529 Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường liên ngân hàng Việt Nam,Luận văn Thạc sĩ Kinh tế

1 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ^^O^^ ĐỖ THỊ MINH THU GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ HÀ NỘI - NĂM 2012 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường LNH ngày thể vai trị quan trọng hoạt động tài tiền tệ quốc gia Hầu hết quốc gia phát triển giới có thị trường LNH hoạt động minh bạch, hiệu quả, cịn nơi xác định tình hình cung cầu vốn TCTD công cụ để thực thi CSTT Thực tế, thị trường LNH Việt Nam từ đời đến hoạt động chưa thực hiệu quả, nơi giải vấn đề khoản ngân hàng, chưa thể vai trị quan trọng việc giải cung cầu vốn tham gia cấu thành vào thị trường tài Một số thành viên tham gia thị trường yếu lực tài chính, thiếu khả quản trị rủi ro, khơng có chiến lược hoạt động dài hạn, cạnh tranh không lành mạnh, không công thành viên Trong số giai đoạn, vai trò điều tiết, điều hành thị trường LNH NHNN bộc lộ nhiều bất cập mà chưa có giải pháp điều chỉnh kịp thời, phù hợp Trong giai đoạn nay, kinh tế nước ta phải đối mặt với nhiều khó khăn yếu nội tác động tiêu cực bất ổn kinh tế giới, đặc biệt tình trạng thiếu lành mạnh có nguy đổ vỡ số TCTD hiệu thị trường tài Việc ổn định thị trường tài tiền tệ, xây dựng, nâng cao hiệu điều hành CSTT quốc gia, đưa hoạt động TTLNH chất, phát huy vai trị nhiệm vụ cấp bách NHNN với tư cách người tổ chức quản lý TCTD với tư cách thành viên tham gia thị trường Trong đó, việc chấn chỉnh, hồn thiện phát triển thị LNH xem giải pháp quan trọng, đem lại hiệu lâu dài Vì vậy, tơi lựa chọn đề tài “Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam” làm luận văn nghiên cứu Mục đích nghiên cứu Từ nghiên cứu thực trạng diễn biến TTLNH năm vừa qua, qua có nhìn tổng quát TTLNH, đánh giá hiệu hoạt động TTLNH Việt Nam, kết đạt được, tồn nguyên nhân, từ đưa giải pháp phù hợp để nâng cao hiệu hoạt động TTLNH 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Diễn biến hoạt động TTLNH thời gian vừa qua, tác động tích cực tiêu cực hoạt động ngân hàng ổn định kinh tế vĩ mô - Nghiệm thể nghiên cứu: nguồn tài liệu, văn pháp quy quy định hoạt động ngân hàng, chế sách NHNN TTLNH; Các sách, Nghị phát triển kinh tế Đảng Nhà nước thời kỳ - Phạm vi nghiên cứu: + Thực trạng hoạt động thị trường nội tệ LNH năm gần + Hiệu hoạt động thị trường nội tệ LNH hoạt động ngân hàng phát triển kinh tế + Sự thay đổi chế sách nhà nước hoạt động TTLNH, nguyên nhân hiệu sách + Trên sở đề xuất giải pháp có số kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hoạt động TTLNH, góp phần thực thành cơng cơng cụ CSTT quốc gia Phương pháp nghiên cứu Đề tài chủ yếu sử dụng phương pháp thu thập thông tin bao gồm: phân tích tài liệu, số liệu hoạt động TTLNH Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Luận văn hệ thống hóa, làm rõ vấn đề lý luận TTLNH Phân tích rõ thực trạng hoạt động TTLNH Việt Nam, tìm mặt được, mặt cịn hạn chế, phân tích nguyên nhân chủ yếu ảnh hưởng tới hiệu hoạt động TTLNH Việt Nam Lựa chọn đề xuất số giải pháp nâng cao hiệu hoạt động TTLNH Việt Nam Cấu trúc Luận văn Để làm sáng tỏ nội dung trên, phần mở đầu, phần kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung đề tài kết cấu thành chương: Chương 1: Những vấn đề hiệu hoạt động thị trường LNH Chương 2: Thực trạng hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG 1.1 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG 1.1.1 Khái quát hình thành phát triển thị trường liên ngân hàng Sự đời phát triển tiền tệ dẫn đến việc hình thành phát triển hệ thống trung gian tài chính, NHTM đóng vai trị quan trọng với chức ban đầu trung gian việc chuyển vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu Khi ngân hàng cịn hoạt động độc lập nguy khả toán lớn khả chi trả ngân hàng gây phản ứng dây chuyền đến ngân hàng khác Vì thế, ngân hàng phải liên kết giúp đỡ lẫn Việc liên kết giúp đỡ lẫn ngân hàng địa bàn, quốc gia mầm mống cho thị trường LNH phát triển 1.1.2 Khái niệm, đặc điểm thị trường liên ngân hàng 1.1.2.1 Khái niệm thị trường liên ngân hàng Thị trường tiền tệ LNH (một phận thị trường tiền tệ 1) thị trường giao dịch vốn ngắn hạn TCTD Hình thức giao dịch thị trường gồm nhận tiền gửi, vay, mua/bán mua bán lại GTCG Nghiệp vụ mua bán thực thông qua việc chuyển vốn tài khoản TCTD mở NHTW Hàng hóa thị trường nguồn vốn nhàn rỗi TCTD Giá hàng hóa “vốn” lãi suất Giao dịch TTLNH thơng qua ba hình thức: - Quan hệ vay vốn ngân hàng - Quan hệ gửi vốn ngân hàng - Nghiệp vụ mua bán GTCG ngắn hạn: nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu GTCG, Hợp đồng mua lại 1.1.2.2 Đặc điểm thị trường liên ngân hàng - Thị trường LNH thị trường vốn ngắn hạn - Các công cụ giao dịch thị trường có thời hạn ngắn, tính khoản cao Thị trường tiền tệ bao gồm TTLNH, thị trường chứng khoán thứ cấp thị trường mua lại giấy tờ có giá - Chủ thể tham gia thị trường - Thị trường liên ngân hành thị trường có độ tin cậy cao - Thị trường LNH thực giao dịch thông qua cơng cụ đại liên kết tồn cầu - Thời gian giao dịch 1.1.3 Vai trò thị trường liên ngân hàng 1.1.3.1 Vai trò thị trường liên ngân hàng hoạt động tổ chức tín dụng - Đảm bảo dự trữ bắt buộc cho TCTD - Đảm bảo khoản - Kinh doanh vốn tạm thời nhàn rỗi 1.1.3.2 Vai trò thị trường liên ngân hàng việc điều hành Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước - Thị trường LNH thị trường giao dịch đặc biệt quan trọng để thực công cụ CSTT, tác động CSTT NHTW tác động trực tiếp đến vốn khả dụng TCTD, từ tác động trực tiếp tới khả tạo tiền hệ thống ngân hàng thông qua lượng tiền cung ứng - Diễn biến TTLNH cho phép NHTW đánh giá tác động việc điều hành công cụ CSTT tới diễn biến lãi suất khoản thị trường, từ có định can thiệp thị trường thông qua công cụ CSTT - Lãi suất TTLNH thường đóng vai trị quan trọng, thường dùng lãi suất tham chiếu cho kinh tế, sở để NHTW điều chỉnh loại lãi suất cho vay, tiền gửi NHTW TCTD, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất tiền gửi TCTD NHTW Trong điều hành CSTT, lãi suất LNH thường NHTW chọn làm mục tiêu hoạt động 1.1.3.3 Vai trò thị trường liên ngân hàng thị trường tài - TTLNH phận thị trường tiền tệ Sự đời, hoạt động phát triển toàn thị trường tiền tệ liền với hoạt động TTLNH Thị trường tiền tệ khởi đầu TTLNH, sau mở rộng loại thị trường khác Hiệu hoạt động TTLNH mức độ ln gắn chặt với hiệu tồn thị trường tiền tệ thị trường tài 6 - Đối với thị trường tài chính, TTLNH có ý nghĩa thị trường sở quan trọng Trọng tâm thị trường hối đoái TTLNH Thị trường hối đoái LNH thị trường tài lớn giới xét doanh số, tỷ trọng khả sinh lợi nhuận Việc luân chuyển vốn thị trường tiền tệ quốc tế chủ yếu hình thành từ việc di chuyển ngoại tệ thuộc dự trữ lưu động NHTM trực tiếp nắm giữ điều hành kinh doanh - Đối với thị trường chứng khoán, mối quan hệ TTLNH thị trường chứng khoán dường lỏng lẻo Tuy nhiên, TTLNH thị trường tảng, giao dịch chứng khốn phải tốn thơng qua hệ thống tốn điện tử LNH, qua trung tâm toán bù trừ, qua ngân hàng định toán 1.2 HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG 1.2.1 Các tổ chức tham gia thị trường liên ngân hàng > Các Ngân hàng thương mại Các NHTM chủ thể tham gia giao dịch TTLNH Các ngân hàng tham gia nhằm trao đổi vốn ngắn hạn với mục đích: - Đảm bảo dự trữ bắt buộc theo quy định NHNN - Duy trì khả tốn ngân hàng - Làm trung gian cho ngân hàng dịch vụ tốt - Tận dụng vốn nhàn rỗi để kiếm lời mức tối đa, chịu mức phí thấp phải trả cho khoản tiền vay > Các nhà môi giới Các nhà môi giới hoạt động với chức làm trung gian TTLNH, thông qua việc thực ghép nối nhu cầu thiếu vốn thừa vốn thành viên Các nhà môi giới TTLNH tạo điều kiện cho bên tham gia > Ngân hàng Trung ương: Ngân hàng Trung ương tham gia vào TTLNH với tư cách người đưa sách, quy chế, thống quy trình nhằm đảm bảo mơi trường hoạt động an toàn, hiệu quả, đồng thời vừa người tham gia, can thiệp vào trình tạo tiền, người kiểm soát, theo dõi, tháo gỡ nhằm đảm bảo trình vận hành thị trường thơng suốt 1.2.2 Các công cụ thị trường nội tệ liên ngân hàng Công cụ giao dịch TTLNH chứng từ có chủ yếu tín phiếu kho bạc, trái phiếu phủ trung hạn, hối phiếu đủ tiêu chuẩn, loại kỳ phiếu, chứng từ có giá ngắn hạn khác Các ngân hàng có công cụ họ chiết khấu cho khách hàng > > > Tín phiếu kho bạc: Chứng tiền gửi (Certificate of Deposit — CDs): Tín phiếu NHTW 1.2.3 Lãi suất thị trường liên ngân hàng Lãi suất TTLNH hình thành phát triển với phát triển TTLNH Thời kỳ đầu, lãi suất hình thành hàng ngày thỏa thuận trực tiếp thành viên giao dịch Ve lý thuyết, lãi suất TTLNH lãi suất vay mượn lẫn ngân hàng hình thành sở quan hệ cung, cầu vốn ngân hàng Quan hệ vay mượn ngân hàng giao dịch hàng ngày, hàng giờ, vậy, lãi suất thị trường hình thành hàng ngày Lãi suất thị trường liên ngân hàng có ý nghĩa quan trọng: * Phản ánh xác quan hệ cung, cầu vốn vay kinh tế * Lãi suất TTLNH coi sở xác định lãi suất thị trường * Lãi suất TTLNH để NHTW xác định lãi suất tái cấp vốn 1.2.4 Các giao dịch chủ yếu thị trường liên ngân hàng 1.2.4.1 Giao dịch vốn ngắn hạn Ngân hàng thương mại - Giao dịch cho vay, vay NHTM - Giao dịch mua bán ngắn hạn GTCG NHTM - Giao dịch tiền gửi NHTM 1.2.4.2 Giao dịch Ngân hàng Trung ương Ngân hàng thương mại Trên TTLNH, NHTW can thiệp cần thiết nhằm thực điều tiết vĩ mơ tiền tệ - tín dụng theo yêu cầu CSTT Qua công cụ CSTT, NHTW điều hịa khối lượng tiền tệ lưu thơng, can thiệp vào q trình tạo tiền NHTM NHTW cấp tín dụng cho NHTM qua phương thức tái cấp vốn Ở Việt Nam, Điều 11 Luật NHNN năm 2010 quy định hình thức tái cấp vốn NHNN là: Cho vay có bảo đảm cầm cố GTCG; Chiết khấu GTCG; Các hình thức tái cấp vốn khác 1.2.5 Thanh toán thị trường liên ngân hàng Thanh toán hai ngân hàng liên quan thực thơng qua Trung tâm tốn bù trừ (Clearing House) Đây tổ chức mà ngân hàng trì lượng tiền tài khoản lượng tiền chuyển đến tài khoản ngân hàng khác nhằm toán giao dịch LNH 1.3 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG 1.3.1 Khái niệm hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Có thể khái quát hiệu hoạt động TTLNH là: “thị trường phát triển với tăng trưởng ổn định quy mô, vận hành điều tiết cách an toàn hiệu quả, đảm bảo mục tiêu chủ thể ngắn hạn dài hạn" Hiệu hoạt động TTLNH xem xét sở 05 tiêu sau: (1) tổ chức tham gia; (2) hàng hóa TTLNH; (3) quy chế hoạt động thị trường; (4) sở vật chất; (5) chế điều tiết quản lý thị trường 1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng 1.3.2.1 Các điều kiện khách quan như: Môi trường pháp lý; phát triển kinh tế, xã hội; ảnh hưởng từ thị trường tài giới; phát triển khoa học công nghệ 1.3.2.2 Các điều kiện chủ quan: a) Sự phát triển NHTM TCTD thành viên: tiềm lực tài chính; khả quản trị, điều hành cấu tổ chức thành viên tham gia thị trường; chất lượng nguồn nhân lực NHTM TCTD khác; khả kiểm soát rủi ro đặc biệt rủi ro khoản NHTM TCTD; hệ thống sở hạ tầng đại, đáp ứng đầy đủ yêu cầu tốc độ, khối lượng giao dịch lớn, xác, an tồn góp phần nâng cao chất lượng hoạt động TTLNH thành viên từ nâng cao hiệu hoạt động TTLNH b) Hoạt động ngân hàng trung ương: hoạt động điều tiết NHTW thị trường: - NHTWxây dựng sở tảng vật chất cho TTLNH - Hiệu lực quản lý NHTW c) Minh bạch thông tin thị trường d) Hoạt động phận khác 1.4 HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM 1.4.1 Về mơ hình tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng - Đối với mô hình tập trung (như Ý, Thổ Nhĩ Kỳ) NHTW đóng vai trị người tổ chức, vận hành nhà mơi giới TCTD có nhu cầu cho vay/đi vay NHTW ban hành quy chế hoạt động sàn giao dịch tập trung gồm nội dung điều kiện thành viên tham gia, quy tắc giao dịch, hình thức tốn Theo đó, NHTW chủ động theo dõi sát diễn biến thị trường - Đối với mơ hình phi tập trung, ngân hàng tự giao dịch với (như Nhật Bản, Thái Lan, Hàn Quốc, Malaysia ) NHTW thường không ban hành quy định liên quan đến thị trường LNH mà Hiệp hội ngân hàng thành viên giao dịch với xây dựng quy tắc ứng xử thị trường LNH Mơ hình tiết kiệm chi phí NHTW lại khó nắm bắt tồn diện thơng tin thị trường - Mơ hình kết hợp tập trung phi tập trung (như Trung Quốc) Ở mơ hình này, NHTW thành lập sàn giao dịch tập trung lựa chọn số TCTD tham gia NHTW chủ yếu thông qua TCTD để đưa tiền thu tiền về, sau TCTD tiếp tục thực giao dịch vốn TCTD lại thị trường phi tập trung 1.4.2 Các thành viên tham gia thị trường: - Các thành viên tham gia thị trường LNH TCTD có tài khoản tốn NHTW Thành viên tham gia thị trường bao gồm NHTM, hiệp hội tiết kiệm tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước Mỹ, quan liên bang nhà giao dịch sơ cấp Các TCTD cho vay vay thông qua tài khoản dự trữ Fed (reserve account at Fed) - NHTW đóng vai trị người điều tiết vốn khả dụng trường hợp cần thiết người can thiệp cuối 1.4.3 Thống kê, số liệu theo dõi hoạt động thị trường liên ngân hàng 10 Đối với mơ hình tập trung, NHTW dễ dàng thu thập thông tin qua hệ thống giao dịch tập trung NHTW Đối với số nước theo mơ hình phi tập trung, NHTW thường yêu cầu ngân hàng có khối lượng giao dịch lớn báo cáo nhanh giao dịch LNH (như Ba Lan chọn 21 ngân hàng ) khai thác thông tin qua Reuters, Bloomberg 1.4.4 Bài học kinh nghiệm Việt Nam - Một là, xây dựng TTLNH có tính chun nghiệp cao tạo điều kiện cho chủ thể tham gia tích cực vào thị trường - Hai là, tăng cường dự trữ khoản để phòng ngừa rủi ro - Ba là, bám sát diễn biến TTLNH - Bốn là, xây dựng vững lòng tin chủ thể tham gia - Năm là, tính khoản TTLNH cần khai thác từ nhiều nguồn khác - Sáu là, minh bạch thông tin hợp tác chủ thể TTLNH KẾT LUẬN CHƯƠNG I Trong chương 1, luận văn tập trung vào vấn đề lý luận chủ yếu TTLNH, làm rõ khái niệm, đặc điểm, vai trị TTLNH, làm rõ cơng cụ thị trường LNH, lãi suất, giao dịch chủ yếu TTLNH, tiêu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động TTLNH Bên cạnh đó, chương luận văn nghiên cứu trình bày mơ hình tổ chức hoạt động TTLNH số quốc gia giới, từ rút học kinh nghiệm Việt Nam CHƯƠNG THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 2.1 QUÁ TRÌNH RA ĐỜI VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM Ngày 7/10/1992, thị trường LNH Việt Nam đời theo Chỉ thị số 07/CT-NH1 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, cho phép TCTD thực việc cho vay vay lẫn nhau, nhiên, thị trường LNH không hoạt động 11 Tháng 10/1993, NHNNN ban hành định số 190/QĐ-NH14 chuyển từ mô hình giao dịch tập trung sang giao dịch qua điện thoại, fax vào tất ngày tuần Tiếp đó, hai năm 1993 1994, hai trung tâm giao dịch ngoại tệ thành thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Năm 1993 số lượng thành viên 28, năm 1995 số lượng thành viên 36, năm 1999 48, năm 2011 79 2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 2.2.1 Môi trường pháp lý cho hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam - Trước 01/10/2012, sở hoạt động thị trường LNH bao gồm: + Quyết định 1310/2001/QĐ-NHNN cho vay TCTD + Quy chế tái chiết khấu GTCG, công cụ chuyển nhượng TCTD ban hành kèm theo Quyết định số 1325/2004/QĐ-NHNN ngày 15/10/2004 Quyết định số 63/2006/QĐ-NHNN ngày 29/12/2006 - Từ ngày 01/10/2012, hoạt động thị trường LNH sở quy định Thơng tư số 21/2012/TT-NHNN Theo đó, hoạt động TTLNH giới hạn bao gồm hoạt động cho vay ngắn hạn TCTD, mua bán ngắn hạn loại GTCG 2.2.2 Hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam 2.2.2.1 thành viên tham gia: - Thành viên tham gia TTLNH bao gồm NHTM quốc doanh, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước hoạt động lãnh thổ Việt Nam - NHNN Việt Nam vừa thành viên, vừa người quản lý điều tiết thị trường 2.2.2.2 phương thức giao dịch Thời kỳ đầu, thị trường áp dụng phương thức giao dịch tập trung Sau thời gian với việc ứng dụng công nghệ cung cấp thơng tin tốn, phương thức giao dịch trực tiếp thay phương thức giao dịch gián tiếp 2.2.2.3 Về lãi suất thị trường liên ngân hàng Việt Nam Khi thành lập, ngân hàng cho vay tập trung qua NHNN, lãi suất thị trường LNH NHNN quy định 12 Hiện nay, lãi suất thị trường LNH công bố trang Web NHNN xác định sở bình quân giao dịch thực tế TCTD Ngoài ra, mức lãi suất LNH công bố mạng Reuter xác định sở bình quân mức lãi suất chào mua TCTD, tính tham khảo cịn hạn chế Mức lãi suất thị trường LNH phụ thuộc lớn vào biến động mức lãi suất đạo NHNN Diễn biến mức lãi suất đạo NHNN từ năm 2007 đến năm 2011 —♦— lãi suất —lãi suất tái chiết khấu -A- lãi suất tái cấp vốn 2.2.3 Kết hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam năm gần 2.2.3.1 giao dịch tiền gửi/tiền vay VND tổ chức tín dụng a Quy mô giao dịch thị trường ngày tăng, góp phần cân đối, điều hịa vốn khả dụng tổ chức tín dụng Từ hình thành TTLNH đến nay, doanh số giao dịch TTLNH Việt Nam nhìn chung có tăng trưởng mạnh theo năm, đặc biệt khoảng 10 năm trở lại Chỉ tính riêng từ năm 2007 đến nay, doanh số giao dịch cho vay, gửi tiền trì mức cao, phù hợp với khả cung ứng ngân quỹ TCTD dư thừa nhu cầu bù đắp thiếu hụt khoản TCTD thiếu thị trường 13 14 Bảng 2.3 Số dư vay, nhận tiền gửi VND thị trường liên ngân hàng Đơn vị: tỷ đồng Tháng 12/2007 12/2008 12/2009 12/2010 01/2011 02/2011 03/2011 Đi vay, nhận tiền gửi Tỷ trọng/ huy động TTLNH tiền gửi VND toàn hệ thống Tại thời điểm 30/1/2008 doanh số cho vay, gửi tiền VND tăng lên 27.7% 704.515 241,021 tỷ đồng, tăng gần lần so với thời điểm cuối năm 2007 Năm 2010, tổng doanh số cho vay, gửi tiền TCTD TTLNH VND đạt 5.024 nghìn tỷ 222,141 21.1% đồng Năm 2011, tổng doanh số cho vay, gửi tiền TCTD TTLNH VND đạt334,545 6.876 nghìn tỷ đồng, tăng 1.852 nghìn tỷ đồng, tương đương tăng 37% so với 24.4% năm 2010 494,993 25.6% Tỷ trọng số dư vay, nhận tiền gửi TTLNH so với tổng huy động vốn 441,400 23.9% VND TCTD có xu hướng tăng dần: Đến 31/5/2011, số dư vay, nhận tiền gửi 492,580 25.8%tỷ đồng, 29,7% so với tổng huy động VND TTLNH đạt khoảng 570.983 vốn bằng560,619 VND TCTD 29.9% 04/2011 546,037 29.4% 05/2011 570.983 29,7% -→- Qua đêm tuần tuần —3 tháng tháng —12 tháng tháng 15 vay thị trường phản ánh sát thực cung cầu khoản thị trường chuyển tải phần tín hiệu sách NHNN thị trường Khối ngân hàng nước ngoài, NHTMNN, NHTMCP lớn thường cho vay lẫn với lãi suất thấp mặt lãi suất thị trường, NHTMCP nhỏ TCTD phi ngân hàng thường vay vốn với lãi suất cao so với mặt chung từ 0,51,5%/năm Lãi suất BQ liên ngân hàng (VNIBOR) (Nguồn: Vụ Tín dụng- NHNN) - Quy mơ giao dịch TTLNH ngày tăng do: Mạng lưới quy mô tổng tài sản hệ thống TCTD tăng; nhiều ngân hàng mở rộng tín dụng mức cao; mức lãi suất điều hành NHNN mức cao làm huy động vốn ngân hàng nhỏ khó khăn hơn, ngân hàng phải tăng cường vay vốn TTLNH b Thị trường có phân hóa rõ nét khối ngân hàng (khối cho vay rịng gồm khối ngân hàng nước ngồi, NHTM nhà nước NHTMCP lớn, khối vay ròng gồm NHTMCP nhỏ TCTD phi ngân hàng): c Kỳ hạn giao dịch chủ yếu ngắn hạn (kỳ hạn từ tháng trở xuống, chiếm 90% tổng doanh số giao dịch, kỳ hạn từ ON đến tuần chiếm từ 80-85% tổng doanh số giao dịch), cho thấy TCTD chủ yếu giao dịch TTLNH để đảm bảo yêu cầu khoản đầu tư ngắn hạn nguồn vốn dư thừa d Lãi suất liên ngân hàng biến động mạnh có phân hóa rõ nét lãi suất giao dịch theo khối ngân hàng: Cùng với phát triển TTLNH, lãi suất thị trường tiền tệ LNH ngày có quan hệ chặt chẽ với lãi suất huy động cho 2.2.3.2 Thị trường mua bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng - Số dư phát hành GTCG lẫn TCTD 22% tổng tiền gửi/ vay TTLNH VND ngoại tệ Dư nợ phát hành GTCG lẫn TCTD chiếm khoảng 50% tổng số dư GCTG TCTD phát hành: - Hoạt động mua bán lại GTCG TCTD quy mơ cịn nhỏ so với hoạt động tiền gửi, tiền vay phát hành GTCG lẫn TCTD: Từ năm 2004, nhiều TCTD thực quan tâm tới thị trường Tuy nhiên, đến nay, cịn có số TCTD chưa thực giao dịch repo Theo số liệu báo cáo 40 TCTD gồm TCTDNN, TCTDCP, NH liên doanh chi nhánh ngân hàng nước ngoài, đến tháng 02/2009 có 19/40 TCTD có thực hoạt động repo, 16 21/40 TCTD cịn lại chưa có phát sinh hoạt động Các GTCG giao dịch trái phiếu Chính phủ, trái phiếu NHPT, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương (Hà Nội, Tp.Hồ Chí Minh), trái phiếu số TCTDNN lớn (Agribank, BIDV) trái phiếu doanh nghiệp lớn Tổng công ty EVN, Tổng công ty Sông Đà, Tổng cơng ty Vinashin Trong đó, giao dịch repo trái phiếu phủ chiếm ưu Hiện có số hạn chế giao dịch repo như: (1) Phí giao dịch cao, thủ tục giao dịch phức tạp, quy trình tốn chuyển giao GTCG chậm, đó, TCTD ưa thích hình thức giao dịch vay, gửi tiền trực tiếp qua cầm cố GTCG hơn; (2) Việc xác định lãi suất giao dịch repo chưa phù hợp (theo thơng lệ quốc tế lãi suất giao dịch repo thường thấp lãi suất cho vay, gửi tiền LNH giao dịch giao dịch có đảm bảo GTCG, an tồn so với giao dịch LNH, thực tế số ngân hàng áp dụng lãi suất repo với lãi suất cho vay, gửi tiền LNH, lãi suất cho vay, gửi tiền LNH cộng với mức phí kỳ vọng đảm bảo hiệu kinh doanh 2.2.3.3 Hệ thống toán điện tử liên ngân hàng Hệ thống toán điện tử LNH ngày phát triển, hỗ trợ tích cực cho hoạt động TTLNH, nhiên toán giao dịch TCTD phân tán, chưa tập trung nên việc theo dõi, giám sát thị trường NHNN hạn chế khó theo dõi, nắm bắt giao dịch, lãi suất toàn thị trường để phục vụ điều hành hàng 2.3 ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 2.3.1 Hạn chế hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam 2.3.1.1 quan niệm thị trường liên ngân hàng - Quan niệm TTLNH Việt Nam chưa quy định rõ ràng, nên cách hiểu chưa đồng nhất, đơn vị thuộc NHNN: - Đối với TCTD, quan niệm TTLNH chưa phù hợp với thơng lệ quốc tế chức TTLNH thị trường vốn ngắn hạn, vay chủ yếu để đảm bảo dự trữ bắt buộc quản lý vốn khả dụng 17 2.3.1.2 mơ hình tổ chức thị trường liên ngân hàng: Việc chuyển từ mơ hình tập trung sang mơ hình phi tập trung từ tháng 10/1993, chưa phù hợp với điều kiện thực tiễn khả giám sát NHNN 2.3.1.3 khuôn khổ pháp lý hoạt động thị trường tiền tệ LNH: Khuôn khổ pháp lý hoạt động thị trường tiền tệ LNH vừa thiếu đồng bộ, vừa có nhiều bất cập chưa phù hợp với thông lệ quốc tế 2.3.1.4 Hoạt động liên ngân hàng chưa thống kê đánh giá đầy đủ, tập trung, sai số hạn chế vai trò quan trọng TTLNH việc xây dựng điều hành CSTT 2.3.1.5 Lãi suất liên ngân hàng - Lãi suất TTLNH chưa thống kê đầy đủ, kịp thời, chưa phản ứng thực chất lãi suất thị trường Việt Nam thiếu mức lãi suất chuẩn TTLNH làm tham chiếu cho lãi suất khác kinh tế phục vụ việc điều hành CSTT - Vai trò điều tiết lãi suất TTLNH NHNN hạn chế quy định thực thi pháp lý chưa rõ ràng, mục tiêu hoạt động CSTT theo khối lượng, việc điều hành lãi suất NHNN chịu đạo Chính phủ 2.3.1.6 Thực trạng hoạt động thị trường liên ngân hàng tiềm ẩn nhiều rủi ro an toàn hoạt động TCTD, hạn chế khả điều hành CSTT quản lý, giám sát an toàn hệ thống TCTD - Việc TCTD lách luật khiến thị trường thiếu minh bạch, tiềm ẩn nhiều rủi ro - Quy mô nhận tiền gửi/tiền vay ngoại tệ gia tăng, tiềm ẩn rủi ro khoản ngoại tệ dòng vốn đảo chiều - Rủi ro hệ thống ngày gia tăng - Từ hạn chế nêu dẫn đến rủi ro việc điều hành CSTT quản lý giám sát an toàn hệ thống TCTD 2.3.1.7 Ngoài ra, số quy định Luật Tổ chức tín dụng hành gây khó khăn cho hoạt động thị trường liên ngân hàng thời gian tới, cần phải có hướng dẫn cụ thể 2.3.2 Nguyên nhân hiệu hoạt động chưa cao thị trường liên ngân hàng Việt Nam 18 2.3.2.1 Cơ chế quản lý điều hành chưa mang tính chất thị trường: Tại Việt Nam, công cụ quản lý điều tiết áp dụng công cụ trực tiếp phương thức quản lý mang nặng tính hành NHNN quan chức vừa xác định lãi suất, tỷ giá, ban hành quy định hoạt động huy động sử dụng vốn, đồng thời thực tra, giám sát tuân thủ quy định TCTD Các định mức doanh số giao dịch, chênh lệch lãi suất, biên độ giao động tỷ giá thường ban hành dạng quy định “cứng” mang tính pháp quy Nghị định Chính phủ, Quyết định NHNN, kèm theo chế tài xử lý vi phạm Các biện pháp hành khơng có tác dụng hạn chế mà cịn gây bất cập khó tiên lượng 2.3.2.2 Thiếu thể chế chuyên trách quản lý vận hành thị trường: Hiện nay, chưa có quan thức giao nhiệm vụ chịu trách nhiệm quản lý, vận hành TTLNH Mỗi cần can thiệp điều tiết thị trường, vụ chức liên quan với cách thức tiếp cận giải khác nhau, dự thảo quy định khác gây xung đột mục tiêu phương thức điều tiết 2.3.2.3 Sự hợp tác tuân thủ Ngân hàng thương mại: Với trình độ cơng nghệ ngân hàng cịn hạn chế nên hoạt động kinh doanh NHTM nước ta bám dựa chủ yếu vào hoạt động tín dụng phải đương đầu với mức độ rủi ro cao Khơng có nguồn thu nhập từ hoạt động kinh doanh dịch vụ tài đa dạng, phong phú NHTM ln phải tìm cách “xoay sở” “chèo chống” với quy định điều tiết quản lý thay đổi theo diễn biến thị trường kinh tế Một điều đáng ý NHTM Việt Nam dù xây dựng viễn cảnh, tầm nhìn hiệu hành động ấn tượng song lại chưa có chiến lược sách lược kinh doanh 2.3.2.4 Các quy định pháp luật hoạt động thị trường liên ngân hàng thiếu đồng bộ: Luật Các TCTD năm 2010 khơng có quy định việc TCTD, chi nhánh NH nước gửi tiền - nhận tiền gửi TCTD mà quy định việc mở tài khoản toán TCTD Quyết định số 1310/2001/QĐ-NHNN khung pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ LNH Việt Nam, nhiên Quyết định quy định hoạt 19 động cho vay TCTD Thực tế, TCTD giao dịch trực tiếp với hình thức tiền gửi/tiền vay (bằng VND ngoại tệ), phát hành GTCG lẫn mua bán GTCG Thông tư số 21/2012/TT-NHNN ban hành phần giải “kẽ hở’ Quyết định số 1310/2001/QĐ-NHNN Tuy nhiên, nhiều vướng mắc hoạt động TCTD thị trường LNH KẾT LUẬN CHƯƠNG II Trong chương 2, luận văn sâu nghiên cứu thực trạng hoạt động thị trường nội tệ LNH Việt Nam từ năm 2007 đến hết năm 2011 như: Môi trường pháp lý, chế hoạt động, số lượng giao dịch tiền gửi/tiền vay TCTD, thị trường mua bán GTCG TCTD, hệ thống toán điện tử LNH Trên sở thực trạng hoạt động TTLNH Việt Nam, luận văn đánh giá mặt hạn chế đồng thời nguyên nhân hạn chế để làm sở xây dựng giải pháp chương CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI 3.1.1 Các định hướng chiến lược phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam đến năm 2020 Mục tiêu chiến lược phát triển NHNN xây dựng NHNN thành ngân hàng trung ương đại với cấu tổ chức máy tinh gon, chuyên nghiệp, NHNN có đủ nguồn lực, lực xây dựng thực thi CSTT theo nguyên tắc thị trường, thực đầy đủ chuẩn mực thông lệ quốc tế hoạt động ngân hàng trung ương để hội nhập với cộng đồng tài quốc tế, thực có hiệu chức quản lý nhà nước lĩnh vực tiền tệ hoạt động ngân hàng; nâng cao trách nhiệm quyền hạn NHNN, tăng cường tính độc lập NHNN việc tổ chức thực chiến lược, hoạch định thực thi CSTT Chức năng, nhiệm vụ NHNN tập trung chủ 20 yếu vào ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sốt lạm phát, bảo đảm an tồn hệ thống, tạo môi trường vĩ mô thuận lợi cho tăng trưởng phát triển kinh tế xã hội 3.1.2 Tầm nhìn đến 2020 NHNN thực hoạt động theo chức NHTW đại dựa nguyên tắc thị trường, chuẩn mực quốc tế, đạt trình độ tiên tiến NHTW khu vực Năng lực tài chính, sức cạnh tranh toàn hệ thống TCTD tăng cường mạnh mẽ, quy mô chất lượng hoạt động ngân hàng nâng cao Các quy định pháp luật, sách tiền tệ ngân hàng hình thành đồng bộ, tạo môi trường hoạt động ngân hàng minh bạch, công bằng, an toàn hiệu Các TCTD, NHTM nước, có đổi mạnh mẽ mơ hình tổ chức, mở rộng hoạt động xuyên quốc gia đủ mạnh bước thành lập số tập đồn tài chính; đổi nâng cao lực cạnh tranh, lực quản trị kinh doanh, quản trị rủi ro, lực tài 3.1.3 Quan điểm tổ chức lại thị trường liên ngân hàng (1) Thị trường tiền tệ LNH tổ chức lại thị trường vốn ngắn hạn với chức hỗ trợ khoản ngắn hạn cho TCTD khơng có hoạt động dài hạn thị trường (2) Áp dụng chuẩn mực, thông lệ quốc tế, đầu tư công nghệ tổ chức lại thị trường thời gian sớm nhất, đảm bảo cho TCTD hoạt động LNH cách minh bạch, thông suốt; TTLNH nơi phản ánh tương đối đầy đủ cung cầu vốn, hình thành lãi suất chuẩn để làm tham chiếu cho mức lãi suất khác kinh tế, làm sở cho việc điều hành sách NHNN; (3) Trong thời gian trước mắt, áp dụng mơ hình tập trung kết hợp với phi tập trung (theo kinh nghiệm Trung Quốc), theo NHNN người tổ chức, ban hành chế, xem xét kết hợp TCTD để đầu tư sở hạ tầng nhằm thiết lập TTLNH hiệu 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 3.2.1 Nhóm giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động thành viên thị trường liên ngân hàng > Tập trung cấu lại hệ thống Ngân hàng thương mại Nhà nước 21 - Tiếp tục mạnh cổ phần hóa NHTM Nhà nước - Tăng nhanh quy mơ lực tài - Nâng cao chất lượng tài sản, kiểm soát chất lượng tín dụng giảm nợ xấu - Đối hệ thống quản trị phù hợp với thông lệ, chuẩn mức quốc tế tiên tiến, đặc biệt tăng cường đại hóa hệ thống quản trị rủi ro, nâng cao hiệu hệ thống kiểm soát, kiểm toán nội > Đối với Ngân hàng thương mại cổ phần, công ty tài Trên sở đánh giá thực trạng tài chính, hoạt động quản trị, đặc biệt chất lượng tài sản, cơng nợ, vốn tự có mức độ an toàn TCTD, TCTD phân loại thành nhóm (TCTD lành mạnh; TCTD thiếu khoản tạm thời; TCTD yếu kém) để có biện pháp xử lý thích hợp 3.2.2 Nhóm giải pháp tổ chức lại thị trường liên ngân hàng theo mơ hình kết hợp tập trung phi tập trung > Tổ chức sàn giao dịch Thành lập Sàn để tập hợp tất giao dịch LNH, phản ánh kịp thời tình hình cung cầu vốn (lãi suất, kỳ hạn, khối lượng ) thị trường làm cứ, sở để NHNN can thiệp phù hợp, kịp thời > Ngân hàng Nhà nước ban hành đồng văn quy phạm pháp luật hoạt động thị trường liên ngân hàng gồm nội dung - Chức TTLNH: thị trường vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ khả khoản ngắn hạn đảm bảo yêu cầu DTBB TCTD - Chuẩn hoá làm rõ phạm vi thị trường tiền tệ LNH > Về công tác thống kê TTLNH: Quy định hệ thống tiêu báo cáo giao dịch thị trường tiền tệ LNH chỉnh sửa bổ sung Thông tư 21 theo hướng yêu cầu TCTD báo cáo tất tiêu hoạt động LNH gồm tiền gửi cho vay; phát hành GTCG lẫn mua bán có kỳ hạn GTCG TCTD phát hành có phân theo VND ngoại tệ > Xây dựng Bộ quy tắc ứng xử giao dịch liên ngân hàng công bố lãi suất liên ngân hàng - NHNN xem xét việc giao cho Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam xây dựng Bộ quy tắc ứng xử giao dịch LNH TCTD 22 - NHNN xem xét giao cho Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam phối hợp với Reuters Trung tâm thơng tin tín dụng thu thập, tính tốn cơng bố lãi suất TTLNH hàng ngày 3.2.3 Nhóm giải pháp nâng cao vai trị điều tiết NHNN > Trong thời gian triển khai việc thành lập Sàn giao dịch điện tử tập trung, NHNN cần cải thiện việc giám sát TTLNH có sở mơ hình tại: - Yêu cầu tất TCTD có tài khỏan NHNN toán giao dịch liên ngân tập trung Hệ thống toán điện tử LNH quốc gia, Hệ thống cần phải cải tiến để NHNN nắm khối lượng giao dịch, kỳ hạn lãi suất giao dịch LNH - Các TCTD thành viên Hệ thống toán điện tử LNH giao dịch trực tiếp với TCTD khác phải có báo cáo cho NHNN khối lượng, kỳ hạn lãi suất giao dịch > Xây dựng hoàn thiện chế điều hành lãi suất NHNN nhằm tạo chế hoạt động cho lãi suất LNH - NHNN cần có quan điểm thức việc bỏ quy định trần lãi suất LNH 150% lãi suất bản; Trình Chính phủ để sớm có quy định hướng dẫn lãi suất theo Luật NHNN năm 2010 - Điều hành cung ứng tiền, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm để đảm bảo chênh lệch lớn lãi suất LNH mức lãi suất nêu - Nghiên cứu, xây dựng phương án thử nghiệm áp dụng việc điều hành CSTT theo mục tiêu hoạt động lãi suất LNH “ngầm” (không công bố lãi suất mục tiêu cho thị trường) - Hồn thiện chế hình thành lãi suất thị trường nội tệ LNH > Sửa đổi số quy định tỷ lệ đảm bảo an toàn tăng cường hoạt động tra giám sát để tránh tượng lách luật tổ chức tín dụng thị trường liên ngân hàng > Tổ chức Hội thảo Tổ chức hoạt động TTLNH 3.2.4 Nhóm giải pháp sử dụng hiệu hệ thống toán điện tử liên ngân hàng, đại hóa cơng nghệ ngân hàng Thứ nhất, khai thác sử dụng hiệu hệ thống toán điện tử LNH 24 23 trường LNH Thứ hai, Trênhiện sở đạiđó, hóaluận văn hoạtđãđộng đề xuất cáctốn giảikhơng pháp,dùng kiến nghị tiền mặt đối với Quốc hội, kinh Chính tế phủ, Bộ Tài nhằm nâng cao hiệu hoạt động thị trường LNH Việt Nam Thứ ba, đẩy mạnh cơng tác đại hóa cơng nghệ ngân hàng, ứng dụng sản phẩm công nghệ thông tin vào hoạt động ngân hàng 3.2.5 Nhóm giải pháp phát triển công cụ thị trường KẾT LUẬN Hiện thị trường tiền tệ Việt Nam có cơng cụ tín phiếu kho Với kết cầu gồm chương 98 trang, luận văn “Giải pháp nâng cao hiệu bạc, tín phiếu NHNN, cịn thương phiếu, chứng tiền gửi, hợp đồng mua lại hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam” tập trung nghiên cứu, giải công cụ khác chưa xuất thị trường, vậy, cần phải có giải pháp hữu hiệu để số vấn đề lý luận thị trường LNH thực tiễn hoạt động thị trường thêm công cụ giao dịch thị trường nội tệ LNH Việt Nam thời gian từ năm 2007 đến hết năm 2011 Luận văn 3.3 KIẾN NGHỊ hoàn thành nhiệm vụ sau: 3.3.1 Đối với Quốc hội Thứ nhất, hệ thống hóa số nội dung thị trường LNH, đặc biệt Để triển khai có hiệu giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị sâu nghiên cứu hoạt động, lãi suất, giao dịch chủ yếu thị trường LNH trường tiền tệ LNH, việc sửa đổi, bổ sung quy định pháp lý liên quan đến hoạt Ngoài ra, tác giả cịn đề cập đến mơ hình tổ chức hoạt động thị trường LNH động ngân hàng quan trọng Vì vậy, Quốc hội cần cho phép sửa đổi, hoàn số quốc gia giới, từ rút học kinh nghiệm Việt Nam thiện Luật hành Thứ hai, tiến hành phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động thị trường LNH 3.3.2 Đối với Chính phủ từ thành lập đến nhiều khía cạnh như: mơi trường pháp lý, hoạt động - Chính phủ cho phép NHNN chủ động quyền hạn, chế, thị trường LNH, số lượng giao dịch tiền gửi/tiền vay TCTD, thị trường sách nghiệp vụ NHNN mua bán GTCG TCTD, hệ thống tốn điện tử LNH - Chính phủ cần đôn đốc, đạo Bộ, ngành triển khai thực có chế Thứ ba, đánh giá mặt hạn chế đồng thời nguyên nhân hạn phối chế Từ đó, đề xuất đưa nhóm giải pháp, kiến nghị nhằm nâng cao hiệu hợp thơng tin với NHNN để NHNN có đủ làm sở xây dựng, phương hướng hoạt động thị trường LNH điều hành CSTT can thiệp TTLNH Do kiến thức chun mơn cịn hạn chế định, nên luận văn tránh 3.3.3 Đối với Bộ Tài khỏi khiếm khuyết Rất mong quan tâm, góp ý thầy giáo, - Bộ Tài cần cung cấp kịp thời cho NHNN thơng tin dịng tiền nhà nghiên cứu để luận văn hoàn thiện Trong trình nghiên cứu ngân sách thực tế dự kiến thu chi ngân sách khoản có giá trị lớn hồn thiện luận văn, tác giả xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình, chu đáo - Bộ Tài (Kho bạc Nhà nước) cần đa dạng hóa kỳ hạn tín phiếu Kho bạc thầy giáo TS Đào Minh Tú Nhà nước, trái phiếu Chính phủ để hình thành đường cong lãi suất chuẩn tạo sở cho việc xác định loại lãi suất thị trường tiền tệ - Đảm bảo phối hợp đồng hộ CSTT sách tài khóa KẾT LUẬN CHƯƠNG III Trên sở định hướng chiến lược phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam đến năm 2020, chương luận văn xây dựng quan điểm tổ chức lại thị ... trạng hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG... thiết lập TTLNH hiệu 3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 3.2.1 Nhóm giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động thành viên thị trường liên ngân hàng > Tập... 2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG VIỆT NAM 2.2.1 Môi trường pháp lý cho hoạt động thị trường liên ngân hàng Việt Nam - Trước 01/10/2012, sở hoạt động thị trường LNH bao