh vấn đề quan tâm Mỗi ngành có đặc thù riêng, ngành bất động. .. Bài nghiên cứu nhằm nhận biết đánh giá nhân tố tác động đến hoạt động kinh doanh công ty ngành bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh giúp cho công ty ngành bất động sản